苹果概念股普遍下跌，丘钛科技跌 8.56%，鸿腾精密跌 6.53%，富智康跌 4.54%，比亚迪电子跌 0.94%。苹果 AI 功能 “Apple Intelligence” 在中国市场的推出再次延期，研发面临技术瓶颈，且大中华区销售同比下降 3.6%。市场调研显示，三季度中国智能手机出货量同比下降 0.6%。

理解市场 | 苹果概念股跌幅居前 苹果 AI 入华计划再延期 报道称研发过程面临技术瓶颈

高盛认为，在排除关税影响后，通胀率已接近 2% 的政策目标，劳动力市场持续降温的趋势未见扭转，支持降息的逻辑依然成立。即便美国政府停摆在下周结束，美联储在 12 月会议前获得的增量数据更可能偏向疲软，这将为降息提供支撑。

高盛：尽管鲍威尔放鹰，仍将 12 月降息作为基准预测

Palantir: Expensive Valuation is Biting Back!

人工智能初创公司 Lambda 与微软 (MSFT.US) 于周一宣布达成一项价值数十亿美元的协议，双方将合作加强人工智能热潮所需的基础设施，部署由英伟达 (NVDA.US) GPU 支持的计算资源。Lambda 在一份声明中表示，作为协议的一部分，微软将部署 “数万个” 英伟达 GPU，包括其最新的 GB300 NVL72 系统。Lambda 是近年来进入人工智能领域的几家新兴云服务提供商之一，其他还包括 Nebius(NBIS.US)、CoreWeave(CRWV.US) 等。Lambda 首席执行官 Stephen Balaban 在新闻稿中表示：“很高兴看到微软和 Lambda 的团队携手部署这些大型 AI 超级计算机。我们与微软的合作已超过八年，这是双方关系中非凡的一步。” 此外，微软当天还宣布，已达成一项协议，将向阿拉伯联合酋长国出口部分英伟达 GPU，作为其到 2029 年在该国投资约 150 亿美元计划的一部分。

微软 (MSFT.US) 豪掷数十亿美元牵手 Lambda 数万块英伟达 (NVDA.US) GPU 加码 AI 军备竞赛

OpenAI 在过去一个月与多家科技巨头签署了数千亿美元的 AI 算力供给协议，包括与亚马逊 AWS 的 380 亿美元合作。英伟达作为 AI 芯片的领导者，成为这些协议的主要受益者，尤其是在其 AI GPU 算力设备方面。此次合作标志着 OpenAI 在 AI 算力基础设施上的大规模投资，预计将推动相关企业的增长。

从 “星际之门” 到 AWS 算力大单 OpenAI 猛签 AI 算力合约 英伟达与存储巨头们赢麻了

华安基金经理许瀚天在与华尔街见闻的对话中分析了 AI 领域的投资机会，认为当前 AI 热潮的核心矛盾在于 “商业模式待解”，而非 “核心价值缺失”。他强调投资框架应从宏观产业景气度和微观企业家精神出发，关注高成长领域的企业家能力和技术优势，认为静态估值已不再重要，关键在于对未来市值的想象力和成长确定性的把握。

华安许瀚天：AI 大潮核心矛盾是 “商业模式待解”，重点关注芯片两大主线

此次黄金新政明确区分 “投资性用途” 和 “非投资性用途”，并调整增值税细则，鼓励场内黄金交易。新政影响三类市场参与者：交易所会员需申报用途，投资者可降低税负，零售商用金成本上升。政策意图在于引导黄金交易走向场内，提升透明度和监管效能，强化投资与消费需求的分流机制。新政自 2025 年 11 月 1 日起实施，至 2027 年 12 月 31 日有效。

黄金新政如何影响市场参与者

美国政府关门从市场抽走 7000 亿美元流动性，其效果堪比多次加息，关键融资指标显示市场压力已达临界点。不过危机中也蕴含着转机，一旦政府重新开放，财政部将释放数千亿美元现金，这种” 隐形量化宽松” 可能引发风险资产的大规模抢购，推动股市在年末大幅上涨。

美国正走向 “流动性危机”，“政府关门” 相当于加息？下一步对市场至关重要

盛宝银行大宗商品策略主管 Ole Hansen 表示，黄金仍有上行空间，但启动时点难以确定。自 10 月 20 日创下历史高点后，黄金期货已下跌近 8%。市场情绪从亢奋转向审慎，投资者关注即将公布的美国 ADP 就业数据和 ISM 采购经理人指数。尽管中国的增值税调整引发担忧，但分析师认为短期内对金价影响有限。周一黄金期货微幅收涨，报每盎司 4000.30 美元。

盛宝银行：黄金长期向好格局未变 下一涨势 “只待东风”

韩国 10 月消费者物价指数 (CPI) 同比上涨 2.4%，高于 9 月的 2.1%，超出经济学家预期的 2.2%。韩元贬值推高能源和食品成本，促使央行考虑延长货币宽松周期的暂停期。核心通胀率也从 9 月的 2% 升至 2.2%。尽管面临美国关税冲击，央行在金融稳定风险的压力下，尚未重启降息。巴克莱银行经济学家认为，央行可能会关注中期通胀前景，并维持 11 月降息的预测。

韩国 10 月通胀意外加速至 2.4%，或促使央行延长宽松周期暂停期

百度集团-SW(09888) 早盘涨超 4%，截至发稿，涨 3.97%，报 123.2 港元，成交额 2.41 亿港元。旗下萝卜快跑单周订单量突破 25 万单，全部由无人驾驶车辆完成，标志着无人驾驶商业化进程的新阶段。萝卜快跑已在 22 座城市运营，包括国内一线城市及国际都市，采用"一城一策"的适配方案，优化技术以适应不同城市环境。

理解市场 | 百度集团-SW(09888) 早盘涨超 4% 旗下萝卜快跑周订单量突破 25 万单 全球多地布局运营网络

保险资金的持股动作日益大胆，特别是中国人寿保险的传统险资金账户，已成为 142 家 A 股上市公司的前十大股东之一，总持仓规模超过千亿元。其投资集中在高确定性现金流和分红能力的行业，如通信、银行和资源等，显示出险资在当前市场环境下的资产配置思路。这一趋势性变化值得关注。

险资千亿 “隐藏大户” 浮出水面

天成控股今日复牌，截至发稿，涨 45.33%，报 0.218 港元，成交额 6.32 万港元。消息面上，天成控股公布，11 月 3 日，公司与配售代理经进一步协商后订立第二份补充配售协议，公司与配售代理已同意将每股配售股份的配售价由 0.1 港元修订为 0.121 港元。据悉，该公司上月宣布，以每股 0.1 港元配售最多 6000 万股，较配售公告前一日收盘价 0.116 港元折让约 13.79%。

理解市场 | 天成控股复牌高开逾 45% 公司宣布上调配售价 拟配售最多 6000 万股

港股开盘，恒生指数开跌 0.04%，恒生科技指数开跌 0.19%；快手开跌 1.84%，天成控股复牌首日开涨 45.33%。

在 2025 年秋季，美元指数（DXY）接近 100 大关，主要受以下因素影响：美联储主席鲍威尔的鹰派言论使市场对降息预期大幅下降，推动美债收益率上升；日本央行维持利率不变，导致日元贬值，进一步助力美元走强；英国和欧元区经济疲软，加剧非美货币压力；美国政府关门导致关键经济数据延期，增强美元的避险属性。

美元指数离 100 关口只差临门一脚

Ørsted 通过出售核心资产股权获取阿波罗 65 亿美元资金注入，以缓解当前面临的利率攀升与北美政策风险双重压力。该交易将帮助公司维持其他项目运转，同时引入阿波罗在基础设施领域的资本与专业经验，保障旗舰项目的持续建设，也确保了英国关键脱碳项目的推进。

风电巨头Ørsted“断臂求生”：将 “全球最大海上风电场” 一半的股份卖给 PE 巨头阿波罗，作价 65 亿美元

11 月 3 日（周二），美股夜盘时段，iHeartMedia 飙涨 64%，报道称奈飞正与其洽谈授权视频播客内容；Hims & Hers Health 涨近 6%，三季度营收 5.99 亿美元，同比增长 49%； Palantir 夜盘下跌 4%，盘后曾一度上涨 7%，三季度营收 11.8 亿美元，同比增长 63%，超分析师预期的 10.9 亿美元。调整后每股收益 0.21 美元，超预期 0.17 美元；精准基因领军者 Sarepta 暴跌 36%，DMD 基因疗法临床试验未达预期。

美股夜盘｜iHeartMedia 飙涨 64%，报道称奈飞正与其洽谈授权视频播客内容

Palantir 大幅上调第四季度及 2025 年全年业绩指引，同时公司 “40 法则” 得分高达 114%，实现了 63% 的收入增长与 51% 的调整后营业利润率并存，在软件行业中极为罕见。CEO 在电话会上言辞激烈，称公司取得了 “软件公司史上最佳业绩”，并直言批评长期看空公司的分析师 “在每一个价位上都错了”。

Palantir 电话会：AI 带来 “非凡增长”、“40 法则” 罕见破百，CEO 炮轰华尔街 “我们交出软件公司史上最佳业绩，而你们一直看错”！

周一比特币矿商 Iren 与微软签订 97 亿美元五年云服务协议；Cipher Mining 与 AWS 签订 55 亿美元五年协议，提供 300 兆瓦电力，这些与科技巨头的重磅合作，立即引爆了市场。比特币矿企拥有 AI 公司急需的稀缺资源：已并网的电力，这助推它们转型成 AI 浪潮下的关键基础设施供应商。

Cipher Mining、Iren 飙升，币圈 “血流成河” 之际，比特币矿商却 “因 AI 暴涨”

美股 11 月虽处传统强势期，但市场分化加剧引发担忧。周一科技巨头因算力协议利好强势上涨，但标普 500 中逾 300 家公司下跌，市场广度指标再度亮红灯。华尔街著名多头 Yardeni 罕见示警，认为投资者过度乐观已成反向指标，标普 500 较 200 日均线高出 13% 显示超买。

“纳指连涨 7 个月”、“Mag 7 独涨”，投资者似乎坚信美股只会上涨？“最乐观的人” 开始担心了

美国商界、国会议员和前政府官员正在向最高法院施压，要求裁决特朗普使用紧急关税权力的合法性。多个团体已提交约 40 份法律意见书反对特朗普的关税政策，认为其对经济造成了严重损害。特朗普称此案为 “美国历史上最重要的案件之一”，并警告剥夺其关税权力将导致经济灾难。听证会将在本周举行，但最终裁决可能需数周时间。

美国商界、国会议员、前政府官员联手 “围剿” 特朗普，只为废除关税！

由于估值过高，Palantir 在华尔街一直备受争议：据彭博社报道，该股的市销率高达 85 倍，远期市盈率更是惊人的 240 倍；此外，该公司还依赖政府合同，而这些合同可能会迅速发生变化，尤其是在共和党失去控制权的情况下。

论 “估值的艺术”，特斯拉也比不过 Palantir？

奈飞正通过独家协议从 Spotify 及 iHeartMedia 获取热门播客视频版权，以内容排他性挑战 YouTube 市场地位。这一战略凸显播客行业从 “音频优先” 向 “视频优先” 转型趋势，同时创作者在独家协议下面临短期广告收入与长期品牌价值的权衡。

奈飞一个月两笔采购，“视频播客” 越来越火

Palantir 三季度营收 11.8 亿美元，同比暴增 63%，超分析师预期的 10.9 亿美元，这已经是该公司连续第 21 个季度超出华尔街预期。全年营收指引上调至 44.0 亿美元，较此前 41.4-41.5 亿美元大幅提升。这是今年第三次上调年度指引。盘后 Palantir 一度涨 7%，随后快速回落。

Palantir 三季度营收同比暴增 63%，上调全年营收指引 | 财报见闻

周一美股成交额第 1 名特斯拉收高 2.59%，成交 394.48 亿美元。特斯拉股东大会即将在 11 月 6 日举行，将就马斯克的 “天价薪酬方案” 进行表决。该方案以 10 年为期，设定了 12 项分阶段运营目标。马斯克每完成一项任务，即可获得约占特斯拉市值 1% 的股票。若全部达标，他将获得 12% 的股权，届时他手中的特斯拉股票市值将达到 1 万亿美元。  此外周一有报道称，特斯拉在欧洲市场的困境仍在持续，其在挪威、瑞典和丹麦等国 10 月份的销量大幅下滑，仅在法国的销量连续第二个月录得小幅增长。  意大利交通部周一表示，10 月份特斯拉在意大利的新车注册量同比下降 47.11%。  第 3 名英伟达收高 2.17%，市值重新站上 5 万亿美元，成交 374.58 亿美元。Loop Capital 将其对英伟达的目标价由 250 美元上调至 350 美元，这是华尔街目前给出的最高目标价，这意味着该机构预测英伟达的市值将达到 8.5 万亿美元。  Loop Capital 分析师 Ananda Baruah 表示，受益于市场对 GB200 NVL72 机架的强劲需求，英伟达在未来 12 至 15 个月内的 GPU 出货量将大幅增长。

美股资金活跃榜｜英伟达涨超 2%，机构上调目标价至 350 美元，认为英伟达市值有望达到 8.5 万亿美元

香港证监会发布新指引，旨在便利持牌虚拟资产交易平台，连接全球流动性并扩展多元化产品及服务。同时，香港金管局推出 “金融科技 2030” 愿景，聚焦数据及支付基建、人工智能应用、业务韧性及金融代币化。美股方面，亚马逊上涨 4% 创历史新高，整体市场涨跌不一。

智通港股早知道 | 香港证监会发出新指引利便持牌虚拟资产交易平台 亚马逊创历史新高

Sarepta Therapeutics 因其针对杜氏肌营养不良症的两款基因疗法在关键三期试验中未能达到主要终点，导致股价在美股盘后暴跌超过 39%。该公司第三季度营收小幅下降约 14.5%，但仍高于华尔街预期。Sarepta 专注于罕见遗传性肌肉疾病的精准基因药物研发。

杜氏基因疗法晚期试验折戟 精准基因领军者 Sarepta 美股盘后暴跌超 39%

特斯拉因威斯康星州一起车祸被起诉，事故导致五名 Model S 乘客遇难，原因是设计缺陷使他们无法打开车门。原告称，特斯拉知晓此风险却未采取安全措施。诉状指出，后座乘客在事故后难以逃生，且特斯拉面临类似诉讼。NHTSA 也在调查特斯拉车门缺陷问题。

车门缺陷致五人被困车内烧死，特斯拉再遭起诉

韩国电池制造商三星 SDI 正在与特斯拉洽谈电池供应事宜，尚未确定细节。根据《韩国经济日报》，三星 SDI 与特斯拉达成协议，未来三年每年供应约 10GWh 的储能系统电池，交易预计每年价值 1 万亿至 1.5 万亿韩元。三星 SDI 计划改造印第安纳州工厂的部分生产线以生产这种电池。

三星 SDI 称正与特斯拉洽谈向其供应电池

美国 ISM 制造业数据逊色，道指盘中转跌、回落至一周低位，AI 交易火爆、纳指逼近纪录高位，标普纳指两连涨；美国就业市场降温信号显现：今年企业裁员人数创 2020 年以来新高；美联储理事米兰认为，美联储政策过于紧缩，应通过一系列 50 基点降息实现中性利率；Palantir 三季度营收超预期激增 63% 再创新高，四季度指引又超预期，上调全年指引，盘后一度涨 7%

早餐  | Palantir 盘后涨 7%，三季度营收激增 63% 再创新高

今日重要财经事件包括：08:30 日本 10 月制造业 PMI 终值，11:30 澳洲联储公布利率决议声明，12:30 澳洲联储主席召开货币政策发布会，欧股盘前法拉利、英国石油等发布业绩报告，14:45 及 15:40 欧洲央行官员讲话，16:00IMF 总裁与欧盟执委会副主席讲话，19:35 美联储理事谈监管与货币政策，21:30 加拿大 9 月贸易帐公布。

提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）

美联储地方官员对 12 月降息的看法存在分歧。旧金山联储主席戴利支持上周的降息，认为在通胀高于目标的情况下，可能需要进一步降息。芝加哥联储主席古斯比则对降息持谨慎态度，认为当前降息的门槛更高。美联储理事库克则偏向鸽派，认为 12 月降息仍有可能，强调就业风险上升。整体来看，官员们对未来政策路径的看法不一。

美联储地方主席对政策路径看法存在分歧 两位官员认为 12 月仍存降息可能

沃伦·巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司可能在第三季度再次减持其持有的苹果股票，最新监管文件显示其消费品领域股票持仓成本基准下降约 12 亿美元。苹果股价在第三季度上涨逾 24%，为巴菲特提供了获利了结的机会。伯克希尔已连续 12 个季度成为股票净卖出方，仅第三季度就通过减持股票筹集了逾 60 亿美元现金。

巴菲特或于第三季度再次减持伯克希尔持有的苹果股票

美股在 11 月 4 日收盘涨跌不一，亚马逊与 OpenAI 签署 380 亿美元算力供应协议推动纳指上涨。道指跌 226.19 点，纳指涨 109.77 点，标普 500 指数涨 11.77 点。科技股普遍上涨，亚马逊股价上涨 4%。10 月份美股表现强劲，标普 500 和道指分别上涨 2.3% 和 2.5%。超过 80% 的标普 500 成份公司业绩超预期，本周将有 100 余家公司发布财报。

11 月 4 日收盘：美股涨跌不一，亚马逊推动纳指收高

纳斯达克金龙中国指数初步收涨 0.2%。热门中概股中，阿特斯太阳能涨幅最大，初步收涨 9.7%；亚朵涨 5.7%；腾讯音乐涨 3.8%；小米涨 3.4%；华住、晶科能源、再鼎医药、文远知行均涨约 2.3%；蔚来涨 2%。相对而言，拼多多跌 0.2%，腾讯跌 0.9%，阿里巴巴跌 1.7%，理想跌 1.9%，小马智行跌 2.3%。

Loop Capital 预测英伟达 (NVDA) 股价将上涨 75%，并预计其 GPU 出货量将翻倍。周一美股尾盘，英伟达股价上涨 2.1%，市值重新超过 5 万亿美元。

Loop Capital 预测英伟达股价跃升 75%、GPU 出货量翻倍

美股周一尾盘涨跌不一，道指跌逾 200 点，纳指因亚马逊股价大涨 4.5% 而走高。本周将有超过 100 家标普 500 成份公司公布财报，市场对企业盈利前景持乐观态度。美股 10 月份表现强劲，受益于人工智能板块和美中贸易紧张局势缓和。Fundstrat 研究主管 Tom Lee 指出，企业盈利前景依然强劲，受到人工智能支出、金融创新和美联储鸽派政策的支持。

尾盘：道指跌逾 200 点 亚马逊推动纳指走高

美联储理事库克：在法庭审理（美国总统特朗普政府所谓的抵押贷款）官司期间，对各方的支持表示由衷的感谢。

Alphabet 计划在美国和欧洲分别发行约 150 亿美元的美元债和 65 亿欧元的欧元债，其美元债吸引约 900 亿美元的认购需求，美元债发行额定在 175 亿美元。上周四 Meta 发债 300 亿美元，创今年高等级公司债发行最高规模，认购额峰值 1250 亿美元创纪录。

AI 军备竞赛助长科技巨头融资潮，Meta 之后谷歌母公司拟发债超 200 亿美元

美国旧金山联储主席戴利（2027 年 FOMC 票委）：缺乏政府数据不应当干扰到 FOMC 的决策。

特斯拉在欧洲市场的销量持续下滑，尤其在瑞典，销量同比暴跌 89%。挪威和荷兰的销量减半，西班牙销量下降近三分之一。尽管法国的销量略有增长，但整体注册量同比减少 30%。特斯拉第三季度全球销量创新高，主要得益于美国市场的购车热潮，但在欧洲因产品线老化和政治争议，销量低迷的趋势未见改善。

特斯拉欧洲市场销量再度大幅下滑 保持数季度以来低迷态势

特斯拉低开高走，现涨超 3%，成交额超 75 亿美元。

Loop 资本分析师预测，英伟达（Nvidia Corp.）市值有望突破 8.5 万亿美元，目标股价从 250 美元上调至 350 美元，涨幅超过 70%。英伟达股价已累计上涨超 50%，表现优于半导体指数。分析师指出，英伟达正处于生成式人工智能应用的需求增长前沿，未来 12 至 15 个月内芯片出货量将翻倍，且平均售价将提升。罗森布拉特证券也上调目标股价至 240 美元，显示出强劲的市场需求。

Loop 资本：英伟达或借人工智能浪潮市值达到 8.5 万亿美元

Has China Duty Free finally "bottomed out"?

美股开盘情况良好，纳斯达克 100 指数上涨 1%，亚马逊涨超 4%。标普 500 指数上涨 0.6%，中概指数涨 0.3%。苹果与谷歌合作开发 Gemini 模型，预计在 WWDC 上展示新系统。谷歌母公司 Alphabet 计划在欧洲发行 30 亿欧元债券，支持 AI 和云基础设施支出。微软与 IREN 签署 97 亿美元协议，投资 79 亿美元于阿联酋的 AI 和云基础设施。

美股开盘：纳斯达克 100 指数涨 1%，亚马逊涨超 4%

Meta 在第三季度营收达 512 亿美元，同比增长 26%，但资本支出预计将增至 700-720 亿美元，2026 年将更高。由于一次性税费冲击，GAAP 每股收益仅为 1.05 美元，股价下跌超 13%。Meta 宣布 270 亿美元的"Hyperion"数据中心合资项目，Blue Owl 出资 80%，Meta 出资 20%，通过 SPV 发行债券，资产不并入 Meta 资产负债表，数据中心由 Meta 长期回租。此设计为 AI 行业融资提供新模式。

270 亿美元与扎克伯格的财技：花别人的钱，买自己的算力

Alphabet 通过八部分债券发行进入美元债券市场，这是该公司自 4 月以来的首次。 知情人士透露，债券期限从 3 年到 50 年不等。 知情人士表示，汇丰、高盛和摩根大通负责安排此次发行事宜。

谷歌母公司 Alphabet 启动八部分美元债发行

亚马逊与 OpenAI 签署 380 亿美元协议，将供应英伟达芯片。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

亚马逊与 OpenAI 签署 380 亿美元协议，将供应英伟达芯片

AI 应用软件股 MongoDB 美股盘前拉升涨超 7%，公司预计 2026 财年第三季度业绩将高于此前给出的预期上限，主要得益于 Atlas 业务的强劲表现。

Loop Capital 将英伟达的目标价从 250 美元上调至 350 美元，成为华尔街最高目标价。分析师 Ananda Baruah 指出，受强劲需求影响，英伟达未来 12 至 15 个月内 GPU 出货量将大幅增长。多家华尔街大行也上调了目标价，花旗、高盛、美银均维持 “买入” 评级。英伟达在 GTC 大会上发布了多项重要信息，市值一度突破 5 万亿美元。