港股开盘，恒指涨 0.09%，科指涨 0.37%。百度、新东方涨超 2%，小鹏汽车涨 1.8%，小米集团跌超 1.9%。

当地时间周二，美国总统特朗普表示，他认为自己已经选定了下一任美联储主席的人选，同时声称有人阻止他开除现任美联储主席鲍威尔。贝森特表示，他已将候选范围缩小至以下人选：现任美联储理事沃勒和鲍曼，前美联储理事沃什，白宫国家经济委员会主任哈塞特，以及贝莱德公司高管里德。

特朗普：我想我已经知道我的美联储主席人选了

投资者不再仅仅为 AI 叙事买单，而是开始严苛地审视企业为支持这一叙事而付出的财务代价，尤其是那些通过大举借贷来资助扩张的公司。甲骨文计划 2030 年前年度资本支出达 800 亿美元，但分析认为其净债务高企、现金流持续为负，违约风险攀升。

摧毁 AI 牛市的 “罪魁祸首”：“最弱一环” 甲骨文

据网友统计，自 ChatGPT 发布以来，每个英伟达季报区间（从上一个季度发布日到本季报发布日），纳指从未下跌！

英伟达财报 -- 纳指的 “稳赚不赔” 的秘密

据分析，礼来旗下药物 Zepbound 已在新增处方药市场占据绝对优势，使其市值飙升至约 9700 亿美元，而竞争对手诺和诺德则大幅落后，市值滑落至约 2000 亿美元。随着与美国政府达成医保覆盖协议、产能瓶颈解决以及更便捷的口服药即将上市，礼来在减肥药市场的领先地位有望进一步巩固。

减肥大战 “胜负已分”，礼来逼近 “首个 10000 亿美元医药公司”

Ethan Mollick 认为，Gemini 3 的出现意味着具备自主行动能力的 “代理模型” 正在崛起，它虽然并非完美无瑕，但其所犯的错误已不再是无中生有的 “幻觉”，而更接近人类在判断或意图理解上的偏差。随着 AI 能力的提升，人机协作正从 “人类修复 AI 的错误” 进化为 “人类指导 AI 的工作”。

Gemini 3 的意义：AI 已超越 “幻觉阶段”，逼近人类，“人机协作” 将从 “人对 AI 纠错” 走向 “人指导 AI 工作”

英伟达跌近 3%，本月累计跌超 10%；Strategy 涨近 6%，公司逆市加仓 8 亿美元比特币

美股资金活跃榜｜Strategy 涨近 6%，公司逆市加仓 8 亿美元比特币

高工锂电董事长张小飞在 2025 第十五届高工锂电年会上预测，中国锂电池出货量在未来 10 年将增长 3 倍。固态电池行业将在 2027 至 2030 年迎来规模化建设阶段。动力电池与储能市场需求旺盛，锂电行业正从规模扩张向价值创造转型。预计 2025 年动力锂电池出货量超过 1.05TWh，储能锂电池出货量达 600GWh，未来 10 年仍有近 3 倍增长。中游材料需求也将大幅增长。

高工锂电董事长张小飞：锂电出货量，未来 10 年或增 3 倍

三大美股指连续两日创一个月新低，道指和纳指跌超 1%，标普四连跌；比特币盘中跌穿 9 万美元大关后一度回涨近 5%、重新站上 9.3 万关口，以太坊盘中跌破 3000 美元后一度反弹超 7%；黄金逾一周来首次盘中跌破 4000 美元；小米 Q3 经调整净利润同比大增 80.9% 创新高，电动汽车及 AI 等创新业务首次实现单季经营盈利；特朗普自称已选定美联储主席人选

早餐 | 三大指数继续回落，英伟达财报前再跌近 3%，比特币反弹相关概念股回暖

9 月份海外国家持有的美国国债规模略有回落，仍接近历史最高位，达 9.25 万亿美元。尽管有 “抛售美国” 的言论，海外投资者在美债价格上涨时继续买入。美联储降息预期和借贷成本下降推动美债投资回报上升。英国缩减持仓，日本持仓升至三年高位。美债市场今年投资回报接近 7%，为 2020 年以来最佳年份。

“抛售美国” 论调遭真实数据打脸！ 随着美债上演大反攻 海外持仓徘徊于历史最高位

谷歌旗下自动驾驶公司 Waymo 在迈阿密推出全自动驾驶叫车服务，并计划明年扩展到达拉斯、休斯顿、圣安东尼奥和奥兰多四个城市。Waymo 是美国唯一一家提供无安全驾驶员或车载监视器的付费机器人出租车服务的运营商，车队规模超过 2500 辆。此次扩张显示了全自动驾驶汽车商业化竞赛的加速。

谷歌旗下 Waymo 在迈阿密推出自动驾驶叫车服务，明年再扩展到美国四城

马斯克的回答： 估值大幅提升的第一步是 “无监督” 自动驾驶量产，更大幅度提升是在擎天柱机器人量产以后。

粉丝提问马斯克：啥时候特斯拉股票能像英伟达那样？

亚马逊旗下的自动驾驶子公司 Zoox 已在旧金山部分地区向早期用户提供免费乘车服务，旨在加快扩张步伐。此举正值自动驾驶叫车行业竞争加剧之际，特斯拉和 Waymo 等公司也在加速扩展其自动驾驶出租车服务。Zoox 计划在扩大规模前完善用户体验。

亚马逊旗下 Zoox 开始在旧金山为受邀请用户提供自动驾驶出租车服务

美国财长贝森特：可以肯定地说，我不会成为美联储主席。

特斯拉已获准在亚利桑那州开始提供自动驾驶网约车服务，这为其新兴的机器人出租车业务向新的州扩张扫清了障碍。亚利桑那州交通部 11 月 17 日向这家汽车制造商授予了所谓的交通网络公司许可证。这一里程碑式的许可使得特斯拉能够在配备人类安全员的前提下，使用自动驾驶系统为公众提供车辆运营服务。该公司已告知亚利桑那州，计划在凤凰城地区提供网约车服务，此前其已持有允许测试自动驾驶汽车的许可证。随着这家电动汽车制造商将重心转向自动驾驶、机器人技术和人工智能，其机器人出租车业务的扩张速度一直备受投资者关注。特斯拉目前已在奥斯汀提供无人驾驶出租车服务，并在旧金山湾区提供未被视作完全自动驾驶的网约车服务。首席执行官埃隆·马斯克曾表示，公司目标在年底前于亚利桑那、内华达和佛罗里达三州推出网约车服务。

特斯拉自动驾驶业务再下一城，获准在亚利桑那州运营 Robotaxi

今日需关注的事件包括：07:50 日本 9 月核心机械订单及 10 月进出口数据；08:55 美国达拉斯联储主席讲话；日本财务省拍卖 20 年期国债；15:00 英国 10 月 CPI；18:00 欧元区 10 月 CPI 终值；美股盘前业绩报告；21:30 美国 8 月贸易帐及新屋开工数据；23:00 美联储理事谈银行监管；23:30 EIA 原油库存周报；次日 01:45 美国里士满联储主席谈经济前景；次日 03:00 美联储发布 FOMC 会议纪要及纽约联储主席致辞；美股盘后业绩报告。

提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）

美国联邦地区法院裁定 Meta Platforms 未构成垄断，无需剥离 Instagram 和 WhatsApp。尽管利好消息释出，Meta 股价仍下跌 0.72%。此案源自 FTC 指控 Meta 威胁新兴社交平台。法官认为社交媒体市场定义已不再适用，裁决认可 Meta 处于激烈竞争环境。

美联邦法院裁定 Meta 不构成垄断 无需剥离两大核心应用 Instagram 与 WhatsApp

美国股市周二再度走低，标普 500 指数和道指连续四日下跌，市场情绪转向风险规避。科技股压力突出，纳斯达克指数下跌 1.21%。小盘股逼近技术性回调水平。抛售广泛，防御板块表现坚挺。估值压力、家庭支出放缓、就业隐忧及高通胀导致市场风险规避。美联储 12 月降息预期动摇，市场预测降息概率骤降至 48.9%。

美股 “寒意” 加剧！标普 500 指数连跌四日 小盘股逼近技术性回调水平

美国计划批准首批向沙特人工智能公司 Humain 出售先进 AI 芯片的交易，标志着这家国家支持的企业取得胜利。该批准预计将包含在华盛顿和利雅得之间更广泛人工智能协议。此举将为英伟达和 AMD 等半导体公司带来胜利。

美国据悉拟批准向沙特 AI 企业 Humain 出售芯片 英伟达和 AMD 料受益

全球财经媒体关注的头条新闻包括：特朗普开始面试下一届美联储主席人选，并威胁吊销 ABC 电视台牌照。此外，微软和英伟达计划向 AI 初创公司 Anthropic 投资高达 150 亿美元。

11 月 19 日外盘头条：谷歌发布 Gemini3 微软和英伟达投资 Anthropic 特朗普威胁吊销 ABC 电视台牌照

纳斯达克金龙中国指数初步收涨 0.5%。热门中概股中，大全新能源、阿特斯太阳能、晶科能源分别收跌 6.7%、6.7%、6.1%，亚朵跌 2.9%，再鼎医药跌 2.2%，蔚来跌 1.5%。百胜中国和新东方则涨超 2.6%。ETF 中，CQQQ 和 KWEB 微跌。

美国劳工部统计局：将于 11 月 25 日发布 9 月 PPI。将于 12 月 3 日发布 9 月进口与出口价格指数。

美银证券最新调查显示，全球基金经理中有 24% 看好 2026 年中国经济加速增长，比例居第二。43% 的受访者最看好人工智能提升生产力。37% 的基金经理预计 MSCI 新兴市场指数将跑赢，香港恒生指数排名第三。

美银调查：全球基金看好明年中国经济提速和恒指跑赢

美国 8 月工厂订单反弹主要由耐用品订单激增 2.9% 推动，其中运输设备订单飙升 7.9%。然而，作为 GDP 计算重要投入指标的核心出货量环比下降 0.4%。市场分析人士指出，这组时滞数据虽然显示 8 月制造业活动相对稳健，但对于评估当前经济状况的参考价值有限。

美国工厂订单 8 月环比反弹 1.4%，但核心出货量下滑

美国地区法官驳回了 FTC 对 Meta Platforms 的反垄断指控，称其在社交媒体领域没有非法垄断地位。FTC 指控 Meta 通过收购 Instagram 和 WhatsApp 获得垄断势力，但法官认为 FTC 未能证明 Meta 目前仍然拥有这种势力。

Meta 在 FTC 的社交媒体反垄断案中胜诉

Meta 公司首席营收官约翰·黑格曼宣布离职，将创办自己的初创公司。这一变动标志着 Meta 在追求超级智能过程中发生了关键的领导层变动。黑格曼的职责将由安德鲁·博金接管。此前，Meta 的首席人工智能科学家 Yann LeCun 也计划离职创办公司。Meta 正在重组其人工智能计划为超级智能实验室。

Meta 首席营收官赫格曼离职创办初创公司

Cloudflare 周二突发全球网络故障，导致 X、ChatGPT、DoorDash、IKEA 等大量网站无法访问，累计超 210 万用户上报异常。公司称问题源于威胁流量配置文件异常膨胀，修复耗时不到四小时，但未完全稳定。分析称，事件再次凸显全球互联网对少数基础设施厂商的高度依赖。

“我慌了，发生了什么？”，Cloudflare 故障引发全球互联网混乱

谷歌发布最新人工智能模型 Gemini 3，与 OpenAI 竞争升级。该模型能更好地解答复杂问题，并将整合到谷歌的 AI 产品中。Gemini 3 已面向部分订阅用户开放，未来将扩大覆盖范围。谷歌母公司 Alphabet 首席执行官孙达尔・皮查伊表示，人工智能发展迅速，Gemini 应用月活跃用户达 6.5 亿。

谷歌发布 Gemini 3，与 OpenAI 竞争持续升级

Meta 赢得了针对美国联邦贸易委员会的反垄断诉讼。法院判决 FTC 未能证明 Meta 在社交网络领域的垄断地位。

Meta 赢得针对 WhatsApp 及 Instagram 相关的联邦贸易委员会反垄断诉讼

1 万亿美元相当于沙特全年 GDP。被问及当前油价水平下能否兑现投资承诺，沙特王储穆罕默德称，沙特不是为取悦美国而造假，这些是真实的机会，他以 AI 芯片为例称，沙特对算力有巨大需求。白宫称投资协议包括近 1420 亿美元美国国防装备销售；沙特企业还将购买 142 亿美元美国企业制造设备，波音将出口 48 亿美元 737-8 客机；谷歌、甲骨文等公司将在两国投资 800 亿美元用于尖端技术。美国国务卿称可能周二宣布发放沙特芯片出口许可。

沙特王储七年来首次访美给特朗普派 “大礼”，确认对美国投资增至 1 万亿

谷歌发布新一代 Gemini 3 人工智能模型，旨在将搜索引擎打造成 “思维伙伴”，提升用户工作效率与创造力。该模型于 11 月 18 日发布，首先面向美国的 Gemini Pro 和 Gemini Ultra 用户，随后推广至全球。谷歌此举是为应对 OpenAI 的 ChatGPT 竞争。尽管 AI 技术进步引发担忧，但目前尚无针对 Gemini 的诉讼。

谷歌发布新一代 Gemini 模型，旨在将搜索引擎打造成 “思维伙伴”

Baidu (Minutes): AI native marketing is the future second curve

伯克希尔哈撒韦（BRK.B）日前披露买进约 1780 万股阿尔法（GOOGL）A 类股（约 40-50 亿美元），显示对谷歌 AI 和云业务势头的信心；阿尔法股价随之上涨。

伯克希尔建仓 Alphabet 显示对谷歌 AI 和云业务势头的信心

罗斯柴尔德 - 雷德本分析师亚历山大·海斯尔下调微软和亚马逊评级至 “中性”，认为生成式 AI 的看涨逻辑不再清晰，需对超大规模科技企业持谨慎态度。此举与大多数同行观点相悖，超过 90% 的分析师仍给予 “买入” 评级。

雷德本与同行观点相悖，下调微软和亚马逊评级

谷歌推出最新一代 AI 模型 Gemini 3，强调这些新功能将立即在多个盈利产品中投入使用，例如其搜索引擎。Gemini 3 是在第二代模型发布 11 个月后推出的，保持谷歌在人工智能竞赛的前沿。高管们表示，Gemini 3 在多个行业排行榜上处于领先地位。首席执行官桑达尔·皮查伊称其为 “我们最智能的模型”。

谷歌推出最新一代 AI 模型 Gemini 3，强调立即投入盈利产品

华尔街顶级分析师最新评级显示，亚马逊被下调评级，而 Alphabet 被上调评级。Loop Capital 将 Alphabet 评级从 “持有” 上调至 “买入”，目标股价从 260 美元上调至 320 美元。Stifel 将 Deckers Outdoor 评级从 “持有” 上调至 “买入”。UBS 将 One Gas 评级从 “卖出” 上调至 “中性”。Wells Fargo 将 Pennant Group 评级从 “与大盘持平” 上调至 “增持”。

华尔街顶级分析师最新评级：亚马逊遭下调，Alphabet 获上调

模型卡显示 Gemini 3 Pro 支持高达 100 万 token 的上下文窗口，能输出 64K token 内容，在图像理解的逻辑推理测试中表现突出，在 AIME 2025 等高难度数学榜单的有代码执行场景下达到满分。分析认为，虽然在代码能力上尚未完全超越竞争对手，但 Gemini 3 Pro 在多模态能力、文本 RAG 能力上大幅领先，结合谷歌自有的搜索、Workspace、Android 生态，有望在搜索 AI 模式商业化、文档问答、企业 AI 等场景实现市场开拓能力的大幅提升。

谷歌 Gemini 3.0 Pro 模型卡发布，多模态能力大幅领先竞争对手

谷歌 CEO 桑达尔·皮查伊警告用户不要盲目信任 AI 输出结果，并指出 AI 泡沫破裂可能影响所有公司。谷歌正准备推出 Gemini 3.0 和搜索 AI 模式。谷歌 A 类股在美股周二早盘下跌 1.6%。

谷歌 CEO 敦促对 AI 保持谨慎

Can the new Baidu, aspiring to AI, successfully shed its old advertising label?

Pinduoduo (Minutes): Still "fierce competition" and "unpredictable performance"

小米集团-W 第三季度经调整净利润创历史新高，达 113.11 亿元，智能手机出货量连续 9 个季度同比增长。环球医疗拟出资 1503 万元成立合资公司，构建政策对接、技术转化与临床验证平台。复星医药控股子公司药品注册申请获国家药监局受理。携程集团第三季度净利润 198.9 亿元，同比增 194.01%。微博前三季度净利润 4.54 亿美元，同比增 55.43%。百度第三季度总收入 312 亿元，AI 新业务收入同比增超 50%。

港股公告掘金 | 小米集团-W 第三季度经调整净利润创历史新高 达 113.11 亿元 智能手机出货量连续 9 个季度实现同比增长

Xiaomi (Minutes): Rising storage costs have a greater impact on manufacturers with lower ASP.

这轮抛售反映出投资者对利率前景和科技股估值的持续担忧。英伟达将于周三公布财报，市场将借此检验人工智能板块的高估值是否合理。随后周四公布的 9 月就业报告将为美联储政策走向提供重要线索。

全球市场恐慌发酵：美股指低开低走，欧股全线下跌，日本股债汇三杀，现货黄金反弹至 4060 美元

英伟达承诺，将对 Anthropic 投资至多 100 亿美元。微软承诺出资至多 50 亿美元。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

英伟达承诺，将对 Anthropic 投资至多 100 亿美元。微软承诺出资至多 50 亿美元

美股科技股七巨头指数大跌 2.5%，超大市值科技股指数跌 2.6%。亚马逊跌 3.6%，特斯拉跌 3.4%，英伟达跌 3.4%，Meta 跌 2.7%，微软跌 2.3%，谷歌 A 跌 1.5%，苹果跌 0.2%。费城半导体指数跌超 3%，AMD 跌 6%，台积电跌 2.8%。

美国 8 月扣除运输类耐用品订单环比终值 0.3%，预期 0.4%，初值 0.4%。

美国 8 月扣除飞机非国防资本耐用品订单环比终值 0.4%，预期 0.6%，初值 0.6%。

财捷宣布与 OpenAI 达成合作，将其应用程序引入 ChatGPT 平台，并在其平台上应用更多人工智能技术。根据一项价值超过 1 亿美元的多年期合同，财捷将在其生成式人工智能操作系统中更深入地使用 OpenAI 的模型，以加速其人工智能驱动的专家平台战略。此合作将结合财捷的财务数据和 OpenAI 的模型，为用户提供财务成功的优势。

美股异动 | 宣布与 OpenAI 达成合作 财捷逆市涨超 1%

纳斯达克综合指数跌幅扩大至 1%。

根据 ADP Research 发布的数据，截至 11 月 1 日的四周内，美国企业平均每周减少约 2500 个就业岗位，表明劳动力市场在 10 月下旬失去了一定动力。尽管私人部门就业人数增加了 42000 人，但多家大公司宣布裁员，10 月计划裁员人数为过去二十多年中最高。美国民众对就业保障的担忧加剧。