欧洲金融稳定部门正在讨论一种新的美元流动性机制，以减少对美联储的依赖。此举是对特朗普政府政策不确定性的回应，旨在降低美元互换被 “武器化” 对欧洲银行流动性的威胁。尽管美联储保证继续支持，欧洲仍存担忧。该机制涉及非美央行的美元储备集中，但面临技术、法律与政治挑战。

全球美元安全网生变？欧洲讨论打造美联储流动性机制替代方案

美联储内部对利率政策路径存在分歧。克利夫兰联储主席哈马克主张维持利率以压制通胀，而圣路易斯联储主席穆萨勒姆则支持谨慎降息以支撑就业。两者均认为当前通胀高于目标，政策需保持限制性。投资者对未来政策方向仍存不确定性，12 月会议降息可能性接近五五开。

“应保持限制性” VS “应支持就业” 美联储地区主席对是否继续降息看法分化

白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特：经济顾问委员会预计，将看到美国政府关门造成 6 万人失业。 CPI 数据与 “美联储继续降息” 的呼声相一致。（福克斯商业频道）

特朗普顾问哈塞特：估计美国政府停摆造成 6 万人失业

据报道，上月特斯拉 AI 软件副总裁 Elluswamy 在会议上表示：“如果你在特斯拉的人工智能团队工作，明年将是你人生中最艰难的一年。” 报道称，近两小时的全员会议被定位为一次” 动员令”，期间 AI 部门各级领导向员工传达了具体目标。这些目标关系将到马斯克本月新薪酬方案能否兑现。

特斯拉 AI 高管称：2026 年将是员工最艰难的一年

纳斯达克金龙中国指数初步收跌 1.5%。热门中概股里，小马智行初步收跌 7.8%，文远知行跌 7.6%，百度跌 6.3%，B 站跌 4.7%，阿特斯涨 0.2%，阿里涨 1.3%，虎牙涨 2.8%。

谷歌推出全新人工智能基础设施 “私有 AI 计算”，结合云端 AI 算力与本地设备隐私保护，利用 Gemini 模型确保数据隐私安全。

谷歌推出云端隐私保护专用 AI 计算服务

AMD 在公司金融分析师日活动上，CEO 苏姿丰预计未来五年销售加速增长，目标是数据中心 AI 芯片市场占据两位数份额，年收入达 1000 亿美元，利润增长两倍。预计年均营收复合增长率超 35%，AI 数据中心营收平均增长 80%，每股收益增至 20 美元。

AMD 凭借 AI 动能推动每股收益 20 美元宏伟目标

Meta Platforms 宣布将在美国威斯康星州比弗丹市启动一项占地 70 万平方英尺的人工智能数据中心建设项目，预计 2027 年正式启用，并创造约 100 个全职技术岗位。该项目预算逾 10 亿美元，标志着 Meta 在全球人工智能竞赛中持续加码关键基础设施布局。

Meta 启动 10 亿美元人工智能数据中心建设

美国国债收益率上升，10 年期国债收益率涨至 4.1134%，投资者对美联储 12 月降息前景产生疑虑。

中长期美债收益率涨超 4 个基点，投资者对美联储 12 月降息前景生疑

英特尔股价下跌 6.1%，因 OpenAI 未选择其芯片和代工服务，尽管英特尔提供完整 AI 解决方案。OpenAI 更倾向于谷歌 TPU 和台积电产能，引发外界猜测。

英特尔遭 OpenAI 弃用硬件

欧洲金融稳定官员正讨论建立美元储备池，以减少对美联储资金支持机制的依赖。尤其是明年 5 月鲍威尔离任后。尽管非美央行持有数千亿美元，但难以匹敌美联储实力，且面临后勤和政治障碍。欧洲正参考” 清迈倡议” 等亚洲经验，并考虑加强银行审查等替代方案，为” 最坏情景” 做准备。

担心 “美元互换” 被武器化，欧洲官员探讨为” 最坏情况” 做准备：自建美元储备池

美国圣路易联储主席 Musalem（2025 年 FOMC 票委）：随着政策利率接近中性利率，美联储需要保持谨慎。

美国圣路易联储主席 Musalem（2025 年 FOMC 票委）：观察到就业市场风险，通胀偏高且存在风险。

美国圣路易联储主席 Musalem（2025 年 FOMC 票委）：AI 似乎支持生产力。

美国圣路易联储主席 Musalem（2025 年 FOMC 票委）：数据中心意外的商业投资一直受抑。

美国克利夫兰联储主席 Hammack（2026 年 FOMC 票委）：美元走软让其更加符合 “历史性的公允值”。

Tencent (Minutes): Emphasizes AI, but Lowers Full-Year Capex Guidance

JD.com (Minutes): The goal of food delivery is to 'sustain itself', and overseas investments will be made cautiously in the long term.

JD.com: Even without state subsidies, still needs to 'strike everywhere'

特斯拉正在开发支持苹果 CarPlay 系统，并已启动初步测试，预计未来数月推出。

特斯拉针对苹果车载互联解决方案 Apple CarPlay 系统开发支持，已经启动初步测试。预计未来数月有望推出

特斯拉宣布在美国召回约 1.05 万个 Powerwall 2 电池，因存在起火和灼烧风险。此举是由于收到 22 起过热报告，尽管目前尚无人员受伤报告。召回涉及的系统可能故障并过热，增加严重受伤或死亡风险。缺陷源于部分锂离子电池电芯，可能在特定条件下过热、冒烟或起火，已导致少数财产损失。

因起火风险，特斯拉在美召回 1.05 万个 Powerwall 2 电池

Tencent: Not playing heartbeats with Meta, just seeking stable happiness

苹果公司申请上诉英国应用商店佣金裁决遭拒。此前，英国竞争上诉法庭裁定苹果公司滥用市场主导地位，向应用开发者收取不公平佣金。苹果公司面临来自美国和欧洲监管机构的压力，认为裁决对应用经济的看法错误。尽管上诉申请被拒，苹果仍可直接向上诉法院申请。

苹果申请上诉英国应用商店佣金裁决遭拒

生物技术公司 BioNTech(BNTX.US) 盘初跌超 6%，报 104.7 美元。消息面上，知情人士透露，辉瑞寻求出售其在 COVID-19 疫苗合作伙伴 BioNTech 的全部剩余股权。此次股权出售预计将为辉瑞带来至多约 5.08 亿美元收益。BioNTech 则表示，与辉瑞的合作没有改变，不会对辉瑞的任何资本市场活动发表评论。

美股异动丨 BioNTech 跌超 6%，消息称辉瑞寻求出售持股套现超 5 亿美元

铠侠 2025 财年第二财季营收环比增 30.8% 至 4483 亿日元，但同比下滑 6.8%，净利润同比降 62%，主因低毛利智能设备占比提升拖累。同时，第三财季盈利指引亦低于预期，Non-GAAP 营业利润指引为 1000–1400 亿日元，低于市场预期的 1410 亿日元及买方预期的 1500 亿日元以上。

AI 需求推动，铠侠 Q3 营收环比增 30.8%，净利润同比跌超 60%，盈利指引不及预期｜财报见闻

市场消息：马斯克旗下的 XAI 在 E 轮融资中筹集了 150 亿美元。

马斯克旗下 xAI 融资 150 亿美元，将于 12 月 12 日完成 E 轮融资

SMIC: Not Competing for Short-term Results, Is AI 'Domestic Chip' the True Belief?

东方财富证券研究所副所长陈果在节目中表示，A 股牛市将继续，但需理性看待市场上涨。美股科技股估值压力大，A 股除科技板块外，其他板块仍有上涨空间。市场趋势震荡向上，需关注政策变化和经济趋势。短期建议关注新能源、有色、化工等板块，AI 和生物科技板块需整固。中长期主线为 ABC，市场需再平衡。

陈果：A 股牛市继续，但越涨越要理性！市场中期主线是三个方向，短期操作需再平衡

京东表示，外卖作为长期战略，GMV 双位数增长，投入环比收窄，UE（单位经济模型）显著改善，进入理性扩张期。外卖业务拉动京东 APP 日活和用户转化，年活用户超 7 亿。日百品类连续四个季度双位数增长，“双十一” 下单用户增 40%。京东将持续三年投入 AI，构建覆盖零售、物流等全场景的完整体系，打造万亿级智能生态。

京东 Q3 电话会：公司外卖已进入理性扩张期，计划三年打造万亿级智能生态

美国旧金山联储主席 Daly：坚决反对提高美联储的通胀目标。

中国 10 月新增社融 8100 亿元，新增人民币贷款 2200 亿元。特朗普签署临时拨款法案，结束美国政府史上最长停摆。腾讯 Q3 净利润增长 19%，AI 云推动企业服务收入增长。苹果与腾讯达成小程序游戏支付协议。阿里进军 C 端市场。百度发布昆仑芯超节点。京东 Q3 营收增 15%，EBITDA 下降 83%。中芯国际 Q3 营收增长 9.9%，净利润增 43.1%。哔哩哔哩 Q3 营收增 5.2%，净利润增 233%。Burberry Q2 业绩扭亏为盈。日经 225、沪指、恒生指数均上涨。

周四美股盘前你需要了解的全球要闻

华尔街警告美联储，12 万亿美元的融资市场面临压力，呼吁采取措施缓解紧张局面。美国银行等机构建议增加短期市场贷款或直接购买证券，以注入资金。近期短期利率居高不下，主要因美债发行量增加和政府停摆。尽管美联储停止减持国债，市场压力仍存。纽约联储官员称融资成本上升显示银行准备金不足，需尽快采取行动。

融资市场警报拉响！华尔街警告美联储：坐视不管或重演 2019 年 “钱荒” 危机

独家对话小马智行 CEO 彭军、CFO 王皓俊：复盘 Robotaxi 的 10 年路

腾讯电话会：2025 年全年实际资本支出将低于指引，GPU 目前储备充足，微信最终将推出一个 AI 智能体

分析师认为美股小盘股可能迎来投资机会，因其盈利增长速度预计超过大盘股。标普 600 指数中小市值公司第三季度利润预计增长 14%，超过标普 500 指数。低估值或引发并购浪潮，进一步提振小盘股。丰业银行策略师称估值差距创 40 年之最。小盘股表现落后于大盘股，但降息可能助其盈利增长。投资者或回归低估值高增长的小盘股。

美股小盘股迎来历史性投资窗口？估值差创 40 年之最，并购浪潮或成逆转引擎

锂电板块强势爆发，20 余只个股涨停，宁德时代大涨超 7%，得益于两则重磅消息：海博思创与宁德时代签署十年战略协议，未来三年电芯采购不低于 200GWh；阿特斯获加拿大 1.86GWh 储能大单。国泰海通认为，海博思创与宁德时代的大额采购协议彰显了对未来储能高增长的信心，加上阿特斯海外大单落地，标志着国内外储能需求正迎来共振时刻。

锂电股爆发，宁德时代、阿特斯双双签大单，国内外储能需求迎来共振时刻！

美股盘前三大股指期货涨跌不一，美国联邦政府结束 43 天停摆，临时拨款法案获通过，政府全面恢复需数日。纽约联储官员称美联储或将启动资产购买以维持流动性。

美股前瞻 | 三大股指期货涨跌不一 美国联邦政府结束历史最长停摆

Michael Burry 亲自辟谣称，媒体报道的 “9.12 亿美元做空英伟达和 Palantir” 严重夸大，真实投入仅 920 万美元——相差一百倍。Burry 指出，媒体误将 SEC 披露的名义敞口当作资金规模。更引人注目的是，他同时悄悄注销旗下基金 Scion Asset Management，并预告将在 11 月 25 日开启新项目。

悄悄关闭旗下基金，大空头 Burry 辟谣 9 亿美元做空英伟达和 Palantir：一共才花了 920 万

美国国债市场在政府停摆结束后保持稳定，但波动率指标显示未来可能出现剧烈波动。10 年期国债收益率维持在 4.08%。市场对美联储是否降息存在分歧，ICE 美银 MOVE 指数上升，表明即将发布的经济数据可能引发波动。投资者关注政府经济报告以判断美联储利率决策。荷兰国际集团策略师表示，新的通胀和就业数据可能影响收益率曲线。白宫称 10 月就业和 CPI 报告可能延迟发布。

关键数据即将 “补发” 美债市场严阵以待

香港金管局总裁余伟文表示，面对复杂多变的投资环境，香港金管局会继续坚守 “保本先行、长期增值” 的原则，谨慎而灵活地管理外汇基金。金管局将作出防御性部署，维持高流动性，并持续多元化投资，以提高长期投资回报，确保货币及金融稳定。尽管投资环境不明朗，但预期美联储减息或利好投资气氛。

香港金管局：会继续坚守 “保本先行、长期增值” 的原则 谨慎而灵活地管理外汇基金

11 月 13 日（周四），阿特斯太阳能（CSIQ）盘前大涨 12%，公布第三季度业绩，三季度营收达 15 亿美元，超出市场普遍预期的 13.7 亿美元。三季度每股收益为（0.58 美元），较分析师预期的（0.42 美元）高 0.16 美元。公司预计 2025 年第四季度总营收将在 13 亿至 15 亿美元之间，毛利率预计介于 14% 至 16%。由 CSI Solar 确认收入的组件出货量预计将达到 4.6 吉瓦至 4.8 吉瓦，CSI Solar 在 2025 年第四季度的储能系统出货量预计将达到 2.1 吉瓦时至 2.3 吉瓦时，其中约 600 兆瓦时将用于公司自有项目。

美股异动｜阿特斯太阳能盘前大涨 12%，三季度营收超预期

从工业和信息化部了解到，我国已连续四年组织开展 6G 技术试验，目前已完成第一阶段 6G 技术试验，形成超过 300 项关键技术储备。（央视新闻）

我国完成第一阶段 6G 技术试验

美股盘前时段，多家互联网巨头相继发布财报均超预期，腾讯与苹果达成协议，Firefly Aerospace 暴涨超 25%，第三季度业绩好于预期，并将全年展望上调；特斯太阳能大涨 12%，三季度营收达 15 亿美元，超出市场预期

盘前要闻｜多家互联网巨头相继发布财报均超预期，腾讯与苹果达成协议

据报道，腾讯与苹果达成协议，苹果将负责微信小游戏和应用内的支付，并从购买中抽取 15% 的分成。 更多消息，持续更新中……风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

报道：苹果于腾讯达成小程序游戏支付协议，将收取 15% 佣金

Burberry 第二财季可比门店销售额同比增长 2%，终结了连续七个季度的下滑。包含中国在内的地区销售额在最近三个月内增长了 3%。公司上半年盈利 1900 万英镑，显示其信任 CEO 回归经典外套、精简成本的策略正在生效，提振了市场信心。

中国市场回暖助推，Burberry Q2 业绩扭亏为盈，销售额两年来首次实现季度增长 | 财报见闻

在港股经历一个月的震荡调整后，恒生指数接近 27000 点。随着美国政府停摆结束，市场担忧减轻。预计 12 月美股表现良好，可能带动港股行情。AI 科技仍是市场主线，港股的 AI 投资机会逐渐显现，尤其是新上市的信息技术 ETF（159131）。尽管美股对 AI 泡沫的讨论不断，但目前并未出现泡沫，科技股估值仍在合理范围内，未来 5 年 AI 行业将持续成长。

AI 大趋势下的港股芯片标的

哔哩哔哩财报显示，2025 年第三季度，日均活跃用户（日活用户）达 1.173 亿，同比增长 9%。

哔哩哔哩 Q3 营收同比增长 5.2%，经调整净利润暴增 233%，美股盘前大涨 6% | 财报见闻

哔哩哔哩：2025 年 Q3 营收 76.85 亿元，同比增长 5.2%，市场预期 76.6 亿元。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

哔哩哔哩：2025 年 Q3 营收 76.85 亿元，同比增长 5.2%，市场预期 76.6 亿元

最新财报显示，中心国际三季度产能利用率攀升至 95.8%，接近满产状态。中芯国际管理层给出的四季度指引显示，收入环比持平至增长 2%，毛利率 18%-20%。这意味着在产能利用率已经高达 95.8% 的情况下，公司预期四季度收入增速将明显放缓，而毛利率中值 19% 较三季度的 25.5% 将出现约 6 个百分点的下滑。

中芯国际 Q3 营收同比增长 9.9%，净利润大增 43.1%，毛利率环比上升 4.8 个百分点 | 财报见闻

京东第三季度调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为 25 亿元人民币，远低于市场预估的 34.1 亿元。调整后运营利润率仅为 0.1%，较上年同期的 5% 大幅收缩，执行费用同比增长 35%，增速明显快于营收增速，成为利润率承压的主要原因。三季度新业务收入 155.92 亿人民币，同比增长 213.9%。新业务主要包括京东外卖、京东产发、京喜及海外业务。