外卖补贴加速了顺丰同城的业务扩张，三大受益方为消费者、奶茶店和即时配送服务商。二季度外卖平台合计补贴约 400 亿元，预计三季度补贴强度将更高，给平台利润带来压力。阿里和京东表示补贴能激活用户，外卖补贴将常态化并渗透至近场电商，顺丰同城有望持续受益。

外卖百亿补贴下，谁家欢喜谁家愁

资管公司 Federated Hermes 副首席投资官 Steve Chiavarone 表示，由于企业盈利和经济前景强劲，美国股市的回调可能短暂且有限。他建议在市场走弱时加仓，并认为股市回调是健康的，有助于消除泡沫。多位华尔街分析师对美股前景持乐观态度，认为在美联储降息和企业盈利稳健的背景下，美国股市有望继续上涨。

又一机构唱多！Federated Hermes：企业盈利及经济前景强劲支撑美股 回调提供买入良机

美联储决议前，市场对通胀和政府财政状况的担忧加剧，30 年期美债收益率升破 5%，创下 7 月以来新高，并拖累美股。这一关键信号迫使投资者重新审视高企的股市估值，特别是对利率敏感的科技股，同时市场也在密切关注即将公布的就业数据，以寻找美联储政策走向的新线索。

美联储决议前，美国长债收益率突破 5%，释放什么信号？

当代安培科技有限公司（CATL）在全球电动车电池市场中占据领先地位，市场份额为 37.5%，从 2025 年 1 月至 7 月供应超过 221.4 GWh。比亚迪紧随其后，市场份额为 17.8%，安装量为 105 GWh。通用汽车与 CATL 合作，为雪佛兰 Bolt 电动车提供磷酸铁锂电池，而福特则在其 BlueOval SK 工厂开始生产。特斯拉专注于机器人和人工智能，而比亚迪因市场压力面临 30% 的利润下降。CATL 的增长显著，同比增长 34%，而比亚迪则激增 52.4%

特斯拉和通用汽车的供应商宁德时代在全球电动汽车电池供应排行榜中以 37.5% 的市场份额占据主导地位，BYD 公司位居第二

Alphabet Inc.（纳斯达克：GOOG）股票在盘前交易中上涨了 5.75%，原因是一起重要的反垄断案件中，法官驳回了司法部要求拆分谷歌服务的请求。苹果公司（纳斯达克：AAPL）也上涨了 2.88%，因为该裁决允许谷歌继续向苹果支付费用，以保持其搜索引擎作为 iPhone 的默认选项。分析师认为这一决定对两家公司来说都是一次重大胜利，尽管一些立法者呼吁上诉以拆分谷歌

Alphabet 和苹果的股票在周三盘前上涨：究竟发生了什么？

9 月 3 日，港股市场北水成交净买入 55.08 亿港元，阿里巴巴再获内资加仓 24.88 亿港元，累计加仓超 108 亿港元。小米集团获净买入 6.98 亿港元，交付量超 3 万辆。长飞光纤光缆获净买入 3.64 亿港元，未来空芯光纤市场前景看好。

北水动向 | 北水成交净买入 55.08 亿 阿里巴巴再获内资加仓 芯片股继续遭抛售

Solidion Technology 盘前暴涨逾 120%。此前有消息称 Solidion 逾橡树岭国家实验室（ORNL）合作的联合创新技术 “熔盐电化学石墨化” 获 2025 年研发 100 强奖。

Solidion Technology 盘前暴涨逾 120%

美国股指期货周三出现混合交易，周二出现下跌，主要指数波动。特朗普总统签署了一项行政命令，以促进核能生产，而财政部长贝森特强调了关税可能带来的经济利益。标准普尔全球制造业采购经理人指数（PMI）和建筑支出数据发布，结果喜忧参半。分析师对九月份表示不确定，传统上这是股市表现较弱的月份，但 LPL 金融公司认为强劲的动能可能会带来积极的表现。相反，投资者瑞·达里奥警告称，由于国家债务和支出高企，财政风险加大

今日股市：纳斯达克期货上涨，道琼斯指数下跌，市场交易表现不一——Alphabet、Dollar Tree 和 Campbell's 成为关注焦点

美国市场在九月以疲弱的姿态开局，所有主要指数因季节性疲软和收益率上升而下跌。标准普尔 500 指数下跌 0.69%，纳斯达克综合指数下跌 0.82%，道琼斯工业平均指数下跌 0.55%。分析师指出 “九月效应”，即标准普尔在这个月通常会下跌 0.8%。政治紧张局势和对政府债务的担忧加剧了谨慎情绪，交易者在等待可能影响美联储政策的关键经济报告

股市今日：九月开局疲软，所有主要指数均出现下滑

智通财经 APP 讯，腾讯控股发布公告，于 2025 年 9 月 3 日斥资 5.51 亿港元回购股份 91.6 万股，每股回购价格为 596.5-612.5 港元。

腾讯控股 9 月 3 日斥资 5.51 亿港元回购 91.6 万股

Alphabet Inc. 的股票在盘前交易中上涨了 5.8%，达到了 223.55 美元，此前一位美国法官裁定谷歌不需要剥离其 Android 操作系统或出售 Google Chrome。其他值得注意的盘前交易动向包括 Solidion Technology，上涨了 130.1%，以及 Great Elm Group，上涨了 46.1%。相反，SmartKem, Inc. 在前一天大幅上涨后，下降了 21.4%。总体而言，市场表现参差不齐，各种股票在盘前交易中经历了显著的涨跌

为什么 Alphabet 的股价上涨约 6%；以下是盘前交易的 20 只股票

特斯拉正在对迈阿密联邦法院裁定支付 2.43 亿美元赔偿金的决定提出上诉，称该裁决与佛罗里达州侵权法和常识相悖。特斯拉认为，这起事故是由于鲁莽驾驶造成的，而不是其技术的问题。此案突显了对特斯拉全自动驾驶系统的持续审查，该系统面临着关于安全问题的诉讼。与此同时，特斯拉正在扩展其机器人出租车服务，并专注于人工智能的发展，埃隆·马斯克预测其 Optimus 机器人系列将带来显著的未来价值

由埃隆·马斯克领导的特斯拉正在挑战佛罗里达州 2.43 亿美元的车祸判决，特斯拉表示法院的决定 “违背常识”

由于越南盾贬值和股市高估值，外国投资者正以创纪录的速度撤离越南股市，导致 8 月份净卖出达 15 亿美元，创下历史新高。分析师指出，汇率前景不佳和获利了结是资金外流的主要原因。越南盾兑美元汇率已贬值约 3.4%，预计将进一步走弱。尽管资金流出在越南尤为明显，但新兴市场普遍面临类似问题。

越盾贬值与高估值影响，越南股市迎来史上最大外资抛售潮

高盛发布研报，对 2026 年美国消费支出进行展望，尽管存在消费行为担忧，但持谨慎乐观态度。高盛建议投资者关注麦当劳、百事可乐、家得宝和 Ulta 美容等美股，给予 “买入” 评级；而卡骆驰、高乐氏和康尼格拉则被给予 “卖出” 评级。高盛预计 2026 年可支配个人收入将改善，推动消费者现金流增长。

高盛谨慎看好美国消费前景 推荐买入这些美股

阿里巴巴的股价今年上涨了近 60%，主要受到其电子商务和云计算部门强劲增长的推动，尤其是人工智能进步的助力。云收入增长了 26%，达到 47 亿美元，人工智能产品收入连续八个季度翻倍。尽管电子商务面临挑战，收入仍增长了 10%，达到 196 亿美元。公司计划在三年内投资 530 亿美元于人工智能，并转型为快速消费品业务。尽管调整后的收益下降，但阿里巴巴的估值仍然具有吸引力，前瞻市盈率为 13，表明它仍可能是一个不错的投资选择

阿里巴巴股价因其人工智能实力而上涨。该股的上涨势头能否持续下去？

Google's final antitrust ruling is settled; Nvidia refutes rumors of chip shortage | Today's Important News Recap

吉姆·克莱默为苹果公司（AAPL）辩护，声称最近的美国法院裁决允许该公司从人工智能中获利，而不是承担成本。他认为，苹果将不会在人工智能上花费资金，而是会从谷歌等主要玩家那里获得支付，以整合他们的技术。该裁决允许谷歌继续支付苹果成为默认搜索引擎，这对股价产生了积极影响，AAPL 在盘后交易中上涨了 2.97%。克莱默驳斥了关于人工智能人才离开苹果的负面报道，暗示该公司现在有了清晰的路径来实现其人工智能平台的货币化

吉姆·克莱默抨击那些对苹果持负面看法的人，声称法院的裁决允许苹果从人工智能中获得收益，而不是为其支付费用

花旗认为，AI 对软件行业的影响并非全盘颠覆，而是加速行业分化，开启 “赢家通吃” 时代。依赖 “按席位收费” 的传统 SaaS 模式面临严峻挑战，而能拥抱 AI 并实现商业化的公司估值将持续攀升。云厂商和数据基础设施公司将是主要受益者。报告还给出了一个 “全天候 AI 投资组合”，涵盖微软、MongoDB 等公司。

AI 颠覆 SaaS？花旗：软件业将进入一个 “赢家通吃” 的大分化时代

彩票不太可能让你致富，赢得强力球的概率为 292 百万分之一。相反，投资股票，特别是亚马逊，是一种更安全、更有效的财富增长方式。亚马逊作为电子商务和云计算的领导者，展现了显著的增长，最近来自 AWS 的收入年化率达到了 1230 亿美元。该公司拥有强大的盈利记录，并且在人工智能浪潮中处于有利位置，使其成为比彩票更好的投资选择

买彩票可能不会让你发财——但亚马逊可能会

美银表示，今年剩余四个月将有超过 140 个重要事件影响科技股走势。人工智能继续成为行业最重要主题。Meta 即将举行的 Connect 大会预计将展示具备显示功能的新款智能眼镜，并阐述其 AI 愿景。亚马逊则将于 12 月举办 AWS re:Invent 大会，投资者期待新的基础设施产能能够推动云服务收入增长加速，并对 2026 年 AI 支出保持乐观。

今年最后四个月，这些关键事件将左右美股科技股走向

英伟达的股票在 2023 年飙升了 1100%，受益于人工智能的热潮，市值达到了 4.2 万亿美元。首席执行官黄仁勋宣布，公司正处于人工智能芯片多年度需求浪潮的早期阶段，第二季度收入达到 467 亿美元，其中 88% 来自数据中心。主要客户如 Alphabet 和亚马逊正在提高资本支出预测，预计到 2030 年人工智能基础设施支出可能达到 4 万亿美元。尽管面临竞争，英伟达的股票仍然具有吸引力，市盈率为 49.6，低于其历史平均水平，预计新 GPU 架构将带来进一步增长

黄仁勋刚刚为英伟达股票投资者传递了振奋人心的消息

花旗指出，iPhone 17 系列属于渐进式更新，预计 2025 年出货量仅为 8200 万部，较 iPhone 16 的 8100 万部增长微弱。真正的长催化剂将是 2026 年的” 三驾马车”：高级 Siri、折叠屏手机和 Vision Pro 2。这些创新产品才能推动更强劲的换机周期，成为苹果关键增长驱动力。花旗维持苹果” 买入” 评级，目标价 245 美元。

花旗：iPhone 17 很难引爆苹果换机潮，明年的 “三驾马车” 才是关键

港股收盘，恒指收跌 0.6%，科指收跌 0.78%。比亚迪电子跌近 5%，美的集团、比亚迪股份跌超 2%。

巴克莱表示，尽管标普 500 整体估值达到 22-22.5 倍市盈率，但并未过度泡沫化。由于是作为市场主要增长引擎的科技股估值相对合理。大型科技股以约 29 倍的前瞻市盈率交易，仍低于 2024 年年末水平，且低于其相对标普 500 的长期平均溢价。

巴克莱：美股不便宜，但科技股不贵

美银认为，强于预期的就业增长可能难以撼动市场对于 9 月降息的定价，因为潜在的疲软信号和鲍威尔的鸽派立场已经为政策宽松铺平了道路。预计失业率将成为一个关键变量：若失业率降至 4.1%，则对就业人数的要求会降低；但若失业率升至 4.3%，则要求会大幅提高。

周五非农难阻 9 月降息？美银美林：关键在于失业率和前值修正

比特币自 8 月峰值以来已下跌近 12%，目前交易价格约为 111,000 美元。尽管今年表现强劲，涨幅超过 90%，但近期市场动态，包括一位主要投资者的大规模抛售，导致了不确定性。美联储可能的降息措施可能会影响比特币的复苏，但经济数据可能会影响美联储的决策。虽然短期预测不确定，但长期预期依然乐观，比特币被视为对抗通胀的工具，以及类似于黄金的数字资产

比特币自八月创纪录以来已下跌 12%。它会继续下跌吗？

亚马逊公司推出了 Lens Live，这是一款升级版的视觉搜索工具，允许美国消费者实时扫描产品，使用人工智能技术。该功能增强了现有的 Lens 工具，提供即时的产品识别，并以可滑动的轮播形式展示匹配结果。与人工智能助手 Rufus 集成，它提供对话提示和产品摘要。此次推出使亚马逊在与谷歌 Lens 和 Pinterest Lens 等竞争对手的竞争中占据了一席之地，Lens 的使用量在过去一年中 reportedly 增长了超过 50%。最初面向数千万美国客户提供，计划进行更广泛的推广

亚马逊推出了 Lens Live，这是一项实时视觉搜索功能，旨在与 Google Lens 和 Pinterest 竞争

英伟达预计将兑现其年度芯片更新的承诺，计划于 2026 年发布即将推出的 Rubin 架构。该公司在人工智能芯片市场的领导地位带来了可观的收益，但对收入增长放缓的担忧依然存在。如果 Rubin 的需求与之前的发布相似，可能会推动销售和股价上涨，继续推动英伟达的增长轨迹。尽管存在潜在风险，但由于英伟达的设计经验和生产能力，乐观情绪依然存在，这表明股价进一步上涨的可能性较大

预测：英伟达将在 2026 年兑现这一重要承诺（并且股价将大幅上涨）

华尔街分析师推荐微软作为最佳的万亿股票，目标价格为每股 630 美元，意味着有 26% 的上涨空间。该公司在其软件和云服务中利用人工智能，报告显示收入增长了 18%。然而，其当前的市盈率为 37 倍，引发了人们的担忧，这表明虽然它可能是一个不错的投资，但购买应有所限制。其他值得注意的公司包括英伟达和台湾半导体，它们也具有显著的上涨潜力

根据华尔街的建议，现在最值得购买的万亿美元市值股票（提示：不是英伟达）

左手豆包，右手 DeepSeek，未来会是标配？

赛道 Hyper | 特斯拉 AI 升级重塑车载体验

Salesforce 首席执行官 Marc Benioff 在最近一次访问中赞扬了特斯拉首席执行官 Elon Musk 在机器人技术和人工智能方面的进展。Benioff 分享了一张与 Musk 的合影，并对特斯拉的努力表示钦佩，称其为 “鼓舞人心”。然而，他也对通用人工智能（AGI）表示怀疑，认为围绕人工智能技术的炒作具有误导性。与此同时，特斯拉的第四个大师计划强调人工智能和机器人技术作为未来的关键目标，Musk 预测类人机器人将显著提升特斯拉的价值。此外，Musk 的 xAI 在人工智能基础设施方面进行了大量投资，并正在对苹果和 OpenAI 提起法律诉讼

马克·贝尼奥夫拜访了埃隆·马斯克，并在 AGI 批评声中赞扬特斯拉 CEO 推动机器人技术的发展

高盛下调阿里巴巴-W 未来两年盈测，维持 “买入” 评级。预计外卖及即时零售的单位经济效益将在未来数月改善，认为截至 9 月底的财季将是相关业务亏损的高峰。高盛将 2026 至 2027 财年归属于普通股股东的经调整净利润预测下调 9% 及 4%，EBITA 预测下调 11% 及 1%。同时，目标价上调至 158 港元及 163 美元。

高盛：下调阿里巴巴-W 未来两年盈测 维持 “买入” 评级

新加坡已要求 Meta Platforms Inc.在 Facebook 上实施更严格的反诈骗措施，并威胁将处以高达 100 万新元的罚款，原因是冒充诈骗案件的增加。部长吴佩铭强调了采取果断行动的必要性，因为警方报告称 2025 年此类诈骗案件增加了三倍。这是在对 Facebook Marketplace 的欺诈保护措施进行持续审查之后。尽管面临监管压力，Meta 的财务表现依然强劲，第二季度收入为 475.2 亿美元，股票趋势也呈现积极态势

Meta 在新加坡因 Facebook Marketplace 诈骗问题面临压力：部长呼吁采取 ‘更果断的行动’

众议员玛乔丽·泰勒·格林在一次有利的反垄断裁决前仅五天购买了 Alphabet Inc. C 类股票，这导致该股票价格上涨了 6.73%。在2025年8月28日，她进行了 13 笔交易，总金额超过 285,000 美元，其中包括对联邦快递和瑞曼酒店的重大投资。尽管谷歌的交易表现良好，但她的整体投资组合表现不及标准普尔 500 指数，平均收益为 1.80%。格林的顶尖交易包括在 Impinj Inc.上获得 84.90% 的回报和在高盛上获得 71.20% 的收益

玛乔丽·泰勒·格林再次取得重大成功，在有利的反垄断裁决前 5 天购买了 Alphabet 股票：以下是一些其他的新交易

世界黄金协会计划推出数字化黄金，旨在改革伦敦 9000 亿美元的实物黄金市场。新数字单位 “集合黄金权益” 将于明年第一季度试点，允许银行和投资者买卖存放在独立账户中的实物黄金的分割所有权。尽管黄金的实物特性受到重视，数字化将使其可用于满足保证金要求和作为抵押品。该计划面临市场阻力，批评者质疑其可行性。

“数字黄金” 也要来了？

Offerpad Solutions Inc. (OPAD) 在盘后交易中上涨了 2.15%，达到 5.22 美元，主要受到市场对美联储降息的猜测推动。该股票波动较大，从 6 月份的 0.91 美元上涨至 8 月份的 6.23 美元，周二收盘时为 5.11 美元。这一激增部分归因于散户投资者的兴趣以及对借贷成本降低的预期，这对依赖住房市场的公司有利。OPAD 的股票在过去一个月上涨了超过 325%，市值为 1.5628 亿美元，52 周范围为 0.91 美元至 6.35 美元

Offerpad 股票在盘后交易中上涨 2%：以下是其上涨的原因

在全球债券抛售潮中，日本 30 年期国债收益率升至 3.28%，创历史新高，20 年期国债收益率也触及 2.69%。外部压力与国内政治不确定性加剧了市场担忧，日元兑美元汇率跌至一个月低点。全球范围内，投资者对长期债务的悲观情绪推动收益率普遍上升。日本自民党内部动荡也为市场增添变数，市场关注即将举行的国债标售。

全球长债抛售潮蔓延，日本 30 年期国债收益率创历史新高

一名联邦法官已批准针对亚马逊的集体诉讼，代表约 3 亿美国消费者。该诉讼指控亚马逊采用反竞争行为抬高价格，违反了《谢尔曼法》。主要指控包括反折扣政策，阻止第三方卖家在其他地方提供更低价格。亚马逊控制着 72% 的在线零售市场，诉讼声称由于抬高的推荐费用影响了 340 亿笔交易，潜在损害赔偿可能达到数十亿美元

亚马逊因涉嫌价格抬高政策而面临集体诉讼，影响到 3 亿购物者

特斯拉首席执行官埃隆·马斯克预测，该公司的 80% 价值将来自其 Optimus 技术，同时他准备分享更多关于第四个大师计划的细节，该计划专注于人工智能的进步。马斯克强调，扩大全自动驾驶（FSD）和 Optimus 的规模对该计划至关重要。尽管在推动人工智能方面取得进展，特斯拉的传统电动车产品却受到的关注较少，最近有报道称，由于竞争加剧，欧洲的销售额下降，中国的 Model 3 也进行了降价

埃隆·马斯克预测特斯拉 80% 的价值将来自 Optimus，并承诺在电动汽车巨头向人工智能领域推进时提供更多关于第四版总体规划的细节

AI 对电力的需求，正在吸引产业各方参与共谋。

赛道 Hyper | 谁为 AI 供电？亚马逊押注小堆核电

截止午盘，恒生指数跌 0.4%，恒生科技指数跌 0.54%。盘面上，大型科技股多数下跌，美团、小米集团均跌超 1%。百度逆势涨超 2%。创新药概念股普涨，四环医药涨超 8%，石药集团涨近 4%。黄金股延续涨势，灵宝黄金涨超 4%，招金矿业、紫金矿业跟涨。烟草、光伏、半导体板块涨幅居前。军工股、中资券商股、旅游及观光股跌幅居前，中船防务跌超 5%，招商证券跌超 3%，携程集团-S、中国中免跌超 2%。

港股午评：恒生指数跌 0.4% 恒生科技指数跌 0.54%

摩根大通发布研报称，自 7 月初以来，MSCI 中国材料指数的表现优于 MSCI 中国指数 19%，受惠于相关企业上半年业绩基本稳健表现、降息预期升温以及内地反内卷化政策主题。该行认为原材料板块下半年将延续这优异表现，看好材料指数表现顺序为铜或金、铝、钢铁、煤炭、锂。该行指，紫金矿业仍是其首选，其盈利增长强劲，维持 “增持” 评级及目标价 28 港元，又指看好铜股，并建议投资者在股份高整之时买进洛阳钼业 (维持 “增持” 评级及目标价 13.5 港元)。该行表示，该行上调鞍钢股份目标价由 1 港元升至 2.3 港元，其评级由 “减持” 升至 “中性”。

小摩：重申紫金矿业为内地原材料板块首选 升鞍钢股份评级至 “中性”

耐世特股价再涨近 6%，截至发稿涨 5.24%，报 6.63 港元，成交额 7563.35 万港元。特斯拉宣布战略转向，已在美国启动 Robotaxi 自动驾驶试点，并计划扩大至其他州。耐世特已获得多家车企线控转向订单，预计 2026 年开始交付。广发证券指出，公司盈利恢复中，未来盈利能力有望提升。