周三美股成交额前 20 中，特斯拉成交 297.64 亿美元，股价上涨 1.44%。特斯拉发布 “宏图计划” 第四篇章，强调 AI 与自动化技术的整合，但在欧洲市场销量下滑显著。英伟达成交 275.82 亿美元，股价下跌 0.09%。谷歌与小型云服务商合作，推广其 AI 芯片，成交 233.12 亿美元，股价上涨 9.14%。法院裁定谷歌不需剥离 Chrome，维持与苹果的搜索引擎合作。

9 月 3 日美股成交额前 20：谷歌加码与英伟达的 AI 芯片市场竞争

尽管盈利超出预期，软件巨头 Salesforce 仍发布疲软的收入预期指引，股价盘后跌超 4%。 风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

尽管盈利超出预期，软件巨头 Salesforce 仍发布疲软的收入预期指引，股价盘后跌超 4%。

黄金价格已飙升至每盎司超过 3,500 美元，主要受到全球中央银行持有美国国债的历史性转变的推动。这一变化反映了对美国预算赤字和关于美联储的政治紧张局势的担忧。主要的黄金 ETF，如 SPDR 黄金 ETF 和 iShares 黄金信托，已出现显著资金流入，上周 GLD 吸引了 23 亿美元。白银 ETF 也在上涨，受到对清洁能源应用需求的支持。这一趋势表明，贵金属 ETF 可能从战术对冲转向核心投资组合资产

黄金和白银 ETF 价格飙升，但原因并非如你所想

谷歌股价周三上涨 9.14%，市值增加 2340 亿美元，因反垄断案结果对其有利。美国司法部曾提议分拆谷歌，但法院否决了这一提议，谷歌无需剥离 Chrome 浏览器。分析师认为此裁决对谷歌和苹果都是胜利，且提升了对谷歌搜索业务的长期预期。谷歌的广告业务持续增长，未来将依赖其人工智能模型 Gemini。

谷歌在反垄断案中避免分拆后，市值增加 2300 亿美元

博通公司（Broadcom Inc.，股票代码：AVGO）即将公布其第三季度财务业绩，分析师预计收入为 158.3 亿美元，每股收益为 1.65 美元。该公司一贯超出预期，表现优于其更大的竞争对手英伟达（Nvidia）。最近的分析师评级提高了对博通的目标股价，反映出对其增长的信心，尤其是在人工智能解决方案方面，同比增长了 46%。此次财报将受到密切关注，以获取关于博通表现及其与英伟达合作的见解

博通第三季度业绩预览：英伟达的 ‘小兄弟’ 能否再次超越市场预期？

特斯拉的好莱坞餐厅将超级充电与美食和娱乐相结合，提升了客户参与度并实现了等待时间的货币化。该餐厅于七月开业，设有 80 个超级充电桩和独特的菜单，打造了一个融入生活方式的充电站。尽管最初运营出现了一些问题，但它仍然作为品牌放大器和收入来源。特斯拉股价上涨 2.02%，达到 336.00 美元，交易区间为 207.03 美元至 488.53 美元

特斯拉的餐厅是美国最具战略意义的汉堡店

谷歌 C 类股创历史新高，股价回升至 2014 年 4 月 2 日特殊分配时的水平（该无投票权股份于当日创设，并于 2014 年 4 月 3 日开始交易）。

谷歌 C 类股创历史新高

美股周三尾盘涨跌不一，道指下跌 216.74 点，跌幅 0.48%。谷歌母公司 Alphabet 股价大涨逾 8%，创历史新高，因法庭裁定其可保留 Chrome 浏览器，避免被拆分。纳指上涨 114.40 点，标普 500 指数微涨 5.08 点。能源和银行股表现疲软，因经济放缓和债券收益率飙升的担忧持续。

尾盘：道指下跌逾 200 点 谷歌创历史新高

苹果首席执行官蒂姆・库克因妥善处理与特朗普的关系而受到华尔街赞誉。库克承诺向美国投资 1000 亿美元，成功化解关税威胁，但分析师预测 iPhone 售价可能会因关税成本上升而提高。尽管目前智能手机价格未大幅上涨，其他消费品已因关税上涨。部分分析师认为苹果可能会跟进提价。

苹果暂未受特朗普关税冲击，但仍有可能提高 iPhone 售价

沃尔玛正在利用人工智能 “超级代理” 和数字双胞胎技术来转型零售，并挑战亚马逊在人工智能方面的进展。这四个人工智能代理——Sparky、Marty、Associate 和 Developer——旨在提升运营和客户体验。沃尔玛的数字双胞胎技术可以预测设备故障，从而降低成本并提高效率。相比之下，亚马逊则专注于防御策略，使用其人工智能助手 Rufus，并优化物流。尽管亚马逊保持领先地位，沃尔玛的创新方法可能会重新定义零售竞争格局

沃尔玛的 AI 超级代理是亚马逊未能预料到的威胁

英伟达公司（NVIDIA Corporation，股票代码：NVDA）的股价在过去一周下跌了 7%，这促使交易团队将其指定为今日股票。关键价格水平包括约 167 美元的支撑位，在股价下跌后买入订单激增，以及 172.50 美元的阻力位，卖出订单在此出现，交易者寻求平仓。该股票的价格波动突显了历史支撑位和阻力位在交易策略中的重要性

今日股票——英伟达有哪些重要的价格水平？

谷歌首次与第三方云服务商达成协议，在其数据中心部署自研 AI 芯片 TPU，标志着谷歌正更直接地挑战英伟达在 AI 芯片市场的主导地位。分析认为，此举可能减少这些设施对英伟达 GPU 的依赖，也反映出谷歌长期希望做大 TPU 业务、降低对英伟达依赖的战略意图。

谷歌加快 TPU 部署步伐，与英伟达在 AI 芯片领域竞争升级

华尔街在周三反弹，以 Alphabet 和苹果为首，纳斯达克 100 指数上涨近 1%，标准普尔 500 指数上涨 0.4%。在一项有利的反垄断裁决后，Alphabet 的股价飙升近 9%，而苹果上涨约 3%。黄金价格持续攀升，达到每盎司 3,570 美元。由于经济数据疲软，国债收益率下跌，油价下跌 2.5%。比特币上涨 1%，交易价格超过 112,000 美元。先锋标准普尔 500 ETF 上涨 0.4%，而 SPDR 道琼斯工业平均指数下跌 0.4%

Alphabet 和苹果推动科技股反弹，黄金逆势上涨：周三市场有哪些变化？

天星医疗向港交所递交 IPO 申请，因科创板申请被保荐方中金公司单方面撤回。新保荐人中信证券和建银国际将协助其上市。天星医疗专注运动医学，预计 2024 年收入 3.27 亿元，净利润 0.95 亿元，分别同比增长 37.13% 和 67.02%。尽管植入物销量翻倍，价格大幅下跌，但毛利率仍保持在 72.4%。

天星医疗转战港交所换券商内情：数月前因保荐方申请 “被动撤回”

中国商务部决定自 2025 年 3 月 4 日起对美国光纤公司征收反倾销税，最高可达 78.2%。该裁定是基于对美国相关光纤产品的调查，认为其通过改变贸易模式规避了现行反倾销措施。商务部自 2011 年起已对美国进口的非色散位移单模光纤实施反倾销税，并在 2018 年和 2023 年进行了调整。

中国商务部裁定，9 月 4 日起对康宁等美国光纤公司征收反倾销税，最高 78.2%

特斯拉公司（TSLA）股价在周三上涨了 3.79%，达到 341.80 美元，这得益于首席执行官埃隆·马斯克预测 Optimus 机器人可能会显著提升公司的价值。尽管有这种积极的情绪，特斯拉仍面临挑战，包括在佛罗里达州一起事故案件中的 2.43 亿美元判决上诉，以及关于其全自动驾驶系统的集体诉讼。此外，由于销售疲软，公司在中国降低了 Model 3 的价格，并在印度的反响平平。Benzinga Edge 排名显示特斯拉的动能强劲，得分为 84.44

今天特斯拉的股票发生了什么情况？

分析师预测，特朗普总统的《一个宏伟法案》将于本月终止联邦电动汽车税收抵免，导致特斯拉、通用汽车和福特等电动汽车销量减半。截止日期前，销量可能小幅上升，但之后将大幅下滑，预计市场份额将降至 4% 以下。当前电动汽车市场份额为 9.1%。

电动汽车末日将至？分析师称：税收抵免到期后，特斯拉等电动汽车销量将减半

在美国司法部反垄断案件中，Alphabet 的股票因有利裁决而大幅上涨，分析师们显著提高了价格目标。Wedbush、BofA 证券和 JMP 证券等主要公司表达了乐观态度，指出监管风险降低和收入增长潜力。该裁决允许谷歌维持其分销支付，避免被迫剥离，从而增强其在人工智能和数字广告领域的竞争地位。GOOGL 股票上涨 8.4%，至 229.40 美元，反映出投资者的积极情绪和市场前景的转变

谷歌股票在 ‘政府像廉价西装一样屈服’ 后强势回升

英伟达的股票今年上涨了 30%，受到人工智能热潮的推动。尽管由于未能达到收入预期而最近出现下跌，但其市盈率为 50，低于竞争对手，表明仍然是一个不错的投资选择。该公司报告第二季度净收入增长了 59%，收入增长了 56%。英伟达预计人工智能基础设施支出将显著增长，预计到 2030 年将达到至少 3 万亿美元，这表明未来收入增长的潜力

觉得现在买入 NVIDIA 已经太晚了吗？这里有一个理由说明为什么仍然有机会

在一名联邦法官裁定 Alphabet（GOOG, GOOGL）不必剥离其 Chrome 搜索业务后，该公司的股票上涨了约 8.4%。此裁决是在美国司法部针对其涉嫌垄断行为提起的诉讼中作出的，被视为谷歌的一项重大胜利，使其能够与苹果等主要公司保持合作关系。然而，谷歌必须避免签订妨碍竞争的独占合同，并分享一些数据以实现公平竞争。分析师认为这是 Alphabet 股票的一个积极发展，因为与科技行业的同行相比，其股票一直被低估

为什么 Alphabet（谷歌）的股票今天大幅上涨

美国 7 月 JOLTS 职位空缺 718.1 万人，创 2024 年 9 月以来的最低，也是自 2020 年底以来第二次低于 720 万的水平。今年以来就业增长的重要驱动力——医疗保健行业的职位空缺，降至自 2021 年以来最低。招聘数量从一年低点反弹，裁员人数创去年 9 月以来的最高。数据强化了美联储 9 月降息的预期。

疫情以来罕见之低！美国 7 月 JOLTS 职位空缺降至 10 个月低点

英伟达在人工智能芯片领域的主导地位正受到 AMD 新推出的 MI350 系列 GPU 的挑战，该系列提供更高的性能和成本效益。AMD 旨在在推理工作负载中占据市场份额，并计划在 2026 年底前推出 MI400 系列和 Helios 机架解决方案。随着英伟达和其他公司不断创新以维持其市场地位，竞争愈发激烈，这反映出人工智能芯片市场向多元化供应链发展的趋势

英伟达面临的最大威胁？AMD 的新芯片专为 AI 战争而设计

美国法官驳回了对谷歌母公司字母表公司的分拆诉求，导致该公司股价周三上涨逾 8%。这一裁定消除了监管不确定性，预计将为字母表公司带来超过 2130 亿美元的市值增长。裁定允许谷歌保留对 Chrome 和 Android 的控制权，并继续与苹果等合作伙伴合作。分析师认为，这一结果有助于谷歌深化与苹果的合作关系，并可能将其 Gemini 人工智能技术整合到未来的 iPhone 中。

谷歌母公司股价大幅上涨 法院驳回分拆诉求

与特朗普相关的比特币矿商 American Bitcoin 美国 IPO 首日一度上涨 59%。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

与特朗普相关的比特币矿商 American Bitcoin 美国 IPO 首日一度上涨 59%

Wedbush 指出，美国联邦法官在搜索协议反垄断案件中的裁决对 Alphabet 和苹果而言是一场 “重大胜利”。Wedbush 维持对苹果 “跑赢大盘” 的评级，目标股价为 270 美元；对谷歌的评级也维持 “跑赢大盘”，目标价从 225 美元上调至 245 美元。法官未禁止苹果与谷歌的搜索协议，确保了每年约 200 亿美元的收入。分析师认为，这一裁决消除了对两家公司股票的不确定性，并可能促进苹果与谷歌在人工智能领域的进一步合作。

搜索垄断裁决迎来 “重大胜利” Wedbush 唱多苹果与谷歌

Endgame: After the Three Kingdoms Battle of Food Delivery, Will E-commerce Ultimately Be Dominated by Alibaba?

美股周三开盘涨跌不一，谷歌母公司 Alphabet 避免被拆分，提振市场对科技股的信心。道指跌 29.67 点，纳指涨 160.14 点，标普 500 指数涨 27.68 点。科技股反弹，能源和银行股表现疲软。美国国债收益率回落，债券市场抛售减弱。

开盘：美股周三开盘涨跌不一 谷歌推动标普 500 指数上涨

美联储穆萨莱姆：基准情况是关税对通胀的影响将减弱，但存在持续的风险。

苹果公司股价上涨 3.43%，至 237.60 美元，此前一名美国法官裁定谷歌可以继续向苹果支付预装其产品的费用。该裁决允许谷歌在苹果设备上维持其默认搜索引擎的地位，这对推动搜索参与度至关重要。此外，苹果宣布将在印度浦那开设首家门店。投资者在评估该股票的潜力时，应考虑苹果年均收入增长率为 4.28% 以及前瞻市盈率为 28.9

苹果股票在周三上涨：以下是原因

字母表公司正在重新定义其身份，不再仅仅是一个搜索巨头，其谷歌云的年复合增长率达到 28%，超过了微软的 Azure 的 22%。这一转变，加上反垄断问题的监管缓解，使字母表能够专注于云投资和利润扩张。其 1000 亿美元的回购计划和强劲的现金流使其对投资者具有吸引力。随着字母表的云业务持续增长和人工智能变现加速，它可能会缩小与微软的估值差距，成为广告和企业服务领域的领导者

谷歌已经不仅仅是搜索引擎 - 微软对此感到不安

BMW 已投入超过 100 亿欧元开发其雄心勃勃的 Neue Klasse 平台，新平台将提供超过当前车辆 20 倍的算力，并配备四个” 超级大脑” 系统，大幅提升车内通信、信息娱乐显示、自动驾驶和其他车辆功能。分析师认为，BMW 此举相当于将整个公司押注在 Neue Klasse 的成功上。

押注” 超级大脑”，BMW 豪掷百亿欧元开发 Neue Klasse 平台，挑战中国电车对手

美联储理事沃勒表示下次会议应降息。富时中国 A50 指数季度审核纳入新易盛等四只个股。日本新财年预算创历史新高，债务占比超四分之一。欧元区 8 月 PMI 小幅下修，德国服务业萎缩。OPEC+ 考虑提高石油产量。日本贸易谈判代表计划访美。越南股市遭遇外资抛售潮。全球债券抛售加剧，美债收益率突破 5%。美股盘前欧美股市齐涨，谷歌涨超 6%，苹果涨超 4%。

周三美股盘前你需要了解的全球要闻

特斯拉在欧洲主要电动车市场的销售持续下滑，导致其市场份额大幅减少。德国数据显示，特斯拉 8 月注册量下降 39%，前八个月暴跌 56%。在法国、比利时、丹麦和瑞典，销量也显著下降，分别为 47%、61%、42% 和 84%。唯一例外是挪威，注册量增长 21%。此外，特斯拉上半年全球汽车交付量下降 13%，面临连续第二年交付量下滑的局面。

特斯拉在欧洲主要电动车市场的销售持续下滑

特斯拉上月在德国的新车注册量骤降 39%，今年前八个月的累计降幅更是高达 56%，法国、比利时、丹麦和瑞典的销量同样录得严重下滑。挪威市场成为特斯拉唯一的亮点，上个月，特斯拉在挪威的注册量逆势增长 21%，今年以来的累计增幅达到 26%。

继续 “流血”，除挪威外特斯拉欧洲销量全线下跌

尽管欧洲的电动汽车需求强劲，但特斯拉在多个市场的销量持续下滑。德国联邦机动车运输管理局周三公布，特斯拉上个月在德国的新车注册量下降了 39%，今年前八个月则暴跌了 56%。这家由埃隆·马斯克领导的汽车制造商 8 月份在法国、比利时、丹麦和瑞典的销量也大幅下滑。挪威是个例外，特斯拉上个月销量增长了 21%，今年迄今增长了 26%。特斯拉在欧洲主要电动汽车市场的销售情况今年上半年，特斯拉全球汽车交付量下降了 13%，这意味着该公司可能连续第二年出现年度销量下滑。尽管预计本季度美国消费者在联邦税收抵免到期前加速购买电动汽车将提振特斯拉的业绩，但这种提振可能会因欧洲和中国销售疲软而受到限制。在德国，8 月份全行业纯电动汽车注册量飙升 46%，电动汽车销量依然保持强劲增长势头，尽管特斯拉陷入困境。在整个欧洲，今年前七个月的纯电动汽车销量增长了 26%，而特斯拉的销量下降了 40%。

欧洲电动汽车需求火热 特斯拉销量却逆势暴跌

亚马逊的 Prime 会员注册速度放缓，在包括 Prime Day 在内的 25 天内，美国新增了 540 万名订阅者，未达到去年的数字和公司的目标。尽管在活动期间创下了销售记录，但前几周的注册人数却有所下降。为了促进增长，亚马逊将结束家庭以外的账户共享，并扩展其学生计划。分析师对亚马逊的长期市场份额仍持乐观态度，尽管其股票表现受到云业务增长放缓的影响

尽管购物者花费巨大，亚马逊仍面临 Prime 会员增长放缓的挑战

美国地区法官 Amit P. Mehta 裁定，禁止谷歌签署排他性搜索协议，但拒绝了司法部要求强制剥离 Chrome 浏览器等严厉措施。法官明确表示，谷歌可以继续为其产品的分发进行付费，禁止这些协议将损害苹果等合作伙伴的利益。

法院裁决带来 “意外胜利”，苹果 200 亿美元搜索收入 “保住了”！

今年以来，Salesforce 的股价已下跌 24%，成为标普 500 指数中表现最差的 30 只股票之一。投资者担心，人工智能对 Salesforce 而言，究竟是助其增长的顺风，还是颠覆其商业模式的逆风。公司即将在周三盘后公布的财报。

软件巨头的困境：Salesforce 在 AI 竞赛中落后了吗

在人工智能硬件竞赛中，尽管英伟达占据了聚光灯，但博通凭借其智能硅和网络解决方案正逐渐成为一个强大的竞争者。博通与谷歌合作开发 Ironwood TPU，预计近期收入将达到 90 亿美元，生命周期内收入将达到 150 亿美元。分析师预测，到 2025 财年，博通的人工智能业务将增长 60%，达到 190 亿至 200 亿美元。此外，博通的 Tomahawk Ultra 网络解决方案增强了其在超大规模数据中心的地位，预计与人工智能相关的收入将显著上升。尽管英伟达目前领先，但博通的战略举措使其在人工智能基础设施领域成为一个隐秘的竞争对手

博通与英伟达：你可能未曾关注的 AI 芯片战争

赫兹全球与亚马逊宣布达成协议，赫兹将在亚马逊网站上销售二手车，这导致赫兹的股价上涨了 12.5%。该协议目前在部分大城市地区处于测试阶段，旨在扩大赫兹的汽车销售并多样化收入来源。尽管赫兹的核心租赁业务面临挑战，但如果合作成功，可能会带来长期价值。投资者被建议在对赫兹股票做出决策之前，等待测试市场的结果

赫兹与亚马逊达成协议，赫兹的投资者可能会因此获益

美国华盛顿地方法院裁定谷歌在搜索市场的反垄断案中将受到限制，但未强制拆分。谷歌被禁止与设备和浏览器厂商签订排他性协议，仍可支付费用维持产品分发。判决确认谷歌行为违法，但未要求剥离 Chrome 浏览器。谷歌股价上涨逾 6%，分析认为此裁决有利于谷歌与苹果在 AI 领域的合作。司法部考虑上诉，认为现行措施不足以恢复公平竞争。

谷歌反垄断案判决出炉：避免强制剥离，独家协议受限

美的集团直面 “分拆上市魔咒”

在 CNBC 的《最终交易》中，专家推荐奈飞、亚马逊、MPLX 和瓦莱罗能源作为在市场不确定性中有前景的股票。奈飞预计将增长 32%，最近在英国的收入有所增加。亚马逊的新 AI 功能增强了产品发现能力。MPLX 提供 7.5% 的股息收益率，并正在出售价值 10 亿美元的资产。瓦莱罗报告了强劲的收益，超出预期。股票表现方面，奈飞上涨 0.5%，亚马逊下跌 1.6%，MPLX 上涨 0.2%，瓦莱罗上涨 1.5%

在 CNBC 的 ‘最终交易’ 节目中，亚马逊、奈飞、MPLX 以及一只能源股票被推荐

美股三大股指期货涨跌不一，科技股如谷歌和苹果盘前走高。市场情绪因政府支出担忧和科技股估值重审而低迷。Federated Hermes 认为企业盈利和经济前景强劲，回调是买入良机。德银 CEO 表示全球债券收益率将保持高位，反映政治不确定性和债务上升。

美股前瞻 | 三大股指期货涨跌不一 谷歌、苹果盘前走高 美联储褐皮书公布在即

阿里巴巴的钉钉推出了一款 AI 语音记录仪，以与美国竞争对手 Plaud 竞争。该设备价格约为 70 美元，能够转录和总结会议，同时提供超过 100 种语言的实时翻译。这一发布反映了阿里巴巴对人工智能的承诺，尽管近期面临财务挑战。分析师指出该公司的优势，特别是在其云计算部门，该部门的收入增长了 26%。然而，BABA 的股价在盘前交易中下跌了 1.08%，至 137.06 美元

阿里巴巴发布 AI 语音记录器，旨在与美国竞争对手 Plaud 竞争

据外媒报道，作为 7 月宣布的全球重组计划的一部分，微软正计划削减法国地区 10% 的员工。此次裁员预计将影响法国约 200 名微软员工。这并非微软今年首次挥下裁员大刀。今年 5 月，微软宣布将在全球范围内裁减不到 3% 的员工，影响约 6000 人。微软美国总部在此轮裁员中受到的影响最大。微软已通知其总部所在的美国华盛顿州的政府，总部的裁员人数将达到 1985 名，其中许多员工担任软件工程和产品管理职务。此外，根据 7 月的消息，微软曾计划在今年最新一轮裁员中，在全球范围内削减约 9000 个工作岗位。该轮裁员人数不到公司全球总员工数的 4%，涉及不同部门、地区以及各个经验层级的员工。

微软计划削减法国 10% 员工 波及约 200 个岗位

黄金价格持续创新高，主要受降息预期升温影响。紫金矿业 H 股出现溢价，因其股东享有配股权，预计分拆紫金黄金国际后将进一步提升估值。相比之下，赤峰黄金 H 股价格较低，可能会吸引资金流入紫金黄金国际。美股方面，纽曼矿业宣布回购计划，股价上涨 20%，显示中美资金共振的影响。

港股复盘：黄金持续新高

外卖补贴加速了顺丰同城的业务扩张，三大受益方为消费者、奶茶店和即时配送服务商。二季度外卖平台合计补贴约 400 亿元，预计三季度补贴强度将更高，给平台利润带来压力。阿里和京东表示补贴能激活用户，外卖补贴将常态化并渗透至近场电商，顺丰同城有望持续受益。

外卖百亿补贴下，谁家欢喜谁家愁

资管公司 Federated Hermes 副首席投资官 Steve Chiavarone 表示，由于企业盈利和经济前景强劲，美国股市的回调可能短暂且有限。他建议在市场走弱时加仓，并认为股市回调是健康的，有助于消除泡沫。多位华尔街分析师对美股前景持乐观态度，认为在美联储降息和企业盈利稳健的背景下，美国股市有望继续上涨。

又一机构唱多！Federated Hermes：企业盈利及经济前景强劲支撑美股 回调提供买入良机

美联储决议前，市场对通胀和政府财政状况的担忧加剧，30 年期美债收益率升破 5%，创下 7 月以来新高，并拖累美股。这一关键信号迫使投资者重新审视高企的股市估值，特别是对利率敏感的科技股，同时市场也在密切关注即将公布的就业数据，以寻找美联储政策走向的新线索。