费城联储主席安娜·保尔森表示，若经济形势保持温和，2026 年晚些时候可能适合进行小幅降息。她指出，当前通胀降温，劳动力市场稳定，经济增长率约为 2%。尽管美联储上月已降息，但保尔森认为货币政策仍略显限制，预计商品通胀将在下半年回落至 2% 目标水平。政策制定者对降息的看法存在分歧，面临复杂的经济前景。

美联储保尔森：若经济形势有利 今年晚些时候可能进一步降息

民生银行首席经济学家温彬预计 2025 年 GDP 增速约 5.1%，2026 年实际和名义 GDP 增长约 5%。财信金控首席经济学家伍超明分析，2026 年经济增长动能将历史性切换，预计 “三新经济” 将首次超越 “房地产经济”。中信证券首席经济学家明明表示，2026 年中国经济将延续复苏态势，逆周期和跨周期调节力度将加大。

首席经济学家展望 2026：财政、货币政策协同发力 经济延续复苏态势

今日重要经济数据和事件包括：08:30 日本 12 月制造业 PMI 终值；09:45 中国 12 月 RatingDog 服务业 PMI；15:30 瑞士 11 月实际零售销售；17:30 欧元区 1 月 Sentix 投资者信心指数及英国 11 月央行抵押贷款许可；23:00 美国 12 月 ISM 制造业指数，以及联合国安理会就美国对委内瑞拉军事行动举行的紧急会议。

提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）

尽管马斯克将特斯拉的未来豪赌于能创造 “无限” 收入的人形机器人 “擎天柱” 上，但其当前演示严重依赖后台工程师的远程操控，且在关键的灵巧操作上存在巨大技术瓶颈。在特斯拉主业承压的背景下，这一宏大愿景与依赖 “遥控” 的研发现实之间落差显著，商业化前景充满挑战。

马斯克的 “擎天柱” 机器人：仍依赖远程操控，灵巧手难度巨大，内部人也质疑实用性

CES 2026 凸显芯片巨头战略分野：英伟达重心转向工业 AI 与机器人，而 AMD 与英特尔则坚守并升级传统 PC 市场。展会焦点已从消费电子转向人形机器人、AI 定义汽车及卷轴屏等颠覆性硬件的产业化竞速，中、美、韩厂商在各赛道展开激烈角逐。

CES 2026 前瞻：英伟达或重塑物理 AI，中美韩机器人齐 “秀肌肉”

2026 年，人工智能领域将迎来重大变革，算力基础不断增强，手机将成为 AI 助手的核心。谷歌的 Gemini 3 在推理和多模态能力上取得显著进展，AI 手机的爆发势在必行。字节跳动计划于 2025 年发布 AI 手机助手，展现出跨应用操作的潜力。整体来看，算力和算法创新将推动 AI 应用的快速迭代，预计将引发全球科技巨头的激烈竞争。

2026 年 AI 主线已清晰：算力打底、手机破局，四大爆点就位

2025 年 12 月，国产 AI 芯片企业摩尔线程和沐曦将上市，尽管目前市场份额微小，但市值已上涨超过 400%。资本市场对中国算力的预期和信心增强。与此同时，美国政府可能重新允许英伟达 H200 对华销售，反映出对国产 AI 芯片的重视。算力被视为国家实力的象征，未来中国算力产业的强壮与否将影响市场创新。全球算力产业链中，中国和美国占据主导地位，英伟达在 AI 芯片市场占有 60% 以上份额。

中国算力，以何强壮？

2025 年全球牛市结构分析：上涨结构呈现 “二八分化”，A 股下跌比例仅 18%；领涨板块为科技与资源品，受益于 AI 产业周期和去美元化；市值集中度提升，全球主要市场集中度在 30%-50% 之间，中国仅 18%。高增长资产稀缺，A 股增速>20% 公司占 36%，美股增速>30% 比例为 32%。全球化是增长来源，A 股海外收入占比低于发达国家。

26 年定价逻辑前瞻：“弹簧” 未到极限时

CES 2026 突显了芯片巨头之间的战略分歧：NVIDIA 将重心转向工业人工智能和机器人技术，而 AMD 和 Intel 则坚持并升级传统的个人电脑市场。展会的重点已从消费电子转向人形机器人、人工智能定义的车辆和可卷曲屏幕等颠覆性硬件的工业化竞赛，来自中国、美国和韩国的制造商在各个领域展开激烈竞争

CES 2026 前瞻：NVIDIA 押注具身人工智能，机器人成为焦点

金马游乐联手乐华，共同押注 IP 具身化风口

高盛最新研报指出，百度旗下芯片公司 “昆仑芯” 已递交香港上市申请，这是百度解锁资产价值的关键一步。研报测算，若市场给予昆仑芯类似于寒武纪（40 倍市销率）的乐观估值，则百度所持 59% 股权价值可能高达 220 亿美元，相当于百度当前总市值的约 45%，展现出巨大的潜在上行空间。

百度持有的昆仑芯值多少？高盛：若类比寒武纪估值，相当于百度市值的 45%

高盛 2026 年十大投资主题聚焦：AI 基础设施投资转向数据中心内部及电力供应商；医药研发从减肥药转向心血管领域；中国经济增长将超市场预期，技术进步和出口为主要驱动力等。美联储政策、关税裁决等政治不确定性将主导上半年市场。

AI 与电力、新药研发、中国经济复苏…..一文读懂高盛行研团队 2026 年十大投资主题

雷军新年首场直播主动拆解第二款车型 YU7，回应” 首款车因怕被拆才用料扎实” 的质疑。他呼吁博主” 说公道话，别为流量找茬”，并披露 YU7 已连续四个月蝉联中大型 SUV 销量冠军。

雷军新年直播拆车！呼吁：希望大家说公道话，不要为了流量故意夸大或找茬

据新华社和央视新闻报道，特朗普表示，他实时观看了美国特种部队抓捕马杜罗的行动，称就像看了一场 “电视秀”，看到了 “每一个细节”。特朗普还对美国媒体称，美国将深度介入委内瑞拉的石油产业。

美国 “闪击” 委内瑞拉，将 “管理” 委内瑞拉直至实施 “安全” 过渡，大型石油公司将前往委内瑞拉

小米集团创始人雷军在 2026 年新年直播中宣布，2025 年小米汽车交付量超过 41 万辆，超出预期。直播中，雷军与工程师团队对小米 YU7 进行拆解，回应了关于安全性和营销方式的争议。小米 YU7 上市 6 个月交付量达 15 万辆，成为中大型 SUV 销量榜首。雷军强调了车辆安全设计，展示了车门锁系统的冗余设计，确保安全性。

回应 “绿化带战神”、“1300 公里只充一次电”，“200 公里瞬间刹停”、“小字营销” -- 雷军 260 分钟 “拆车直播” 讲了什么？

谷歌资深工程师感叹 Claude Code 的强大。考虑到谷歌程序员的能力，AI 编程的经济价值被低估了吗？

程序员的 “未来”

美联储保尔森：关税是通胀持续高于目标的关键因素。

美国费城联储主席保尔森（2026 年 FOMC 票委）：对于央行确保价格稳定性而言，自新冠疫情以来的长期通胀预期保持稳定具有重要意义。

方正证券发布研报指出，随着美联储 12 月降息及全球流动性宽松，港股市场将受益于外资回流与风险偏好修复，建议关注恒生科技等高景气新兴产业的补涨机会。同时，A 股市场也有望从震荡转向春季躁动，建议关注科技成长、顺周期板块及蓝筹资产。南下资金加速流入港股，为市场提供资金支撑。

方正证券：港股市场将迎风险偏好修复 建议关注高景气新兴产业补涨机会

Meta 前首席科学家 LeCun 离职后，指责公司 Llama 4 刷榜，并批评 28 岁上司 Alexandr Wang 缺乏研究经验，预言 Meta AI 将面临员工离职潮。LeCun 认为 Wang 不理解科研人员的需求，且 Meta 在应对 AI 竞争中手忙脚乱，扎克伯格对 Llama 4 的失利感到沮丧，导致 GenAI 组织被边缘化。

Meta 炸了！LeCun 炮轰 28 岁上司不懂行，实锤 Llama 4 刷榜丑闻

富国银行数据显示，DDR4 现货价格周环比上涨约 23%（DDR5 上涨 1%）；第四季度平均环比上涨 139%，12 月合约价格 PC DRAM 上涨约 8%，服务器 DRAM 上涨约 11%。 按美元/Gb 计算，他们预计第四季度合同价格环比上涨约 65%，同比增长 175%。 TLC 晶片收缩率 12 月环比增长 64%，第四季度环比增长 110%。

存储 “疯涨” 持续中

中信建投发布研报展望 2026 年，A 股牛市有望持续，资源品可能成为新的主线。港股市场活跃度将进一步提升，预计仍有较大上升机会。2026 年将是政策支持、内需企稳和产业升级的年，GDP 预期增长约 5%。建议关注新能源、有色金属、基础化工等行业，并警惕科技板块的结构性回调风险。

中信建投 2026 年投资展望：把握 A 股资源品新主线 港市活跃度将进一步被激发

其中，三大核心交易策略为：做多 AI 生产力受益股，关注将 AI 转化为盈利的非科技类企业；做空低收入可选消费股，因 K 型复苏下，低收入群体持续承压；配对交易，做多高利润优质 AI 股，做空基本面脆弱的 AI 股，以此应对市场对 AI 投资更严格的筛选标准。高盛策略师称，宏观背景在 2026 年仍有利于股市，经济增长，以及美联储将进一步温和降息。

高盛交易团队 2026 年三大美股交易：聚焦 “AI 交易” 下一步

2026 年首日美股延续板块轮动，投资者加速撤离科技股转投防御板块。特斯拉连跌七日创纪录，AI 板块估值泡沫引发持续担忧。分析师警告：在 AI 盈利模式明朗前，市场或陷入横盘僵局，科技股的狂欢或已到拐点。

美股新年首个交易日：能源等防御性板块领涨，科技股下跌

壁仞科技于 2026 年 1 月 2 日成功在港交所上市，成为 “港股 GPU 第一股”。上市首日股价开盘 35.7 港元/股，较发行价上涨 82.14%，收盘报 34.46 港元/股，总市值达 826 亿港元。公司全球发行约 2.85 亿股，募资 55.83 亿港元，资金将用于研发及运营。尽管业绩增长迅速，但因高研发投入，仍处于亏损状态。未来计划在 A 股上市，但时间尚未确定。

壁仞科技上市，“港股 GPU 第一股” 成色如何？

台积电宣布 2nm 制程按计划量产，以及 AI 芯片需求激增，美股和台股双创历史新高；三星电子因 HBM4 产品获客户认可，韩股大涨 7.2% 创新高。分析师普遍认为 AI 热潮将延续至 2026 年。Bernstein 将台积电列为首选股，大摩将 2026 年 DRAM 和 NAND 价格预期分别上调 62% 和 75%，且大幅美光上调盈利预期。

开年第一天，台积电、三星大涨创新高，带动 AI 股逆市走高

下周四（1 月 8 日）开始，彭博商品指数的年度权重重置将导致逾 60 亿美元的黄金期货和超过 50 亿美元的白银期货在为期五天的展期窗口内被卖出。机构策略师警告，未来两周内 Comex 白银市场将有相当于未平仓合约总量 13% 的头寸被抛售，” 将导致价格大幅重估走低”。而假期后的低流动性可能放大价格波动。

商品基准指数 “重置” 在即，面临抛售风险，金银开年 “冲高回落”

美股在新年第一天开盘表现平平，纳指下跌，市场期待的 “圣诞行情” 基本失败。根据 Bespoke Investment Group 的数据，自 1953 年以来，标普 500 指数在新年首日的中位数变化为下跌 0.3%，上涨次数不足一半。德意志银行策略师亨利·艾伦指出，首日走势对预测全年表现是极差的指标，2022 年首日创下历史新高后进入熊市，经历了自 2008 年以来最糟糕的一年。

美股 “圣诞行情” 彻底失败了

伯克希尔·哈撒韦的股价周五下跌，投资者正在消化股神巴菲特长达六十年的首席执行官生涯正式落幕，以及继任者阿贝尔（Greg Abel）开启新时代这一重大转折。伯克希尔股价低开，盘中跌近 2%，收跌 1.1%，不及美股大盘。

伯克希尔 Abel 时代正式开启，首日盘中跌近 2%

新年首个交易日，贵金属在 2025 年大幅上涨的基础上继续走强，受地缘政治紧张和降息预期推动。现货黄金上涨 0.33%，报 4332.88 美元，金价在去年 12 月曾创下历史高位。市场预期美联储将实施降息，推动黄金等贵金属需求。白银和铂金表现亮眼，白银涨幅超过 147%，铂金上涨 127%。

地缘风险与降息预期支撑需求 贵金属新年首个交易日延续涨势

伯克希尔·哈撒韦在巴菲特正式退休后，股价小幅下挫，投资者关注新任 CEO 阿贝尔的表现。尽管 2025 年股价上涨 10.9%，低于标普 500 的 16.4%，公司仍实现连续第 10 年正回报。巴菲特将资本配置决策权完全交给阿贝尔，强调公司长期生命力不依赖于他个人。阿贝尔接手时，伯克希尔现金达到 3816 亿美元，创历史新高。投资者对阿贝尔能否稳健管理公司业务和投资组合持观望态度。

伯克希尔 (BRK.,BRK.正式进入 “后巴菲特时代” 市场聚焦阿贝尔接棒后表现

隔夜美股三大指数涨跌不一，道指涨 319.1 点，涨幅 0.66%，报 48382.39 点；纳指跌 6.36 点，跌幅 0.03%，报 23235.63 点；标普 500 指数涨 12.97 点，涨幅 0.19%，报 6858.47 点。特斯拉连续第七个交易日下跌，跌超 2.5%。欧股普遍上涨，德国 DAX30 指数涨 0.21%。比特币和以太坊均上涨，黄金和白银价格小幅上涨，WTI 原油期货下跌 0.2%。

隔夜美股 | 26 年首日交易三大指数涨跌不一  特斯拉连跌七日

2026 年 1 月 2 日，中芯国际同意向国家集成电路产业投资基金发行 3.57 亿股股份，持股比例从 4.79% 提升至 9.25%。此次交易使国家集成电路基金持有中芯国际股份增至 7.40 亿股。中芯国际还通过增资扩股协议向中芯南方引入新投资方，国家集成电路基金三期增资 18.320 亿美元。中芯国际收购中芯北方后，成为其全资子公司。

国家大基金，大动作！

特斯拉第四季度交付量同比下降 16%，至 418,227 辆，预估为 440907 辆。相比之下，比亚迪在第四季度和全年电池电动车销量均实现增长，全年交付接近 226 万辆电动车，而特斯拉为 164 万辆。有分析师指出，“交付量几乎已经不那么重要了。特斯拉股价在 2026 年的表现应由人工智能和机器人领域的进展所驱动”。

特斯拉 “全球最大电动车销售商” 宝座让位比亚迪，Q4 交付量 418227 辆

周五美股成交额前 20 中，特斯拉收跌 2.59%，连续第七个交易日下跌，成交 375.89 亿美元。英伟达收高 1.26%，成交 277.8 亿美元。美光股价上涨 10.51%，创历史新高，成交 129.5 亿美元，因人工智能需求强劲，券商将目标价上调至 330 美元。微软收跌 2.21%，成交 120.91 亿美元。

1 月 3 日美股成交额前 20：美光营收前景看好股价创历史新高

2025 年，对冲基金行业表现强劲，整体回报率创五年来新高。桥水的旗舰基金 Pure Alpha II 回报 34%，德邵的旗舰策略基金表现也不俗。桥水在 CEO Nir Bar Dea 的领导下实现 50 年来最高年度获利。强劲表现得益于美股在 AI 推动下上涨及特朗普贸易战引发的市场波动。25 只主要对冲基金中，14 只跑赢标普 500 指数，三只来自桥水。

对冲基金 2025 龙虎榜：桥水旗舰基金回报 34% 创纪录，桥水中国排名第三超德邵

美联储：美国上周银行存款 18.619 万亿美元，之前一周 18.542 万亿美元。

2026 年首个交易日，纳斯达克金龙中国指数初步收涨 4.3%，本周累涨 2.2%。热门中概股表现强劲，百度涨 15%，小马智行涨 11.1%，文远知行涨 8.2%，网易涨 7.2%，阿里巴巴涨 6.2%。其他公司如新东方、小米、京东、美团、拼多多、理想、百胜中国均涨幅在 5.3% 以内。

英特尔（INTC）周五尾盘上涨 7.4%。分析师指出，其客户端系统级芯片（SoC）Panther Lake 的发布及代工业务雄心提振了市场信心。

英特尔周五尾盘上涨 7.4%

AMD 周五尾盘上涨 5.1%，人工智能内存需求提振分析师乐观情绪。

AMD 周五尾盘上涨 5.1%

特斯拉（TSLA）周五尾盘下跌 1.9%。该公司第四季度交付量下滑 16%，降至 418227 辆，因电动汽车激励政策到期。

特斯拉周五尾盘下跌 1.9%

Meta 以数十亿美元收购智能体初创公司 Manus，引发资本市场对 AI 智能体概念的热潮。港股 AI 应用企业迈富时受此影响，股价上涨 5.83%，报 37.06 港元。东吴证券认为，此次收购为 Agent 重新定价，市场资金将向有真实场景和持续收入的标的聚集。迈富时发布 AI-Agentforce 3.0 平台，标志着 AI 应用进入价值兑现期，并与多家顶尖科技企业达成战略合作。

Meta 收购加速 AI 赛道价值重估 AI 智能体概念爆发 迈富时收涨 5.83%

据 IBM（IBM）预测，具备自主代理能力的 AI 系统、注重能效的硬件以及企业 AI 主权意识将快速普及，而英伟达（NVDA）等领先厂商的 GPU 仍将是核心。

IBM 预测 2026 年 AI 与科技趋势：英伟达等 GPU 仍将是核心

特斯拉第四季度销量同比下滑 16%，尽管略低于市场预期，但分析师认为这一数据 “远好于” 华尔街的预测。分析师指出，此次交付表现超出市场担忧，为特斯拉未来发展奠定基础。受美国电动汽车税收抵免政策终止及欧洲市场影响，特斯拉面临更严峻的需求环境。

分析师：特斯拉 Q4 销量降幅好于预期

特斯拉公布 2025 年第四季度交付量为 418,227 辆，低于华尔街预期的 426,000 辆，且全年销量连续第二年下滑至 164 万辆，下降 8.6%。尽管电动车主业承压，特斯拉的能源业务表现亮眼，第四季度部署电池储能产品 14.2 吉瓦时。市场竞争加剧及美国购车激励政策提前终止也影响了销量。完整财务业绩将于 1 月 28 日公布。

特斯拉 Q4 交付量比上周更新后预期还低、全年销量连续第二年下滑 能源业务成少数亮点

道指涨 0.2%，标普 500 指数涨 0.5%。中概股普涨，百度涨约 11%，阿里巴巴涨约 4%，蔚来涨约 4%。科技股普涨，特斯拉涨约 2%，美光科技涨约 5%。

美股盘初：纳指涨 1%，中概指数涨近 3%，百度涨约 11%，特斯拉涨约 2%

特斯拉第四季度交付量 418227 辆，预估 440907 辆。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

特斯拉第四季度交付量 418227 辆，预估 440907 辆

比亚迪预计将首次超越特斯拉，成为全球最大新能源汽车厂商。根据现有销售数据，比亚迪 2025 年纯电动汽车销量同比增长近 28%，达到 226 万辆，而特斯拉预计交付量约为 160 万辆，较 2024 年下滑约 8%。特斯拉面临激烈市场竞争和品牌声誉危机，股价经历波动，但近期反弹至历史新高。

比亚迪有望首次超越特斯拉，登顶全球新能源汽车销冠

2026 年，市场面临着更高的赌注：历史高位的市盈率、极窄的企业信贷利差、不断膨胀的主权债务，以及天文数字般的 AI 资本开支。

高盛对冲基金负责人：2025 美股 “非常好”，2026 市场将更加 “狂野”

1 月 2 日美股三大股指期货齐涨，道指期货涨 0.45%，标普 500 指数期货涨 0.62%，纳指期货涨 1.10%。德国 DAX 指数涨 0.30%，英国富时 100 指数涨 0.52%。30 年期美债收益率创四个月新高，因市场对美国经济前景乐观，避险需求减弱。油价在新年首个交易日企稳，交易员关注即将举行的 OPEC+ 会议。特斯拉 Q4 交付数据将于今日公布。