摩根大通市场情报团队认为，近期科技股的回调创造了逢低买入的机会。然而摩根大通强调，一旦出现 “滞胀” 的证据，其观点将转向悲观。此外由于近期美股的下跌是受科技股抛售潮推动，因此下周英伟达财报的重要性甚至超过了本周杰克逊霍尔全球央行年会。

摩根大通交易台：“抄底美股”！

香港耀才证券正在推进与蚂蚁集团的收购，但面临日益增加的监管审查。这笔交易的估值为 28.1 亿港元，最初被视为没有争议。然而，报道称由于中国监管机构的加强监督，可能会导致交易延迟，此前蚂蚁集团在 2020 年取消了首次公开募股（IPO）。尽管公司做出了保证，耀才的股价在投资者的怀疑中大幅下跌。蚂蚁集团正在进行重大改革，以遵守更严格的监管规定，这使其扩张计划，包括此次收购，变得更加复杂

阿里巴巴的蚂蚁集团仍然处于北京的关注之中，因为监管风险依然存在

港股开盘，恒生指数开涨 0.20%，恒生科技指数开跌 0.03%；创新药概念集体高开，绩后涨超 1%；稳定币股大幅走强，众安在线涨超 6%；建材水泥股回升，新能源车企股低开。

2024 年，日本央行行长植田和男主导了 17 年来首次加息，然而他如今却成为政策委员会中最不鹰派的成员之一。植田对美国经济的担忧可能抑制进一步加息的呼声，且日本央行近期报告显示关税对经济的潜在冲击。尽管物价压力上升，植田仍强调潜在通胀低于央行目标，认为放缓加息步伐是合理的。

首次加息后，植田和男反成日本央行 “最鸽派掌门 “？

全球正步入 “财政主导” 新范式，政府债务膨胀与融资成本攀升迫使央行独立性面临严峻考验——政治压力可能扭曲利率决策，使控通胀使命让位于财政需求。从特朗普公开施压美联储降息，到美债收益率曲线异常分化，市场已用价格发出预警。达利欧等更警告 “债务死亡螺旋” 风险，若央行被迫印钞购债，或将触发货币贬值与长期通胀。

“财政主导” 时代来临，各国央行只能 “被动配合”，而市场 “严阵以待”

遭 “大空头” 香橼的狙击后，Palantir 股价已从近期高点回落超 18%，创下自 2024 年 4 月以来最长的连跌纪录，市值蒸发 730 亿美元。自 6 月初以来，Palantir 的空头头寸增加了约 1000 万股，本轮股价回调已为做空者带来了超过 16 亿美元的账面利润。

纳指两连跌，科技股遭遇 “获利了结”，Palantir“六连跌” 成 “做空焦点”

橡树资本联合创始人霍华德·马克斯警告称，美国股市正处于泡沫的初期阶段，尽管调整的临界点尚未到来。他指出市场估值偏高，投资者距离上次严重市场修正已有 16 年。他提到当前市场状况让人联想到 90 年代末的科技股狂热，并强调均值回归的可能性。马克斯建议增加投资组合的防御性配置，认为投资信贷相较于股票更具防御性。

橡树资本马克斯预警：美股初现泡沫迹象，但调整临界点未至

在杰克逊霍尔全球央行研讨会前夕，黄金价格逆势上涨，现货价格接近 3350 美元。科技巨头股价回调引发市场避险情绪，推动金价上行。高盛表示，金价长期前景仍获强有力支撑，降息预期和美元走软进一步助力金价上涨。美股市场标普 500 和纳斯达克 100 指数因科技股疲软连续下跌，市场对美联储货币政策的关注加剧。

科技巨头齐跌之际金价大爆发！ 市场避险买盘蜂拥而至 杰克逊霍尔前夕黄金重拾涨势

标普四连跌。苹果跌近 2%、领跌科技七巨头。Palantir 盘中重挫 9%，最终跌幅收窄至 1.1%。塔吉特跌 6.33%，公司宣布 CEO 换帅。财报后百度跌超 2%。美债收益率普跌、10 年期收益率跌近 2 基点。以太坊上涨 4.80%。黄金再创逾两周新低后转涨，一度涨逾 1%。美国原油期货收涨约 1.4%。内盘期货夜市普遍收涨，烧碱夜盘收涨 3.58%。

科技股探底反弹，纳指仍跌近 0.7%，道指惊险收涨，黄金、原油、加密货币齐反弹

凯文·奥利里批评美国政府可能在英特尔持有 10% 的股份，称该公司为 “失败者”，并主张应采取私营部门的解决方案。他对《芯片法案》表示不满，认为纳税人不应投资于失败的公司。奥利里提议通过税收激励来促进增长和创新，而不需要政府干预，强调私营部门应负责对像英特尔这样的困境企业进行投资。他还对政府对稀土公司的投资表示不屑，主张应采用税收激励措施

凯文·奥莱利反对美国政府投资英特尔的想法：‘让失败者消亡，让赢家收购他们的资产’

安特吉获路易斯安那州监管机构批准新建三座天然气发电厂，以为 Meta 最大的数据中心供电。该数据中心占地 400 万平方英尺，年耗电量可达 5 吉瓦。尽管 Meta 将承担能源项目成本，但消费者权益组织担忧此计划将推高电价并影响公众健康。安特吉股价上涨 1.73%。

为 Meta 最大数据中心供电 安特吉获批新建三座天然气电厂

美国费城联储的研究报告显示，在 2005-2017 年间发放的 584,499 笔抵押贷款中，有 22,431 笔被认定为欺诈性贷款。这些贷款的定义为在发放第一笔自住房屋购房贷款后的四个季度内拥有多笔自住房屋购房贷款。报告指出，在 2008 年金融危机前，声称入住房屋以获得更优惠抵押贷款条件的比例达到峰值，随后十年间保持在 2% 至 3% 左右。

美联储曾发现超过 2.2 万笔类似特朗普 “房管局局长” Pulte 提到的抵押贷款问题

今日重要经济数据和事件包括：08:00 韩国 8 月进出口数据，08:30 日本 8 月 PMI 初值，13:00 印度 8 月 PMI 初值，15:00 商务部新闻发布会，15:15 法国 PMI 初值，15:30 德国 PMI 初值，16:00 欧元区 PMI 初值，16:30 英国 PMI 初值，19:30 美国亚特兰大联储主席讲话，20:30 美国首次申请失业救济人数，21:45 美国 PMI 初值，22:00 美国成屋销售和欧元区消费者信心指数，23:45 瑞士央行副行长讲话。

提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）

美股市场焦点转向小盘股，标普小盘 600 和罗素 2000 指数分别上涨 6% 和 7%。分析师 Francis Gannon 认为，降息将使价值型小盘股受益最大，尤其是持有浮动利率债务的小型企业。Gannon 推荐的股票包括 Evercore、ESAB Corp、AAON、Yeti Holdings 和 Advance Auto Parts。美国银行策略师 Jill Carey Hall 指出，降息可能带来小盘股短期超额收益，建议关注房屋建造商和汽车相关企业。

美联储降息预期下小盘股跑出 “补涨行情”  分析师推荐这些股票

美联储理事沃勒在怀俄明州区块链峰会上呼吁美联储支持技术和创新，特别是在数字资产和稳定币领域，以推动美国支付体系现代化。他指出，美联储应与私营部门合作，提升支付系统的稳定性和效率。近期，美联储在加密资产监管上态度转变，逐步放宽对银行的监管。沃勒强调，技术进步应被拥抱，而非被视为威胁。

理事沃勒呼吁美联储开放创新 支持数字资产与稳定币

阿里巴巴-W 宣布计划分拆其子公司斑马，并在香港联交所主板独立上市。斑马将于 2024 年 12 月 27 日起不再纳入阿里巴巴的财务报表。公司已向香港联交所提交分拆计划，并获得确认。阿里巴巴目前持有斑马约 44.72% 的股份，分拆后仍将持有超过 30% 的股份。

阿里巴巴-W 拟分拆斑马并在香港联交所主板独立上市

8 月 21 日外盘头条主要包括：1. 联储会议纪要显示内部存在分歧，成员对关税、通胀及劳动力市场表示担忧，尽管多数认为降息为时尚早；2. 特朗普要求美联储理事 Lisa Cook 辞职，施压货币政策；3. 谷歌推出 AI 智能手机 Pixel 10 系列，强调 Gemini 助手的智能任务处理能力。

8 月 21 日外盘头条：联储会议纪要显示内部分歧 特朗普称不会批准太阳能或风能项目 谷歌推出 AI 智能手机

周三（8 月 20 日）纽约尾盘，美国 10 年期基准国债收益率跌 1.56 个基点，报 4.2907%。在窄幅震荡中，收益率于北京时间 16:00 刷新日高至 4.3001%，随后持续下挫，01:25 跌至 4.2732%。美联储发布 FOMC 会议纪要后，跌幅略微收窄。两年期美债收益率跌 0.23 个基点，报 3.7457%，20:00 之前大致持平，随后呈现 V 形走势，22:54 刷新日低至 3.7121%。

周三美股成交额前 20 中，英伟达成交 368.92 亿美元，收跌 0.14%。分析师认为其即将发布的财报将成为 AI 投资的重要催化剂。Palantir 和特斯拉分别成交 326.72 亿美元和 247.91 亿美元，均出现下跌。谷歌发布 Pixel 10 系列新品，强化 AI 整合，直接对标苹果。亚马逊则宣布其商业单位服务超过 800 万个组织，年收入超 350 亿美元。

8 月 20 日美股成交额前 20：谷歌 Pixel10 系列新品加强 AI 整合 对标苹果

特斯拉的股票在周三下跌了 1.6%，这是由于宏观经济担忧引发的更广泛的科技股抛售。尽管有 100 万个预订，自 2023 年 11 月推出以来，仅售出了 52,000 辆 Cybertruck。投资者对经济数据和美联储未来的策略感到焦虑，混合信号导致了不确定性。虽然降息通常有利于像特斯拉这样的高风险股票，但该公司过度承诺的历史让人对其未来表现产生怀疑

为什么特斯拉的股票今天下跌

由科技股引领的抛售潮持续发酵。英伟达在会议纪要公布前跌近 4%、随后跌幅大幅收窄。作为美股投机热度风向标的 Palantir 六连跌，创下 2024 年 4 月以来最长的连跌纪录。Palantir 日内最大跌幅超 9%、较 8 月 12 日收盘价的累计跌幅一度达到 23.87%。

科技股抛售加剧，标普 500 市值一度蒸发万亿美元，Palantir 盘中重挫 9%

Reddit Inc (RDDT) 的股价在更广泛的科技股抛售中下跌了 4.30%，至 218.37 美元，尽管最近上涨了 49% 并且第二季度财报表现强劲。此次下跌源于对人工智能盈利能力的担忧以及对美联储会议纪要的预期。机构投资者的兴趣依然强劲，Tiger Global Management 显著增加了其持股。Reddit 的股票显示出强劲的动能，但根据当前指标被认为估值过高，Benzinga Edge 的价格动能评分为 97.94，而价值评分仅为 6.60

Reddit 股票在科技股抛售潮中表现不佳，违背了近期的上涨趋势

纳斯达克金龙中国指数初步收涨 0.3%。热门中概股中，网易上涨 1.7%，小米、百胜中国、蔚来、腾讯涨约 0.2%。京东、阿里巴巴、拼多多跌约 0.9%，理想、台积电、小鹏跌超 1%，百度跌 2.5%。

美联储理事克里斯托弗·沃勒在杰克逊霍尔区块链研讨会上表示，数字资产创新并不可怕，呼吁美联储与业界合作推动支付创新。他认为，当前技术进步正在催生新的支付服务，去中心化金融（defi）技术可补充传统支付体系。沃勒强调，公私部门应共同拥抱创新，研究和采纳能够带来实用应用的技术。

美联储主席大热门沃勒：加密货币技术 “没啥好怕的”，美联储应与业界共推支付创新

特斯拉公司（TSLA）股票受到更广泛的科技股抛售影响，最近下跌约 2.5%。尽管消费者市场信号混杂，但技术指标显示出复苏的潜力。TSLA 在 2025 年下跌约 20%，但看涨的三角形形态可能暗示积极的前景。分析市场需求显示，历史趋势在类似模式后通常会出现上涨。交易者可以考虑如$327.50/330.00 的看涨期权价差策略，以利用市场波动中的潜在价格上涨

期权专栏：为什么特斯拉可能在科技行业的交通堵塞后脱颖而出

美国亚特兰大联储主席博斯蒂克（2027 年 FOMC 票委）：加密数字货币对金融稳定性的影响太小。

加密货币市场略有上涨，市场关注美联储主席鲍威尔即将发表的讲话。在过去的 24 小时内，114,851 名交易者被强制平仓，损失达 4.4626 亿美元，比特币和以太坊 ETF 出现了显著的资金流出。值得注意的涨幅包括 OKB、Aerodrome Finance 和 Conflux。分析师建议比特币可能会出现价格重置，而其他人则保持谨慎，指出阻力水平和潜在的看跌趋势。总体而言，比特币、以太坊和 XRP 正在进行获利了结，这引发了对未来买入机会的质疑

比特币、以太坊和 XRP 保持稳定，而狗狗币则有所上涨

AMD 股票因宏观经济担忧和人工智能公司的估值压力下跌 2.2%。最近的一项麻省理工学院研究表明，95% 的使用生成性人工智能的企业尚未实现盈利，这导致科技行业的抛售。此外，通胀趋势引发了担忧，最近的数据暗示可能加速。对美联储降息的预期受到质疑，这可能削弱对 AMD 股票的支持，尽管在过去三个月中，因对人工智能芯片销售的期望，AMD 股票已上涨 42%

为什么 AMD 的股票今天下跌

美国 10 年期国债收益率短线上扬大约 1 个基点，逼近 4.29%，使得日内整体跌幅在美联储会议纪要发布后收窄至不足 2.0 个基点。

美联储发布 7 月会议纪要，其中提到，年上半年实际 GDP 增速温和。失业率持续处于低位，消费者价格通胀仍处于相对高位。通胀放缓态势似乎陷入停滞，关税对商品价格通胀构成上行压力。净出口在一季度对 GDP 增长造成显著拖累后，二季度贡献由负大幅转正。商品和服务实际进口大幅下降，这可能是由于一季度为应对预期中的关税上调而大量提前进口所产生的后续影响。相比之下，商品出口降幅较为温和，服务出口则进一步增长。

美联储会议纪要 ：关税对商品价格通胀构成上行压力

纪要暴露美联储内部分歧：多数决策者认为，通胀上行风险超过就业下行风险，但有些人认为风险均衡，两人认为就业风险更突出；多人认为关税影响或需时间全面显现，一些人预计提高关税只会一次性推高价格，还有些人预计持续推升通胀，一些人警告长期通胀预期失去稳定的风险；有人认为未来几个月可获得大量信息评估关税影响，有人认为不适合等影响完全明朗再行动。有人认为当前利率可能并未远高于中性水平。一些人担心资产估值高。多人讨论稳定币，认为应高度关注它对金融体系和货币政策的影响，预计它或可提高美债的需求。

美联储 7 月会议纪要：多数人认为通胀比就业风险高，担心美债市场脆弱，关注稳定币影响

科技股抛售加剧，标普 500 指数在四天内蒸发约 1 万亿美元，投资者遭遇自 4 月份以来的最大损失。Miller Tabak 的 Matt Maley 关注此次暴跌的性质，而 Howard Marks 警告美国股市处于泡沫的 “初期”。摩根大通指出，部分投资者因担心估值获利了结，另一些则视此次下跌为 “逢低买入” 的机会。

科技股抛售加剧，标普 500 指数四天蒸发 1 万亿美元

谷歌于周三推出了最新的 Pixel 10 系列智能手机，重点搭载 Gemini 智能助手，彰显其在人工智能领域的战略重心。该系列包括多款机型，基础款起售价 799 美元，Pixel 10 Pro 起售价 999 美元，Pixel 10 Pro XL 起售价 1199 美元，折叠屏的 Pixel 10 Pro Fold 起售价 1799 美元。尽管市场份额较小，Pixel 系列仍为谷歌展示安卓系统优势的重要平台，并有望成为其人工智能服务的流量入口。

谷歌推出 AI 新功能的 Pixel 10 系列手机

美国自由派参议员伯尼・桑德斯支持特朗普总统的计划，将向芯片制造商提供的补助金（如英特尔的 109 亿美元）转换为政府在这些公司的股份。他表示，纳税人有权从这些投资中获得合理回报。这些补助款项来自 2022 年的《芯片与科学法案》，旨在吸引芯片生产回美国并提高半导体产量。美国商务部长正在研究以获取股权作为补助金的交换条件。

参议员桑德斯支持特朗普对英特尔等公司的 “补助换股权” 计划

谷歌发布了新款手机 Pixel 10 系列及手表、无线耳机，所有设备搭载 Tensor G5 处理器，并整合 Gemini AI。Pixel 10 起售价 799 美元，Pro 系列起售价 999 美元，ProXL 为 1,199 美元，ProFold 为 1,799 美元，预计 10 月上市。

谷歌发布新款手机、手表、无线耳机，AI 成为焦点

英伟达正在应对中国的出口管制，同时在沙特阿拉伯达成交易，可能为全球人工智能市场增加 1 万亿美元。尽管中国存在大量走私情况，该公司仍在调整其芯片以符合美国的法规。与此同时，沙特阿拉伯正在大力投资人工智能基础设施，英伟达是其关键合作伙伴。分析师预测，中东的人工智能项目可能会显著提升英伟达的市场地位，因为该公司在中国的生存与在沙特阿拉伯的增长之间寻求平衡

英伟达的硅丝绸之路：从中国的防火墙到沙特阿拉伯的数据中心

Pixel 10 系列四款手机起售 799 至 1799 美元，全系有 AI 新功能——提供有用上下文建议的 Magic Cue 和加持相机应用的 Camera Coach，均搭载台积电代工的 Tensor G5 芯片、安卓机中首次内置磁吸技术支持 Qi2 无线充电。三款常规 Pixel 10 手机本月上市，折叠机 Pixel 10 Pro Fold 和起售近 350 美元的智能手表 Pixel Watch 4、售 129 美元的耳机 Pixel Buds 2a 均 10 月上市。

谷歌年度硬件盛会组合拳：Pixel 10 全面融入 Gemini AI，手表和耳机也 “进化”

Palantir Technologies, Inc.（纳斯达克代码：PLTR）引领科技股下跌，最近的一项调查显示 52% 的散户投资者认为人工智能热潮不是泡沫。尽管有这种情绪，Palantir 的股价在五天内下跌超过 20%，受到获利了结和对估值的怀疑影响。其他科技股，包括 NVIDIA 和 AMD，也出现下跌。投资者在美联储的经济政策事件前保持谨慎，但如果被视为买入机会，散户情绪可能会支持反弹

Palantir Tech 引领科技股下跌：52% 的散户投资者认为没有 AI‘泡沫’

塔吉特公司的股票在发布第二季度财报后下跌了 7.72%，至 97.25 美元。财报显示调整后的每股收益为 2.05 美元，同店销售额下降了 1.9%。来自美国银行和摩根大通的分析师给出了不同的评级，美国银行维持了 “跑输大盘” 的评级，而摩根大通则给予 “中性” 评级。首席执行官布莱恩·康奈尔的离职和首席运营官迈克尔·菲德尔克的任命引起关注，表明公司将专注于可自由支配的品类，以与亚马逊和沃尔玛竞争。尽管结果喜忧参半，塔吉特仍维持了全年业绩指引

塔吉特在第二季度的困境突显了其与亚马逊和沃尔玛之间的竞争

Baidu (Minutes): AI search commercialization has begun early testing

AMD 的股价下跌 2.1%，至 163.00 美元，因市场对竞争的担忧，尤其是在英特尔与软银达成 20 亿美元交易后。尽管 AMD 在第二季度表现强劲，收入达到 76.9 亿美元，但仍面临来自英伟达和英特尔等竞争对手的压力。分析师对 AMD 的人工智能增长潜力持乐观态度，尽管该股票被视为高估，价值评分仅为 11.84。今年迄今为止，AMD 股价上涨 31%，52 周最高价为 186.65 美元

由于英特尔与软银的交易引发了竞争担忧，尽管对人工智能的前景持乐观态度，AMD 的股票仍然下滑

韦德布什分析师指出，英伟达 8 月 27 日的财报将成为 AI 投资的催化剂，市场正处于 AI 基础设施建设的起步阶段。分析师预测英伟达每股收益约 1.01 美元，营收约 459.2 亿美元。韦德布什认为，近期科技股回调是获利了结，预计科技股牛市将持续数年，并将关注业绩指引与资本计划以寻找可持续性信号。

韦德布什：英伟达财报或成下一波 AI 行情催化剂

本文对英伟达及其在半导体及半导体设备行业的竞争对手进行了比较分析。评估了关键财务指标、市场地位和增长前景。英伟达的市盈率较低，表明潜在的低估，但较高的市净率和市销率则暗示了高估。尽管与同行相比，其息税折旧摊销前利润（EBITDA）和毛利润较低，但公司仍展现出强劲的股本回报率（ROE）和令人印象深刻的 69.18% 的收入增长。其低达债务权益比率为 0.12，反映出良好的财务状况。总体而言，英伟达在盈利能力和增长方面表现强劲

比较研究：英伟达与半导体及半导体设备行业竞争对手的对比分析

Baidu's "Desperate Measures", Can It Lead to a Rebirth?

英特尔正在与大型投资者洽谈，计划以折扣价增发股权以增加资本。周二，英特尔股价下跌超过 6%。此前，因软银注资 20 亿美元及特朗普政府可能参与，股价曾反弹。美国商务部长表示，政府需获得英特尔股权以换取《芯片法案》资金。英特尔希望通过增资应对销售下滑和市场份额萎缩，努力在人工智能和半导体领域取得突破。

英特尔正与其他大型投资者洽谈，计划以折扣价增发股权以增加资本

特朗普呼吁美联储理事 Lisa Cook 辞职，因其涉嫌房贷欺诈。联邦住房金融局局长 Bill Pulte 在社交媒体上发布举报信，指控库克在申请两笔住房抵押贷款时可能伪造文件，违反相关法律。特朗普引用该信件，要求库克立即辞职。事件导致美元指数和美债收益率短线走低。至今库克尚未受到正式指控，调查是否展开仍不明确。

对美联储持续施压！特朗普呼吁美联储理事 Lisa Cook 辞职

摩根大通指出，由于对大型科技公司估值的担忧，美国股市可能面临连续第四个交易日下跌的局面，但这也创造了 “逢低买入” 的机会。摩根大通全球市场情报主管安德鲁·泰勒表示，周四将公布 PMI 数据，而美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔的讲话可能会影响市场走势，但他认为鲍威尔不太可能透露任何重要信息。

摩根大通：美股抛售带来 “抄底” 机会，鲍威尔不太可能在杰克逊霍尔透露任何可能引发市场反应的重要信息

Palantir 股价跌至 7.75%，报价 145.53 美元，成交额达 92.51 亿。

小鹏加速冲向盈利点

Wedbush Securities 表示，英伟达将于 8 月 27 日公布的季度业绩可能成为 “积极催化剂”，推动人工智能 (AI) 革命。分析师预计英伟达每股收益为 1.01 美元，营收 459.2 亿美元。尽管近期科技股遭遇抛售，Wedbush 认为 AI 应用场景刚开始大规模拓展，未来科技牛市周期将持续 2 到 3 年。