保险资管” 教父” 段国圣：红利资产是险资配置的重要方向

中国银河证券发布研报称，Q2 主动权益类公募基金继续增持 A 股有色金属行业，重仓持股市值占比上升至 2.21%。主要增持贵金属与稀有金属，集中在金铜等大宗商品龙头公司。Q3 政策催化与降息预期可能推动铝、锂板块的增持，预计相关股价将上涨。同时，美联储降息预期可能加速全球黄金 ETF 资金流入，推动金价上涨。

中国银河证券：Q2 公募继续增持有色金属板块 Q3 聚焦政策催化与降息预期

中国银河证券发布研报，强调生猪养殖行业的攻守兼备布局机会。预计 2025 年猪价同比下行，但年内相对平稳，成本下降将带来超预期利润。关注优质猪企，尤其是成本边际变化显著、资金面良好的企业。6 月 CPI 同比转正，农产品贸易逆差降 19%。7 月农业指数表现强于沪深 300，养殖业涨幅居前。

中国银河证券：25 年猪价相对平稳运行 关注生猪养殖攻守兼备布局机会

英特尔二季度实现营收 129 亿美元超出市场预期。然而调整后每股亏损 0.10 美元，远逊于市场预期的盈利。三季度盈利指引仅为 “盈亏平衡”，再次低于市场预期的每股盈利 4 美分。英特尔股价在尾盘交易中一度下跌 4% 。

英特尔营收超预期，宣布裁员，CEO 讲话未足以安抚市场，盘后涨 6% 后跌 4% | 财报见闻

随着欧洲多国气温突破 40 摄氏度，中国制造的移动空调、便携风扇等制冷产品销量激增，成为夏季消费新刚需。根据阿里国际站数据，制冷类产品 GMV 同比增长 77%。空调在欧洲家庭的普及率逐渐上升，预计到 2024 年，德国家庭拥有空调的比例将达到 19%。中国品牌如海尔、TCL 等在当地市场表现突出，消费者对其性价比和功能表示认可。

创新品类空调一机难求，冰敷手持电扇销量猛增，中国降温 “四大金刚” 火爆出海欧洲

随着美国金融体系中的超额流动性持续收缩，美联储内部关于基准利率的讨论再度升温。多位经济学家和分析师指出联邦基金利率的局限性，建议美联储考虑其他工具来衡量货币供应。当前，联邦基金市场的交易量显著下降，主要贷款方为联邦住房贷款银行，而以国债为抵押的回购协议交易量则大幅上升。市场对融资环境波动的担忧使得这一议题愈发紧迫。

流动性风暴前夜 美联储内部激辩：基准利率该换了吗？

特朗普的 “关税样板” 已明牌，投资换 15% 关税，美日协议的 “关键条款”：日本设立 5500 亿美元基金，美国 “指哪投哪”。谷歌高开低走收涨 1%。特斯拉因悲观展望而跌超 8%。英伟达收盘创新高。英特尔盘后财报后跌约 3%。OpenAI 准备在 8 月初推出 GPT-5。高奢巨头渴望欧美协议，LVMH Q2 核心业务营收意外降 9%。

早餐 | 解雇鲍威尔警报暂停，特朗普首次 “上门” 施压降息，特斯拉财报后跌超 8%

特朗普成为近二十年来首次亲访美联储总部的总统。他实地视察联储大楼翻修工程时称，项目成本已超 31 亿美元，鲍威尔反驳，没听任何人这么说。特朗普此后暗示不会仅因项目超支就解雇鲍威尔，称只希望降息，没必要罢免鲍威尔，他很快任期届满，相信他会做正确的事，可能有三个下任联储主席人选。美财长贝森特称，美联储的其他操作可能影响货币政策独立性，联储影响力太大，应回归本业。特朗普视察前，媒体称美众院一委员会调查联储总部翻修工程；美联储罕见高调公关，工作人员带记者参观工程现场。“新美联储通讯社” 认为，视察是特朗普抹黑鲍威尔公众形象并推动降息的部分行动。

美联储 “装修门” 升级，特朗普首次 “上门” 施压降息，但解雇鲍威尔警报暂停，贝森特指有其他风险

特朗普与美联储主席鲍威尔在视察美联储翻修工程时就成本问题展开争论，特朗普称翻新成本超 31 亿美元，鲍威尔则反驳其计算不准确。欧洲央行维持利率不变，行长拉加德表示央行处于观望状态。英特尔第二季度营收超预期，但削减晶圆厂投资，CEO 表示不再开具空白支票。

外盘头条：特朗普视察美联储翻修 与鲍威尔当面争论成本 英特尔营收超预期 摩根大通预计美股还能再上一大步

白宫预算主任 Russell Vought 表示，利率应当下降，并对美联储大楼翻修项目的成本和进展表示关注。他与特朗普总统一起考察了美联储大楼，认为此次行程增进了对问题的理解，但仍对翻修问题存在疑问。Vought 提到，美联储主席鲍威尔与特朗普在考察期间进行了良好的沟通。

白宫预算主任附和特朗普的主张，称：利率应当下降

白宫助理 James Blair：（美国总统特朗普实地考察美联储建筑物翻修现场时）美联储大楼翻修成本 “很高”。

周四（7 月 24 日），欧元兑美元下跌 0.23%，报 1.1743，随后因欧洲央行宣布维持利率不变而刷新日低至 1.1731。美指在特朗普与鲍威尔会面后上涨 0.33%，ICE 美元指数达到 97.550 点，彭博美元指数报 119.20 点。

欧元在欧洲央行决议日跌超 0.2%，特朗普和鲍威尔 “友好会面” 让美指涨幅超过 0.3%

LVMH 二季度营收同比下降 7%、连续两季逊于预期，上半年营收降 4%、净利剧减 22%；二季度 LVMH 最大业务时装和皮具的有机营收超预期下降 9%，各业务中表现最差；二季度在日本有机营收下降 28% 源于基数效应，去年日元贬值刺激国外游客赴日消费。媒体称，LVMH CEO 近几周游说欧盟国家，推动达成类似美日协议的贸易协议。LVMH CFO 称，若欧美协议提出美对欧盟征 15% 关税将是好结果，因为 LVMH 旗下品牌有定价权。LVMH 美股收跌近 4%。

高奢巨头渴望欧美协议，LVMH Q2 核心业务营收意外降 9%，CFO 称 15% 关税是 “好结果” 丨财报见闻

英特尔在 2025 年第二季度报告了 129 亿美元的收入，超出预期，主要得益于强劲的个人电脑销售，尽管由于减值费用导致意外亏损。公司正在进行大规模的成本削减，并在新任首席执行官谭立夫的领导下完成了 15% 的裁员。英特尔计划放缓其俄亥俄州工厂的建设，并已暂停在德国和波兰的项目。股价在盘后交易中上涨了 2%，反映了投资者对公司扭转战略的乐观情绪，尽管下个季度的收入指引显示出轻微下降的趋势

英特尔因 PC 销售强劲而获得提振

名为 “液态玻璃”（Liquid Glass）的全新设计语言，将用半透明和带有动画效果的控件取代了许多用户熟悉的按钮与菜单。同时 iOS 26 中更新了一些新的 AI 功能，其中包括在 iMessage 和 FaceTime 中实现的实时翻译功能，以及基于截图的视觉搜索能力。

苹果 iOS 26 公测版来了，2013 年来最大界面改版

英特尔公布第二季度财报，营收 128.6 亿美元超出预期，CEO 陈立武宣布削减芯片工厂投资。公司预计第三季度营收 131 亿美元，盈亏平衡。第二季度净亏损 29 亿美元，较去年同期增加。陈立武表示已完成 15% 的裁员计划，目标年底员工总数控制在 7.5 万人。英特尔股价今年累计上涨约 13%。

英特尔营收超预期，削减晶圆厂投资，CEO 称 “不再开具空白支票”

特斯拉的股价下跌了 8.2%，至 305.30 美元，此前首席执行官埃隆·马斯克警告称，由于宏观经济不确定性和电动车需求问题，未来几个季度将面临挑战。这一下降与纳斯达克和标准普尔 500 指数的轻微上涨形成对比，表明公司面临特定挑战。Rivian 和 Lucid 也出现了小幅下跌，反映出行业的敏感性。交易量约为 1.54 亿股，表明机构在对特斯拉未来指引的担忧中积极调整头寸，尽管对电动车市场的兴趣依然存在

今日股市：特斯拉在财报发布后股价下跌 8.2%，马斯克暗示未来几个季度将面临困难

美国总统特朗普：将鲍威尔免职是一个重大行动，没必要发生。

谷歌对 Web3 游戏《我的可爱星球》的支持标志着区块链在主流游戏中的重要一步。首席执行官克莱门特·勒布拉斯强调，区块链正从一种货币化工具演变为无缝的技术层。该游戏在谷歌的#WeArePlay 活动中亮相，通过为游戏里程碑种植树木来整合环保行动。勒布拉斯指出，Z 世代和千禧一代在游戏中寻求目标，而《我的可爱星球》实用代币（MLC）则促进了现实世界的投资。他相信，区块链将增强环境、社会和治理（ESG）透明度，使代币化的可持续性在未来成为标准

谷歌刚刚支持了一款区块链游戏——这对 Web3 游戏的未来意味着什么

美国总统特朗普在参观美联储大楼翻修后表示，必须降低利率，期望利率低于其他国家。他认为降息将有助于压低美国房价，并对关税带来的潜在收入表示满意。特朗普与美联储主席鲍威尔在某种程度上理解当前经济形势，并希望美联储能谨慎处理翻修项目。他强调，如果美联储早些降息，美国的经济状况会更好。

特朗普反反复复要求美联储降息

美国总统特朗普：现场参观美联储大楼翻修之后，回程感觉良好。

英特尔公司对当前季度营收展望高于预期，预计第三季度营收将在 126 亿至 136 亿美元之间，分析师的平均预期为 126 亿美元。公司计划裁员 15%，以应对市场份额被竞争对手蚕食和 AI 系统需求不足等挑战。尽管股价今年累计上涨 13%，但仍落后于竞争对手英伟达和 AMD。

英特尔发布乐观销售展望 本轮计划裁员 15%

英特尔公司报告了第二季度的财报，收入为 128.6 亿美元，超过了 119.1 亿美元的预期，但调整后每股亏损 10 美分，未能达到预期盈利。与去年同期相比，收入增长持平，客户端计算组出现显著下降。公司从运营中产生了 21 亿美元的现金，季度末现金余额为 96.4 亿美元。英特尔预计第三季度收入将在 126 亿美元到 136 亿美元之间，预计每股亏损 24 美分。股价在盘后交易中上涨了 2.34%

英特尔第二季度财报：收入超出预期，但每股收益未达预期，芯片制造商认为有 “明确的机会” 来提升其竞争地位

美国财长贝森特：（除了特朗普政府提到的联储大楼翻修项目）美联储其他操作可能会影响到 FOMC 货币政策的独立性。 美联储的影响力已经变得太大。 美联储应该回归 “本业”。 希望看到美联储能从内部解决自身的问题。（福克斯商业新闻）

特朗普登门当面要求鲍威尔降息，财长贝森特开辟 “第二战线”——其他操作也有问题

美国总统特朗普考察美联储装修现场，进入建筑物内部。

美国总统特朗普向陪同参观的美联储主席鲍威尔展示关于建筑物翻修成本的纸质文件。 称联储大楼看到大量非常昂贵的工程。 希望鲍威尔降息。 向鲍威尔介绍日本贸易协议，称与欧盟的（关税）谈判进展不错。

特朗普坚持自己对美联储翻修成本的高水平预期

英特尔二季度数据中心和 AI 营收 39.4 亿美元，超出分析师预期的 37.3 亿美元。预计三季度营收在 126 亿至 136 亿美元之间，分析师预期为 126.4 亿美元。英特尔盘后股价上涨 6.1%。

英特尔二季度数据中心和 AI 营收 39.4 亿美元，分析师预期 37.3 亿美元。
预计三季度营收 126 亿-136 亿美元，分析师预期 126.4 亿美元。
英特尔盘后涨 6.1%

特斯拉在第二季度的营收和利润未达预期，且在 2022 年中出售了 75% 的比特币，错失了数十亿美元的潜在收益。尽管数字资产估值增长至 12.4 亿美元，但比特币价格的上涨使得这次出售成为巨大的机会损失。特斯拉的汽车营收连续下降，股票大幅下跌，未来面临多重挑战。

特斯拉在最糟糕的时机抛售了 75% 的比特币，错失数十亿美元收益

纳斯达克金龙中国指数初步收跌 1.5%。热门中概股中，B 站和新东方跌超 4%，理想、拼多多、网易、百度、蔚来、京东、阿里巴巴均跌超 1%。腾讯微涨 0.2%，小鹏涨 1.7%，文远知行涨 3.5%。中概 ETF KWEB 跌 1.1%，CQQQ 涨 0.2%。

美国总统特朗普：准备动身前往美联储（总部）。

谷歌宣布，目前有 20 亿用户在其各类产品中使用 AI 功能，较去年有显著增长。相比之下，Meta 报告称在 WhatsApp 上有 10 亿月活跃用户使用 AI，但这一数据可能已经过时。谷歌将 AI 整合到生产力工具中，而 Meta 则专注于其消息应用中的对话式 AI。竞争依然激烈，Meta 可能会通过未来的更新重新定义其市场地位

谷歌的 AI 推动已达到 20 亿——然而 Meta 的下一步行动可能会改变局势

在特朗普即将视察之前，美联储安排媒体参观其总部 25 亿美元的翻修工程。该项目遭到特朗普及其盟友的批评，认为其 “浪费” 和 “奢华”。特朗普和共和党人对美联储主席鲍威尔施加压力，质疑预算上升及其在参议院的证词。翻修工程每天有 700 至 800 名工人分班施工，媒体开放日展示了施工区域。

抢在特朗普登门之前，美联储安排媒体参观改造项目施工现场

Azoria Capital 公司于周四向华盛顿联邦法院提起诉讼，称美联储联邦公开市场委员会（FOMC）会议长期以来都闭门举行，这种做法违反政府透明度法规。该基金请求法院下令美联储公开 7 月 29-30 日的货币政策会议内容。

美联储 7 月会议召开在即，特朗普盟友告到法庭：要求闭门会议改公开

特斯拉公司报告了一个具有挑战性的季度，收入下降 12% 至 225 亿美元，净收入下降 16%。首席执行官埃隆·马斯克警告未来可能会面临艰难的季度，导致股价在盘后交易中下跌 6%-9%。尽管如此，一些投资者认为这是一个买入机会，指出特斯拉的长期人工智能和自主驾驶目标。分析师对该股票的未来保持谨慎但乐观，期权交易者预计会有显著的价格波动。马斯克的谨慎强调了短期挑战的现实，但长期投资者可能会发现此次下跌是一个战略性入场点

马斯克的警告可能会影响特斯拉的逢低买入机会

特斯拉公司正面临一个关键时刻，分析师们对其未来进行评估，因其业绩令人失望。Needham 的 Chris Pierce 维持持有评级，指出近期面临的挑战，而 Wedbush 的 Dan Ives 则保持跑赢大盘评级，强调人工智能和自动驾驶汽车的潜力。Cantor Fitzgerald 的 Andres Sheppard 强调即将推出的低成本车辆生产的重要性。特斯拉股票目前下跌 8.8%，报 303.19 美元，反映出市场环境的挑战以及年初至今下降 20.1%

特斯拉股票即将迎来 “关键里程碑”：分析师指出下一个关键催化剂是什么

路易威登母公司 LVMH 集团在 2023 年第二季度的时装与皮草有机销售下滑 9%，低于预期的 7.82% 下降。该季度营收为 195.0 亿欧元，略低于预期的 195.8 亿欧元。

路易威登母公司 LVMH 集团二季度时装与皮草有机销售下滑 9%，预期下降 7.82%。
二季度营收 195.0 亿欧元，预期 195.8 亿欧元

美国众议院一个委员会对美联储大楼翻修项目展开调查。（PunchBowl）风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

美国众议院一个委员会对美联储大楼翻修项目展开调查。（PunchBowl）

谷歌母公司 Alphabet, Inc.报告了连续第十个季度超出预期的第二季度业绩，收入为 964.3 亿美元，每股收益为 2.31 美元。分析师大幅上调了目标价格，摩根大通将其提高至 232 美元。增长归因于广告和云服务的强劲表现，受益于人工智能的推动。尽管对谷歌搜索主导地位和聊天机器人使用的担忧依然存在，股价上涨了 0.99%，达到 193.41 美元

随着分析师竞相提高目标价格，谷歌股票大涨

本文分析了英伟达在半导体及半导体设备行业的表现，与其竞争对手进行比较。关键财务指标显示，英伟达可能被低估，市盈率为 55.09，较低，而其市净率和市销率则暗示被高估。该公司展现出强劲的盈利能力，股本回报率为 23.01%，EBITDA 和毛利润均高于行业平均水平。此外，英伟达的债务与股本比率为 0.12，表明其对债务融资的依赖较低。总体而言，英伟达展现出强劲的财务表现和增长前景

分析英伟达在半导体及半导体设备行业中与竞争对手的比较

美股异动｜以太坊概念股走高， SharpLink Gaming 涨超 8%， Bitmine Immersion Technologies 涨超 6%

特斯拉的股票在第二季度业绩令人失望后暴跌 8.5%，每股收益为 0.40 美元，低于预期的 0.43 美元。汽车收入同比下降 16%，公司在欧洲的市场份额持续下滑，6 月份降至 2.8%。首席执行官埃隆·马斯克表示，由于关税成本和竞争，未来可能面临挑战，使得前景越来越依赖于机器人出租车和机器人项目的发展

为什么特斯拉的股票今天暴跌

基于近期重要新闻：  1. 7 月 22 日，法拉第未来宣布与 HabitTrade 达成战略合作，推动 Web3 金融服务，股价上涨 3.41%。  2. 7 月 24 日，FX Super One 车型预订量超 1 万台，市场反应积极。  3. 7 月 23 日，公司庆祝上市四周年，重申创新承诺。

美股异动｜法拉第未来盘中涨超 20%。

美股异动｜Opendoor 涨超 20%，MEME 股热潮持续发酵。

印度与英国签署了一项全面自由贸易协定，显著降低了威士忌、金酒和汽车等商品的关税，尤其是英国汽车出口关税从 110% 降至 10%。这一协议可能重塑英国汽车制造商格局，特斯拉若在印度扩大出口或本土制造，可能成为意外赢家。

英印签署重磅贸易协议——特斯拉或成意外赢家

欧洲央行维持利率不变，拉加德警告若欧美贸易摩擦升级，将对通胀施加下行压力。9 月降息概率从 40% 降至 28%，12 月降息概率为 72%。拉加德指出，当前通胀朝 2% 目标靠拢，但未来不确定性增加，尤其是关税风险可能抑制出口需求并导致价格下跌。

9 月降息预期骤降！拉加德警告：若欧美贸易摩擦升级，将对通胀施加下行压力

德意志银行策略师指出，美国保证金债务水平已接近历史最高，甚至超过科技泡沫时期，显示市场热度极度过高，可能对信贷市场构成威胁。近期，纽约证券交易所的保证金债务在两个月内激增 18.5%，反映出投资者利用杠杆购买股票的趋势。策略师警告，这种情况可能导致未来高收益信贷利差扩大。

堪比互联网泡沫时期！德银这个指标显示：美股极度过热

保险资管公司正在调整业务重心，从债权投资转向股权投资。2023 年上半年，债权投资计划数量和规模持续下滑，而股权投资和私募股权基金则大幅增长。债权计划登记量已连续四年减少，2023 年登记数量为 444 只，规模 7357 亿元。业内人士指出，债权计划减少的原因包括基建融资需求下降和融资成本不具优势。保险资管正聚焦股权投资和存量资产盘活，以适应经济新动能的需求。

险资 “换挡”！收缩债权投资，发力股权投资

美国上周初请失业金人数意外下降至 21.7 万，连续六周下降，创 4 月中旬以来新低，低于市场预期。续请失业金人数也小幅降至 195.5 万。尽管招聘疲软，雇主仍不愿裁员，整体劳动力市场保持稳定。经济学家预计美联储将维持利率不变，观察关税对通胀的影响。尽管就业增长放缓，劳动力市场依然坚挺，但失业者面临长时间失业的风险。

美国就业市场仍稳健！初请失业金人数六连降至 4 月中旬以来新低

高盛警告称，美国股市牛市前景存在风险，建议客户采用低成本对冲策略以应对标普 500 指数可能的下跌。美股近期因财报强劲和贸易协议而上涨，但面临美联储利率决议、贸易紧张局势及重要财报发布等多重风险。高盛指出，当前市场下跌的对冲成本处于低位，适合进行套期保值操作。