韩国消费者通胀增速放缓，为央行重启降息周期提供了更多理由。7 月消费者价格同比上涨 2.1%，核心通胀率维持在 2%。美国对韩国商品加征 15% 关税，影响经济。经济学家预测，韩国央行可能在 8 月 28 日的会议上降息 25 个基点，以应对外部冲击和稳定经济。行长李昌镛强调需平衡防范关税冲击与抑制房价上涨。

通胀降温遇关税加征！韩国央行降息预期升温

Growth or Profit? The Dilemma of 'Latin America's Alibaba' Mercado

瑞银最新报告力挺中国 Robotaxi 行业，认为一个潜力近 4000 亿美元的巨大市场即将开启。领先企业有望在 2026 年实现 “单车盈利”，届时 Robotaxi 的单公里运营成本将下降至 2.1 元，与传统出租车持平。同时，中国公司的潜力被市场显著低估，其估值仅为 Waymo 等海外同行的 10-15%。

又一家大行力挺！瑞银：中国 Robotaxi 处于大规模部署前夜，领先企业有望 2026 年实现 “单车盈利”

阿里巴巴旗下的高德地图于 8 月 4 日宣布完成全面 AI 化改造，推出全球首个 AI 原生地图应用的 2025 版本。此次转型标志着高德地图从传统导航工具向智能出行服务体系的跨越，旨在突破行业增长瓶颈，满足用户对个性化、动态化出行服务的需求。高德地图结合其丰富的数据积累与阿里巴巴的 AI 技术生态，推动地图服务向智能化演进。

赛道 Hyper | 高德地图 AI 化：技术推动行业迭代

英特尔公司（Intel Corp.）被惠誉评级（Fitch Ratings）下调评级，从 BBB+ 降至 BBB，原因是来自 AMD 和高通（Qualcomm）的竞争加剧，以及信用指标疲弱。尽管第二季度的收入超出预期，英特尔仍报告每股亏损，并面临维持需求的挑战。首席执行官谭立夫（Lip-Bu Tan）正在实施重大重组，包括裁减 31% 的员工和搬迁业务。英特尔第三季度的收入预计在 126 亿美元到 136 亿美元之间，预计每股亏损 24 美分。英特尔的股价在消息公布后略有上涨

在 AMD 和高通的竞争压力下，英特尔被惠誉下调了信用评级

根据周二公布的 6 月货币政策会议纪要，少数日本央行委员表示，若贸易紧张局势出现缓和，央行将考虑重启加息进程。一位委员在会议中指出：“鉴于当前高度不确定性，日本央行可能会暂时维持利率不变。但同时也需要保持政策灵活性，根据美国政策动向适时重启加息周期。” 在 6 月 16-17 日的政策会议上，日本央行决定将基准利率维持在 0.5% 不变，并宣布将于明年放缓资产负债表缩减步伐，显示出其在退出大规模刺激政策时保持谨慎的态度。会议纪要显示，尽管通胀水平略超预期，但多数委员认为考虑到美国关税政策带来的经济下行风险，央行必须维持现行利率水平。部分委员特别强调：“由于薪资增长保持坚挺且物价涨幅略超预期，若贸易摩擦出现缓和迹象，央行或将改变当前观望立场，考虑重启加息进程。”

日央行会议纪要放风：贸易摩擦若缓和 或重启加息

8 月 5 日周二，标普全球公布数据显示，中国 7 月标普全球服务业 PMI 为 52.6，前值为 50.6。 中国 7 月标普全球综合 PMI 为 50.8，前值为 51.3。 风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

中国 7 月标普全球服务业 PMI 升至 52.6

凯西·伍德的方舟投资在周一进行了重大交易，投资 410 万美元于 AMD，420 万美元于英伟达，同时出售了价值 130 万美元的 Robinhood 股票。这些交易反映了方舟在科技和金融领域的战略布局，AMD 的股票在财报发布前获得了动能，而英伟达在中国的潜在销售扩张也备受关注。此外，方舟还出售了 Blade Air Mobility 和 CRISPR Therapeutics 的股票，同时收购了 Twist Bioscience 和 Aurora Innovation 的股票

凯西·伍德在周一的交易狂潮中斥资 830 万美元购买 AMD 和 NVIDIA，同时在 “加密项目” 热潮中出售了 Robinhood 的股票

日本央行的透明政策沟通、企业治理改革及中美关税协议改善，构建了稳定的市场环境。尽管经历了市场震荡，日股已逐渐恢复，东证指数接近历史高位。分析师认为，市场对日本央行持续加息的预期增强，整体波动幅度显著收敛，套利交易平仓的风险降低。

央行沟通机制助日股逆袭：套利交易平仓阴霾渐散，外资加速布局

港股开盘，恒指开涨 0.05%，科指开涨 0.15%。汽车股走低，蔚来汽车跌 5.86%，比亚迪股份跌 3%。

纳指涨近 2%，道指大涨近 600 点。英伟达涨 3.6% 领涨科技七巨头。Figma 大跌超 27%。伯克希尔跌近 3%，Q2 净利润暴跌 59%。10 年期美债收益率下跌 2.3 个基点。美元窄幅震荡，以太坊涨逾 6%。黄金延续涨势，微涨 0.3%。美油较日高一度下挫超 3%，周日 OPEC+ 宣布 9 月大幅增产。焦煤夜盘收涨 1.85%，铁矿石涨 1.08%。

逢低买盘提振美股，英伟达涨 3.6%，人民币三连涨，Palantir 绩后涨逾 4%

Palantir: Deserving the Title of AI Application Leader, Guidance Flaws Are Not an Issue

伯克希尔哈撒韦在 2024 年第二季度可能继续减持美国银行股份，减持金额约 69 亿美元。尽管美银仍是伯克希尔前五大重仓股之一，但其持股成本仅为每股 7 美元，远低于当前市价 42 美元。伯克希尔的财报令投资者失望，股价下跌 2.9%。

巴菲特继续 “瘦身” 银行股：伯克希尔哈撒韦 Q2 疑再减持 69 亿美国银行持仓

特朗普称，印度不仅大量购买俄罗斯石油，还将其中大部分石油在公开市场上出售，牟取暴利。在美上市印度 ETF 转跌，印度卢比兑美元跌幅扩大至近 1%。印度外交部称，将采取一切必要措施，维护国家利益和经济安全，针对印方的行为不公正且不合理，美欧对印方施压，可他们自身也在继续进口俄油。

特朗普再度以买俄油发难，威胁大幅提高印度关税，在美上市印度 ETF 转跌

特朗普在社交平台上表示，今日美股表现良好，并预测未来将有更多类似的日子。8 月 4 日收盘时，道指上涨 585.06 点，标普 500 上涨 91.93 点，纳斯达克上涨 403.45 点。他的言论引发市场操纵质疑，前白宫伦理律师警告他需谨慎。特朗普曾在 4 月 9 日宣布关税暂停前，建议投资者 “现在是买入的好时机”，导致股市大幅上涨。

“股神” 特朗普又放话了：今天美股涨的很好，未来会有更多这样的日子

“聪明钱” 正在从美股撤退！ 据高盛的 Prime Brokerage，过去几周，市场暗地里出现了大量的仓位波动，最终导致股票敞口大幅减少。事实上，如图所示，高盛 PB 账簿总敞口的 20 天变化是自 2020 年 3 月以来看到的最大幅度的平仓。 这在很大程度上是由系统性的多空基金推动的，这些基金刚刚经历了历史上表现第三差的一个月。

美国对冲基金总敞口出现新冠疫情以来最大幅度的平仓

美国最新关税指南明确，新的 “对等关税” 以纽约时间本周四凌晨为界，此前已装船的商品不受影响。指南同时规定，《美墨加协定》下的产品及人道救援物资可获豁免。为打击规避行为，任何意图通过转运来逃避关税的商品，将被处以高达 40% 的惩罚性重税。

美国发布 “关税实施指南”，明确新关税不适用 “纽约时间周四 0 点之前装船商品”

标准普尔 500 指数经历了一波显著的牛市，2023 年上涨了 24%，2024 年上涨了 23%。目前在 2025 年上涨了 6%，该指数面临着实现连续第三年超过 20% 涨幅的挑战，这在近一个世纪内仅实现过一次。奥本海默的策略师约翰·斯托尔茨夫预测到年底将上涨至 7,100 点，理由是基本面改善和贸易谈判。然而，风险依然存在，包括通货膨胀和潜在的联邦储备利率决策，使得再次获得 20% 的涨幅更像是一个乐观的情景，而非基本情况

标准普尔 500 指数是否会连续第三年上涨至少 20%，做出不可思议的事情？历史数据显示这不太可能，但有一位华尔街分析师认为这是可能的

美元走弱与美联储降息预期推动新兴市场资产全线上涨。摩根士丹利指出，尽管风险背景可能不稳定，但美元指数持续走低将支撑新兴市场。近期，投资机构如摩根大通和 Amundi SA 开始关注新兴市场，MSCI 发展中国家货币指数上涨近 0.5%，MSCI 新兴市场股票指数上涨 0.9%。市场普遍押注美联储将于下月降息，导致美元走弱风险增加。

美元退潮与美联储降息预期点燃风险偏好！ 新兴市场资产吹响反攻号角

摩根士丹利指出，由于日本央行的鸽派立场和美联储的鹰派信号，市场对日元套利交易的兴趣上升。然而，美国非农就业数据疲软可能导致局势逆转。该行认为，美元/日元相对于其隐含公允价值表现强劲，仍有下跌空间，维持 147.70 的空头仓位，目标 135，止损位 151。

摩根士丹利：继续看多日元，美国数据疲软令套利交易吸引力减弱

美联储降息时机临近，分析师 Divyang Shah 指出，美国 7 月非农就业报告低于预期，经济在关税影响下停滞，市场对 9 月和 10 月降息的预期升至 80% 和 75%。美股三大指数集体反弹，道指涨 585.06 点，纳指涨 403.45 点，标普 500 涨 91.93 点。特斯拉、Meta 和英伟达均上涨。长江实业主席李泽钜澄清未计划出售深水湾道 79 号物业。

智通港股早知道 | 美联储降息时机临近 美股集体反弹

韩美经贸协议中包括规模高达 1500 亿美元的 “MASGA” 项目。但该项目在难度方面 “无可比拟”，必须新建或升级美国当地船厂，培养人才，甚至移植设备供应链，“这相当于要 ‘从 A 做到 Z’ 的一切工作。” 而更多担忧围绕 1500 亿美元造船业投资以外的 2000 亿美元投资，双方在投资回报分配等问题上仍有分歧。

合作造船难度 “无可比拟”，巨额投资加剧产业空心，韩美关税协议引发韩国新不安

特朗普盛赞美鹰服饰的广告后，该公司股价创下 2000 年以来最大单日涨幅，飙升 24%，成为 “Meme 股票”。分析师指出，广告的实际销售效果尚待观察，真正考验将在返校季到来时。尽管特朗普的言论未透露新业绩信息，但吸引了投资者关注。部分交易员认为舆论关注将转化为销售额，但分析师建议公司应采取行动以应对股价波动。

特朗普盛赞 “悉尼妹” 争议广告 美鹰服饰秒变 Meme 股创 25 年最大涨幅

Palantir 季度营收史上首次突破 10 亿美元，二季度 EPS 增近 78%，被公司称为新兴核心的美国商业业务营收增 93%，美国政府营收增 53%。三季度营收料再创新高、最高增近 50%，今年营收指引提高逾 6%、营业利润指引提高逾 11%、美国商业营收指引提高 10.5%、料至少增 85%。CEO 称 Palantir 计划成为占主导地位的软件公司，市场开始认识到这一现实。Palantir 股价盘后一度涨超 5%。

感谢 AI“惊人” 影响，Palantir 营收超预期猛增 48%，二度上调今年指引 | 财报见闻

特斯拉向美国证券交易委员会提交文件，宣布向 CEO 马斯克授予新的临时薪酬方案，包含 9600 万股股票，按当前股价总值约 290 亿美元。该计划引发市场关注，并引发关于马斯克控制权与公司治理的争议。新股份将在马斯克继续担任 CEO 的情况下两年内归属，若他在 2018 年薪酬案中胜诉，该临时薪酬将被取消。马斯克持有特斯拉约 13% 股份，并希望提高控制权。

特斯拉 CEO 马斯克再获天价薪酬方案 总值约 290 亿美元！

微软的股票在 2025 年上涨超过 25%，主要受到强劲的财年第四季度业绩推动，尤其是其 Azure 云计算部门，报告收入增长 39%。公司的总收入增长 18%，达到 764 亿美元，每股收益增长 24%，达到 3.65 美元，超出分析师预期。微软预计将继续增长，财年第一季度的收入指导在 747 亿美元到 758 亿美元之间。尽管前瞻市盈率高达 35，但其市盈增长比率低于 1.2，表明合理的估值，使其成为一个稳健的长期投资

微软的股票因人工智能的推动而大幅上涨。这样的势头能否持续，还是现在买入已经为时已晚？

戴利表示，如果通胀回升并蔓延，或就业市场反弹，需要降息的次数可能少于两次。但她也警告说，更有可能的情况是需要降息超过两次。综合多个就业市场指标来看，就业市场相比去年确实在明显走软。

旧金山联储主席：降息的时机正逐渐临近，今年可能降息多于两次

特斯拉在美股成交额中排名第二，股价上涨 2.19%，成交 241.31 亿美元。董事会批准向 CEO 马斯克授予 9600 万股限制性股票，市值约 290 亿美元，以确保其长期留任并推动公司战略转型。同时，摩根士丹利数据显示，7 月特斯拉在美国纯电动汽车销量中的占比为 41.3%，同比下降，Rivian 和 Lucid 的市场份额有所上升。

8 月 4 日美股成交额前 20：特斯拉授予马斯克 290 亿美元股票

苹果的股票在周一仅上涨了 0.5%，落后于标准普尔 500 指数的 1.5% 涨幅，此前巴克莱发布了看跌分析。巴克莱维持对苹果的减持评级，并将目标价从 173 美元上调至 180 美元。该银行指出，硬件销售疲软、在中国市场竞争加剧以及可能影响苹果服务部门的监管挑战是其悲观展望的关键因素

为什么苹果的股票在周一表现不如市场

截至 8 月 1 日当周，新兴市场 ETF 净流出 11.1 亿美元（前一周净流入 23.6 亿美元）。其中，股票型 ETF 流出 8.9 亿美元，债券型流出 2.22 亿美元。印度成为本轮资金外流的中心，上周净流出额高达 2.982 亿美元，居所有新兴市场之首。

贸易战阴霾重现，新兴市场 ETF 九周连涨中断，印度单周流出近 3 亿美元居首

摩根士丹利、德意志银行与 Evercore 本周纷纷警告，标普 500 指数恐于未来数周至数月内下跌 10% 至 15%。在经历三个月强劲反弹后，高估值叠加通胀回升、就业放缓与消费疲弱等因素，引发机构担忧。尽管预期短期将出现震荡，各家分析师仍建议投资人 “逢低买入”，尤其是受益于 AI 浪潮的个股。

高估值遇上疲软经济，华尔街齐声示警：标普 500 或将下跌 10% 至 15%

纳斯达克金龙中国指数初步收涨 1.3%。热门中概股里，小马智行涨 7.8%，小鹏涨 4.5%，新东方、腾讯、小米涨超 3%。

摩根士丹利的数据显示，7 月特斯拉在美国纯电动汽车销量中的占比为 41.3%，同比下降 8.4 个百分点，低于去年同期的 49.7%。与此同时，Rivian 和 Lucid 的市场占比有所上升，分别从 2.5% 升至 3.2% 和从 0.5% 升至 0.7%。此外，7 月美国不含特斯拉的纯电动汽车销量同比增长 39.1%，而特斯拉的销量则下降了近 5%。

摩根士丹利：特斯拉 7 月在美纯电汽车销量占比同比下降

Opendoor Technologies 的股票今天上涨了 15.7%，延续了因上周五就业报告而引发的两天反弹，该报告提升了市场对美联储降息的期望。尽管没有直接影响 Opendoor 的新闻，但在其财报发布前强劲的看涨期权购买活动也助推了股价上涨。分析师预计收入将持平在 15 亿美元，调整后每股亏损缩窄至 0.02 美元。随着投资者等待管理层对抵押贷款利率的见解，股票的波动性可能会持续，这可能会影响未来的表现

为什么 Opendoor Technologies 的股票今天再次大幅上涨

苹果在 2025 年第三季度报告了创纪录的服务收入为 274 亿美元，同比增长 13%，这得益于强劲的 iPhone 16 升级和新服务产品的推出。公司预计第四季度的收入增长将在中到高个位数之间，并将大力投资于人工智能，同时专注于扩展其美国供应链。在大中华区，收入环比增长 4%，得益于当地补贴以及对 iPhone 和 Mac 的高需求，突显了苹果在该地区的竞争韧性和品牌实力

苹果公司报告其服务收入创下新纪录

微软已与英伟达一起加入了 4 万亿美元市值俱乐部，这得益于其强劲的收益和智能云部门的增长。该公司报告了 2025 财年的 15% 收入增长，运营和利润率表现令人印象深刻。微软在人工智能和云基础设施上的投资正在获得回报，因为它在人工智能能力方面处于领先地位，并扩大了 Microsoft Copilot 等工具的用户基础。尽管支出增加，微软仍保持强劲的现金流和财务健康，定位为值得考虑的成长股

微软为何加入英伟达，成为 4 万亿美元俱乐部的 3 个原因

在宣布与印第安纳密歇根电力公司签署联合合同以支持经济增长中的可靠电力服务后，Alphabet 的股票上涨了 2.6%。该合作伙伴关系旨在管理电力需求，使两家公司受益，通过降低成本并确保谷歌在福特韦恩的 20 亿美元数据中心的电力供应。尽管合同的财务细节尚不清楚，但市场对 Alphabet 的看法是积极的，该公司以 20 倍的市盈率交易，并持续增长

为什么 Alphabet 的股票在周一大涨

波音低开后股价持续走低，截至发稿跌超 1%。消息面上，据新华社报道，美国波音公司防务部门说，因位于密苏里州圣路易斯地区和伊利诺伊州的军机组装工人 4 日凌晨开始罢工，波音已做好停工准备，将执行应急方案使用非人力员工。路透社报道，受影响业务包括 F-15 和 F/A-18 战斗机、T-7 教练机和 MQ-25 舰载无人加油机的组装。

罢工！将影响 F-15 战斗机等！波音下跌

美国 6 月制造业新订单环比下降 4.8%，主要受商用飞机订单大幅减少影响，逆转了 5 月的强劲反弹。尽管 6 月下滑，但与去年同期相比，整体订单仍增长 3.8%。制造业占美国 GDP 的 10.2%，近年来发展趋于疲软，受到多重因素制约，尤其是特朗普政府的贸易政策导致生产成本上升和供应链受限。7 月制造业活动指数降至九个月低点，显示制造业动能减弱。

因商用飞机订单暴跌 美国 6 月工厂订单环比下降 4.8%

特斯拉为首席执行官埃隆·马斯克制定的新薪酬计划旨在缓解股价担忧，韦德布什分析师丹·艾夫斯表示。该计划包括授予 9600 万股限制性股票，艾夫斯认为这将激励马斯克并确保他至少在 2030 年前的职位。这一战略举措被视为特斯拉增长的关键，尤其是在竞争激烈的人工智能领域。艾夫斯对特斯拉维持 “跑赢大盘” 的评级，目标价为 500 美元，并指出该计划消除了对股票的重大压力。特斯拉的股价在公告后上涨了 1.9%，达到 308.25 美元

特斯拉的薪酬计划为埃隆·马斯克消除了悬而未决的问题，确保了公司 “最重要的资产”

凯西·伍德预测，自动驾驶出租车网络在未来 5 到 10 年内可能产生 8 万亿到 10 万亿美元的收入，特斯拉、英伟达和谷歌将显著受益。特斯拉的自动驾驶技术旨在颠覆传统交通，而英伟达的人工智能芯片对自动驾驶系统至关重要。谷歌的 Waymo 结合了人工智能和地图专业知识，以有效竞争。其他公司如优步、高通和 Mobileye 也将从这个新兴的 10 万亿美元市场中获利，为自动驾驶叫车服务创造一个庞大的生态系统

特斯拉、英伟达和 Alphabet 如何从 Cathie Wood 的 10 万亿美元机器人出租车热潮中获利

百度与 Lyft 达成合作，计划于 2026 年在欧洲部署无人驾驶出租车，初步将在英国和德国推出。此举标志着百度向国际市场拓展自动驾驶出租车服务。Lyft 在欧洲的存在感较弱，近期收购德国打车公司 FreeNow 后，服务覆盖 9 个国家的 150 多个城市。两家公司表示，自动驾驶汽车的部署需监管部门批准。

百度计划通过与 Lyft 的合作将其自动驾驶出租车拓展至欧洲

美国 6 月扣除飞机非国防资本耐用品订单环比终值 -0.8%，初值 -0.7%。

美国 6 月扣除运输类耐用品订单环比终值 0.2%，初值 0.2%。

瑞士在全球黄金贸易中的地位使其与美国的贸易逆差成为特朗普关税政策的焦点。特朗普签署的行政令对瑞士征收 39% 的关税，旨在反映商业平衡。瑞士对美黄金出口占其贸易顺差的三分之二，但新关税可能不影响黄金本身。瑞士是全球最大黄金精炼中心，黄金流动导致贸易数据扭曲，反映金融市场活动而非实体经济。近期黄金出口激增源于套利机会。

贸易逆差背后，瑞士黄金贸易成为特朗普关税政策焦点

标普 500 已有 327 家公司交出 Q2 成绩单，占总市值 69% 的企业盈利超预期，创下二十五年来罕见高比例，然而市场反应冷淡，这主要是因为此前关税压力导致的超低预期。二季度科技巨头持续领跑，盈利增速是其他公司的 6 倍多。衡量盈利预期上调与下调比例的 “盈利修正广度” 已飙升至 2021 年底以来的最高水平。

目前为止，美股二季报表现如何？

道指涨 0.4%，标普 500 指数期货涨 0.6%。特斯拉涨约 2%，此前公司批准向马斯克授予 9600 万股限制性股票奖励。中概股多数普涨，哔哩哔哩涨约 4%，百度涨约 2%，小鹏汽车涨约 3%。

美股盘初：纳指涨 1%，特斯拉涨约 2%

英伟达作为人工智能领域的领导者，其股票估值受到关注，目前交易价格为过去销售额的 56 倍。最近的政策变化允许英伟达恢复向中国发货其 H20 图形处理器，预计在接下来的两个季度内可能产生 50 亿美元的收入。尽管供应受到限制，但来自云计算巨头的需求依然强劲，英伟达的数据中心收入从 2020 年的 30 亿美元飙升至 2025 年的超过 1150 亿美元。尽管竞争加剧，英伟达的硬件和软件一体化生态系统增强了其市场地位，使其在强劲增长前景下的高估值得以合理化

英伟达的股票是否仍然值得购买？

在 7 月美国股市创下 10 次历史新高的背景下，企业高管们却大量抛售自家股票，内部购入量降至 2018 年以来最低水平。这一现象可能反映出高管们对市场估值的担忧，尤其是在标普 500 指数市盈率接近 23 倍的情况下。此外，最新经济数据也显示劳动力市场放缓，失业率上升，通胀指标快速增长，消费者支出几乎没有增长。