美联储理事米兰表示，稳定币可能会显著降低 R* 利率，进而影响政策利率。当美元获取渠道受限时，稳定币能够满足市场需求。稳定币的增长预计将增加可用于贷款的资金供应量。

美联储理事米兰：稳定币可能会大幅压低 R* 利率。
如果 R* 下降，政策利率也应该下降。
当获取美元的渠道受限时，稳定币能满足需求。
稳定币增长应当提振可用于贷款的资金供应量

大约 20 家银行排队，为新墨西哥州与甲骨文相关的数据中心提供 180 亿美元贷款。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

大约 20 家银行排队，为新墨西哥州与甲骨文相关的数据中心提供 180 亿美元贷款

美联储：美国 10 月一年期通胀预期降至 3.24%，前值 3.38%。10 月三年期和五年期通胀预期持稳于 3%。

量子计算虽展现巨大潜力，并受政府关注推动概念股上涨，但行业仍处早期阶段。量子比特规模不足、错误率高及技术路线未定等瓶颈制约其商业化，可扩展性突破预计还需 5-10 年。尽管分析师预测 2030 年市场规模可达 42.5 亿美元，目前投资者仍面临技术路径不确定性和较长回报周期的风险。当前核心问题并非量子计算 “是否值得投资”，而是 “何时投资”。

量子计算是 “下一个 AI”？分析：入场时机至关重要

美国 10 月份的企业裁员公告激增至 153074 人，创下自 2003 年以来的最高纪录。科技行业是裁员的主要领域，企业因适应 AI 应用和支出疲软而进行调整，受影响的公司包括亚马逊、塔吉特和 UPS。

美国 10 月裁员公告激增，亚马逊等公司领衔裁员

美国 11 月一年期通胀率预期初值 4.7%，预期 4.6%，前值 4.60%。美国 11 月五至十年期通胀率预期初值 3.6%，预期 3.8%，前值 3.90%。

美国 11 月一年期通胀率预期初值 4.7%

美国 11 月密歇根大学消费者信心指数初值 50.3，预期 53.2，前值 53.6。

美股存储概念股闪迪 (SNDK.US) 逆势拉升涨超 7% 报 223 美元。消息面上，公司公布截至 2025 年 10 月 3 日季度业绩显示，Non-GAAP 下，季度营收 23.08 亿美元，环比增长 21%，同比增长 23%；毛利润率 29.9%，环比增长 3.5 个百分点，同比下降 9 个百分点；经营利润 2.45 亿美元，环比增长 145%，同比减少 31%；净利润 1.81 亿美元，环比大增 331%，同比减少 31%。该财季，闪迪 NAND bit 出货量实现高达约 15% 增长、平均售价呈中个位数百分比增长，推动了营收、毛利率超出预期。闪迪表示，该财季 NAND 产品需求超过了供应，库存周转天数从 135 天减少到 115 天，预计这一趋势将持续到 2026 年底。闪迪首席执行官 David 表示，到 2026 年，数据中心市场将首次成为 NAND 闪存最大的市场。

存储概念股闪迪逆势大涨超 7%

韩国股市正发出 AI 投资热潮可能见顶的警示信号。作为全球 AI 概念股风向标，KOSPI 指数近期结束低波动上涨，出现剧烈回调，技术指标显示严重超买。与此同时，韩国投资者正将资金从暴跌的加密货币市场大规模转向 AI 概念股。韩国市场凭借其高度周期敏感性、出口导向经济结构以及在 AI 内存领域的关键地位，成为观测全球 AI 投资热度的晴雨表，当前波动预示着全球 AI 基础设施建设可能进入阶段性调整。

亚洲 AI 泡沫 “初裂”？韩股给出了第一个危险信号

国办加强人工智能技术攻关，财政部继续提振消费，海关恢复大豆输华资质。中国央行增持黄金，荷兰政府预计安世中国恢复芯片供应。白宫称政府关门影响经济，GDP 增速将降低。美联储可能扩表，副主席建议谨慎行事。日本 GPIF 因日元疲软和股市上涨录得最佳回报。全球股市震荡，美股期货转涨，金银油齐涨。

周五美股盘前你需要了解的全球要闻

尽管金价近期较 10 月高点回调 8.5%，但分析师认为这是健康调整而非趋势逆转。核心逻辑” 美元贬值交易” 只是因降息预期下降而暂时休眠，但推动因素未消失——全球财政赤字持续扩大、债务货币化担忧加剧。一旦美元贬值交易重新流行，金价明年有望突破 5000 美元。

金价明年破 5000 美元？分析：前提是 “美元贬值交易” 重新流行

Block（纪要）：即将推出比特币支付功能

Block (Minutes): Bitcoin payment feature to be launched soon

暴跌 15%，北美支付宝 Block“罪不致此”

Plummeting 15%, North America's Alipay Block 'not guilty of this'

由于美国政府停摆，美联储在缺乏关键经济数据的情况下做出最新利率决议，未来的决策可能更加复杂。全国就业报告已中断发布两个月，数据的可靠性受到质疑，经济学家担忧部分数据可能无法发布。这种不确定性可能加剧美联储官员之间的分歧，尤其是在通胀风险持续的背景下。尽管鲍威尔推动了降息共识，但 12 月的决策将面临更多挑战。

美联储陷 “数据黑洞”：政府停摆致关键经济数据缺失，12 月降息路径分歧恐加剧

提醒：因美国政府关门，美国劳工统计局未能如期公布 10 月非农报告，这是非农连续第二次 “缺席”。

白宫国家经济委员会主任哈塞特表示，美国政府关门将严重影响经济，预计第四季度 GDP 增速将降低，尤其是旅游和休闲产业受影响最为明显。

哈塞特：美国政府关门对经济的影响远比预期严重，第四季度 GDP 增速将会降低

美国白宫国家经济委员会主任哈塞特：政府停摆对经济的影响远比预期的严重，可能对高效政府造成长期损害。

美股科技做空影响全球市场，港股下跌 0.92%。德意志银行探索做空 AI 股票以对冲风险，OpenAI 寻求融资支持。美股纳指跌 1.9%，港股科技情绪受影响。尽管中国 AI 发展烧钱，但应用场景丰富，国办发布政策推动 AI 落地，国产替代空间大，中华虹半导体和中芯国际股价上涨。

智通港股解盘 | 美股科技做空形成外溢 涨价概念走势凶猛

美国政府停摆六周，劳工部连续两月无法发布非农就业报告，10 月失业率数据或永久缺失。白宫警告 CPI 报告也可能首次无法发布，美联储陷入” 两眼一抹黑” 困境。虽然期货市场显示 12 月降息概率略超 50%，但经济学家强调私营替代数据无法替代官方统计，数据质量问题或使美联储鹰鸽两派立场更加固化，决策难度显著上升。

今晚非农又没了？美国政府停摆持续，美联储 12 月降息 “难上加难”

美股面临关键转折点，标普 500 指数跌至 6720 点，6665 点的 50 日移动均线成为重要支撑位。技术分析师 Tyler Richey 指出，若跌破该水平将显现技术裂痕，反之若回升至 6748.10 点则可能重燃市场风险偏好。市场对人工智能投资回报的疑虑及高估值加剧不确定性，七大科技巨头股价回报指数下跌 2%。

技术分析师：6665 点，标普 500 止跌的关键点位

11 月 7 日 (周五) 美股盘前，美股三大股指期货齐跌。

美股前瞻 | 三大股指期货齐跌 AI 泡沫担忧升温之际小摩、花旗齐呼逢低买入

港股市场再次动荡，受美国政府停摆和 OpenAI 公关危机影响。尽管美股部分 AI 概念股表现强劲，但整体市场仍需确定性支持。港股低开，AH 股 IPO 表现不佳，资金流向红利和大宗商品相关个股。香港本地股如中华煤气和恒基地产创年内新高，受降息预期推动。太古地产 Q3 业绩显示内地零售复苏，港铁股价上涨，但长期资本开支压力增大。

港股复盘：又回到动荡

存储芯片在电子设备中不可或缺，但技术含量低，利润波动大。尽管 AI 产业链盈利能力提升，利润分配不均，英伟达占据 50% 利润，许多芯片公司仍处于低谷。存储芯片价格逐渐上涨，尤其是非 HBM 存储和 PCB，因其对训练性能有帮助。部分关键环节如晶圆制造设备等尚未涨价，是否应借机调整以共享产业繁荣？

芯片里的未涨方向

这一急速下跌始于约 190 亿美元杠杆头寸的突然清算，严重打击了市场信心。分析认为，最新下跌部分由” 对 AI 股票严重高估的担忧” 驱动。比特币有望创下 3 月以来最差周表现，且已跌破自 2022 年熊市以来一直守住的关键支撑 200 日移动均线。

加密货币熊市重现：一个月抹去全年涨幅，总市值较高点暴跌 20%

中国硬派越野市场正在快速增长，传统品牌被自主品牌如坦克、北京、比亚迪等取代。2024 年销量同比激增 110.1%，预计 2025 年市占率将突破 3%，2030 年有望达到 13%。车企战略重心转向年轻人群体，长城汽车的全新坦克 400 旨在吸引城市年轻用户，模糊硬派越野与城市 SUV 的界限。

硬派越野盯上了年轻人

比特币回落至 100000 美元/枚下方，日内跌 1.37%。

绩优股多数上涨， Expedia 涨超 16%， Affirm 涨超 12%， IREN、 爱彼迎 、怪物饮料涨超 4%。

美股盘前要闻｜绩优股多数上涨， Expedia 涨超 16%

第八届进博会于 11 月 5 日在上海开幕，金融科技展现出智能与普惠的结合。各大银行积极应用 AI 与大数据，推动数字化转型。交通银行展示了沉浸式互动体验，浦发银行推出多项跨境金融产品，渣打银行则提供一站式跨境金融解决方案。此外，进博会强调普惠金融，交行在养老金融服务领域推出新生态，博时基金整合金融科技，提升服务质量。

见证进博会！金融科技持续迭代进化，智能与普惠无缝触达

刘强东在 2025 年世界互联网大会上表示，未来 5 年内中国社会化物流成本占 GDP 的比重将降至 10% 以内，并描绘了数智化时代的京东物流愿景。他提到，随着人工智能和机器人技术的发展，未来员工可能每周只需工作一天甚至一小时。刘强东强调，京东进入物流行业的原因是为了降低高企的社会化物流成本，减少货物的无组织流动和搬运次数。

刘强东笑称：未来员工可能每周只需工作一天甚至一小时

摩根士丹利预测，苹果公司的人形机器人业务到 2040 年有望实现年均 1330 亿美元的营收。该投资银行在研究报告中指出，假设苹果在该领域占据 9% 的市场份额，其机器人业务的营收可达到 1300 亿美元。随着生成式人工智能技术的发展，科技公司正逐步将人形机器人转化为商业产品。

摩根士丹利：到 2040 年，苹果人形机器人业务或实现年均 1330 亿美元营收

Cathie Wood 将她 2030 年的比特币牛市目标价下调约 30 万美元，此前预测价格可能达到 150 万美元。她解释称，稳定币在新兴市场扮演价值储存的角色，速度超乎预期，侵蚀了原先预期由比特币占据的部分市场份额。

著名比特币多头 “木头姐” 下调目标价，因为稳定币的 “取代”

日本财务省数据显示，截至 11 月 1 日当周，日本投资者大规模撤离海外市场，净抛售 5811 亿日元外国股票、3544 亿日元长期债券及 7987 亿日元短期债券，创 10 月 4 日以来最大抛售规模。与此形成对比，外国投资者连续第五周净买入 6901 亿日元日本股票。

获利了结叠加美联储鹰派，日本投资者大举抛售海外股债！

高盛 TMT 专家 Bartlett 称，AI 板块骤然降温源于三大原因：一是市场对 AI 前景怀疑升温，尤其 OpenAI 关于联邦政府” 担保” 融资的言论引发恐慌；二是 Meta、Netflix 等巨头发布财报后股价大跌，风险回报比失衡；三是就业市场恶化，10 月企业裁员 15.3 万人创 20 年新高，市场担忧 AI 导致的就业替代问题。

AI 热潮骤然熄火，高盛总结背后三大原因！

在特斯拉德克萨斯州的年度股东大会上，股东以超过 75% 的票数通过了马斯克的新薪酬激励方案，潜在价值约 1 万亿美元。马斯克与小鹏汽车创始人何小鹏通过短信互动，讨论了小鹏新发布的人形机器人 IRON，马斯克表示特斯拉和中国公司将主导未来市场，并对小鹏的机器人表示尊重。何小鹏也对马斯克的成功表示祝贺。

马斯克何小鹏隔空互动：特斯拉和中国公司将主导市场

国家外汇管理局称，2025 年 10 月，受主要经济体货币政策及预期、宏观经济数据等因素影响，美元指数上涨，全球金融资产价格总体上涨。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。

连续第 12 个月增持！中国央行 10 月增持 3 万盎司黄金

花旗认为，AI 冲击下，经济增长与就业正在脱钩：AI 应用推动生产率提高，但同时抑制企业招聘意愿，导致就业数据疲软；疲软的就业与温和的通胀数据将为美联储提供继续降息的空间；而降息又将刺激企业加大 AI 资本支出，形成正反馈循环。

花旗：AI 催生” 无就业繁荣” 新范式，或倒逼美联储进一步降息

美国前众议院议长佩洛西因精准股票交易吸引数百万投资者跟单。其三年公开交易额达 5900 万美元，甚至催生专门追踪国会议员交易的 ETF 基金。退休后她无需公开披露家庭持仓，跟随的投资者者将失去重要投资信号源。分析人士析指出，这对市场的影响不容小觑。” 当南希·佩洛西进行交易时，市场会立即跟进，并推动那只股票的走势。”

“国会山股神” 退休，投资者 “损失巨大”

美银证券将小鹏汽车-W 的港股目标价上调至 105 港元，重申 “买入” 评级。预计 2025 年非公认会计准则净亏损将扩大 37%，并下调 2026、2027 年净利润预测。尽管销量和收入预测略有上调，但毛利率预测微幅下调。小鹏汽车计划在 2025 年下半年至 2026 年推出多款新车型，致力于物理 AI 领域的创新。

美银证券：升小鹏汽车-W 目标价至 105 港元 重申 “买入” 评级

进博会现场宣布健康生态联盟升级，京东、阿里、腾讯、平安、华为等全面参与

诺和诺德在进博会扩容 “健康生态联盟”，数字化慢病管理进入 2.0 时代

AIrbnb（纪要）：相信另类住宿规模至少还有翻倍空间

Airbnb (Minutes): Believes that the scale of alternative accommodations has at least room to double

美联储三把手威廉姆斯表示，可能很快需要通过购买债券来扩大资产负债表，以满足流动性需求。他提到，当前银行准备金水平略高于充足，预计不久后将达到充足状态，届时将开启逐步购买资产的进程。近期市场流动性紧张，关键利率指标飙升，且美联储应急工具使用量增加，显示出流动性危机的加剧。

美联储三把手：可能很快需要扩表以满足流动性需求

今年，押注中国两大互联网巨头阿里巴巴和美团股价表现差距的交易策略成效显著，投资者通过做多阿里巴巴、做空美团的配对交易已实现 130% 回报。分析师认为这一趋势可能持续，阿里巴巴受益于人工智能热潮，而美团因市场份额被抢占股价大幅下跌。尽管政府试图遏制价格战，两大平台竞争依然激烈，阿里巴巴的现金储备使其在竞争中具备优势。

押注价格战：“买入阿里巴巴、卖出美团” 的配对交易持续火热

特斯拉首席执行官埃隆・马斯克预计，该公司的全自动驾驶软件（FSD）将在 2026 年初获得中国的全面批准。马斯克在年度股东大会上表示，FSD 已在中国获得部分批准，预计将在明年 2 月或 3 月获得全面批准。尽管 FSD 在中国市场的功能仍不及美国版本，但许多车主已支付高额费用期待其推出。特斯拉在中国的市场份额已从 2023 年第一季度的 15.4% 降至 8%。

马斯克预计特斯拉全自动驾驶软件将于 2026 年初获中国全面批准

中信证券发布研报称，维持小鹏汽车，09868)“买入” 评级。11 月 5 日小鹏汽车召开 2025 年 AI Day，分享在 VLA、机器人、Robotaxi、飞行汽车四大场景上取得的技术突破。其中，女性机器人的亮相和极致拟人步态一经发布后引发高度关注。该行认为，从当前到 2026 年，随着小鹏 VLA、机器人等量产落地，公司会逐渐从 “新势力汽车公司” 的定位，转变为 “探索物理 AI 前沿技术的科技公司”;而持续探索未知领域的技术能力，也正是小鹏的核心竞争优势。

中信证券：维持小鹏汽车-W“买入” 评级 AI Day 机器人亮相引发高度关注

因美国政府关门，原定于今晚 21:30 公布的 10 月非农就业数据，料将不会如期发布。这将是非农连续第二次 “缺席”，此前 9 月非农报告也未能正常发布。美国劳工部长近日重申，将在政府复工时发布非农报告，在此之前都无法公布经济数据。周五，美国参议院拟就新的临时拨款法案进行投票，以结束政府停摆，不过此前参议院已投票失败 14 次，令美国政府停摆时间创下最长纪录。

政府不开门，今晚无非农

高通的季度业绩超出预期，分析师指出公司多元化计划取得进展，但智能手机市场的担忧依然存在。预计 2025 财年一季度调整后每股收益为 3.30-3.50 美元，营收在 118 亿-126 亿美元之间。尽管业绩良好，分析师对失去苹果业务的潜在影响表示担忧，认为这将对高通的每股收益构成压力。目标价小幅上调至 180 美元，维持中性评级。

高通业绩超预期但前景存忧：AI 布局受华尔街质疑，苹果自研芯片成潜在压力

11 月 7 日（周五），港股乐舒适暗盘涨超 30%，总市值超 206 亿港元，不计手续费，一手赚超 1500 港元；公司每股定价 26.2 港元，每手 200 股，将于 11 月 10 日（下周一）正式挂牌交易。