英伟达（Nvidia，股票代码：NVDA）一直是一个强劲的投资，但其在 2023 年下半年和 2024 年的股票表现弱于上半年。尽管面临挑战，包括因出口法规导致的 25 亿美元收入损失，英伟达在人工智能市场的主导地位和潜在的增长催化剂可能会使其在 2025 年下半年表现强劲。该股票目前的估值为前瞻性收益的 37 倍，但预计 2026 年的增长可能会推动其估值上升。分析师对英伟达的前景保持乐观，使其成为值得考虑的顶级股票

预测：英伟达将在 2025 年下半年成为值得投资的顶级股票

高盛警告，特朗普宣布对进口铜征收 50% 关税后，预计未来几周铜的进口将加速增长。高盛将美国进口铜的关税预期从 25% 调整为 50%，并维持 2025 年 12 月伦铜价格预测为每吨 9,700 美元，但认为伦铜在第三季度突破每吨 10,000 美元的可能性下降。伦铜期货价格跌 2%，报每吨 9607.40 美元。

特朗普拟对进口铜征收 50% 关税 高盛警告伦铜破万难度上升

私募基金、煤炭行业因税收优惠条款成为最大赢家，国防预算大幅增加，利好行业承包商；由于行业补贴削减，零售、医疗保健、新能源行业遭受不同程度的打击，AI 行业也面临更严格的监管。

一文读懂 “大漂亮” 法案对美国各行业意味着什么？

Trump Threatens 50% Tariff on Copper Imports; JD Logistics Launches 'Double Century' Initiative | Today's Important News Recap

面对特朗普最新关税威胁，华尔街表现出惊人的冷静，分析师甚至上调股市目标价。尽管关税将导致美国进口商品的平均税率达到一个世纪以来的最高水平，股市几乎无动于衷，S&P 500 指数仅下跌 0.07%。分析师如美银的 Savita Subramanian 和高盛的 David Kostin 纷纷上调年末目标价，显示出市场对关税政策的怀疑态度，认为这些威胁更多是谈判策略。

市场淡定，分析师甚至上调股市目标价，华尔街彻底无视关税威胁！

高盛指出，中国生物科技公司整体市值仍仅为美国同行的 14%-15%，而其在全球创新贡献中的比重已接近 33%。这意味着，中国创新药板块仍处于 “价值洼地” 阶段，全球资本重估才刚刚开始。

高盛：中国创新药迎结构性重估，出海授权是关键突围路径，夏季将迎来低吸窗口？

苹果正在谈判获得 F1 在美国的转播权，借助《F1》电影的成功，进一步拓展体育转播领域的影响力。该电影全球票房约 3 亿美元，成为苹果影业的首个重大票房成功。F1 与现有转播商 ESPN 的合同将于明年到期，苹果的竞标显示其意图深化在直播体育领域的布局。

《F1》电影大获成功！苹果盯上 F1 美国转播权

港股收盘，恒生指数下跌 1.06%，恒生科技指数下跌 1.76%。创新药概念表现强劲，稀土概念在尾盘拉升。蓝思科技上市首日上涨 9%，巨星传奇上涨 94%，市值突破 100 亿港元。

美股盘前，中概股普跌，阿里巴巴跌 2.6%，小鹏汽车跌约 2%，哔哩哔哩跌约 2%。

美银证券上调小米集团-W 目标价至 69 港元，重申 “买入” 评级。预计小米电动汽车出货量将从 2025 年的 37 万台上调至 40.9 万台，毛利率将从 2025 年的 25% 提升至 2026/2027 年的 26%/27%。小米的应付账款天数较低，资产负债表强劲，面临的压力较小。

美银证券：上调小米集团-W 目标价至 69 港元 重申 “买入” 评级

有统计数据显示，仅上周四非农公布当天，交易员在 10 年期美债期货合约中平仓了约每基点 500 万美元的风险敞口，相当于抛售了约 70 亿美元的 10 年期美债。分析称，即将到来的 390 亿美元 10 年期美债和 220 亿美元 30 年期美债拍卖可能进一步挤压多头，特别是如果出现需求疲软迹象。

强就业 “浇灭” 7 月降息预期，美债多头大撤退！

高盛经济学家预测，美联储可能在 9 月份提前降息，原因是通胀压力减轻和就业市场放缓。高盛调整了降息预期，认为关税对价格的影响低于预期，且就业市场出现疲软迹象。预计美联储将在 9 月、10 月和 12 月各降息 25 个基点，终端利率预期为 3-3.25%。

美联储提前至 9 月降息？高盛紧急修正报告：通胀温和 + 就业降温成关键推手！

摩根大通看好中国 “去产能” 政策，认为或将对股市和全球贸易产生积极影响，强化行业龙头定价权，尤其有利于新能源汽车及地产龙头企业利润率和市场份额提升。高盛同样强调，钢铁、水泥等行业产能出清将推动利润回升。

摩根大通看好中国 “去产能”：将利好股市，尤其是新能源、地产龙头

由于美国贸易战的连锁反应，从中国向英国运输货物的成本飙升，可能推高通胀并影响英国央行的降息计划。航运成本在过去三个月上涨约 60%，达到 3305 美元，给零售商带来压力，可能会转嫁成本给消费者。经济学家预计，运输成本将使第三季度消费者价格指数上升 0.3 个百分点至 3.6%。

美国关税战余波推高英国航运成本 零售商承压或点燃新一轮通胀风暴

美国二手车批发价格指标再度攀升，创下近三年来最大年度涨幅，显示出通胀压力加大。该上涨趋势与特朗普政府的汽车关税政策密切相关。曼海姆二手车价值指数 6 月环比上涨 1.6%，同比飙升 6.3%。尽管下半年车价通常趋于平稳，但由于零售汽车销售火热和二手车供应减少，车价仍将继续走高。美联储官员对未来通胀风险保持警惕。

关税推高美国二手车价 通胀 “先行指标” 再亮红灯

用 GPU 抵押贷款的融资模式正在云行业掀起热潮。近日，英国 AI 初创公司 Fluidstack 以英伟达 GPU 为抵押，获得 Macquarie 及其他贷款机构批准借入超 100 亿美元，远超 CoreWeave 此前的规模。

CoreWeave 开创先河，“GPU 抵押融资” 给 AI 云猛加杠杆，规模已超 200 亿美元

据报道，苹果公司正在就获得 F1 在美国的转播权进行谈判。当转播合同于明年到期时，苹果将与 F1 当前的美国转播商——迪士尼旗下的 ESPN 展开直接竞争。花旗曾估计，F1 下一份美国转播协议的年价值可能达到 1.21 亿美元。

《F1》电影票房大捷，苹果顺势杀入 F1 转播权争夺战！

特朗普宣布对所有进口铜征收 50% 关税，预计将于 7 月底或 8 月 1 日生效。此举引发铜市场剧烈波动，纽约期铜一度涨幅达 17.3%，创 1988 年以来最大盘中涨幅，而伦铜则下跌 2.4%。市场对关税实施的信心尚存疑虑，导致纽铜期货价格相对伦铜期货出现 25% 溢价。分析师认为，关税的具体细节将极大影响市场走势。

特朗普 50% 进口铜关税引发市场震荡：纽铜暴涨 伦铜跳水

价值约 1800 亿美元年收入的药物将在 2027—2028 年专利到期。制药行业的专利悬崖现象反映了药物创新资金模式的内在矛盾——创新成本高昂但复制成本低廉。当专利到期时，仿制药竞争者可能瞬间抹去原研药企业数十亿美元的收入。与上一轮重大专利悬崖不同，企业现在将目光投向中国寻找收购标的。

全球药企压力山大：未来几年将迎来 “专利到期潮”

阿里巴巴-W 午后股价下跌超 3%，报 103.3 港元，成交额 71.12 亿港元。京东外卖启动 “双百计划”，淘宝闪购加大投入，推动日订单量和用户数上升。高盛下调阿里 2026 至 2028 财年每股盈利预测 4% 至 13%，上调收入预测 2% 至 4%。开源证券认为短期投入将压缩利润，但看好长期生态协同。

理解市场 | 阿里巴巴-W 午后跌超 3% 即时零售竞争升温 公司短期闪购加大投入利润或承压

微软与 Replit 合作推出了 “氛围编码”，这是一种由人工智能驱动的方法，允许员工使用自然语言创建软件，无需编码技能。此次合作将 Replit 的平台与微软 Azure 集成，使业务用户能够轻松开发应用程序。该倡议旨在使软件开发民主化，让所有团队成员在没有技术障碍的情况下贡献想法。此次合作与微软的人工智能战略相一致，该战略已经实现了显著增长，并满足了企业对快速原型制作和内部工具开发的需求

微软与 Replit 合作，将 “Vibe Coding” 引入企业：AI 代理使任何人都能构建软件，“无需编码”

交银国际午后大涨！累计涨超约 40%，现价 0.53 港元。

交银国际午后大涨！累计涨超约 40%，现价 0.53 港元

任天堂在亚马逊上推出了 Switch 2，结束了与公司的为期一年的零售争端。基础型号的价格为 450 美元，Mario Kart 捆绑包的价格为 500 美元。此举是在供应短缺和强劲需求的背景下进行的，分析师预计在财年内销量将达到 1800 万到 2000 万台。Switch 2 具备增强的人工智能处理能力和向下兼容性，使其在与微软即将推出的掌机竞争中占据一席之地

亚马逊的 Switch 2 发布结束了与 Nintendo 的冷战——独家邀请标志着重返游戏前线

美国国家经济委员会主任凯文·哈赛特（Kevin Hassett）和前美联储理事凯文·沃什（Kevin Warsh）正在激烈竞争美联储主席的职位，而美国财长贝森特被传可能既想担任财政部长，又觊觎美联储主席之位。

下一任美联储主席，两个 “凯文” 激斗，贝森特坐山观虎

今日早盘，港股三大指数低开后持续下挫，盘尾稍有回升。截至中午收盘。恒生指数收跌 0.74%，恒生科技指数收跌 1.14%，国企指数收跌 0.76%。影视股大幅走强，中国星集团涨超 13%；建材水泥股走涨，华新水泥涨超 4%；除此以外，中医药、养老、石油与天然气、内房、电池等概念股走强。加密货币概念今日回调，国泰君安国际跌超 7%；有色金属概念走低，洛阳钼业跌超 4%；除此以外，核电、科网、芯片等概念股早盘走低。个股方面，“周杰伦概念股” 巨星传奇早盘收涨 70.63%，蓝思科技上市首日早盘收涨 4.84%。

港股午评：恒科跌超 1%，建材水泥股逆市走高

谷歌 Veo 3 进行了重大升级，用户只需一张图片即可生成音频和视频。该平台支持在多个镜头下保持角色一致性，甚至可以复刻科幻片。用户体验显示，Veo 3 生成的视频表现力惊人，能够让静态图片 “开口说话”。更新还引入了丰富的运镜功能，用户可通过 Flow 平台生成高质量视频，但需消耗更多的 credits。

谷歌 Veo 3 逆天升级，照片秒变活人开口讲话！广告动漫圈一夜沦陷

高盛指出中国软件市场在 2025 年二季度延续了 AI 原生应用的强劲发展势头，智能代理（AI Agent）、多模态 AI 模型和模型部署成为中国软件行业的三大核心增长引擎。

高盛最新中国 AI 报告：原生应用势头强劲，AI 智能体商业化模式初现

特朗普将对等关税推迟至 8 月 1 日，财长贝森特建议争取更多谈判时间，以便与主要贸易伙伴达成协议。尽管特朗普确认 8 月 1 日是新的关税最后期限，但市场仍将此解读为可能再次延期。特朗普在电话中对谈判进展缓慢表示不满，并已向多个国家发出警告，强调 8 月 1 日将面临新的关税税率。此举标志着美国贸易策略的调整，转向以关税威胁作为谈判筹码。

特朗普为啥把关税延期大 8 月 1 日？贝森特还需要谈判时间

美银美林称，尽管谷歌全球搜索份额小幅下滑至 89.5%，但网络流量保持 1% 环比增长，最亮眼表现来自 Gemini 应用，6 月实现 27% 月度增长，新增 350 万用户，显示强劲追赶势头。谷歌通过 AI 整合策略，既提供竞争力的对话式搜索体验，又能留住用户在自身生态内，维持” 买入” 评级，目标价 200 美元。

谷歌搜索保卫战，AI 真的帮谷歌黏住了用户

阿里巴巴推出钉钉 AI 表格，标志着其在企业级 AI 领域的重要进展。该表格将文档与数据表结合，支持实时数据分析和业务流程搭建。CEO 陈航强调优化用户体验，AI 表格是其回归后的首个产品，旨在提升企业信息处理效率，应用于电商、品牌促销等多个场景。

钉钉陈航交出首个 AI 答卷

在美国经济前景不确定的情况下，垃圾债券市场传递出乐观信号，利差降至历史低点约 2.88 个百分点，显示投资者信心强劲。DataTrek Research 的 Nicholas Colas 指出，债券投资者的乐观情绪与美股相似，低利差表明不预期经济衰退。垃圾债市场表现强劲，2025 年上半年 iShares iBoxx 和 SPDR 彭博高收益债券 ETF 分别获得 5% 和 4.8% 的总回报。尽管关税政策引发关注，但业内人士认为其影响可控。

和美股一样，垃圾债市场也对美国经济 “很乐观”

特朗普政府宣布对所有进口铜征收 50% 关税，预计 7 月底或 8 月 1 日实施。这一政策引发铜市场剧烈波动，纽约铜价单日暴涨逾 10%，而伦敦铜价则因贸易流断裂担忧回落。预计中国铜现货将因资源紧缺和库存低而保持抗跌，未来铜价可能向年内新高发展。中美欧铜市场将出现剧烈分化，反映出金融政策博弈与供需结构的影响。

铜市巨震！美加征铜超高关税割裂中美欧贸易与金融定价

根据最新的模型比较，谷歌在全球大模型排名中遥遥领先，市场份额达到 43.2%。DeepSeek 的份额为 19.4%，超越了 Anthropic 的 18.5%。在编程领域，Claude sonnet 4 占据绝对第一，份额为 44.5%，而谷歌的 Gemini 2.5 pro 也有显著进步，份额达到 17.6%。

全球最新大模型排名：谷歌遥遥领先，DeepSeek 令牌份额占比超越 Anthtropic

Evercore ISI 发布研报指出，微软和甲骨文等软件公司将从特朗普总统的"大美丽法案"中受益，预计自由现金流显著提升。微软目标价上调至 515 美元，甲骨文目标价调升至 215 美元。分析师表示，研发支出和资本支出的税收处理优化将为盈利软件公司带来隐性自由现金流红利。预计微软自由现金流增加 110 亿美元，甲骨文增加 33 亿美元。

Evercore：“大美丽法案” 将提升微软和甲骨文现金流 维持 “跑赢大盘 “评级

6 月 CPI 同比为连续下降 4 个月后转涨，主要受工业消费品价格有所回升影响；PPI 环比降幅与上月相同，部分行业价格呈企稳回升态势。

中国 6 月 CPI 同比涨 0.1%，核心 CPI 继续回升，PPI 同比降幅扩大至 3.6%

铜业股早盘普跌，洛阳钼业跌 6.04%，紫金矿业跌 4.35%。特朗普威胁对进口铜征收 50% 关税，导致纽约铜期货价格飙升 17%。分析指出，美国已囤积约 40 万吨铜库存，短期内可能缓冲关税冲击，但关税实施将对铜价形成利好。预计金属价格波动加剧，供给端仍偏紧，地缘政治风险可能加剧不确定性。下半年政策环境宽松，工业金属价格或偏强运行。

理解市场 | 铜业股早盘普跌 特朗普威胁对铜加征关税 机构称美关税加剧金属价格波动

空客作为欧洲航空制造业的旗舰企业，已成为欧盟保护的优先目标。汽车行业的保护措施可能基于” 抵消机制”，仅惠及在美设厂的欧洲车企。保时捷和法拉利由于不在美国运营工厂，所有汽车均从欧洲进口，因此无法受益。

欧盟将在美贸易协议中保护空客，法拉利将遭遇损失

美国财政部宣布，计划在 7 月底前将财政总账户的现金储备从 7 月 3 日的约 3130 亿美元增至 5000 亿美元，预计 9 月达到 8500 亿美元。分析指出，这一现金重建策略节奏在中期目标不变的情况下，节奏、方式都更为缓和，不仅没有提前发债，也没有给 7 月的发行预期带来上行风险，反而降低了短期发行量。

美国财政部发布关键预测，“美债发行潮” 风险大幅下降

中国 6 月 PPI 同比 -3.6%，前值 -3.3%。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

中国 6 月 CPI 同比 0.1%，前值 -0.1%

美国主要股指表现不一，道琼斯指数下跌 0.4%，标准普尔 500 指数下跌 0.1%，而纳斯达克指数上涨 0.03%。ProKidney Corp 在宣布积极的试验结果后，股价大幅上涨 515%，收于 3.73 美元。尽管年初至今有所下滑，SoundHound AI 仍上涨 11.69%，至 12.71 美元。QuantumScape 股价上涨 16.69%，至 8.18 美元，英特尔因重组努力上涨 7.23%，至 23.59 美元，英伟达因与 OpenAI 的合作上涨 1.11%，至 160 美元

Prokidney、Soundhound AI、Quantumscape、英特尔和英伟达：为什么这五只股票今天受到投资者的关注

港股开盘，恒生指数下跌 0.36%，恒生科技指数下跌 0.48%。大众口腔在上市首日上涨 20%，蓝思科技上涨超过 3%。有色金属概念股表现强劲，中国大治有色金属上涨超过 13%。特朗普表示铜关税将达到 50%。

提醒：北京时间 09:30 将发布中国 6 月 CPI、PPI 同比。

美国总统特朗普对美联储主席鲍威尔施加压力，称若鲍威尔误导国会应立即辞职，并批评其维持利率不变的政策不适合当前经济。特朗普在内阁会议上表示，鲍威尔表现糟糕，呼吁降息，并指责其对通货膨胀的抱怨不切实际。特朗普的言论得到了其他官员的支持，联邦住房金融局局长普尔特也呼吁国会调查鲍威尔。

美联储主席再遭猛攻！ 特朗普继续施压降息 并怒批道：若欺骗国会，鲍威尔应立即辞职

优步和特斯拉在自动驾驶汽车（AV）领域的进步中处于变革交通运输的前沿。优步已从拼车转向与自动驾驶汽车开发的合作伙伴关系，报告销售额增长 14% 和显著的自由现金流。尽管特斯拉面临收入下降，但正在推出机器人出租车服务，并计划推出专用的自动驾驶汽车。预计自动驾驶汽车市场将显著增长，优步的合作伙伴策略提供了灵活性和更低的成本。尽管优步的股票在 2025 年上涨了 55%，但其估值仍然相较于特斯拉更具吸引力，后者的收益倍数较高

当前最值得购买的股票：优步与特斯拉

这一反常现象背后，不仅仅是 Opec+ 放弃价格管理、转向市场份额争夺的战略转变，还与当前石油市场的紧张程度可能被严重低估有关。分析指出，传统市场指标如柴油价差出现失真，但炼厂高开工率和现货升水结构仍显示供应紧张。另外，欧美炼厂产能收缩、地缘政治紧张、需求前景改善及夏季旺季等因素共同支撑油价。

Opec 超预期扩产，油价为什么不跌反涨

“美国党” 成立后特斯拉股价暴跌，市值蒸发 680 亿美元。马斯克的政治野心引发广泛担忧，特斯拉 “死多头” 呼吁约束马斯克的政治活动，但遭回怼 “闭嘴”！William Blair 分析师、对冲基金 Azoria Partners 也表达了担忧：在特斯拉关键转型期，“他重返政治只会带来负面影响。”

特斯拉死多头 Dan Ives 呼吁限制马斯克 “参与政治”，马斯克：闭嘴！

美国总统特朗普宣布对铜进口征收 50% 关税，远超市场预期，导致铜期货价格暴涨 13% 至历史新高。新关税将于 8 月 1 日生效，可能增加美国经济成本。摩根士丹利分析认为，关税将利好 COMEX 铜价，但对伦敦金属交易所铜价施加压力。美国去年净进口铜量占需求的 53%，主要来自智利和加拿大。关税实施细节尚不明确，包括适用范围和豁免条款。

关于特朗普威胁 50% 铜关税，这些要点你需要了解

在没有明显的催化剂的背景下，英特尔周二逆市大涨 7%。市场猜测，半导体板块的轮动和空头回补可能为英特尔股价提供了一定支撑。

英特尔暴涨，分析师看不懂

苹果首席运营官 Jeff Williams 即将退休，标志着公司在动荡时期的重大管理层变革。Sabih Khan 将接任 COO，继续向首席执行官库克汇报。Khan 面临关税成本、iPhone 增长放缓等挑战，同时苹果在全球监管压力和人工智能领域落后。Williams 曾被视为库克的潜在接班人，但其提前退休改变了计划。

“二把手” 交棒！苹果高层迎来重大换帅潮

强劲的非农就业数据导致市场对美联储降息的预期急剧下降，国债多头纷纷撤出大额看涨押注。由于关税忧虑和 “期限溢价” 的影响，美国国债收益率持续上升，尤其是 10 年期和 30 年期美债。交易员们在非农数据公布后迅速去杠杆化，导致 10 年期美债期货出现大规模清算，抛售价值约 70 亿美元的国债。