中金公司对美联储 9 月降息前景给出截然不同的两种判断，一方认为关税影响路径明确后降息条件具备，另一方则强调通胀风险仍存且美联储将坚持独立性，反映出当前市场对货币政策走向的深度分歧。

美联储 9 月会降息吗？中金两个团队意见相反

港股开盘，恒指开跌 0.77%，科指开跌 0.58%。宁德时代绩后开跌 1.31%。

Azure 增长无极限？微软无愧 AI 总龙头

中信建投任命副董事长，汇金背景人士出任

Ceconomy 在 12 个欧洲国家运营超过 1000 家门店，拥有约 5 万名员工，将为京东提供现成的欧洲线下网络和供应链资源，有望解决其海外业务长期面临的货源不足和运力短缺问题，将欧洲市场的配送时效从 2-3 天压缩至小时级。这笔交易也反映出京东国际化战略的重大调整，不走跨境电商模式，转向在海外做本地电商。

22 亿欧元报价欧洲消费电子零售龙头，京东要做 “欧洲一小时达”

Robinhood 第二季度总净营收同比增长 45% 至 9.89 亿美元，超出华尔街预期。其中，加密货币营收增长 98% 至 1.6 亿美元，成为业绩增长主要驱动力。此前，公司推出代币化股票服务，覆盖 30 个国家的 15 万客户，但引发监管关注。

数字币交易接近翻倍，“美国网红券商” Robinhood 业绩超预期

小扎在信中暗示 Meta 将放弃开源路线，转而专注于开发个人超级智能。他认为超级智能将加速人类进步，并赋予个人更大的自主权。尽管 AI 可能带来物质富足，但更重要的是每个人都能拥有一个个人超级智能，帮助他们实现目标和改善生活。Meta 的愿景是让这种力量普及到每个人。

刚刚！小扎写信：暗示要放弃开源路线，加入 close AI 行列，未来 10 年打造个人超级智能

中金研报指出，美联储在 9 月会议上维持利率不变，符合市场预期。尽管有两位理事反对，但鲍威尔及多数官员倾向于维持紧缩政策，认为关税带来的通胀风险尚未解除，劳动力市场依然稳固。鲍威尔强调美联储的独立性，暗示不会屈服于政治压力。中金认为，未来几个月关税的通胀效应将显现，降息时点可能延后。

中金：美联储不会因特朗普施压而降息

Meta’s “Off-the-Charts” Surge

美股盘后财报后，微软大涨 7%，Meta 大涨 12%，高通跌 6%，Arm 一度跌 8%。美联储连续五次会议按兵不动，鲍威尔强调关税和通胀的不确定性，称就业市场未走弱，打压年内降息预期。特朗普宣布与韩国达成全面贸易协议，征收 15% 关税。

早餐 | 鲍威尔未就 9 月降息给出明确指引，美元和美债收益率急升，美股盘中转跌。

贝莱德认为，稳定币将在未来金融领域长期存在，近期美国法律巩固了其地位。比特币被视为分散投资回报的工具。美国股市和日本股市创下历史新高，贝莱德预计美联储将维持利率稳定。新法规如《天才法案》推动稳定币发展，可能巩固美元主导地位。尽管稳定币需求上升，对短期美国国债收益率影响不大。

贝莱德：稳定币或将长期存在

美股涨跌不一，标普 500 指数小幅下跌，纳斯达克指数微涨。美联储维持利率不变，特朗普宣布对进口半成品铜征收 50% 关税，并对韩国商品征收 15% 关税。Meta 和微软财报超预期，分别实现净利润增长 24% 和 25%。同时，加拿大央行维持基准利率不变，巴西央行也保持利率不变。

隔夜要闻：美股涨跌不一 美韩达成贸易协议 特朗普宣布征收进口铜关税 Meta、微软财报超预期

美股盘后财报后，微软大涨 7%，Meta 大涨 12%，高通跌 6%，Arm 一度跌 8%。纳指期货亚太盘初涨 1%。对利率敏感的美债 2 年期收益率涨超 7 基点。美元大涨超 1.1%，黄金重挫逾 1.7%。特朗普政府将进口量最大的精炼铜排除在关税之外，纽铜期货暴跌 20%，创史上最大单日跌幅。国内夜盘期货多数收跌，焦煤和玻璃跌超 4%，焦炭跌超 1.6%。

鲍威尔鹰派讲话扭转鸽派声明，美国股债承压，美元创两月新高，Meta、微软盘后大涨

Nebius Group 是一家最近在纳斯达克上市的数据中心公司，正逐渐成为人工智能基础设施的重要参与者，受到与亚马逊的比较。在与英伟达进行 7 亿美元的私募融资后，Nebius 正在扩展其人工智能服务，包括自动驾驶汽车和数据标注平台。预计到年底，年经常性收入将达到 7.5 亿至 10 亿美元，Nebius 的股票今年上涨了 84%。高盛已启动买入评级，目标价为 68 美元，显示出进一步增长的潜力

这家公司可能会成为人工智能（AI）基础设施领域的亚马逊

二季度高通营收同比增长较一季度放缓至 10%，手机业务收入增 7%，低于分析师预期的增近 10%，Meta 智能眼镜所在业务 IoT 收入增长 24%。手机业务意外疲软增加了关税将打击相关行业的担忧。三季度高通的营收指引大致符合预期，但投资者期望值可能更高。

Meta 眼镜支持高通上季营收略超预期，手机业务意外乏力，盘后一度跌 6% | 财报见闻

京东集团-SW 宣布通过全资附属公司向 CECONOMY AG 发出自愿公开收购要约，收购价格为每股 4.60 欧元。收购后，CECONOMY 的最大股东 Convergenta 将持有 25.35% 的股份，并已承诺接受收购。京东与 CECONOMY 及其股东签订了投资协议，确保在收购前获得 57.1% 的股份支持。CECONOMY 是欧洲消费电子零售的领导者。

京东集团-SW 决定向 CECONOMY 作出自愿公开收购要约并建立战略投资伙伴关系

一项预测表明，到 2030 年，台湾半导体制造公司（TSMC）将超过英伟达（Nvidia）的表现。尽管英伟达经历了显著增长，但 TSMC 在人工智能基础设施市场中占据关键地位，受益于对人工智能硬件日益增长的投资。TSMC 在芯片市场的中立角色，加上其市盈率低于英伟达，表明其有潜在的显著增长空间。随着人工智能应用的扩展，预计 TSMC 的估值将与其增长更加紧密地对齐，从而在未来几年内实现优于英伟达的表现

预测：这只人工智能（AI）股票将在 2030 年之前表现优于英伟达

今日需关注的经济事件包括：07:20 澳洲联储副主席 Hauser 炉边谈话；07:50 日本 6 月工业产出初值和零售销售；美韩财长会面（时间待定）；09:30 中国 7 月官方制造业、非织造业、综合 PMI；日本央行利率决议及经济前景报告（时间待定）；14:30 日本央行行长召开货币政策新闻发布会；14:45 法国 7 月 CPI 初值；20:00 德国 7 月 CPI 初值；20:30 美国首次申请失业救济人数；特朗普 “对等关税” 案件口头辩论（时间待定）；美股盘后苹果和亚马逊发布业绩报告。

提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）

7 月 30 日，白宫发布了一份题为《加强美国在数字金融技术领域的领导地位》的长达 166 页的报告，但仍未提及美国政府目前持有多少比特币，也没有提供有关政府是否会积极购买比特币的新细节。

美国发布加强加密货币领导地位的报告

尽管英伟达（Nvidia，股票代码：NVDA）股价大幅上涨，但仍然被视为强烈买入，支持这一观点的有五个关键原因。首先，数据中心的增长，特别是人工智能应用，预计将推动英伟达的收入，全球资本支出预计到 2028 年将达到 1 万亿美元。其次，英伟达在 GPU 市场占据主导地位，获得了数据中心支出的相当大份额。第三，中国收入的潜在恢复可能会显著提升未来的盈利。第四，英伟达的股票估值与其他科技巨头相比具有竞争力。最后，首席执行官黄仁勋的领导对公司的持续成功至关重要

英伟达股票依然是目前明智的投资选择的五个理由

美联储维持利率不变，鲍威尔淡化 9 月降息预期。特朗普推迟对巴西征收 50% 关税，豁免清单包括橙汁和巴西航空工业公司。美联储主席鲍威尔表示，当前利率水平应对关税和通胀的不确定性，降低了市场对降息的预期。FOMC 以 9 票赞成、2 票反对决定维持基准利率在 4.25%-4.5% 区间不变。

外盘头条：美联储维持利率不变 鲍威尔淡化 9 月降息预期 微软、Meta 业绩双双超预期 纽约铜暴跌 18%

Arm 公布第一财季营收 10.5 亿美元，略低于市场预期，并给出中性偏弱的第二财季指引。CEO 表示公司正加大对自研芯片的投资，可能转型为更完整的芯片制造商，有可能与现有客户竞争。财报公布后，Arm 股价盘后大跌 8.5%。

Arm 财报逊预期，或将转型完整芯片制造商，盘后大跌 8.5% | 财报见闻

Meta 周三公布的第二季度收益中营收超预期，此后其股价上涨逾 10%。

Meta 营收超预期且上调业绩预期 美股盘后涨超 10%

二季度微软营收创一年半最高季增速，EPS 盈利增长加快至 24%，Azure 和其他云服务收入超预期增长 39%、创两年半最高增速；微软首次披露 Azure 收入，全财年收入超 750 亿美元、增 34%；二季度资本支出环比重回增长、超预期增 13% 至创纪录的 242 亿美元。股价盘后一度涨近 8%。

云力挺微软上季营收加速增长 18%，Azure 全财年收入增 34%，AI 支出新高，盘后大涨 | 财报见闻

美股午后走低，因美联储主席鲍威尔未释放降息信号，打破投资者平静反应。他指出美国劳动力市场稳健，通胀率高于目标，交易员解读为不利于降息。标普 500 指数下跌 0.1%，标志着自 12 月以来最糟糕的美联储决策日表现。

美股大盘呈 12 月来最差决策日表现，鲍威尔淡化 9 月降息预期

在美联储决议日，多个货币对美元出现下跌。欧元、瑞郎、澳元、纽元、北欧克朗和兹罗提均至少下跌 1%。美元兑日元上涨 0.71%，报 149.52 日元。欧元兑美元跌 1.24%，英镑兑美元跌 0.84%。商品货币中，澳元兑美元跌 1.15%，纽元兑美元跌 1.00%。瑞典克朗、挪威克朗、丹麦克朗和波兰兹罗提也均出现不同程度的下跌。

欧元、瑞郎、澳元、纽元、北欧克朗、兹罗提在 “美联储决议日” 至少跌 1%

微软 2025 财年第四季度报告显示出强劲的增长，收入增长 18% 至 764 亿美元，每股收益增长 24% 至 3.65 美元。智能云收入激增 26% 至 299 亿美元，推动运营净现金增加 15%。Azure 云业务的销售额超过 750 亿美元，同比增长 34%。报告发布后，微软股价在盘后交易中上涨 6%。投资者热切期待未来的增长预测和资本支出计划，因为公司正在投资于人工智能和数据中心

微软的云业务增长正在加速

周三美股成交额前 20 中，英伟达收高 2.14%，市值超 4.37 万亿美元，摩根士丹利将其目标价上调至 200 美元。特斯拉收跌 0.67%，在欧洲市场停售定制款 Model S 和 Model X。Meta 拒绝加入欧盟的《通用人工智能实践准则》。AMD 收高 1.17%，美银证券将其目标价上调至 200 美元，预计在 CPU 和 AI GPU 市场将获得显著份额。

7 月 30 日美股成交额前 20：英伟达再创新高，市值超过 4.37 万亿美元

Meta Platforms Inc. 报告了强劲的第二季度财报，收入为 475.2 亿美元，每股收益为 7.14 美元，超出分析师预期。收入同比增长 22%，运营利润率上升至 43%。公司预计第三季度收入将在 475 亿美元到 505 亿美元之间。Meta 的股价在盘后交易中上涨了 9.08%，达到 758.33 美元。首席执行官马克·扎克伯格对未来的增长和创新表示乐观

Meta 超出第二季度收益预期，并发布强劲指引，股价飙升至新高

Arm 投资的 AI 芯片公司 Ambiq 在纽约证券交易所上市首日大涨 61%，盘中两度触发熔断。Ambiq 此次发行 400 万股，筹集 9600 万美元，吸引了多家知名投资机构的支持。其核心技术专注于超低功耗半导体，旨在将 AI 计算能力应用于功耗有限的终端设备。尽管技术前景乐观，但客户基础相对集中，盈利仍需时日。

Arm 投资的 AI 芯片公司 Ambiq 上市首日大涨 61%，两度熔断停牌

微软公司报告第四季度收入为 764.4 亿美元，同比增长 17%，超出预期。每股收益为 3.65 美元，超过市场共识的 3.37 美元。主要业务板块包括生产力与商业流程为 331 亿美元，智能云为 299 亿美元，以及更多个人计算为 135 亿美元。云收入达到 467 亿美元，增长 27%。首席执行官萨提亚·纳德拉强调，“云和人工智能是推动业务转型的动力”。微软股票在盘后交易中上涨 7.2%，至 550.01 美元

微软第四季度财报亮点：业绩双重超预期，CEO 表示 ‘云计算和人工智能是推动力’

Meta 二季度营收 475.2 亿美元，预期 448.3 亿美元。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

Meta 二季度营收 475.2 亿美元，预期 448.3 亿美元

微软第四财季营收 764.4 亿美元，超出分析师预期的 738.9 亿美元。智能云营收为 298.8 亿美元，也高于预期的 291 亿美元。

微软第四财季营收 764.4 亿美元，分析师预期 738.9 亿美元。
第四财季智能云营收 298.8 亿美元，预期 291 亿美元

高通第三财季调整后营收为 103.7 亿美元，低于分析师预期的 106.16 亿美元。预计第四财季营收将在 103 亿至 111 亿美元之间，分析师预期为 106.1 亿美元。市场存在风险，投资需谨慎，本文不构成个人投资建议。

高通第三财季调整后营收 103.7 亿美元，分析师预期 106.16 美元。
预计第四财季营收 103 亿-111 亿美元，分析师预期 106.1 有没有货

特斯拉公司股价下跌 0.67%，报 319.04 美元，延续了在第二季度财报令人失望后出现的下行趋势。尽管与三星达成了 165 亿美元的人工智能芯片交易，并有可能与 LG 达成协议，但由于对汽车销售和长期战略的担忧，投资者情绪依然谨慎。分析师们的看法不一，有些维持 “增持” 评级，而另一些则批评产品战略。特斯拉雄心勃勃的目标，包括 20 万亿美元的估值，面临怀疑，因为市场在等待可持续收入增长的证据

特斯拉股价今日下跌：您需要知道的事项

美联储 7 月如期按兵不动，主要资产变动不大。鲍威尔在新闻发布会上未就 9 月降息给出明确指引，并提到美国就业市场并没有走弱，令市场的降息预期有所回撤，美股、比特币盘中转跌，美债、黄金跌幅扩大，美元大涨。

鲍威尔打压降息预期，美股盘中转跌，美债和黄金跌幅扩大，美元大涨

鲍威尔在 7 月新闻发布会上指出，货币政策尚未决定 9 月 FOMC 会议的方向，通胀回落至 2% 的目标已过半，服务通胀减缓而商品通胀上升。就业市场未见疲软，关税对价格的影响可能比预期慢，特朗普关税的影响仍需观察。关于是否继续担任美联储理事，鲍威尔未透露消息。

鲍威尔 7 月新闻发布会要点总结

美联储 7 月声明的主要变化包括：美联储将 “经济活动继续稳步扩张” 表述，修改为 “上半年经济活动增长有所放缓”；将 “经济前景的不确定性有所下降，但仍处于较高水平” 改为 “经济前景的不确定性仍处于较高水平”。本次会议上，美联储两位理事——鲍曼和沃勒，投下了两张反对票，符合预期；此外，美联储理事库格勒缺席本次会议且未投票。

全文对比美联储 7 月会议声明有何变化

“新美联储通讯社”：两人反对决议凸显联储决策者对关税影响的共识在破裂。经济学家认为本次声明比预期偏鸽派，9 月降息可能性增加，预计本周公布的 PCE 和非农就业数据可能加剧联储分歧。

美联储连续五次会议按兵不动，但两票委支持降息，指出经济增长放缓

鲍威尔：某些公司将从（特朗普）关税中获益。

鲍威尔：美国总统特朗普造访美联储大楼翻修现场的情况是不错的，那成为了一个锚。

美国两年期国债收益率短线从 3.86% 附近反弹，逼近 3.90%，日内整体涨幅重新达到将近 3 个基点。 现货黄金跌穿 3289 美元，刷新日低，整体跌约 1.2%。 交易员们不再全面押注美联储将在 10 月份降息。

美债价格和金价跌幅扩大，鲍威尔称美国就业市场并没有走弱

Meta Platforms Inc. 正在准备其第二季度财报，分析师预计每股收益为 5.86 美元，收入为 445.8 亿美元。该公司在第一季度报告的每股收益为 6.83 美元，超出预期。分析师们已调整了目标价格，Benchmark 将其上调至 800 美元，Scotiabank 上调至 675 美元，Bernstein 上调至 775 美元，Stifel 上调至 845 美元。市场共识目标价格为 759.95 美元。目前，Meta 股票的交易价格为 699.88 美元

Meta 股票在周三发生了什么情况？

美国总统特朗普宣布自 8 月 1 日起对进口半成品铜及铜密集型衍生产品征收 50% 的关税。此举可能导致美国制造商成本上升，给制造业带来重大影响。

特朗普宣布 8 月 1 日起对进口半成品铜等产品征收 50% 关税

顶级华尔街分析师已调整了多家公司的目标股价。值得注意的是，Wedbush 将亚马逊的目标从 235 美元上调至 250 美元，维持 “跑赢大盘” 的评级。其他显著变化包括，Bernstein 将 Mondelez 的目标从 79 美元上调至 88 美元，以及 BMO Capital 将星巴克的目标从 100 美元上调至 115 美元。分析师还调整了 DICK’S Sporting Goods、Sysco 和 Booking Holdings 等公司的目标，而摩根士丹利则将 Spotify 的目标从 850 美元下调至 800 美元。这些更新反映了分析师对这些股票的持续评估

亚马逊是否会上涨超过 8%？以下是周三的 10 位顶级分析师的预测

美国两年期国债收益率短线下跌至接近 3.87%，金价下跌超过 0.7%，报 3303 美元。标普 500 指数上涨 0.29%，纳斯达克指数上涨超过 0.5%。美联储决定维持现状。市场风险提示，投资需谨慎，本文不构成个人投资建议。

美国两年期国债收益率短线跳水，逼近 3.87% 和平盘。金价维持超 0.7% 的跌幅，报 3303 美元。标普涨 0.29%，纳指涨超 0.5%。美联储宣布继续按兵不动

在美联储发布利率决议声明前，美元指数上涨 0.56%，报 99.439 点。美国 10 年期国债收益率涨幅收窄至不足 2.8 个基点，报 4.3481%；两年期美债收益率涨 1.6 个基点，回落至 3.89% 下方。现货黄金下跌 0.76%，报 3301 美元。标普 500 指数上涨 0.23%，道指持平，纳指上涨 0.43%，生物科技指数上涨 1%，费城半导体指数上涨 1.2%，银行指数上涨 0.5%，罗素 2000 指数上涨 0.9%。

据 Axios 网站，美国参议院民主党人将于周三发起最后一搏，试图阻止特朗普本周即将全面生效的关税措施。民主党人认为，特朗普的关税将使普通美国家庭的年度支出增加约 2400 美元，他们正将这一点作为 2026 年中期选举的重要攻防点。新罕布什尔州民主党参议员 Jeanne Shaheen 将于周三晚间请求参议院通过一项动议，确认政府不得依据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）授权征收这些关税，而该法被特朗普政府作为加征关税的法理依据。Shaheen 的行动只需一名议员就能阻止，而共和党人几乎肯定会这样做，但这给了民主党人一个机会，让共和党人明确表示其支持关税上调。

民主党参议员启动最后尝试阻止特朗普关税落地

标普 500 指数涨 0.27%，道指涨 49 点，纳指涨 0.49%。美国总统特朗普宣称，正与其他国家谈判贸易问题。预计鲍威尔今天不可能降息。

美国股市在周三午盘上涨，投资者对积极的经济数据做出反应，等待美联储的政策决定。标准普尔 500 指数上涨 0.2%，纳斯达克指数上涨 0.4%。罗素 2000 指数表现更佳，上涨 0.6%。由于地缘政治紧张局势，油价飙升至每桶 70 美元，美国经济在 2025 年第二季度增长了 3.0%。值得注意的股票变动包括 Coinbase 上涨 2.3% 和艺电上涨 7.2%。预计在市场收盘后将有几家主要公司的财报发布