XPeng wins Guangzhou L3 road test permit; BABA's Tongyi Wanxiang 2.6 adds role-play capability | Daily News Recap

港股收盘，恒生指数收跌 1.54%，恒生科技指数收跌 1.74%。大型科技股多数下挫，阿里巴巴跌近 3%，小米集团、京东、网易均跌超 2%。

AMD 总裁苏姿丰率高管团队造访联想集团，双方 AI 领域合作或将升级。苏姿丰参观了联想最新产品与技术成果。AMD 在 AI 算力市场中地位迅速提升，苏姿丰被《时代》周刊评为 2025 年 “年度人物”。双方此前已在 AI PC 和 AI 服务器方面展开合作，并共同服务多家全球头部云计算与 AI 集群客户。联想集团也在深化与英伟达的关系，并将在 2026 年 1 月 6 日举办联想科技创新大会。

AMD 总裁苏姿丰率高管团队造访联想集团 双方 AI 领域合作或将升级

瑞银预计，凭借电动车技术优势、日益完善的分销网络和不断提升的品牌知名度，中国车企有望在 2030 年占据全球汽车市场 1/3 的份额，较今年的 1/4 显著增长。比亚迪等领军企业的海外毛利率已达 27.3%，远超国内市场的 17.7%，显示出海外市场的强劲盈利能力。

出海 2.0！瑞银：技术供应链优势，中国车企 2030 年有望占据全球 1/3 市场

全球股市下跌，避险情绪升温，投资者等待美国就业数据指引。标普 500 指数期货下跌 0.6%，纳斯达克 100 期货下跌 0.9%。黄金回落 0.4%，油价接近 2021 年最低水平。市场关注即将发布的美国就业报告和消费者价格指数，以判断经济走势。

避险情绪升温，全球股市下挫，黄金回吐涨幅，投资者静待美国就业数据指引

在鲍威尔明显转向 “保就业” 的背景下，市场正在形成一种新的共识：就业数据的疲软，将增强美联储进一步降息的预期，可能推动美股上涨。彭博调查显示，11 月非农新增就业的中值仅为 5 万，预测区间从减少 2 万到增加 13 万不等；失业率预计升至 4.5%，若兑现将创 2021 年以来新高。至于 10 月非农，投行预测分歧更大，不少机构预计将出现负增长。

今晚两份非农同时登场，“坏消息” 或再成市场 “好消息”？

大和发布研报称，重申对腾讯控股的 “买入” 评级，目标价 750 港元，对应 2026 年预测市盈率 20.6 倍，认为目前较重大潜在下行风险为游戏表现逊预期。该行近日出席了腾讯的 PUBG Mobile 电竞活动，并与管理层交流了游戏业务进展，认为腾讯正将 “游戏即服务” 的最佳实践输出至全球，中外元素融合可提升国产游戏的吸引力，看好该公司在国际游戏拓展的发展及商业化步伐。该行认为腾讯拥有无与伦比的 AI 和云端能力，而 AI 在整个游戏生命周期中都扮演着至关重要的角色。

大和：重申腾讯控股 “买入” 评级 看好国际游戏拓展

微软与 OpenAI 仍然深度交织，但华尔街认为，微软已开始独自在 AI 领域发展。Wedbush 科技分析师丹·艾夫斯表示，微软市值将在 2026 年达到 5 万亿美元。尽管微软驶向 5 万亿美元的列车正稳步前行，但其最关键乘客仍是 OpenAI。联合创始人比尔·盖茨指出，AI 增长迅速但存在不确定性，微软在 AI 军备竞赛中是一个竞争者。

微软已摆脱 OpenAI 依赖，Copilot 才是华尔街看好走向 5 万亿市值的 “王牌”！

瑞银报告指出，美国股市前景乐观，受经济韧性、利率下行及 AI 投资热潮支撑。预计标普 500 指数 2026 年达 7700 点，成分股公司每股收益 2025 年增至 277 美元，2026 年增至 305 美元。乐观预期源于盈利增长、货币政策宽松及 AI 变现。风险包括盈利不及预期、通胀上行及 AI 过度投资，但发生概率低。

经济韧、利率降、AI 火！瑞银继续看好美股 标普 500 明年冲上 7700 点

特斯拉股价周一上涨 3.56%，至 475.31 美元，创年内新高，市值达 1.58 万亿美元。凯茜·伍德的方舟投资管理公司出售了价值约 5935 万美元的特斯拉股票。分析师认为特斯拉的估值与电动汽车交付数量关系不大，未来可能更像科技公司。特斯拉的长期价值被认为由技术驱动，尤其是全自动驾驶软件和 “擎天柱” 人形机器人。

特斯拉股价创年内新高，木头姐抛售近 6000 万美元股票

小鹏汽车-W 盘中一度跌超 5%，午后跌幅快速收窄。截至发稿，跌 1.76%，报 72.45 港元，成交额 14.76 亿港元。消息面上，据第一财经报道，小鹏汽车已在广州市获得 L3 级自动驾驶道路测试牌照，并启动常态化的 L3 道路测试。该牌照主要用于在广州市智能网联汽车测试高快速路上进行有条件自动驾驶的测试。据悉，12 月 15 日，工信部许可两款 L3 级自动驾驶车型产品，两款产品分别属于长安品牌和极狐品牌，下一步，两款产品将分别在重庆和北京的部分区域和道路开展上路通行试点。国泰海通证券发布研报称，本次工信部车辆许可标志着中国自动驾驶正式进入 L3 时代。相关车企有望受益前期布局，推荐小鹏汽车等。

理解市场 | 小鹏汽车-W 午后跌幅收窄至不足 2% 小鹏已在广州市获得 L3 级自动驾驶道路测试牌照

兴业证券发布研报称，化工行业将在 2026 年迎来周期复苏与产业升级。化工品底部区间运行已达三年，行业在建工程增速下滑，新产能投放接近尾声。展望 2026 年，国内稳增长政策和美联储降息周期将助力化工品需求复苏。部分子行业如有机硅、PTA 等正开启行业自律以求盈利修复，农药行业去库周期结束，景气有望回升。轮胎行业面临国际贸易壁垒升级，全球化布局胎企有望受益。

兴业证券：化工周期拐点即将到来 新兴需求助力升级

高盛将 2026 年铜价预测上调至 11400 美元/吨，预计美国铜关税将推迟至 2027 年实施，这意味着美国在 2026 年会继续以溢价囤积铜，从而加剧非美市场的供应短缺并主导定价。分析师警告，当前铜价已包含极度拥挤的投机多头和对 AI 数据中心概念的过度乐观，若关税提前或市场情绪逆转，价格将面临显著回调风险。

高盛上调 2026 铜价预测，理由是 “美国铜关税推迟，导致非美缺口更大”

亚马逊旗下自动驾驶公司 Zoox 在拉斯维加斯推出自动驾驶出租车服务，并计划扩展至美国多城。Zoox 是全球唯一在公共道路合规运营的自动驾驶出租车公司，并与 T-Mobile 体育馆合作。预计 2026 年在拉斯维加斯启动收费服务，测试范围扩展至八个城市。亚马逊于 2020 年收购 Zoox，未来将利用其技术提升仓储物流。

Zoox 商业化落地拉斯维加斯 亚马逊的 “自动驾驶野心” 正在兑现

恒生科技指数今日走低，午后跌幅近 3%。阿里巴巴-W 跌 4.37%，腾讯跌 1.74%。近期流动性因素及美国 AI 板块回调令港股市场情绪承压。东吴证券认为南向资金以守为主，明年一季度政策开门红共识强烈。日本央行可能加息至 0.75%，影响港股。科技板块估值回落，有望反弹。

理解市场 | 科技股继续下探 阿里巴巴-W 跌超 4% 腾讯跌近 2%

博通，甲骨文三天跌超 17%，CoreWeave 六周内跌幅超 60%，美股 AI 股大跌危机源于夏季的一场暴雨，强降雨和大风导致 CoreWeave 德克萨斯州丹顿市的一个大型 AI 数据中心集群延期约 60 天。CoreWeave 高管的混乱表态进一步加剧了投资者恐慌。这一事件暴露出整个 AI 基础设施行业面临的系统性风险：狂热的建设速度与实际交付能力之间的裂痕正在扩大，而数千亿美元的估值已将乐观预期提前消化。

本轮 AI 股大崩盘：一场暴雨引发的全球股市惨案

港股主要股指早盘低开低走，恒生指数半日收跌 1.91%，恒生科技指数收跌 2.41%。大型科技股普遍下挫，阿里巴巴跌 3.57%，小米集团跌 2.96%，京东、哔哩哔哩、百度均跌超 2%。芯片概念股早盘震荡走低，中芯国际跌 3.63%，晶门半导体、中电华大科技跌超 3%。果下科技今日上市，截止午间收盘涨 128.36%。

港股午评：主要股指早盘低开低走 恒生科技指数半日大跌 2.41%

芯片股继续走弱，截至发稿，中芯国际跌 3.79%，报 62.25 港元；华虹半导体跌 2.97%，报 65.3 港元；ASMPT 跌 2.39%，报 73.4 港元；上海复旦跌 2.24%，报 40.16 港元。消息面上，特朗普近日宣布将允许英伟达向包括中国在内的 “获准客户” 出口其 H200 人工智能芯片，条件是美国政府将从这些销售中获得 25% 的分成。东海证券表示，此举或将加快中国 AI 模型训练进程，另一方面或对国产 AI 芯片厂商短期内对市场拓展和生态构建形成压力。此外，受益于大规模数据中心建设带来的定制芯片需求，博通在人工智能芯片市场中所占份额正持续扩大。但博通公司首席执行官陈福阳表示，由于 “人工智能业务占比提高”，其 2026 年一季度毛利率将低于前三个季度水平。投资者对大型科技公司在 AI 投资回报方面的担忧正在加剧。

理解市场 | 芯片股继续走弱 美批准对华出售英伟达 H200 芯片 或对国产 AI 芯片厂商构成压力

沃什在一场深度访谈中直言通胀是美联储的责任，不能归咎于外界因素。作为接替鲍威尔的热门人选，他给出的改革方案并非推倒重来，而是主张美联储需要 “复兴” 而非 “革命”。针对高利率困境，沃什认为，可以通过缩表换取低利率空间。“如果我们让印钞机安静一点，利率其实可以更低。”

最能体现沃什政策主张的一场采访：通胀是美联储的一种选择

尽管沃什最近主张降低利率，但他在资产负债表问题上更偏鹰派。不过德银认为” 降息与缩表并行” 实施前提是监管改革降低银行的储备金需求，短期内可行性存疑。市场需要密切关注新任主席能否在特朗普要求大幅降息的压力下保持独立性，以及其政策信誉的建立过程。

美联储下一任主席生变！沃什的政策主张：降息 + 缩表

英伟达宣布收购 AI 软件公司 SchedMD，以增强其 AI 生态系统。此举旨在通过开源技术应对行业竞争。SchedMD 提供大规模计算任务调度软件 Slurm，英伟达承诺继续以开源形式分发其产品。英伟达还发布了新开源 AI 模型系列，提升速度、降低成本。

英伟达收购 SchedMD 以开源战略加固 AI 生态护城河

太平洋证券研报指出，天然气价格上涨，煤炭价格企稳。IEA 预计 2026 年全球原油市场供应过剩，OPEC+ 增产放缓，美元降息周期支撑大宗品价格。2025 年化工行业分化明显，基础化工表现优于市场，石油石化受油价影响。钾肥、无机盐等涨幅居前，炼油跌幅最大。展望 2026 年，稀缺资源品及化工新材料受看好。

太平洋证券：“反内卷” 催化周期复苏 “新经济” 拉动新材料成长

加密货币 ETF 跌幅居前，截至发稿，博时以太币跌 6.2%，报 2.238 港元；华夏以太币跌 5.89%，报 6.955 港元；华夏比特币跌 4.39%，报 10.46 港元；嘉实比特币跌 4.37%，报 10.51 港元。消息面上，周一比特币一度下跌 3.3% 至 85,578 美元，较逾 12.6 万美元的纪录高点下跌约 30%。分析师指出，此轮下跌凸显市场在流动性偏弱和风险偏好下降的环境中承受压力，即便美联储上周降息也未能重振数字资产的动能。当前市场关注今晚即将公布的美国 11 月非农报告。这份报告将同时包含 11 月的全部数据以及 10 月的部分数据。

理解市场 | 加密货币 ETF 跌幅居前 虚拟币市场承压 比特币跌破 8.6 万美元

本周一，美国股市下跌，科技股抛售持续，标普 500 指数下跌 0.2%，纳斯达克 100 指数下跌 0.5%。投资者对人工智能的担忧和甲骨文、博通的财报不佳加剧了市场波动。尽管英伟达、Meta 和特斯拉上涨，但整体市场情绪仍受压。分析师认为，人工智能泡沫的担忧可能被夸大，市场波动具有公司特异性。

美股本周 “逆风” 开局：科技股抛售蔓延，关键数据潮前市场再陷震荡

腾胜投资在中国市场启动新一轮产品募资，成为第二家百亿级外资私募。此次募资由中信证券、中金财富等头部券商代销，产品以中证 500 指数增强策略为主体，配置少量商品期货 CTA 策略。腾胜投资成立于 2018 年，是 Two Sigma 在中国的外商独资私募证券管理人，负责母公司量化策略在中国市场的落地。

第二家外资百亿私募 “崛起”：从桥水独舞到双雄竞技

港股开盘，恒生指数开跌 0.32%，恒生科技指数开跌 0056%；百度、小米集团开跌超 1%。

“太阳是天空中一个巨大、免费的聚变反应堆。在地球上制造微型聚变反应堆是愚蠢至极的。” 马斯克正在敦促企业停止为 “微不足道” 的反应堆项目浪费资金。而他这一观点与硅谷的投资热潮形成鲜明对比，英伟达、谷歌等科技巨头正利用 AI 技术加速核聚变研发。同时，美国政府已提出在 2030 年代初将聚变能源并网的路线图。

地球上造小型核反应堆 “愚蠢至极”，马斯克：太阳才是 “免费终极核反应堆”

研究机构 Bernstein 在与英伟达 IR 开会后表示，英伟达认为其技术领先谷歌 TPU 两年。尽管谷歌在过去十年取得进步，但由于 TPU 设计的特定性，英伟达认为其更灵活的平台在构建大规模云端 AI 基础设施方面更具优势。英伟达仍在等待 H200 出口细则及美国政府的收入分成指导意见。

英伟达：比谷歌 TPU 领先 2 年！

福特计划到 2030 年，混合动力、增程式电动车和纯电动车将占其全球销量的约 50%，高于今年的 17%。该公司将取消全电动 F-150 皮卡、另一款电动卡车以及电动商用厢式车的生产计划。

美国汽车业历史之最，福特 “巨额计提 195 亿美元”，战略放弃纯电，转向混动和增程

与 AI 基础设施建设密切相关的三家公司——博通（Broadcom）、CoreWeave 和甲骨文（Oracle），在经历了上周大幅下跌后，本周一再度下挫，凸显市场情绪已经明显转向悲观。博通股价周一再跌 5.6%，此前周五已暴跌 11%；甲骨文周一下跌 2.7%，过去三个交易日累计下跌 17%；CoreWeave 股价周一再跌约 8%，此前一周已下跌 11%。

“AI 基建” 遭重创！博通，甲骨文三天跌超 17%，CoreWeave 三个月几近 “腰斩”

本周经济数据密集发布，周二 21:30 公布的美国就业报告备受关注。预计 11 月非农就业人数增加 5 万，失业率升至 4.5%。由于政府停摆，数据不确定性增加，BLS 延长数据收集期，但无法补录 10 月数据。高盛预计 10 月岗位数减少 7 万，11 月再减 1 万。报告将影响美联储未来利率路径。

今夜揭晓！“异常” 非农成美联储风向标，任何偏离预期都将放大市场冲击

博通股价连续三个交易日下跌，累计跌幅达 17.7%，并创下自 2020 年 3 月以来最差的三日表现。此次暴跌导致其市值蒸发超过 3000 亿美元，规模约等于一个 AMD 的市值。市值缩水后，博通在美国上市公司市值排行榜上的位置被 Meta 超越，跌出前六。

博通三天重挫 17.7%，“谷歌链” 核心遭遇 2020 年来最惨暴击

非农就业报告前夕，市场情绪谨慎，三大指数收跌，AI 概念股抛售潮持续，博通跌超 5%，特斯拉逆势涨超 3%，创年内新高；加密货币多数下跌，Circle 跌近 10%；现货白银涨超 3%，重回 64 美元关口

早餐 | 三大指数收跌，特斯拉逆势涨超 3%，创年内新高

图表显示了比特币、英伟达和甲骨文的走势。 “AI 最弱一环” 甲骨文 9 月率先见顶，随后是 10 月份的比特币创新高后重挫，最后是 11 月的英伟达开始下跌。 今年最火热的两大交易在年底遭遇大规模清算。

比特币 vs  AI

“人工智能革命” 至今不过两年半的时间（如果以 ChatGTP 的发布为起点），但我们已经经历了各种模型受关注程度的波动（图 1）； 目前最热门的是谷歌的 Gemini……但 OpenAI 链和谷歌链最近都遭受了重创，尤其是博通在财报后三天大跌超 17%（图 2）

“谷歌链”，“OpenAI 链” 双双遭重创！

OpenAI 与迪士尼达成协议，获得 200 多个迪士尼经典角色的授权。不同于传统的现金授权费，OpenAI 采用认股权证的方式，允许迪士尼在 OpenAI 的股份上行中获益。此举旨在通过 Sora 应用的成功实现双方的财务激励一致，迪士尼放弃即时现金收入，换取未来股权资产的潜在收益。

200 多个迪士尼经典 IP 入库 Sora! OpenAI 突破式 “用认股权证换授权” 依托顶级 IP 激战谷歌

PayPal 申请成立犹他州特许工业贷款公司 PayPal Bank，主要目的是增强小企业贷款能力，还计划向客户提供储蓄账户。这家数字支付巨头称，自 2013 年以来已为全球超过 42 万个商业账户提供了逾 300 亿美元的贷款和营运资金。

乘监管松绑东风，PayPal 申请做银行，盘后止跌转涨

OpenAI 挖角谷歌高管 Albert Lee 负责企业发展业务，Lee 曾主导谷歌云和 Google DeepMind 的企业发展，参与多笔收购交易。OpenAI 计划通过战略投资与并购推动增长，近期已收购多家公司。此举显示 OpenAI 在与谷歌、Anthropic 等竞争中寻求优势。

OpenAI 挖角谷歌高管，任命其负责企业发展业务

今日需重点关注的经济数据和事件包括：日本、印度、法国、德国、欧元区、英国的 12 月制造业、服务业、综合 PMI 初值；英国 10 月三个月 ILO 就业报告；欧元区和德国 12 月 ZEW 经济景气指数；欧洲央行管委兼法国央行行长 Villeroy 讲话；美国 11 月非农就业报告；美国 12 月标普全球服务业、制造业、综合 PMI 初值；加拿大央行行长麦克勒姆讲话；新西兰联储关于资本门槛设定的决定。

提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）

美国亚特兰大联储宣布启动新行长遴选程序，现任行长博斯蒂克将于 2 月底退休。遴选委员会由董事会主席 Gregory Haile 领导，若新行长未敲定，第一副行长 Cheryl Venable 将临时接任。博斯蒂克自 2017 年任职，曾因金融交易问题受质疑。美联储理事会上周同意重新任命其余 11 位地区联储行长，任期五年。

博斯蒂克卸任在即 亚特兰大联储启动接班人选程序

特斯拉涨超 3%，正在奥斯汀试点无安全员随车的 Robotaxi 服务，机构预测市值将达 3 万亿美元；博通跌超 5.5%，三日累计跌近 18%；礼来涨超 3%，实验性口服减肥药 orforglipron 获批时间有望提前

美股资金活跃榜｜特斯拉涨超 3%，机构预测市值将达 3 万亿美元

经济学家预计，10 月非农就业人数可能负增长，11 月将增加 5 万、失业率升至四年新高。摩根士丹利首席美国股票策略师 Wilson 认为，市场已回到经济数据好消息即股市坏消息的状态，疲软的劳动力市场数据将增加明年进一步降息的可能性。花旗预计明年标普涨 17%，强劲的盈利增长和宽松的货币政策是此预测的核心。

周二非农拯救美股？大摩首席：就业疲软或助股市走高

特斯拉在奥斯汀测试完全无人驾驶的 Robotaxi，车内无任何人员。马斯克确认测试正在进行中。特斯拉股价上涨 3.5%，至 475.11 美元。今年累计上涨 18%。尽管无人驾驶目标尚未完全实现，特斯拉已在奥斯汀和旧金山推出带有 Robotaxi 品牌的叫车服务。特斯拉报告称，奥斯汀车队已发生 7 起碰撞事故，但均不严重。

马斯克确认奥斯汀无人驾驶 Robotaxi 测试正在进行，特斯拉股价收高

纳斯达克金龙中国指数初步收跌 2.1%。热门中概股里，小马智行、百度初步收跌 4.9%，阿里巴巴跌 3.5%，小鹏跌 3.5%，理想、文远知行跌超 2%，京东、小米集团 ADR、拼多多、百胜中国跌超 1%。

特朗普政府推出一项名为 “美国科技力量（Tech Force）” 的人才计划，该计划将致力于人工智能基础设施和其他技术项目。同时建立双向人才流动机制，参与者完成 2 年任期后可获合作企业优先录用，企业也可提名员工参与政府轮岗。年薪 15-20 万美元。

美国政府联手苹果、微软、OpenAI 等公司，招募 1000 名工程师打造” 科技力量”

美国波士顿联储主席 Collins：在上周支持了 FOMC 降息 25 个基点的决定。

美联储理事米兰：可能会继续留在美联储，直至（美国总统特朗普）新的提名人获得国会山确认。

扫地机器人先驱 iRobot 公司申请破产保护，并计划由中国主要供应商深圳银星智能科技接盘并退市。iRobot 股价暴跌 72%。重组后，银星智能将获得 iRobot 100% 股权，并注销 1.9 亿美元债务。iRobot 表示破产程序不会影响其运营和客户服务。

暴跌超 70%！扫地机器人鼻祖 iRobot 宣布破产，中国债主或接盘

特斯拉首席执行官埃隆・马斯克证实，特斯拉正在测试前排无安全员值守的自动驾驶机器人出租车。受此消息影响，特斯拉股价周一攀升至近一年来的最高点，涨幅一度达到 4.9%，触及每股 481.37 美元。分析师认为，这一消息符合预期，市场对此表示欢迎。

马斯克证实自动驾驶机器人出租车开启测试 特斯拉股价应声上涨

临近年末，不少头部险企的业绩趋势已渐渐清晰。
 日前，众安在线公告公司前 11 个月负债端成绩，披露公司…