美元在美国经济强劲的背景下，预计将迎来特朗普任期内表现最佳的月份。随着 GDP 增速稳健、贸易协议签署及美联储鹰派信号，美元反弹标志着历史性疲软趋势的逆转。尽管市场长期情绪看跌，但美元在下半年可能迎来反弹。彭博美元现货指数 7 月上涨 2.5%，为特朗普上任以来唯一上涨月份。美联储主席鲍威尔暗示利率可能维持高位，推动美元指数走高。

特朗普迎上任以来 “最佳美元月” 强美元范式限时返场？

拆解美团医美供应链

美国股市上涨，纳斯达克综合指数上涨超过 1%，微软公布了强劲的第四季度财报，营收达到 764.4 亿美元，超出预期。道琼斯指数上涨 0.24%，标准普尔 500 指数上涨 0.76%。值得注意的股票变动包括 Soligenix 上涨 73%，而 Pulmonx 下跌 37%。在商品方面，油价下跌 0.8%，黄金小幅上涨。欧洲市场表现不一，亚洲市场大多下跌。经济指标显示个人消费支出上升 0.3%，失业救济申请人数增加至 218,000

纳斯达克指数上涨超过 1%；微软公布了令人振奋的财报

根据美国纽约联储的数据，7 月 30 日担保隔夜融资利率（SOFR）降至 4.32%，较前一天的 4.36% 有所回落。同时，有效的联邦基金利率保持在 4.33% 不变。这表明投资者的融资顾虑有所减轻。

美国隔夜回购利率在月底回落，投资者融资顾虑降温

Meta 与微软的财报超出市场预期，股价分别上涨 12% 和 5%。微软市值突破 4 万亿美元，继续加大对人工智能的投资，预计资本支出将超过 300 亿美元。Meta 将资本支出预期上调至 660-720 亿美元。分析师认为，增加的支出将利好芯片制造商，AMD 和博通将成为主要受益者。

Meta 与微软财报超预期股价狂飙 AI 支出热潮持续升温

植田和男表态令加息预期降温，美日贸易协议未能提振信心，而石破茂的去留问题加剧日本经济的不确定性，分析认为，日元兑美元仍有进一步下跌空间。

植田和男淡化通胀风险，日元创四月来最大跌幅重返 150 关口

美国总统特朗普再次批评美联储主席鲍威尔，指责其因拒绝降息而导致国家损失，并对美联储大楼翻新工程表示不满。特朗普称鲍威尔反应迟缓且不适合担任主席，并暗示将于年底前公布其继任者。财政部长贝森特提到美联储内部存在分歧，可能支持降息的阵营将获得多数。

利率不降引爆 “旧怨”，特朗普再轰鲍威尔：翻修腐败、拖垮国家

Alphabet 公布了强劲的第二季度财报，营收增长 14%，达到 964 亿美元，超出预期。然而，令人担忧的是，谷歌的搜索市场份额在过去一年中从 91.1% 下降至 89.6%，竞争对手正在逐渐占据市场。风险包括与苹果的关系可能发生变化，这可能影响其默认搜索引擎的地位。尽管面临这些挑战，Alphabet 的股票似乎被低估，市盈率为 20.5，公司正在适应人工智能竞争。总体而言，对于投资者来说，它仍然是一个潜在的买入选择，但在市场份额和监管风险方面需保持谨慎

Alphabet 最近的业绩表现强劲，但某个指标可能预示着风险

美股周四高开，受微软与 Meta 财报提振。道指涨 79.38 点，纳指涨 321.95 点，标普 500 涨 51.75 点。微软云服务年收入超 750 亿美元，Meta 三季度营收指引超预期。尽管特朗普新关税措施面临司法挑战，美股财报表现积极，市场情绪乐观。分析师指出市场估值高位，投资者情绪谨慎。

开盘：美股周四高开 Meta 与微软财报推动股指上扬

英国竞争与市场管理局（CMA）指出，微软和亚马逊在云服务市场拥有显著的单边市场力量，可能损害竞争。CMA 担忧某些做法导致企业陷入不利合同，建议依据新竞争法对两家公司展开调查。微软和亚马逊对此表示异议，认为市场竞争活跃，且调查建议缺乏依据。

英国监管机构发现：微软和亚马逊正损害云服务市场竞争

野村表示，美日协议预计仅能减少日本对美贸易顺差约 70%，因此特朗普政府可能继续施压，包括对制药和半导体行业加征新关税。野村预计协议将使日本实际 GDP 下降约 0.55%，日本经济在 2026 年底前陷入衰退的概率达 50%。

野村：新协议达不到 “削减逆差目标”，美日关税问题远未结束

Meta Platforms Inc. 报告了强劲的第二季度，收入增长了 22%，这得益于人工智能工具在 Instagram 和 Facebook 上优化广告投放。尽管面临挑战，其自动化广告平台 Advantage+ 表现良好，吸引了广告商。展望未来，Meta 计划到 2026 年进行高达 1000 亿美元的资本支出，以支持其超级智能愿景，利用当前广告成功为这一雄心勃勃的目标提供资金。投资者对 Meta 通过人工智能实现参与度变现的能力持乐观态度，为未来增长奠定了基础

Meta 的人工智能不仅聪明——它还在承担费用

英伟达在 2023 年的股价增长超过了 1,100%，显著超越了标准普尔 500 指数。尽管人们对错失投资机会表示担忧，但由于在数据中心 GPU 市场占据 92% 的主导市场份额，英伟达仍然是一个强劲的增长前景。该公司的数据中心收入在第一季度同比激增 73%，达到 391 亿美元。预计全球数据中心 GPU 市场在 2025 年至 2033 年间的年均增长率将达到 35%，英伟达在持续的人工智能热潮中处于有利位置

觉得现在买入英伟达已经太迟了吗？以下是为什么仍然有机会的最主要原因

美联储在 7 月 30 日维持利率不变，未明确 9 月降息预期，导致市场反应不佳，恒指下跌 1.6%。美国与韩国达成贸易协议，征收 15% 关税，并承诺 3500 亿美元投资。对未达成协议的国家实施更高关税，印度商品面临 25% 关税。整体市场因外部因素和美联储会议失望而承压。

智通港股解盘 | 美联储 9 月降息仍未明了 海外映射 AI 应用端再起

6 月 PCE 数据加剧了美联储的政策分歧，一方面核心通胀回升仍高于目标，另一方面，消费和收入增长已出现疲态。

美联储最爱通胀指标意外回升！美国 6 月核心 PCE 物价指数同比 2.8%，创 4 个月新高

周四美股盘前，全球要闻包括：国常会实施个人消费贷款贴息政策；中美将推动暂停的关税措施展期 90 天；美国 6 月核心 PCE 物价指数同比增长 2.8%；特朗普批评鲍威尔不适合担任美联储主席；美国首次申请失业救济人数低于预期；日元汇率下挫；央行 Q2 购金量创三年最低；文远知行美股盘前涨近 15%。

周四美股盘前你需要了解的全球要闻

理想汽车于 7 月 29 日在北京发布首款纯电 SUV i8，董事长李想表示这是公司最大规模的发布会。然而，发布会后股价一度下跌超 13%，市值蒸发 300 亿港元。李想强调 i8 的多功能性和 AI 技术，但市场对销量预期不高，面临激烈竞争。理想选择战略洗牌以应对市场饱和，i8 的设计旨在满足家庭用户需求，融合 MPV、SUV 和轿车的优点。

理想渴望一次蝶变

SK 海力士第二季度内存营收达 21.8 万亿韩元，得益于英伟达等 AI 芯片客户对 HBM 的强劲需求，其 HBM 市场份额高达 62%。相比之下，三星内存营收为 21.2 万亿韩元，其 HBM 份额仅为 17%，且尚未获得英伟达最先进产品的认证。三星或将对其 HBM3E 内存进行降价。

内存市场新王者诞生！HBM 优势下，SK 海力士 Q2 首次击败三星领跑全球

京东斥资收购德国零售巨头，出海再迈一步

美股三大股指期货齐涨，苹果和亚马逊即将公布财报。美国核心 PCE 年率高于预期，市场对美债和美元承压表示担忧，但美股仍显韧性。高盛警告财政赤字加剧，预计关税将上升。华尔街建议投资者采取对冲策略，以应对八月可能的市场波动。

美股前瞻 | 三大股指期货齐涨，苹果、亚马逊盘后公布财报

随着苹果公司准备发布其第三季度财报，投资者密切关注其对股票表现和股息的潜在影响。分析师预测每股收益为 1.42 美元，收入为 890.4 亿美元。根据 0.50% 的年收益率，要每月从股息中获得 500 美元的收入，需投资约 120 万美元。最近，苹果的股价下跌了 1.1%，至 209.05 美元，突显了股息收益率根据股价变化而波动的特性

如何在第三季度财报发布前通过持有苹果股票每月赚取 500 美元

华为、小米、阿里等科技巨头正积极争夺 AI 眼镜市场。小米推出的 AI 眼镜售价 1999 元，但销量和高达 40% 的退货率引发关注。尽管 AI 眼镜被视为下一代人机交互的重要载体，用户反馈显示其硬件质感差、功能不成熟，导致部分用户失望。行业专家指出，当前产业链水平下，AI 眼镜的市场潜力尚未得到充分体现。

华为小米阿里纷纷入局  “下一代入口” 争夺战正酣

美国 6 月核心 PCE 物价指数同比 2.8%，预期 2.7%，前值 2.7%。 更多消息，持续更新中......风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

美国 6 月 PCE 物价指数同比 2.6%，预期 2.5%，前值 2.3%

美国 6 月 PCE 物价指数公布后，美元指数短线波动不大，现报 99.84。美股期货中，纳斯达克 100 指数期货涨幅约 1.3%。美国 10 年期国债收益率小幅走低，现报 4.344%。现货黄金小幅拉升，现报 3307.63 美元/盎司。

美国 6 月 PCE 物价指数公布后，美元指数短线波动不大

美国 6 月核心 PCE 物价指数同比 2.79%，预期 2.7%，前值 2.7%。

微软和 Meta 在强劲的财报推动下，市值增加了超过 4400 亿美元，主要得益于人工智能的进展。微软的市值增加了近 2650 亿美元，而 Meta 增加了约 1750 亿美元。这一激增超过了像好市多和强生等主要公司的市值。两家公司均报告了令人印象深刻的收入和盈利，验证了投资者的积极情绪。微软的股价在盘前交易中上涨了 8.64%，Meta 上涨了 12.12%。总体而言，这一表现反映了这些科技巨头在人工智能领域的强劲前景

微软和 Meta 的股票在一天内增加了 4400 亿美元——几乎与 Netflix 的整个 5030 亿美元市值相当

提醒：北京时间 20:30，将公布美国 6 月 PCE 物价指数、美国 7 月 26 日当周首次申请失业救济人数。

港股市场在美联储维持利率不变的背景下，受鲍威尔评论影响，降息预期大幅下降。尽管美股巨头如微软和 Meta 业绩亮眼，国内腾讯、阿里面临尴尬局面。AI 应用炒作加剧，FIGMA 即将上市，市场情绪乐观，但铜期货因特朗普关税豁免大跌，短期情绪转向谨慎。美元反弹和全球央行购金放缓也压制金价，市场需警惕宏观风险。

港股复盘：尴尬位置

Meta 和微软的业绩大幅增长，Meta 股价上涨 12%，微软上涨 8%。Meta 广告收入达到 475.2 亿美元，同比增长 21.5%，显示出 AI 对广告业务的积极影响。Meta 预计未来资本开支将超过 1000 亿美元，增长近 50%。扎克伯格高薪挖掘 AI 人才，表明公司对 AI 的重视和投资将带来巨大的回报。

美股 AI 大象都能起飞，港股 AI 靠映射

在全球风险资本退潮、科技初创企业 “集体观望” 的背景下，Figma 的高调上市不仅重新点燃了一级市场对 “AI+ 设计” 赛道的热情，也被视为硅谷 VC 回归与 IPO 市场回暖的关键风向标。

3 年来估值最高的美股软件公司 IPO，一文读懂 Figma

高盛指出，该合作有望增强鸿海在 AI 服务器领域的整体竞争力，预计鸿海 AI 服务器业务营收将于 2025 年、2026 年分别同比增长 110% 与 59%。此外，高盛维持鸿海” 买入” 评级，目标价为 242 新台币，较当前有 41.1% 上涨空间。

鸿海换股结盟东元，高盛看好前者 AI 营收明年翻倍！

如果即将公布的 PCE 价格指数显示通胀具有粘性，那么市场对于 “更长时间维持高利率” 的预期可能会进一步巩固。据经济学家预计，核心 PCE 月率将从 0.2% 攀升至 0.3%。鲍威尔此前已明确表示，粘性通胀仍是一个风险。

通胀粘性担忧升温，交易员紧盯通胀数据以判断 9 月降息前景

美国财长贝森特：不确定不降息的理由是什么。 正在整理出美联储主席候选人名单。 美联储理事会将空出两个席位。 预计美联储主席提名将于年底前公布。 将为美联储的职位进行面试。 重申鲍威尔如果继续留任，将是极为反常的。

美国财长贝森特：预计美联储主席提名将于年底前公布

微软（Microsoft，MSFT）报告第四季度每股收益（EPS）增长 24%，达到 3.65 美元，营收为 764 亿美元，超出分析师预期。增长主要得益于其 Azure 云平台和人工智能服务的强劲需求，智能云收入增长 26%。营业收入增长 23%，达到 343 亿美元，净收入增长 24%，达到 272 亿美元。公司强调其对云和人工智能的关注，并进行了大量资本投资和产品创新。展望未来，微软预计尽管可能面临人工智能产能限制，但资本支出将持续高企，客户需求依然强劲

微软（MSFT）第四季度每股收益跃升 24%

好未来教育集团公布了截至 2025 年 5 月 31 日的 2026 财年第一季度未经审计的财务业绩。数据显示，报告期内公司实现非美国通用会计准则下每股美国存托凭证收益 (EPADS) 0.07 美元，上年同期 0.05 美元;当季营业收入达 5.75 亿美元，较去年同期增长 38.8%。归属于好未来的净利润为 3128.2 万美元，上年同期归属于好未来的净利润为 1140.2 万美元。同时公司近日批准了 6 亿美元股票回购计划。从业务结构来看，好未来正推进素质教育与智能硬件的双轮驱动战略。在学习服务领域，线下小班课程依然是核心收入来源。在智能硬件方面，好未来的学习机产品表现亮眼，稳居行业第一。不过，由于研发成本高企以及市场竞争加剧，该业务目前仍未明显盈利。公司投入大量资源用于 AI 大模型开发，全年运营成本和费用虽同比增长，但低于营收增速。截至发稿，好未来美股盘前大涨近 11%。

好未来 Q1 营收同比增近四成 净利润为 3128.2 万美元

Meta Platforms, Inc. 的股票在盘前交易中上涨了 11.7%，达到 776.66 美元，此前该公司报告了第二季度 475.2 亿美元的收入，超出预期。其他值得注意的盘前交易动向包括 VerifyMe, Inc. (+57.4%)、Onconetix, Inc. (+45.2%) 和 Microsoft Corporation (+8.4%)。相反，Align Technology, Inc. 在未能达到盈利预期后，股价大幅下跌 34.2%。总体而言，盘前交易时段显示出在财报和指引更新后，各种股票的涨跌交错

为什么 Meta Platforms 的股票上涨约 12%；以下是盘前交易的 20 只股票

风险投资家 Chamath Palihapitiya 在 2020 年对 Meta 和 Alphabet 的空头论点并未实现，因为自那时以来，两只股票均上涨超过 160%。Palihapitiya 将监管风险和市场压力作为其看跌前景的理由。然而，截至2025年7月30日，Meta 的股票上涨了 174.06%，而 Alphabet 的 A 类股票上涨了 164.15%。最近的财报显示，Meta 的收入为 475.2 亿美元，Alphabet 的收入为 964.3 亿美元，均超出分析师预期。Meta 的市值为 1.75 万亿美元，而 Alphabet 的市值为 2.83 万亿美元

Chamath Palihapitiya 在 2020 年对 Meta 和 Alphabet 提出了做空的理由——自那时以来，两者的股价均上涨超过 160%

据泄露的文件显示，微软 reportedly 每年向顶尖工程师支付高达 240 万美元的薪酬。薪酬结构分为 14 个级别，入门级薪资起薪为 83,000 美元，杰出工程师的薪资可达 408,000 美元，加上股票奖励。地理薪酬差异进一步增加了成本，尤其是在旧金山等高成本地区。对人工智能人才的竞争日益激烈，像 Meta 这样的公司提供丰厚的薪酬套餐以吸引专家，导致硅谷的薪资出现前所未有的通货膨胀

泄露的文件显示，微软在 AI 人才军备竞赛中为顶尖技术人才支付高达 240 万美元

Opendoor Technologies 的股票从峰值下跌超过 90%，目前交易价格约为 2.50 美元，主要受到利率上升对房地产市场的影响。尽管面临挑战，Opendoor 仍然是领先的 iBuyer，预计将产生显著高于竞争对手的收入。分析师预测 2024 年将实现稳定，并可能出现增长催化剂，包括预期的美联储降息和与房屋建筑商的合作。最近该股票上涨了 370%，这表明随着公司改善其人工智能算法并扩展市场，投资者的兴趣重新回升

Opendoor 股票从高点下跌 90%，是否仍有希望？

特斯拉在旧金山湾区推出了其机器人出租车服务，扩大了与 Waymo 相比的运营区域。该服务覆盖从金门大桥到圣荷西以南的区域，乘车时间根据交通情况为 1 到 2 小时。首席执行官埃隆·马斯克计划到 2025 年为超过一半的美国人口提供机器人出租车服务。根据摩根士丹利的预测，到 2030 年，美国的自动驾驶市场可能价值超过 2000 亿美元。然而，特斯拉可能面临对自动驾驶监管的更多审查

特斯拉的自动驾驶出租车现已在旧金山湾区投入运营，其服务范围比 Waymo 更大

全球投资者对美元和美股前景的看法正在发生剧烈反转。美国经济超预期反弹，美元有望迎来上涨，而美股在 AI 热潮下不断创新高。相对而言，欧洲股市、新兴市场和黄金表现疲软。分析认为，非美交易逻辑正在被重估，投资者开始撤回对美元贬值的押注，增配美元资产。美欧达成贸易协议框架，缓解了全球贸易紧张局势，打击了非美资产的溢价逻辑。

又一次，全球市场的逻辑该变了！

Qualcomm (Minutes): Growth opportunities in automotive and IoT far exceed revenue from Apple

里昂发布研报称，恒隆地产上半年业绩符合预期，中期股息保持不变。其中国内地租户销售自去年第四季以来呈现连续改善，但 2025 年上半年整体租户销售仍受奢侈品销售下降拖累。鉴于疲弱的市场情绪及出境旅游正常化尚未好转，里昂预计未来 12 个月奢侈品销售将持续下降。又考虑到美联储降息预期更明朗，及恒隆中国租户销售的连续改善，里昂将每股资产净值 (NAV) 相对目标价折让缩窄，从 78% 收窄至 67%，将目标价从 5.4 港元上调至 7.7 港元。但由于中国奢侈品销售尚未触底，里昂维持该股 “持有” 评级。里昂认为，恒隆拥有中国内地最好的奢侈品购物中心之一，在上市公司的中国奢侈品销售敞口中最高，可视为中国奢侈品销售的代表。其正面催化剂包括：若美国联储局降息幅度超预期，应会触发如恒隆等高收益率股票的重新评估。但负面催化剂有：中国租户销售弱于预期，将导致盈利压力，并影响维持绝对股息和去杠杆的能力。

里昂：升恒隆地产目标价至 7.7 港元 维持 “持有” 评级

Alphabet 的股票在第二季度财报发布前上涨了 15.2%，反映出市场的强烈信心。该公司报告的收入为 964.3 亿美元，同比增长 14%，其中 Google Search 的收入增长了 11.7%。Alphabet 在人工智能方面的投资，特别是在其 Gemini 聊天机器人上的投入，正在获得关注，Google Cloud 的收入增长了 32%。尽管股价上涨，Alphabet 的市盈率为 20.6，仍低于其 10 年的中位数，显示出其被低估。该公司对未来增长持乐观态度，将 2025 年的资本支出预算提高至 850 亿美元

在一个月内上涨 15% 后，Alphabet 股票在出色的财报发布后是否还有进一步上涨的空间？

分析师表示，苹果在 AI 创新方面面临的困境” 显而易见”，建议该公司斥资 400 亿美元收购 AI 搜索平台 Perplexity。该建议正值苹果即将发布财报之际，投资者对公司 AI 发展缓慢的担忧持续升温。

Wedbush 分析师：苹果靠自己无法实现 AI 创新，400 亿美元收购 Perplexity 是唯一出路

Meta 首席执行官马克·扎克伯格声称，人工智能驱动的智能眼镜将对认知功能至关重要，类似于佩戴矫正视力的眼镜。在 2025 年第二季度的财报电话会议上，他强调了 Meta 的 Ray-Ban 智能眼镜日益重要，自 2023 年推出以来已售出数百万副。Meta 还收购了 EssilorLuxottica 近 3% 的股份，增强了其可穿戴技术的雄心。该公司第二季度的收入达到 475.2 亿美元，超出预期，导致 Meta 的股票在盘前交易中上涨了 11%

马克·扎克伯格表示，不佩戴类似 Meta Ray-Ban 的 AI 眼镜，就像视力不佳却没有佩戴矫正隐形眼镜一样

Robinhood 纪要：“竞对推新只见雷声不见雨点，就不担心竞争”

特斯拉公司已暂停在欧洲对 Model S 和 Model X 的新订单，原因是销售额下降，该地区销售额同比下降近 23%。该汽车制造商的欧洲网站不再提供这些车型的订单链接。在美国，特斯拉在加利福尼亚州的销售额也报告下降 21%。尽管面临这些挑战，特斯拉与韩国公司达成了数十亿美元的人工智能芯片和能源存储的交易。该公司保持着强劲的势头和质量评级，但在价值方面面临困难

据报道，特斯拉因销售下降而停止在欧洲接受 Model X 和 Model S 的订单

德银表示，目前诺和诺德估值仅相当于失去增长动能的成熟制药股。问题关键在于，诺和诺德下调指引究竟是反映新管理层的保守态度，还是业务前景的实质性恶化。要达到新指引的下限，诺和诺德在下半年几乎需要零增长，公司可能选择了极度保守的策略。如果最终证伪，估值有望反弹。目前仿制药困境依然存在，预期在未来几个月将获得更多信息，第三季度业绩将具有指导意义。