美国最高法院安排 1 月 21 日对美联储理事 Lisa Cook 案件进行庭辩。

欧盟拟对谷歌展开新调查，原因是其在搜索结果中对新闻媒体机构的排名方式。根据《金融时报》的报道，欧盟委员会将依据《数字市场法案》调查谷歌是否降低了付费推广内容的新闻出版商的搜索排名。谷歌面临多起反垄断调查，涉及其在搜索、广告和移动生态系统中的主导地位。

报道：欧盟拟对谷歌展开新调查 涉新闻机构排名问题

美国亚特兰大联储主席 Raphael Bostic：美联储在让通胀重返目标 2% 方面恪守承诺。

Circle (Minutes): The Ecological Network is More Important than Commercialization

Circle (Minutes): Ecological network is more important than commercialization

Circle（纪要）：生态网络比商业化更重要

Tencent Music (Minutes): Subscription growth slightly slowed, short-term investments impact profitability

腾讯音乐（纪要）：订阅增长略放缓、短期投入对盈利有影响

苹果公司表示，为遵守欧盟科技法规而实施的开发者费用下调，并未降低用户端价格。该公司批评欧盟限制其市场影响力的努力，并指出应用开发者未将成本节省传递给用户。研究显示，90% 的产品价格保持不变或上涨，开发者费用从 30% 降至 20%，但大部分佣金减免流向非欧盟地区的开发者。

苹果公司称开发者费用下调并未惠及欧盟用户

扎克伯格旗下 Meta 承诺，将开支超过 10 亿美元，在美国威斯康星州建设一个数据中心。Meta 周三在声明中表示，项目预计将在 2027 年投入运行，并将提供约 100 个全职岗位。

Meta 承诺将开支超 10 亿美元，在美国威斯康星州建设一个数据中心

对冲基金行业正经历战略转型，Point72、Millennium 等顶级机构大举进军私募信贷等非公开市场，挑战黑石等传统巨头。这一动向源于公开市场优质资产稀缺及行业规模触顶的压力。尽管对冲基金凭借风控与技术优势进入该领域，但仍面临融资成本高、文化适配难等挑战。

Point72、Millennium 等对冲基金巨头进军私募信贷，开启 “慢回报” 新时代

新华保险在 2023 年前 10 个月实现保费 1819.73 亿元，同比增长 17%。然而，10 月保费增速出现负增长，达到-7.21%。公司正在进行以分红险为导向的产品转型，尽管面临市场质疑和挑战。管理层表示，已成立专门小组推动分红险销售，并在多个渠道推出新产品。转型过程中的新单保费波动反映了市场对浮动收益型产品的适应性问题。

新华分红险转型追踪：10 月保费增速放缓、“开门红” 压力仍在

美股周三早盘，英伟达股价下跌 0.4%，延续了昨日的下跌趋势。周二软银集团表示已以约 58.3 亿美元出售全部所持 3210 万股英伟达股票，所得资金将用于资助对 OpenAI 的大规模投资。

英伟达延续昨日跌势，此前遭软银清仓

美国第一家：Alphabet 旗下 Waymo 将供应高速公路无人驾驶出租车。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

美国第一家：Alphabet 旗下 Waymo 将供应高速公路无人驾驶出租车

亚特兰大联储主席博斯蒂克宣布将于 2026 年 2 月 28 日退休，结束八年半的任期。他的离任使美联储领导层调整变得更加复杂，尤其在政治敏感时期。博斯蒂克以关注经济公平和社会包容著称，曾推动货币政策讨论的多元化。他的退休为特朗普任命亲信提供了机会，亚特兰大联储已成立遴选委员会寻找继任者。美联储主席鲍威尔对博斯蒂克的贡献给予高度评价。

博斯蒂克意外宣布退休 美联储领导层调整再添变数

礼来涨近 3%，续刷历史新高，新减肥药物临床研究带来积极结果

美股异动｜礼来续刷历史新高，新减肥药物临床研究带来积极结果

疲软的美国就业数据强化了市场对美联储降息的预期，叠加美国政府有望重开带来的乐观情绪，推动风险资产普遍走强。美股指数期货上涨，纳指期货攀升 0.6%；日经 225 指数收涨 0.4%。美债价格全线上扬，日元兑美元汇率一度跌至 2 月以来最低水平，现货黄金转涨。

受政府重开预期与科技股强势提振，美股纳指期货涨 0.6%，AMD 盘前大涨 6%，美债上扬，黄金转涨

美股周三高开，道指延续历史新高，科技股在 AMD 的带领下反弹。AMD CEO 苏姿丰预计到 2030 年 AI 数据中心市场将达 1 万亿美元，未来三到五年年均营收增速超 35%。英伟达股价上涨，因其供应商富士康盈利增长。投资者对科技股估值担忧，资金转向低估值板块。ADP 报告显示 10 月裁员加剧市场对劳动力市场疲软的担忧。

美股周三高开   AMD 引领科技股反弹

高盛最新报告对美股发出长期预警。由于估值高企，预计未来十年美股年化回报率仅 6.5%，将在全球主要市场中表现垫底。相比之下，新兴市场凭借强劲盈利增长，有望实现 10.9% 的年化回报，成为新的投资亮点。建议投资者增加对美国以外市场的配置。

高盛警告：未来十年美股回报率仅年化 6.5% 垫底全球，新兴市场或将领跑

2026 年港股将继续牛市，主要受低估值、资金回流及 AI 应用周期的支撑。南向资金大举买入，流动性宽松，港股估值具性价比，互联网、新消费及创新药表现突出。新经济产业比重提升，内资定价权上升，整体趋势积极，但需关注地缘政治及全球流动性风险。

机构南下， 2026 港股继续牛！ 国泰海通吴信坤: 公募险资持仓有望突破 8000 亿

美国股市今年表现强劲，但多项指标显示其涨势脆弱。市场面临关税战、真实冲突、美元武器化等隐患，尽管股指高企，技术分析显示负背离现象，预示市场健康状况恶化。估值指标已突破百年纪录，历史上高估值时市场曾出现 30% 至 50% 的跌幅，当前投资者需保持警惕。

别被牛市冲昏头！美股涨势可能比你想象的更脆弱

韩国散户以敢于加杠杆、追波段闻名，如今在美股中大量涌入 IonQ（韩国散户第五大美股持仓）、Beyond Meat 等高波动股票，进一步放大市场情绪。分析认为，这股力量或将让 “美股变得更像韩股”——波动更剧烈、估值更难解释。

“鱿鱼游戏” 搬上华尔街！韩国散户押注美股迷因股，海外持仓激增至 1700 亿美元

天风证券认为，农业银行的取胜之匙在于金融市场业务表现突出，前三季度净其他非息收入增速领先，且通过低 TPL 账户占比、控久期策略及精准把握债券交易点位，在债市调整期实现浮盈。此外，农行在县域金融深耕带来的信贷扩张潜力、息差韧性、资产质量优势等四大基本面因素，也支撑估值修复。从更宏观的视角来看，银行板块在 11 月至次年 1 月进入季节性” 顺风期”。

估值修复行情开启？四大行中，为何农行 PB 率先站上 1 倍？

美国财长贝森特：未来几天将有重大关税消息。

ByteDance makes a push, can Tencent Music still be 'small and beautiful'?

马云全面高调杀回来了

汇丰称，老铺黄金增长逻辑正从依赖金价的” 黄金飞轮” 转向品牌力驱动的” 品牌飞轮”，有望摆脱金价周期性束缚。其在中国高端珠宝市场份额已从 10% 升至 16%，77% 客户与西方奢侈品牌重叠。估值体系应当重塑，品牌属性应使其向全球奢侈品 Tiffany 等巨头看齐，基于 DCF 模型给出 973.70 港元的目标价。

不再是 “卖金子”！汇丰：老铺黄金有望摆脱金价周期，向 “Tiffany 式” 奢侈品牌跃迁

11 月 12 日美股三大股指期货齐涨，市场对美国政府停摆即将结束持乐观态度。道指期货涨 0.15%，标普 500 期货涨 0.32%，纳指期货涨 0.58%。特朗普将于周三在白宫举办晚宴，邀请金融行业领袖，旨在加强与华尔街的联系。高盛 CEO 警告称，若美国国债继续飙升而经济疲软，将面临清算风险。

美股前瞻 | 三大股指期货齐涨，市场热盼美政府重启

高盛集团最新投资展望报告指出，未来十年美国股市表现可能逊色于全球市场，预计标普 500 年化回报率约为 6.5%。策略师建议投资者增加对海外资产的配置，尤其是新兴市场，预计其年化回报率可达 10.9%。报告还提到，日本和欧洲市场的年化回报率分别为 8.2% 和 7.1%。高盛认为，全球经济格局变化将带来新的投资机会。

高盛：预计未来十年美股将落后于全球市场 建议投资者加大海外布局

今天光伏板块因传闻下跌，市场传出晶澳科技董秘在会议中提到 “收储” 平台失败。港股整体表现良好，收盘上涨 0.85%。美国政府停摆即将结束，ADP 就业数据疲软，市场对美联储降息预期升温。内银股普遍上涨，农业银行市值突破 3 万亿，保险股表现强劲。消费股如沪上阿姨大涨近 29%，京东双 11 销售数据表现亮眼。

智通港股解盘 | 传闻引发光伏下跌 市场猛炒超跌次新消费股

日本首相高市早苗呼吁央行实现由薪资增长驱动的健康通胀，暗示内阁倾向于维持低利率政策。她指出日本面临重返通缩风险，强调当前通胀主要由食品价格上涨引发，可能对经济造成负面影响。高市早苗希望通过政府措施缓解生活成本上涨，并与央行协调实现 2% 的通胀目标。分析师预计央行可能在 12 月加息，若推迟可能导致日元贬值。

暗示央行别加息？高市早苗疾呼：日本需要 “薪资驱动” 的健康通胀

最新财报显示，Circle 第三季度每股收益为 64 美分，较分析师一致预期的 20 美分高出 220%。公司持续经营业务净利润为 2.14 亿美元，显示核心业务盈利能力强劲。USDC 流通量的大幅增长成为推动 Circle 营收增长的关键因素。该公司稳定币流通量较去年同期翻了一番以上，显示出市场对受监管稳定币的持续需求。

稳定币发行商 Circle 三季度营收增长 66% 至 7.4 亿美元，盈利大超预期，USDC 稳定币流通量同比翻番 | 财报见闻

人形机器人让小鹏走上了神坛

大润发首交 “三年路线图”：欲将近 5 成业绩转型线上

稳定币发行商 Circle 在第三季度实现总营收及储备收入 7.4 亿美元，超出市场预期的 7.073 亿美元。同时，第三季度调整后 EBITDA 为 1.66 亿美元，也高于市场预期的 1.325 亿美元。

稳定币发行商 Circle 第三季度总营收及储备收入 7.4 亿美元，市场预期 7.073 亿美元；第三季度调整后 EBITDA 1.66 亿美元，市场预期 1.325 亿美元

瑞幸咖啡在因财务造假丑闻被纳斯达克摘牌近五年后，正筹备重返美国上市。CEO 郭谨一确认相关计划，但表示目前尚无明确时间表，公司当前首要任务为聚焦业务运营与战略执行。在大钲资本支持下，瑞幸已复苏并成为中国最大咖啡零售商，目前正加速拓展美国市场。

重振旗鼓！瑞幸咖啡 CEO：正筹备重启美股上市，但目前尚无明确时间表

段永平在与雪球创始人的对话中强调，投资股票就是投资公司，认为投资茅台不必关注宏观环境。他是知名投资者，曾投资网易、苹果、茅台和腾讯，并创立了小霸王和步步高品牌。段永平分享了个人经历，提到自己在南昌出生，经历了艰苦的成长环境，父母对他的教育较为宽松，培养了他独立决策的能力。

段永平对话雪球创始人：巴菲特 “买股票就是买公司”，投资茅台不需要看宏观的环境

大摩称，AI 驱动的内存超级周期强度和持久性可能远超市场想象。核心驱动力从价格敏感型传统客户转向对价格不敏感的 AI 数据中心。近期服务器 DRAM 报价飙升 70%，现货价格涨幅达 336%。建议投资者” 持有不动” 而非择时交易，看好拥有定价权的 SK 海力士、三星等内存厂商，但警惕下游 PC、手机等消费电子领域将面临严重成本压力和利润挤压。

内存上行周期 “远未结束”！大摩：投资者应持有内存股而非 “择时”，警惕 “成本急剧上升” 的消费电子和 PC

高盛维持小米集团-W“买入” 评级，目标价 56.5 港元。尽管短期股价可能面临阻力，但 12 个月内风险回报具吸引力。小米缩短 SU7 Pro/Max 提车周期至 6-9 周，显示出其制造能力的提升。双十一期间 GMV 为 290 亿元，同比减少 9%。高盛认为小米的产能扩张将取得进展，未来几个月内将迎来 SU7 新改款发布窗口，增强其电动车竞争力。

高盛：小米集团-WSU7 Pro/Max 提车周期缩短 提升产能持续展现出卓越执行力

软银集团以 58 亿美元出售英伟达股份后，股价一度暴跌 10%。此次出售反映出软银在全力投资人工智能领域时面临资金需求。软银需为 225 亿美元的追加投资提供资金，并计划收购安培和 ABB 的业务。分析师指出，软银的现金需求庞大，尽管流动性有所改善，但仍需采取积极措施以满足 410 亿美元的投资支出。投资者对科技股估值过高的担忧也加剧了股价下跌。

软银出售英伟达股份凸显人工智能领域资金需求，盘中一度暴跌 10%

11 月 12 日，港股市场北水成交净买入 42.86 亿港元，主要集中在小米集团和小鹏汽车，分别获净买入 15.91 亿港元和 7.17 亿港元。阿里巴巴则遭净卖出超 34 亿港元。高盛和摩根士丹利分别对小米和小鹏汽车的未来表现持乐观态度，认为其制造能力和市场潜力将推动股价上涨。

北水动向 | 北水成交净买入 42.86 亿 北水抢筹小米近 16 亿港元 抛售阿里巴巴超 34 亿

罗福莉今日正式宣布加入小米，担任 MiMo 团队负责人，标志着她离职 DeepSeek 后的首次官宣。她表示将推动多模态空间智能的发展，致力于实现通用人工智能（AGI）。此前有传闻称她以千万年薪被雷军挖角，罗福莉在 AI 领域的背景和成就引发广泛关注。

罗福莉 C 位亮相小米，离职 DeepSeek 后首次官宣！

Hesai's Plunge: What Went Wrong?

道达尔与谷歌签署了一项为期 15 年的可再生电力供给协议，将向谷歌位于俄亥俄州的 AI 数据中心提供 1.5TWh 的绿色电力。这一协议强调了 AI 时代对清洁能源的需求，支持谷歌的可再生能源战略，推动电力基础设施的盈利目标。

AI 时代的 “绿色组合拳”! 谷歌建算力 道达尔供绿电 俄亥俄数据中心成零碳样板

摩根大通认为，由 AI 驱动的半导体上升周期将延长至 2027 年，预计全球半导体收入在 2026 年和 2027 年分别增长 18% 与 11%。该行认为，生成式 AI 采纳仍处早期，云服务商持续扩张、供应端保守扩产，将推动亚洲科技股 2026 年盈利上修并走强。维持对台积电的增持评级，将其列为首选股。

摩根大通：AI 和半导体上升周期将延长至 2027 年，看好亚洲科技股在明年的表现

腾讯音乐盘前涨近 5%，三季度营收 84.6 亿元，同比涨超 20%。消息方面：腾讯音乐公布三季度业绩：三季度营收 84.6 亿元，同比增 20.6%，预估 82.3 亿元，主要受在线音乐服务营收强劲增长的推动。营业利润 27.1 亿元，预估 26.8 亿元。董事长彭迦信表示： “第三季度，我们再次交出了一份稳健的业绩答卷，得益于在线音乐业务的全面表现。内容丰富化、服务延伸至更多线下演出体验，持续推动订阅收入稳定增长，同时带动非订阅业务——尤其是演唱会和艺人周边商品的动能提升。凭借稳健的财务基础与卓越的执行力，我们将继续拓宽音乐服务边界，为整个音乐产业创造更大价值。”

盘前异动｜腾讯音乐涨近 5%，三季度营收 84.6 亿元，同比涨超 20%

据报道，谷歌周三在一桩诉讼中被指控，利用其 Gemini AI 助手非法追踪 Gmail、Chat 和 Meet 用户的私人通信。此前，Gmail、Chat 和 Meet 的用户可选择是否开启谷歌的人工智能程序。但诉状称，今年 10 月，该公司&quot;秘密地&quot;为上述所有应用开启了 Gemini，使其能在&quot;未经用户知情或同意&quot;的情况下收集私人数据。该诉状于周二晚提交至加州圣何塞联邦法院。尽管这家科技巨头允许用户关闭 Gemini，但拟议的集体诉讼指出，用户需深入谷歌隐私设置才能停用该 AI 工具。若不采取此步骤，谷歌会使用 Gemini&quot;访问并利用其用户私人通信的完整记录历史，包括其 Gmail 账户中发送和接收的每一封邮件及附件&quot;。

谷歌面临集体诉讼：被指 “秘密” 利用 Gemini AI 监控用户私人通信

AMD 美股盘前涨近 6%，CEO 苏姿丰预计到 2030 年 AI 数据中心市场规模料突破 1 万亿美元，AMD 营收年增或超 35%。