标普 500 指数跌破 6725 点关键支撑，与纳指双双失守 50 日均线；比特币跌破 9.2 万美元形成 “死亡交叉”；黄金也跌至 4000 美元水平。抛售潮背后一方面是，市场对美联储降息预期减弱，持续高利率环境压制风险资产估值；另一方面，对 AI 热潮可持续性的质疑加剧，担忧情绪已从股市传导至信贷市场。

科技股、币圈、黄金 “三杀”，美股跌破关键支撑位，美国市场遭遇 “全面抛售”

作为 “囤币” 模式的龙头，MSTR 的市值已经跌破其持有的比特币价值，这意味着关键指标 mNAV（净溢价）已跌至负值，“囤币策略” 的价值被动摇。

“比特币概念股龙头” MSTR 已经跌残了

韩国 KOSPI 指数下跌 1.2%，主要受英伟达供应链相关个股拖累。SK 海力士、LG 新能源等股价承压。科技股与金融股是主要下跌板块。韩国创业板指数跌幅达 1.5%，但新上市的 Pinkfong Co.股价开盘涨幅达 62%。

韩国 KOSPI 指数承压走低 英伟达财报发布前夕供应商股价下跌

分析师担心，美国股市最近的下跌可能会演变成至少 10% 的全面调整。标普 500 指数自 10 月 28 日高点以来已下跌 3.2%，跌破 50 日移动平均线。高盛集团指出，量化基金可能从买家转变为卖家。纳斯达克综合指数也发出疲软信号，预计回撤幅度将扩大至 8%。

量化基金抛售与科技股疲软或加剧跌势 美股恐面临 10% 深度回调！

亚马逊周一启动了三年来的首次美元债券发行，筹集了 150 亿美元资金，比最初的估计高出 30 亿美元，过去两个月内仅四大科技巨头的发债总额就已超过 800 亿美元。美国银行已发出警告，称支撑这轮 AI 热潮的宽松金融环境正迎来拐点，随着全球央行降息步伐放缓，信贷市场的裂痕已经开始显现，做空这些云服务巨头的债券可能成为 2026 年的 “最佳交易”。

敏感时期重创市场，亚马逊发债 150 亿美元，“四大厂” 两个月发债超 800 亿，美银称 “明年最佳交易是做空云大厂债券”

美联储副主席菲利普·杰斐逊表示，由于就业市场疲软和通胀风险缓解，美联储需要对进一步降息保持审慎推进的态度。他认为上月的 25 个基点降息是恰当的，当前政策接近中性水平。美联储官员对是否需要进一步降息存在分歧，政府数据缺失使分析复杂。杰斐逊强调就业市场疲软，企业对人工智能替代岗位的顾虑和经济政策不确定性影响招聘。

美联储杰斐逊：就业市场疲软改变风险平衡 进一步降息需 “审慎推进”

比特币与纳指的走势差距进一步扩大，上一次比特币跌到目前价位时，纳指距离 4 月的低点不远。

纳指 vs 比特币

特斯拉涨超 1%，马斯克嫌三星、台积电 “太慢”，要为特斯拉自建芯片工厂

美股资金活跃榜｜特斯拉涨超 1%，马斯克要为特斯拉自建芯片工厂

散户是今年美国股市最大的净买家之一，尤其在期权市场，散户成交量已经压倒机构。 “散户” 和大众市场的重要性正在资产管理和市场生态系统的各个层面不断提升 ，无论是产品视角和 ETF 增长，还是零日期权交易；无论是私募股权和另类投资的 “ETF 化”；无论是上市时的动能和 IPO 后的暴涨（例如 Figma、Circle）；还是某些主要面向散户的做市商或自营交易公司的增长。

美股如今是 “散户市”

期权市场数据显示，交易员对 9 万美元、8.5 万美元和 8 万美元等下行点位的保护性需求大幅飙升，押注 11 月底到期的看跌合约规模已超过 7.4 亿美元。加密货币市场上挤满了投资者，他们亏损太深，无法继续买入，但又不愿止损。

币圈 “极度恐慌”，市场为比特币跌向 “80000 美元” 做准备

XPeng (3Q25 Minutes): Launching seven 'dual-energy' models by 2026

小鹏（3Q23 纪要）：AI 叙事强劲，但能否弥补卖车的疲软？

高盛科技、媒体和电信（GSTMTAIP）人工智能指数在过去两周下跌约 8%，创下自第一季度以来的最大跌幅。标普 500 指数距离高点仅差 2%。高盛研究表明，人工智能驱动生产力强劲增长十年，可使美国 GDP 和盈利增长约 15%。但自 2022 年以来，人工智能相关行业市值已增长约 18-19 万亿美元，接近长期增长预期上限。AI 故事尚未结束，但下一轮增长门槛更高，目前回调比第一季度更具冲击力。

对于 AI 价值的体现，股市远远跑在经济前面

亿万富翁 Peter Thiel 旗下基金、桥水基金、软银纷纷减仓英伟达，美国公共债务不断攀升、地缘政治紧张局势以及央行干预措施共同推高了系统性风险，促使顶级投资者在高估值科技股上采取更为谨慎的立场。尽管如此，市场对英伟达周三即将公布的财报仍抱有乐观期望。

“一夜之间”，每个人都在卖英伟达

高盛交易员 Coppersmith 指出： CTA 短期标普 500 指数反转点位在 6725 点附近，中期目标位在 6440 点左右。自 10 月初以来，多头头寸已经有所减少（截至周五，从 2240 亿美元降至 2120 亿美元），虽然目前的资金流动规模小了一点，但 1 个标准差的下跌幅度就可能引发高达约 1650 亿美元的全球股票抛售。 换句话说：本周，美股面临着显著的抛压。

本周美股面临 “巨大抛压”，且 “越跌越大”

埃隆·马斯克旗下 xAI 发布了聊天机器人 Grok 4.1 版本，性能显著提升。新版本在速度、品质、情商和创意写作方面优于前代，幻觉率大幅降低。Grok 4.1 支持思考模式和非推理模式，并在苹果和安卓应用商店上线，同时在特斯拉车辆中担任语音助手。其竞争对手包括 ChatGPT、Google Gemini 和微软 Copilot。

马斯克 xAI 发布 Grok 4.1：性能全面提升迎战 ChatGPT 等对手 即日起登录苹果、安卓应用商店

道指跌超 1%，金融和能源板块跌近 2%。英伟达回落近 2%。谷歌逆市反弹超 3%。中概指数跌超 1%、五连跌，小鹏汽车财报后跌 10%。十年期美债收益率回落。美元指数脱离四周低位，日元创逾九个月新低。比特币盘中跌破 9.2 万美元，一度跌近 5%。黄金三连跌至一周低位，期金盘中跌超 2%。

美股三大指数齐跌，美债美元走强，金价三连跌，加密货币再大跌

阿里巴巴宣布 “千问” 项目，全面进军 AI 市场，与 ChatGPT 竞争。香港证监会发通函，敦促持牌机构警惕可疑资金转移，预防洗钱。

智通港股早知道 | 阿里巴巴官宣千问项目 香港证监会督促持牌机构预防洗钱行为

谷歌推出 AI 旅行规划工具，导致 Expedia、Booking 等旅游股股价下跌近 5%。该工具帮助用户制定旅行计划，影响旅游相关股票。

谷歌推出 AI 旅行规划工具，Expedia、Booking 等旅游股应声下跌

亚马逊三年来首次发行美元债券，融资 150 亿美元，用于推动 AI 发展。多家科技公司正通过债券融资扩展 AI 基础设施。

亚马逊三年来首次发债 融资 150 亿美元推动 AI 发展

Arm 宣布其 CPU 将通过英伟达的 NVLink Fusion 技术与 AI 芯片集成，方便超大规模数据中心运营商使用 Arm 架构的 Neoverse CPU 与英伟达 GPU。英伟达开放其 NVLink 平台以支持定制芯片集成，推出 “Grace Blackwell” 产品结合多块 GPU 与 Arm 架构 CPU。微软、亚马逊和谷歌在云业务中开发基于 Arm 架构的 CPU 以降低成本。

英伟达合作助力 Arm 定制芯片发展

高盛报告指出，全球央行在夏季购金淡季后加速买入黄金，9 月购金量达 64 吨，较 8 月增加三倍。央行购金趋势预计持续至 11 月，推动金价上涨。高盛预测 2026 年底金价将升至每盎司 4900 美元，因央行购金、投资需求增加及美联储政策宽松。

高盛：全球央行购金势头加速 金价 2026 年底有望升至 4900 美元

沃伦・巴菲特的伯克希尔・哈撒韦公司在第三季度末持有谷歌母公司 Alphabet 约 43 亿美元市值的股份，成为其第十大股票投资标的。这是伯克希尔在科技领域的重要投资之一，标志着其对高增长科技股态度的转变。消息公布后，Alphabet 股价上涨 3%。巴菲特曾表示后悔未早期投资谷歌和亚马逊。

巴菲特时隔 20 年押注谷歌：当年这位亿万投资者曾 “启发” 这家搜索巨头上市

今日需关注的事件包括：08:30 澳洲联储会议纪要，14:30 日本首相会见日本央行行长，港股盘后拼多多业绩报告，17:30 欧洲央行官员讲话，19:00 斯洛文尼亚央行官员与 IMF 会议，21:00 英国央行首席经济学家讲话，21:30 美国 10 月进口价格指数，22:15 美国 10 月工业产出，23:00 美国耐用品订单和工厂订单数据，23:30 美联储理事谈银行业监管，次日 00:00 美国里士满联储主席谈经济前景，次日 01:00 英国央行 MPC 成员讲话，次日 05:00 美国 9 月长期资本流动。

提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）

特斯拉 CEO 马斯克计划自建芯片工厂，因三星和台积电的扩产速度过慢，预计特斯拉每年需 1 亿至 2000 亿颗 AI 芯片。马斯克希望在一至两年内完成建厂。巴伦资本 CEO 罗恩 - 巴伦表示永不卖出特斯拉股票。英伟达收跌 1.88%，成交 318.45 亿美元，彼得 - 蒂尔旗下基金第三季度出售了约 53.7 万股英伟达股票。

11 月 18 日美股成交额前 20：马斯克称将自建芯片工厂

“新美联储通讯社” 撰文称，美联储正面临一项挑战——在缺乏新的经济数据可供参考的情况下，如何弥合内部在利率路径上的分歧，并做出艰难判断。美联储副主席杰斐逊周一的讲话正是这一困境的缩影。12 月 FOMC 会议可能出现至少三票反对——如果维持利率不变，将遭到三位特朗普任命的理事反对；若降息 25 个基点，则可能出现另一组至少三位官员的反对，四位今年拥有投票权的地方联储主席，以及美联储理事巴尔此前都表达了更担心通胀风险。

“新美联储通讯社”：不管降息与否，美联储 12 月会议都可能有至少 3 张反对票

周一，下任美联储主席的热门人选、现任美联储理事沃勒表示，支持在美联储 12 月会议上再次降息，原因是他对劳动力市场以及招聘大幅放缓感到担忧。同日，美联储副主席杰斐逊表示，他认为就业面临的下行风险有所上升，不过也重申，随着利率接近中性水平，决策者需要更加谨慎、缓步推进，未给出他对于 12 月降息与否的明确立场。

美联储理事沃勒支持 12 月降息，副主席 Jefferson 强调慎缓慢推进政策

这是特朗普政府官员罕见公开承认 AI 取代初级岗位的担忧。哈塞特还透露美国接近与印度达成贸易协议。他指出美国平均每月购物支出在拜登政府期间大幅上涨，但自特朗普重返白宫以来几乎没有上涨。同时他强调实际工资和购买力正在提升。

白宫经济顾问哈塞特：AI 提升生产率或致就业市场 “平静期”，美联储是时候真正 “以数据为驱动”

美联储理事丽莎·库克的法律团队回应特朗普政府提出的抵押贷款欺诈指控，称指控毫无根据。律师 Abbe Lowell 致函美国司法部长，逐点驳斥指控，强调库克的贷款文件与申请一致，差异为无意标记，不构成欺诈。律师质疑举报人 Pulte 的动机，称其行为削弱了指控的可信度。

首次详细回应抵押贷款欺诈指控，美联储理事库克律师：指控毫无根据

11 月 18 日美股收跌，道指跌超 550 点，科技股普跌。市场关注 AI 估值泡沫、板块轮动及美联储降息预期变化。英伟达股价跌 1.9%，将于周三公布财报。沃尔玛和家得宝也将发布业绩。投资者担忧美股涨势过度依赖科技巨头，AI 扩张引发高杠杆投入。策略师表示英伟达需确认需求存在且增长未放缓，否则市场将负面反应。

11 月 18 日收盘：美股收跌道指跌超 550 点 英伟达及科技股普跌

美联储理事沃勒：拒绝评论美国总统特朗普针对 FOMC 利率的论调是否对美联储有帮助。

纳斯达克金龙中国指数初步收跌 1.2%。热门中概股中，逸仙电商跌 20%，阿特斯太阳能跌 15%，小鹏跌 10%，小马智行跌 6%，理想跌超 4%，再鼎医药跌超 3%。百胜中国、京东、文远知行涨超 0.5%，阿里巴巴涨 2.8%，金山云涨 9.1%，晶科能源涨 13%。ETF 中，KWEB 跌 0.6%，CQQQ 跌 0.9%。

美股周一尾盘，小鹏汽车（XPEV）股价重挫超 11%，此前该公司报告三季度业绩良好、交付量激增，但竞争加剧背景使其四季度疲软预期。

小鹏汽车四季度疲软预期

美股周一尾盘，戴尔（Dell）大跌 8.3%，此前该公司宣布与英伟达合作加速大规模企业人工智能部署。

戴尔与英伟达合作加速大规模企业 AI 部署

Peter Thiel 旗下的对冲基金 Thiel Macro LLC 在第三季度出售了所有持有的 537,742 股英伟达股票，按 9 月 30 日收盘价计算价值约 1 亿美元。此举正值市场对人工智能投资泡沫的担忧上升之际。Thiel 的基金目前主要持有苹果、微软和特斯拉的股票。

知名投资人 Peter Thiel 的基金上季度出清所有英伟达股份

古尔曼分析称，将所有 iPhone 新品集中在秋季发布窗口 “最终成为了一种负担”。这种模式不仅让苹果难以将收入均衡分配到全年，同时也给营销和工程团队带来巨大压力，并使供应链承重过载。

苹果 iPhone 拟采用错峰发布新策略：高端机型秋季发，标准版移至次年春季

报道称，瑞银董事长与美国财长贝森特私下讨论总部迁美可能性。瑞士政府拟要求瑞银额外持有 260 亿美元资本，瑞银称其” 极端” 且削弱国际竞争力。特朗普政府则推行放松银行监管，对接纳瑞银持开放态度。

报道：瑞银总部考虑迁往美国，以抗议瑞士监管机构 260 亿美元的 “极端” 资本要求

比特币最大财库公司 Strategy 周一披露，在截至上周日的七天内买入 8.356 亿美元比特币，创去年 7 月以来最大单周买入规模。但这一抄底目前并未提振市场情绪。比特币周一美股盘中跌破 9.2 万美元，抹平今年内涨幅，较 10 月 6 日所创的盘中最高纪录跌约 27%。

六周市值血洗 6000 亿！比特币跳水考验华尔街拥趸，” 持币大户” 最近还加码买入

美联储理事 Lisa Cook 首次就美国总统特朗普政府提出的抵押贷款指控进行辩护。（华尔街日报）

诺和诺德大幅下调 Wegovy 和 Ozempic 自费价格，直接把入门价压到 199 美元、后续 349 美元，与礼来 Zepbound 形成正面价格竞争。分析称，此举意在借价格战从礼来手中夺回美国减肥药市场，同时也削弱配药药房仿制版本的吸引力。

诺和诺德掀起 “价格战”？Wegovy 与 Ozempic 大幅降价挑战礼来

特斯拉股价上涨 3.7%，分析师关注其自动驾驶产品进展。Stifel 和 TD Cowen 维持买入评级，目标价分别上调至 508 美元和 509 美元，认为自动驾驶产品普及只是时间问题。

特斯拉股价上涨 分析师聚焦其自动驾驶产品的进展

欧洲股市连续第三个交易日下跌，斯托克欧洲 600 指数收盘下跌 0.5%。投资者关注美国经济数据和英伟达财报。能源板块表现坚挺，零售板块落后。摩根士丹利上调 MSCI 欧洲指数目标位，预计 2026 年欧盟股市受益于美国经济复苏。英伟达财报将考验人工智能领域高估值。

欧洲股市下跌 市场焦点转向美国数据和英伟达财报

投资银行 Stifel 对特斯拉的全自动驾驶和自动驾驶出租车服务持乐观态度，分析师斯蒂芬・金加罗将特斯拉目标股价从 483 美元上调至 508 美元，并维持 “买入” 评级。特斯拉股价周一上涨 4%。金加罗认为，特斯拉的 AI 技术是公司发展的核心，并对自动驾驶出租车服务的推广持乐观态度。

Stifel 看好特斯拉全自动驾驶与自动驾驶出租车前景，特斯拉上涨 4%

何小鹏在财报电话会上表示，物理世界大模型正在推动无人驾驶时代加速到来，只有前装量产且具备强泛化能力的 Robotaxi 才能真正实现规模化应用并跑通商业模式。他透露公司将推出多款不依赖激光雷达的新车型，以显著降低部署与运维成本。此外，他强调物理 AI 是小鹏的核心战略，汽车和人形机器人共享同源技术，正在出现能力涌现，公司将全面推进大模型、Robotaxi、人形机器人三大方向的量产化落地。

小鹏电话会：明年上线三款不依赖激光雷达的 Robotaxi、迈入大规模试运营

福特汽车与亚马逊合作，在亚马逊平台销售 “Blue Advantage” 认证二手车，成为第二家通过亚马逊触达消费者的大型车企。福特加入亚马逊 Autos 购车门户，消费者可在线选购、融资和支付。福特计划在全美推广此服务，已有约 200 家经销商表达入驻意愿。此举迎合二手车市场需求，吸引更多主流消费者。

福特牵手亚马逊进军线上卖车：认证二手车登陆亚马逊 Autos 欲锁定更多主流消费者

Luckin (Minutes): Same-store growth in the fourth quarter and 2026 will face certain pressure.

Luckin Coffee: Profit 'Squat' is Just for a Better 'Jump'

英伟达（NVDA）股价下跌 1.5%。该公司将在本周三发布财报，期权市场暗示业绩预期高涨，华尔街期待这家芯片制造商在近期波动后重振科技板块领导地位。

英伟达财报将为 AI 交易定调

周一，美股锂矿股集体大涨，Sigma Lithium 大涨逾 18%，Lithium Americas、智利矿业化工大涨逾 11%，美国雅保涨逾 8%。消息面上，花旗近日发表研究报告称，近期锂价上涨行情主要是由强劲需求而绝非是潜在的供应中断所驱动。随着时间推移，花旗对于未来几年可能出现的强劲电池储能需求愈发有信心。

美股异动 | 锂矿股集体大涨 花旗：强劲需求驱动近期锂价上涨

亚马逊计划通过发行债券募资约 120 亿美元，这是其三年来首次发行美元计价债券。此次发行包括最多六个品种的投资级债券，最长期限为 40 年，收益率较美国国债溢价约 1.15 个百分点。高盛、摩根大通和摩根士丹利负责承销。资金可能用于收购、资本支出及股票回购。此举是科技公司发债热潮的一部分，推动全球债券发行量创新高。