热门中概股新东方目前跌 2.8%，网易跌 2%，拼多多跌 1.4%，百胜中国跌 0.9%，阿里巴巴跌 0.9%，理想、百度、蔚来则至多涨 0.6%，小鹏涨 1.2%，文远知行涨 1.2%，小马智行涨 3.1%。

美国 11 月非农就业人数增加 6.4 万人，高于预期的 5 万人，失业率升至 4.6%，为 2021 年以来最高。10 月非农就业人数减少 10.5 万人，未公布失业率。8 月和 9 月新增就业人数分别下修至-2.6 万人和 10.8 万人。医疗保健、社会援助和建筑业就业增长，运输、仓储和休闲酒店业就业下降。制造业就业降至 2022 年 3 月以来最低，平均时薪同比增长放缓至 3.5%。过去三个月平均就业增长为 22,000 人，低于预期的 “平衡率”。

美国 11 月非农印证劳动力市场降温 强化美联储降息逻辑

美国国家经济委员会主任凯文·哈塞特：特朗普拒绝 “美联储主席不可以是一个密友” 这种想法。

摩根士丹利预测，到 2035 年底，特斯拉将在多个城市拥有 100 万辆上路的 Robotaxi。特斯拉计划在 2026 年显著扩大其 Robotaxi 车队规模，预计将增至 1000 辆。特斯拉近期在移除安全监督员方面取得进展，并在奥斯汀启动无人驾驶 Robotaxi 路测。马斯克表示，Robotaxi 将为特斯拉带来巨大收益，是 “万亿美元级机会”。

2035 年车队规模或达百万！卖车基本盘趋颓之际 Robotaxi 将拯救特斯拉？

美国 11 月新增非农就业 6.4 万人，失业率升至 4.6%。美国 10 月零售销售持平。财长预计 2026 年通胀下降。日本追加发债 11.7 万亿日元。欧元区制造业 PMI 萎缩。布油跌破 60 美元。人民币汇率创新高。欧盟或调整燃油车禁令。辉瑞预计 2026 年营收 595-625 亿美元。小鹏获自动驾驶测试牌照。高盛上调铜价预测。摩根士丹利预计铜市场供应缺口扩大。日经 225、沪指、恒生指数均下跌。

周二美股盘前你需要了解的全球要闻

金价波动之下，又有大行主动整顿上金所个人贵金属业务。
12 月 15 日，工商银行公告自 12 月 19 日起关闭…

工行将关闭贵金属 “三无” 客户交易 年内已有近 10 家银行行动

美国非农数据公布后，美股期货短线上涨，纳指期货涨 0.13%，标普 500 指数期货涨 0.13%，道指期货涨 0.12%。美元指数短线走低，跌破 98 关口，现报 97.92，日内跌 0.35%。现货黄金小幅上涨，日内涨 0.14%，报 4311 美元/盎司。

美国非农数据公布后，美股期货短线上涨

高盛” 全球增长” 因子在过去三周内录得自 2000 年以来最大幅度的反弹之一，表明市场对美国经济增长更加乐观。在股票市场，材料和金融板块引领周期性股票大幅跑赢防御性股票。高盛策略师认为，美股目前对 2026 年美国实际 GDP 增长的定价接近市场共识的 2.0%，但仍低于高盛 2.5% 的预测。这意味着如果经济数据持续超预期，资产重估进程可能延续。

从金属到股市，海外市场正再重新定价 “美国经济加速增长”

美国 10 月零售销售 (除汽车) 环比 0.4%，预期 0.2%，前值 0.3%。

美国 10 月零售销售 (除汽车与汽油) 环比 0.5%，预期 0.4%，前值 0.1%。

阿里巴巴旗下闲鱼平台用户运营负责人因严重违反数据安全规定被开除，并遭 “永不录用”。其违规行为包括私自导出平台重要数据至 iCloud 和接受外部机构有偿咨询访问。阿里暂未回应此事。闲鱼在中国移动 APP 用户规模榜单中排名第 32，00 后用户活跃度增长显著。数据泄密在互联网大厂属 “零容忍” 范畴。

阿里反腐再落重锤

古法黄金市场火爆，吸引高端消费者和投资机构关注。老铺黄金开创的赛道引发追随者效仿，琳朝珠宝等品牌通过稀缺性营销和工艺吸引订单。资本市场敏锐，雷军的顺为资本等投资巨头纷纷押注。限量发售机制和长工期成为品牌特色，重塑奢侈品市场。

雷军们，押注下一个「老铺黄金」

摩根士丹利预计，随着各国央行和交易所交易基金 (ETF) 减少购买，明年金价的升势将放缓，但降息预期和美元走软将维持金价的上升势头。明年第四季度金价将达到每盎斯 4800 美元，利好因素包括中国零售需求、央行买盘及全球经济增长担忧等。大摩表示，今年将是白银短缺的高峰期，明年白银价格走势料将落后于黄金，但投资需求有望持续成为推升价格的主要力量。预计明年铂金价格为每盎斯 1775 美元，钯金价格为每盎斯 1325 美元。

大摩：预计金价升势将放缓 明年四季度达 4800 美元

华尔街分析师预计标普 500 指数盈利增速将在 2027 年前逐年加快，转化为连续三年的两位数盈利扩张。尽管市场担忧集中和估值高企，但企业盈利韧性依然稳固，支撑美股牛市。预计信息技术、材料和工业板块将在 2026 年实现最高盈利增长。

连续三年两位数盈利在望，华尔街称美股牛市仍有支撑

AI 数据中心建设引发半导体产能争夺，导致智能手机 DRAM 供应紧张，推高生产成本，抑制出货量增长。Counterpoint 预测 2026 年全球智能手机出货量将下降 2.1%，平均售价上涨 6.9%。2026 年二季度前存储芯片或再涨 40%，导致智能手机物料清单成本在当前高位的基础上进一步增加 8% 至 15% 以上。

AI 狂热挤压供应链，2026 年智能手机或面临量跌价升局面

高盛调研结果显示，AI 服务器需求预计在 2026 年继续保持强劲增长，光学网络设备需求也极为强劲，DRAM 市场供应增长仍然温和，需求持续大幅超过供应。而 PC 和智能手机等传统终端市场增长乏力，部分细分领域甚至面临下滑压力。

高盛亚洲调研：AI 狂热之下供应链的真实温差

CoreWeave: Can NVDA's 'godson' really ride its coattails?

港股今日跳空下行，收盘跌 1.54%。科技股因税收利空传闻疲弱，智能驾驶表现强劲。美国对委内瑞拉石油出口施压，影响一带一路及人民币石油结算。日本央行将加息至 0.75%，创 30 年新高。中方反对日方在关键问题上混淆视听。黄金因美乌会谈进展回调。

智通港股解盘 | 盘中又传税收利空科技股疲弱 智能驾驶表现强劲

在隔夜美股走弱的影响下，港股整体表现弱势，市场担心美国通胀和日央行加息可能引发美股震荡。此外，港股本月将迎来众多 IPO，但 IPO 质量下滑后对市场流动性的影响减轻。市场资金可能回流港股科技板块，建议关注港股科技 50 ETF。港股近期表现受年底效应和市场流动性变化影响，外资和南向资金流入放缓。

港股调整后，科技优先

摩根大通指出，现下美股 AI 相关公司的估值溢价仅为 26%，而 AI 实际能带来 60%-80% 的盈利增长，因此投资者应坚持持有 AI 赢家股票。摩根大通认为，明年网络基础设施板块将跑赢算力，预计 AI 交换机收入将在 2026 年增长 48%，远高于整体数据中心交换机行业的 23%。

“坚定持有 AI 赢家，别轮换”！摩根大通硬件团队：2026 年 “网络” 增长将超越 “算力”

12 月 16 日 (周二) 美股盘前，三大股指期货齐跌，道指期货跌 0.03%，标普 500 指数期货跌 0.13%，纳指期货跌 0.23%。欧洲主要股指和原油价格也下跌。市场关注今晚将公布的非农就业报告和零售销售数据，这些数据将影响美联储的利率决策。科技股抛售加剧市场震荡，投资者对人工智能的担忧再度浮现。

美股前瞻 | 三大股指期货齐跌 市场静待非农及零售销售数据

日本央行发布调查报告，显示多数企业预期 2026 财年工资涨幅与 2025 年持平，为 12 月加息提供依据。美国政府停摆影响 11 月 CPI 数据可靠性，预计核心通胀上行。铜价触及历史新高，替代材料影响有限，长期赤字扩大，维持看涨铜资产。

日本企业薪资增长预期平稳，美 CPI 可靠性降低预计核心通胀上行，铜长期缺口维持看涨铜资产---1216 宏观脱水

大摩称，特斯拉在奥斯汀启动完全无人驾驶 Robotaxi 测试，车内无安全员，标志商业化进入关键验证期。预计车队规模将从 2025 年 200 辆增至 2035 年 100 万辆，凭借每英里 0.59 美元成本优势领先行业。成功运营将为个人车辆推出无监督 FSD 积累数据和监管依据，预计 2035 年 FSD 渗透率达 70%。

开启 “全无人测试”，特斯拉的 “Robotaxi 故事” 进入关键验证期

根据美国银行的月度调查，基金经理对 2026 年股市持乐观态度，投资者情绪指标升至四年半以来最高水平。尽管存在科技泡沫担忧，但经济韧性增强推动股指接近历史高位。多家银行预测美股将上涨超 10%。资产配置者调整投资组合以适应风险偏好环境，押注全球经济增长、人工智能发展及宽松政策将带来超额回报。57% 受访者预计美国经济将软着陆，现金持有率降至历史新低。

美股转熊只是空忧虑？美银调查：基金经理情绪罕见进入 “全面乐观” 模式

近期 AH 两地市场连续大幅回调，恒指跌破 120 天半年线，恒科跌破 250 天年线。我们在 9 月提示四季度信用周期将拐点向下，市场上行空间受限。美联储宽松政策未能帮助市场，年底政策空窗期，短期内市场弱势并不意外。

近期市场的弱势意外么？

亚马逊计划在未来几周内在卢森堡裁员 370 人，占其当地员工总数的 8.5%。这是卢森堡至少二十年来规模最大的一次裁员，影响到许多外籍员工。裁员是基于业务需求和本地战略调整，补偿方案超行业标准。即使裁员后，亚马逊仍是卢森堡第五大雇主。

为 AI 战略调整腾挪资源？亚马逊卢森堡总部创纪录裁员

智通财经 APP 讯，小米集团-W 发布公告，于 2025 年 12 月 16 日该公司斥资 2.94 亿港元回购 720 万股，回购价格为每股 40.36-41.00 港元。

小米集团-W12 月 16 日斥资 2.94 亿港元回购 720 万股

智通财经 APP 讯，腾讯控股公布，2025 年 12 月 16 日耗资约 6.36 亿港元回购 106.7 万股股份。

腾讯控股 12 月 16 日耗资约 6.36 亿港元回购 106.7 万股

浦银国际研报指出，短期港股市场情绪或进入震荡修复期，因美联储降息预期反复及美股 AI 板块回调。恒生指数前瞻市盈率为 12.7 倍，较年内最高点回调 5%。投资者无需盲目悲观，尚未到全面抄底时机。“科技 + 红利” 杠铃策略仍有效。情绪指数为 59.1，较 11 月高位 83 回落。

浦银国际：短期港股市场情绪或将进入震荡修复期 “科技 + 红利” 杠铃策略依然有效

市场预期日本央行将加息，日元兑主要货币走强。交易员关注美国经济数据，预计 11 月非农就业报告显示劳动力市场疲软，失业率升至 4.5%。这将影响美联储利率前景。美元可能因数据疲软遭抛售，美元/日元汇率或跌破 154。

市场押注日本央行即将加息 日元领涨主要货币

《2025 胡润全球高质量企业 TOP1000》发布，英伟达因人工智能芯片和数据中心计算需求激增，超越微软和苹果，成为全球价值最高的公司，价值 32.8 万亿元人民币，增长 49%。苹果以 28.6 万亿元人民币位居第二，微软以 26.9 万亿元人民币位居第三。

《2025 胡润全球高质量企业 TOP1000》发布 英伟达成为全球价值最高的公司

小鹏汽车已启动常态化的 L3 道路测试。何小鹏此前表示，公司技术储备与演进目标已直指 L4 级自动驾驶，计划在 2026 年推出量产的软硬件都达到 L4 级自动驾驶水平的车型。随着智能驾驶商业化加速，小鹏与特斯拉在自动驾驶领域的直接较量将更加激烈。

国内第三家！小鹏拿下 L3 自动驾驶路测牌照，与特斯拉 FSD 较量升级

12 月 16 日，港股三大指数下挫，恒生指数收跌 1.54%，报 25235.41 点。市场关注美国非农就业报告和日本央行议息会议。招商证券国际指出，港股走弱因南向资金回流 A 股、IPO 融资潮等因素。蓝筹股中，联想集团逆市上涨 1.05%。科技股如阿里巴巴、腾讯下跌，现货黄金失守 4300。

港股收盘 (12.16) | 恒指收跌 1.54% 航空股逆市上扬 科网、黄金股等走低

昆仑芯即将完成股改，加速推进上市进程，计划转向港股上市。百度作为大股东，正在评估分拆及上市事宜，但强调需经监管审批，且不保证分拆及上市一定进行。

昆仑芯即将完成股改：加速冲刺上市，2025 年营收远超 20 亿元

XPeng wins Guangzhou L3 road test permit; BABA's Tongyi Wanxiang 2.6 adds role-play capability | Daily News Recap

港股收盘，恒生指数收跌 1.54%，恒生科技指数收跌 1.74%。大型科技股多数下挫，阿里巴巴跌近 3%，小米集团、京东、网易均跌超 2%。

AMD 总裁苏姿丰率高管团队造访联想集团，双方 AI 领域合作或将升级。苏姿丰参观了联想最新产品与技术成果。AMD 在 AI 算力市场中地位迅速提升，苏姿丰被《时代》周刊评为 2025 年 “年度人物”。双方此前已在 AI PC 和 AI 服务器方面展开合作，并共同服务多家全球头部云计算与 AI 集群客户。联想集团也在深化与英伟达的关系，并将在 2026 年 1 月 6 日举办联想科技创新大会。

AMD 总裁苏姿丰率高管团队造访联想集团 双方 AI 领域合作或将升级

瑞银预计，凭借电动车技术优势、日益完善的分销网络和不断提升的品牌知名度，中国车企有望在 2030 年占据全球汽车市场 1/3 的份额，较今年的 1/4 显著增长。比亚迪等领军企业的海外毛利率已达 27.3%，远超国内市场的 17.7%，显示出海外市场的强劲盈利能力。

出海 2.0！瑞银：技术供应链优势，中国车企 2030 年有望占据全球 1/3 市场

全球股市下跌，避险情绪升温，投资者等待美国就业数据指引。标普 500 指数期货下跌 0.6%，纳斯达克 100 期货下跌 0.9%。黄金回落 0.4%，油价接近 2021 年最低水平。市场关注即将发布的美国就业报告和消费者价格指数，以判断经济走势。

避险情绪升温，全球股市下挫，黄金回吐涨幅，投资者静待美国就业数据指引

在鲍威尔明显转向 “保就业” 的背景下，市场正在形成一种新的共识：就业数据的疲软，将增强美联储进一步降息的预期，可能推动美股上涨。彭博调查显示，11 月非农新增就业的中值仅为 5 万，预测区间从减少 2 万到增加 13 万不等；失业率预计升至 4.5%，若兑现将创 2021 年以来新高。至于 10 月非农，投行预测分歧更大，不少机构预计将出现负增长。

今晚两份非农同时登场，“坏消息” 或再成市场 “好消息”？

大和发布研报称，重申对腾讯控股的 “买入” 评级，目标价 750 港元，对应 2026 年预测市盈率 20.6 倍，认为目前较重大潜在下行风险为游戏表现逊预期。该行近日出席了腾讯的 PUBG Mobile 电竞活动，并与管理层交流了游戏业务进展，认为腾讯正将 “游戏即服务” 的最佳实践输出至全球，中外元素融合可提升国产游戏的吸引力，看好该公司在国际游戏拓展的发展及商业化步伐。该行认为腾讯拥有无与伦比的 AI 和云端能力，而 AI 在整个游戏生命周期中都扮演着至关重要的角色。

大和：重申腾讯控股 “买入” 评级 看好国际游戏拓展

微软与 OpenAI 仍然深度交织，但华尔街认为，微软已开始独自在 AI 领域发展。Wedbush 科技分析师丹·艾夫斯表示，微软市值将在 2026 年达到 5 万亿美元。尽管微软驶向 5 万亿美元的列车正稳步前行，但其最关键乘客仍是 OpenAI。联合创始人比尔·盖茨指出，AI 增长迅速但存在不确定性，微软在 AI 军备竞赛中是一个竞争者。

微软已摆脱 OpenAI 依赖，Copilot 才是华尔街看好走向 5 万亿市值的 “王牌”！

瑞银报告指出，美国股市前景乐观，受经济韧性、利率下行及 AI 投资热潮支撑。预计标普 500 指数 2026 年达 7700 点，成分股公司每股收益 2025 年增至 277 美元，2026 年增至 305 美元。乐观预期源于盈利增长、货币政策宽松及 AI 变现。风险包括盈利不及预期、通胀上行及 AI 过度投资，但发生概率低。

经济韧、利率降、AI 火！瑞银继续看好美股 标普 500 明年冲上 7700 点

特斯拉股价周一上涨 3.56%，至 475.31 美元，创年内新高，市值达 1.58 万亿美元。凯茜·伍德的方舟投资管理公司出售了价值约 5935 万美元的特斯拉股票。分析师认为特斯拉的估值与电动汽车交付数量关系不大，未来可能更像科技公司。特斯拉的长期价值被认为由技术驱动，尤其是全自动驾驶软件和 “擎天柱” 人形机器人。

特斯拉股价创年内新高，木头姐抛售近 6000 万美元股票

小鹏汽车-W 盘中一度跌超 5%，午后跌幅快速收窄。截至发稿，跌 1.76%，报 72.45 港元，成交额 14.76 亿港元。消息面上，据第一财经报道，小鹏汽车已在广州市获得 L3 级自动驾驶道路测试牌照，并启动常态化的 L3 道路测试。该牌照主要用于在广州市智能网联汽车测试高快速路上进行有条件自动驾驶的测试。据悉，12 月 15 日，工信部许可两款 L3 级自动驾驶车型产品，两款产品分别属于长安品牌和极狐品牌，下一步，两款产品将分别在重庆和北京的部分区域和道路开展上路通行试点。国泰海通证券发布研报称，本次工信部车辆许可标志着中国自动驾驶正式进入 L3 时代。相关车企有望受益前期布局，推荐小鹏汽车等。

理解市场 | 小鹏汽车-W 午后跌幅收窄至不足 2% 小鹏已在广州市获得 L3 级自动驾驶道路测试牌照

兴业证券发布研报称，化工行业将在 2026 年迎来周期复苏与产业升级。化工品底部区间运行已达三年，行业在建工程增速下滑，新产能投放接近尾声。展望 2026 年，国内稳增长政策和美联储降息周期将助力化工品需求复苏。部分子行业如有机硅、PTA 等正开启行业自律以求盈利修复，农药行业去库周期结束，景气有望回升。轮胎行业面临国际贸易壁垒升级，全球化布局胎企有望受益。

兴业证券：化工周期拐点即将到来 新兴需求助力升级

高盛将 2026 年铜价预测上调至 11400 美元/吨，预计美国铜关税将推迟至 2027 年实施，这意味着美国在 2026 年会继续以溢价囤积铜，从而加剧非美市场的供应短缺并主导定价。分析师警告，当前铜价已包含极度拥挤的投机多头和对 AI 数据中心概念的过度乐观，若关税提前或市场情绪逆转，价格将面临显著回调风险。

高盛上调 2026 铜价预测，理由是 “美国铜关税推迟，导致非美缺口更大”

亚马逊旗下自动驾驶公司 Zoox 在拉斯维加斯推出自动驾驶出租车服务，并计划扩展至美国多城。Zoox 是全球唯一在公共道路合规运营的自动驾驶出租车公司，并与 T-Mobile 体育馆合作。预计 2026 年在拉斯维加斯启动收费服务，测试范围扩展至八个城市。亚马逊于 2020 年收购 Zoox，未来将利用其技术提升仓储物流。

Zoox 商业化落地拉斯维加斯 亚马逊的 “自动驾驶野心” 正在兑现

恒生科技指数今日走低，午后跌幅近 3%。阿里巴巴-W 跌 4.37%，腾讯跌 1.74%。近期流动性因素及美国 AI 板块回调令港股市场情绪承压。东吴证券认为南向资金以守为主，明年一季度政策开门红共识强烈。日本央行可能加息至 0.75%，影响港股。科技板块估值回落，有望反弹。

理解市场 | 科技股继续下探 阿里巴巴-W 跌超 4% 腾讯跌近 2%

博通，甲骨文三天跌超 17%，CoreWeave 六周内跌幅超 60%，美股 AI 股大跌危机源于夏季的一场暴雨，强降雨和大风导致 CoreWeave 德克萨斯州丹顿市的一个大型 AI 数据中心集群延期约 60 天。CoreWeave 高管的混乱表态进一步加剧了投资者恐慌。这一事件暴露出整个 AI 基础设施行业面临的系统性风险：狂热的建设速度与实际交付能力之间的裂痕正在扩大，而数千亿美元的估值已将乐观预期提前消化。