非农就业报告前夕，市场情绪谨慎，三大指数收跌，AI 概念股抛售潮持续，博通跌超 5%，特斯拉逆势涨超 3%，创年内新高；加密货币多数下跌，Circle 跌近 10%；现货白银涨超 3%，重回 64 美元关口

早餐 | 三大指数收跌，特斯拉逆势涨超 3%，创年内新高

图表显示了比特币、英伟达和甲骨文的走势。 “AI 最弱一环” 甲骨文 9 月率先见顶，随后是 10 月份的比特币创新高后重挫，最后是 11 月的英伟达开始下跌。 今年最火热的两大交易在年底遭遇大规模清算。

比特币 vs  AI

“人工智能革命” 至今不过两年半的时间（如果以 ChatGTP 的发布为起点），但我们已经经历了各种模型受关注程度的波动（图 1）； 目前最热门的是谷歌的 Gemini……但 OpenAI 链和谷歌链最近都遭受了重创，尤其是博通在财报后三天大跌超 17%（图 2）

“谷歌链”，“OpenAI 链” 双双遭重创！

OpenAI 与迪士尼达成协议，获得 200 多个迪士尼经典角色的授权。不同于传统的现金授权费，OpenAI 采用认股权证的方式，允许迪士尼在 OpenAI 的股份上行中获益。此举旨在通过 Sora 应用的成功实现双方的财务激励一致，迪士尼放弃即时现金收入，换取未来股权资产的潜在收益。

200 多个迪士尼经典 IP 入库 Sora! OpenAI 突破式 “用认股权证换授权” 依托顶级 IP 激战谷歌

PayPal 申请成立犹他州特许工业贷款公司 PayPal Bank，主要目的是增强小企业贷款能力，还计划向客户提供储蓄账户。这家数字支付巨头称，自 2013 年以来已为全球超过 42 万个商业账户提供了逾 300 亿美元的贷款和营运资金。

乘监管松绑东风，PayPal 申请做银行，盘后止跌转涨

OpenAI 挖角谷歌高管 Albert Lee 负责企业发展业务，Lee 曾主导谷歌云和 Google DeepMind 的企业发展，参与多笔收购交易。OpenAI 计划通过战略投资与并购推动增长，近期已收购多家公司。此举显示 OpenAI 在与谷歌、Anthropic 等竞争中寻求优势。

OpenAI 挖角谷歌高管，任命其负责企业发展业务

今日需重点关注的经济数据和事件包括：日本、印度、法国、德国、欧元区、英国的 12 月制造业、服务业、综合 PMI 初值；英国 10 月三个月 ILO 就业报告；欧元区和德国 12 月 ZEW 经济景气指数；欧洲央行管委兼法国央行行长 Villeroy 讲话；美国 11 月非农就业报告；美国 12 月标普全球服务业、制造业、综合 PMI 初值；加拿大央行行长麦克勒姆讲话；新西兰联储关于资本门槛设定的决定。

提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）

美国亚特兰大联储宣布启动新行长遴选程序，现任行长博斯蒂克将于 2 月底退休。遴选委员会由董事会主席 Gregory Haile 领导，若新行长未敲定，第一副行长 Cheryl Venable 将临时接任。博斯蒂克自 2017 年任职，曾因金融交易问题受质疑。美联储理事会上周同意重新任命其余 11 位地区联储行长，任期五年。

博斯蒂克卸任在即 亚特兰大联储启动接班人选程序

特斯拉涨超 3%，正在奥斯汀试点无安全员随车的 Robotaxi 服务，机构预测市值将达 3 万亿美元；博通跌超 5.5%，三日累计跌近 18%；礼来涨超 3%，实验性口服减肥药 orforglipron 获批时间有望提前

美股资金活跃榜｜特斯拉涨超 3%，机构预测市值将达 3 万亿美元

经济学家预计，10 月非农就业人数可能负增长，11 月将增加 5 万、失业率升至四年新高。摩根士丹利首席美国股票策略师 Wilson 认为，市场已回到经济数据好消息即股市坏消息的状态，疲软的劳动力市场数据将增加明年进一步降息的可能性。花旗预计明年标普涨 17%，强劲的盈利增长和宽松的货币政策是此预测的核心。

周二非农拯救美股？大摩首席：就业疲软或助股市走高

特斯拉在奥斯汀测试完全无人驾驶的 Robotaxi，车内无任何人员。马斯克确认测试正在进行中。特斯拉股价上涨 3.5%，至 475.11 美元。今年累计上涨 18%。尽管无人驾驶目标尚未完全实现，特斯拉已在奥斯汀和旧金山推出带有 Robotaxi 品牌的叫车服务。特斯拉报告称，奥斯汀车队已发生 7 起碰撞事故，但均不严重。

马斯克确认奥斯汀无人驾驶 Robotaxi 测试正在进行，特斯拉股价收高

纳斯达克金龙中国指数初步收跌 2.1%。热门中概股里，小马智行、百度初步收跌 4.9%，阿里巴巴跌 3.5%，小鹏跌 3.5%，理想、文远知行跌超 2%，京东、小米集团 ADR、拼多多、百胜中国跌超 1%。

特朗普政府推出一项名为 “美国科技力量（Tech Force）” 的人才计划，该计划将致力于人工智能基础设施和其他技术项目。同时建立双向人才流动机制，参与者完成 2 年任期后可获合作企业优先录用，企业也可提名员工参与政府轮岗。年薪 15-20 万美元。

美国政府联手苹果、微软、OpenAI 等公司，招募 1000 名工程师打造” 科技力量”

美国波士顿联储主席 Collins：在上周支持了 FOMC 降息 25 个基点的决定。

美联储理事米兰：可能会继续留在美联储，直至（美国总统特朗普）新的提名人获得国会山确认。

扫地机器人先驱 iRobot 公司申请破产保护，并计划由中国主要供应商深圳银星智能科技接盘并退市。iRobot 股价暴跌 72%。重组后，银星智能将获得 iRobot 100% 股权，并注销 1.9 亿美元债务。iRobot 表示破产程序不会影响其运营和客户服务。

暴跌超 70%！扫地机器人鼻祖 iRobot 宣布破产，中国债主或接盘

特斯拉首席执行官埃隆・马斯克证实，特斯拉正在测试前排无安全员值守的自动驾驶机器人出租车。受此消息影响，特斯拉股价周一攀升至近一年来的最高点，涨幅一度达到 4.9%，触及每股 481.37 美元。分析师认为，这一消息符合预期，市场对此表示欢迎。

马斯克证实自动驾驶机器人出租车开启测试 特斯拉股价应声上涨

临近年末，不少头部险企的业绩趋势已渐渐清晰。
 日前，众安在线公告公司前 11 个月负债端成绩，披露公司…

众安在线前 11 个月保费增长 5.63%，健康与车险已成 “新引擎”

美联储威廉姆斯：企业已在应对关税方面做得很好。

白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特原本被视为接替鲍威尔的热门人选，但因与特朗普关系过于密切，近期在高层圈子内遭遇阻力。前美联储理事凯文·沃什的存在感上升，成为另一热门候选人。市场预测哈塞特的胜算下降，而沃什的胜算上升。

贴太近反成阻力？哈塞特美联储主席之路生变 沃什存在感上升

韦德布什证券公司分析师丹・艾夫斯发布特斯拉最新研报，预计 2026 年底特斯拉市值将达 3 万亿美元，FSD 渗透率或超 50%。特斯拉将在美国加速部署自动驾驶出租车，预计 2026 年初联邦政府将放宽自动驾驶监管框架。

韦德布什最新报告：乐观预计特斯拉市值在 2026 年底将达 3 万亿美元 FSD 渗透率或达 50% 以上

周一，加密货币概念股走低，截至发稿，Strategy 跌超 5%，Coinbase 跌超 5.4%，Circle 跌超 8%，Bitmine Immersion Technologies 跌超 6%，SharpLink Gaming 跌超 5%。比特币现跌 0.59%，价格跌破 8.8 万美元关口。

美股异动 | 加密货币概念股走低 比特币跌破 8.8 万美元关口

特斯拉股价周一一度上涨 4.7%，有望收于去年 12 月以来的首个历史高位，这与市场对其估值飙升的日益担忧形成鲜明对比。 特斯拉此前收盘纪录为 2024 年 12 月 17 日创下的 479.86 美元，上一个盘中纪录为 2024 年 12 月 18 日的 488.54 美元。

特斯拉股价有望创下一年来的首个历史高位

周一，甲骨文股价延续上周跌势，跌逾 3%，报 183.51 美元。据报道，甲骨文公司已推迟交付为 OpenAI 规划的多座大型 AI 数据中心。这些受影响的设施属于今年 1 月公布的 “星际之门” 项目。项目进度延迟的主要原因是熟练劳动力和部分物资短缺。目前短缺的 “物资” 具体类别尚未明确，但据推测可能包括关键建筑材料或数据中心设备。尽管项目时间表从 2027 年延后至 2028 年，但甲骨文为 OpenAI 建设项目的整体规模并未发生变化。今年 7 月，甲骨文与 OpenAI 正式达成合作协议。双方计划将 “星际之门” AI 数据中心的总规模提升至配备 200 万颗 AI 加速器，并建设配套的 5 吉瓦电力设施。该项目全部建成后，有望成为全球规模最大的数据中心之一。

美股异动 | 甲骨文跌逾 3% 传公司推迟交付多个 OpenAI 数据中心

纳斯达克金龙中国指数跌幅扩大至 1.2%，中概股思宏国际跌 20.8%，九紫新能跌 15.5%，萝贝跌 13.4%，瑞图生态跌 11.7%。

周一，英伟达开盘涨逾 1.5% ，报 177.64 美元。消息面上，英伟达公布了第三代 “Nemotron” 大语言模型，主要面向写作、编程等任务。其中最小的模型 Nemotron 3 Nano 已于当天发布，另外两个更大版本将在 2026 年上半年推出。与此同时，有报道称，Meta Platforms 正在考虑转向闭源模型，这使得英伟达成为美国最主要的开源模型提供者之一。

美股异动 | 英伟达开盘涨逾 1.5% 公布第三代 “Nemotron” 大语言模型

美联储理事米兰：关税并未推高美国通胀。

周一，特斯拉开盘涨超 4%，报 468.5 美元。消息面上，马斯克上周日表示，公司目前正在测试不配备人类安全员的无人驾驶出租车。据 Robotaxi Tracker 的数据，目前特斯拉在奥斯汀的 Robotaxi 活跃车辆有 31 辆，较 11 月的 29 辆有所增加。

美股异动 | 马斯克称正在测试无人驾驶出租车 特斯拉开盘涨超 4%

在中国人工智能实验室开源产品蓬勃发展的背景下，英伟达发布了新系列开源 AI 模型，包括第三代 Nemotron 大语言模型。新款模型运算速度更快、成本更低、智能程度更高，适用于文本生成、代码编写等任务。英伟达此举顺应市场趋势，成为美国最具影响力的开源 AI 模型供应商之一。

中国开源人工智能模型蓬勃发展之际，英伟达推出新款开源 AI 模型

「迟到半世纪」的港交所指数来了

英伟达发布 Nemotron 3 开源模型系列。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

英伟达发布 Nemotron 3 开源模型系列

科技股抛压暂歇，美股指数期货小幅回血，避险情绪助推金银铜大涨。中国 11 月工业增加值同比增 4.8%，新能源汽车增长 17%。日本央行或 1 月减持 ETF，日本制造业信心四年新高。SK 海力士预计 DRAM 缺货持续到 2028 年。美股太空概念股盘前走高，SpaceX 或 2026 年 IPO。iRobot 盘前暴跌超 80%，公司申请破产。花旗预计标普 500 指数 2026 年目标 7700 点，AI 为关键主题。摩根大通预计 2026 年存储市场巨头市值逼近 1 万亿美元。

周一美股盘前你需要了解的全球要闻

铂金和钯金价格大涨，主要受宏观流动性宽松预期、现货供应紧张、需求韧性等因素影响。美元走弱及美联储降息预期升温，压低美债收益率及贵金属持有成本。南非矿区电力短缺等问题加剧供需失衡，推动价格上涨。

铂金罕见涨停、钯金大涨，发生了什么？还能持续多久？

美债市场对 2026 年降息路径分歧加剧。乐观派认为周二非农或成 “明年最重要数据点”，决定降息节奏并验证提前宽松预期；谨慎派则认为数据受干扰，真正定价应留待明年初数据与 1 月 28 日美联储会议，债市短期波动风险仍高。

美联储 2026 年降息次数，明天非农一锤定音？债市分歧加剧

Wedbush 预测特斯拉市值将在未来一年内突破 2 万亿美元，主要得益于自动驾驶出租车服务的加速推出和人工智能技术的进步。分析师 Dan Ives 认为，特斯拉将在全球自动驾驶市场占据约 70% 的份额，并重申对特斯拉的 “跑赢大盘” 评级。特斯拉股价盘前上涨 1.1%，达到每股 463.87 美元。

Wedbush：未来一年内，特斯拉 (TSLA.US) 市值将涨破 2 万亿美元

摩根士丹利策略师迈克尔·威尔逊表示，美国就业数据疲软可能提高美联储降息概率，助长美股看涨情绪。美国劳工部将于 12 月 16 日发布 11 月非农就业数据，市场预计新增就业人口为 5 万人，失业率为 4.5%。美联储上周三降息 25 个基点，主席鲍威尔称政策调整有助于稳定劳动力市场并压制通胀。

市场重回 “坏消息即好消息” 逻辑！非农数据疲软=降息概率提升，美股、美债有望获支撑

斯科特·贝森特对美联储主席遴选过程的掌控，意味着美国财政部长将实质上掌控美联储。特朗普批评现任主席鲍威尔，并将候选人审查责任交给贝森特。贝森特批评美联储的政策，认为其偏离传统角色，过度扩展经济作用，缺乏民主监督。

特朗普时代，未来美联储谁在掌舵？贝森特或成真正掌权者

工信部发放首批 L3 自动驾驶准入许可，长安、北汽极狐获准在限定道路商业化试点，标志中国自动驾驶正式跨越测试阶段，进入可交付、可运营、可追责的新周期。责任界定落地、监管闭环成型，L3 商用为产业链与 Robotaxi 规模化打开现实路径。

首批 L3 自动驾驶获准入许可，中国无人驾驶进入 “商业化应用” 新纪元

大摩指出，AI 机器人正从工厂走向复杂现实场景，训练重点从 AI 模型优化转向物理动作执行。机器人需通过远程操作、模拟训练和视频学习收集真实物理数据。随着应用场景扩展，实时决策需求凸显，边缘算力成为刚需。该行预测，到 2050 年全球将售出 14 亿台机器人，将推动边缘 AI 算力需求达到数百万个 B200 芯片当量，重塑全球计算基础设施的分布格局。

大摩重磅机器人年鉴（二）：机器人” 逃离工厂”，训练重点从 “大脑” 转向 “身体”，边缘算力有望爆发

交通银行业务总监唐朔因工作调动辞职，辞任自 2025 年 12 月 15 日起生效。唐朔已出任建设银行党委委员，预计将成为建行副行长，可能成为六大国有银行中最年轻的副行长。唐朔在交通银行服务 24 年，曾任多个重要职务。交通银行对其贡献表示感谢。

交行业务总监唐朔公告离任，下一站料是国有大行副行长

12 月 15 日美股盘前，三大股指期货齐涨。市场关注美联储主席候选人变动及本周非农与 CPI 数据发布。美光科技、埃森哲等公司将公布财报。英国、欧洲央行和日本央行将发布利率决议。债市围绕美联储未来降息展开激烈辩论。

美股前瞻 | 三大股指期货齐涨 非农与 CPI 本周齐袭 iRobot 盘前暴跌

宏利认为，美联储已从积极的宽松政策转向谨慎观察，预计 2026 年将有三次降息。美联储上周宣布今年第三次降息，政策利率下调至 3.5%~3.75%。宏利预计 2026 年降息将集中在鲍威尔卸任前及下半年，由新领导层推行，重点在于缓解劳动力市场疲软。美联储此次降息被视为 “风险管理” 措施，显示宽松周期或将结束。

宏利：美联储已从积极的宽松政策转向谨慎观察 预计 2026 年将有三次降息

为应对 AI 算力需求激增与地面电力瓶颈，美国科技巨头正集体转向 “太空数据中心” 构想。谷歌计划于 2027 年发射原型测试卫星，SpaceX、蓝色起源等公司也在加速布局，这一趋势正借由发射成本下降与资本叙事重塑，推动该领域从技术愿景步入早期验证阶段。

马斯克带头，贝佐斯黄仁勋加入，美国科技圈突然 “铺天盖地” 讨论太空数据中心

日本央行发布报告显示，尽管美国关税影响存在，但日本工资增长势头强劲，为本周五加息奠定基础。多数企业预计 2026 财年工资增长幅度与 2025 年持平，因劳动力短缺需留住员工。日本最大工会联合会计划明年争取至少 5% 工资涨幅。市场预计本周加息可能性高。

日本央行关键薪资报告定调：周五加息板上钉钉

2026's Harsh AI Question: after bns AI Capex, Where will Returns Come From?

赛诺菲的实验性多发性硬化症药物 tolebrutinib 遭遇双重挫折：FDA 审批延迟及后期临床试验失败。股价在巴黎暴跌 6.4%，美股盘前跌 1.97%。分析师认为这可能影响药物的销售峰值。赛诺菲面临肝损伤风险，FDA 延迟原因不明。尽管如此，分析师预计药物最终会获批。

FDA 延期叠加试验失败 赛诺菲多发性硬化症药物遭双重暴击

高盛策略师 Snider 指出，市场未充分计入 2026 年美国经济增长预期。当前市场对 2026 年美国实际 GDP 增长的预期为 2%，低于高盛预测的 2.5%。消费类股及受非住宅建筑影响的股票表现不及经济增长前景。

高盛策略师 Snider 称市场尚未充分计入 2026 年美国经济增长预期

小米集团-W 于 2025 年 12 月 15 日发布公告，斥资 3.02 亿港元回购 720 万股股份，回购价格为每股 41.78-42 港元。同时，发行 7000 股新股以奖励参与人。

小米集团-W12 月 15 日斥资 3.02 亿港元回购 720 万股

阿维塔科技申请港股 IPO，估值从 300 亿元缩水至 260 亿元。尽管营收增长显著，但公司仍面临增收不增利的困境，净亏损持续扩大。阿维塔由长安汽车、华为、宁德时代合作推出，定位高端智能电动汽车品牌。