美国 11 月通胀数据低于预期，引发经济学家对统计方法可靠性的质疑。数据显示，11 月 CPI 同比上涨 2.7%，核心 CPI 同比上涨 2.6%，均低于预期。由于美国政府停摆，数据发布时间推迟，且 10 月数据被取消，导致统计方法存在技术性假设。经济学家认为这些假设可能导致数据失真，通胀可能在 12 月回升。

美国 11 月通胀 “失真” 经济学家直指统计方法不够可靠

周四（12 月 18 日，美国 CPI 通胀数据发布日），降息赢家指数涨 0.31%，报 99.84 点，跳空高开之后，美股盘初刷新日高至 101.57 点，之后逐步回吐涨幅。“特朗普关税输家” 指数涨 0.87%，散户抱团概念股指数/迷因股（meme stock）指数涨 2.0%。

周四纽约尾盘，CME 比特币期货主力合约跌 0.45%，报 85575 美元，曾涨至 89660 美元后回落至 84500 美元。以太币期货跌 0.35%，报 2822 美元。美股加密货币指数涨 0.84%，报 58.73 点，开盘后曾达 62.26 点。MarketVector 数字资产 100 小盘指数跌 3.53%，报 3400.92 点。

特斯拉涨超 3%，马斯克表示，如果公司能够度过关键发展期，xAI 将击败所有竞争对手；英伟达涨近 2%，与美国政府联合开展 “创世纪使命” 计划加大人工智能投入；美光涨超 10%，财报数据强劲，公司预计年复合增长率高达 40%

美股资金活跃榜｜英伟达涨近 2%，与美国政府联合开展 “创世纪使命” 计划加大人工智能投入

黄金价格在美国 CPI 通胀数据发布后波动，现货黄金一度逼近历史高位，但随后回落。COMEX 黄金期货也经历类似波动，接近历史高位后回吐涨幅。

黄金在美国 CPI 通胀数据发布日冲高回落，一度逼近 10 月所创历史最高位

白宫经济顾问凯文·哈塞特周四对最新公布的消费者价格指数（CPI）报告表示欢迎。他表示，“我并不是说我们已经可以宣布在物价问题上取得胜利了，但这份 CPI 报告好得令人震惊。工资增速已快于物价上涨，美国纳税人明年将获得可观的退税，政府也将帮助推动抵押贷款利率下降。美联储有很大的空间可以降息。”

美联储主席最热人选哈塞特：CPI 报告好得令人震惊，美联储有很大空间可以降息

美国 CPI 通胀报告出炉当天，标普 500 指数初步收涨 0.8%，纳斯达克 100 指数初步收涨 1.5%。美光科技涨 10.4%，拉姆研究涨 6.5%，核电股 CEG 涨 6.1%，Applovin、星巴克、Palantir、科磊、Doordash、特斯拉至少涨 3.9%。亚马逊初步收涨 2.5%，英伟达涨 2%，Merck 涨 1.8%，微软涨 1.7%。贝克休斯跌 1.8%，PAYX 跌 2.1%，华纳兄弟探索 WBD 跌 2.3%，Diamondback Energy 跌 4.9%。联合健康、雪佛龙、宝洁跌超 1%。半导体指数涨 2.5%。

纳斯达克金龙中国指数初步收涨 0.9%。热门中概股里，小鹏涨 2.7%，美团、腾讯、文远知行、蔚来、网易、百胜中国至多涨 1.7%，拼多多涨 0.8%，新东方、理想、阿里至少涨约 0.2%。

美国芝加哥联储主席 Goolsbee：如果通胀处于趋势之中，FOMC 可以降息。

美国芝加哥联储主席 Goolsbee：11 月 CPI 通胀报告向好。

12 月 18 日，欧元和英镑在央行决议日冲高回落。欧元兑美元跌 0.15%，最低至 1.1713，最高至 1.1763。英镑兑美元涨 0.06%，最高至 1.3446。欧元兑英镑跌 0.20%。美元兑瑞郎跌 0.19%。

欧元和英镑分别在央行决议日冲高回落

周四（12 月 18 日）纽约尾盘，美国 10 年期国债收益率跌 3.90 个基点，报 4.1139%，在美国 11 月 CPI 通胀数据发布时刷新日低至 4.1002%。两年期美债收益率跌 2.50 个基点，报 3.4579%，30 年期美债收益率跌 2.94 个基点，报 4.7979%。10 年期通胀保值国债（TIPS）收益率跌 3.85 个基点，至 1.8499%；两年期 TIPS 收益率涨 1.22 个基点，至 1.1552%；30 年期 TIPS 收益率跌 3.15 个基点，至 2.5766%。

10 年期美债收益率跌约 4 个基点，在美国 CPI 通胀数据出炉时刷新日低，逼近 4.1%

美元指数在美国 CPI 数据发布前后呈现 W 形走势，ICE 美元指数涨 0.06%，彭博美元指数跌 0.04%。

美元指数在美国 CPI 数据发布前后呈现出 W 形走势

多位经济学家指出，作为 CPI 主要组成部分的住房类价格在两个月内基本持平，这一异常令整个估算结果都遭到质疑。“新美联储通讯社” 援引经济学家 Sharif 的批评称，CPI 数据推测可知，官方竟然假设 10 月的租金和业主等价租金（OER）为零，这无论如何都是错误的做法，“完全不可接受”。Sharif 认为，10 月租金数据缺失可能人为压低了 11 月通胀数据。其他经济学家认为，可能要等到 1 月公布 12 月数据才能确认通胀形势。

美 CPI 降温别高兴太早：经济学家怀疑政府关门导致数据失真，有人指明显出错

美国密歇根州监管机构批准了通用事业公司 DTE 的请求，将为甲骨文和 OpenAI 计划建设的大型数据中心开发项目提供电力支持。DTE 此前向监管机构申请加急审批其供电计划，以支持位于 Saline 镇、耗资数十亿美元且容量达 1.4 吉瓦的设施。 在投票前，密歇根公共服务委员会主席多次被反对数据中心项目的人士打断。

充满争议仍获放行：密歇根州批准为甲骨文与 OpenAI 超级数据中心供电

24 家顶尖人工智能公司，包括微软、谷歌等，加入美国政府的 “创世使命”，旨在促进 AI 技术在科学发现和能源项目中的应用。此举由特朗普政府发起，旨在提高科学研究效率，推动能源、制造、药物研发等领域的突破。

微软、谷歌等 24 家公司加入美国政府的人工智能 “创世使命”

经济学家担忧美国 11 月感恩节后的折扣活动和特朗普政府关门可能导致 CPI 数据失真。富国银行报告指出，数据收集延迟至 11 月下旬，样本偏差可能超出预期。

经济学家：感恩节销售 + 特朗普政府关门都可能造成美国 CPI 数据失真

12 月 18 日，德国 10 年期国债收益率在欧洲央行决议日冲高回落，尾盘跌 1.4 个基点至 2.850%。两年期收益率持平，30 年期收益率微跌。收益率利差缩小，反映市场对央行决议和美国 CPI 数据的反应。

10 年期德债收益率于欧洲央行决议日冲高回落

拉加德说，央行利率政策处于 “有利位置”“并不意味着我们是静止不变的”，将继续坚持逐次会议、依据数据作决策；周四央行未讨论加息或降息，鉴于当前不确定性，无法提供前瞻指引；欧元区经济有韧性，工资意外上行但料将增长放缓；对下任行长人选 “没有任何偏好”，央行执委 Schnabel 是优秀人选之一，敦促专家重新审视现任执委是否有资格竞选行长；AI 可能通过提高生产率影响中性利率，但目前无法确定，现在判断 AI 的经济影响言之过早。

拉加德暗示欧央行不急行动：政策处于有利位置，未预设利率路径，任何选项都应考虑

亚马逊（AMZN）周四早盘上涨 3%。该公司正洽谈向 OpenAI 投资超 100 亿美元，并提供 Trainium 芯片及 AWS 算力资源，此举或使 OpenAI 估值突破 5000 亿美元，并扩大亚马逊在生成式 AI 领域的布局。

亚马逊考虑大举投资 OpenAI

英伟达 CEO 黄仁勋表示，尽管宣布了与 OpenAI 合作建设超大规模数据中心的 1000 亿美元投资计划，但目前尚未支付任何款项。合作框架已明确，未来可能影响全球 AI 算力格局。投资将根据项目进度逐步实施，确保资源高效配置。

黄仁勋：英伟达尚未支付 OpenAI 一分钱

谷歌与英伟达旗下风投部门参与投资瑞典 “氛围编程” 初创公司 Lovable 的 B 轮融资，融资金额 3.3 亿美元，公司投后估值达 66 亿美元。此次融资由谷歌旗下风投部门 CapitalG 与门罗风险投资公司共同领投，其他投资方包括阿克塞尔投资、科斯拉风投等多家机构。融资后，Lovable 公司 2025 年的累计融资额已超过 5 亿美元，估值较今年 7 月上一轮融资时增长超两倍。

谷歌与英伟达领投 “氛围编程” 初创公司 Lovable 估值达 66 亿美元

苹果（AAPL）将在《移动应用商店合规法》（MSCA）框架下允许日本用户使用第三方应用商店和支付方式，并引入公证机制及新佣金结构；谷歌（GOOGL）则扩大账单支付选项及浏览器/搜索选择界面。

苹果与谷歌在日本做出调整

华纳兄弟探索公司（WBD）周四早盘股价基本持平。该公司昨日表示拒绝竞争对手收购，倾向与奈飞合作：WBD 敦促股东拒绝派拉蒙天空之舞（PSKY）的敌意收购要约，称其条件更差且风险更高，同时重申支持此前与奈飞（NFLX）达成的合并协议；奈飞高管已访问华纳兄弟片场。

WBD 倾向于与奈飞合作

美国 11 月 CPI 数据低于预期，通胀压力缓解。市场对美联储明年 1 月降息预期升温。政府停摆影响数据收集，导致 10 月 CPI 报告取消。金融市场反应积极，股市上涨，美债收益率下跌，美元走弱。分析师认为通胀降温为美联储政策转向提供空间，可能考虑进一步降息。

美国 11 月 CPI 意外偏低 分析师观点分化：数据偏软支撑降息 但需警惕政府停摆影响

美国政府将在 12 月 23 日发布三季度 GDP 报告时更新 7-9 月 PCE 数据。

2025 年成为银行理财的逆袭之年，多款产品收益率超过 20%。富邦华一银行的贝莱德世界黄金基金美金款涨幅超 135%，华夏理财 8 号涨超 46%。银行理财产品收益率回升，主要集中在贵金属、ESG 行业等类别。

年内批量飙涨！银行理财的 “锐度时代” 来了？

存储芯片制造商股价多数上涨，美光科技大涨 14%，西部数据涨 5.2%，SanDisk 涨 8.5%。

周四，比特币概念股盘前走高，比特币涨超 1%，报 88212 美元。截至发稿，Strategy 盘前涨超 4%，Coinbase 涨超 3.8%，Circle 涨超 4%，Robinhood 涨超 4.8%。

美股异动 | 比特币涨超 1% Strategy 盘前涨超 4%

SpaceX 即将进行首次公开募股（IPO），特斯拉的 “马斯克溢价” 面临再分配。特斯拉股价近期大幅上涨，但估值过高引发争议。SpaceX 的 IPO 预计将成为史上规模最大的 IPO，可能会对特斯拉股票带来抛售压力。

SpaceX 上市倒计时，特斯拉 “马斯克溢价” 面临再分配

美国上周初请失业金人数下降，扭转了前一周的激增趋势，显示劳动力市场稳定。数据显示，截至 12 月 13 日当周初请失业金人数下降至 22.4 万人，低于预期。经济学家指出，关税影响企业招聘。11 月非农就业增加 6.4 万人，失业率 4.6%。政府停摆影响失业率数据。美联储下调利率，但暂停进一步降息。

就业市场保持稳定 美国上周初请失业金人数在激增后转向下降

礼来在研口服 GLP-1 减肥药 orforglipron 后期试验证实，患者可在礼来的 Zepbound 或诺和诺德的 Wegovy 注射剂切换至 orforglipron 口服药后，有效维持减重，缓解停针反弹这一核心痛点。公司已向 FDA 提交上市申请并获优先审评。凭借 “无针化” 优势，礼来有望在口服减重药赛道中抢占诺和诺德的存量市场。

礼来重磅口服减肥药试验取得新进展：针剂转口服后有效维持减重成果，已向 FDA 递交上市申请

美国 11 月核心 CPI 降至 2.6%，创 2021 年以来最低。英国央行降息 25 个基点，欧央行维持利率不变。德国明年发债规模增至 5120 亿欧元。美光科技股价盘前涨超 14%，特朗普媒体集团涨逾 30%。OpenAI 商讨融资，估值约 7500 亿美元。豆包大模型 1.8 发布。礼来口服药有效维持减重成果。日经 225 收跌 1%，沪指涨 0.16%，恒生指数涨 0.12%。

周四美股盘前你需要了解的全球要闻

劳工统计局表示，由于联邦政府停摆，该机构未能收集到大部分 10 月的价格数据。这一数据缺口限制了劳工统计局计算更广泛通胀指标以及许多关键类别 11 月环比变化的能力。劳工统计局表示，核心 CPI 在截至 11 月的两个月内上涨 0.159%。

通胀超预期放缓！美国 11 月核心 CPI 2.6%，创 2021 年以来最低涨幅

据美国纽约联储数据，上个交易日（12 月 17 日，美国 CPI 数据发布前一天）担保隔夜融资利率（SOFR）报 3.69%，之前一天报 3.69%。

纳指期货日内涨超 1%，标普 500 指数期货涨 0.62%，道指期货涨 0.34%；美元指数短线走低，日内跌 0.12%。美国国债跃升至日内高点。

美国 CPI 数据低于预期，美元指数短线走低

美国 11 月 CPI 同比 2.7%，预期 3.1%。

提醒：北京时间 21:30，将公布美国 11 月 CPI，12 月 13 日当周首次申请失业救济人数。

苹果在日本调整 App Store 政策，允许第三方应用商店并降低佣金至 5%。日本成为亚洲首个打破苹果双重垄断的国家。苹果税在全球引发争议，已在美国、欧盟等地开放降税。中国市场仍受苹果税影响，无法引入第三方应用商店。

“苹果税” 高墙再破防

特朗普媒体科技集团将以全股票方式并购聚变能源公司 TAE Technologies，交易估值超 60 亿美元，双方股东各持新公司约 50%。合并后公司瞄准公用事业级聚变发电，计划将于 2026 年开始选址并建造聚变电站，直指 AI 算力带来的能源需求。

特朗普媒体集团盘前大涨逾 30%，公司拟并购核聚变初创 TAE，计划明年开始建设核聚变发电厂

美国国债价格上涨，10 年期收益率下跌 2 个基点至 4.13%，因市场关注即将公布的 11 月 CPI 报告。报告受政府停摆影响，数据收集延迟，增加不确定性。经济学家预测 CPI 同比增速为 3.1%。美联储官员对利率走向分歧，货币政策前景不明朗。特朗普将宣布新美联储主席人选，市场对降息预期不一。

美国 11 月 CPI 公布前，市场 “抢跑”：美债收益率下跌

分析师认为，白银当前上涨呈现” 冲动” 特征，脱离经济基本面，美国赤字未变、其他对冲资产已失方向，白银表现孤立。历史数据显示，资产单年翻倍后次年回报通常惨淡。技术面上，相对强弱指数达 68 接近超买区域，移动均线显示超买状态。建议投资者获利了结，等待回调后再入场，对冲需求者可转向黄金。

经历白银创纪录上涨后，分析师建议：是时候获利了结了

美联储已终止花旗银行的三项风险管控整改令，部分解除监管压力。这是解决花旗长期监管与控制缺陷的重要一步，推动 CEO 简·弗雷泽的目标。花旗需改进数据管理以预留资本金，解决治理缺陷。美联储和花旗官员拒绝置评。

传美联储终止花旗三项风险管控整改令 监管压力部分解除

港股消费股近期回调，市场对泡泡玛特等新消费龙头的业绩增长存疑，尽管其三季度业绩亮眼。市场流动性紧张导致一些优质消费股被错杀。发改委强调扩大内需，或出台消费政策，港股消费 ETF 值得关注。消费股仍是明年主线，当前估值较低，机构认为泡泡玛特业绩大概率维持高增长。

港股消费的拐点

12 月 18 日，北水在港股市场净买入 12.57 亿港元，主要加仓小米集团-W 和长飞光纤光缆，分别净买入 9.03 亿港元和 3.69 亿港元。同时，北水净卖出盈富基金超 14 亿港元。高盛预计小米将加速其人工智能生态系统整合。长飞光纤光缆完成配售 7000 万股新 H 股，所得款项用于海外业务发展。农业银行获平安资管增持，持股比例上升至 24.01%。

北水动向 | 北水成交净买入 12.57 亿 北水继续加仓小米抛售盈富基金超 14 亿港元

高盛资深消费分析师 Bonnie Herzog 预计，2026 年美国消费环境将因实际收入增长、就业改善和减税政策显著好转，” 非必需消费” 将优于防御性板块。Herzog 特别看好啤酒股，认为 FIFA 世界杯等三大盛事将推动销量增长，2026 年将成为” 啤酒股之年” 和选股者的黄金市场。

“买进尼古丁、能量饮料、糖果股票”！高盛喊话：准备迎接美国消费股狂欢

美光科技盘前大涨近 10% 芯片需求旺盛公司业绩与指引双双 “爆表”；存储概念股集体跟涨 SanDisk 涨近 5% 希捷科技涨超 2%。海上海上石油开发公司 Sable Offshore 暴涨逾 50% 美国交通部确认 Sable 的管道处于 “活跃” 状态。大麻股延续涨势 Canopy Growth 涨近 10%Tilray Brands 涨近 3% 报道称特朗普拟签署行政令重新归类大麻。

纳斯达克 100 指数期货上涨 0.5%，标普 500 指数期货上涨 0.2%。黄金价格维持在纪录高位附近，现货钯金突破 1700 美元/盎司，为 2023 年 2 月以来首次，日内涨超 3%。油价则在特朗普发表未加剧地缘政治紧张局势的讲话后回吐涨幅。

美股盘前纳指期货小幅反弹，现货钯金日内涨超 3%，市场静待通胀数据与央行决议

美国总统特朗普在全国电视讲话中表示，下一任美联储主席提名人选即将揭晓，该候选人支持 “大幅” 降息。特朗普批评当前降息幅度过小，认为美国利率应为全球最低，并计划通过选择支持其降息立场的人选来加强对美联储的控制。凯文·沃什和克里斯托弗·沃勒成为热门候选人。