谷歌推出全新升级的多模态 AI 模型 Gemini 3，采用稀疏 Mixture-of-Experts Transformer 架构，支持文本、图像、音频等多模态输入。该模型使用 Google TPU Pod 和 JAX 从零训练，具备超长上下文处理能力。尽管与 ChatGPT5.1 相比在深度推理上仍有差距，但已能满足大多数用户的 AI 需求。

不用英伟达，Gemini 3 是如何训练的？

此次调整意味着追踪标普 500 指数的被动型基金将被迫买入闪迪股票，可能进一步推高股价。同时也标志着存储芯片行业在 AI 驱动的科技周期中获得市场认可。

闪迪被纳入标普 500 指数，今年因 “存储大牛市” 暴涨

Meta 通过将 270 亿美元数据中心项目剥离至与 Blue Owl 的合资企业，成功将巨额资产与负债置于表外。这一复杂金融工程依赖三个相互矛盾的会计假设：否认对合资企业的实质控制权、主张四年租期可能不续约、且其提供的剩余价值担保不太可能触发，从而在满足 AI 基建资金需求的同时维持完美信用评级。

“变相担保” 却 “不并表”！Meta 数据中心 “表外融资” 站得住脚吗？

旧金山联储主席 Mary Daly、美联储理事 Christopher Waller 等美联储官员密集发声力挺 12 月降息，认为就业市场风险已超通胀威胁。市场闻风而动，降息押注从 40% 飙升至 80%，十年期美债收益率创本月新低。

“鲍威尔盟友” 连续发声支持降息，市场对美联储 12 月降息预期大幅升至 80%

美联储官员再度助长 12 月降息预期，三大美股指两连涨，纳指收涨 2.7%、创半年最佳表现；科技股领涨，特斯拉反弹近 7%，领涨科技七巨头，谷歌涨超 6%，和苹果齐创历史新高；芯片股走高，博通大涨 11%

早餐 | 美联储 12 月降息预期升温，三大美股指两连涨，科技股领涨

谷歌开始向 Meta 等大型客户推销在其自有数据中心部署 TPU 芯片的方案，试图将 AI 芯片从谷歌云租赁业务拓展至更广阔的市场。尽管 TPU 不如英伟达 GPU 灵活，但它们开发成本更低，满负荷运行时功耗也更小。英伟达也展开防御反击，在谷歌与 Anthropic 达成提供多达 100 万个 TPU 的协议后，黄仁勋立即宣布向该公司投资数十亿美元。

趁 Gemini 3“东风”，“谷歌链” 挑战 “英伟达链”，颠覆 AI 交易格局

特斯拉涨超 6%，马斯克称特斯拉 AI 芯片产量将超全球总和；谷歌涨超 6%，市场对谷歌情绪出现显著逆转

美股资金活跃榜｜特斯拉涨超 6%，马斯克称特斯拉 AI 芯片产量将超全球总和

“谷歌链” 成为市场新焦点：Alphabet 大涨超 6%，芯片伙伴博通暴涨 11%，创 4 月以来最佳表现。市场重新评估定制 ASIC 芯片潜力，叠加 OpenAI 承认面临谷歌竞争压力，资金正从 OpenAI 生态转向具备完整芯片自研能力与强劲现金流的谷歌体系。

“谷歌链” 正当红！谷歌大涨 6%，博通暴涨 11%

中国银河证券发布 2026 年 A 股市场投资展望，重点关注 “两条主线 + 两条辅助线”。主线一：全球大变局加速演进，关注人工智能、新能源等领域。主线二：反内卷政策推进，制造业、资源板块盈利修复。此外，消费板块迎来布局窗口。2025 年行情复盘：全 A 指数上涨 26.58%。2026 年投资环境：海外方面，美国经济增长和降息预期；国内方面，宏观政策稳定，通胀回升预期。

银河证券 2026 年 A 股市场投资展望：“十五五” 规划开局之年 重点关注 “两条主线 + 两条辅助线”

Michael Burry 坚持对英伟达的批判，尽管其分析遭到反驳。他批评英伟达的股票薪酬稀释和股票回购行为，并将在稍后公布更多想法。英伟达回应了这些指控，股价周一上涨 2.1%。

Michael Burry 被英伟达反驳后仍坚持己见 并称更多观点即将公布

隔夜，美国科技股大幅反弹，被认为是 “AI 最弱一环” 的甲骨文股价也小幅上涨（绿线），但其债权 CDS（红线代表反向）仍然继续走高，显示出市场对其高额债务的信心不足。

“AI 风向标” - 甲骨文股票止跌了，CDS 还在涨

标普 500 收涨近 1.6%、创六周最大涨幅，纳指收涨 2.7%；谷歌涨超 6%，和苹果齐创历史新高；芯片指数收涨 4.6%，博通大涨 11%。中概指数跑赢大盘，百度涨超 7%，阿里涨超 5%。诺和诺德欧股收跌近 6%。比特币盘中涨超 4%，以太坊一度涨近 9%。原油扭转三连跌、收涨超 1% 脱离一个月低位。黄金盘中转涨超 1%，两连阳。

降息预期飙升，“万物齐涨”！纳指创 5 月来最佳单日表现，中概指、加密货币大涨

美联储官员发表鸽派言论，导致美国国债收益率下降。交易员们预计美联储将在 12 月降息，可能性约为 80%。10 年期国债收益率降至 4.03%，为本月最低。投资者关注 12 月 10 日的美联储决策。

美联储官员鸽声嘹亮 美债收益率全线走低

美国经济分析局将于 12 月 23 日发布第三季度 GDP 数据。

Anthropic 推出新 AI 模型 Claude Opus 4.5，旨在提升编码和办公任务自动化能力，与 OpenAI 和谷歌竞争商业客户。新模型在软件工程任务上表现优异，无需用户协助，并能执行复杂多步骤任务。Anthropic 由 OpenAI 前员工创立，拥有 30 万企业客户，面临 OpenAI 和谷歌的激烈竞争。

Anthropic 迎战 OpenAI、谷歌！新模型 Claude Opus 4.5 剑指编程与办公自动化

小米集团创始人雷军增持小米股票 260 万股，持股比例增至 23.26%。中国央行将于 11 月 25 日进行 1 万亿元 MLF 操作，净投放规模为 1000 亿元。美联储理事沃勒支持 12 月降息。美股大涨，纳斯达克中国金龙指数收涨 2.82%。

智通港股早知道 | 央行将开展 10000 亿元 MLF 操作 雷军个人超 1 亿港元增持小米股票

亚马逊计划在美国印第安纳州北部投资 150 亿美元建设数据中心园区，以提升云计算能力，满足人工智能需求。新项目将增加 2.4 吉瓦容量，创造 1100 个工作岗位。亚马逊自 2010 年以来已在印第安纳州投资超 313 亿美元，并计划为 AWS 的美国政府客户扩展 AI 和超级计算能力。

亚马逊将在美国印第安纳州投资 150 亿美元建设数据中心园区

苹果公司近期裁撤数十个销售岗位，重组企业、教育和政府业务线，以优化销售团队架构。此次调整在苹果内部较为罕见，影响多个销售团队，部分员工需在明年 1 月 20 日前找到新岗位。苹果预计今年 12 月季度营收将达近 1,400 亿美元，并计划推出新低端笔记本电脑。裁员被视为减少岗位重叠，部分业务转移给第三方经销商。

营收创纪录之际苹果罕见大幅调整销售团队 重组企业与政府业务线

旧金山联储主席戴利表示，由于美国劳动力市场放缓迹象，12 月降息的必要性正在上升。她认为就业市场的脆弱性比通胀风险更值得关注。尽管通胀仍高于目标，但关税成本上升幅度低于预期。联储内部对政策路径存在分歧，部分官员仍关注通胀压力。市场对 12 月降息的预期升温，黄金价格上涨。

就业比通胀更危险！旧金山联储主席称 12 月降息必要性正在上升

今日需关注：德国三季度 GDP 终值、华为 Mate80 系列发布会、欧洲央行官员讲话、阿里巴巴和蔚来汽车业绩报告、美国 9 月 PPI 和零售销售数据、百思买业绩报告、Michael Burry 关于科技巨头折旧问题的细节披露、美国房价指数及消费者预期指数、戴尔科技与惠普业绩报告。

提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）

全球财经媒体关注的头条新闻包括：美乌试图缩小和平方案分歧，特朗普暗示谈判取得进展；欧盟拒绝美国以放宽数字监管换取钢铝关税下调的提议；苹果公司在销售部门裁减数十个岗位；特斯拉 FSD 在欧洲遇阻；亚马逊再投资 500 亿美元。

11 月 25 日外盘头条：苹果裁减销售岗位 特斯拉 FSD 在欧遇阻 亚马逊再投 500 亿美元 美乌寻求缩小和平方案分歧

特斯拉首席执行官马斯克首次系统披露公司在 AI 芯片领域的战略，称已部署数百万颗自研 AI 芯片，计划每年迭代一代芯片。特斯拉的目标是芯片总产能超过全球其他 AI 芯片制造商之和。

马斯克称特斯拉自研数百万颗 AI 芯片 目标夺取 AI 芯片主导权

纳斯达克金龙中国指数初步收涨约 2.9%。热门中概股中，文远知行涨 14.6%，小马智行涨 12.3%，阿特斯太阳能涨 10%，大全新能源涨 8.8%，万国数据涨 8.1%，百度涨 7.4%，阿里巴巴涨 5.4%，网易涨 4.2%，蔚来涨 3.2%，小鹏涨 2.8%，腾讯涨 2.1%。百胜中国跌 0.9%，新东方跌 1.6%。ETF 中，KWEB 涨 3%，CQQQ 涨 2.8%。

荷兰车辆管理局（RDW）近日明确否认已承诺批准特斯拉全自动驾驶（FSD）系统，这一表态为特斯拉在欧洲市场的技术推广再添阻力。

特斯拉 FSD 计划在欧遇阻：荷兰监管机构指其宣传存在误导性

亚马逊周一宣布将投入最高 500 亿美元，为美国政府扩建 AI 与超级计算能力，并将在 2026 年启动建设。项目将在 AWS Top Secret、Secret 和 GovCloud 区域新增近 1.3 吉瓦算力，为联邦机构提供 SageMaker、Bedrock、Nova 及 Anthropic Claude 等全套 AI 服务。

亚马逊要砸高达 500 亿美元扩建美政府 AI 算力，将新增 1.3GW 容量

美股周一尾盘纳指上涨 560 点，谷歌领涨科技股。Alphabet 股价大涨，市值逼近 4 万亿美元，帮助大盘反弹。美联储 12 月政策会议前市场波动性可能加剧。

尾盘：纳指上涨 560 点 谷歌领涨科技股

Anthropic 周一发布旗舰模型 Claude Opus 4.5，在自动化编程、多步骤任务执行和办公文档生成方面显著增强，并将在全线产品中成为默认模型。新模型在 SWE-Bench 等编程评测中成绩超过 Google Gemini 3 Pro 与 OpenAI GPT-5.1，被公司称为 “最智能的工程模型”。

Anthropic 发布 Claude Opus 4.5，编程性能全面提升

美国 9 月 PCE 数据将于 12 月 5 日发布。

亚马逊宣布开放企业测试更名后的 “Leo” 卫星服务，旨在与 SpaceX 的星链竞争。特定企业将参与 “企业预览计划”，测试量产版硬件与软件，帮助亚马逊收集反馈并定制解决方案。亚马逊的卫星互联网项目更名为 “亚马逊 Leo”，计划部署 3236 颗近地轨道卫星，提供高速、低延迟的互联网服务。亚马逊已通过合作伙伴发射超过 150 颗卫星，并与多家企业达成合作协议。

亚马逊开放企业测试更名后的 “Leo” 卫星服务，力图追赶马斯克的星链

小米集团创始人雷军斥资超 1 亿港元增持小米 260 万股，持股比例增至 23.26%。本月小米已回购 2150 万股，斥资超 8 亿港币。小米三季度净利润同比增 80.9%，营收 1131 亿元。雷军在微博重申小米汽车安全设计理念，强调安全高于一切。

雷军斥资超 1 亿港元增持小米！此前连发多条微博

特斯拉 10 月在华销量降至三年来最低水平，市场担忧其可能迎来首次全年销量下滑。激烈竞争和价格战导致销量仅为 26006 辆，市场份额从 8.7% 降至 3.2%。小米、零跑等本土对手施压，吉利等传统车企加速进军电动车领域。

特斯拉在华销量跌至三年新低，背后发生了什么？

天风国际分析师郭明錤驳斥英伟达做空论，认为应收账款天数和库存上升是业务正常扩张的结果，而非财务异常。郭明錤指出，应收账款集中度提升导致付款周期拉长是合理现象，并批评做空者选择错误的对标公司。英伟达的 DSO 与同类公司相比处于合理区间，库存增长也属正常业务扩展。

天风国际分析师郭明錤驳斥英伟达做空论：DSO 与库存上升属业务正常扩张 并非财务异常

美股盘初拉升，纳指涨超 1.5%，标普 500 指数涨幅扩大至 1%，特斯拉涨超 5%。

Centene 股价上涨 7.5%，莫利纳医疗保健股价上涨 4.4%，联合健康股价上涨 1.1%。奥斯卡健康公司股价飙升 20.9%，Elevance Health 股价上涨 4.3%。

报道称特朗普正在考虑延长《平价医疗法案》补贴，美国健康保险公司和医院运营商的股价上涨

纳斯达克金龙中国指数盘初涨超 2.3%，热门中概股如文远知行、世纪互联、B 站等均有显著涨幅。文远知行涨 12.2%，世纪互联涨 7.7%，B 站涨 6.5%，小马智行涨 5.6%，百度涨 5.7%，阿里巴巴涨 4.5%。ETF 方面，KWEB 涨 2.5%，CQQQ 涨 2.3%。

12 月 FOMC 会议将在 10 月、11 月两份关键就业报告之前召开。瑞银指出，这促使市场开始讨论一种可能性：美联储是否会将原定 12 月 10 日的会议推迟一周，以便在决策前掌握关键的就业数据。历史上曾有会议推迟先例，且美联储内部对 12 月降息分歧，也加剧会议时间选择的重要性。

华尔街都在猜：为等待更多就业数据，美联储会推迟 12 月 FOMC 会议吗？

美联储理事 Waller 主张 12 月降息，担心劳动力市场。美国商务部长卢特尼克要求欧盟修改数字法规以促成钢铝关税协议。欧盟理事会批准 2026 年年度预算。诺和诺德口服 Ozempic 治疗阿兹海默症失败，股价暴跌 12%。比特币 ETF 单月资金流出 35 亿美元，创最差表现。沙特阿美考虑通过资产出售筹集数十亿美元。摩根大通上调百度目标价，预计昆仑芯片销量明年飙升 6 倍。必和必拓退出英美资源收购战。摩根大通预测布伦特原油价格 2027 年跌至 30-40 美元。美股期货上涨，欧股上涨，黄金下跌 0.2%，比特币表现最差。

周一美股盘前你需要了解的全球要闻

亚马逊公司（Amazon.com，AMZN）的数据中心业务规模远超普遍认知，目前在全球 50 多个国家拥有超过 900 座数据中心设施。亚马逊云服务（AWS）不仅在弗吉尼亚州和俄勒冈州拥有大型数据中心，还在全球数百个主机托管设施中部署服务器机架，占其总算力的五分之一。AWS 依赖的主机托管数据中心已超过 440 个，并在 220 多个边缘节点开展业务。

人工智能热潮下，亚马逊数据中心数量突破 900 个

亚马逊 (Amazon) 的 AWS 数据中心运营规模远超外界认知，在全球 50 多个国家拥有 900 多处设施，包括自有和长期租赁的巨型园区以及数百家托管设施。文件显示，AWS 在这些托管设施中的部署规模差异显著，AWS 是全球最大的托管空间租户之一，展现了其为客户提供多样化服务的强大能力。

超过 50 国、900 设施：亚马逊 AWS 数据中心运营规模远超外界认知

沃勒指出，最新数据显示劳动力市场依然疲软，但他也提到，12 月会议后将密集发布的延迟经济报告可能让 1 月的决定 “更棘手”。

美联储理事 Waller：我担心的是劳动力市场，主张 12 月降息

谷歌与北约签署数百万美元协议，提供高度安全的主权云服务，助力北约推进数字化现代化。协议内容包括优化数字基础设施、强化治理体系及提升 AI 应用能力。谷歌云将支持北约联合分析、培训与教育中心处理机密任务。此合作将加速北约数字化进程，同时确保最高安全标准与数字主权。

谷歌与北约签署数百万美元协议 联手打造 AI 主权云

1990 年代互联网繁荣时期，时任美联储主席的格林斯潘认为，创新能够促进经济更快增长，同时又不引发通胀，并以此为由维持低利率。然而，当下人工智能对经济的影响尚不明确，虽然出现生产力提高的迹象，但由于白领阶层的流失，可能会出现严重的失业和社会问题。

美联储 “痴迷” AI，却不敢再押一次 “格林斯潘式豪赌”

Bubble Talk Rising, Will AI Continue as Hottest Bet in 2026?

Bubble theory begins, is there still hope for AI in 2026?

泡沫论开启，26 年 AI 还有戏吗？

AI 投资贡献上半年 GDP 增长近一半，微软、谷歌等四大科技巨头资本支出达 GDP 的 1.1%。分析师指出，若无 AI 热潮经济可能已陷入衰退。一旦 AI 股价暴跌或投资放缓，可能通过逆向财富效应引发衰退，股市下跌 20-30% 将使 GDP 增速降低 1-1.5 个百分点。