随着量化基金成为机构投资者的新趋势，华安事件驱动量化策略（002179.OF）在 A 股市场表现突出，年初至今回报达 38%。今年 A 股市场呈现极端结构化行情，沪深 300 回报为 18%，创业板超过 50%。机构投资者对量化基金的需求显著增长，292 只主动量化基金的合计份额达 805 亿份，机构份额占比超过 70%。

当量化成为机构投资者的新趋势

通用汽车预计将成为 2025 年美股表现最佳的汽车制造商，股价年内上涨超过 55%，突破 80 美元，创历史新高。CEO Mary Barra 表示，公司因持续盈利表现被低估，凭借优质产品和技术创新保持市场领先。尽管股价上涨，Barra 已减持约 180 万股，价值 7300 万美元。相比之下，特斯拉和福特年内涨幅较小。分析师对通用汽车的乐观情绪在其季度财报后增强。

通用汽车领跑 2025 年美股车市：股价暴涨 55% 创纪录 力压特斯拉与福特

特朗普暗示可能解雇现任美联储主席鲍威尔，并表示已有心仪的下一任主席人选，但不急于宣布。特朗普在新闻发布会上称鲍威尔 “应该立即辞职”，并提到可能在 1 月宣布新任人选。与他关系密切的白宫经济委员会主任哈塞特被视为热门人选，此外还有沃什、沃勒和鲍曼等候选人。特朗普的言论时常前后矛盾，显示出他对美联储领导层的强烈关注。

鲍威尔 “去留风波” 再起！ 美联储换帅倒计时之际 特朗普放话：仍可能解雇鲍威尔

2026 年铜的赔率将受到铜金比的影响，尽管 2025 年铜金均创历史新高，但铜金比却处于历史低位。2025 年金价的超涨是推动铜价上涨的核心因素，主要受美联储货币宽松、科技新产业周期和贸易战影响。预计 2026 年铜价将迎来历史级别的上涨。

铜的赔率如何？从极致铜金比说起

Meta 以数十亿美元收购 AI 初创公司 Manus，整个收购谈判在极短时间内完成，前后不过十余天。Manus 今年早些时候的年度经常性收入已达 1.25 亿美元，通过订阅服务向企业销售 AI 代理。这项收购将为 Meta 在 AI 领域的巨额投资提供更直接的收入回报。

Meta 豪掷数十亿美元收购国内 AI 独角兽 Manus

NeurIPS 2025 前 50 名论文贡献者显示，中国和美国在人工智能研究领域不分伯仲，领先于其他国家。美国的谷歌 DeepMind、Meta、微软等企业实验室与斯坦福、卡内基梅隆、麻省理工等顶尖学府相媲美，表明研究重心向行业转变。中国高校如清华、中科院、北大等表现突出，阿里、字节等企业也有显著贡献。相比之下，欧洲排名较低，仅有少数几所大学上榜。

“全球 AI 顶会” NeurlPS 2025 Top 50 论文贡献者：中美 “不相伯仲”

周一现货黄金暴跌 5%、白银重挫 11% 创下自 2020 年 9 月以来最大单日跌幅。在年末季节性行情中，贵金属通常表现强劲：过去十年，黄金在此期间平均上涨约 4%，白银涨幅则接近 7%。然而，在今年价格创下历史新高后，投资者获利了结叠加市场流动性不足，导致黄金、白银剧烈回调。

新年行情告终？投资者 “获利了结”，金银重挫

三大指数下跌，大型科技股多数回调，特斯拉跌超 3%，离岸人民币先贬后升，再度破 7；特朗普表示正考虑以 “严重失职” 为由起诉鲍威尔，1 月或公布下任美联储主席人选。

早餐 | 三大指数下跌，大型科技股多数回调，特斯拉跌超 3%

美国国债市场波动率指标预计在 2025 年将创下自 2009 年以来最大年度降幅。美联储的新一轮降息旨在抑制经济下行风险，可能导致 2026 年初期波动率温和下行。若特朗普政府削减长期国债发行，2026 年可能成为美债资产的 “逆转之年”。ICE BofA MOVE 指数显示，债券市场预期波动率已降至 2021 年 10 月以来最低水平，预计将录得自 1988 年统计以来最陡峭的年度跌幅之一。

美债波动率即将创 2009 年来最大年降幅 “全球资产定价之锚” 踏向下行轨迹？

贵金属期货大跌，COMEX 黄金期货下跌 202.50 美元，跌幅 4.45%；COMEX 白银期货下跌 5.556 美元，跌幅 7.20%。财政部、税务总局发布公告，烟草企业的广告费和业务宣传费支出不得在计算应纳税所得额时扣除。公告自 2026 年 1 月 1 日起至 2027 年 12 月 31 日止执行，旨在减轻高营销投入行业的税负，利好相关上市公司及中小企业。美股指数普遍下跌，贵金属板块跌幅居前。

智通港股早知道 | 贵金属期货集体大跌 国家能源局推动大功率充电设施规划建设

隔夜，金银重挫。据 SubuTrade 的统计： 在历史上，“白银创 1 年高点后的次日大跌超 6%” 的案例发生过 6 次，而每一次发生后的一周，白银都是上涨的。 而对于 “黄金创 1 年高点后的次日大跌超 4%” 的案例，接下来的四天会继续下跌。

金银重挫，但历史对白银有利

Meta 宣布收购人工智能初创公司 Manus，以增强其平台的先进人工智能功能。此次收购旨在加快 Meta 在激烈竞争中的 AI 整合步伐。Manus 总部位于新加坡，开发通用人工智能代理，能够独立执行任务。Meta 将把 Manus 的服务整合到其消费和商业产品中。财务条款未公布。

Meta 将收购初创公司 Manus 以增强先进的人工智能功能

提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）① 时间待定 上期所：12 月 30 日收盘起，黄金、白银期货合约的涨跌停板幅度调整为 15%，同时调整保证金比例；② 21:00 德国股市提前收盘；③ 22:00 美国 10 月 FHFA 房价指数，S&P/CS20 座大城市房价指数；④ 次日 03:00 美联储公布货币政策会议纪要；

提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）

多家外资机构在岁末年初发布市场展望，积极看好中国市场。预计到 2026 年，流动性充裕、政策支持增强和估值吸引力将共同推动中国资产的上行机遇期，国际投资者普遍认同把握中国机遇。

外资机构热议中国资产 “机遇期”

美国联邦住房金融局局长、“反美联储先锋” 普尔特：特朗普总统说得对，杰罗姆·鲍威尔必须辞职。

特朗普：正考虑以无能为由起诉鲍威尔。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

特朗普：正考虑以无能为由起诉鲍威尔

特朗普暗示，他已经有了一位心目中的美联储下一任主席人选，但并不急于宣布，可能会在 1 月宣布。他还再次提到，自己可能会解雇现任美联储主席鲍威尔，正在考虑就美联储正在进行的一项翻修工程，以 “严重失职（gross incompetence）” 为由对鲍威尔提起诉讼。

特朗普：正考虑以 “严重失职” 为由起诉鲍威尔，1 月或公布下任美联储主席人选

美国总统特朗普：将在适当的时机宣布美联储主席人选，时间很充裕。

纳斯达克金龙中国指数初步收跌 0.6%。热门中概股里，小米初步收跌 3.7%，阿里巴巴跌 2.4%，理想、腾讯、小鹏、百胜中国跌超 1%，网易涨 0.8%，百度涨 1.6%，蔚来涨 4.8%。

亚马逊（AMZN）周一尾盘下跌 0.2%，此前 Evercore 对亚马逊给出 2026 年看涨预期。

Evercore 对亚马逊给出 2026 年看涨预期

特斯拉（TSLA）周一尾盘下跌 2.9%。据报道，凯西·伍德抛售价值 3000 万美元的特斯拉股票。

凯西伍德抛售价值 3000 万美元的特斯拉股票

受美联储降息影响，美国债券市场波动率指标 ICE BofA MOVE 指数正趋向于自 2009 年以来最大年度降幅。该指数上周五跌至约 59，为 2024 年 10 月以来最低水平，较 2024 年底的 99 大幅下滑，预计将创下自 1988 年有数据记录以来最剧烈的年度降幅之一。

美债波动率或创 2009 年以来最大年度降幅

亚马逊股价今年仅上涨 6%，落后于标普 500 指数 18%。分析师指出，云业务增速放缓和市场对 AI 商业化能力的看法影响股价。尽管公司宣布裁员 1.4 万个岗位，华尔街仍看好亚马逊，Evercore ISI 分析师认为股价有近 50% 的上涨潜力，预计未来将迎来多重利好因素。67 位分析师中 96% 给予 ‘强力买入’ 或 ‘买入’ 评级，目标价为 295 美元，较当前股价有 27% 的上涨空间。

亚马逊股价 2026 年或大涨近 50%

美国全国房地产经纪人协会（NAR）周一表示，11 月签订的美国二手房购房合同数量意外跃升，创近三年来新高，主要原因是住房可负担性改善，以及按揭贷款利率小幅改善，吸引了更多买家入市。

美国 11 月成屋签约销售创 2023 年年初以来新高

纳斯达克金龙中国指数盘初跌超 1.3%，至 7576.48 点。 热门中概股奇富科技跌 4.75%，再鼎医药跌 4%，阿里巴巴、名创优品跌 2.9%，万国数据、小鹏跌 2.7%，理想跌 2.1%，百胜中国跌 1.8%，亚朵跌 1.7%，世纪互联跌 1.4%，大全新能源、新东方、小马智行也跌超 1%。

中概指数盘初跌 1.3%，阿里跌 2.9%，小鹏跌 2.7%

因 Cybertruck 项目延期及特斯拉生产策略调整，其供应商韩国 L&F 公司签订的 3.83 万亿韩元高镍正极材料合同被削减至仅 973 万韩元，缩水约 99%。该材料原计划用于 Cybertruck 电池，但车型推迟及消费者偏好转移导致实际需求锐减。此外，《通胀削减法案》等政策变动也影响了特斯拉的采购计划。

Cybertruck 一再跳票后，特斯拉大砍高镍电池材料订单，韩国 L&F 供货合同缩水 99%

受降息预期、利差收窄及信用压力上升等多重打击，2025 年美国 BDC 录得下跌约 6.6%，为 2020 年以来最差表现。市场正经历深度调整：双位数回报时代终结，投资者赎回压力激增，空头头寸大幅增长。为此，行业正转向区间基金等新结构，并在资产支持融资等领域寻求突破，私募信贷进入考验管理人风控能力的下半场。

降息周期冲击，美国私募信贷上市基金迎来五年最差表现

芯片制造商英伟达股价下跌 1.1%，回吐了上周部分涨幅。此前有报道称，英伟达以约 200 亿美元收购了人工智能芯片初创公司 Groq 的资产，创下其史上最大规模交易纪录。英伟达股价在周五上涨了 1%。

英伟达盘前下跌 1%

据彭博调查显示，21 位策略师无一看空，预测标普 500 指数 2026 年将平均上涨 9%，实现连续第四年上涨，创近二十年最长连涨纪录。此前看空的摩根大通等机构已彻底转向，上调目标至 7500 点。但资深策略师警告：当所有人都乐观时反而令人担忧，少数谨慎声音提示高估值、美联储政策、关税等风险。

无人看空！华尔街一致预期 2026 美股继续涨，资深策略师对共识感到担忧

2025 年 AI 产业进入 “全栈” 整合年，九大巨头在扩充人形机器人与硬件版图的同时，陷入更复杂的相互依赖。谷歌凭借 TPU 和 Gemini 3 成为核心供应商；OpenAI 通过多云协作摆脱微软依赖；Meta 在设备领先但模型受挫；xAI 与 Anthropic 快速追赶。这场深度的产业链重塑，令各方在追求独立与相互制衡中重构竞争边界。

OpenAI 牵手亚马逊，微软却在买 Anthropic 模型…….2025 年九大 AI 巨头，乱成一锅粥

对冲基金老将 Campbell 警告白银面临税收驱动的年底抛售、美元走强压力、保证金上调降低杠杆、技术面超买及铜替代威胁等短期风险。此外，彭博商品指数 1 月再平衡将迫使被动基金抛售相当于白银期货市场 9% 未平仓合约的头寸。

白银为何突然跳水？对冲基金老将提前警示了五大短期风险

Cracks in US Stocks' 'Perfect Loop': AI mints a bull market, not jobs?

香港联交所最新资料显示，12 月 23 日，贝莱德减持理想汽车-W819.6 万股，每股均价 65.4387 港元，总金额约 5.36 亿港元。减持后最新持股数目约为 8717.86 万股，持股比例为 4.88%。

贝莱德减持理想汽车-W819.6 万股 每股均价约 65.44 港元

2026 年七鲜小厨计划走向全国。

京东掀起一场风暴

软银正就收购私募股权公司 DigitalBridge 展开深入谈判，双方目前尚未达成最终协议。受此消息提振，DigitalBridge 股价盘前大涨 45%。若成功收购，软银将直接掌握其旗下超千亿美元的数据中心资产。此举被视为软银推进 “星际之门” AI 算力项目、强化数据基础设施布局的关键战略举措。

为 “星际之门” 铺路？软银拟收购 DigitalBridge，锁定千亿级数据中心资产

伯恩斯坦分析师重申对英伟达的跑赢大盘评级，目标股价为 275 美元。英伟达与 Groq 达成 200 亿美元的合作协议，涉及 Groq 推理技术的非独家授权。Groq 管理团队将加入英伟达，保持独立运营。此合作被认为具有战略意义，巩固英伟达在人工智能推理市场的地位，并应对日益增长的推理需求。

伯恩斯坦：英伟达与 Groq 交易具有战略意义

美股三大股指期货齐跌，市场关注美联储 12 月纪要及主席提名。道指期货跌 0.04%，标普 500 期货跌 0.19%，纳指期货跌 0.35%。欧洲股市小幅上涨，WTI 原油涨 2.17%。分析师认为 “圣诞行情” 有利，可能预示明年走势看涨。华尔街对 AI 大潮持乐观态度，标普 500 指数目标为 1 万点。

美股前瞻 | 三大股指期货齐跌 “圣诞行情” 本周或持续 白银创新高后急跌

零跑要与巨头分天下

越南电动出行服务商 Green and Smart Mobility（GSM）计划于 2026 年底至 2027 年初在香港进行首次公开募股（IPO），若成功上市，将成为首家在港交所上市的越南企业。目标估值为 20 亿至 30 亿美元，计划募集至少 2 亿美元资金，主要用于东南亚业务扩张。GSM 由越南最大企业集团 Vingroup 创立，依托其电动汽车品牌 VinFast 的供应链，快速扩张。此举将缓解 Vingroup 因 VinFast 高投入带来的财务压力。

港股 “越南第一股” 要来了？电动出行巨头 GSM 拟 2026 年港股 IPO

美股指期货多数下跌，欧股多数走高。金属市场剧烈波动，白银价格首次突破每盎司 80 美元关口后跌 6%，伦铜一度涨超 6% 创下历史新高，现货黄金跌破 4500 美元关口，现货钯金跌一度超 11%，WTI 原油日内涨幅达 1.5%。

美股指期货下跌，贵金属全线回落，现货白银冲高回落日内大跌 6%，钯金跌超 11%，WTI 原油涨逾 1%

野村预测内存 “超级周期” 将延续至 2027 年，主因是 AI 服务器与企业级 SSD 需求超预期爆发。由于大规模产能释放需待 2028 年，供需缺口将推动 DRAM 价格大幅上涨。野村上调了三星及 SK 海力士的盈利预期，认为通用存储盈利能力已比肩甚至超越 HBM。

野村：AI 需求意外强劲，内存超级周期预计将至少持续到 2027 年

景林资产年末发声：2026 年将是 AI 另一个元年，国际资金在回流中国资产

AI 负载激增正推动数据中心架构革命：从地面上的废热回收与社区共生，到太空轨道的全天候太阳能计算，行业正试图突破能源与物理极限。虽然面临成本与监管重压，这种激进的基建重构已成为 AI 时代实现可持续发展的必然探索。

从 “水疗数据中心” 到 “太空服务器”：能源危机正在重构云计算产业

美国最大电网 PJM Interconnection 的容量拍卖结果显示，电力需求因人工智能和数据中心的激增而达到新高，发电容量价格攀升至 333.40 美元/兆瓦日，打破纪录。若无价格上限，模拟市场价格可达 529.80 美元/兆瓦日，意味着电价可能再涨 60%。数据中心需求的快速增长与供应瓶颈加剧了电力市场的紧张局势，未来电费账单面临上行风险。

美国最大电网 “容量拍卖” 内幕：若无价格管制，AI 热潮本将令电价再涨 60%

智通财经 APP 讯，腾讯控股发布公告，于 2025 年 12 月 29 日该公司斥资 6.36 亿港元回购 105.7 万股，回购价格为每股 596-611 港元。

腾讯控股 12 月 29 日斥资 6.36 亿港元回购 105.7 万股

花旗发布研报，维持小米集团-W“买入” 评级，目标价 50 港元。基于分部加总估值法 (SOTP)，核心智能手机、IoT 及互联网服务业务的盈利估值倍数为 18.9 倍，智能电动汽车业务为 1.5 倍市销率。小米在高端市场表现突出，800 美元以上智能手机出货量同比增长 56%。同时发布多款新产品，包括小米 15Ultra 及 AIoT 产品。

花旗：小米集团-W 高端手机成本结构仍优于中低端手机 维持 “买入” 评级

日元在周一小幅回升，因市场评估日本央行加息时机及政府干预风险。美元兑日元汇率微跌至 156.27 日元。日本央行在 12 月加息 25 个基点至 0.75%，为 1995 年以来最高。尽管央行官员暗示未来可能进一步加息，但市场对加息时机缺乏明确指引感到失望，导致日元走软。日本财务大臣警告投机者，称当局将采取行动应对日元贬值。华尔街对日元的悲观情绪加剧。

交易员权衡日央行加息时机及政府干预风险 日元小幅回升

东方证券发布研报指出，谷歌在 3 季度财报电话会上将 2025 年资本支出指引上调至 910-930 亿美元，并预计 2026 年将大幅增长。谷歌 TPU v7 服务器将全面转向液冷，预计 2026 年谷歌服务器液冷市场规模将达 180 亿元，成为国内供应商的第二增长曲线，提供更多配套市场空间。

东方证券：谷歌液冷服务器快速增长 国内供应商将获得更多配套空间

《大空头》原型 Michael Burry 再次逆市做空英伟达与 Palantir，坚称 AI 热潮是重演的互联网泡沫。他抨击英伟达通过会计逻辑掩盖了客户未来的资产减记风险，直指其官方回应逻辑存在误导。尽管常被质疑 “预测过早”，Burry 仍坚守其看跌逻辑，称 “我可能早了，但没错！”

“我可能早了，但没错！” 大空头 Burry 再次逆市而为，做空 AI 双雄英伟达和 Palantir

韩国电池材料生产商 L&F 公司宣布，其与特斯拉签订的 2023 年供货协议金额已从 29 亿美元下调至 7386 美元。该协议涉及向特斯拉及其在美国和其他地区的关联企业供应高镍正极材料，供货周期为 2024 年 1 月至 2025 年 12 月。