市场正在经历从 “买铲子（GPU）” 到 “建仓库（存储与硬件）” 的逻辑切换。随着 AI 推理需求的爆发和多模态数据的指数级增长，存储不再仅仅是数据的容器，而是 AI 计算流中不可或缺的 “工作记忆”。美银认为，这一转变将使存储、边缘设备和网络连接厂商成为继 GPU 之后的新一轮受益者。

存储再度爆发！AI 推理与多模态驱动数据爆炸，硬盘和闪存厂商将成最大受益者

东北证券首次覆盖小鹏汽车-W，给予 “买入” 评级。预计 2025 年第三季度交付量、营收与综合毛利率均创新高，交付量达 116,007 辆，同比增长 149.3%。公司推出 “纯电 + 增程” 双动力策略，首款增程车型 X9 EREV 已上市，2026 年将推出多款新车型。小鹏汽车加速向 “物理 AI” 转型，推动智能驾驶与具身智能技术的研发与商业化。

东北证券：首予小鹏汽车-W“买入” 评级 战略转型 “物理 AI” 公司

摩根士丹利指出投资者过度依赖难以验证的北美信用卡消费数据，却忽视了泡泡玛特在中国和亚洲市场的强劲增长动能，同时非 Labubu IP 产品的增长快速。大摩预计公司 2026 年盈利增长达 21%。若公司能实现每季度约 10% 的环比增长，销售额将达到大摩的最乐观的预期——600 亿元人民币销售额及 198 亿元人民币净利润。

市场过于看重所谓 “北美市场高频数据”，大摩：泡泡玛特被低估了

据报道这是一笔卖出交易，每变动 1 个基点的风险敞口约为 800 万美元。若该笔合约为新建仓位，意味着交易者押注 1 月降息预期将进一步减弱或消失。只要未来几天内联邦基金有效利率不跌破 3.64%，也将使该头寸受益。

史上最大单笔下注！周五非农前夕，美国利率期货市场惊现 “天量赌变局”

超聚变数字技术股份有限公司于 2026 年 1 月 6 日在河南证监局提交上市辅导备案，中信证券担任辅导机构。超聚变成立于 2021 年，注册资本 8.8 亿元，控股股东为河南超聚能科技有限公司。2025 年，超聚变完成新一轮投资，吸引多家新股东。超聚变前身为华为 X86 服务器业务，2022 年销售收入突破 100 亿元，预计 2025 年营收目标将突破 500 亿元。

算力巨头，启动上市辅导

杰富瑞的 Conor 对闪迪持悲观态度，他认为随着长江存储积极扩张，而客户端固态硬盘 (SSD) 规格却不断下调，他仍然担心 NAND 闪存的前景。他还表示，他接触到的许多欧洲闪迪看好者低估了长江存储目前的市场份额及其技术与闪迪的差距有多小。

给火爆的闪迪和 NAND 泼冷水，Jeffries：市场低估了长江存储

华尔街多家机构上调台积电股票目标价，反映出市场对这家芯片代工巨头的乐观情绪。摩根大通将目标价上调 24% 至 2100 元台币，预计营收强劲增长和盈利能力改善。台积电股价在过去三年大涨逾两倍，今年上涨 8%。分析师预计其第四季度业绩将创三年来最高水平，营收同比增长 18%。

台积电创纪录涨势促使华尔街大行纷纷上调其目标价

花旗上调铜价短期目标至 14000 美元/吨，但警告涨势或已接近尾声，1 月可能成为 2026 年全年高点。分析师指出，13000 美元以上价格将刺激废铜回收增加，推动市场趋于平衡；除非出现美元大幅走弱、供应意外冲击等新催化剂，否则铜价料回落至 13000 美元。

铜价强势突破 13000 美元推高 “短期目标”，但这家投行认为：1 月可能就是全年高点！

高盛分析师 Lincoln Kong 表示，快手旗下的可灵 AI 在去年 12 月的升级和新功能上线将推动其海外市场的用户认可和营收增长，可能提升快手 2026 财年的营收预期和股价。预计可灵 AI 的 2025 年营收将超过 1.4 亿美元，2026 年约为 2.3-2.4 亿美元。人工智能视频生成行业仍处于早期阶段，预计到 2033 年市场规模将达到 390 亿美元，复合年增长率为 56%。

高盛：快手 2026 财年营收及估值有望上行 旗下 AI 模型势头强劲

禾赛-W 再涨超 6%，截至发稿，涨 5.67%，报 205 港元，成交额 4112.3 万港元。消息面上，禾赛宣布，已被英伟达选定为 “NVIDIA DRIVE AGX Hyperion 10 平台” 的激光雷达合作伙伴。该平台是一套参考计算与传感器架构，旨在帮助各类车型实现 L4 级自动驾驶，助力汽车制造商和开发者构建安全、可扩展且由人工智能定义的高性能车队。此外，在美国拉斯维加斯国际消费类电子产品展 CES 2026 上，禾赛宣布，为满足 ADAS 及机器人领域日益增长的激光雷达需求，公司规划年产能将由 2025 年的 200 万台提升至 2026 年的 400 万台，实现翻倍增长。

理解市场 | 禾赛-W 再涨超 6% 获英伟达选定为激光雷达合作伙伴 今年规划年产能翻番

中泰证券首次覆盖腾讯控股，给予 “买入” 评级，认为其在 AI 技术与算力平权时代将引领中国互联网未来十年。报告指出，腾讯的成功源于对开放世界的追求，当前广告业务成为新引擎，2C 和 2B 业务均具备增长潜力。预计 MAU 稳定，ARPU 稳步提升，云服务渗透率和集中度存在机会。

中泰证券：首予腾讯控股 “买入” 评级 中国互联网龙头定义未来十年

英伟达首席财务官 Colette Kress 表示，由于强劲的需求，预计到 2026 年末，英伟达数据中心芯片的收入将超过 5000 亿美元，远高于之前的指引。尽管未提供具体数字，但公司对未来的乐观态度受到华尔街关注。英伟达 CEO 黄仁勋指出，与人工智能提供商的交易及中国市场前景改善将进一步提升业绩预期。

华尔街预期太保守了？英伟达 CFO 称收入 “肯定” 高于此前指引：超 5000 亿美元！

港股开盘，恒指开跌 0.41%，科指开跌 0.28%。科网股涨跌不一，阿里巴巴跌超 2%，华虹半导体涨超 2%。

高盛 Snider 预测标普 500 将涨至 7600 点，但同时发出严厉警告：当前 22 倍市盈率逼近 2000 年泡沫峰值，前十大股票占据 41% 市值，这种” 高估值 + 极端集中” 组合与 1929 年、2000 年等历次崩盘前相似。更大风险在于 AI 资本开支激增，不过尽管泡沫论甚嚣尘上，但市场还未出现极端的非理性繁荣。

高盛策略师：警惕美股 “高估值、高集中、高涨幅”，历史上多以大跌收场

xAI 完成 200 亿美元融资，远超预期的 150 亿美元目标，估值较去年春季翻倍至 2300 亿美元。本轮融资获英伟达、Cisco 及多家主权财富基金支持，重点强化算力资源。尽管面临英国政府对其 Grok 模型生成非法内容的严厉审查，xAI 仍推进 Grok 5 训练，并计划进军游戏和机器人领域。

资本力挺马斯克！xAI 募资 200 亿美元超预期，估值一年翻番

根据 SimilarWeb 的数据，自 Gemini 3 发布以来，ChatGPT 的流量在过去 6 周内下降了 22%，7 天平均访客量从约 2.03 亿降至约 1.58 亿。科技行业高管 Deedy 认为这可能与假日淡季有关，而 Gemini 的访客量保持稳定，约占 ChatGPT 的 40%。瑞银指出，只有在 2026 年第一季度推出真正的更新（GPT-6），才能平息对谷歌 Gemini 的质疑。

面对 Gemini 冲击，OpenAI 持续 “失血”？

周二美股收于历史新高，标普 500 指数上涨 0.6%，纳斯达克 100 指数涨 0.9%，道琼斯工业平均指数涨 1%。材料、工业和金融板块领涨，市场资金加速流入表现滞后的板块。弱于预期的服务业 PMI 数据增强了市场对美联储降息的预期。高盛预测股市将迎来"微观轮动"的一年，人工智能支出增长将超出预期。

美股开门红！标普道指联袂创新高 板块轮动行情加速上演

美国国债期权交易员加大押注，预计 10 年期收益率将在未来几周内跌破 4%。期权市场的多头倾向增强，投资者关注即将公布的关键经济数据。3 月份的看涨期权买盘扩大，目标收益率从 4.2% 降至 3.95% 左右。摩根大通调查显示，现货市场情绪转为悲观，空头头寸增加，可能导致收益率下降。

期权市场 “抢跑” 美国非农等经济数据：看涨买盘扩大，押注 10Y 美债收益率数周内跌破 4%

泰国与越南的 GDP 竞赛引发东南亚经济格局变化。越南预计在 2026 年名义 GDP 将超过泰国，受公共投资推动，2023 年 GDP 增速达 8.02%。越南经济表现突出，得益于制造业、投资和旅游业复苏。尽管面临全球经济挑战，越南政府仍有货币政策空间，目标在 2026 年实现超过 10% 的增长。部分观察人士对这一目标持谨慎态度，但越南总理认为可行。

泰国越南 “GDP 竞赛”，牵动东南亚经济格局

高盛 Privorotsky 认为： ……这要么预示着美元全面贬值，要么预示着全球经济将迅速复苏。 ” 图表 1 显示了商品指数与美国 5 年期国债收益率的对比。图表 2 显示了商品指数与美元指数（DXY）的对比。自 4 月以来，美元走势平淡，而商品指数却大幅上涨。

大宗商品这么涨，意味着什么？

三大美股指上涨，标普道指齐创历史新高；存储芯片概念股多数走高，闪迪大涨近 28%，创历史新高；美光科技涨超 10%

早餐 | 三大美股指上涨，标普道指齐创历史新高

马斯克评论英伟达的 Alpamayo 自动驾驶 AI，称其为汽车行业提供有用工具，但汽车行业自身努力不足。他提到特斯拉在英伟达硬件上的投资将达 100 亿美元，并结合自家 AI4 芯片处理视频数据。他认为，英伟达的工具不会对特斯拉的 FSD 构成竞争，反而希望其他公司能成功研发 ADAS 系统，以推动自动驾驶车辆的普及。

马斯克再评论英伟达自动驾驶 AI：为汽车行业提供有用的工具

2025 年美股股权融资市场在宏观预期逐步明朗的背景下，融资规模总计 2,018 亿美元，较 2024 年增加 14.27%。IPO 方面，共 403 家企业成功上市，融资金额 684 亿美元，Medline 募资 62.65 亿美元为最大。SPAC IPO 融资家数为 123 家，融资 234 亿美元。中概股方面，68 家中小型企业赴美上市，融资 11 亿美元。再融资事件 912 起，总规模 1,334 亿美元。承销方面，Cantor Fitzgerald、摩根士丹利和高盛分别位列 IPO 承销榜前三。

Wind：2025 年美股市场股权融资规模总计 2018 亿美元 增幅 14.27%

今日重要财经事件包括：08:30 澳大利亚 11 月 CPI 及日本 12 月 PMI；09:00 联想科技大会；待定 速卖通与亚马逊相关消息；16:55 德国 12 月失业数据；18:00 欧元区 CPI 初值；18:30 印度 GDP 预测；21:15 美国 ADP 就业人数；23:00 美国 ISM 非制造业指数及其他经济数据；23:30 EIA 原油库存周报；次日 05:10 美联储鲍曼谈银行监管。

提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）

在美国深度介入委内瑞拉的消息传出后，美国国债市场表现平淡，交易员关注即将公布的非农就业报告。预计 12 月新增就业人数为 7.3 万，失业率小幅回落至 4.5%。同时，美国最高法院将裁决特朗普政府的全球关税是否合法，这可能影响债券市场。分析师指出，当前市场主要围绕美国经济增长和通胀进行交易，委内瑞拉局势对债市影响有限。

地缘政治影响有限 美债市场静待非农数据与关税判决

英伟达 CFO Kress 称，自 2025 年 10 月给出 5000 亿美元的现有和未来数据中心芯片收入预期以来，英伟达客户的兴趣持续增加；公司对 AI 应用的乐观预期不仅来自 AI 需求本身，企业数据处理需求也在推动下一代计算需求增长。

5000 亿营收预测太保守！英伟达 CFO 称 “肯定会更高”，黄仁勋称中国客户需求强劲

英特尔计划推出一款专为掌上游戏设备设计的芯片及配套平台，旨在加大对游戏硬件的投入，进军便携游戏市场。该平台将基于第三代酷睿处理器（代号 “豹湖”），并将在 2025 年投产。英特尔副总裁丹尼尔·罗杰斯在国际消费电子展（CES）上宣布，更多细节将在今年晚些时候公布。

英特尔正打造掌上游戏专属平台，含定制芯片

黄仁勋表示，搭载下一代英伟达 Rubin 芯片的服务器机架支持液冷散热，无需依赖冷水机组。周二数据中心制冷设备的相关概念股普跌。江森自控股价一度暴跌 11%，创 2022 年以来最大盘中跌幅。摩丁制造跌幅一度约 21% 后有所收窄。

黄仁勋称无需依赖冷水机组，制冷设备股一度暴跌 20%

纳斯达克金龙中国指数初步收跌 0.8%。热门中概股中，阿里巴巴跌 3.3%，小米跌 2.9%，百度跌 2.1%，理想跌 2%，蔚来跌 1.8%，新东方跌 0.8%，腾讯跌 0.1%。百胜中国涨 1.6%，文远知行涨 2.6%，拼多多涨 3.3%，小马智行涨 5.5%。

埃隆·马斯克旗下的人工智能初创公司 xAI 完成了一轮 200 亿美元的融资，投资者包括英伟达、Valor Equity Partners 和卡塔尔投资局等。融资筹备数月，具体出资金额未披露。xAI 计划扩大其位于孟菲斯的数据中心，提升人工智能计算能力。

马斯克旗下 xAI 完成 200 亿美元融资 投资者中包括英伟达

伦镍创三年多最大盘中涨幅，中国买盘推动镍价两周来涨超 20%。周一伦铜史上首次盘中突破 1.3 万美元关口，周二盘中涨超 3%，市场对美国提高关税的预期导致库存 “锁死在美国”。期银狂飙得益于中国散户入场。地缘风险与降息预期共振，纽约期金盘中涨超 1%，向圣诞节前所创最高纪录靠近。

金属狂欢！盘中伦镍涨超 10%、纽银涨超 6%，伦铜连创历史新高

英伟达首席财务官 Colette Kress 在摩根大通活动中表示，强劲需求将使公司去年 10 月的营收预测更加乐观。她提到，自发布展望以来，客户兴趣上升，预计到 2026 年底，数据中心芯片的营收将超过 5000 亿美元。

英伟达 CFO 预测营收将比去年 10 月所作展望更为乐观

联邦聚变系统公司（CFS）在 2026 年国际消费电子展上宣布，已完成 “斯巴达克斯” 聚变反应堆首台磁体的安装，计划于明年启动运行。该反应堆将由 18 台磁体组成，旨在产生强磁场以约束超高温等离子体，推动聚变能源的商业化。CFS 预计将在今年夏末完成所有磁体的安装，目标是在 21 世纪 30 年代初实现聚变电力并网。

联邦聚变系统完成反应堆磁体安装 与英伟达达成合作

英伟达（NVDA）推出了 Vera Rubin CPU/GPU 平台，专注于智能体 AI 与混合专家模型的效率，生产已启动。竞争对手 AMD 及客户如谷歌、亚马逊和 Meta 也在关注这一动态。

英伟达推出 Vera Rubin 人工智能平台

存储概念股持续飙升！SanDisk 涨幅扩大至逾 20%，美光科技涨超 6%，西部数据涨超 9%，希捷科技涨超 6%。

摩根士丹利的策略师团队认为，市场低估了美股牛市的潜力，预计到 2026 年标普 500 指数将达到 7800 点。六大催化剂将推动风险偏好和估值的提升，尤其是中位数股票的盈利增长和估值修复。策略师们指出，除了大型科技股，普通成分股也有显著的上升空间，预示着广泛的市场复苏和牛市的到来。

大摩：市场低估美股牛市 六大催化剂将点燃风险偏好

美联储在 2026 年面临六大关键挑战，包括政治干预、利率调整空间、资产负债表规模等，这些问题将深刻影响全球金融市场和投资者预期。新任主席需在政治压力下保持决策独立性，并推进政策与监管改革。特朗普对美联储独立性的影响及其对利率政策的潜在干预，构成了美联储面临的重大考验。

政治干预、降息空间、缩表争议……美联储 2026 年避不开的六道难关

英伟达首席执行官黄仁勋在 CES 展会上关于数据中心散热的言论导致相关股票在盘前交易中下跌。江森自控跌 3.8%，Modine 跌 3.2%，特灵科技跌 3.3%，开利跌 2.3%，维谛技术跌 1.8%。巴克莱分析师 Julian Mitchell 指出，英伟达在 AI 生态系统中的主导地位使其言论不容小觑。

数据中心冷却股盘前下跌 受英伟达 CEO 言论影响

受 AI 基础设施扩张驱动，存储芯片因强劲需求与供应短缺持续涨价，推动全球半导体板块强势反弹，市场预期行业正步入由 AI 需求定义的结构性增长新周期。此轮上涨已从存储制造商蔓延至晶圆代工及设备等全产业链，反映出市场对 AI 算力投资长期性的乐观共识。

新年强势开局！AI 需求叠加供给趋紧，存储芯片迎来集体反弹

美国里士满联储主席 Barkin 表示，未来利率决策需精细调整以应对失业和通胀风险。德国通胀率降至 2%，支持欧洲央行维持利率不变。沙特自 2 月 1 日起向所有外国投资者开放资本市场。英特尔发布新 AI PC 芯片，性能提升 60%。比亚迪在欧洲电动车市场销量超越特斯拉。日经 225、沪指和恒生指数均上涨。

周二美股盘前你需要了解的全球要闻

Nebius 宣布将于 2026 年下半年在美欧市场推出英伟达 Vera Rubin NVL72 GPU，成为首批云服务商之一。该公司将通过 Nebius AI 云和 Nebius Token Factory 部署该平台，集成到其数据中心基础设施中，以支持下一代 AI 应用程序的开发。Nebius CEO 阿尔卡季·沃罗兹表示，此举将为 AI 创新者提供更高效的基础设施。

跻身英伟达 Rubin 首批云服务商：Nebius 将于 2026 下半年上线 Vera Rubin NVL72 算力集群

英伟达与 AMD 在 CES 2026 上发布多项重磅公告，获得华尔街分析师一致好评。英伟达推出专为自动驾驶设计的 Alpamayo 模型及新计算平台 Vera Rubin，AMD 发布 MI440X 芯片和 Ryzen AI 处理器。韦德布什证券分析师认为，英伟达市值短期内将突破 5 万亿美元，未来三年全球企业将从 3 至 4 万亿美元的 AI 资本支出中受益，CES 可能成为科技支出范式转移的重要时刻。

英伟达、AMD 新品引爆 CES！获华尔街普遍看好：“40 年一遇” AI 浪潮再升级

摩根大通资管警告，美股的繁荣已完全被生成式 AI 主导，其收益与增长高度集中于少数巨头，呈现出史无前例的集中度与依赖性。然而，支撑这场繁荣的万亿资本支出正面临盈利回报不确定性与美国电力基础设施瓶颈这两大 “硬约束”，一旦预期落空，市场将面临严峻的清算风险。

AI 铸就史上最强护城河？摩根大通资管：两大中期风险暗藏清算危机

美国里士满联储主席 Barkin 表示，未来的利率决策需 “精细调整”，当前政策利率处于中性区间。他指出，美联储的双重使命需关注失业和通胀目标。尽管通胀回落但仍高于目标，失业率低，但不希望就业市场恶化。预计 2026 年不确定性将减少，消费者和企业信心增强，税收变化、放松监管及降息将刺激经济。

比亚迪在欧洲两大电动车市场的销量超越特斯拉，显示其全球扩张持续推进。根据德国联邦机动车管理局的数据，去年比亚迪在德国的新车注册量是特斯拉的两倍，全年销量增长七倍至 23306 辆，而特斯拉销量降至 19390 辆。在英国市场，比亚迪以 51422 辆的销量领先特斯拉的 45513 辆。

比亚迪加快全球扩张 去年在欧洲两大电动车市场销量超越特斯拉

富邦银行预计，中国在人工智能 (AI) 竞赛中具明显优势，科技股将推动港股估值修复，恒指有 15 至 20% 的潜在上升空间，预计今年有望上试 30000 点。潘国光指出，中国在发电量和关键矿物资源上具优势，认为中国有望胜出 AI 竞赛。同时，他预计美股在 2026 年前将有高单位数升幅，金价可能突破每盎司 5000 美元。

富邦：中国在 AI 竞赛上优势明显 恒指 2026 年有望上探 30000 点

英伟达股价自 10 月 29 日创下历史新高以来累计下跌 9.1%，反映出投资者对人工智能支出可持续性的担忧。尽管公司市值曾突破 5 万亿美元，但短短数月内已蒸发 4600 亿美元，面临激烈竞争。分析师 JoAnne Feeney 指出风险上升，若持续颓势将影响大多数股票投资者。尽管如此，市场对英伟达股票需求依然强劲，预计未来销售额和利润将大幅增长。

华尔街仍看好，但威胁已至！英伟达 “4 万亿神话” 正面临空前挑战

花旗预计，台积电将把 2026 年资本开支指引设定在 460 亿至 480 亿美元区间，英特尔资本开支将趋于稳定，而三星则可能追随美光的扩产步伐上调投资。三家公司合计占花旗 2026 年全球 WFE 支出模型的约 59%，其资本开支动向对整个半导体设备产业链具有风向标意义。

扩产不能停！花旗：三星、台积电、英特尔三巨头资本开支将有积极指引

1 月 6 日美股三大股指期货涨跌不一，道指期货跌 0.13%，标普 500 指数期货跌 0.02%，纳指期货涨 0.12%。欧洲主要股指表现不一，德国 DAX 涨 0.32%，英国富时 100 涨 0.76%。市场关注 CES 2026，AI 牛市叙事继续主导股市，英伟达和 AMD 展示新 AI 技术，预示 AI 算力需求将持续增长。传统汽车制造商在电动汽车转型中遇阻，正寻求 AI 技术作为新的增长点。

美股前瞻 | 三大股指期货涨跌不一，市场聚焦 CES 2026：AI 牛市叙事继续主导股市

超微电脑宣布扩大液冷 AI 基础设施支持，以加速为英伟达的 Vera Rubin 平台提供定制数据中心解决方案。该平台已进入全面量产阶段，超微推出了针对 Vera Rubin NVL72 和 HGX Rubin NVL8 架构的液冷系统，确保 2026 年下半年顺利交付。超微电脑 CEO Charles Liang 表示，凭借扩大制造规模和液冷技术专长，公司能够迅速将 AI 平台推向市场。