追踪纳斯达克 100 指数的 ETF 在美国实施重大关税的情况下仍然达到了历史新高。景顺投资管理的 QQQ 信托基金及类似基金表现强劲，主要受到投资者对大型科技股和人工智能创新的信心驱动。关键因素包括半导体关税豁免、苹果在美国的 1000 亿美元投资以及对人工智能的资本支出增加。市场对美联储降息的预期也支持了以增长为导向的纳斯达克 ETF，预计它们将在当前经济环境中蓬勃发展

QQQ 及其相关 ETF 创下新高：尽管贸易动荡，科技 ETF 依然蓬勃发展

周五，特朗普为关税辩解，称关税已经对美国股市产生巨大的积极影响，法庭的 “反关税” 判决会伤害到美国经济。标普 500 指数维持 0.7% 的涨幅，道指涨 262 点涨幅 0.6%，纳指涨 180 点涨超 0.8%。

特朗普：关税已经对美国股市产生巨大的积极影响

特斯拉在德克萨斯州获得网约车牌照，允许其根据新规运营自动驾驶出租车服务。Tesla Robotaxi LLC 已被列入持牌交通网络公司，加入 Uber 和 Lyft 等公司行列。新法对自动驾驶网约车实施与人类司机相同的监管，要求配备摄像头、保险及遵守交通规则。特斯拉已在奥斯汀启动自动驾驶网约车服务试点，使用配备安全监控员的 Model Y 车型。

特斯拉获批德州网约车牌照 为 Robotaxi 运营铺平道路

特斯拉公司（TSLA）股价上涨 2.7%，达到 333.94 美元，投资者尽管面临近期挑战，仍关注长期前景。市场对首席执行官埃隆·马斯克新推出的 290 亿美元薪酬方案持乐观态度，分析师认为这是一个积极的举措。然而，公司面临一些挑战，包括其人工智能战略的转变以及关键市场销售的下降。尽管存在这些问题，特斯拉的二手车需求依然强劲，Carvana 报告了最高的销售额。Benzinga Edge 排名显示，TSLA 具有强劲的动能和质量，但根据财务指标被认为估值过高

在市场消化特斯拉估值的过程中，其强劲的势头仍在继续推动市场的叙事

英伟达、博通及其他半导体股票因强劲的人工智能需求和关税减免而出现上涨。AMD 报告了同比 32% 的收入增长，但未能达到每股收益预期，而超微的销售额也有所上升，但同样未能满足预期。两家公司都提供了乐观的指引，反映出主要科技公司对人工智能的持续需求。台积电的股票在被免除拟议关税后上涨，苹果宣布将投资 1000 亿美元以加强国内供应链。本周，PHLX 半导体指数上涨了约 2.5%，英伟达、Marvell 和博通的股票均有显著上涨

由于人工智能需求、关税减免以及大型科技公司的投资推动了势头，英伟达和博通引领了半导体行业的增长

本文对 Meta Platforms 与其在互动媒体与服务行业的竞争对手进行了深入分析。文章强调了关键财务指标，包括 27.64 的市盈率，表明潜在的低估，以及 9.81 的高市净率，暗示基于账面价值的高估。Meta 强劲的净资产收益率为 9.65%，息税折旧摊销前利润为 251.2 亿美元，显示出强大的盈利能力。此外，其 0.25 的低负债权益比反映了良好的财务状况。总体而言，与行业同行相比，Meta 展现出强劲的增长潜力和盈利能力

深入分析：Meta Platforms 与互动媒体和服务行业竞争对手的对比

美联储 Musalem：我们听闻，美国经济活动稳定。

美联储穆萨莱姆：关税对通胀的影响大部分可能将逐渐消退，但存在一定程度的通胀可能持续下去的可能性。

Meta Platforms（META）与太平洋投资管理公司（PIMCO）及 Blue Owl Capital（OWL）达成 290 亿美元融资协议，支持其 AI 驱动的数据中心扩建。PIMCO 主导 260 亿美元债务融资，Blue Owl Capital 提供 30 亿美元股权融资。此次交易旨在扩展 Meta 的基础设施，以支持生成式 AI 和超级智能项目。Meta 计划未来几年向 AI 基础设施投入数千亿美元，并通过联合开发伙伴关系出售 20 亿美元数据中心资产以分摊成本。

Meta 与太平洋投资达成 290 亿美元 AI 数据中心协议

亚马逊云服务（AWS）承诺在 2028 年前为美国政府提供高达 10 亿美元的优惠，以帮助其实现旧系统现代化并运用 AI 和云技术。美国总务管理局宣布此合作，提供包括培训和基础设施升级在内的服务积分，旨在加速联邦机构的数字化转型。AWS 首席执行官马特·加曼表示，此协议将提升政府的灵活性和技术应用能力。

亚马逊承诺向美国政府提供 10 亿美元云服务优惠

Miran 获得美联储理事提名后，美国 5/30 年期国债收益率利差扩大。摩根大通将下一次降息预期提前至 9 月，并指出，“Miran 一直认为特朗普政府的贸易、移民和放松监管政策都具有抑制通胀的效果，这种观点支持更为宽松的美联储政策”。

提名 Miran 对美债意味着什么？摩根大通：收益率曲线或进一步趋陡

华兴资本的创始人包凡在经历两年半的调查后，已不再参与公司的日常运营。包凡于 2023 年 2 月因配合中国有关机关的调查而失联，调查与前总裁丛林的违规操作有关。2024 年 2 月，包凡辞去所有职务，华兴资本在 2024 年 9 月发布的财报显示公司亏损 4.72 亿元，调查的影响仍在持续。

被调查两年半后，华兴资本包凡 “归来”

Wedbush 证券指出，苹果需采取三项关键举措以避免在人工智能领域遭遇危机。分析师建议苹果尽早收购 AI 搜索引擎 Perplexity，引入外部 AI 人才，并与谷歌的 Gemini 达成合作。分析师维持对苹果的 “跑赢大盘” 评级，目标价为 270 美元，强调这些措施将帮助苹果在 AI 领域保持竞争力。

Wedbush：苹果 AI 战略关键需 “三箭齐发” ：收购 Perplexity、吸纳人才、联手 Gemini

中芯国际和华虹于 8 月 7 日发布 2025 年第二季度财报，显示两家公司产能利用率显著提升。中芯国际 CEO 赵海军指出，关税政策影响有限，汽车电子产品出货量稳步增长，新增功率器件产能供不应求，当前产能利用率达到 92.5%。此外，网络领域的订单展望乐观。

中芯国际、华虹最新财报：下一波红利在哪？

昨日礼来股价暴跌 15%，美银认为，市场对公司股价的负面反应源于对未来竞争、定价和仿制药威胁的担忧；礼来股价下跌是情绪驱动，公司高达 35% 的收入增长潜力与其相对合理的估值之间存在显著的 “错配”。礼来在潜力巨大的减肥药市场仍处于 “无可争议的地位”。

市场 “错杀” 了礼来？

Opendoor Technologies 的股票经历了显著的波动，本周下跌近 20%，而在 7 月份曾飙升 245%。此次下跌是由于房地产市场面临挑战以及令人失望的收入报告，尽管最近第二季度的收益有所改善。股票的高空头头寸导致了空头挤压，但泡沫已经破裂，市值损失达 10 亿美元。尽管恢复的房地产市场和潜在的美联储降息可能在长期内对 Opendoor 有利，但短期前景仍然不确定，预计第三季度收入将下降

为什么 Opendoor Technologies 的股票在本周暴跌

美银分析师 Wamsi Mohan 将苹果公司（AAPL）目标股价从 240 美元上调至 250 美元，认为关税减免可能推动苹果在美国市场的份额增长。苹果股价在特朗普承诺对本土制造商实施关税减免后上涨，且公司计划在未来四年内投资 6000 亿美元以提升本土生产。尽管苹果股价年内下跌超过 12%，这一政策转变可能成为利好因素。

美银上调苹果目标价 称关税可能推动其美国市场份额增长

美股多头正在质疑，AI 题材热度是否足以独自支撑整体市场表现，尤其在关税压力、通胀侵蚀和劳动力市场降温的大背景下。据高盛报告，其周期股与防御性股票对比指标今年已两次达到历史新高。野村认为，表面上看似平衡的市场格局，一旦出现持续回撤，很容易失去平衡。

AI 信仰对决衰退警报：美股多空博弈进入关键时期

Adobe 在 AI 浪潮中面临困境，市值腰斩，PE 降至 20 倍。尽管营收增长，Figma 上市后市值翻倍，Adobe 的市场地位受到威胁。Canva 和其他 AI 工具的崛起使其在文生图和视频领域的竞争力下降。虽然 Adobe 仍有机会维持行业地位，但长期估值逻辑可能受损。

Adobe 是假摔还是被 Figma 冲击

在 CNBC 的《午盘报告最终交易》中，Jenny Van Leeuwen Harrington 强调了 FLEX LNG Ltd.（FLNG），该公司今年上涨了 10%，股息收益率为 12%。该公司将于 8 月 20 日公布第二季度业绩，预计每股收益为 46 美分。Stephanie Link 推荐了 Palo Alto Networks（PANW），而 Joshua Brown 选择了苹果公司（AAPL），后者宣布将在美国投资 1000 亿美元。周四，FLEX LNG 股价上涨 0.1%，Palo Alto 下跌 2.8%，苹果上涨 3.2%

在 CNBC 的 ‘最终交易’ 中，苹果、派拓网络和一家能源股票

摩根大通策略师警告称，美国国债收益率曲线可能会进一步趋陡，原因是特朗普提名斯蒂芬·米兰为美联储理事。米兰的任命需经参议院批准，市场对美联储降息的预期加大，预计 9 月份降息 25 个基点的可能性为 95%。同时，投资者对财政支出增加的不确定性要求额外溢价。经济学家预计 7 月份通胀率将小幅下降。

美联储权力洗牌冲击美债 小摩预警：收益率曲线恐进一步趋陡

8 月 8 日美股三大股指期货齐涨，标普 500 指数期货涨 0.38%。市场对财报的反应异常敏感，未达预期的公司股价平均跌幅达 7.4%。摩根大通预测美联储可能在 9 月降息四次，因劳动力市场疲软及关税政策影响，华尔街警告美国经济可能面临滞胀风险。

美股前瞻 | 三大股指期货齐涨 关税落地引爆华尔街滞胀警报

苹果公司宣布将向美国制造业投资 1000 亿美元，以迎合特朗普政府的政策。然而，股东对这一投资的实际收益表示怀疑。Threadneedle 创始人安·贝里指出，尽管库克的政治参与有助于与决策者建立关系，但投资者不应将其与实际运营混为一谈。贝里强调，苹果的投资能否显著降低关税风险仍不确定，且扩大国内产能需要数年时间。

股东警告：苹果 1000 亿美元投资更多是表面功夫，实际影响有限

英伟达的股票目前估值为未来收益的 40 倍，如果到 2030 年实现通用人工智能（AGI），可能会看到显著增长。分析师预测，到 2035 年，收入可能达到 1 万亿美元，从而导致市值达到 9 万亿美元。该公司的竞争优势在于其 CUDA 软件，具有强大的锁定效应。然而，风险包括来自 AMD 的潜在竞争和地缘政治紧张局势。投资前景取决于 AGI 的及时到来，乐观目标建议股价上涨至 369 美元至 615 美元之间，而悲观情景可能会使其跌至 150 美元至 200 美元

智力通行费：为什么到 2035 年每一家财富 500 强公司都可能需要向英伟达支付费用

美联储理事克里斯托弗·沃勒成为美联储主席杰罗姆·鲍威尔的热门接替人选。特朗普的顾问团队正在寻找鲍威尔的继任者，沃勒因其政策制定能力和对美联储的深入了解而受到青睐。沃勒已与总统团队会面，但尚未与特朗普本人会面。其他候选人包括前美联储官员凯文·沃什和现任白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特。特朗普表示，政府已将候选人名单缩小至三人。

谁将接替鲍威尔？美联储理事沃勒成最热门人选

英特尔首席执行官谭立夫（Lip-Bu Tan）回应了特朗普总统因其与中国的 alleged 关系而要求其辞职的呼吁，重申了他对美国利益和英特尔成功的承诺。在给员工的信中，他为自己的声誉辩护，并强调了董事会对公司战略的支持。谭承认特朗普政府对国家安全和英特尔在《芯片法案》下的联邦补助提出的担忧。在这些挑战中，英特尔的股票最近下跌了 3.14%，过去一个月下跌了 16.19%

英特尔首席执行官回应特朗普因与中国关系要求其辞职，表示董事会 “完全支持”：‘我的声誉已经...’

安踏年内第三波并购风声再起

这篇文章讨论了量子计算作为一个重要投资机会的潜力，预测 2030 年代将是这一技术的黄金时代。文章将 IonQ 与 Nvidia 进行了比较，强调了 IonQ 的全栈解决方案、可扩展性以及独特的陷阱离子方法，这使其能够在室温下运行。作者认为，IonQ 有可能成为量子计算领域的领先者，类似于 Nvidia 在人工智能领域的主导地位，尽管行业未来仍存在不确定性

预测：这只量子计算股票将成为 2030 年代的英伟达

微软和英伟达的市值均已超过 4 万亿美元，这引发了哪个公司将首先达到 5 万亿美元的讨论。微软受益于其智能云部门，而英伟达的增长则受到数据中心 GPU 需求的推动。尽管微软目前的利润更高，但英伟达更快的增长率表明它可能会首先达到 5 万亿美元的市值。这两家公司都是强劲的投资选择，但由于增长潜力，英伟达略占优势

微软和英伟达，哪只股票将率先达到 5 万亿美元市值？

美国国会预算办公室（CBO）的最新预测显示，若 AI 推动美国年度生产率增长超出预期 0.5 个百分点，美国债务占 GDP 比重将在 113% 左右趋于平稳，而非目前的 2055 年飙升至 156% 的悲观预测。然而这种乐观预期面临三重挑战：历史显示创新对生产率的影响难以预测，企业采用创新的程度参差不齐，以及 AI 可能引发大规模就业替代。

AI 拯救美国债务危机，生产力革命还是美丽幻想？

中慧生物暗盘暴涨 168%，公开发售超 4000 倍超额认购，金额超 2000 亿港币，成为今年港股新股 18A 生物科技超购王。中签率极低。中慧生物是一家疫苗公司，致力于创新疫苗及采用新技术方法的传统疫苗的研发、制造及商业化。目前，中慧生物有两种核心产品，即四价流感病毒亚单位疫苗（商品名 “慧尔康欣”）及在研冻干人用狂犬病疫苗（其使用人二倍体细胞开发，具有良好的安全性）；及其他 11 种在研疫苗，涵盖对疫苗接种有庞大需求的多个疾病领域。

港股收盘，恒生指数下跌 0.89%，科技指数下跌 1.56%。芯片股普遍走低，中芯国际下跌 8.2%，宏光半导体下跌 3.6%，上海复旦下跌 2.9%。

Meta 收购了专注于音频大型语言模型的初创公司 WaveForms AI，创始人将加入 Meta 的超级智能团队。此次收购的财务细节尚未披露，但预计将对音频技术领域产生重要影响。WaveForms AI 以其在音频智能方面的研究和情感识别技术而闻名，创始人曾在 Meta 和 OpenAI 工作。该公司去年获得了 4000 万美元融资，Meta 正加大在人工智能领域的投资。

Meta 又收购一家人工智能初创公司，两位创始人加入其超级智能团队

美股盘前，中概股涨跌不一，小鹏汽车涨近 2%，蔚来涨 1.5%，阿里巴巴跌近 2%，京东跌超 1%。

在中美博弈背景下，美国稀土公司 MP Materials 公布的第二季度业绩超出市场预期，亏损小于预期，稀土产量激增 120%。受益于国内稀土需求上升，MP Materials 股价在美股盘后暴涨超 10%，年内涨幅达 355%。该公司是美国唯一在产的稀土矿项目运营商，特朗普政府的支持推动了其业绩增长。

中美博弈大背景下 “美国稀土独苗” MP MaterialsQ2 业绩超预期 镨钕产量猛增 120%

6 月欧洲对美出口额创下 2024 年 2 月以来最低水平，其中汽车出口同比暴跌 36%。德银警告称，最糟糕的时期可能尚未到来，由于平均关税税率 8 月起进一步上调，以及其他受关税影响的行业需求传导存在滞后性，欧洲出口商未来将面临更为严峻的下行压力。

关税冲击来了，欧洲对美出口骤降，汽车出口暴跌 35%，而这只是开始…

微软和 Meta Platforms 被比较为股息股票。微软拥有长期的股息增长历史，股息收益率为 0.6%，季度派息增加了 10%，达到每股 0.83 美元。相比之下，Meta 去年开始支付股息，股息收益率为 0.3%，最近将年派息提高至 2.10 美元。虽然由于其成熟的业绩记录和强劲的现金流，微软被视为更安全的选择，但 Meta 具有增长潜力，但由于其较新的股息政策和不断上升的资本支出，风险更大。总体而言，微软目前是更好的股息股票

股息股票之争：微软与 Meta 平台

Duolingo (Minutes): Adjusting Strategy to Mitigate AI Public Opinion Impact

China Mobile (Minutes): Maintains guidance of 'steady revenue growth, good profit growth' unchanged

日本央行在 7 月会议纪要中暗示，可能在年底重启加息，原因是美国关税的影响。委员表示，评估关税影响需两到三个月，若美国经济表现好于预期，将减轻对日本经济的损害。尽管日本央行维持基准利率在 0.5% 不变，但委员们对通胀强度看法不一，通胀率持续在 2% 目标水平附近，未来政策需关注价格上行风险。

日本央行 7 月会议纪要：年底或重启加息

摩根大通预测，美联储将于 9 月会议上降息 25 个基点，并预计随后再降息三次，每次 25 个基点。此预测因美国劳动力市场疲软及特朗普提名新理事的风险而提前。新提名的斯蒂芬·米兰可能会影响美联储的政策方向，但其确认尚不确定，可能无法赶上 9 月的政策会议。

小摩 “超鸽” 预测：美联储 9 月起或连续降息四次

Duolingo: User Growth Under Pressure, High Ecosystem Stickiness Alleviates Monetization Concerns

China Mobile: Profitability remains strong, the 'cash cow' status unchanged

台积电公布 7 月营收达新台币 3232 亿元 (约合 108 亿美元)，同比增长 26%，显示 AI 领域投资加速。尽管面临汇率压力，台积电 1-7 月累计营收较 2024 年同期增长 38%。分析师预期第三季度营收增长 25%。台积电在 AI 芯片和智能手机芯片市场保持重要地位，受益于新关税政策。

AI 芯片需求持续火热 台积电 7 月营收再增 26%

美国总统特朗普周三宣布，将对 “所有进入美国的芯片和半导体” 征收约 100% 的关税，但将豁免在美国生产的企业。对此，摩根士丹利发布研报称，这一关税豁免符合该行的基准预期，即台积电对美国晶圆厂投资的承诺理应获得关税豁免或宽限期，这比大多数投资者担心的情况更好。大摩表示，台积电目前仍维持到 2030 年为美国业务投入 1650 亿美元资本支出的计划。该行维持对台积电在中国台湾上市的股票的 “增持” 评级，称该股为其首选股，目标价为新台币 1388 元。大摩补充称，除了台积电之外，尚需观察其他大中华区晶圆代工厂是否会被征收关税，毕竟它们的业务更集中于成熟制程节点，而美国在这些节点上已由本土 IDM 厂商 (如德州仪器) 实现自给。对更广泛的科技需求而言，台积电芯片关税的豁免应能缓解市场对科技需求的担忧。

大摩：获美芯片关税豁免符合预期 维持台积电台股 “增持” 评级

特朗普对美联储的关键人事布局采取了出人意料的 “过渡” 策略：提名亲信 Miran 填补短期空缺，既能立即在议息会议上增加鸽派声音，又为挑选下一任美联储主席这一更重大的决定赢得了宝贵时间。不过，此举已引发市场对美联储独立性前景的深切忧虑。

一箭双雕！特朗普提名 Miran，既安插亲信又拖延换帅

Carvana 公司报告称，2025 年第二季度其单位销售中有 9% 是电动车（EV）和插电式混合动力电动车（PHEV），相比 2023 年第二季度略高于 2% 有了显著增长。特斯拉在 Carvana 的二手电动车市场中占据主导地位，Model 3、Model Y 和 Model S 位列前三名。尽管如此，特斯拉在多个市场的整体销售有所下降，包括加利福尼亚州下降了 21%，在英国下降超过 60%。与此同时，由于关税的影响，二手车价格同比上涨了 6.3%

特斯拉在 Carvana 平台的二手电动车销售中占据主导地位，电动车的销售比例创下了 9% 的新高

台积电 7 月销售额 3,231.7 亿元台币，同比增长 25.8%。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

台积电 7 月销售额 3,231.7 亿元台币，同比增长 25.8%

英特尔首席执行官陈立武发文指出，关于他过往职务的信息存在许多错误，并强调他在近 40 年的职业生涯中始终遵循最高的法律和道德标准。他表示，董事会全力支持公司转型工作，致力于为客户提供创新产品，并严格执行相关计划。陈立武重申了他对美国和英特尔的热爱，并强调公司在国家安全和经济实力中的重要性。

英特尔首席执行官陈立武发文：关于过往职务信息有很多错误 董事会全力支持公司转型工作

今日需关注的经济事件包括：2025 世界机器人博览会（时间待定）；19:15 英国央行首席经济学家皮尔将解读央行最新预估和政策；20:30 加拿大 7 月就业报告发布；22:20 美国圣路易联储主席穆萨莱姆讲话；周六 09:30 中国 7 月 CPI 和 PPI 数据；周六可能发布中国 7 月 M2 等货币供应及社会融资规模增量、新增人民币贷款。