加密货币市场在短短一个多月内几乎抹去了今年前十个月的涨幅，比特币价格回落至 10.3 万美元，较 10 月 6 日的 12 万美元高点下跌约 18%。加密货币总市值在 10 月 6 日触及近 4.4 万亿美元后暴跌约 20%，年初至今涨幅仅剩 2.5%。市场对 AI 科技股的估值疑虑加剧了加密货币的疲软，投机热潮降温，散户投资者关注的 Meme 股和未盈利科技股也回落超过 10%。

连续被血洗！今年前十个月的涨幅，币圈一个月跌完了

特斯拉股东对是否投资马斯克旗下 xAI 出现分歧。虽赞成票多于反对票，但大量弃权按反对计入，致提案未获通过。该提案虽不具法律约束力，但董事会表示将考虑支持声。两家公司已存在业务合作，未来整合仍存不确定性。

特斯拉股东大会未能批准投资 xAI，市场期盼的整合还有吗？

AI 狂潮之下，微软、谷歌、亚马逊和 Meta 这三家巨头的资本开支占毛利的比例正在逼近 60% 的极高水平。 其中，截至 2026 年，微软和 META 的资本支出占毛利润的比例均超过 60%。尽管 META 目前尚未开展面向外部的云业务，但其支出水平已达到甚至超过三大云服务商。该集团的资本密集度已从 2017 年至 2022 年的平均水平 27% 上升至 57%。

科技巨头的资本开支逼近极限了？

本周，纳指累计下跌 3%，创下自 4 月份以来最差的单周表现。其中，八家与 AI 关联最密切的头部公司市值合计蒸发约 8000 亿美元，整个与 AI 相关的美国公司市值自单周损失接近 1 万亿美元。市场对巨额 AI 资本支出及行业前景愈发担忧，投资者情绪急剧降温。

美国科技股遇 4 月来 “最惨一周”，“AI 八巨头” 单周市值损失 8000 亿美元

美国科技股经历了自 4 月以来最糟糕的一周，摩根大通数据显示散户投资者未能抄底。受关注的 “MEME 股”、近期 IPO 及未盈利科技股均下跌超过 10%。持续买盘热潮减弱，CTA 股票持仓接近历史高位，市场向下倾斜，若跌破持仓门槛，抛售压力可能增加。

这一次，美股散户没有抄底

美国政府关门的持续时间引发市场关注。尽管美股在尾盘反弹，因民主党提出延长《平价医疗法案》补贴，但共和党拒绝了结束停摆的提议。根据 Polymarket 数据，市场预期政府关门将持续到下半月的概率超过 50%。政府关门导致财政部资金余额增加，抑制市场流动性，风险偏好降低。一旦关门结束，市场流动性将大幅增加。

市场最关心的话题：“美国政府关门” 何时结束？

特斯拉跌超 3.6%，此前股东大会通过马斯克万亿薪酬方案。英伟达全周跌 7%。10 年期美债收益率收涨 1.35 个基点。加密货币大反弹，比特币较日低持续拉升超 4.6%。以太坊涨逾 4.3%，重回 3400 美元。黄金日内震荡于 4000 美元附近，结束此前两周连跌。美油一度涨回 60 美元上方，全周累计跌逾 1.7%。

美政府停摆现转机，标普惊险收涨，科技股拖累纳指走低，微软八连跌，加密货币大反弹

超六成受访者重视政策不确定性风险，这类风险因素包括央行独立性、经济数据的可获得性和贸易政策，前两者均首次在美联储金融稳定报告中列为相关风险；注重 AI 风险的受访者占比从前次调查的 9% 猛升至 30%。虽然银行和经纪交易商的资本状况保持稳健，但其他一些金融机构的杠杆率偏高，如对冲基金和寿险公司，“金融业杠杆造成的整体脆弱性不容忽视。”

美联储报告：政策不确定性成头号金融稳定风险，央行独立性首次被点名，关注金融杠杆

高盛顶级交易员指出，目前美股市场就在 CTA 关键的触发位上方徘徊，市场偏向下行。短期市场方向主要看散户。比特币维持在 10 万美元上方，成为心理支撑位。若该价位失守，散户可能开始抛售热门持仓，进一步触发系统性抛压。这类 “投降式抛售” 出现后，才可能出现年末更具吸引力的重新布局机会。市场真正企稳的第一步会来自政府重新开门。

高盛顶级交易员：美股临近 CTA 卖盘触发位，市场企稳看政府开门

本周美股成交额前 20 中，英伟达成交额最高，收高 0.04%，但本周累计下跌 7.08%。知名投资者迈克尔·伯里对英伟达进行大规模做空，押注金额达 1.86 亿美元。特斯拉本周累计下跌 5.9%，CEO 马斯克的薪酬激励方案获得 75% 股东支持，方案总价值约 1.03 万亿美元。Meta Platforms 则确认将在 2028 年前在美国投资 6000 亿美元。

11 月 8 日美股成交额前 20：英伟达本周下跌逾 7%，遭大空头做空

美联储：美国上周银行存款 18.419 万亿美元，之前一周 18.504 万亿美元。

纳斯达克金龙中国指数初步收跌 1%，本周累跌约 2.6%。热门中概股中，文远知行跌超 7%，小鹏跌约 6%，小马智行跌 5.3%，蔚来跌约 4%；华住涨 2%，唯品会涨 2.3%，阿特斯太阳能涨 6.2%，大全新能源涨 9.7%。ETF 中，CQQQ、KWEB 至多跌 1.8%。

美股周五尾盘，微软（MSFT）股价小幅下跌，此前该公司宣布将向阿联酋数据中心运送 6 万枚英伟达人工智能芯片。

微软将向阿联酋数据中心运送 6 万枚英伟达人工智能芯片

周五（11 月 7 日），美国 10 年期国债收益率上涨 0.57 个基点，报 4.0889%。本周累计上涨 1.14 个基点。11 月 5 日发布的 ADP 小非农就业报告引发了显著的拉升行情，但在 11 月 6 日又回吐了涨势。

美联储理事米兰表示，稳定币可能会显著降低 R* 利率，进而影响政策利率。当美元获取渠道受限时，稳定币能够满足市场需求。稳定币的增长预计将增加可用于贷款的资金供应量。

美联储理事米兰：稳定币可能会大幅压低 R* 利率。
如果 R* 下降，政策利率也应该下降。
当获取美元的渠道受限时，稳定币能满足需求。
稳定币增长应当提振可用于贷款的资金供应量

大约 20 家银行排队，为新墨西哥州与甲骨文相关的数据中心提供 180 亿美元贷款。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

大约 20 家银行排队，为新墨西哥州与甲骨文相关的数据中心提供 180 亿美元贷款

美联储：美国 10 月一年期通胀预期降至 3.24%，前值 3.38%。10 月三年期和五年期通胀预期持稳于 3%。

量子计算虽展现巨大潜力，并受政府关注推动概念股上涨，但行业仍处早期阶段。量子比特规模不足、错误率高及技术路线未定等瓶颈制约其商业化，可扩展性突破预计还需 5-10 年。尽管分析师预测 2030 年市场规模可达 42.5 亿美元，目前投资者仍面临技术路径不确定性和较长回报周期的风险。当前核心问题并非量子计算 “是否值得投资”，而是 “何时投资”。

量子计算是 “下一个 AI”？分析：入场时机至关重要

美国 10 月份的企业裁员公告激增至 153074 人，创下自 2003 年以来的最高纪录。科技行业是裁员的主要领域，企业因适应 AI 应用和支出疲软而进行调整，受影响的公司包括亚马逊、塔吉特和 UPS。

美国 10 月裁员公告激增，亚马逊等公司领衔裁员

美国 11 月一年期通胀率预期初值 4.7%，预期 4.6%，前值 4.60%。美国 11 月五至十年期通胀率预期初值 3.6%，预期 3.8%，前值 3.90%。

美国 11 月一年期通胀率预期初值 4.7%

美国 11 月密歇根大学消费者信心指数初值 50.3，预期 53.2，前值 53.6。

美股存储概念股闪迪 (SNDK.US) 逆势拉升涨超 7% 报 223 美元。消息面上，公司公布截至 2025 年 10 月 3 日季度业绩显示，Non-GAAP 下，季度营收 23.08 亿美元，环比增长 21%，同比增长 23%；毛利润率 29.9%，环比增长 3.5 个百分点，同比下降 9 个百分点；经营利润 2.45 亿美元，环比增长 145%，同比减少 31%；净利润 1.81 亿美元，环比大增 331%，同比减少 31%。该财季，闪迪 NAND bit 出货量实现高达约 15% 增长、平均售价呈中个位数百分比增长，推动了营收、毛利率超出预期。闪迪表示，该财季 NAND 产品需求超过了供应，库存周转天数从 135 天减少到 115 天，预计这一趋势将持续到 2026 年底。闪迪首席执行官 David 表示，到 2026 年，数据中心市场将首次成为 NAND 闪存最大的市场。

存储概念股闪迪逆势大涨超 7%

韩国股市正发出 AI 投资热潮可能见顶的警示信号。作为全球 AI 概念股风向标，KOSPI 指数近期结束低波动上涨，出现剧烈回调，技术指标显示严重超买。与此同时，韩国投资者正将资金从暴跌的加密货币市场大规模转向 AI 概念股。韩国市场凭借其高度周期敏感性、出口导向经济结构以及在 AI 内存领域的关键地位，成为观测全球 AI 投资热度的晴雨表，当前波动预示着全球 AI 基础设施建设可能进入阶段性调整。

亚洲 AI 泡沫 “初裂”？韩股给出了第一个危险信号

国办加强人工智能技术攻关，财政部继续提振消费，海关恢复大豆输华资质。中国央行增持黄金，荷兰政府预计安世中国恢复芯片供应。白宫称政府关门影响经济，GDP 增速将降低。美联储可能扩表，副主席建议谨慎行事。日本 GPIF 因日元疲软和股市上涨录得最佳回报。全球股市震荡，美股期货转涨，金银油齐涨。

周五美股盘前你需要了解的全球要闻

尽管金价近期较 10 月高点回调 8.5%，但分析师认为这是健康调整而非趋势逆转。核心逻辑” 美元贬值交易” 只是因降息预期下降而暂时休眠，但推动因素未消失——全球财政赤字持续扩大、债务货币化担忧加剧。一旦美元贬值交易重新流行，金价明年有望突破 5000 美元。

金价明年破 5000 美元？分析：前提是 “美元贬值交易” 重新流行

Block（纪要）：即将推出比特币支付功能

Block (Minutes): Bitcoin payment feature to be launched soon

暴跌 15%，北美支付宝 Block“罪不致此”

Plummeting 15%, North America's Alipay Block 'not guilty of this'

由于美国政府停摆，美联储在缺乏关键经济数据的情况下做出最新利率决议，未来的决策可能更加复杂。全国就业报告已中断发布两个月，数据的可靠性受到质疑，经济学家担忧部分数据可能无法发布。这种不确定性可能加剧美联储官员之间的分歧，尤其是在通胀风险持续的背景下。尽管鲍威尔推动了降息共识，但 12 月的决策将面临更多挑战。

美联储陷 “数据黑洞”：政府停摆致关键经济数据缺失，12 月降息路径分歧恐加剧

提醒：因美国政府关门，美国劳工统计局未能如期公布 10 月非农报告，这是非农连续第二次 “缺席”。

白宫国家经济委员会主任哈塞特表示，美国政府关门将严重影响经济，预计第四季度 GDP 增速将降低，尤其是旅游和休闲产业受影响最为明显。

哈塞特：美国政府关门对经济的影响远比预期严重，第四季度 GDP 增速将会降低

美国白宫国家经济委员会主任哈塞特：政府停摆对经济的影响远比预期的严重，可能对高效政府造成长期损害。

美股科技做空影响全球市场，港股下跌 0.92%。德意志银行探索做空 AI 股票以对冲风险，OpenAI 寻求融资支持。美股纳指跌 1.9%，港股科技情绪受影响。尽管中国 AI 发展烧钱，但应用场景丰富，国办发布政策推动 AI 落地，国产替代空间大，中华虹半导体和中芯国际股价上涨。

智通港股解盘 | 美股科技做空形成外溢 涨价概念走势凶猛

美国政府停摆六周，劳工部连续两月无法发布非农就业报告，10 月失业率数据或永久缺失。白宫警告 CPI 报告也可能首次无法发布，美联储陷入” 两眼一抹黑” 困境。虽然期货市场显示 12 月降息概率略超 50%，但经济学家强调私营替代数据无法替代官方统计，数据质量问题或使美联储鹰鸽两派立场更加固化，决策难度显著上升。

今晚非农又没了？美国政府停摆持续，美联储 12 月降息 “难上加难”

美股面临关键转折点，标普 500 指数跌至 6720 点，6665 点的 50 日移动均线成为重要支撑位。技术分析师 Tyler Richey 指出，若跌破该水平将显现技术裂痕，反之若回升至 6748.10 点则可能重燃市场风险偏好。市场对人工智能投资回报的疑虑及高估值加剧不确定性，七大科技巨头股价回报指数下跌 2%。

技术分析师：6665 点，标普 500 止跌的关键点位

11 月 7 日 (周五) 美股盘前，美股三大股指期货齐跌。

美股前瞻 | 三大股指期货齐跌 AI 泡沫担忧升温之际小摩、花旗齐呼逢低买入

港股市场再次动荡，受美国政府停摆和 OpenAI 公关危机影响。尽管美股部分 AI 概念股表现强劲，但整体市场仍需确定性支持。港股低开，AH 股 IPO 表现不佳，资金流向红利和大宗商品相关个股。香港本地股如中华煤气和恒基地产创年内新高，受降息预期推动。太古地产 Q3 业绩显示内地零售复苏，港铁股价上涨，但长期资本开支压力增大。

港股复盘：又回到动荡

存储芯片在电子设备中不可或缺，但技术含量低，利润波动大。尽管 AI 产业链盈利能力提升，利润分配不均，英伟达占据 50% 利润，许多芯片公司仍处于低谷。存储芯片价格逐渐上涨，尤其是非 HBM 存储和 PCB，因其对训练性能有帮助。部分关键环节如晶圆制造设备等尚未涨价，是否应借机调整以共享产业繁荣？

芯片里的未涨方向

这一急速下跌始于约 190 亿美元杠杆头寸的突然清算，严重打击了市场信心。分析认为，最新下跌部分由” 对 AI 股票严重高估的担忧” 驱动。比特币有望创下 3 月以来最差周表现，且已跌破自 2022 年熊市以来一直守住的关键支撑 200 日移动均线。

加密货币熊市重现：一个月抹去全年涨幅，总市值较高点暴跌 20%

中国硬派越野市场正在快速增长，传统品牌被自主品牌如坦克、北京、比亚迪等取代。2024 年销量同比激增 110.1%，预计 2025 年市占率将突破 3%，2030 年有望达到 13%。车企战略重心转向年轻人群体，长城汽车的全新坦克 400 旨在吸引城市年轻用户，模糊硬派越野与城市 SUV 的界限。

硬派越野盯上了年轻人

比特币回落至 100000 美元/枚下方，日内跌 1.37%。

绩优股多数上涨， Expedia 涨超 16%， Affirm 涨超 12%， IREN、 爱彼迎 、怪物饮料涨超 4%。

美股盘前要闻｜绩优股多数上涨， Expedia 涨超 16%

第八届进博会于 11 月 5 日在上海开幕，金融科技展现出智能与普惠的结合。各大银行积极应用 AI 与大数据，推动数字化转型。交通银行展示了沉浸式互动体验，浦发银行推出多项跨境金融产品，渣打银行则提供一站式跨境金融解决方案。此外，进博会强调普惠金融，交行在养老金融服务领域推出新生态，博时基金整合金融科技，提升服务质量。

见证进博会！金融科技持续迭代进化，智能与普惠无缝触达

刘强东在 2025 年世界互联网大会上表示，未来 5 年内中国社会化物流成本占 GDP 的比重将降至 10% 以内，并描绘了数智化时代的京东物流愿景。他提到，随着人工智能和机器人技术的发展，未来员工可能每周只需工作一天甚至一小时。刘强东强调，京东进入物流行业的原因是为了降低高企的社会化物流成本，减少货物的无组织流动和搬运次数。

刘强东笑称：未来员工可能每周只需工作一天甚至一小时

摩根士丹利预测，苹果公司的人形机器人业务到 2040 年有望实现年均 1330 亿美元的营收。该投资银行在研究报告中指出，假设苹果在该领域占据 9% 的市场份额，其机器人业务的营收可达到 1300 亿美元。随着生成式人工智能技术的发展，科技公司正逐步将人形机器人转化为商业产品。

摩根士丹利：到 2040 年，苹果人形机器人业务或实现年均 1330 亿美元营收

Cathie Wood 将她 2030 年的比特币牛市目标价下调约 30 万美元，此前预测价格可能达到 150 万美元。她解释称，稳定币在新兴市场扮演价值储存的角色，速度超乎预期，侵蚀了原先预期由比特币占据的部分市场份额。

著名比特币多头 “木头姐” 下调目标价，因为稳定币的 “取代”

日本财务省数据显示，截至 11 月 1 日当周，日本投资者大规模撤离海外市场，净抛售 5811 亿日元外国股票、3544 亿日元长期债券及 7987 亿日元短期债券，创 10 月 4 日以来最大抛售规模。与此形成对比，外国投资者连续第五周净买入 6901 亿日元日本股票。

获利了结叠加美联储鹰派，日本投资者大举抛售海外股债！

高盛 TMT 专家 Bartlett 称，AI 板块骤然降温源于三大原因：一是市场对 AI 前景怀疑升温，尤其 OpenAI 关于联邦政府” 担保” 融资的言论引发恐慌；二是 Meta、Netflix 等巨头发布财报后股价大跌，风险回报比失衡；三是就业市场恶化，10 月企业裁员 15.3 万人创 20 年新高，市场担忧 AI 导致的就业替代问题。

AI 热潮骤然熄火，高盛总结背后三大原因！

在特斯拉德克萨斯州的年度股东大会上，股东以超过 75% 的票数通过了马斯克的新薪酬激励方案，潜在价值约 1 万亿美元。马斯克与小鹏汽车创始人何小鹏通过短信互动，讨论了小鹏新发布的人形机器人 IRON，马斯克表示特斯拉和中国公司将主导未来市场，并对小鹏的机器人表示尊重。何小鹏也对马斯克的成功表示祝贺。