谷歌推出了 Nano Banana Pro，基于 Gemini 3 Pro Image 模型，具备视觉层面的 AGI 能力。它能将复杂信息转化为视觉格式，理解物理、代码、财报、生物等领域。测试显示其压缩算法和渲染能力极强，能将论文变成板书、代码变图、博客变杂志，展现出卓越的文字排版和硬核知识库。

强得离谱！实测 Nano Banana Pro：甚至不想叫它 AI，这是视觉层面的 AGI！

美国财长贝森特：美联储发出了很多信号，其中一些令人困惑。

美联储内部对 12 月降息的分歧加剧，鹰派与鸽派阵营对立。美联储理事迈克尔·巴尔对通胀的担忧使得降息预期渺茫，导致美股剧烈波动。尽管英伟达和谷歌的利好消息，市场对美联储鹰派立场的关注加剧，导致美股周四高开低走，最终全线重挫。

12 月降息愈发渺茫！ 美联储关键票委转向鹰派 美股从 KTV 直奔 ICU

日经 225 指数低开 1.2%，韩国首尔综指低开 2.4%。隔夜标普 500 指数逆转早盘升势后大幅收低。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

日韩股市明显低开

美股盘中大跳水，上演 4 月关税风暴以来最大盘中逆转，纳指收跌超 2%，和标普均创两个月新低；加密货币持续大跌，比特币一度跌超 7%，七个月来首次跌破 8.7 万美元

早餐 | 美股盘中大跳水，上演 4 月关税风暴以来最大盘中逆转

随着对高估值和人工智能泡沫风险的担忧重新浮出水面，亚洲科技和半导体股可能追随芯片制造商英伟达走低。英伟达股价下跌超过 3%，拖累标普 500 指数和纳斯达克 100 指数分别收盘下跌 1.6% 和 2.4%。对美联储下个月降息能力的怀疑也在增加。

亚洲芯片类股或下跌 因英伟达业绩未能平息紧张情绪

高盛合伙人 John Flood 表示，尽管英伟达发布了亮眼的财报，但美股周四急剧逆转，标普 500 指数在开盘后迅速从上涨 1.9% 转为下跌 1.1%，市值蒸发超过 2 万亿美元。交易员们寻求避险，市场对美联储降息的质疑和估值过高的担忧导致股市下跌。

英伟达报喜挡不住美股周四先涨后跌 高盛称祸首是过度聚焦在对冲

星展银行重申腾讯控股 “买入” 评级，将目标价从 786 港元上调至 800 港元。AI 应用普及将支撑腾讯网络游戏与在线广告增长。广告业务推出 “AIM+” 方案，游戏业务 AI 驱动提升用户参与度。调整后盈利预测上调，目标价基于分部估值法。风险包括游戏版号审批、反垄断监管、社交媒体竞争及地缘政治因素影响。

星展银行：重申腾讯控股 “买入” 评级 目标价 800 港元

迈克尔·伯里继续抨击英伟达和人工智能热潮，尽管英伟达公布了创纪录的盈利。英伟达预计未来几年收入将大幅增长，并强调其旧芯片仍在使用。伯里质疑英伟达通过延长设备折旧来夸大收益。

“大空头” 伯里继续攻击英伟达和 AI 泡沫：真正的终端需求小得离谱

近期人工智能利好不断，机构称国内算力需求增长有望超过海外市场。建议关注港股互联网、AI Agent 及稀缺算力环节。广东省发布数字经济发展方案，目标到 2027 年数字经济核心产业增加值占 GDP 比重超 16%。英伟达发布强劲营收展望，市场对其 AI 加速器需求旺盛。国务院办公厅印发意见，推动 AI 技术突破与场景验证结合。阿里巴巴和蚂蚁集团推出 AI 助手产品，加速 AI 应用落地。

港股概念追踪 | 近期人工智能利好不断 机构称国内算力需求增长有望超过海外市场 (附概念股)

鸿海与 OpenAI 宣布 AI 基础设施硬件合作伙伴关系。 鸿海与 OpenAI 将共同设计、开发 AI 数据中心机架。 OpenAI-鸿海的协议不含购买承诺。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

鸿海与 OpenAI 合作，将共同设计数据中心的硬件

今日需关注的事件包括：美联储理事米兰的讨论活动、日本 10 月 CPI、美国费城联储主席保尔森的经济前景讲话、日本进出口数据、韩国进出口数据、日本制造业 PMI 初值、华为 AI 技术发布、印度制造业 PMI、英国零售销售、欧洲央行官员讲话、德国制造业 PMI 初值、欧元区制造业 PMI 初值、英国制造业 PMI 初值、美国纽约联储主席威廉姆斯讲话、瑞士央行行长 Schlegel 讲话、美国波士顿联储主席 Collins 讲话。

提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）

美联储官员近期强调金融市场稳定风险，警告资产价格可能面临大幅回调。随着 12 月议息会议临近，决策路径因通胀、就业和政府停摆导致的数据缺失而复杂化。库克指出金融体系面临新风险，包括私人信贷市场扩张、对冲基金高杠杆交易及生成式人工智能的使用。哈马克反对进一步降息，因通胀高企及金融条件宽松构成风险。两位官员的担忧与美联储会议纪要一致，反映出内部对降息及劳动力市场政策支持的激烈辩论。

美联储官员再提金融稳定风险 警告资产价格或面临大幅回调

摩根大通认为 Strategy 公司可能会失去其在 MSCI 美国和纳斯达克 100 等基准指数中的位置。关于 MSCI 指数纳入的最终决定预计将于 1 月 15 日前做出。若被剔除，仅 MSCI 一项就将导致 28 亿美元资金流出，其他指数跟进将加剧外流。该公司目前被动基金敞口达 90 亿美元，面临重大资金压力。

币圈暴跌，Strategy 或遭纳指 100 等指数除名，恐流失数十亿美元资金

Nano Banana Pro 支持生成最高 4K 分辨率的图像，可在多语言环境下精确渲染文本，允许用户像使用专业相机一样控制拍摄角度、景深、色彩和光照等参数，可保持最多五个角色和十四个物体的一致性。它可将菜谱文本转换为图解流程图，可视化天气等实时信息，可将图像场景从白天换为夜晚。Gemini App 免费用户可在限额内使用新模型，生图带水印。谷歌还推出溯源功能，可上传图像到 Gemini App 查询是否由谷歌 AI 生成。

Gemini 3 又来炸场！谷歌大热生图模型升级，Nano Banana Pro 提供 “摄影棚级别” 精度和控制

黄仁勋在财报电话会上表态试图打消市场疑虑，但分析认为指望黄仁勋承认泡沫存在本就不现实——没有哪个” 卖铲子” 的人会告诉淘金者山里没有金子。周四英伟达股价盘中反转走低，此前该公司发布的超预期财报曾一度推动股价上涨 5%。

黄仁勋努力打消 AI 泡沫论，市场：” 卖铲人” 不会说山里没金子！英伟达盘中转跌

纳斯达克金龙中国指数初步收跌 3.2%。热门中概股中，阿特斯太阳能跌 18.3%，大全新能源跌 9.2%，蔚来跌 6%，晶科能源跌 5.7%，小马智行、小鹏、小米、拼多多、百度跌超 4%。网易涨 0.6%，贝壳涨 1.3%，万国数据涨 1.8%，逸仙电商涨 3.3%。ETF 中，KWEB 跌 2.7%，CQQQ 跌 2.6%，ASHS 跌 1.4%，ASHR 跌 1.1%。

Timiraos 认为，9 月非农就业报告进一步加深了美联储内部分歧。一方面，招聘活动反弹，就业增幅高于预期，这可能让关注通胀的 “鹰派” 在反对再次降息时更有底气。另一方面，失业率升至 4.4%、为四年来最高，7 月和 8 月的就业增长数据也被下修，8 月是今年第二个月出现净就业下降。

“新美联储通讯社”：9 月就业报告无助于化解美联储内部分歧

美国芝加哥联储主席 Goolsbee（2025 年 FOMC 票委）：数据中心的繁荣使得衡量我们处于商业周期哪个阶段变得更加困难。

NetEase (Minutes): Resources Focused on High-Confidence Products

网易：资源聚焦高信心产品上

上市公司内部人士正加速买入自家股票，这一举动发生在 AI 泡沫担忧引发资金撤离科技股、市场转向防御板块的背景下。随着英伟达强劲财报缓解市场忧虑并推动股指反弹，内部人士的 “抄底” 操作展现出前瞻性。分析师指出，内部人士买入动机纯粹，释放出强烈的股价低估信号。

逆势操作！美股高管 “抄底” 速度创五月以来新高，释放看涨信号

美联储理事 Cook：对冲基金在美国国债市场的表现可能是一个潜在风险。

Vipshop (Minutes): Expected 4Q user growth to be better than 3Q

美国股市涨幅扩大，标普 500 指数上涨 1.8%，道琼斯指数上涨 1.5%，纳斯达克指数上涨 2.3%。

美股周四早盘，AMD 股价上涨 2.3%，思科上涨 1.7%。据报道，AMD 和思科将与沙特人工智能初创企业 HUMAIN 共同投资一家合资企业，目标到 2030 年建设高达 1 吉瓦的人工智能基础设施，首期将在沙特阿拉伯部署 100 兆瓦。

AMD 与思科在沙特成立人工智能合资企业

美国克利夫兰联储主席 Hammack：美联储所有官员都持开放态度。

谷歌推出了新一代 AI 图像生成器 Nano Banana Pro，基于最新的 Gemini 3 Pro 模型。该工具在信息图表和幻灯片制作方面功能强大，支持多图像和角色一致性。Nano Banana Pro 的推出延续了谷歌在 AI 领域的创新步伐，推动了用户增长和股价上涨。

谷歌推出新一代 AI 图像生成器 Nano Banana Pro

美国劳工统计局周四公布被延迟的 9 月非农报告，显示美国就业市场出现矛盾信号：新增就业 11.9 万显著超预期，但失业率却升至四年来最高的 4.4%，且前两月就业被大幅下修。劳动参与率意外上升推高失业率，全职就业回升但制造业、运输仓储等行业继续裁员，工资环比增长放缓。值得注意的是，10 月和 11 月报告将一并于 12 月 16 日发布，意味着 9 月报告是美联储在 12 月 9–10 日会议前能看到的最后一份就业报告，这可能让 12 月的决策变得更加困难。

美国 9 月非农新增就业 11.9 万人大超预期，失业率意外升至 4.4% 创四年来最高纪录

周四，文远知行涨逾 7%，报 7.68 美元。消息面上，11 月 20 日，文远知行 WeRide 宣布，旗下自动驾驶出租车 Robotaxi 正式获得瑞士联邦公路局颁发的纯无人牌照，获准在苏黎世弗尔塔尔地区公共道路上开展纯无人运营，这也是瑞士颁发的首张纯无人 Robotaxi 牌照。文远知行成为全球唯一旗下产品同时拥有瑞士、中国、阿联酋、沙特阿拉伯、新加坡、法国、比利时和美国八国自动驾驶牌照的科技公司。

美股异动 | 文远知行涨逾 7% 旗下 Robotaxi 获瑞士纯无人牌照

美股初段顯著造好。美國 9 月非農新增職位數據遠超市場預期，Nvidia 上季業績好過預期，亦緩解市場對 AI 熱潮泡沫的憂慮。 道瓊指數較早時報 46740 點，升 601 點，升幅 1.3%。 納斯達克指數報 23090 點，升 526 點，升幅 2.33%。 標準普爾 500 指數報 6759 點，升 117 點，升幅 1.77%。

美股初段升逾 1% 至逾 2%

纳斯达克金龙中国指数盘初上涨 1%。热门中概股中，万国数据涨 6.9%，世纪互联涨 5.9%，文远知行涨 5.3%，小马智行涨 3.9%，网易涨 2.5%。京东、蔚来涨至多 1.7%，阿里、百度、再鼎医药涨至多 0.9%。携程跌 1.4%，奇富科技跌 1.5%，新东方跌 1.9%，大全新能源跌 2.2%，阿特斯太阳能跌 3%。富时 A50 夜期涨超 0.15%。

纳斯达克金龙中国指数盘初涨 1%

周四，由于投资者对人工智能领域的乐观情绪以及市场消化了 9 月美国非农就业报告，美国股市开盘走高。道琼斯指数上涨 1.36%，标普 500 指数上涨 1.65%，纳斯达克指数上涨 2.1%。英伟达股价一度涨超 5%。美国 9 月新增就业岗位 11.9 万个，失业率升至 4.4%。市场对美联储利率政策的预期成为关注焦点。

非农公布后美股走高英伟达一度涨超 5% 受投资者对 AI 乐观情绪推动

Cipher Mining 股价上涨超 12%，报 16.515 美元。公司宣布与 Fluidstack 达成 10 年 HPC 托管协议，涉及数十亿美元收入，并获谷歌 3.33 亿美元财务支持。Cipher 将在德州数据中心增加 39MW IT 负载，合同收入约 8.3 亿美元，若续约总价值可达 90 亿美元。同时，Cipher 计划发行 3.33 亿美元优先担保票据，募资用于建设新增 HPC 数据中心。

美股异动 | 签下 10 年 HPC 大单还获谷歌，财务支持 比特币矿企 Cipher Mining 涨超 12%

美联储理事 Barr：AI 给美国 GDP 带来重大的增长。

Vipshop: After finally hitting the bottom and warming up, is there more to look forward to?

港股市场表现疲软，尽管美股夜期因英伟达指引有所提振，但流动性问题仍存不确定性。12 月可能的降息和流动性改善或带来积极影响。AI 反弹未能改善整体市场情绪，金融权重股支撑指数。地产商表现坚挺，但 REITs 因领展业绩下跌。恒科指数受小米、理想等拖累，汽车和外卖行业面临挑战。阿里在 AI 和外卖领域的成功可能对市场有积极影响。

港股复盘：弱势

涛涛车业在美国市场凭借低速车（LSV）取得了显著成功，成为全球第二大电动低速车厂商，市场份额约 8.4%。尽管中美贸易摩擦加剧，公司股价年内涨幅超过 200%。涛涛车业已向港交所递交招股书，拟在香港主板上市。

涛涛车业：在美国卖老头乐卖成了大牛股

英伟达最新财报显示其在 AI 领域的强劲表现，回应了市场对 AI 需求和融资泡沫的担忧。摩根士丹利分析师认为英伟达在 AI 生态系统中处于核心地位，预计 2027 财年营收将突破 3000 亿美元。英伟达已锁定约 5000 亿美元订单，市场预期仍有上修空间。

英伟达财报全面击破唱空论 华尔街一致看多 AI 投资前景

英伟达业绩扫清 AI“泡沫” 阴霾，带动美国芯片股上涨，AMD 涨 3.4%，Arm 涨 3.4%，台积电涨 2.6%，美光科技涨 1.1%，博通涨 4%，英特尔上涨 3.1%。

英伟达业绩强劲 芯片股大涨

北京时间 11 月 20 日晚，美股周四高开，英伟达强劲财报提振科技股信心，带动大盘上涨。英伟达业绩超预期，CEO 黄仁勋表示 Blackwell 芯片需求旺盛，并驳斥 AI 泡沫论调。英伟达财报提振 AI 相关股票，德银策略师称其改变市场情绪。美推迟半导体关税也助力反弹。

开盘：美股周四高开 英伟达领涨纳指

NetEase: The Last Kneel Before the 'Pig Cycle'?

据美国纽约联储数据，上个交易日（11 月 19 日，美联储会议纪要发布当天）担保隔夜融资利率（SOFR）报 3.91%，之前一天报 3.94%。

美国 9 月非农就业新增 11.9 万人，失业率升至 4.4%。美国白宫要求国会否决限制英伟达芯片出口法案。美国商务部批准向沙特和阿联酋出口先进半导体。日本政府计划 21.3 万亿日元经济刺激方案。日元跌至十个月低点，日本央行暗示可能加息。SK 海力士计划大幅提高 DRAM 产能。沃尔玛和网易公布强劲财报。字节跳动估值飙升至 4800 亿美元。

周四美股盘前你需要了解的全球要闻

美国克利夫兰联储主席 Hammack：目前金融环境 “相当宽松”，现在降息可能会扭曲市场定价水平。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

美国克利夫兰联储主席 Hammack：目前金融环境 “相当宽松”，现在降息可能会扭曲市场定价水平

由于政府停摆导致经济数据 “真空期”，美股市场的企业财报成为评估美国经济健康状况的重要窗口。沃尔玛表现稳健，塔吉特业绩下滑，TJX 表现强劲，反映出消费股的分化。尽管企业盈利增长，但消费者信心指数下降，显示出对物价和就业市场的担忧。零售商警告关税政策将推高商品价格，加剧通胀压力，影响消费者预算。

经济数据 “真空期”，零售巨头财报上演 “冰与火之歌”：沃尔玛稳、塔吉特跌、TJX 火

沃尔玛股价上涨 3%，至盘前高点。

美国 9 月非农就业人口变动 11.9 万人，预期 5.1 万人，前值 2.2 万人。

财报显示，沃尔玛 Q3 电商业务成为增长亮点。全球电商销售额增长 27%，所有业务板块均实现大幅增长。美国市场电商销售额增长 28%，由门店配送订单增加以及广告和第三方市场增长推动。国际市场电商销售额跃升 26%，Sam’s Club 增长 22%。

沃尔玛 Q3 营收同比增 5.8%，电商销售额增长 27% 成为亮点，连续第二个季度上调业绩预期 | 财报见闻

提醒：北京时间 21:30，将公布美国 9 月非农就业报告，周度首次申领失业救济人数。