周四（9 月 4 日），美国 10 年期国债收益率下跌 5.60 个基点，报 4.1607%。两年期国债收益率跌 2.88 个基点，报 3.5878%。20 年期和 30 年期国债收益率分别下跌 4.41 个和 4.35 个基点。投资者在等待美国非农就业报告的发布。

10 年期美债收益率跌 5.6 个基点，投资者等待美国非农就业报告

美联储 “三把手” 威廉姆斯表示，如果经济发展符合预期，随着时间的推移，降低利率将是 “合适的”。2026 年票委 Hammack 则重申不支持 9 月降息，认为通胀仍然过高且趋势走向错误方向。此外她警告称，威胁美联储独立性就是威胁低通胀环境。

美联储三号人物称逐步降息合适，明年票委重申不支持 9 月降息

博通第三财季调整后净营收为 159.5 亿美元，超出分析师预期的 158.4 亿美元。预计第四财季 AI 半导体营收将达到 62 亿美元，分析师预期为 58.2 亿美元。

博通第三财季调整后净营收 159.5 亿美元，分析师预期 158.4 亿美元。
预计第四财季 AI 半导体营收 62 亿美元，分析师预期 58.2 亿美元

亚马逊公司（Amazon.com Inc）的股价上涨了 4.29%，达到 235.18 美元，此前该公司宣布与捷蓝航空（JetBlue Airways）达成协议，通过其蓝色起源（Blue Origin）部门提供卫星互联网。尽管在 “会员日” 期间美国的 Prime 会员注册有所放缓，亚马逊仍报告了创纪录的销售额。该股票还受到人工智能进展的提振，包括 Quick Suite 软件的开发。Benzinga Edge 将亚马逊股票的增长评分定为 92.26。该股票的 52 周最高价为 242.52 美元，最低价为 161.43 美元

周四亚马逊股票发生了什么情况？

英伟达公司已向量子技术公司 Quantinuum 投资 6 亿美元，使其估值达到 100 亿美元。这项投资表明对量子计算商业可行性的信心。英伟达首席执行官表示，该技术正接近一个转折点。包括 Defiance Quantum ETF 在内的多个 ETF 通过持有相关公司的股票提供间接的量子计算投资机会。霍尼韦尔计划在 2027 年前通过首次公开募股（IPO）分拆 Quantinuum，这可能导致专门的量子 ETF 的出现。英伟达的举措可能会在未来几年重塑主题 ETF 策略

英伟达刚刚涉足量子领域，而 ETF 正在努力追赶

黄金价格已飙升至每盎司超过 3,500 美元的历史新高，高盛预测到 2026 年中期可能达到 4,000 美元，这主要是由于中央银行的强劲需求和宏观不确定性。特朗普政府对美联储独立性的潜在攻击可能会将价格推高至 4,500 美元以上，因为这可能会削弱美联储的信誉。自 2022 年以来，中央银行显著增加了黄金购买，如果私人投资者也跟进，黄金价格可能会进一步上涨。在地缘政治风险和供应集中问题的背景下，黄金仍然是顶级商品投资

特朗普对美联储的战争可能会推动黄金价格飙升至 4500 美元

花旗分析师阿蒂夫·马利克在报告中重申对英伟达的买入评级，指出人工智能市场明年将强劲增长，英伟达芯片过渡顺利。然而，马利克提到谷歌通过 TPU 与英伟达间接竞争，预计英伟达股票在过去六个月强劲上涨后将暂歇，10 月 28 日的 GTC 大会演讲将是下一个催化剂。马利克设定目标价为 170 美元，认为下行空间有限。

花旗认为英伟达短期前景正在转弱

英伟达和 Palantir 在人工智能领域都取得了成功，但华尔街分析师对它们的估值看法不一。英伟达的市值为 4.27 万亿美元，分析师普遍给予 “买入” 评级，预计其股价将上涨 20%，尽管其前瞻性市盈率高达 39 倍。相比之下，Palantir 今年股价翻了一番，但分析师对其持怀疑态度，给予 13 个持有评级和 2 个卖出评级，因为其前瞻性市盈率高达 242 倍，被认为过高。总体而言，英伟达被看好继续增长，而 Palantir 则被视为高估

英伟达与 Palantir：华尔街分析师建议购买其中一个，但认为另一个被高估

亚马逊的空头头寸占流通股的比例增加了 19.7%，目前有 7568 万股被卖空，占可用股份的 0.79%。交易者平均需要 1.43 天来平仓这些空头头寸。上升的空头头寸可能表明市场情绪偏向看跌，而下降则可能暗示看涨情绪。与同行相比，亚马逊的空头头寸平均为 9.48%，低于同行水平。这一趋势并不保证股价下跌，但突显了空头卖出活动的增加

是什么因素在推动亚马逊公司相关的市场情绪？

这篇文章讨论了股市在九月份的历史表现趋势，强调了其表现不佳的倾向。文章概述了导致这一趋势的因素，如机构重新配置和美联储的紧张情绪。作者强调了监测波动性的重要性，特别是通过 VXX ETN，这表明市场可能出现动荡。文章最后列出了 10 只股票和 ETF，由于其有利的波动性排名和价格设置，目前被认为是 “打折” 的，包括特斯拉和辉瑞

本月 “促销” 的 10 只股票和 ETF

随着美国股票达到新高，ETF 交易者正在调整策略，从看涨头寸转向对冲和获利了结。Direxion 的 Edward Egilinsky 指出，资金流入减少，空头基金活动增加。即将召开的美联储会议可能会影响小盘股的轮动。投资者正在战术性地使用杠杆 ETF 进行对冲，以避免触发税收，特别是在像 Palantir 这样的波动性股票中。大型科技股仍然活跃，交易者利用单只股票 ETF 来利用市场波动

Direxion 表示，ETF 交易员正在悄然布局以应对市场动荡

华尔街在周四上涨，因为在令人失望的劳动力市场数据发布后，市场对美联储降息的预期增加。ADP 报告显示，8 月份仅新增 54,000 个就业岗位，这导致市场预测美联储在即将召开的会议上将降息 25 个基点。主要指数上涨，标准普尔 500 指数上涨 0.4%，而 GE 航空航天在宣布 3 亿美元投资后创下历史新高。随着市场风险偏好的回归，黄金和比特币等避险资产下跌

华尔街因降息预期而上涨，GE 创下历史新高：周四市场有哪些动向？

美联储理事提名人 Miran 听证会要点总结

美联储威廉姆斯：我的基本预期是关税将维持不变，但会考虑不同的情景。

量子计算股周四早盘大涨，此前英伟达（NVDA）参与霍尼韦尔（HON）旗下 Quantinuum 子公司 6 亿美元融资轮，该交易对这家量子计算初创公司的估值达 100 亿美元。

量子计算股周四早盘大涨，此前英伟达参与霍尼韦尔子公司融资

在对微软（NASDAQ:MSFT）与其软件行业同行的竞争分析中，关键财务指标为投资者提供了洞察。微软的市盈率（P/E）为 37.05，暗示潜在的低估，而其市净率（P/B）为 10.94 也表明尚未开发的增长前景。然而，市销率（P/S）为 13.39 可能暗示高估。微软的股本回报率（ROE）为 8.19%，息税折旧摊销前利润（EBITDA）为 444.3 亿美元，显示出强劲的盈利能力。然而，其 18.1% 的收入增长率落后于行业平均水平 65.18%，这表明需要改善销售业绩

探索竞争空间：微软与行业同行在软件领域的竞争

英特尔确认从美国政府获得 57 亿美元资金，标志着华盛顿决定收购该芯片制造商 10% 股权的第一步。此资金为英特尔在晶圆代工业务面临挑战时提供了缓冲。尽管英特尔在 7 月公布了超预期的第二季度业绩，但市场对其晶圆代工部门的担忧加剧。公司可能寻求额外外部投资以支持该部门的增长。

英特尔确认从美国政府获得 57 亿美元，白宫持股 10%

谷歌在反垄断案件中获胜，得益于 OpenAI 的影响。美国法官裁定谷歌无需出售 Chrome 浏览器，股价因此上涨。尽管谷歌在搜索领域仍占主导地位，但生成式人工智能的崛起对其构成了威胁，同时也为谷歌提供了反垄断辩护的依据。法官指出，生成式 AI 的出现改变了案件走向，未来可能会根本改变搜索格局。

谷歌能在法庭上大获全胜，得感谢 OpenAI

美股周四早盘，Meta Platforms（META）上涨 1.8%。据长期专注苹果公司产品动态报道的记者马克·古尔曼（Mark Gurman）和供应链分析师郭明錤的报告，该公司计划推出一款新型智能眼镜，该产品将配备集成显示屏和腕部输入装置，定价约 800 美元，低于市场预期。

Meta 计划推出定价约 800 美元的新型智能眼镜

美股周四早盘，特斯拉（Tesla）股价小幅上扬，此前该公司报告在华销量创新高、土耳其市场需求激增。

特斯拉早盘小幅攀升，此前报告在华销量创新高

绝大多数加密货币概念股都在纳斯达克交易，该交易所希望公司在转型为加密货币股票前放慢脚步，确保投资者充分了解相关风险。如果公司不遵守相关规定，纳斯达克有权将其退市或暂停交易。

纳斯达克出手！加密概念股监管升级，发新股买币需股东 “点头”

光大保德信基金于 9 月 2 日正式任命高瑞东为新总经理，接替贺敬哲。高瑞东曾任光大证券研究所所长及首席经济学家，拥有丰富的金融行业经验。此次任命标志着光大保德信开始更多地任命大股东体系内的专业人员，增强了光大证券在高管团队中的话语权。

正式官宣！高瑞东出任光大保德信总经理，曾任光大证券研究所长

英伟达（Nvidia，NVDA）在人工智能加速器市场中处于领先地位，但潜在衰退的迹象正在显现。一份报告指出，95% 的生成式人工智能项目未能产生积极结果，这引发了对人工智能投资可持续性的担忧。此外，像 OpenAI 这样的人工智能公司面临着巨大的现金亏损，部分原因是高昂的 GPU 成本。此外，人工智能模型的改进可能已经达到瓶颈，这可能会降低对英伟达 GPU 的需求。随着企业重新评估人工智能的投资回报率，英伟达的增长可能面临风险，这表明其最佳表现可能已经过去

你是否应该避开英伟达的股票？

9 月 3 日，富时罗素宣布富时中国 50 指数等的季度审核变更，将于 2025 年 9 月 22 日生效。百济神州-U、新易盛、药明康德、中际旭创等新股入选，传统红利股如中国核电等被剔除。富时中国 A50 指数由 50 家最大 A 股公司组成，需符合外资持股限制及北向沪深港通资格。市场有风险，投资需谨慎。

4 大年内热门股入选，富时 A50 指数将变更成分股

司法部反垄断部门负责人强调该案具有历史意义，并将继续推进对谷歌及其他科技巨头的反垄断诉讼。尽管谷歌在最新判决中暂时避免了最严厉的拆分措施，然而，司法部及相关官员的强硬表态，打破了外界对政府可能放松监管的预期。

“我们还没结束”！败诉后，美国司法部誓言继续推进谷歌拆分案

国务院鼓励数字人民币体育消费红包，支持体育企业上市。美国 8 月 ADP 新增就业人数放缓，失业金申请人数升至 23.7 万，企业招聘意愿降至历史低位。日本可能在 10 月加息，DeepSeek 计划发布新 AI 模型。高盛警告美联储信誉受损可能导致黄金飙升。美股盘前，Credo 大涨 13%，Salesforce 跌 6%。

周四美股盘前你需要了解的全球要闻

亚马逊公司即将推出 Quick Suite，这是一款基于人工智能的工作空间软件，旨在帮助企业更快地做出明智的决策。目前，该软件正在与部分公司进行测试，Quick Suite 旨在提升亚马逊云服务在人工智能自动化领域的竞争力。这一举措是在亚马逊面临来自谷歌、微软等科技巨头以及沃尔玛人工智能项目的竞争之际推出的。早期用户包括宝马和 Intuit，官方发布日期尚未公布

报告称，亚马逊通过新的 “Quick Suite” 软件在 AI 代理竞赛中提升了其竞争力

李斌带队闯入纯电大车” 元年”

智通财经 APP 讯，腾讯控股发布公告，于 2025 年 9 月 4 日斥资 5.506 亿港元回购 92.5 万股。于 2025 年 9 月 4 日，因购股权获行使发行 40.16 万股。

腾讯控股 9 月 4 日斥资 5.506 亿港元回购 92.5 万股

美国联邦陪审团裁定谷歌因违规收集用户数据，需向原告支付 4.25 亿美元赔偿。该案涉及谷歌在用户关闭追踪功能后，仍继续收集数据，侵犯隐私权。谷歌计划对此裁决上诉，称其隐私工具尊重用户选择。陪审团认定谷歌在两项隐私侵权指控中负有责任，但未认定其有恶意行为，因此不需承担惩罚性赔偿。此集体诉讼涉及约 9800 万用户。

谷歌因违规收集用户数据被判赔偿 4.25 亿美元

德意志银行分析师警告称，英伟达飙升的市值可能会导致美国股票市场出现潜在泡沫。英伟达与主要科技公司一起，占据标准普尔 500 指数市场价值的 30%，引发了市场扭曲的担忧。报告指出，英伟达的市值超过了大多数国家的股票交易所，表明其处于未知领域。最近英伟达股票的下跌和国债收益率的上升正在对高市盈率科技股施加压力，令市场整体稳定性面临担忧

德意志银行警告称，英伟达市值的飙升正在推动标普 500 指数面临 ‘泡沫风险’

美国 8 月 ADP 就业人数增加 5.4 万人，增幅低于预期值 6.8 万人，前值由 10.4 万人修正为 10.6 万人。数据显示，美国 8 月 ADP 就业人数人数低于预期，这与其他表明劳动力需求疲软的证据是一致的。美国自动数据处理公司 ADP：尽管整体招聘增速环比放缓，休闲娱乐业、酒店业及建筑业表现强劲。8 月份薪资涨幅基本持平，在职员工薪资同比增长 4.4%，换岗员工薪资同比增长 7.1%。

美国 8 月 ADP 就业报告速评

4000 亿携程的赌局

英伟达风投部门首次投资霍尼韦尔旗下的量子计算公司 Quantinuum，估值达 100 亿美元。此次投资来自一轮 6 亿美元的融资，可能于周四宣布。英伟达 CEO 黄仁勋表示，量子计算技术正迎来拐点，未来几年内将解决重要问题。Quantinuum 是英伟达 “加速量子研究中心” 的合作伙伴，霍尼韦尔也将参与此次融资。

英伟达风投部门投资霍尼韦尔旗下量子计算公司 Quantinuum

本文讨论了趋势跟随策略在特斯拉（TSLA）交易中的有效性，特斯拉以其高波动性和显著的价格波动而闻名。文章介绍了唐奇安通道作为识别突破的工具，并概述了一种基于该指标的交易策略。该策略涉及在上通道带上方下达止损买入订单，并将下通道带用作跟踪止损。回测结果显示，尽管在 418 笔交易中胜率为 42.6%，但净利润约为 65,500 美元，且利润与回撤比率稳健

为什么特斯拉是趋势跟踪策略的理想选择，以及如何为这只标志性股票构建一个策略

美国 8 月 ADP 就业人数增加 5.4 万人，预期 6.8 万人，前值 10.4 万人。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

美国 8 月 ADP 就业人数增加 5.4 万人，预期 6.8 万人，前值 10.4 万人

A 股继续下跌，沪指跌至 20 日均线，市场人气低迷。港股也下跌 1.12%。有传言称中国金融监管机构考虑取消卖空限制，但监管层尚未明确回应。美股方面，30 年期美债收益率突破 5%，美国职位空缺降至 10 个月新低，可能促使美联储降息。科创 50 指数调整将于 9 月 12 日生效，寒武纪权重过高导致其股价大跌。

智通港股解盘 | 蓄意做空看不见硝烟的战场 储能集中爆发

英伟达公司的库存增加了 33%，达到了 87 亿美元，这让一些投资者感到担忧。然而，管理层将此视为满足对其 Blackwell Ultra 芯片激增需求的战略举措。英伟达的副总裁表示，需求仍然超过供应，表明对未来增长的信心。美国也已批准向中国出口 GPU，这可能为其带来 50 亿美元的销售额。总体而言，英伟达库存的上升反映了其在人工智能市场的激进战略，而不是弱点的迹象

英伟达库存的激增并不是警告信号，而是一个战争储备

美股三大股指期货涨跌不一，道指期货跌 0.04%，标普 500 指数期货涨 0.17%，纳指期货涨 0.18%。华尔街对美联储独立性担忧加剧，通胀交易重燃。瑞银警告美国经济衰退风险高达 93%，并指出信贷市场压力。美联储官员对通胀压力表示关注，同时支持年内小幅降息。

美股前瞻 | 三大股指期货涨跌不一 赛富时盘前下挫 博通盘后公布财报

本周英镑波动剧烈，因投资者对英国财政状况和政府管控能力的担忧加剧。英镑兑美元小幅走高至 1.3434 美元，连续三周下跌。30 年期国债收益率飙升至 1998 年以来最高水平，反映市场对通胀的担忧。英国央行行长安德鲁·贝利表示降息的不确定性上升，市场对未来降息路径预期不清晰。分析师认为英镑短期内可能在 1.35 美元下方整理。

债市波动有所缓和 英镑企稳但前景仍不明朗

市场正在为关键的美国劳动数据做好准备，包括失业救济申请和非农就业人数，这些数据对美联储的政策决策至关重要，尤其是在通胀和就业问题的背景下。分析师警告称，结果可能导致传统市场和加密市场的显著波动。疲弱的就业报告可能会促使美联储采取谨慎立场，从而推动风险资产上涨，而强劲的报告则可能导致货币政策收紧，负面影响股票和加密货币。市场对这些数据的敏感性突显了金融系统中持续存在的结构性问题

比特币和以太坊准备迎接美国劳动力数据，专家警告可能出现跨资产波动

谷歌服务在土耳其及部分欧洲地区（如希腊和德国）于周四暂时中断，包括 YouTube 等服务。中断始于当地时间上午 10 点，至格林尼治标准时间 09:00 前大部分服务恢复正常。土耳其交通和基础设施部副部长表示，网络安全监管机构已要求谷歌提交技术报告。周四美股盘前，谷歌股价下跌 0.7%。

谷歌服务在土耳其和欧洲部分地区暂时中断

英伟达（Nvidia，股票代码：NVDA）是市值最大的公司，也是其股票价值争论的焦点。尽管其市盈率高达 49，但强劲的销售和盈利增长表明，该股票可能并没有被认为的那么高估。PEG 比率显示出与微软和苹果等主要竞争对手的有利比较。尽管英伟达对当前季度的收入增长指引为 54% 引发了一些担忧，但这一增速仍显著高于同行，证明了其溢价估值的合理性

觉得英伟达的股票价格过高？这两张图表可能会让你改变看法

目前，金融市场似乎认为政治干预不会对美联储政策产生重大影响。然而，特朗普控制美联储的意图显而易见。野村表示，如果金融市场开始认识到这一点，可能会看到资本外逃推动股票、债券和美元全线走弱，这将对全球金融市场稳定造成重大打击。

当市场意识到特朗普想控制美联储，野村：美国将遭遇 “股债汇三杀”

中国科技巨头阿里巴巴和字节跳动在监管审查下仍继续订购英伟达的 H20 AI 芯片。他们在确认订单的同时，也在关注即将推出的 B30A 芯片。英伟达同意将其中国收入的 15% 上缴美国政府，以恢复 H20 的销售。分析师预测，英伟达在中国的市场份额将从 66% 下降至 55%。尽管面临挑战，英伟达的股票今年已上涨超过 27%，预计从 8 月到明年 1 月在中国的额外销售将达到 60 亿至 100 亿美元

中国监管机构对英伟达订单提出质疑，但阿里巴巴和字节跳动仍在继续购买

特斯拉全新 “金色擎天柱” 惊艳亮相，其精细程度媲美人类的手部设计成为最大亮点，被广泛猜测为 Optimus 3 原型机。Salesforce 创始人盛赞其为 “物理智能革命的开端”，有望代替 20 至 50 万年薪岗位。马斯克更表示特斯拉未来 80% 的价值将来自 Optimus，标志着公司正全面转型为 AI 与机器人巨头。

Optimus 3 要来了？特斯拉全新 “金色擎天柱” 信息流出，手部酷似人类成焦点

美股小盘股反弹行情结束，因高利率令投资者担忧。尽管 8 月罗素 2000 指数上涨 7%，9 月以来却持续下跌。分析师关注盈利型小盘股，认为其在不确定环境中表现更佳。高收益债市场对借贷成本敏感，盈利型小盘股能产生现金流，受高利率影响较小。数据显示，自去年 12 月以来，盈利型小盘股在 10 年期美债收益率升至 4.6% 时表现优于亏损型小盘股。

高利率压制反弹行情后美股小盘股或分化 盈利型小盘股有望表现更佳

摩根大通称，Hot Chips 2025 大会显示 AI 基础设施需求强劲增长。谷歌 TPU 性能较前代提升 10 倍，与英伟达 GPU 差距快速缩小；Meta 扩展 10 万 +GPU 集群，预计未来十年增长 10 倍；以太网技术向 Scale Up 领域扩张，成为网络关键增长点；光学集成技术加速发展以应对功耗限制。

关于谷歌 TPU 性能大涨、Meta 算力投资、光模块、以太网推动 Scale Up…，一文读懂 Hot Chips 2025 大会要点

根据 Jon Peddie Research 的最新报告，Nvidia 在 GPU 市场的份额达 94%，上季度附加板出货量增长 27%。预计到 2025 年第二季度，全球基于 PC 的图形 AIB 市场将达到 1160 万台，环比增长近 30%。同时，数据中心 GPU 出货量环比增长 4.7%。AMD 的市场份额下降至 6%，而英特尔保持在 0.0%。尽管显卡市场面临挑战，Nvidia 仍占据近 75% 的市场份额。

英伟达 GPU，市占 94%

阿里巴巴集团预计在未来三年内其股价将翻倍，这得益于其云计算和人工智能业务的快速增长。尽管最近的财报未能达预期，阿里巴巴的云智能集团收入同比增长了 26%，而人工智能销售则以三位数的速度增长。该公司计划在未来三年内投资约 525 亿美元用于云计算和人工智能基础设施。尽管存在经济放缓和竞争等风险，但阿里巴巴的估值仍然具有吸引力，交易价格显著低于历史最高点，并且市盈率低于同行