Timiraos 指出，截至 11 月，过去六个月私营部门就业人数平均每月增加 44,000 人，是疫情后美国经济重启周期中六个月招聘速度最慢的一次。失业率从 9 月的 4.44% 上升至 4.56%，接近多位美联储官员上周公布的预测中对年末失业率的判断。当前的招聘状况疲软到足以支持鲍威尔在最近三次 FOMC 会议上推动降息的立场，但尚未糟糕到必须 1 月再次降息。

“新美联储通讯社” 点评非农：不太可能显著改变美联储权衡是否再降息时的判断

据多名消息人士透露，苹果计划在未来两年内发布至少七款新 iPhone 机型，包括首款可折叠 iPhone、iPhone 17e、iPhone 18 Pro 和 Pro Max、iPhone 18、iPhone 18e、iPhone Air 2 及 20 周年纪念版 iPhone 20。20 周年纪念版将取消黑色边框并扩大屏幕尺寸，前置摄像头置于屏下，实现真正的 “全屏” 设计。苹果发言人拒绝对此置评。

Information：苹果将在未来两年发布至少七款新 iPhone 机型

美国非农就业报告发布后，欧洲股市普遍下跌。德国 DAX 30 指数下跌 0.63%，法国 CAC 40 指数下跌 0.23%，意大利富时 MIB 指数下跌 0.29%，但意大利银行板块上涨 0.2%。英国富时 100 指数下跌 0.68%，荷兰 AEX 指数下跌 1.12%。

德国股指收跌超 0.6%，荷兰股市跌超 1.1%，意大利银行板块涨 0.2%

贝森特称，本周和下周可能还有一到两次美联储主席的面试，否认对新任主席独立性的质疑，称候选人沃什和哈塞特都非常有资格，强调新主席要有 “开放的思维”，特别是要打破联储常有的增长导致通胀观念，驳斥哈塞特无法在联储拥有影响力的说法；预计 1 月最高院作出关税案裁决，警告推翻关税将危害国家安全；一季度会有 1000 亿至 1500 亿美元巨额退税，平均每个家庭可能得到 1000 至 2000 美元。

贝森特：预计明年上半年通胀大幅下降，美联储主席人选或 1 月初公布、要有 “开放的思维”

2025 年，Waymo 在自动驾驶出租车市场的领先优势持续扩大，已在全球 26 个市场运营或测试。亚马逊旗下 Zoox 在拉斯维加斯和旧金山提供免费无人驾驶服务。特斯拉在奥斯汀和旧金山湾区推出自动驾驶出租车品牌，但仍配备人类驾驶员。Waymo 在美国市场占据主导地位，百度旗下萝卜快跑在中国市场领先。

2025 年自动驾驶出租车行业报告：Waymo 谋划全球扩张，Zoox、特斯拉蓄势待发

英国国债收益率在美国非农就业报告发布后冲高回落。10 年期国债收益率涨 2.2 个基点，报 4.518%，发布报告时回落至 4.520% 下方，随后涨至 4.561% 刷新日高。两年期国债收益率涨 1.1 个基点，报 3.765%，发布报告后涨至 3.798% 刷新日高。30 年期和 50 年期国债收益率分别涨 1.5 和 0.4 个基点。2/10 年期国债收益率利差涨 0.843 个基点，报 +74.919 个基点。

英债收益率于美国非农就业报告发布后冲高回落

美国非农就业报告发布后，法意西希四国主权债券收益率出现波动。法国 10 年期国债收益率跌至 3.552%，意大利 10 年期国债收益率涨至 3.546%，西班牙和希腊 10 年期国债收益率分别跌至 3.283% 和 3.432%。整体来看，非农数据未引发显著异常波动，市场回归低位震荡状态。

法意西希主权价格在美国非农就业报告发布后出现 V 形走势

苹果计划扩大智能手机产品线。（The Information）风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

苹果计划扩大智能手机产品线。（The Information）

美国 12 月标普全球 PMI 初值显示，私营部门经济活动扩张动能明显放缓，综合 PMI 降至 53.0，为 6 个月新低。制造业和服务业 PMI 均下降，表明经济增长趋弱。第四季度 GDP 增速预计为 2.5%，但增长连续两个月放缓。假日季销售增长减弱，未来经济活动可能进一步承压。企业成本上涨，推动销售价格显著上升。

美国 12 月 PMI 降至数月低点 经济扩张动能明显放缓

美国 10 月零售销售整体受到汽车销量下滑和汽油价格走低的拖累，环比持平，略低于市场预期。但剔除汽车、汽油等波动性较大项目后，核心零售指标表现明显强于预期，显示消费者在假日购物季初期支出正在加速。用于 GDP 计算的零售销售控制组环比大增 0.8%，创下 6 月以来最大涨幅。

美国 10 月零售销售总体持平，但核心指标大超预期支撑四季度增长

Citadel 创始人 Ken Griffin：与美国白宫和美联储保持距离具有重要意义。

Lemonade 股价走高，截至发稿，该股涨超 8%，报 81.13 美元。摩根士丹利分析师 Bob Huang 上调该股至持有评级，并将目标价从 53 美元上调至 85 美元。

美股异动 | 获大摩上调目标价及评级 Lemonade 涨超 8%

亚马逊（AMZN）与由摩根大通（JPM）提供资金支持的人工智能贷款机构 Slope 合作，通过 SellerCentral 平台向美国卖家提供可循环使用的信用额度，并采用实时授信审批。

亚马逊将卖家信贷业务内部化

美股加密货币概念股反弹，Circle 涨超 7%，Strategy 涨超 3%，Robinhood、MARA Holdings、CleanSpark 涨超 2%，Coinbase、BMNR 涨超 1%。

热门中概股新东方目前跌 2.8%，网易跌 2%，拼多多跌 1.4%，百胜中国跌 0.9%，阿里巴巴跌 0.9%，理想、百度、蔚来则至多涨 0.6%，小鹏涨 1.2%，文远知行涨 1.2%，小马智行涨 3.1%。

美国 11 月非农就业人数增加 6.4 万人，高于预期的 5 万人，失业率升至 4.6%，为 2021 年以来最高。10 月非农就业人数减少 10.5 万人，未公布失业率。8 月和 9 月新增就业人数分别下修至-2.6 万人和 10.8 万人。医疗保健、社会援助和建筑业就业增长，运输、仓储和休闲酒店业就业下降。制造业就业降至 2022 年 3 月以来最低，平均时薪同比增长放缓至 3.5%。过去三个月平均就业增长为 22,000 人，低于预期的 “平衡率”。

美国 11 月非农印证劳动力市场降温 强化美联储降息逻辑

美国国家经济委员会主任凯文·哈塞特：特朗普拒绝 “美联储主席不可以是一个密友” 这种想法。

摩根士丹利预测，到 2035 年底，特斯拉将在多个城市拥有 100 万辆上路的 Robotaxi。特斯拉计划在 2026 年显著扩大其 Robotaxi 车队规模，预计将增至 1000 辆。特斯拉近期在移除安全监督员方面取得进展，并在奥斯汀启动无人驾驶 Robotaxi 路测。马斯克表示，Robotaxi 将为特斯拉带来巨大收益，是 “万亿美元级机会”。

2035 年车队规模或达百万！卖车基本盘趋颓之际 Robotaxi 将拯救特斯拉？

美国 11 月新增非农就业 6.4 万人，失业率升至 4.6%。美国 10 月零售销售持平。财长预计 2026 年通胀下降。日本追加发债 11.7 万亿日元。欧元区制造业 PMI 萎缩。布油跌破 60 美元。人民币汇率创新高。欧盟或调整燃油车禁令。辉瑞预计 2026 年营收 595-625 亿美元。小鹏获自动驾驶测试牌照。高盛上调铜价预测。摩根士丹利预计铜市场供应缺口扩大。日经 225、沪指、恒生指数均下跌。

周二美股盘前你需要了解的全球要闻

金价波动之下，又有大行主动整顿上金所个人贵金属业务。
12 月 15 日，工商银行公告自 12 月 19 日起关闭…

工行将关闭贵金属 “三无” 客户交易 年内已有近 10 家银行行动

美国非农数据公布后，美股期货短线上涨，纳指期货涨 0.13%，标普 500 指数期货涨 0.13%，道指期货涨 0.12%。美元指数短线走低，跌破 98 关口，现报 97.92，日内跌 0.35%。现货黄金小幅上涨，日内涨 0.14%，报 4311 美元/盎司。

美国非农数据公布后，美股期货短线上涨

高盛” 全球增长” 因子在过去三周内录得自 2000 年以来最大幅度的反弹之一，表明市场对美国经济增长更加乐观。在股票市场，材料和金融板块引领周期性股票大幅跑赢防御性股票。高盛策略师认为，美股目前对 2026 年美国实际 GDP 增长的定价接近市场共识的 2.0%，但仍低于高盛 2.5% 的预测。这意味着如果经济数据持续超预期，资产重估进程可能延续。

从金属到股市，海外市场正再重新定价 “美国经济加速增长”

美国 10 月零售销售 (除汽车) 环比 0.4%，预期 0.2%，前值 0.3%。

美国 10 月零售销售 (除汽车与汽油) 环比 0.5%，预期 0.4%，前值 0.1%。

阿里巴巴旗下闲鱼平台用户运营负责人因严重违反数据安全规定被开除，并遭 “永不录用”。其违规行为包括私自导出平台重要数据至 iCloud 和接受外部机构有偿咨询访问。阿里暂未回应此事。闲鱼在中国移动 APP 用户规模榜单中排名第 32，00 后用户活跃度增长显著。数据泄密在互联网大厂属 “零容忍” 范畴。

阿里反腐再落重锤

古法黄金市场火爆，吸引高端消费者和投资机构关注。老铺黄金开创的赛道引发追随者效仿，琳朝珠宝等品牌通过稀缺性营销和工艺吸引订单。资本市场敏锐，雷军的顺为资本等投资巨头纷纷押注。限量发售机制和长工期成为品牌特色，重塑奢侈品市场。

雷军们，押注下一个「老铺黄金」

摩根士丹利预计，随着各国央行和交易所交易基金 (ETF) 减少购买，明年金价的升势将放缓，但降息预期和美元走软将维持金价的上升势头。明年第四季度金价将达到每盎斯 4800 美元，利好因素包括中国零售需求、央行买盘及全球经济增长担忧等。大摩表示，今年将是白银短缺的高峰期，明年白银价格走势料将落后于黄金，但投资需求有望持续成为推升价格的主要力量。预计明年铂金价格为每盎斯 1775 美元，钯金价格为每盎斯 1325 美元。

大摩：预计金价升势将放缓 明年四季度达 4800 美元

华尔街分析师预计标普 500 指数盈利增速将在 2027 年前逐年加快，转化为连续三年的两位数盈利扩张。尽管市场担忧集中和估值高企，但企业盈利韧性依然稳固，支撑美股牛市。预计信息技术、材料和工业板块将在 2026 年实现最高盈利增长。

连续三年两位数盈利在望，华尔街称美股牛市仍有支撑

AI 数据中心建设引发半导体产能争夺，导致智能手机 DRAM 供应紧张，推高生产成本，抑制出货量增长。Counterpoint 预测 2026 年全球智能手机出货量将下降 2.1%，平均售价上涨 6.9%。2026 年二季度前存储芯片或再涨 40%，导致智能手机物料清单成本在当前高位的基础上进一步增加 8% 至 15% 以上。

AI 狂热挤压供应链，2026 年智能手机或面临量跌价升局面

高盛调研结果显示，AI 服务器需求预计在 2026 年继续保持强劲增长，光学网络设备需求也极为强劲，DRAM 市场供应增长仍然温和，需求持续大幅超过供应。而 PC 和智能手机等传统终端市场增长乏力，部分细分领域甚至面临下滑压力。

高盛亚洲调研：AI 狂热之下供应链的真实温差

CoreWeave: Can NVDA's 'godson' really ride its coattails?

港股今日跳空下行，收盘跌 1.54%。科技股因税收利空传闻疲弱，智能驾驶表现强劲。美国对委内瑞拉石油出口施压，影响一带一路及人民币石油结算。日本央行将加息至 0.75%，创 30 年新高。中方反对日方在关键问题上混淆视听。黄金因美乌会谈进展回调。

智通港股解盘 | 盘中又传税收利空科技股疲弱 智能驾驶表现强劲

在隔夜美股走弱的影响下，港股整体表现弱势，市场担心美国通胀和日央行加息可能引发美股震荡。此外，港股本月将迎来众多 IPO，但 IPO 质量下滑后对市场流动性的影响减轻。市场资金可能回流港股科技板块，建议关注港股科技 50 ETF。港股近期表现受年底效应和市场流动性变化影响，外资和南向资金流入放缓。

港股调整后，科技优先

摩根大通指出，现下美股 AI 相关公司的估值溢价仅为 26%，而 AI 实际能带来 60%-80% 的盈利增长，因此投资者应坚持持有 AI 赢家股票。摩根大通认为，明年网络基础设施板块将跑赢算力，预计 AI 交换机收入将在 2026 年增长 48%，远高于整体数据中心交换机行业的 23%。

“坚定持有 AI 赢家，别轮换”！摩根大通硬件团队：2026 年 “网络” 增长将超越 “算力”

12 月 16 日 (周二) 美股盘前，三大股指期货齐跌，道指期货跌 0.03%，标普 500 指数期货跌 0.13%，纳指期货跌 0.23%。欧洲主要股指和原油价格也下跌。市场关注今晚将公布的非农就业报告和零售销售数据，这些数据将影响美联储的利率决策。科技股抛售加剧市场震荡，投资者对人工智能的担忧再度浮现。

美股前瞻 | 三大股指期货齐跌 市场静待非农及零售销售数据

日本央行发布调查报告，显示多数企业预期 2026 财年工资涨幅与 2025 年持平，为 12 月加息提供依据。美国政府停摆影响 11 月 CPI 数据可靠性，预计核心通胀上行。铜价触及历史新高，替代材料影响有限，长期赤字扩大，维持看涨铜资产。

日本企业薪资增长预期平稳，美 CPI 可靠性降低预计核心通胀上行，铜长期缺口维持看涨铜资产---1216 宏观脱水

大摩称，特斯拉在奥斯汀启动完全无人驾驶 Robotaxi 测试，车内无安全员，标志商业化进入关键验证期。预计车队规模将从 2025 年 200 辆增至 2035 年 100 万辆，凭借每英里 0.59 美元成本优势领先行业。成功运营将为个人车辆推出无监督 FSD 积累数据和监管依据，预计 2035 年 FSD 渗透率达 70%。

开启 “全无人测试”，特斯拉的 “Robotaxi 故事” 进入关键验证期

根据美国银行的月度调查，基金经理对 2026 年股市持乐观态度，投资者情绪指标升至四年半以来最高水平。尽管存在科技泡沫担忧，但经济韧性增强推动股指接近历史高位。多家银行预测美股将上涨超 10%。资产配置者调整投资组合以适应风险偏好环境，押注全球经济增长、人工智能发展及宽松政策将带来超额回报。57% 受访者预计美国经济将软着陆，现金持有率降至历史新低。

美股转熊只是空忧虑？美银调查：基金经理情绪罕见进入 “全面乐观” 模式

近期 AH 两地市场连续大幅回调，恒指跌破 120 天半年线，恒科跌破 250 天年线。我们在 9 月提示四季度信用周期将拐点向下，市场上行空间受限。美联储宽松政策未能帮助市场，年底政策空窗期，短期内市场弱势并不意外。

近期市场的弱势意外么？

亚马逊计划在未来几周内在卢森堡裁员 370 人，占其当地员工总数的 8.5%。这是卢森堡至少二十年来规模最大的一次裁员，影响到许多外籍员工。裁员是基于业务需求和本地战略调整，补偿方案超行业标准。即使裁员后，亚马逊仍是卢森堡第五大雇主。

为 AI 战略调整腾挪资源？亚马逊卢森堡总部创纪录裁员

智通财经 APP 讯，小米集团-W 发布公告，于 2025 年 12 月 16 日该公司斥资 2.94 亿港元回购 720 万股，回购价格为每股 40.36-41.00 港元。

小米集团-W12 月 16 日斥资 2.94 亿港元回购 720 万股

智通财经 APP 讯，腾讯控股公布，2025 年 12 月 16 日耗资约 6.36 亿港元回购 106.7 万股股份。

腾讯控股 12 月 16 日耗资约 6.36 亿港元回购 106.7 万股

浦银国际研报指出，短期港股市场情绪或进入震荡修复期，因美联储降息预期反复及美股 AI 板块回调。恒生指数前瞻市盈率为 12.7 倍，较年内最高点回调 5%。投资者无需盲目悲观，尚未到全面抄底时机。“科技 + 红利” 杠铃策略仍有效。情绪指数为 59.1，较 11 月高位 83 回落。

浦银国际：短期港股市场情绪或将进入震荡修复期 “科技 + 红利” 杠铃策略依然有效

市场预期日本央行将加息，日元兑主要货币走强。交易员关注美国经济数据，预计 11 月非农就业报告显示劳动力市场疲软，失业率升至 4.5%。这将影响美联储利率前景。美元可能因数据疲软遭抛售，美元/日元汇率或跌破 154。

市场押注日本央行即将加息 日元领涨主要货币

《2025 胡润全球高质量企业 TOP1000》发布，英伟达因人工智能芯片和数据中心计算需求激增，超越微软和苹果，成为全球价值最高的公司，价值 32.8 万亿元人民币，增长 49%。苹果以 28.6 万亿元人民币位居第二，微软以 26.9 万亿元人民币位居第三。

《2025 胡润全球高质量企业 TOP1000》发布 英伟达成为全球价值最高的公司

小鹏汽车已启动常态化的 L3 道路测试。何小鹏此前表示，公司技术储备与演进目标已直指 L4 级自动驾驶，计划在 2026 年推出量产的软硬件都达到 L4 级自动驾驶水平的车型。随着智能驾驶商业化加速，小鹏与特斯拉在自动驾驶领域的直接较量将更加激烈。

国内第三家！小鹏拿下 L3 自动驾驶路测牌照，与特斯拉 FSD 较量升级

12 月 16 日，港股三大指数下挫，恒生指数收跌 1.54%，报 25235.41 点。市场关注美国非农就业报告和日本央行议息会议。招商证券国际指出，港股走弱因南向资金回流 A 股、IPO 融资潮等因素。蓝筹股中，联想集团逆市上涨 1.05%。科技股如阿里巴巴、腾讯下跌，现货黄金失守 4300。

港股收盘 (12.16) | 恒指收跌 1.54% 航空股逆市上扬 科网、黄金股等走低

昆仑芯即将完成股改，加速推进上市进程，计划转向港股上市。百度作为大股东，正在评估分拆及上市事宜，但强调需经监管审批，且不保证分拆及上市一定进行。

昆仑芯即将完成股改：加速冲刺上市，2025 年营收远超 20 亿元

XPeng wins Guangzhou L3 road test permit; BABA's Tongyi Wanxiang 2.6 adds role-play capability | Daily News Recap

港股收盘，恒生指数收跌 1.54%，恒生科技指数收跌 1.74%。大型科技股多数下挫，阿里巴巴跌近 3%，小米集团、京东、网易均跌超 2%。