D.A. Davidson 分析师称，Gemini 3 是真正强大的 AI 模型，足以与 OpenAI 和 Anthropic 发布的竞品展开竞争。美国银行证券分析师指出，Gemini 3 代表谷歌在缩小与 AI 竞争对手之间” 感知中的大语言模型性能差距” 方面迈出的又一积极步伐。截至发稿 Alphabet 股价回落至 293.76，涨幅逾 3%。

谷歌 Gemini 3 模型获市场认可，Alphabet 股价一度大涨超 6% 创新高

美联储会议纪要发布后，美国 10 年期国债收益率持稳于 4.11% 附近。两年期美债收益率一度上扬至 3.5831% 刷新日高。

欧洲股市持稳，投资者关注俄乌和平协议的可能性及英伟达业绩。斯托克欧洲 600 指数收盘基本持平，防务类股下跌，媒体、旅游及休闲类股表现优异。市场关注英伟达财报及美联储会议纪要，降息预期降温。

欧洲股市持稳 投资者关注俄乌和平协议的可能性及英伟达业绩

美国总统特朗普：我曾考虑过让财长贝森特进入美联储，但他不愿意。

超威半导体公司（AMD）、思科系统公司（Cisco）与沙特人工智能初创企业 Humain 宣布成立合资企业，在中东建设数据中心。合资企业已签下首个客户，Humain 将在沙特启动一个 100 兆瓦的数据中心项目，为生成式视频初创公司 Luma AI 提供计算能力。该合作源于今年 5 月特朗普访问沙特期间宣布的协议，沙特主权财富基金支持 Humain 的计划。

AMD、思科与沙特 Humain 公司成立人工智能合资企业

Target 第三季度同店销售连续第三季下滑，同比降 2.7%，不及预期。公司下调全年利润指引至 7—8 美元，反映需求疲软、客流下滑和降价压力仍在持续。净利润同比下滑 21%，股价盘前一度跌 5%，处于 2019 年中期以来的低点。候任 CEO 菲德尔克称对当前表现 “不满意”，并计划加大资本开支、推动门店改革。公司同时宣布与 OpenAI 合作强化 AI 能力。

Target 同店销售连降三季，下调全年指引，股价跌回 2019 年

Brookfield 资产管理公司与英伟达和科威特投资局合作，计划为全球 AI 基建计划筹集 100 亿美元。Brookfield 人工智能基建基金已获得 50 亿美元资本承诺，目标是通过共同投资和杠杆方式取得高达 1000 亿美元的 AI 资产。该基金将投资于能源、土地、数据中心等领域。Brookfield 是 AI 建设领域的主要私募资本提供者，预计未来十年 AI 基建将耗资 7 万亿美元。

Brookfield 与英伟达、科威特投资局联手 拟为 AI 基建基金筹资 100 亿美元

Meta 发布新一代 Segment Anything Models（SAM）。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

Meta 发布新一代 Segment Anything Models（SAM）

Meta” 分割一切” 模型强势升级！” 听懂人话”，处理含上百物体一张图仅需 30 毫秒

马斯克表示，他旗下的人工智能初创公司 xAI 计划与沙特阿拉伯国家支持的人工智能企业 Humain 合作，在沙特建设一个 500 兆瓦的数据中心，并将使用英伟达的芯片。

马斯克：xAI 与沙特合作，在沙特建 500 兆瓦数据中心，英伟达参与

欧盟监管再度升级，周一对亚马逊 AWS 与微软 Azure 启动三项独立调查，评估是否应将其纳入《数字市场法案》的 “守门人” 监管范围，即使两家公司目前未达到法案设定的用户与市值门槛。此举显示欧盟正以更主动、灵活的方式介入数字市场治理。若被认定违规，企业可能面临全球年收入 10% 的罚款。

欧盟升级科技监管，对亚马逊与微软云业务展开反垄断调查

周三，Circle 跌 8%，报 70.41 美元。据悉 ，自 10 月底以来，该公司股价跌跌不休，颓势难改。消息面上，根据美国证券交易委员会 (SEC) 11 月 17 日披露的文件，Circle 董事 Date Rajeev V 于 11 月 13 日、14 日以每股平均价 84.23 美元售出 29.1 万股普通股股份，价值约为 2,450.95 万美元。财报显示，Circle 三季度营收达 7.4 亿美元，同比增长 66%，超出市场预期的 7.1 亿美元；每股收益为 0.64 美元，远超预期 0.20 美元。该公司第三季度净利润为 2.144 亿美元，而去年同期净利润为 7100 万美元，同比增长 202%，显示出其核心业务盈利能力强劲。USDC 流通量的大幅增长成为推动 Circle 营收增长的关键因素。该公司稳定币流通量较去年同期翻了一番以上，显示出市场对受监管稳定币的持续需求。

美股异动 | Circle 跌 8% 遭董事连续减持共计 29.1 万股普通股

对于互补性，中金公司如此解释：东兴证券和信达证券在网络、客户及资本金资源的深厚积累将与中金公司的综合投行、专业投资、跨境交易服务、财富管理等专业能力发挥互补优势。

深夜突发！汇金打出券商王牌：中金 “吞象” 背后的万亿阳谋

浙商银行公告提名陈海强为新任董事长，董事会将尽快完成选举。陈海强有丰富银行业经验，曾任多项高管职务，提名有助于平稳换届。

平稳过渡，陈海强 “提名 “浙商银行新任董事长

Kuaishou (Minutes): Impact of Competition? Kuaishou's short-term growth may slow down more than expected.

华尔街顶级分析师上调了 DoorDash 和百度的评级。杰富瑞将 DoorDash 评级从 “持有” 上调至 “买入”，目标股价从 220 美元上调至 260 美元。野村将百度评级从 “中性” 上调至 “买入”，目标股价从 135 美元上调至 140 美元。

华尔街顶级分析师最新研判：DoorDash、百度评级获上调

谷歌 A 类股（GOOGL）股价在周三早盘上涨 6.71%，突破 300 美元并创历史新高。这一上涨是在其母公司 Alphabet 发布了功能扩展的 Gemini 3 和基于 VS Code 构建的 “反重力” 集成开发环境后发生的。

谷歌股价创历史新高 此前发布 Gemini 3 及 “反重力” 集成开发环境

博通股价上涨 4.4%；公司推出全球首款量子安全型第 8 代 128G 存储区域网络交换机产品组合。

特斯拉 CEO 马斯克与英伟达 CEO 黄仁勋将在华盛顿的美沙投资论坛上讨论 AI 创新。论坛由沙特通信与信息技术大臣主持，吸引多家科技与工业巨头参与。特朗普将发表讲话，论坛涵盖 AI、能源、科技等主题。

马斯克与黄仁勋将同台讨论 AI 创新 美沙投资论坛高规格阵容亮相华盛顿

Alphabet 延续涨势，创下历史新高，最新上涨 5.4%。

美股周三早盘，英伟达（NVDA）股价上涨 2.5%。投资者正为英伟达财报做准备，此次财报是科技股领跌后 AI 情绪的关键指标。分析师警告超大规模企业存在估值和资本支出风险。

英伟达财报在即 分析师警告估值与资本支出风险

谷歌高开高走，涨幅扩大至 3.8%，再创历史新高。谷歌发布的最新大模型 Gemini 3 Pro 登顶 “大模型竞技场” LMArena 排行榜榜首。

高盛最新买方调研报告指出，2026 年 AI 仍为市场核心主线，非 AI 领域持续遇冷。Google TPU 供应链及高端封测关注度显著升温，成为新焦点。尽管 CoWoS 设备短期承压，高盛认为先进封装长期需求稳固。报告指出，建议沿 AI 主线布局高确定性标的，同时警惕估值与需求不及预期风险。

高盛买方调研反馈：2026 年 AI 仍是主线，但焦点已转向 TPU 及高端封测

特朗普政府向 Constellation Energy 提供 10 亿美元贷款用于重启三哩岛核电站后，该公司股价上涨 1.8% 。

美股周三开盘涨跌不一，科技股反弹。投资者期待英伟达财报缓解对 AI 股票估值过高的担忧。英伟达股价上涨，其他芯片股如 AMD 和博通也随之上涨。分析师预计英伟达业绩将超预期，推动销售增长。

开盘：美股周三开盘涨跌不一 市场关注英伟达财报

美国 9 月零售销售数据的发布日期被调整到 11 月 25 日。 9 月耐用品报告改期至 11 月 16 日发布。 8 月批发库存报告改期至 11 月 25 日发布。 8 月批发贸易报告改期至 11 月 21 日发布。

特朗普政府调整零售销售、耐用品等多个经济数据的发布日期

美国 9 月零售销售数据的发布日期被调整到 11 月 25 日。

东方财富证券认为，黄金自 2019 年开启第三轮上涨周期，6 年累涨 219%，但相比前两轮仍有空间。金价上涨受三重属性支撑：货币属性上，美元信用体系面临挑战；商品属性上，央行购金需求 2020-2024 年年均增长 44%；金融属性上，高通胀环境下实际利率定价框架部分失效。地缘政治风险、黄金储备增长和实际利率变动成为决定金价未来走势的三大关键变量。

三轮黄金上涨周期复盘，黄金如何定价？

Kuaishou: To Say Goodbye to 'Rustic' Valuation, It Still Depends on Keling

英伟达与门洛微电子合作提升 AI 芯片测试速度，缓解生产瓶颈。英伟达作为全球市值最高的公司，努力优化生产以满足市场需求。门洛微电子提供开关芯片技术，显著提升测试电路板性能。

英伟达与门洛微电子合作加速人工智能芯片测试进程

BCA Research 复盘铁路、电气化、互联网、石油四次资本支出热潮，总结五大崩塌规律：忽视技术采用 S 型曲线、低估价格下跌、过度依赖债务、资产价格先于投资见顶、支出崩盘引发衰退。当前 AI 热潮已现警示信号——采用率停滞、Token 价格跌超 99%、企业债务激增、GPU 成本下降。报告预警 AI 泡沫将在 6 至 12 个月内破灭，建议投资者短期中性、中期低配股票，关注分析师预期、GPU 成本等前瞻指标。

以史为鉴，资本支出热潮何时沦为泡沫破灭？

小米 Q3 净利润 113 亿元创历史新高，整体业绩超过华尔街投行们的预期。华尔街三大投行维持 “买入” 评级，但目标价出现分化。分析师普遍认为，小米面临智能手机内存成本上涨与 2026 年电动车购置税退出的双重利润压力，汽车交付与新车型进展成为影响未来股价的关键变量。

华尔街点评小米财报：Q3 业绩整体超预期，内存涨价将压制手机毛利率，关键变量在于汽车交付和新车型进展

财报显示，拼多多 Q3 运营利润结束数季下滑，同比增长 1% 至 271 亿元，净利润增 14% 至 314 亿元，这意味着盈利拐点确立。高盛、摩根士丹利、花旗华尔街三大投行普遍认为 Temu 业务亏损收窄，预计 2026-2027 年实现盈利，为未来盈利增长奠定基础，是支撑估值的核心逻辑。

华尔街看拼多多 Q3 财报：运营利润因低基数重回增长，Temu 盈利拐点确立

11 月 19 日美股盘前，三大股指期货齐涨。道指期货涨 0.25%，标普 500 指数期货涨 0.45%，纳指期货涨 0.53%。美联储将公布会议纪要，投资者对利率走向不确定性增加。渣打银行预计美联储 12 月降息，因就业数据疲软。

美股前瞻 | 三大股指期货齐涨 英伟达财报携美联储会议纪要重磅来袭

Counterpoint Research 报告称，英伟达计划在 AI 服务器中使用智能手机式内存芯片，可能导致 2026 年底前服务器内存价格翻倍。由于 AI 服务器对内存需求量大，英伟达更换内存类型以降低功耗成本，可能引发供应链紧张。三星、SK 海力士和美光科技等供应商已削减高带宽内存产能，导致老式内存短缺。英伟达的需求变化对供应链是重大挑战，可能影响高端内存市场。

Counterpoint Research: 英伟达拟采用智能手机式内存，或致服务器内存价格明年底翻倍

有” 中国巴菲特” 之称的段永平公布三季度持仓重大调整。其核心操作包括：大幅增持巴菲特旗下伯克希尔，同时新建仓光刻机巨头阿斯麦，并减持英伟达 38% 及阿里巴巴等科技股。段永平与巴菲特渊源深厚，2006 年他斥资 62 万美元拍下巴菲特午餐，本次更与” 股神” 同步减持苹果股票。

段永平 Q3 持仓：大幅增持伯克希尔，英伟达持仓砍掉 38%，减持苹果、拼多多、谷歌，建仓阿斯麦

Futu (3Q25 Minutes): Crypto Trading Surges, Hong Kong Remains the Main Source of New Customers

欧盟普通法院驳回亚马逊撤销 “超大型平台” 认定的请求，要求其遵守更严格的欧盟网络内容规则。亚马逊质疑《数字服务法》合法性，认为其平台不构成系统性风险。法院认为超大型平台是社会风险源，需承担更多责任。根据法规，平台须在 24 小时内删除非法内容，并检查商品真伪。

欧盟法院驳回亚马逊请求 维持对其 “超大型平台” 认定

市场因科技股估值与美联储政策不确定性而承压，美股指期货集体转涨。投资者正聚焦美东时间 11 月 19 日盘后发布的英伟达财报，其表现被视为 AI 板块及全球情绪的关键风向标。日本国债收益率因财政担忧而飙升至 08 年以来高位，避险情绪推动黄金价格上涨。

英伟达财报前夕，市场情绪谨慎，美股指期货集体转涨，日股债汇三杀，现货黄金重回 4100 美元上方

11 月 19 日，北水在港股市场净买入 65.91 亿港元，其中小米集团第三季度业绩超预期，净买入 23.94 亿港元。阿里巴巴净买入 20.96 亿港元，南方恒生科技净买入 6.67 亿港元。盈富基金净卖出 14.84 亿港元。

北水动向 | 北水成交净买入 65.91 亿 小米三季度业绩胜预期 内资全天加仓近 24 亿港元

智通财经 APP 讯，腾讯控股发布公告，于 2025 年 11 月 19 日，该公司斥资 6.36 亿港元回购 101.8 万股股份，每股回购价格为 619.5-630.5 港元。于 2025 年 11 月 19 日，根据于 2023 年 5 月 17 日采纳的 2023 年购股权计划行使购股权 1.3 万股。

腾讯控股 11 月 19 日斥资 6.36 亿港元回购 101.8 万股

美银证券发布研报称，将小鹏汽车-W 港股目标价由 105 港元升至 109 港元，美股目标价由 27 美元升至 28 美元，重申 “买入” 评级。小鹏第三季收入达 200 亿元人民币，综合毛利率为 20.1%，非通用会计准则净亏损 1.52 亿元，好过预期。展望第四季，预期交付量为 12.5 万至 13.2 万辆，收入为 215 亿至 230 亿元。

美银证券：升小鹏汽车-W 目标价至 109 港元 第三季亏损胜预期

中国创新药企因优质数据和出海逻辑获得更高估值。尽管美联储 12 月降息概率下降影响创新药行业，但降息仍是大概率事件。港股创新药调整已反映降息预期，四季度为 BD 旺季，恒生创新药 ETF 值得关注。地缘政治和资金获利了结影响已消化，市场关注降息概率。跨国药企急需补强管线，国内 BD 项目有落地可能。中金报告展望 2026 年，创新药产业趋势明确，国际化发展加速。

创新药的主旋律，行情将更加集中

Counterpoint 报告称，英伟达将 AI 服务器内存从 DDR5 转向手机用 LPDDR 芯片以降低功耗，其需求规模相当于一家智能手机大厂。当前内存市场已因制造商转产 AI 高端芯片而短缺，英伟达此举加剧紧张局势。分析预计服务器内存价格 2026 年底前将翻番，推高云服务商和 AI 开发商成本。

供应紧张！英伟达芯片被曝转用手机式内存，分析：此举或导致服务器内存明年价格翻番

财报显示，快手应用的平均日活跃用户达到 416.2 百万，连续三个季度突破历史新高。可灵 AIQ3 收入超 3 亿元，2.5 Turbo 模型登顶全球文生视频榜首，单视频生成成本降低近 30%。快手董事长程一笑表示：” 我们在坚定进行 AI 战略投入的同时，实现了集团整体盈利能力的同比提升，AI 技术对快手内容生态和商业生态的赋能价值正在持续释放。”

快手 Q3 营收同比增 14%，净利润同比增 37%，可灵 AI 收入超 3 亿，DAU 连续三季度创历史新高 | 财报见闻

HashKey Group 首席分析师丁肇飞表示，比特币跌破 9 万美元，虽有所反弹但未企稳，因美元流动性危机隐现。美联储的量化紧缩政策延期至 12 月初结束，美国政府关门导致市场流动性减少。东亚局势、加密市场高杠杆及美联储降息预期影响市场信心。流动性危机未爆发，美联储和财政部的后续动作至关重要。

HashKey 研究院：比特币未有企稳趋势 美元流动性危机隐现

近期，由于对人工智能交易可持续性和高昂估值的担忧，全球股市表现低迷。华尔街顶级投资机构对市场未来走向存在分歧。高盛总裁沃尔德伦认为市场可能进一步回调，但幅度温和，并称英伟达即将公布的财报将是市场的重要时刻。标普 500 指数本月下跌逾 3%，市场波动性上升，科技股抛售反映了对 AI 投资回报的争议。

AI 信仰动摇拖累全球股市 英伟达绩前华尔街机构激辩后市走向

港股今日收盘，恒生指数下跌 0.38%，报 25830.65 点。黄金股表现强劲，中国黄金国际大涨超 8%。石油股活跃，中石化涨近 3%。蓝筹股中，中石化领涨，涨 2.93%。科技股涨跌不一，阿里巴巴涨超 1%，腾讯跌 0.16%。市场对美联储 12 月降息预期较低，但就业数据疲弱可能促使降息。

港股收盘 (11.19) | 恒指收跌 0.38% 黄金股走势强劲 石油股全天活跃

科技巨头们为 AI 基础设施投入巨额资金，迫使债务市场与全球金融系统深度绑定。亚马逊等公司债券发行火爆，养老基金和保险公司资金大举涌入，风险却悄然扩散至千千万万投资者。一旦 AI 前景动摇，金融体系或将面临 “2008 危机式” 冲击。