纳斯达克金龙中国指数初步收涨 1.5%，8 月份累涨超 6%，连续第四个月反弹。热门中概股中，房多多涨约 54%，阿里巴巴涨 13%，百度涨 4.7%，京东、新东方、腾讯涨超 1%；而网易、拼多多、蔚来跌超 1%，小马智行、台积电、小鹏汽车跌幅最大达 4%。

短端美债收益率在美联储戴利谈及 9 月降息前景后跌幅扩大。两年期国债收益率跌超 2.2 个基点，三年期跌近 2.0 个基点，五年期跌超 1 个基点。七年期收益率涨幅收窄至 0.5 个基点，10 年期基准收益率涨幅不足 1.0 个基点，20 年期收益率涨幅不足 2.6 个基点，30 年期收益率涨幅近 3.1 个基点。

短端美债收益率跌幅扩大，戴利谈及美联储 9 月降息前景

美国两年期国债收益率跌超 2.2 个基点，在美联储戴利谈及 9 月降息前景之后刷新日低、逼近 3.6050%。

根据芝商所的数据，本月，纽约 Comex 的交易员计划在 9 月份合约下交割 31,712.5 短吨（28,800 吨）铜，这是自今年 4 月以来最大的一次单日交割，也是过去十年中最大规模之一。这些交割反映出，特朗普决定将精炼铜排除在进口关税之外，如何改变了铜交易员的计算逻辑。这种决定削弱了、但并未完全消除将铜运往美国的价格激励。

关税政策主导市场，交易员计划在纽约商品交易所大规模交割铜

张坤在最新半年报中指出，尽管 A 股市场对内需持悲观态度，但数据表明居民消费能力并未减弱。他强调，居民可支配收入和存款余额均在增长，预防性存款的增加影响了消费意愿。此外，房地产价格下行和消费者信心指数的低迷也对消费产生了负面影响。张坤认为，当前市场机会不常见，投资者应关注内需潜力。

张坤牛市里首份观点 “揭晓”：这样的市场机会不常见，内需无需悲观，网易贝壳腾讯悄然入账

欧盟预计将在未来几周对谷歌广告科技业务涉嫌的垄断行为开出较小额罚单。谷歌母公司 Alphabet 股价上涨 1.1%，跑赢大盘；纳斯达克 100 指数下跌 1.3%。谷歌不会被要求出售广告科技业务的部分资产，且欧盟可能无需发布拆分令。

Alphabet 上涨 欧盟将对谷歌垄断行为开出较小罚单

英伟达的股价下跌 3.3%，至 174.14 美元，因为投资者的关注点从强劲的财报转向了由于中国地缘政治担忧而出现的温和前景指引。尽管第二季度营收达到 467.4 亿美元，并宣布了 600 亿美元的股票回购计划，但英伟达对第三季度营收的展望未能达到预期，引发了对潜在销售放缓的担忧。该公司的增长叙事面临挑战，特别是 40% 的收入与主要超大规模云服务商相关。该股票的 52 周最高价为 184.48 美元，最低价为 86.62 美元

英伟达的股票最近发生了什么变化？

Xindong (Minutes): Overseas Outbreak Benefits from the Return of Key Partners

国泰海通 “首秀” 半年报：揭晓下一步深度整合动向

特朗普政府认为，定义理由是总统的特权，法院无权审查，只要总统认定不当行为指控构成解雇的合理理由，那就足够。美联储理事库克的律师称她遭遇 “抹黑运动”，欺诈指控成为特朗普政府 “首选武器”，用来实现降息意图，即使指控属实，也发生在她任理事前，没到 “有理由” 被解雇的程度。美联储称将遵循任何法院命令，希望迅速裁决。媒体预测此案可能打到最高法院。

特朗普 VS 美联储法庭大战开打，激辩解雇是否 “正当”，理事方称不能拿推文当理由

苹果公司（NASDAQ:AAPL）股票目前交易价格为 232.80 美元，反映出 0.10% 的上涨。在过去一个月中，股票上涨了 15.03%，而在过去一年中上涨了 4.50%。该公司的市盈率为 35.29，高于行业平均水平 33.39，暗示可能存在高估的风险。虽然较高的市盈率可能表明预期的未来表现，但在做出明智的投资决策时，应谨慎分析其他财务指标和市场趋势

探讨苹果公司的市盈率表现

特斯拉推出了新款 Model Y 高性能版，专为欧洲市场设计，旨在应对该地区销量大幅下滑。新车型在外观和性能上进行了多项升级，包括全新电机和高密度电池，0-60 英里/小时加速时间为 3.5 秒。售价为 6.299 万欧元，续航约 360 英里。该车型预计将很快进入其他市场，包括美国。

特斯拉为欧洲市场推出 Model Y 高性能版，该地区销量正大幅下滑

Focus Media: Short-term pressure is not a big issue, a new story is on the way

Alibaba (Minutes): Pulling 10cm! What explosive information was released during the conference call?

苹果在将人工智能整合到其产品方面落后于竞争对手，这影响了其股票表现。然而，最近的财报显示，iPhone 收入增长了 13%，Mac 收入增长了 14%，这归因于新的人工智能功能。苹果计划大幅增加其人工智能投资，这可能会提升设备升级，并通过潜在的订阅服务开辟新的收入来源。分析师对苹果的增长前景持乐观态度，股票交易价格相较于纳斯达克 100 指数处于折扣状态，暗示随着人工智能整合的加速，估值有上升的潜力

苹果的股票现在是否值得购买？

美国司法部在法庭文件中表示，法院应尊重特朗普总统对解雇美联储理事 Lisa Cook 的判断。特朗普政府辩称，Cook 的请求应被驳回，因为她声称特朗普在缺乏正当理由的情况下非法解雇她的主张不太可能胜诉。政府强调，解职的正当理由属于宽泛标准，国会赋予总统自由裁量权，司法审查应高度尊重总统的宪法权力。

特朗普：法院应就解雇美联储理事 Cook 的 “理由” 听从我的意见

阿里巴巴推出了一款新的人工智能芯片，以减少对英伟达的依赖，突显了美国与中国之间持续的科技竞争。这款多功能芯片与英伟达的软件兼容，旨在支持中国在美国出口限制下的人工智能发展。阿里巴巴在云计算和人工智能方面的投资预计将在三年内超过 530 亿美元，因为该公司希望填补美国制裁留下的技术空白。其他中国公司如 MetaX 和华为也在半导体领域竞相创新，标志着向技术自给自足的转变

中国已经不再需要英伟达：阿里巴巴的新芯片对华盛顿形成了挑战

Wolfishness Returns! The 'Lost' Alibaba, Starting Over

美股周五早盘，特斯拉（TSLA）下跌 2%。该公司周五请求法院撤销 2.43 亿美元的陪审团裁决——该裁决认定特斯拉自动驾驶软件与 2019 年佛罗里达州道路事故存在因果关系，该事故致一人死亡、一人重伤。

特斯拉请求法院撤销 2.43 亿美元的陪审团裁决

英伟达最近发布的 2026 财年第二季度财报超出了分析师的预期，但股价却下跌，令投资者感到不确定。尽管如此，英伟达的增长，主要受到人工智能加速器市场的推动，依然强劲，自 2022 年 10 月以来增长了 1450%。数据中心部门现在占据了 88% 的收入，预计人工智能芯片市场到 2030 年的年均增长率为 29%。英伟达的市盈率为 58，已获授权的股票回购金额为 600 亿美元，考虑到对人工智能加速器的持续需求和相对较低的估值，英伟达的股票被视为买入

英伟达的股票是否值得购买？

英伟达参与了对核聚变初创公司 Commonwealth Fusion Systems 的 8.63 亿美元融资轮，该公司至今已筹集近 30 亿美元。该公司由比尔·盖茨和谷歌支持，旨在商业化核聚变，其 Sparc 原型预计将在 2027 年产生能源。这项投资反映了对核能日益增长的兴趣，得到了白宫的支持，因为科技公司寻求满足由人工智能项目推动的日益增长的电力需求。投资者正密切关注这一领域的潜在上市机会和增长机会

英伟达参与了由比尔·盖茨和谷歌支持的核聚变初创公司的投资

本文将英伟达与半导体及半导体设备行业的竞争对手进行比较，分析财务指标、市场地位和增长前景。英伟达显示出增长潜力，市盈率为 51.33，但其较高的市净率和市销率表明可能被高估。尽管 EBITDA 和毛利润较低，该公司的净资产收益率为 23.01%，收入增长率达到 69.18%。其 0.12 的低债务股本比率表明与同行相比，财务状况良好，使其成为投资者的一个有吸引力的选择

英伟达与其竞争对手在半导体及半导体设备行业中的性能比较

蒋凡首谈淘宝闪购战略：未来三年百万品牌门店入驻，实现 1 万亿交易增量

提醒：美国联邦法庭针对美联储理事 Lisa Cook 起诉美国总统特朗普的听证会开始。

联想控股上半年实现营收同比增长 20.67%，归母净利润同比激增 144%。旗舰子公司联想集团的个人电脑业务在全球市场份额达到 24.6%，创下历史新高，人工智能服务器收入同比增长超过三倍。

联想控股上半年净利大增 144%，营收增 20.67%，AI 服务器收入同比涨超三倍 | 财报见闻

美联储最青睐的通胀指标核心 PCE 报告显示，7 月核心 PCE 同比增长 2.9%，环比持平，表明通胀稳定。市场对美联储降息预期升温，9 月降息概率超过 90%。消费者支出创四个月最大增幅，显示需求韧性，强化了美国经济 “金发姑娘” 式的软着陆预期。整体数据表明美国通胀企稳，消费者支出强劲，利率期货指向降息可能性。

降息预期再强化！ 美联储最青睐通胀指标 “恰到好处”： 暗示通胀不热 经济不冷

美国股市今晨下跌，纳斯达克指数下跌超过 0.4%。道琼斯指数下降 0.22%，标准普尔 500 指数下跌 0.24%。美联储首选的通胀指标核心个人消费支出（PCE）指数同比上升至 2.9%，为 2 月份以来的最高水平，引发了对降息的担忧。Movano Inc.的股票在获得纳斯达克合规延期后飙升 95%，而 CaliberCos Inc.的股票在宣布数字资产战略后下跌 33%。美国 7 月份贸易逆差增加至 1036 亿美元，个人收入上升 0.4%

美国股市走低；美联储偏好的通胀指标飙升至自二月以来的最高水平

Dell (Minutes): AI servers, shipment volumes relatively balanced between the first and second half of the year

关税冲击尚且可控！美国 7 月核心 PCE 物价指数同比 2.9%，符合预期但创下四个月来最大增幅

阿里加码闪购后，淘宝活跃消费者增 25%

印度二季度 GDP 同比增长 7.8%，显著高于经济学家预期的 6.7%。超预期的增长部分得益于出口商在关税生效前加紧向美国发货，而高额关税的全面影响预计将在未来几个月显现，可能对印度的出口、就业和国内消费构成连锁压力。

印度二季度 GDP 同比增长 7.8%，创一年多新高，但关税阴影笼罩未来前景

国务院研究在部分地区实施要素市场化配置改革，证监会加快资本市场改革。美国 7 月 PCE 物价指数同比增长 2.6%，核心 PCE 增长 2.9%。阿里 Q2 Non-Gaap 净利润下降 18%，云业务收入增 26%。比亚迪半年营收超特斯拉，净利润增 13.79%。华为上半年营收 4270 亿元，净利润下降 32%。加拿大二季度 GDP 萎缩 1.6%。欧美股市疲软，美股盘前戴尔大跌 6%，阿里涨超 2%。

周五美股盘前你需要了解的全球要闻

美股周五盘前，英伟达（NVDA）股价下跌 0.9%，延续近期跌势，此前有报道称，中国电商巨头阿里巴巴已研发出更先进的芯片，以填补英伟达因在华销售遇阻留下的空缺。

英伟达盘前下跌 0.9%，延续近期跌势

中国神华上半年净利润同比下降 12.0%，公司将业绩下滑归因于 “煤炭电力量价下行的严峻形势”。公司商品煤产量、煤炭销售量及发电量分别完成年度目标的 49.4%、44.0% 和 43.5%，营业收入完成年度目标的 43.2%，进展基本符合预期。公司计划未来三年每年的现金分红金额将不少于当年归母净利润的 65%，并考虑实施中期分红。

中国神华上半年营收 1381 亿元，成本控制见效，自产煤成本同比大幅下降 7.7% | 财报见闻

美国 7 月核心 PCE 物价指数同比 2.9%，预期 2.9%，前值 2.8%。 持续更新中风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

美国 7 月核心 PCE 物价指数同比 2.6%，符合预期

美国 7 月 PCE 物价指数公布后，美元指数小幅上升至 98.06，纳斯达克 100 指数期货跌幅收窄至 0.4%。美国 10 年期国债收益率下降至 4.212%。现货黄金价格小幅下跌，现报 3410.08 美元/盎司。

美国 7 月 PCE 物价指数公布后，美元指数短线小幅拉升，现货黄金短线小幅走低

提醒：北京时间 20:30，美国 7 月 PCE 物价指数同比、美国 7 月商品贸易帐、美国 7 月零售库存。

特朗普对美联储的施压加剧，引发市场对通胀预期的担忧，10 年期盈亏平衡利率升至六个月高点 2.46%。尽管美债市场相对平静，但投资者对总统干预央行决策的忧虑加深。分析师指出，若美联储过早降息，可能会削弱其控制通胀的能力。通胀保值债券收益率降至四个月低点，显示出市场对风险对冲的需求增加。

特朗普施压美联储引燃市场忧虑，通胀预期飙升至六个月新高

碧桂园的新牌局

美股三大股指期货齐跌，道指期货跌 0.33%，标普 500 指数期货跌 0.30%，纳指期货跌 0.51%。欧洲主要股指也普遍下跌。因美国劳动节假期，9 月 1 日美股休市。美联储将发布 7 月核心 PCE 物价指数，预计同比将升至 2.9%，高于 2% 的通胀目标。美联储理事沃勒支持 9 月降息 25 个基点。

美股前瞻 | 三大股指期货齐跌，美联储首选通胀指标今夜来袭，下周一美股休市

阿里正在成为一家拥有全栈 AI 技术的 AI 基础设施平台。

全栈式 AI，阿里和谷歌的跨洋呼应

在八月最后一个交易日，恒指微涨 0.32%。美联储理事沃勒支持降息，人民币汇率大幅上升，金价创五周新高，黄金股表现强劲。紫金矿业、赤峰黄金和招金矿业等公司上半年净利润大幅增长。降息对创新药行业有利，降低融资成本。

智通港股解盘 | 炒降息大宗医药崛起 “寒王 ” 调整 “宁王 ” 接力

国泰海通：上半年营收 238.7 亿元人民币；上半年净利润 157.37 亿元，同比增长 213.74%。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

国泰海通：上半年营收 238.7 亿元人民币；上半年净利润 157.37 亿元，同比增长 213.74%

阿里巴巴高管：已累计投入超过 1000 亿元人民币用于人工智能基础设施及 AI 产品研发。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

阿里巴巴高管：已累计投入超过 1000 亿元人民币用于人工智能基础设施及 AI 产品研发

比亚迪上半年营业收入 3713 亿元，同比增长 23.30%，创历史新高；母公司股东净利润 155.1 亿元，同比增长 13.79%。毛利率 18.01%，较去年同期 18.78% 略有下降，主要受国内” 价格战” 等行业影响。

比亚迪上半年营收再刷记录，净利润同比增长 13.79%，毛利率略有下降｜财报见闻

Dell Technologies: AI Server 'Frenzied Orders', Just a 'Flash in the Pan'?

阿里巴巴集团控股（BABA）在报告了财政第一季度收入为 345.7 亿美元，超出预期后，股价上涨。调整后的每股美国存托股票收益为 2.06 美元，未能达到预期，但净收入因股权收益增长 76%。中国电子商务集团的收入增长了 10%，主要得益于快速商业举措。云智能集团的收入增长了 26%，受益于人工智能需求。首席执行官吴泳铭强调了在消费和人工智能 + 云计算方面的投资，以实现长期增长。阿里巴巴正在开发一种新的人工智能芯片，以增强自给自足并减少对英伟达的依赖

阿里巴巴看到历史性机遇，首席执行官指出人工智能和快速商业的成功

在美联储即将做出政策决定前，投资者面临多重风险，包括最新的就业和通胀数据。美股进入历史上表现最疲软的月份，机构投资者调整仓位，散户交易员放缓买入，市场波动加剧。标普 500 指数自 5 月以来上涨 17%，估值已达 22 倍，接近互联网泡沫末期水平。分析师警告，9 月标普 500 指数下跌概率为 56%，可能面临抛售压力。

多重风险叠加令牛市前景堪忧 美股多头九月面临严峻考验

谈及利率下行趋势中的保险产品挑战