诺基亚本周股价强劲上涨，成为欧洲人工智能领域的重要标的。英伟达同意以 10 亿美元入股诺基亚，预计将推动其 5G 及未来 6G 网络的软件开发。尽管诺基亚面临挑战，但分析师认为其向 AI 生态系统的转型已初见成效，且与英伟达的合作将提升其在移动网络领域的竞争力。此投资被视为对诺基亚资产负债表的积极信号，可能刺激未来电信运营商的投资。

诺基亚获英伟达 10 亿美元入股 强势跻身欧洲 AI 核心标的

理想为 MEGA 起火事件致歉

10 月 31 日，理想汽车发布公告称，2025年10月23日晚，上海发生了一起理想 MEGA 2024 款车辆起火事件，引发用户、媒体和社会的密切关注。在此，我们首先向车主表示诚挚的歉意，并对广大用户的担忧和关切表示理解。

盘前异动｜理想持续走低跌幅一度扩大至近 2%，理想汽车将召回 11,411 辆 MEGA 2024 电动车

11 月 3 日 (下周一) 起，因美国进入冬令时间，美股交易时间将延后 1 小时，盘中交易时间段更改为北京时间 22:30 至次日凌晨 05:00。此外，自下周一起，美国 CPI、非农等重要经济数据的公布时间将较夏令时延后 1 小时。美股交易时间调整如下：盘前交易为 17:00-22:30(北京时间)，盘中交易则为 22:30-05:00(北京时间)。

下周起美股进入冬令时 开盘收盘延后一小时

10 月 31 日，北水在港股市场净买入 87.19 亿港元，主要集中在小米、美团和三生制药等个股。腾讯、中芯国际和华虹半导体则遭到净卖出。小米的第四季前景乐观，电动车业务交货强劲；美团在巴西启动外卖业务；三生制药的临床试验进展顺利。

北水动向 | 北水成交净买入 87.19 亿 北水抛售芯片股及科网股 全天减持腾讯超 12 亿港元

谷歌宣布与信实工业旗下 Jio 合作，向超 5 亿用户免费提供为期 18 个月的 Gemini AI Pro 订阅，价值约 396 美元；此前，OpenAI 和 Perplexity 已分别在印度市场推出免费会员服务。印度拥有超 5 亿互联网用户和 3.77 亿 Z 世代年轻人，正成为全球 AI 竞逐的新战场。

为了抢印度 AI 市场，谷歌、OpenAI、Perplexity 集体送会员！

微软 (MSFT.US) 在最新财报中实现连续第二个季度营收增长逾 18%，分析师普遍重申 “增持” 或 “买入” 评级，认为任何回调都是买入机会。摩根士丹利将目标价从 625 美元上调至 650 美元，指出 Azure 增速加快。摩根大通也将目标价从 565 美元上调至 575 美元，强调长期前景依然良好。微软与 OpenAI 续签合作协议，进一步推动 AI 布局。

Azure 加速在望，微软 (MSFT.US) AI 布局持续推进，华尔街建议逢低买入

英伟达与韩国三星电子、现代汽车和 SK 集团达成合作协议，将向这些公司提供超过 26 万颗 AI 加速芯片，以支持韩国的 AI 项目。该协议旨在推动韩国的 “主权人工智能” 建设，涉及在数据中心部署 5 万片最新的 AI 加速器。三星将建设 AI 工厂，现代汽车将使用基于英伟达架构的处理器，SK 集团将部署 RTX Pro 6000 服务器芯片，助力机器人技术和 AI 应用。

英伟达与三星电子等韩国大公司达成人工智能合作协议

Meta Platforms 因大规模投资 AI 和智能眼镜而遭遇华尔街质疑，股价下跌 11.3%，市值约 1.68 万亿美元。尽管 AI 广告业务增长，第三季度净利润骤降 83%，至 27.1 亿美元。分析师对 Meta 未来的资本开支感到担忧，开始下调股价目标。尽管如此，Meta 预计新税法将降低未来税负，并计划在 2026 年继续大规模投资 AI 技术。

大模型与 AI 眼镜，扎克伯格都想要！ 华尔街却质疑：Meta 狂热支出像极了当年的元宇宙

根据香港特区政府统计处发布的预估数据，2025 年第三季度香港本地生产总值（GDP）同比增长 3.8%，高于第二季度的 3.1%。私人消费开支和货品出口均有所上升，分别增长 2.1% 和 12.2%。政府消费开支和服务输出也有所增长，分别为 1.6% 和 6.1%。整体经济表现强劲，受出口和内部需求扩张的推动。

香港三季度 GDP 同比增长 3.8%

周五，亚马逊与苹果的强劲销售预期推动科技股上涨，日本日经 225 指数创历史新高，单月涨幅达 30 年来最大。日经 225 指数收盘上涨 2.1%，达到 52411.34 点，10 月累计涨幅 16.6%。日本央行维持利率不变，日元贬值进一步促进出口股表现。科技股成为日经指数上涨的核心动力，AI 相关个股表现亮眼，市场对新首相的财政刺激政策充满期待。

亚马逊、苹果点燃科技行情！日经指数再创新高 单月涨幅创 30 年纪录

中美两国领导人在韩国釜山举行会晤，讨论经贸关系，达成积极共识。双方同意下调关税壁垒，放宽出口管制，暂停针对性经贸博弈，并在多个领域加强合作。此次会晤标志着中美博弈从关税对垒转向科技和安全领域的竞合，全球资产风向也将从避险转向科技和投资。

中信建投周君芝：中美釜山会晤改变全球资产风向

高盛警告铜价突破 11,200 美元/吨难以持续，属情绪驱动的” 牛市陷阱”。9 月中旬以来 13% 涨幅主要由投机资金推动，而非实际供需紧张，2025 年全球可见库存已增加 700 千吨。高盛预计投资者将在 2026 年初退出多头，铜价回落至 10,000-11,000 美元/吨区间。

铜价突破 “11000 美元上限”！高盛 “唱空”：任何突破都是暂时的，明年初铜价将逆转

明略科技-W 将于 11 月 3 日 (下周一) 在香港挂牌。截至发稿，暗盘交易显示报价 303.8 港元，较招股价 141 港元上涨 115.46%，每手 40 股，不计手续费，每手赚 6512 港元。

新股暗盘 | 明略科技-W 暗盘盘初涨超 115% 每手赚 6512 港元

港股收盘，恒指下跌 1.43%，失守 26000 点；科技股和芯片股普遍下挫，华虹半导体跌 7.4%，中芯国际跌 5.3%，阿里巴巴跌超 4%，腾讯控股跌 3.4%。

韩国股市在英伟达与主要公司达成 AI 合作的提振下，连续第三天收涨，首次突破 4100 点，创下历史新高。当天，KOSPI 上涨 20.61 点，收于 4107.5 点。尽管外资和散户投资者净抛售股票，但英伟达计划在韩国部署 GPU 并建设 AI 工厂，推动市场回暖。三星电子、Naver、现代汽车和起亚汽车均上涨，而 SK 海力士和 LG 新能源则下跌。

英伟达交易提振，韩股一举突破 4100 点

透云生物午后飙升逾 70%，截至发稿，涨 51.59%，报 0.191 港元，成交额 369.99 万港元。消息面上，据长治日报报道，10 月 24 日，山西透云生物科技有限公司，与由深圳楼宇间供应链科技股份有限公司、河南国字头营销管理有限公司、北京合万家生物科技有限公司组成的销售联合体签署战略合作协议。根据协议，2026 年至 2028 年底，该联合体将采购透云生物价值不低于 10 亿元的莱茵衣藻系列产品。公开资料显示，山西透云生物致力于研发先进的发酵技术来生产新世纪的绿色食物——莱茵衣藻。该公司是香港上市公司透云生物集团全资子公司。此次山西透云生物签下 10 亿元战略合作协议，标志着莱茵衣藻正式迈入了规模化商业变现的收获期。

理解市场 | 透云生物午后飙升逾 70% 山西透云生物签约 10 亿元莱茵衣藻产品订单

在科技股财报与央行政策信号不明的背景下，避险情绪升温推动美元走强，美元指数触及 99.5 的三个月新高。美联储降息预期降温、美债收益率攀升强化美元吸引力。日元兑美元在过去一个月已下跌 4%，创下 7 月以来最差单月表现。

市场陷入 “泡沫” 争论之际，美元悄悄站上三个月高点

HSSP INTL 股价早盘一度上涨 36%，但尾盘跌幅扩大至 55.13%，报 3.72 港元，成交额 8943.39 万港元，全天振幅接近 95%。近期股东将股票转仓至发利证券，市值 3.4 亿港元，占比 20.09%。此外，公司与 COTY 签署协议在阿联酋成立合资公司，推动电子烟业务，并建议改名为 East Nova Holdings Limited。

理解市场 | HSSP INTL 尾盘跌超 55% 近期发生转仓异动 此前遭监管点名股权集中

外交部发言人宣布：应国务院总理李强邀请，俄罗斯联邦政府总理米舒斯京将于 11 月 3 日至 4 日来华举行中俄总理第三十次定期会晤。

韩国 SK 集团会长崔泰源与英伟达 CEO 黄仁勋在亚太经合组织（APEC）CEO 峰会上会谈，讨论利用 AI 技术提升制造业。双方计划合作建立 AI 云系统，SK 集团将利用英伟达的 GPU 技术，推动内存、机器人等领域的进步。英伟达将与 SK 集团合作，在韩国部署 26 万枚 GPU，建立 AI 工厂，提升制造业竞争力。

韩国 SK 集团会长崔泰源与英伟达 CEO 黄仁勋会谈

三星电子与 SK 集团宣布与英伟达合作，各自建设 “AI 工厂”，部署超过 5 万颗英伟达 GPU，计划在韩国累计安装约 26 万颗 GPU。三星的工厂将利用英伟达的 Omniverse 平台优化半导体生产链，SK 集团则计划在 2027 年完成 AI 工厂一期建设，提升员工工作效率。此次合作基于双方 25 年的关系，英伟达创始人黄仁勋表示，制造业将被重新定义。

三星与 SK 集团各部署 5 万颗英伟达 GPU，构建 “AI 工厂” 推动智能制造

在 AI 数据中心需求爆发的推动下，AEP 宣布未来五年资本支出将激增 33% 至 720 亿美元，以应对电力负荷预计 76% 的增长。公司强调将新增成本主要分担给大型客户，居民电价年均涨幅控制在 3.5%。AEP 股价大涨 6%。

AI“超级周期” 推动，美国电力公司（AEP）资本支出大增 33%，CEO 称 “电价涨幅会在合理范围内”

韩国科技信息通信部与英伟达讨论加强公共部门人工智能合作，计划在韩国部署 26 万枚 GPU，其中 5 万枚用于公共部门，支持 AI 基础模型开发和国有 AI 计算中心运营。双方还将扩大对现代汽车集团与英伟达合作的行政支持，并促进 AI 相关创业公司和技术合作。

韩国科技部与英伟达讨论在公共部门加强人工智能合作

大摩认为，卡特彼勒股价已被 “完美定价”：公司仅占总销售额约 12% 的发电业务，正以一个比英伟达和 GE Vernova 还要昂贵的估值在交易，“市场要么支付了天价溢价购买发电业务，要么在利润率持续萎缩时将周期性业务重估至荒谬高位。”

发电业务估值超过了英伟达和 GE Vernova！大摩：卡特彼勒被严重高估

美国科技巨头苹果与亚马逊公布 2025 年 7–9 月财报，业绩超预期。苹果净利润增至 274 亿美元，同比增长 86%；季度营收 1025 亿美元，iPhone 销售额 490 亿美元。亚马逊净利润 211 亿美元，同比增长 38%，季度营收 1802 亿美元，AWS 业务增速 20%。消息推动亚马逊股价盘后飙升 14%。日本市场 AI 及半导体相关个股大涨，投资情绪回暖。

苹果净利暴增 86%，亚马逊创季度历史新高

11 月 6 日特斯拉将召开股东大会，摩根士丹利警告，若马斯克薪酬方案未获批准，特斯拉股价可能面临超 10% 的即时抛售，这将被市场视为对其领导力的不信任投票。方案被否还可能引发公司战略前景的不确定性，并加剧关键人才流失的风险。

如果马斯克的 “万亿薪酬” 被否，特斯拉立刻跌超 10%？

LG 电子宣布将与英伟达扩大在人工智能和机器人领域的合作，加入英伟达的 AI 平台生态系统，提升机器人能力。双方将共同收集高质量数据以推动物理人工智能的发展，并探索基于数字孪生技术的智能工厂解决方案。此外，LG 电子还计划在人工智能数据中心领域与英伟达合作，利用其冷却技术。

LG 电子称将与英伟达扩大在 AI、机器人领域合作

三星电子与英伟达合作开发 HBM4 芯片，计划部署超 5 万枚英伟达 GPU，以扩大在人工智能领域的合作。双方将共同开发下一代高带宽内存芯片，并建立新的人工智能工厂，推动半导体、移动设备和机器人的开发与生产。

三星电子称将与英伟达合作开发 HBM4 芯片，并部署超 5 万枚英伟达 GPU

英伟达计划与韩国政府及主要企业合作，在韩国部署 26 万枚 GPU，建设大型人工智能工厂。该项目将涉及三星、SK、现代汽车和 Naver Cloud 等公司，分别部署 5 万至 6 万枚 GPU。韩国政府将部署 5 万枚 GPU，支持国家 “主权人工智能” 平台，旨在优化大型语言模型。此举将使韩国的 AI GPU 总装机容量从 6.5 万增至 30 多万，成为全球第二大 AI 计算中心。

英伟达将在韩国部署 26 万枚 GPU，与三星、现代等一起建设人工智能工厂

现代汽车公司宣布将加强与英伟达的合作，利用最新的 Blackwell 芯片构建 AI 基础设施，推动基于 AI 的移动解决方案创新。双方将共同开发用于移动解决方案和智能工厂的 AI 能力，部署 50000 块英伟达 GPU，以提升现代汽车的竞争力。

现代汽车称将加强与英伟达合作，部署 5 万块英伟达 GPU

交银国际发布研报指出，美联储正处于从 “预防式降息” 向 “观望等待” 的过渡阶段，短期政策路径的不确定性预计将上升。10 月议息会议后，市场对 12 月降息的预期从 82.4% 降至 63.8%。美联储在缺乏关键数据的情况下选择降息，反映出其预防式降息的政策取向。内部出现分歧，后续降息趋于谨慎，鲍威尔表示 12 月降息 “远非板上钉钉”。

交银国际：美联储预防式降息延续 短期政策路径不确定性预计将有所上升

Coinbase (Minutes): Driving comprehensive asset on-chain around 'Trading and Payment'

在全球储能需求的推动下，锂电行业三季报显示营收和利润均同比增长。89 家电池行业公司前三季度合计营收 7796 亿元，同比增长 13.50%；归母净利润 682 亿元，同比增长 32.86%。第三季度归母净利润增幅高达 55.41%。六氟磷酸锂价格反弹 113%，固态电池产业化进程加快。宁德时代前三季度营收达 2831 亿元，行业龙头效应明显。

+55.41%！锂电三季报业绩爆发

Coinbase: Short-term recovery expected, long-term ecosystem still needs accelerated expansion

恒生科技指数午后跌超 2%，恒指跌 1%，芯片股走低，华虹半导体跌超 7%，中芯国际跌 5.4%。

今日需关注的经济数据和事件包括：15:45 法国 10 月 CPI 初值，17:00 欧洲央行专业预测调查结果，16:30 中国香港三季度 GDP 初值，18:00 欧元区 10 月 CPI 初值。美股盘前，埃克森美孚、雪佛龙、Dominion Energy 等将发布业绩报告。20:30 加拿大 8 月 GDP，可能发布美国 9 月个人收入和消费支出数据。21:30 美国达拉斯联储主席洛根讲话，次日 00:00 美国亚特兰大联储主席博斯蒂克和克利夫兰联储主席 Hammack 讲话。周六 08:00 韩国 10 月进出口，周六待定美国最高法院审理特朗普关税案，周日 15:00 冬令时开始，市场交易时间调整，周日待定 OPEC+ 月度会议。

提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）

港股早盘低开低走，恒指收跌 0.89%，报 26050.08 点；科指收跌 1.91%，报 5936.39 点。盘面上，芯片股走低，航空股下挫，汽车股、重型机械股跌幅居前；生物制药股逆势上涨。个股方面，次新股滴普科技涨 19%，三生制药涨超 10%，中国中免涨 7.4%，信达生物涨 6.8%；中国国航跌 7.86%，中芯国际跌超 5%，比亚迪股份绩后跌 3.7%。

港股午评：港股低开低走 科指收跌 1.9% 芯片股走低

摩根士丹利发表研报指出，投资者纠结于微软 Azure 增长与市场预期 1 个百分点的微小差距，却忽视了商业订单暴增 111%、未来收入指标加速增长至 35% 等一系列表明公司增长正在 “加速” 的压倒性证据。

微软财报后下跌？大摩：公司增长在加速啊，市场搞错了重点

管理层指出投资业务将主动寻找资产并搭建交易结构，提升复杂交易能力与前后台联动。

新华保险业绩会实录！高管回应 “净投资收益率承压”

美银预计，到 2030 年中国在电力系统、冷却技术和关键金属等非 IT 领域的资本支出将占 AI 总投资的三分之一，催生出一个价值 8000 亿元的庞大市场。届时，仅中国 AI 数据中心直接使用的铜需求就将达到约 100 万吨，占届时中国铜总需求的 5-6%。

电力、散热、金属及工程建设，中国 AI 数据中心的 “非 IT 基建” 将是个 8000 亿的大市场

Amazon (Minutes): Computing power supply to double again by 2027

德银认为，日本央行传递政策转向信号：未来将更加强调实际通胀而非仅关注潜在通胀。这表明未来日元的汇率波动成为预判加息时点的关键指标。如果美元兑日元接近 160，12 月加息概率将显著上升。同时维持此前预测，2026 年 1 月、7 月和 2027 年 1 月各加息 25 个基点。

没有加息，但日本央行有一个显著的变化

谷歌最新业绩全面超出预期尤其云业务表现突出，促使大摩将其 2026/27 财年 EPS 预测上调 7%/9%。Meta 的收入指引被认为 “战术上令人失望”，该行将其 2026/27 财年 EPS 预测下调 5%/4%。然而，两者的长期胜负取决于下一代模型能力——Gemini 3 vs. Llama。

谷歌势头反超 Meta，2026 年胜负取决于下一代模型的能力

高盛认为，谷歌在模型、云、应用全链条卡位，拥有 10 亿 + 用户分发能力和成本优势，AI 货币化前景广阔。谷歌 Q3 财报显示：营收首破千亿美元，搜索业务增长 15%，云计算收入增 34%、利润率达 23% 成最大亮点。该行上调谷歌目标价至 330 美元并维持买入评级。

从模型、云到应用 “全线卡位”，高盛：谷歌的 “全栈 AI” 优势全面展现

2025 年即将结束，全球市场关注风险资产能否在 2026 年继续上涨。美联储降息 25 个基点后，美股创历史新高，A 股也在 10 月底突破 4000 点。科技股表现强劲，但盈利增长能否支撑高估值引发疑问。黄金价格经历回调，是否转型为风险资产尚待观察。日本股市在新首相的刺激政策下大幅上涨，日经 225 指数创历史新高。

全球股市狂欢能否跨年？重庆游学论道：与付鹏、郁乐畅聊 2026 资产配置风向

福森药业盘中涨近 74%，截至发稿，涨 49.28%，报 1.03 港元，成交额 1037.15 万港元。消息面上，福森药业公告，集团的全资附属公司嘉亨 (珠海横琴) 医药科技有限公司研发的 “恩扎卢胺软胶囊”，上市申请已获得中华人民共和国国家药品监督管理局批准，批准用于以下疾病的治疗：有高危转移风险的非转移性去势抵抗性前列腺癌 (NM-CRPC) 成年患者；雄激素剥夺治疗 (ADT) 失败后无症状或有轻微症状且未接受化疗的转移性去势抵抗性前列腺癌 (CRPC) 成年患者。福森药业同时公布，旗下产品二甲双胍恩格列净片 (I)(盐酸二甲双胍 500mg 和恩格列净 5mg)，于日前公布的中国第十一批全国药品集中采购招标结果中拟中标。据悉，福森药业今年 9 月公布，集团研发的 “二甲双胍恩格列净片 (I)”，上市申请已获得中国国家药品监督管理局批准。

理解市场 | 福森药业盘中涨近 74% 恩扎卢胺软胶囊获批上市 二甲双胍恩格列净片拟中选国家集采

狮腾控股早盘重挫逾 17%，低见 8.9 港元再创新低。截至发稿，跌 16.25%，报 9.12 港元，成交额 1.52 亿港元。消息面上，狮腾控股公告称，附属拟发行本金 3500 万美元的可换股债券，可换股债券初始转股价为 11.96 港元，较前一交易日收市价 11.11 港元溢价约 7.7%，所得款项净额约 2.6 亿港元，将用于投资黄金、黄金支持类及黄金相关产品。公开资料显示，狮腾控股来自新加坡，为阿里巴巴旗下东南亚电商解决方案平台。值得注意的是，狮腾控股此前公布，计划收购一家中国 SaaS 企业，该企业专注于为商业机构提供全渠道数字化商务、智慧零售及供应链解决方案，在中国 SaaS 市场占据重要地位。市场曾猜测目标企业为商越科技或者聚水潭，而聚水潭已于 2025 年 10 月 21 日登陆港股上市。