沃什在一场深度访谈中直言通胀是美联储的责任，不能归咎于外界因素。作为接替鲍威尔的热门人选，他给出的改革方案并非推倒重来，而是主张美联储需要 “复兴” 而非 “革命”。针对高利率困境，沃什认为，可以通过缩表换取低利率空间。“如果我们让印钞机安静一点，利率其实可以更低。”

最能体现沃什政策主张的一场采访：通胀是美联储的一种选择

尽管沃什最近主张降低利率，但他在资产负债表问题上更偏鹰派。不过德银认为” 降息与缩表并行” 实施前提是监管改革降低银行的储备金需求，短期内可行性存疑。市场需要密切关注新任主席能否在特朗普要求大幅降息的压力下保持独立性，以及其政策信誉的建立过程。

美联储下一任主席生变！沃什的政策主张：降息 + 缩表

英伟达宣布收购 AI 软件公司 SchedMD，以增强其 AI 生态系统。此举旨在通过开源技术应对行业竞争。SchedMD 提供大规模计算任务调度软件 Slurm，英伟达承诺继续以开源形式分发其产品。英伟达还发布了新开源 AI 模型系列，提升速度、降低成本。

英伟达收购 SchedMD 以开源战略加固 AI 生态护城河

太平洋证券研报指出，天然气价格上涨，煤炭价格企稳。IEA 预计 2026 年全球原油市场供应过剩，OPEC+ 增产放缓，美元降息周期支撑大宗品价格。2025 年化工行业分化明显，基础化工表现优于市场，石油石化受油价影响。钾肥、无机盐等涨幅居前，炼油跌幅最大。展望 2026 年，稀缺资源品及化工新材料受看好。

太平洋证券：“反内卷” 催化周期复苏 “新经济” 拉动新材料成长

加密货币 ETF 跌幅居前，截至发稿，博时以太币跌 6.2%，报 2.238 港元；华夏以太币跌 5.89%，报 6.955 港元；华夏比特币跌 4.39%，报 10.46 港元；嘉实比特币跌 4.37%，报 10.51 港元。消息面上，周一比特币一度下跌 3.3% 至 85,578 美元，较逾 12.6 万美元的纪录高点下跌约 30%。分析师指出，此轮下跌凸显市场在流动性偏弱和风险偏好下降的环境中承受压力，即便美联储上周降息也未能重振数字资产的动能。当前市场关注今晚即将公布的美国 11 月非农报告。这份报告将同时包含 11 月的全部数据以及 10 月的部分数据。

理解市场 | 加密货币 ETF 跌幅居前 虚拟币市场承压 比特币跌破 8.6 万美元

本周一，美国股市下跌，科技股抛售持续，标普 500 指数下跌 0.2%，纳斯达克 100 指数下跌 0.5%。投资者对人工智能的担忧和甲骨文、博通的财报不佳加剧了市场波动。尽管英伟达、Meta 和特斯拉上涨，但整体市场情绪仍受压。分析师认为，人工智能泡沫的担忧可能被夸大，市场波动具有公司特异性。

美股本周 “逆风” 开局：科技股抛售蔓延，关键数据潮前市场再陷震荡

腾胜投资在中国市场启动新一轮产品募资，成为第二家百亿级外资私募。此次募资由中信证券、中金财富等头部券商代销，产品以中证 500 指数增强策略为主体，配置少量商品期货 CTA 策略。腾胜投资成立于 2018 年，是 Two Sigma 在中国的外商独资私募证券管理人，负责母公司量化策略在中国市场的落地。

第二家外资百亿私募 “崛起”：从桥水独舞到双雄竞技

港股开盘，恒生指数开跌 0.32%，恒生科技指数开跌 0056%；百度、小米集团开跌超 1%。

“太阳是天空中一个巨大、免费的聚变反应堆。在地球上制造微型聚变反应堆是愚蠢至极的。” 马斯克正在敦促企业停止为 “微不足道” 的反应堆项目浪费资金。而他这一观点与硅谷的投资热潮形成鲜明对比，英伟达、谷歌等科技巨头正利用 AI 技术加速核聚变研发。同时，美国政府已提出在 2030 年代初将聚变能源并网的路线图。

地球上造小型核反应堆 “愚蠢至极”，马斯克：太阳才是 “免费终极核反应堆”

研究机构 Bernstein 在与英伟达 IR 开会后表示，英伟达认为其技术领先谷歌 TPU 两年。尽管谷歌在过去十年取得进步，但由于 TPU 设计的特定性，英伟达认为其更灵活的平台在构建大规模云端 AI 基础设施方面更具优势。英伟达仍在等待 H200 出口细则及美国政府的收入分成指导意见。

英伟达：比谷歌 TPU 领先 2 年！

福特计划到 2030 年，混合动力、增程式电动车和纯电动车将占其全球销量的约 50%，高于今年的 17%。该公司将取消全电动 F-150 皮卡、另一款电动卡车以及电动商用厢式车的生产计划。

美国汽车业历史之最，福特 “巨额计提 195 亿美元”，战略放弃纯电，转向混动和增程

与 AI 基础设施建设密切相关的三家公司——博通（Broadcom）、CoreWeave 和甲骨文（Oracle），在经历了上周大幅下跌后，本周一再度下挫，凸显市场情绪已经明显转向悲观。博通股价周一再跌 5.6%，此前周五已暴跌 11%；甲骨文周一下跌 2.7%，过去三个交易日累计下跌 17%；CoreWeave 股价周一再跌约 8%，此前一周已下跌 11%。

“AI 基建” 遭重创！博通，甲骨文三天跌超 17%，CoreWeave 三个月几近 “腰斩”

本周经济数据密集发布，周二 21:30 公布的美国就业报告备受关注。预计 11 月非农就业人数增加 5 万，失业率升至 4.5%。由于政府停摆，数据不确定性增加，BLS 延长数据收集期，但无法补录 10 月数据。高盛预计 10 月岗位数减少 7 万，11 月再减 1 万。报告将影响美联储未来利率路径。

今夜揭晓！“异常” 非农成美联储风向标，任何偏离预期都将放大市场冲击

博通股价连续三个交易日下跌，累计跌幅达 17.7%，并创下自 2020 年 3 月以来最差的三日表现。此次暴跌导致其市值蒸发超过 3000 亿美元，规模约等于一个 AMD 的市值。市值缩水后，博通在美国上市公司市值排行榜上的位置被 Meta 超越，跌出前六。

博通三天重挫 17.7%，“谷歌链” 核心遭遇 2020 年来最惨暴击

非农就业报告前夕，市场情绪谨慎，三大指数收跌，AI 概念股抛售潮持续，博通跌超 5%，特斯拉逆势涨超 3%，创年内新高；加密货币多数下跌，Circle 跌近 10%；现货白银涨超 3%，重回 64 美元关口

早餐 | 三大指数收跌，特斯拉逆势涨超 3%，创年内新高

图表显示了比特币、英伟达和甲骨文的走势。 “AI 最弱一环” 甲骨文 9 月率先见顶，随后是 10 月份的比特币创新高后重挫，最后是 11 月的英伟达开始下跌。 今年最火热的两大交易在年底遭遇大规模清算。

比特币 vs  AI

“人工智能革命” 至今不过两年半的时间（如果以 ChatGTP 的发布为起点），但我们已经经历了各种模型受关注程度的波动（图 1）； 目前最热门的是谷歌的 Gemini……但 OpenAI 链和谷歌链最近都遭受了重创，尤其是博通在财报后三天大跌超 17%（图 2）

“谷歌链”，“OpenAI 链” 双双遭重创！

OpenAI 与迪士尼达成协议，获得 200 多个迪士尼经典角色的授权。不同于传统的现金授权费，OpenAI 采用认股权证的方式，允许迪士尼在 OpenAI 的股份上行中获益。此举旨在通过 Sora 应用的成功实现双方的财务激励一致，迪士尼放弃即时现金收入，换取未来股权资产的潜在收益。

200 多个迪士尼经典 IP 入库 Sora! OpenAI 突破式 “用认股权证换授权” 依托顶级 IP 激战谷歌

PayPal 申请成立犹他州特许工业贷款公司 PayPal Bank，主要目的是增强小企业贷款能力，还计划向客户提供储蓄账户。这家数字支付巨头称，自 2013 年以来已为全球超过 42 万个商业账户提供了逾 300 亿美元的贷款和营运资金。

乘监管松绑东风，PayPal 申请做银行，盘后止跌转涨

OpenAI 挖角谷歌高管 Albert Lee 负责企业发展业务，Lee 曾主导谷歌云和 Google DeepMind 的企业发展，参与多笔收购交易。OpenAI 计划通过战略投资与并购推动增长，近期已收购多家公司。此举显示 OpenAI 在与谷歌、Anthropic 等竞争中寻求优势。

OpenAI 挖角谷歌高管，任命其负责企业发展业务

今日需重点关注的经济数据和事件包括：日本、印度、法国、德国、欧元区、英国的 12 月制造业、服务业、综合 PMI 初值；英国 10 月三个月 ILO 就业报告；欧元区和德国 12 月 ZEW 经济景气指数；欧洲央行管委兼法国央行行长 Villeroy 讲话；美国 11 月非农就业报告；美国 12 月标普全球服务业、制造业、综合 PMI 初值；加拿大央行行长麦克勒姆讲话；新西兰联储关于资本门槛设定的决定。

提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）

美国亚特兰大联储宣布启动新行长遴选程序，现任行长博斯蒂克将于 2 月底退休。遴选委员会由董事会主席 Gregory Haile 领导，若新行长未敲定，第一副行长 Cheryl Venable 将临时接任。博斯蒂克自 2017 年任职，曾因金融交易问题受质疑。美联储理事会上周同意重新任命其余 11 位地区联储行长，任期五年。

博斯蒂克卸任在即 亚特兰大联储启动接班人选程序

特斯拉涨超 3%，正在奥斯汀试点无安全员随车的 Robotaxi 服务，机构预测市值将达 3 万亿美元；博通跌超 5.5%，三日累计跌近 18%；礼来涨超 3%，实验性口服减肥药 orforglipron 获批时间有望提前

美股资金活跃榜｜特斯拉涨超 3%，机构预测市值将达 3 万亿美元

经济学家预计，10 月非农就业人数可能负增长，11 月将增加 5 万、失业率升至四年新高。摩根士丹利首席美国股票策略师 Wilson 认为，市场已回到经济数据好消息即股市坏消息的状态，疲软的劳动力市场数据将增加明年进一步降息的可能性。花旗预计明年标普涨 17%，强劲的盈利增长和宽松的货币政策是此预测的核心。

周二非农拯救美股？大摩首席：就业疲软或助股市走高

特斯拉在奥斯汀测试完全无人驾驶的 Robotaxi，车内无任何人员。马斯克确认测试正在进行中。特斯拉股价上涨 3.5%，至 475.11 美元。今年累计上涨 18%。尽管无人驾驶目标尚未完全实现，特斯拉已在奥斯汀和旧金山推出带有 Robotaxi 品牌的叫车服务。特斯拉报告称，奥斯汀车队已发生 7 起碰撞事故，但均不严重。

马斯克确认奥斯汀无人驾驶 Robotaxi 测试正在进行，特斯拉股价收高

纳斯达克金龙中国指数初步收跌 2.1%。热门中概股里，小马智行、百度初步收跌 4.9%，阿里巴巴跌 3.5%，小鹏跌 3.5%，理想、文远知行跌超 2%，京东、小米集团 ADR、拼多多、百胜中国跌超 1%。

特朗普政府推出一项名为 “美国科技力量（Tech Force）” 的人才计划，该计划将致力于人工智能基础设施和其他技术项目。同时建立双向人才流动机制，参与者完成 2 年任期后可获合作企业优先录用，企业也可提名员工参与政府轮岗。年薪 15-20 万美元。

美国政府联手苹果、微软、OpenAI 等公司，招募 1000 名工程师打造” 科技力量”

美国波士顿联储主席 Collins：在上周支持了 FOMC 降息 25 个基点的决定。

美联储理事米兰：可能会继续留在美联储，直至（美国总统特朗普）新的提名人获得国会山确认。

扫地机器人先驱 iRobot 公司申请破产保护，并计划由中国主要供应商深圳银星智能科技接盘并退市。iRobot 股价暴跌 72%。重组后，银星智能将获得 iRobot 100% 股权，并注销 1.9 亿美元债务。iRobot 表示破产程序不会影响其运营和客户服务。

暴跌超 70%！扫地机器人鼻祖 iRobot 宣布破产，中国债主或接盘

特斯拉首席执行官埃隆・马斯克证实，特斯拉正在测试前排无安全员值守的自动驾驶机器人出租车。受此消息影响，特斯拉股价周一攀升至近一年来的最高点，涨幅一度达到 4.9%，触及每股 481.37 美元。分析师认为，这一消息符合预期，市场对此表示欢迎。

马斯克证实自动驾驶机器人出租车开启测试 特斯拉股价应声上涨

临近年末，不少头部险企的业绩趋势已渐渐清晰。
 日前，众安在线公告公司前 11 个月负债端成绩，披露公司…

众安在线前 11 个月保费增长 5.63%，健康与车险已成 “新引擎”

美联储威廉姆斯：企业已在应对关税方面做得很好。

白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特原本被视为接替鲍威尔的热门人选，但因与特朗普关系过于密切，近期在高层圈子内遭遇阻力。前美联储理事凯文·沃什的存在感上升，成为另一热门候选人。市场预测哈塞特的胜算下降，而沃什的胜算上升。

贴太近反成阻力？哈塞特美联储主席之路生变 沃什存在感上升

韦德布什证券公司分析师丹・艾夫斯发布特斯拉最新研报，预计 2026 年底特斯拉市值将达 3 万亿美元，FSD 渗透率或超 50%。特斯拉将在美国加速部署自动驾驶出租车，预计 2026 年初联邦政府将放宽自动驾驶监管框架。

韦德布什最新报告：乐观预计特斯拉市值在 2026 年底将达 3 万亿美元 FSD 渗透率或达 50% 以上

周一，加密货币概念股走低，截至发稿，Strategy 跌超 5%，Coinbase 跌超 5.4%，Circle 跌超 8%，Bitmine Immersion Technologies 跌超 6%，SharpLink Gaming 跌超 5%。比特币现跌 0.59%，价格跌破 8.8 万美元关口。

美股异动 | 加密货币概念股走低 比特币跌破 8.8 万美元关口

特斯拉股价周一一度上涨 4.7%，有望收于去年 12 月以来的首个历史高位，这与市场对其估值飙升的日益担忧形成鲜明对比。 特斯拉此前收盘纪录为 2024 年 12 月 17 日创下的 479.86 美元，上一个盘中纪录为 2024 年 12 月 18 日的 488.54 美元。

特斯拉股价有望创下一年来的首个历史高位

周一，甲骨文股价延续上周跌势，跌逾 3%，报 183.51 美元。据报道，甲骨文公司已推迟交付为 OpenAI 规划的多座大型 AI 数据中心。这些受影响的设施属于今年 1 月公布的 “星际之门” 项目。项目进度延迟的主要原因是熟练劳动力和部分物资短缺。目前短缺的 “物资” 具体类别尚未明确，但据推测可能包括关键建筑材料或数据中心设备。尽管项目时间表从 2027 年延后至 2028 年，但甲骨文为 OpenAI 建设项目的整体规模并未发生变化。今年 7 月，甲骨文与 OpenAI 正式达成合作协议。双方计划将 “星际之门” AI 数据中心的总规模提升至配备 200 万颗 AI 加速器，并建设配套的 5 吉瓦电力设施。该项目全部建成后，有望成为全球规模最大的数据中心之一。

美股异动 | 甲骨文跌逾 3% 传公司推迟交付多个 OpenAI 数据中心

纳斯达克金龙中国指数跌幅扩大至 1.2%，中概股思宏国际跌 20.8%，九紫新能跌 15.5%，萝贝跌 13.4%，瑞图生态跌 11.7%。

周一，英伟达开盘涨逾 1.5% ，报 177.64 美元。消息面上，英伟达公布了第三代 “Nemotron” 大语言模型，主要面向写作、编程等任务。其中最小的模型 Nemotron 3 Nano 已于当天发布，另外两个更大版本将在 2026 年上半年推出。与此同时，有报道称，Meta Platforms 正在考虑转向闭源模型，这使得英伟达成为美国最主要的开源模型提供者之一。

美股异动 | 英伟达开盘涨逾 1.5% 公布第三代 “Nemotron” 大语言模型

美联储理事米兰：关税并未推高美国通胀。

周一，特斯拉开盘涨超 4%，报 468.5 美元。消息面上，马斯克上周日表示，公司目前正在测试不配备人类安全员的无人驾驶出租车。据 Robotaxi Tracker 的数据，目前特斯拉在奥斯汀的 Robotaxi 活跃车辆有 31 辆，较 11 月的 29 辆有所增加。

美股异动 | 马斯克称正在测试无人驾驶出租车 特斯拉开盘涨超 4%

在中国人工智能实验室开源产品蓬勃发展的背景下，英伟达发布了新系列开源 AI 模型，包括第三代 Nemotron 大语言模型。新款模型运算速度更快、成本更低、智能程度更高，适用于文本生成、代码编写等任务。英伟达此举顺应市场趋势，成为美国最具影响力的开源 AI 模型供应商之一。

中国开源人工智能模型蓬勃发展之际，英伟达推出新款开源 AI 模型

「迟到半世纪」的港交所指数来了

英伟达发布 Nemotron 3 开源模型系列。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

英伟达发布 Nemotron 3 开源模型系列

科技股抛压暂歇，美股指数期货小幅回血，避险情绪助推金银铜大涨。中国 11 月工业增加值同比增 4.8%，新能源汽车增长 17%。日本央行或 1 月减持 ETF，日本制造业信心四年新高。SK 海力士预计 DRAM 缺货持续到 2028 年。美股太空概念股盘前走高，SpaceX 或 2026 年 IPO。iRobot 盘前暴跌超 80%，公司申请破产。花旗预计标普 500 指数 2026 年目标 7700 点，AI 为关键主题。摩根大通预计 2026 年存储市场巨头市值逼近 1 万亿美元。

周一美股盘前你需要了解的全球要闻

铂金和钯金价格大涨，主要受宏观流动性宽松预期、现货供应紧张、需求韧性等因素影响。美元走弱及美联储降息预期升温，压低美债收益率及贵金属持有成本。南非矿区电力短缺等问题加剧供需失衡，推动价格上涨。

铂金罕见涨停、钯金大涨，发生了什么？还能持续多久？

美债市场对 2026 年降息路径分歧加剧。乐观派认为周二非农或成 “明年最重要数据点”，决定降息节奏并验证提前宽松预期；谨慎派则认为数据受干扰，真正定价应留待明年初数据与 1 月 28 日美联储会议，债市短期波动风险仍高。

美联储 2026 年降息次数，明天非农一锤定音？债市分歧加剧

Wedbush 预测特斯拉市值将在未来一年内突破 2 万亿美元，主要得益于自动驾驶出租车服务的加速推出和人工智能技术的进步。分析师 Dan Ives 认为，特斯拉将在全球自动驾驶市场占据约 70% 的份额，并重申对特斯拉的 “跑赢大盘” 评级。特斯拉股价盘前上涨 1.1%，达到每股 463.87 美元。