关税冲击正悄然发酵——进口商品价格持续攀升叠加特定领域的成本传导，正在埋下通胀隐患。摩根大通预警，随着关税压力向更广泛商品类别扩散，价格压力将在未来几个月进一步加剧。而美联储或将继续按兵不动，静待通胀与就业前景的进一步明朗信号。

美国 6 月 CPI 整体温和，但 “关税阴影” 已开始显现

受该亚洲客户赎回 520 亿美元资金的拖累，贝莱德二季度的净流入表现不佳，营收 54.2 亿美元不及预期，公司股价周二重挫约 6%。分析称，市场担心这家亚洲客户可能还会继续撤资。

“一家亚洲客户” 二季度撤资 520 亿美元！贝莱德股价重挫

泡泡玛特上半年净利润增长超 350%，意味着净利润达到 45 亿元人民币。摩根大通称，这一业绩表现超出卖方一致预期的 50%，但接近买方预期的 45-55 亿元人民币区间下限。由于股价 3 个月已涨 60%，摩根大通预计将面临获利了结压力。未来五大催化剂值得关注：新 POPOP 珠宝店开业、Labubu 动画首播、与优衣库联名、Labubu 4.0 发布及 AI 互动玩具推出。

泡泡玛特 “炸裂季报”，华尔街认为 “只是大致符合买方高预期”！摩根大通预计 “获利了结”，接下来还有五大催化剂

对冲基金在美股财报季来临前，连续第二周抛售银行股，并以近两年来最快速度买入必需消费品类股。高盛报告显示，投资者抛售了银行和金融服务公司的多头头寸，增加了空头头寸。同时，必需消费品类股因其在经济衰退期间的稳定性受到青睐。分析师警告，若关税再度上调，可能引发对经济衰退的担忧。

美股财报季来袭！对冲基金紧急换防：砍仓银行股，抢筹必需消费品股

凯西·伍德的方舟投资进行了重大交易，尽管面临领导层挑战，仍通过购买超过 115,000 股特斯拉股票来增加其持股。方舟出售了价值 1328 万美元的 Coinbase 股票，并在比特币创下历史新高时抛售了 874 万美元的 ARK 21Shares 比特币 ETF 股票。此外，方舟在积极的增长预期下收购了近 3,000 股英伟达。其他交易包括购买 Caris Life Sciences 以及出售 Guardant Health 和 Roku 的股票。总体而言，方舟的策略反映了其在加密货币相关投资上的调整，以及对科技领域增长机会的关注

尽管特斯拉领导层出现离职潮，凯西·伍德仍加倍押注特斯拉，并在比特币热潮期间抛售了价值 2200 万美元的加密货币股票

港股开盘情况：恒指上涨 0.46%，科指上涨 0.89%。中国生物制药涨近 5.5%，百度涨超 4.5%，阿里巴巴涨近 2%，泡泡玛特跌 0.8%。

Alphabet 旗下的初创公司 Taara 正在争夺 425 亿美元的联邦宽带公平接入与部署计划的份额，凭借其无线 Lightbridge 技术，该技术能够通过空气传输高速互联网。修订后的 BEAD 指南促进了技术中立，允许 Taara 挑战 Starlink 和 T-Mobile 的 5G 家庭互联网。Taara 由 Mahesh Krishnaswamy 领导，旨在利用塔上的设备弥补连接差距，发送信号距离可达 20 公里，解决 “中间公里” 的基础设施缺口。Taara 与 Digicomm International 的合作旨在扩大其高速无线互联网的部署

埃隆·马斯克的 Starlink 面临新的 Alphabet 竞争对手：这家由谷歌支持的初创公司希望通过空气传输互联网，并寻求联邦数十亿美元的资金

美国 6 月 CPI 未能平息关税担忧，投资者削减 9 月降息预期，美国长债遭抛售潮。有大量资金涌入期权市场，押注 30 年期美债收益率将在约五周内跳升至 5.3% 左右，这一收益率水平将是 2007 年以来的新高，相关期权的总权利金已达 1000 万美元。

30 年期美债收益率突破 5%，长期市政债也暴跌，看空情绪弥漫美债市场

代币化股票推出两周后价格波动剧烈，亚马逊追踪代币 AMZNX 一度飙升至 891.58 美元，是股价的 4 倍。而 Robinhood 未经许可推出 OpenAI 代币引发监管审查，立陶宛央行已要求其作出解释。业内人士表示，代币化股票在匿名平台交易存在监管漏洞，可能为内幕交易和市场操纵提供温床。

“美股代币化” 推出两周：炒作严重，追踪亚马逊代币的价格是股价的 4 倍！

中信证券发布研报指出，美国 6 月通胀延续低迷状态，核心 CPI 环比增速连续第五个月低于预期，主要因租金和二手车价格降温。尽管核心通胀偏软，但中信证券认为美国通胀存在反弹隐忧，预计美联储 7 月降息可能性小，年内最多降息两次，美元走弱空间有限。

中信证券：美国通胀存在反弹隐忧  美联储 7 月降息可能性小

受银行股拖累，标普 500 指数下跌 0.4%，未能突破 6300 点，距离历史高点仅 0.6%。银行财报表现不一，富国银行和贝莱德公司股价分别下跌 5.5% 和 5.9%。尽管纳斯达克 100 指数上涨 0.1%，但整体市场因金融、材料和医疗板块的下跌而承压。分析师预计标普 500 第二季度利润同比仅增长 2.5%。

距历史新高仅 0.6%！CPI 温和难掩银行股财报阴影 标普 500 失守 6300 点

中信证券发布研究报告称，英伟达将恢复 H20 芯片在中国的销售。H20 芯片在软件生态和互连领域具备竞争优势，预计后续 B30 产品也将推出。中信证券建议关注服务器和云计算厂商，认为 H20 的恢复销售将提振客户的资本支出。H20 芯片符合美国商务部的出口限制要求，具备 148Tflops@FP16 的算力性能和 900GB/s 的互连带宽。

中信证券：英伟达称将恢复 H20 芯片在中国的销售 关注服务器及云发展

据媒体援引未具名半导体供应链上的人士报道称，台积电在熊本建设第二家工厂的计划已于近期启动，员工停车场已开挖。建厂工程料将于今年下半年接续展开。

台积电将于下半年在日本建第二家芯片厂

特斯拉北美销售和服务副总裁特洛伊·琼斯在公司工作 15 年后离职。此举是继 CEO 埃隆·马斯克解雇另一位高级销售主管后不久发生的。特斯拉在主要市场销量下滑，并在印度开设首个展厅。公司将于下周三公布第二季度业绩，分析师关注自动驾驶出租车项目和低价车型的进展。

特斯拉又一高管离职

戴蒙在摩根大通银行发布财报后的电话会议中对媒体表示：“我认为美联储的独立性绝对是关键的。如果对美联储动手脚，可能会带来适得其反的后果。” 戴蒙成为首位公开回应特朗普政府攻击美联储主席的美国主要金融机构领导人。分析指出，考虑到戴蒙在华尔街的地位以及他曾多次影响特朗普决策的历史，他对美联储的公开声援尤为重要。

摩根大通 CEO 发出华尔街最明确警告：美联储独立性至关重要

美联储洛根：关税的提高似乎可能在一段时间内带来额外的通胀压力。

周二，美国国债市场出现大规模抛售，30 年期国债收益率上涨至 5.02%，为 5 月以来最高水平。此次收益率飙升主要受最新通胀数据影响，6 月 CPI 环比上涨 0.3%，同比升至 2.7%。长期国债收益率回升意味着借贷成本上升，市场对美联储未来加息的预期也在改变。美股多数板块收跌，只有大型科技股表现相对坚挺。

美国国债遭大幅抛售 30 年期收益率重返 5% 上方

瑞银上调 2025 年中国 GDP 增速预测。

特朗普宣布印尼将购买 50 架波音飞机，特斯拉北美地区最高销售主管离职，贝莱德资产管理规模创新高。美股市场收盘，道指下跌逾 400 点，英伟达推动纳指创新高。国际油价小幅走低，里士满联储行长表示美联储政策制定者并非总与主席一致。欧洲央行管委呼吁利率行动需谨慎。

隔夜要闻：特朗普称印尼将购买 50 架波音飞机 特斯拉北美地区最高销售主管离职 贝莱德资产管理规模创新高

美国总统特朗普再次批评美联储主席鲍威尔（不听从其降息欲求的做法）。

周二，美国联邦储备银行行长就货币政策、通胀和关税影响发表讲话。波士顿联储主席柯林斯表示，美国经济稳健，联储可保持耐心，适合继续 “积极耐心” 的货币政策。尽管高关税政策可能带来冲击，但企业和家庭的财务状况可能减轻影响。里士满联储主席巴尔金强调，未来美联储主席将以国家利益为重，政策不必完全依赖主席的指引。

美国经济稳健可缓和关税冲击 美联储官员继续释放耐心信号

特斯拉公司股价下跌 1.93%，至 310.78 美元，原因是高管离职以及对其自动驾驶技术的审查加剧。副总裁特洛伊·琼斯的离职加剧了领导层的不稳定，而关于特斯拉全自动驾驶（FSD）技术的负面报道引发了监管方面的担忧。该公司面临法律挑战和对交通违规行为的调查。尽管存在这些问题，首席执行官埃隆·马斯克计划尽快扩展机器人出租车服务。特斯拉的季度财报即将发布，分析师预计每股收益为 42.3 美分，营收为 227.9 亿美元。该股票被视为高增长投资，但相对于其基本面而言，价格被认为较高

特斯拉股票因高管离职以及对自动驾驶技术的审查力度加大而下跌

周二（7 月 15 日），美国 10 年期国债收益率上涨 4.80 个基点，报 4.4813%。在美国 CPI 通胀数据发布时，收益率一度下跌至 4.3915%，随后反弹至 4.4893%。两年期国债收益率上涨 4.00 个基点，报 3.9398%，日内交投区间为 3.8811%-3.9587%。

2/10 年期美债收益率在美国 CPI 通胀数据发布日至少涨 4 个基点

Northlight Asset Management 首席投资官 Chris Zaccarelli 表示，如果美国通胀压力持续可控，美联储可能会在 9 月降息。但若未来数据变化，美联储将需更长时间维持利率不变。

周二美股成交额前 20 中，英伟达以 4.04% 的涨幅创下历史新高，成交 391.78 亿美元，市值达 4.165 万亿美元。CEO 黄仁勋宣布 H20 芯片解禁，相关产品即将发货。此外，特斯拉销售高管离职，股价下跌 1.93%。AMD 确认恢复 MI308 芯片出口，股价上涨 6.41%。

7 月 15 日美股成交额前 20：H20 芯片解禁，英伟达再创新高

周二（7 月 15 日）纽约尾盘，美元兑日元上涨 0.77%，报 148.86 日元。美国 CPI 数据发布前，美元兑日元横盘震荡，数据发布后下挫至 147.80 日元，随后反弹至 149.02 日元。欧元兑日元上涨 0.23%，英镑兑日元上涨 0.44%。

英伟达的股价上涨了 4%，达到 170.70 美元，此次上涨得益于特朗普政府的保证，恢复了对中国的 GPU 出口。尽管英伟达表现优异，标准普尔 500 指数下跌了 0.4%，纳斯达克综合指数上涨了 0.18%。竞争对手 AMD 上涨了 6.4%，而英特尔下跌了 1.63%。英伟达的交易量低于平均水平，但该股价格比其 200 日移动平均线高出 30%，显示出强劲的动能。重新进入中国市场以及对人工智能基础设施的投资增强了英伟达在半导体行业的地位

今日股市：英伟达因恢复向中国出口 GPU 而股价上涨

花旗和杰富瑞表示，H20 芯片重启销售将对中国互联网数据中心行业产生积极影响。伯恩斯坦估算，英伟达在中国市场收入每恢复 100 亿美元，就可带来约 0.25 美元的 EPS 提升。Melius Research 将英伟达目标价大幅上调 43%、预计市值因 H20 重启销售突破 5 万亿美元。UBP 认为这还利好整个 AI 半导体供应链。

英伟达 H20 重返中国市场，释放了什么投资信号？

百万美元卖家是一个独特的亚马逊卖家社区，拥有超过 700 名成员，年收入超过 80 亿美元。该社区成立于 2010 年代初，提供活动、虚拟会议和责任小组。会员资格具有选择性，需要面试以确保成员致力于相互分享和帮助。该社区旨在超越以亚马逊为中心的讨论，涵盖更广泛的电子商务主题，强调合作和向成功同行学习

百万美元卖家：深入了解亚马逊最独特的社区

美国众议院未能通过特朗普支持的加密货币法案，投票结果为 196 票赞成、223 票反对，13 名共和党人和民主党人共同反对。此举对加密行业造成重大打击，比特币下跌 2.66%，Circle 股价一度跌超 7%。众议院计划在晚些时候再次投票，尚不清楚是否会修改法案以满足反对者的要求。众议院议长约翰逊表示，强硬派希望将多项法案合并为一个整体。

共和党议员反水！特朗普支持的加密监管法案遭遇重大挫败，众议院表决失败

美国财政部副部长 Faulkender：CPI 数据让人质疑美联储的立场是否正确。（福克斯商业频道）

纳斯达克金龙中国指数初步收涨 2.8%。热门中概股金山云、世纪互联、高徒至少涨 11%，百度和阿里巴巴至少涨约 8.3%，万国数据、B 站涨超 7%，京东涨 4%。ETF 中，YINN 涨 5.99%，DRAG 涨 4%，KWEB 涨 4%，CQQQ 涨 3.3%。

苹果公司可能会受益于九个州在七月和八月期间的州销售税假期，这允许在返校购物时进行免税购买，包括电子产品。这可能会提升收入，尤其是在 iPhone 销售下降的同时，Mac 和 iPad 的销售有所增加。全国零售联合会估计，K-12 学生的平均预算为 875 美元，大学生的平均预算为 1,365 美元，许多人预计价格会更高。这些免税活动可能会推动额外的销售，因为消费者寻求抵消不断上升的成本

苹果股票会成为返校季的赢家吗？九个州提供销售税假期，带来巨大节省

美联储柯林斯：关税将在下半年推动通胀上升，核心通胀率预计到年底将维持在约 3%。

特朗普总统对向中国出口 H20 AI 芯片的政策 reversal 导致科技行业出现乐观情绪，特别是惠及英伟达（NVIDIA）和其他半导体公司。最近的消费者物价指数（CPI）数据显示通胀进展停滞，但结果并不比预期差，这促使股市出现买入活动。主要科技股票和 ETF 出现了积极的资金流入。建议投资者在市场波动中保持长期持仓，同时考虑保护性策略

特朗普对英伟达 H20 的态度逆转进一步增强了市场的乐观情绪，并在 CPI 数据公布后进行买入

英特尔的空头头寸占流通股的比例增加了 12.64%，目前有 1.2833 亿股被卖空，占可用股份的 2.94%。交易者平均需要 1.41 天来平仓他们的空头头寸。空头头寸的增加可能表明看跌情绪，而减少则可能暗示看涨情绪。与同行相比，英特尔的空头头寸平均为 5.96%，较低。这一趋势并不保证股价会下跌，但交易者应保持警惕

市场对英特尔的态度是看涨还是看跌？

中概股表现强劲，纳斯达克金龙中国指数上涨 3%，报 7714.92 点，接近 4 月和 3 月的高点。华米科技涨幅超过 44%，金山云上涨超过 18%，百度和阿里分别上涨 9% 和 8%。部分股票如 Rich Sparkle 和正康国际涨幅显著，而幸福来和 36 氪则出现下跌。

中概指数涨 3%，华米科技涨超 44%，金山云涨超 18%，量子之歌涨超 15%，百度涨超 9%，阿里涨超 8%

特斯拉北美销售负责人特洛伊·琼斯已离开公司，此前公司销售下滑以及一系列高管离职，包括奥梅德·阿夫沙尔和珍娜·费鲁阿。为了应对销售下滑，特斯拉推出了新的车辆更新和融资选项。尽管对利润率存在担忧，特斯拉在中国的 Model Y 销量增长了 9.09%，在英国市场增长了 12%。在这些变化之后，埃隆·马斯克已直接接管欧洲和美国的销售业务

特斯拉的销售动荡随着北美销售主管的离职而进一步加深

纳斯达克金龙中国指数涨幅扩大至 3%。中概股里，百度涨 9.2%，阿里涨 8.1%，B 站涨 7.4%，小马智行和京东涨 4.4%，腾讯和拼多多涨 3.2%。

国泰海通、国联民生成为撬动排名的关键力量

中报批量预增，券商业的排名 “硝烟” 还是燃起来了

Meta Platforms Inc.可能面临与欧盟的新一轮科技反垄断交锋。此前因未能遵守欧盟的新数字法规，Meta 已被罚款 2 亿欧元。欧盟委员会警告称，Meta 的付费或同意服务需进一步调整，否则可能面临正式警告及周期性罚款。此事源于 Meta 在 4 月份因违反《数字市场法案》而首次被罚。

Meta 在欧盟面临新一轮科技反垄断交锋 此前已被罚款 2 亿欧元

Meta 的元宇宙雄心面临来自字节跳动新推出的 Swan 眼镜的竞争，这是一款轻量级的混合现实设备，威胁到 Meta 在沉浸式技术领域的主导地位。Swan 仅重 0.28 磅，提供无缝的数字整合，目标是中国日益增长的混合现实市场。尽管 Meta 在其 Reality Labs 上进行了大量投资，并通过 Quest 系列领先，但字节跳动从虚拟现实转向混合现实的转变可能会挑战 Meta 的 160 亿美元元宇宙战略。然而，美国的监管审查可能会阻碍 Swan 的全球推广，影响其与 Meta 的竞争

Meta 的元宇宙梦想正面临字节跳动新款 Swan Goggles 的挑战

在美上市的安硕 MSCI 印尼 ETF 上涨 0.45%。特朗普宣布与印尼达成协议，对印尼商品加征 19% 的关税，同时美国商品将获得印尼市场的全部准入，且无需支付关税。标普 500 指数下跌 0.2%，道指下跌 370 点，跌幅超过 0.8%。市场风险提示，投资需谨慎。

在美上市涨超 0.4%，特朗普称对印尼实施 19% 的商品关税

美国参议院民主党成员 Warren 写信给美联储理事、负责金融监管事务的副主席鲍曼。

英伟达的股票在消息传出美国政府可能允许该公司向中国销售其 H20 AI 芯片后上涨超过 4%，这可能恢复高达 200 亿美元的收入。这对多个 ETF 产生了积极影响，包括 VanEck 半导体 ETF（SMH）和 iShares 半导体 ETF（SOXX），分别上涨了 2% 和 1.5%。分析师表示，如果许可证获得批准，英伟达的收入恢复将显著影响这些基金，突显了国际政治、AI 需求和芯片供应链之间的相互关联

英伟达的中国芯片交易为芯片和人工智能 ETF 带来新的推动力

Meta Platforms 正在增强其人工智能能力，计划建设多吉瓦的数据中心，包括到 2026 年的 1 吉瓦普罗米修斯超级集群和到 2030 年的 5 吉瓦海波里昂。美国银行的分析师贾斯廷·波斯（Justin Post）维持 “买入” 评级，将价格预测从 765 美元上调至 775 美元，理由是对人工智能驱动的广告收入增长的信心。2025 年的收入预估提高至 1900 亿美元，每股收益为 26.83 美元。尽管研发费用增加，Meta 仍被视为 2025 年最佳广告股票，受益于广告领域的人工智能进步

为什么 Meta 的人工智能优势使其成为 2025 年最具潜力的广告股票

英伟达最近关于恢复向中国出口 H20 GPU 的消息可能会显著提升其股价。在因美国出口限制而损失 25 亿美元销售额后，英伟达已申请恢复其出口许可证，并获得政府的保证。这可能恢复一条重要的收入来源，预计由于被压抑的需求，第三季度的销售额将大幅增长。尽管前瞻市盈率高达 38 倍，英伟达的增长前景依然强劲，预计在 8 月底发布的第二季度业绩后，股价可能进一步上涨，届时将包括对 H20 销售的指导

英伟达刚刚收到关于中国的重大利好消息，这可能会推动其股价大幅上涨

博通推出新款 Tomahawk Ultra 网络处理器，旨在加快人工智能数据处理速度，能够连接的芯片数量是竞争对手英伟达的四倍。该芯片使用提速版以太网协议，已开始出货，生产由台积电采用 5 纳米工艺进行。博通的工程师团队花费三年研发，最初为高性能计算设计，后适配于人工智能领域。