美国 FDA 批准了诺和诺德的首款口服 GLP-1 减肥药，使其在与礼来的激烈竞争中抢得先机，公司股价盘后一度应声大涨 10%。这款 Wegovy 的口服版本将于明年 1 月初在美国上市，起始现金价为每月 149 美元。临床数据显示其可帮助患者减重高达 16.6%，并能降低心血管风险。礼来的同类口服药预计在 3 月获批。

美国批准首款 “口服版减肥神药”，诺和诺德拔得头筹股价大涨，礼来预计 3 月获批

市场对太空行业的热情直接反映在公司估值上。截至 2025 年底，美股排名前 19 位的上市太空公司的总市值在过去一年里从 450 亿美元增长至 1310 亿美元，增长了近三倍。 而 Space X 明年的超级 IPO 将成为这场太空狂欢最大的烟花。

新一轮 “太空竞赛”

AMC 娱乐控股公司股价连续第六个交易日创历史新低，周一收盘下跌 2.9% 至 1.70 美元。尽管 AMC 宣布其圣诞节前周末票房创四年新高，但投资者关注其债务问题，导致股价持续下跌。

AMC 收盘价连续第六个交易日创历史新低

据央视报道，特朗普宣布批准美国海军建造两艘全新战舰的计划。同时美国还将增加航空母舰的数量。美国海军部长 John Phelan 此前表示指挥建造一支新型护卫舰队伍，该舰艇代号 FF(X)，将由弗吉尼亚州纽波特纽斯的 HII 公司建造，以其 “传奇级” 巡逻舰为基础设计。

特朗普公布 “黄金舰队” 计划，首艘舰艇预计在 2028 年完工

财政部等两部门出台意见，落实政府采购中实施本国产品标准的通知，明确产品在中国境内生产的标准。国际金银价格创新高，美股主要指数上涨，大型科技股表现不一，商业航天概念股大涨。

智通港股早知道 | 国际金银续创新高 明年英伟达 GB300 出货量可达 5.5 万台

隔夜美股三大股指齐涨，黄金、白银创历史新高，油价反弹超 2%。道指涨 227.79 点，纳指涨 121.21 点，标普 500 指数涨 43.99 点。金银矿业股普遍上涨，Blue Gold 涨 6.78%，Avino Silver & Gold Mines 涨 6.54%。欧股普遍下跌，德国 DAX30 指数跌 4.43 点，英国富时 100 指数跌 31.45 点。

隔夜美股 |“圣诞老人行情” 开启！三大股指齐涨 黄金、白银再创新高 原油反弹

提醒：日内需关注多个重要经济事件，包括澳洲联储 12 月货币政策会议纪要，美国三季度 GDP 修正值、耐用品订单初值、工业产出、里士满联储制造业指数及消费者信心指数，加拿大 10 月 GDP 及央行货币政策会议纪要。此外，联合国安理会将就伊朗核计划召开会议。

提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）

全球财经媒体昨夜今晨共同关注的头条新闻主要有：1. 特朗普政府叫停美国所有海上风电项目，因国家安全风险；2. 美国 FCC 将限制进口外国制造无人机及关键部件；3. 甲骨文创始人拉里·埃里森提供 404 亿美元担保，以加强派拉蒙对华纳兄弟的竞购。

12 月 23 日外盘头条：特朗普政府叫停海上风电项目 美国 FCC 将限制进口无人机 谷歌 47.5 亿美元收购 Intersect

纳斯达克金龙中国指数初步收涨 0.5%。热门中概股里，阿特斯太阳能初步收涨 10.7%，小马智行、携程、亚朵、晶科能源、名创优品、汽车之家涨超 1%，阿里巴巴涨 0.8%。

美国银行 CEO Brian Moynihan 指出，AI 投资正在逐步 “发力”，对美国经济形成显著的边际支撑，并将在未来几年持续放大影响。该行预计，美国经济明年仍将保持强劲增长，虽然就业市场有所放缓，但整体风险可控。他表示，即便 AI 行业出现阶段性回调，其对宏观经济的冲击也相对有限。

美银 CEO：AI 对经济的拉动作用正逐步显现

在提出打造可与 AWS 竞争的云服务愿景两年多后，英伟达对云业务战略作出重大调整。公司近期重组云团队，将 DGX Cloud 并入工程与运营体系，重心转向满足内部研发对英伟达芯片的需求，不再重点向外部企业客户销售云服务。

不再正面挑战 AWS，英伟达重组云团队

甲骨文创始人拉里·埃里森为其子领导的派拉蒙收购华纳兄弟提供个人担保，升级与奈飞的竞争。奈飞通过债务再融资维持投资级信用评级。派拉蒙提出每股 30 美元的要约，总价约 1084 亿美元。埃里森的担保可能迫使华纳兄弟重新评估局势。

华纳收购战再升级！埃里森亲自兜底 404 亿美元，派拉蒙正面硬刚奈飞

英特尔（INTC）周一尾盘下跌 0.8%。该公司前董事会成员称，英特尔最大问题是定位不清，既当合作伙伴，又当竞争对手。随着市场对英特尔 14A、18A 制程表现出兴趣，英特尔若要真正建立代工客户信任，就必须在产品部门与代工部门之间划清界限。

英特尔周一尾盘下跌 0.8%

米兰周一说，“我认为短期内不会出现经济衰退”，但上升的失业率应促使美联储继续降息；失业率可能已升至超出预期的水平，因此数据会使联储转向鸽派。他重申，若到 1 月末还无人获任命，他将继续留任联储理事。其他最近讲话的美联储官员相比米兰更谨慎，包括上周日公布访谈中主张暂停降息的明年票委哈玛克。

特朗普” 钦点” 理事米兰：美联储明年不继续降息就有衰退风险

谷歌母公司 Alphabet 将以 47.5 亿美元收购数据中心的能源供应商 Intersect。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

谷歌母公司 Alphabet 将以 47.5 亿美元收购数据中心的能源供应商 Intersect

优步（UBER）上涨 2.5%，Lyft（LYFT）上涨 4.1%。据报道，两家公司计划从 2026 年开始在英国试运行百度 Apollo Go（BIDU）自动驾驶车辆，尚待监管批准。

优步和 Lyft 将在伦敦试点百度自动驾驶出租车

美联储理事米兰警告称，如果美国央行不继续下调利率，可能增加经济衰退风险。他建议采取更 “鸽派” 立场，因失业率上升趋势和就业数据不佳。米兰自 9 月以来主张大幅降息，尽管美联储内部对未来政策路径存在分歧。部分官员担忧通胀高于目标，而失业率上升加剧了对劳动力市场的忧虑。

美国经济或面临衰退风险！理事米兰督促美联储采取更 “鸽派” 立场

Uber 和 Lyft 宣布与百度合作，计划明年在英国试运行无人驾驶出租车。百度的 Apollo Go RT6 车辆将于 2026 年加入伦敦的打车平台网络。这标志着中美自动驾驶巨头首次在欧洲首都展开直接竞争。英国的《2024 年自动驾驶汽车法案》为责任提供法律框架。分析师警告自动驾驶车队的高成本可能影响平台利润率。

Uber、Lyft 与百度合作，明年在英国试运行机器人出租车

富国银行报告指出，凭借强劲的 AI 云基础设施潜力，甲骨文股价存在近 50% 上涨空间，目标价可达 285 美元。该行强调，甲骨文在被低估的 AI 云业务敞口将是支撑其股价看涨的核心驱动力。分析指出，如果 AI 的应用加速落地，这将意味着该股面临显著的反弹机会。

AI 云业务被严重低估？富国：市场悲观过头，甲骨文存在 50% 上涨空间

旧金山大停电令 Waymo 无人车因失去信号灯与基础设施指引而集体停滞，被迫暂停运营，暴露 “高精地图 + 规则” 路线在极端场景下的脆弱。马斯克借机对比特斯拉 “纯视觉” 方案，引发技术路线之争。事件加剧公众与监管对自动驾驶商业化安全与可靠性的担忧，成为行业信任的大考。

旧金山大停电，谷歌无人车 Waymo 乱作一团，特斯拉赢麻了

日本财务大臣对汇市发出警告，称对背离基本面的汇率拥有 “自由裁量权”，暗示干预门槛已获美方认可。 叠加高市政府激进财政刺激推升日本国债收益率至 27 年新高，市场预期当局或在波动加剧时再度入市干预。周一晚间，日元兑美元汇率徘徊在 157.49 附近。

日元短线走高！日本财务大臣：针对汇市投机拥有 “自由裁量权”，将采取大胆行动

在美联储降息和地缘政治紧张局势持续的推动下，贵金属再掀狂欢行情。
周一早间突破 2000 美元大关后，现…

金属狂欢！金银铜同创新高，铂钯金全线大涨

英伟达（NVDA）股价在美股周一盘前上涨 1.8%。据报道，英伟达正努力在二月中旬前出口 H200 芯片，预计发货量为 5000 至 10000 个芯片模组（约 40000 至 80000 颗芯片）。然而，由于政府尚未批准任何采购，时间表可能会改变。特朗普总统表示，如果美国能获得 25% 的销售额分成，英伟达将被允许向特定国家的 “获批准客户” 发货。

传英伟达正努力争取在 2 月中旬前出口 H200 芯片

华尔街分析师对 2026 年美股的乐观预期引发市场担忧。数据显示，标普 500 指数的年终目标点位集中程度达到十年最高，Oppenheimer 预测 8100 点，Stifel 预测 7000 点。市场一致看涨被视为反向指标，因通胀高企、货币政策不确定、失业率上升及 AI 投资未盈利等风险存在。策略师平均预期涨幅约 11%，但一致性预期可能已反映在股价中。乐观派认为经济增长将推动盈利，悲观派则警惕市场自满。

当全华尔街都看涨 美股危险了？

英伟达计划于 2 月中旬向中国交付 H200 芯片，预计首批订单将使用现有库存，发货量为 5000 至 10000 套芯片模组，相当于约 4 万至 8 万颗 H200 芯片。英伟达还计划增加该芯片的产能，相关订单窗口期将于 2026 年第二季度开启。然而，交付计划需等待中国政府的审批，存在不确定性。此次交付是特朗普政府允许英伟达向中国销售 H200 芯片后的首批出货，标志着美国政策的重大转向。

消息人士：英伟达拟于 2 月中旬起向中国交付 H200 芯片

12 月 22 日美股盘前，三大股指期货齐涨，道指期货涨 0.01%，标普 500 指数期货涨 0.34%，纳指期货涨 0.53%。本周美股市场将迎来相对清淡的一周，投资者关注 “圣诞老人行情” 前景。美联储内部对货币政策存在分歧，克利夫兰联储行长哈马克称当前政策适宜暂停调整，静待通胀明朗化。

美股前瞻 | 三大股指期货齐涨，本周聚焦：美股能否迎来 “圣诞老人行情”?

软银集团计划在年末前通过出售部分投资和抵押 Arm Holdings 股权筹资 225 亿美元投资 OpenAI。孙正义已出售英伟达和 T-Mobile US 股票，并大幅裁员，以实现其在全球 AI 竞赛中的核心地位。

一笔攸关美股 AI 信仰的年末筹资！ 软银使出浑身解数冲刺 225 亿美元 孙正义 “AI 梦” 几乎全押在 OpenAI

前日本央行政策委员会成员樱井真表示，日本央行可能在行长植田和男任期内再加息三次，将利率提高至 1.5%。加息取决于美国经济强劲程度及国内工资和物价发展。首次加息至 1.0% 或在明年 6 月或 7 月进行。若美国经济支持日本经济，且通胀维持在 2% 目标上方，2026 年可能加息两次。若美国经济不确定性增加，可能仅加息一次。

日本央行前委员：植田和男任内或再加息三次 利率将提高至 1.5%

日本央行前委员预计，植田和男任内或再加息三次至 1.5%，下一次加息窗口在明年 6 月或 7 月。 尽管央行正回归中性利率（约 1.75%），但未来节奏受美日经济及政治阻力制约。他警告称，政府激进的财政扩张可能加剧通胀并损害信誉，引发日元贬值与债市动荡，从而干扰政策正常化进程。

财政刺激适得其反？前日本央行官员警告：加息幅度或超预期，利率将达 1.5%

苹果公司因涉嫌滥用市场支配地位，被意大利竞争与市场管理局罚款 9863.5 万欧元（约合 8.1 亿元人民币）。该局认定苹果的应用跟踪透明度政策（ATT）存在限制竞争行为，损害了商业合作伙伴的合法权益。苹果公司表示强烈反对这一决定，并将提起上诉。

苹果，被罚超 8 亿！

韩国正采取激进措施阻止韩元汇率跌至新低，要求养老基金抛售美元并敦促财阀兑换美元收益。韩元疲软提升出口竞争力但增加进口成本。居民海外投资增加是原因之一，政府也提到经济增长和利率较低。美联储政策、关税谈判和日元走弱影响韩元。外资转为净卖出加剧压力，国内股市回报率低促使资金外流。

韩国陷入汇率保卫战：散户万亿资金涌向海外，国民养老金被迫抛售美元

三花智控：预计 2025 年净利润 38.74 亿元-46.49 亿元，同比增长 25%-50%。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

三花智控：预计 2025 年净利润 38.74 亿元-46.49 亿元，同比增长 25%-50%

恒生科技指数可能迎来圣诞行情，因市场对 AI 主题的情绪回暖及主要经济事件落地后的不确定性减少。上周五日央行加息未引发市场震荡，反而因鸽派指引促使美股及风险资产反弹。市场调整后，资金有望流入恒生科技 ETF 易方达（513010）。历史数据显示，美股在感恩节前 YTD 涨幅大于 10% 的年度，圣诞行情下跌仅五次，港股或随风险偏好提升反弹。

恒生科技也有圣诞行情？

四家企业虽处于同一赛道，但差异化路径已十分清晰：从追求全功能生态的平台型策略，到聚焦单一季度盈利的工程化能力，再到绑定国家级算力枢纽的集群路线，各家企业正通过不同的切口抢占芯片市场份额。

摩尔，沐曦，壁仞和天数！“国产 GPU 四小龙” 齐聚 IPO

腾讯控股于 2025 年 12 月 22 日斥资 6.36 亿港元回购 103.5 万股股份，每股回购价格为 610.5-620 港元。同日，公司根据 2023 年购股权计划发行 2.51 万股股份。

腾讯控股 12 月 22 日斥资 6.36 亿港元回购 103.5 万股

昆鹰律师事务所对华纳兄弟资产出售流程表示关切，影响埃里森收购计划。华纳兄弟决定将电影制片厂与 HBO Max 出售给奈飞，埃里森的失误为奈飞创造了机会。

埃里森对华纳兄弟的强硬手段，让奈飞觅得可乘之机

2025 年，美国股市经历了极端波动，受特朗普关税政策、AI 投资热潮及美联储货币政策影响。标普 500 指数和纳斯达克 100 指数屡创新高，AI 算力基础设施投资狂欢引发市场担忧泡沫破裂。英伟达市值突破 5 万亿美元，甲骨文市值幻灭。股市投资者经历了 “超级大年” 的波动。

关税惊魂、AI 狂热与 “过山车式剧烈波动”! 六张图回顾美股 “狂野的 2025 年”

AI 数据中心与电改共振，中国储能电池迎来新一轮爆发，预计今年全球出货量跃升 75%，宁德时代、海辰储能、亿纬锂能、比亚迪、中创新航和瑞浦兰钧包揽全球出货前六。电池出口额超 660 亿美元，已超越光伏成为最赚钱的出口商品。储能正取代电动汽车成为电池产业新的增长引擎，持续巩固全球供应链主导地位。

全球前六全是中国企业！内有电改、外有 AI 浪潮，中国储能产业迎爆发周期

港股收盘，恒生指数收涨 0.43%，恒生科技指数收涨 0.87%。光通讯板块强势，汇聚科技收涨 13%，长飞光纤光缆收涨 11%。黄金、芯片、影视、互联网医疗等概念股涨幅居前。

Aktis Oncology 申请美股 IPO，拟筹资 1 亿美元。公司专注研发实体瘤靶向放射性药物，计划在纳斯达克上市，股票代码 AKTS。IPO 联席账簿管理人包括摩根大通、美银证券等。

1 期实体瘤生物技术公司 Aktis Oncology 申请美股 IPO 拟筹资 1 亿美元

高盛认为，2026 年全球市场将呈现 “冰与火之歌”：一方面是稳健增长、通胀回落和美联储降息构成的良性宏观背景；另一方面是已经 “过热” 的资产估值——比如 AI 估值已经大幅领先基本面，这种紧张关系预示着波动性将加剧。高盛建议投资者关注 AI 主题的估值风险、人民币的升值趋势、美元的走弱压力，并利用利率、外汇和黄金等工具进行对冲。

周期顺风、通胀回落、AI 动荡、波动保护—这是高盛 2026 年 “10 大核心主题交易”

中欧 AI 与管理创新研究中心主任方跃认为，AI 属于技术，但技术不等于价值，规模化落地是关键。AI 技术如果能产生大规模应用的价值，就能带来生产力非常好的变化。未来的竞争不是单纯的效率竞争，而是 “人机融合” 程度的竞争。

方跃教授：AI 若无法规模化落地，市场或重演 2000 年互联网泡沫｜Alpha 峰会

经络按揭转介今年成功透过网上访问 540 位受访者，调查显示，没有持有物业市民中，四成半 (45%) 来年置业部署为 “考虑置业”，“静观其变或先按兵不动” 同占 45%，租楼则占 10%。考虑首次置业的市民中，逾八成半 (86.2%) 为自用。经络按揭转介营运总监张颢曦表示，目前美国就业走弱风险大于通胀上升风险，料美联储明年上半年或再一次预防性减息；下半年美国息口走势，则取决于下任美联储主席的新政策而定。香港方面，2024 年至 2025 年减息周期，香港银行减息 5 次合共 0.875%，最优惠利率（P）回复至加息周期前的水平，理论上港 P 已没有下调空间。拆息（HIBOR）方面，预计香港一个月 HIBOR 明年上半年反复徘徊 2% 至 3% 水平，普遍新造按揭的实际息率将维持 3.25% 水平。HIBOR 走势将取决于美国息口及资金流向，若再有资金流入香港，HIBOR 有机会反复挑战 2% 以下水平，届时 H 按业主或有机会以低于封顶息率供楼。

经络：45% 未持物业受访者考虑来年首次置业 明年上半年按揭息率维持 3.25%

Robotaxi 正驶入「中国时刻」

CRO 概念股承压走低，截至发稿，康龙化成跌 4.32%，报 21.24 港元；昭衍新药跌 3.29%，报 21.16 港元；凯莱英跌 2.31%，报 78.15 港元；维亚生物跌 1.98%，报 1.98 港元。消息面上，北京时间 12 月 18 日凌晨，搭载修订版《生物安全法案》的美国 2026 财年《国防授权法案 (2026NDAA)》以 77 票赞成、20 票反对的结果在参议院表决通过，至此已完成参、众两院的主要立法程序即将送往白宫，由美国总统签署生效。信达证券指，过去两年《生物安全法案》是压制 CXO 板块估值的重要原因，和最初版本相比，最终落地的版本没有点名具体企业，整体相对温和。虑到美联储已经进入降息通道，全球生物医药投融资有望边际改善，随着法案落地，CXO 板块有望迎来业绩和估值的双重修复。

理解市场 | CRO 概念股承压走低 康龙化成跌超 4% 昭衍新药跌超 3%

阿波罗 CEO 警告资产价格过高、地缘政治风险加剧。公司大幅囤积现金、降低杠杆率，抛售 AI 贷款和 CLO 等高风险资产，旗下保险公司将 CLO 敞口削减至 200 亿美元。阿波罗还警告离岸监管套利可能引发保险市场系统性风险，为可能到来的市场动荡做准备。

资管巨头阿波罗开启 “避险模式”：囤现金、去杠杆，坐等 “坏事发生”？

刘晨明表示，2026 年全球资产定价的核心逻辑是 “债务化解”，AI 与资源品本质上是同一宏观路径的不同表现。当前 A 股盈利结构已发生质变，新兴产业及出海占比升至 40%，使股市脱离了传统宏观 “晴雨表” 逻辑。他看好 2026 年 ROE 回升驱动的 “慢牛” 行情，并指出随着主线板块回撤到位，12 月至次年 1 月是关键的布局窗口。

广发刘晨明：拒绝传统宏观，从债务化解与盈利结构变化，看 2026 布局窗口 | Alpha 峰会

2025 年 12 月 19 日，日本央行加息至 0.75%，但日元对美元汇率反跌 1.45%。原因包括市场预期已充分定价、财政刺激计划稀释加息效果、实际利率负值限制日元升值。中期来看，财政宽松加剧通胀压力，日元可能继续贬值。短期需关注日本财务省干预风险。

为何加息后日元不涨反跌？

12 月 19 日，商务部国际贸易谈判代表李成钢会见苹果公司 COO 萨比赫·汗，讨论苹果在华业务发展。李成钢强调中国将扩大开放，为外资企业带来机遇，并希望苹果继续与中国市场深度合作，实现共同发展。

商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢会见美国苹果公司首席运营官萨比赫·汗

据报道，阿里巴巴旗下智能办公平台钉钉启动一项代号为 “D 计划” 的秘密项目，或涉足 AI 硬件领域。近期，“D 计划” 这一代称在钉钉内部及供应链相关人士中流传，被猜测为类似 “豆包手机” 的产品。有消息称，该计划 “很可能” 与即将于 12 月 23 日举行的钉钉 AI 1.1 版本发布会紧密相关，并有望成为此次活动的核心揭幕环节。对于 “豆包手机” 传闻及 “D 计划”，钉钉官方回应称：“‘豆包手机’ 听说了，‘D 计划’ 没听说。公司内部确实对部分创新项目的保密等级要求非常高。” 据悉，今年 8 月，在十周年新品发布会上，钉钉推出了首款 AI 硬件产品 DingTalk A1，这是一款具备语音智能功能的便携式录音卡片，可与钉钉应用协同工作，实现语音转写、实时翻译及内容分析等功能。该产品分为旗舰版与青春版，已于今年 9 月及 10 月陆续上市，旗舰版定价 799 元，“青春版” 定价为 499 元。