芝加哥商品交易所（CME）因数据中心冷却系统故障导致全球衍生品交易中断，影响波及股票、外汇、美债等多个市场。中断持续数小时，时长已超过 2019 年类似故障，最终于美东时间 8:30 恢复交易。交易员形容市场陷入 “盲飞” 状态，被迫转向替代流动性工具。

全球市场 “摸黑飞行”！CME 因 “冷却问题” 停摆数小时，流动性骤降引发交易员愤怒

Meituan (Minutes): 3Q loss peaks, but 4Q will continue the loss trend

Meituan: A staggering loss of nearly 20 billion! Did Alibaba really succeed in this takeover?

谷歌撤回对微软云计算业务的欧盟反垄断投诉，因欧盟依据《数字市场法案》对微软展开新调查。欧盟启动三项调查，评估亚马逊 AWS 与微软 Azure 是否为云计算领域的 “守门人”，并审查云服务互操作性障碍等问题。

因监管部门已启动新调查 谷歌，撤回对微软欧盟反垄断投诉

华尔街顶级分析师对奈飞的目标股价进行了下调。瑞银将 Five Below 的目标股价从 184 美元上调至 204 美元，维持 “买入” 评级。奥本海默将迪尔公司的目标股价从 512 美元上调至 531 美元，维持 “跑赢大盘” 评级。巴克莱将 Abercrombie & Fitch 的目标股价从 84 美元上调至 94 美元，维持 “与大盘持平” 评级。

华尔街顶级分析师最新评级：奈飞目标股价遭下调

谷歌推出的第七代 TPU“铁木” 引发行业关注，尤其是其在 AI 计算中的应用。尽管台积电是主要制造合作伙伴，但英特尔可能从中受益，推动其复苏前景。TPU 的性能提升使其成为英伟达 GPU 的潜在替代品，并引发 Meta 等公司对其兴趣。

谷歌 TPU 引爆行业趋势！英特尔或成背后 “隐形赢家”

比特币突破 9.2 万美元，推动加密货币概念股走强。Cleanspark、Riot Platforms、Bitfarms 涨超 8%，MARA Holdings、Circle 涨超 5%，嘉楠科技、Bit Origin 涨超 4%，Coinbase、Strategy 涨超 3%。摩根大通指出，加密货币市场正转向由机构流动性支撑，散户参与度下降。比特币长期价格可能达到 24 万美元，显示其增长潜力。

比特币突破 9.2 万美元，加密货币概念股走强

周五，存储概念股开盘集体上涨，SanDisk 涨超 8%，美光科技涨超 3%，西部数据、希捷科技涨超 1%。消息面上，据媒体报道，随着人工智能基础设施建设的需求激增，全球存储芯片短缺的情况正在加剧。本周，多家美国消费电子厂商发出警告，称可能提高部分产品定价。美国戴尔公司首席运营官本周二在电话会议上表示，公司从未见过成本上涨如此之快。他表示，当前部分存储芯片面临短缺，公司可能考虑调高部分设备定价。美国惠普公司首席执行官也表示，由于芯片库存可能耗尽，预计到 2026 年下半年，公司利润率将受到挤压，必要时将提高产品价格。有研究机构预测，受芯片短缺影响，到 2026 年第二季度之前，存储芯片价格预计将在当前基础上再上涨约 50%。

美股异动 | 存储概念股开盘集体上涨 SanDisk 涨超 8%

现货黄金持续拉升，站上 4200 美元/盎司，为 11 月 14 日以来首次，日内涨超 1%。

现货黄金重回 4200 美元

闪迪股价在过去两个交易日累计下跌逾 5% 后，今日跳涨 6%。

证监会公开征求商业不动产 REITs 试点草案意见。特朗普宣布永久暂停来自第三世界国家的移民。日本批准 18.3 万亿日元补充预算，发债计划倾向短债。英国与欧盟防务基金谈判失败。德国 11 月 CPI 同比增长 2.6%。印度国债下跌，计划与美国达成关税协议。甲骨文等公司再贷 380 亿美元，OpenAI 链负债达 1000 亿美元。美团 Q3 亏损 141 亿元，预计 Q4 继续亏损。雷军称未来 5 年人形机器人将在小米工厂上岗。黑五购物节交易清淡，金油上涨。日经 225 指数涨 0.2%，沪指涨 0.34%，恒指跌 0.34%。

周五美股盘前你需要了解的全球要闻

美团发布 2025 年第三季度财报，营收 955 亿元，同比增长 2.0%，净亏损 186 亿元。董事长兼 CEO 王兴表示，外卖价格战未能为行业创造价值，美团反对恶性竞争，将加大对外卖员和中小商家的支持，专注服务消费者、商家和外卖员，确保行业长期健康发展。

美团高管解读 Q3 财报：外卖价格战没有为行业创造价值

德银指出比特币面临的五大压力：比特币与纳指相关性升至 46%，避险属性证伪；美联储鹰派言论打压降息预期；监管法案在参议院陷入僵局；机构资金通过 ETF 大规模撤离；长期持有者抛售 80 万枚比特币创新高。未来能否企稳复苏则依赖监管明朗、稳定币采用及央行支持。

比特币暴跌背后：美联储鹰派 + 监管扯皮 + 机构出逃 + 持有者跑路，五大杀招下还有生路吗？

全美零售联合会数据显示，今年感恩节购物季预计吸引 1.87 亿消费者，创下历史新高，占美国总人口一半以上。但消费者支出意愿明显下降，德勤调查显示平均计划支出同比减少 4% 至 622 美元。消费者情绪已降至三年来最低点，民众对就业、负担能力和关税问题感到担忧。

美国 “黑五” 购物季来了！客流或创新高，但消费更趋谨慎

霸王茶姬 Q3 营收 32.08 亿元，同比下降 9.4%。Non-GAAP 净利润 5.028 亿元，同比下降 22.2%。公司门店总数达 7338 家，同比增长 25.9%，会员数突破 2.22 亿，大中华区单店 GMV 下滑 28.3%，而海外 GMV 同比激增 75.3%。

霸王茶姬 Q3 营收同比下降 9.4%，海外 GMV 同比涨超 75% | 财报见闻

TS Lombard 认为，AI 革命使美联储陷入两难：若学格林斯潘因预期生产力提升而降息，将面临当前通胀环境远不如 90 年代有利的风险；若不降息，一旦 2026 年通胀回升被迫加息，可能刺破资产泡沫。因为 AI 既可能带来通缩效应，也可能因巨额资本支出推高均衡利率。美联储虽不会主动刺破泡沫，但在对抗通胀时可能无意为之，这是当前最大风险。

美联储的 AI 困局：学格林斯潘是 “死路”，不降息是 “绝路”

11 月 28 日，美股盘前，因 CyrusOne 数据中心冷却问题，CME 暂停期货交易，影响美债和标普 500 指数期货。SPY、QQQ、DIA ETF 盘前上涨。欧洲股市涨跌互现。黑色星期五开启购物季，预计美国零售增长放缓至 3.7%-4.2%，但销售额将首次超 1 万亿美元。

美股前瞻 | CME 期货交易暂停，“黑五” 开启购物季

管理层预计四季度闪购业务亏损略有扩大。

美团电话会：亏损已见顶，进行必要投入以维持领导地位，但不会参与价格战

亚马逊和 Flipkart 进军印度消费信贷市场，挑战本土银行。亚马逊计划推出小企业贷款服务，并收购了 Axio 以重启信贷服务。Flipkart 计划推出先买后付产品，等待印度储备银行批准。两家公司通过金融产品布局，瞄准数字化消费者和小企业，提升现金流管理。

亚马逊、Flipkart 进军印度消费信贷领域 正面挑战本土银行

美团在三季度财报电话会上表示，将进行必要投入以维持领导地位，但不会参与价格战，而是动态调整资源以强化服务体验与运营效率。

美团：进行必要投入以维持领导地位，但不会参与价格战

全球 AI 算力需求激增导致 DRAM 市场供不应求，存储芯片价格飞速上涨，512GB 存储较上月涨近 500 元。手机终端市场面临涨价风险，部分厂商暂停采购，业内预计手机产品将迎来涨价潮。

存储芯片价格提升，512GB 存储较上月涨近 500 元

欧盟反垄断监管机构正在审查苹果的广告和地图服务是否应受《数字市场法案》监管。苹果主张其服务应获豁免，称其市场份额低于竞争对手。欧盟将在 45 个工作日内决定是否将其列为 “守门人”，若通过，苹果需在六个月内完成合规整改。

欧盟启动审查 苹果广告与地图服务或面临《数字市场法案》严格监管

全球半导体行业围绕 2nm 技术节点展开激烈竞争。台积电计划在中国台湾建设 10 座 2nm 厂，并在台中 A14 厂区推进 1.4nm 厂建设，预计 2028 年量产。英特尔、三星、日本 Rapidus 等公司也在积极布局，以抢占 AI 时代的算力主权。

1.4nm 争霸战，打响！

近期医药股异动，百济神州等龙头股回归历史新高。尽管医药指数卡 BUG 行为引发怀疑，但部分公司利润释放即将启动，市场情绪升温。传统药物市场表现平稳，创新药快速增长，中药板块负增长。医药股或在明年开启二次牛市，但需更多理由支撑新高。

医药股新高的理由

智通财经 APP 讯，小米集团-W 发布公告，于 2025 年 11 月 28 日，该公司斥资 2.88 亿港元回购 700 万股股份，每股回购价格为 40.74-41.18 港元。

小米集团-W11 月 28 日斥资 2.88 亿港元回购 700 万股

亚马逊正向印度银行业进军，计划为小企业提供贷款。该公司收购了班加罗尔的非银行贷款机构 Axio，专注于 BNPL 和个人贷款服务。亚马逊将为商户和小企业设计量身定制的贷款方案，以提高现金流管理效率。

亚马逊正向印度银行业进军 推出新型消费贷款服务

摩根大通赖以哲：车企估值叙事变了，出海和 AI 或成新估值锚点

港股资金流入消费和大宗商品板块，泡泡玛特股价受市场情绪影响波动。黄金上涨，白银受工业需求支撑。美团业绩亏损符合预期，竞争加剧影响市场份额。

港股复盘：发榜了

多家外资行看涨 2026 年中国股市。摩根大通将沪深 300 指数目标设为 5200 点，基于 “反内卷” 加速落地和 AI 发展等。瑞银预计 A 股盈利加速增长，强调中国互联网平台估值异常便宜，并看好其 AI 变现能力。分析认为当前 A 股股权风险溢价高，对长线资金具备显著吸引力。

科技估值低 +“反内卷” 持续落地，外资行继续看涨中国股市！

近期地缘风险溢价回落致油价承压，但巴克莱银行报告指出，市场过度关注地缘政治短期波动，忽视了支撑油价的根本性结构因素。该行维持 2026 年布油 66 美元/桶预测，核心依据在于 OPEC+ 多数成员国面临产能瓶颈，实际增产能力持续低于目标。同时，全球原油供应弹性系统性收缩，定价权加速向掌握绝大多数闲置产能的核心 OPEC 国家集中，这一结构性转变为油价提供支撑。

俄乌协议重创油市？巴克莱：实质性影响存疑，布油明年仍看 66 美元

智通财经 APP 讯，腾讯控股发布公告，于 2025 年 11 月 28 日，该公司斥资 6.36 亿港元回购 103.9 万股股份，每股回购价 609-616.5 港元。

腾讯控股 11 月 28 日斥资 6.36 亿港元回购 103.9 万股

美团 Q3 调整后净亏损 160 亿元人民币，而去年同期为盈利 128 亿元。核心的本地商业业务由盈转亏，录得经营亏损 141 亿元，去年同期为盈利 146 亿元。美团表示，近期市场竞争持续白热化。因此，预计核心本地商业板块及本公司整体层面，第四季度的经营亏损趋势将延续。

价格战代价惨烈！美团三年来首次出现亏损，核心本地商业 Q3 巨亏 141 亿元，预计 Q4 亏损趋势将延续 | 财报见闻

美团发布 2025 年 Q3 财报：季度营收 955 亿元，同比增长 2%。由于行业竞争加剧，核心本地商业经营利润转负，亏损 141 亿元，年交易用户数突破 8 亿。美团加大资金投入，提升服务质量，APP 日活跃用户数同比增长超 20%。新业务板块营收 280 亿元，同比增长 15.9%，亏损环比收窄至 13 亿元。公司 Q3 经调整净亏损 160 亿元。

美团发布 2025 年 Q3 财报：季度营收 955 亿元，年交易用户数破 8 亿

美团-W 发布 2025 年第三季度业绩，收入同比增长 2% 至 955 亿元。由于外卖行业竞争加剧，核心本地商业分部转为亏损 141 亿元，新业务分部亏损扩大至 13 亿元。经调整 EBITDA 和净额分别下降至负 148 亿元和负 160 亿元。公司现金及短期投资总计 1413 亿元。公司通过创新供给模式和品质服务提升竞争力，餐饮外卖用户创新高。

美团-W 发布第三季度业绩 收入约 955 亿元 同比增长约 2% 闪购与全球化布局亮点突出

美团核心本地商业分部 2025 年第三季度亏损 141 亿元，而去年同期盈利 146 亿元。亏损主要由于毛利率下降及增加用户黏性和市场地位的策略调整导致的成本上升。

美团 Q3 核心本地商业亏损 141 亿元，去年同期盈利 146 亿元

美团第三季度调整后净亏损 160 亿元人民币，预估亏损 139.6 亿元人民币。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

美团第三季度营收 955 亿元人民币，预估 974.7 亿元人民币

美国总统特朗普表示，由于关税带来的政府收入，他的政府可能会在未来几年内完全削减所得税。这一提议引发了经济学界的震动，因为用关税替代所得税几乎不可能实现。根据数据，关税收入远不足以填补所得税的缺口，且高关税可能导致进口需求下降，影响收入。

特朗普抛出 “零所得税” 重磅炸弹！欲用关税填补 2.4 万亿美元缺口

多家银行正在洽谈一笔高达 380 亿美元的贷款，以支持 OpenAI 扩建基础设施。此贷款由摩根大通和三菱日联金融集团牵头，资金将用于德州和威斯康星州的数据中心项目。这些项目由 Vantage 开发，甲骨文运营，为 OpenAI 提供算力支持。Meta 采购谷歌 TPU 芯片的消息也引发市场对谷歌 AI 实力的关注。

Meta 转向谷歌 TPU 扰动 AI 版图 OpenAI 链洽谈 380 亿美元巨额贷款加固生态

港股收盘，恒指收跌 0.34%，科指收涨 0.02%。地平线机器人涨约 4%，华虹半导体涨超 2%，阿里健康跌超 3%。

以千问为核心，AllinOne 的生态大戏。

“框” 不住的阿里野心

特朗普宣布全面收紧美国移民规定，暂停来自 “第三世界国家” 的移民，并取消非联邦公民的联邦福利。这一政策升级是在国民警卫队成员枪击事件后发布，可能导致美国劳动力市场进一步收紧，影响经济增长。投资者预期美联储降息以刺激经济。

非农持续萎靡之际 特朗普祭出 “核弹级” 移民限制！ 试图封死第三世界劳动力闸门

韦德布什证券公司董事总经理丹·艾夫斯预测，人工智能革命将巩固英伟达的增长，尽管 Alphabet 和 Meta 等公司开发自己的芯片，但英伟达仍是无可争议的 “AI 教父”。他认为科技股牛市将持续到 2026 年，并建议投资者为标普 500 指数触及 7000 点做好准备。

韦德布什：英伟达仍是 “AI 教父”，谷歌 TPU 也难以撼动

围绕 OpenAI 的数据中心和算力狂潮，合作伙伴举债数百亿美元，形成 “OpenAI 链” 负债网络，累计已逼近 1000 亿美元，规模堪比六家全球最大企业的净债务总和；而 OpenAI 却巧妙转移风险，自身几乎无债，以极低负担驱动 AI 产业大跃进。

甲骨文等再贷 380 亿美元，“OpenAI 链” 数据中心圈子累计负债已达 1000 亿美元！

富达国际预测，2026 年科技驱动及政策支持将使风险资产受益。亚洲市场因 AI 技术推动收入增长而被看好，尤其是中国、日本和韩国。欧洲投资吸引力增强。全球投资者寻求美元以外资产以分散风险。美联储减息压力及德国财政宽松将支持欧元。AI 趋势将持续影响盈利增长。

富达国际：科技驱动及多数市场的政策支持 2026 年风险资产有望受惠

白银期货价格因供应趋紧和美联储降息预期而触及新高。周五，白银期货价涨至每盎司 53.93 美元。国内白银库存降至七年新低，10 月出口超 660 吨创历史新高。ING 分析师指出，出口激增源于跨境关税套利，加剧了供应紧张。

白银期货创新高，中国库存位于近十年低位

对于近期市场盛传谷歌自研 TPU 声量升温，外界忧心冲击英伟达 AI 芯片市场份额，英伟达 CEO 黄仁勋直言，AI 市场规模极大且成长迅速，竞争每天都在发生，英伟达必须持续 “跑得更快”。他强调，英伟达的定位 “非常独特且稳固”，核心在于 GPU 与平台的高度通用性，不仅能在各大云端环境部署，更是目前唯一能运行所有 AI 模型的系统，无论客户需求为何，英伟达都能提供完整解决方案。

黄仁勋强调英伟达 GPU 难取代 不怕市场竞争

芝商所周五遭遇重大技术瘫痪，导致所有衍生品市场交易暂停。由于此次宕机恰逢贵金属市场剧烈波动之际，尤其是白银价格刚刚触及历史高位，这种微妙的时间重合让部分市场观察人士联想到市场压力。

数据中心 “制冷问题”，芝交所 “宕机”，各类期货交易停摆，网友戏言 “白银新高有人压力太大？”

泡泡玛特旗下 Labubu 首次亮相梅西感恩节大游行并取代经典形象大力水手，标志着这一中国 IP 已成功晋升为全球流行符号。其产品不仅成为跨越年龄层的文化现象，更作为收藏品、时尚配饰和网络迷因席卷主流市场，展现了中国文化出口的突破性成就。

排面拉满，Labubu 首次感恩节大游行！泡泡玛特跻身全球顶级 IP 阵营

港股主要指数走势分化，恒生指数跌 0.24%，恒生科技指数涨 0.11%。恒指半日成交额达 754.96 亿港元。盘面上，新消费概念表现亮眼，泡泡玛特涨近 4%，蜜雪集团涨超 2%。黄金股集体走强，珠峰黄金、中国黄金国际涨超 5%。电力设备股多数走强，东方电气涨超 4%。港股有色金属股震荡走高，中铝国际涨超 4%。影视股、风电股涨幅居前；下跌方面，医药外包概念震荡下行，药明康德跌近 4%，泰格医药跌超 1%。保险股持续走弱，中国太平跌超 2%，友邦保险跌超 1%。纸业股、体育用品股、煤炭股跌幅居前。

港股午评：恒生指数跌 0.24% 恒生科技指数涨 0.11%

芝商所通知：因技术问题，芝商所期货及期权交易暂停。