提醒：北京时间 21:15，将公布美国 12 月 ADP 就业人数（小非农就业报告）。

过去三年，人工智能 (AI) 概念股主导美国股市，推动相关板块上涨 78%。然而，投资者对由 “七巨头” 引领的上涨行情感到厌倦，资金开始流向标普 500 中其他 493 家公司，尤其是那些在经济复苏中受益的企业。市场对 AI 能否带来颠覆性变革的担忧加剧，导致 “AI 审美疲劳”。自 2022 年 ChatGPT 推出以来，英伟达、微软和苹果市值大幅增长，但市场风向已悄然转变，防御性更强的板块开始受到青睐。

连华尔街都看腻了 AI！美股资金正悄悄流向标普 500 其余 493 家公司

1 月 7 日美股盘前，三大股指期货涨跌不一，道指期货涨 0.04%，标普 500 指数期货跌 0.08%，纳指期货跌 0.24%。同时，德国 DAX 指数涨 0.55%，英国富时 100 指数跌 0.65%。市场关注今晚公布的 “小非农” ADP 就业报告，预计新增就业岗位 4.7 万个，以及 JOLTs 职位空缺数据，预计职位空缺将小幅回落至 760 万个。期权市场看涨买盘扩大，押注 10 年期美债收益率将跌破 4%。

美股前瞻 | 三大股指期货涨跌不一，华纳兄弟再拒派拉蒙，“小非农” 今晚公布

高通计划重返三星电子，使用其 2nm 芯片代工工艺，标志着其从依赖台积电转向双代工链。高通 CEO 克里斯蒂亚诺·阿蒙表示，已完成新一代核心芯片设计，准备进行大规模代工。与此同时，台积电股价因高盛上调目标价而大幅上涨，市场对 AI 相关算力需求持续看好。

2nm 芯片制程战火升级！高通重返三星 从单押台积电转向双代工链

华纳兄弟探索频道董事会再次全票决议拒绝派拉蒙的恶意收购要约，认为其出价远低于与奈飞达成的 720 亿美元合作协议。董事会主席表示，已签署的合并协议为股东权益提供保障。派拉蒙则提出以每股 30 美元收购华纳兄弟所有股权，并持续加码。

华纳兄弟再次拒绝派拉蒙收购要约 选择与奈飞达成合作协议

德国国债因疲软经济数据上涨，交易员增加降息押注，抵消了债务发行量激增的影响。基准 10 年期国债收益率维持在 12 月 5 日以来的最低水平，30 年期国债收益率降至 3.42%。低于预期的零售数据和通胀放缓凸显经济挑战，市场将欧洲央行加息时间推迟至明年初。德国总理承诺通过长期支出计划复兴经济，预计 2026 年联邦债务销售量将增加至 5120 亿欧元。

疲软数据强化降息预期，德债无视发债洪峰强势反弹

Robotaxi Empire: Can It Create the Next TSLA?

最新数据显示，欧元区通胀率已回落至 2%，符合欧洲央行的目标。这表明只要经济前景稳定，基准利率可维持不变。核心通胀率降至 2.3%，服务业通胀也下行。市场普遍认为短期内不会调整利率，交易员押注降息可能性。经济学家指出，通胀下行主要受能源成本降低驱动，政策制定者对未来政策持谨慎态度。

欧元区通胀精准达标 2% 欧央行利率维稳逻辑再夯实

欧元区 12 月通胀率已回落至欧洲央行设定的 2% 目标，核心通胀也继续放缓，巩固了市场对于利率将在当前水平维持不变的预期。尽管服务通胀和薪资增长压力仍存，但除非经济前景出现重大变化，欧洲央行在可预见的未来料将维持政策不变，市场对降息的押注仅小幅增加。

欧元区 12 月 CPI 放缓至 2%，市场预期欧央行将长期 “按兵不动”

马斯克在 2016 年曾建议 OpenAI 联合创始人奥特曼优先选择微软而非亚马逊作为云服务合作伙伴，并在邮件中评价亚马逊 CEO 贝佐斯 “有点自作聪明”。奥特曼亦在回复中批评亚马逊条款苛刻且技术不佳。

马斯克自曝：曾力推 OpenAI 选微软而非亚马逊合作，贝佐斯有点 “自作聪明”

在 2026 年 CES 展会上，谷歌推出了 Gemini 电视，标志着客厅革命的开始。此次展会展示了众多创新科技产品，包括 Lollipop Star 骨传导棒棒糖、iPolish 数字穿戴美甲和 VOVO 智能健康马桶。AI 技术成为展会的焦点，谷歌的 Gemini 电视则以其智能功能引发关注，预示着未来电视的变革。

比豆包手机还狠！Gemini 电视登场 CES，谷歌打响客厅革命第一枪

渣打大中华区经济师陈冠霖预计美联储在 2026 年不再减息，3 个月 HIBOR 将在 3% 附近波动。预计 HIBOR 将反映 SOFR 走势，受 AI 投资推动，美国经济增长加快，通胀率上升，减息空间有限。香港金管局购入港元，银行体系总结余缩减至 541 亿港元，HIBOR 对流动性和美国利率变化更敏感。预计 2026 年初美元兑港元汇率下行空间有限，港元流动性可能初步收紧。

渣打：料美联储年内不再减息 预计香港 3 个月 HIBOR 将在 3% 附近波动

在 AI 模型竞争日趋激烈的背景下，评测平台 LMArena 以 17 亿美元的估值完成 1.5 亿美元融资，成为行业关键的基础设施。其独特的 “背靠背” 众包评测模式，通过数百万用户匿名比较模型输出，生成被广泛引用的排行榜，直接影响了 OpenAI、Google 等巨头的技术声誉与市场地位。

给 AI 大模型做排名的 LMArena 最新估值 17 亿美元，半年翻三倍

2026 年港股市场迎来强势反弹，三大核心力量推动结构性机遇：全球流动性与基本面共振、内资重构离岸资产估值、科技主线 AI 盈利路径明确。这些因素共同支撑港股在 2026 年实现安全边际与成长弹性的行情，成为全球资产配置的重要标的。

2026 港股新周期：三大力量共振，AI 主线迎盈利兑现

港股市场受到英伟达的影响，存储行业出现重大变化，市场对未来的确定性有所提升。尽管港股龙头股如阿里巴巴出现下跌，外卖行业的亏损加剧了不确定性，但恒生科技指数仍有腾讯、网易等企业支撑。短期内，市场情绪偏乐观，尤其是 AI 和大宗商品的炒作。新股表现相对平稳，部分新股如精锋医疗和天数智芯表现突出。

港股复盘：彻底引爆

黄仁勋在 CES 演讲中展示了英伟达的发展蓝图，但华尔街对其增长前景存在分歧。韦德布什证券分析师丹·艾夫斯认为，人工智能市场潜力巨大，英伟达市值可能达到 6 万亿美元。相对而言，DA 戴维森的吉尔·卢里亚则对增长周期表示担忧，认为市场对未来增长的预期可能出现逆转，英伟达的估值低迷反映了对数据中心业务的质疑。

黄仁勋 CES 主题演讲后，华尔街对英伟达人工智能增长周期终点看法分歧

腾讯控股于 2026 年 1 月 7 日回购 102.3 万股股份，耗资 6.36 亿港元，回购价在 615.5-628 港元之间。同时，公司根据 2023 年购股权计划发行 4.95 万股股份。

腾讯控股 1 月 7 日斥资 6.36 亿港元回购 102.3 万股

1 月 7 日，北水在港股市场净买入 91.78 亿港元，腾讯获净买入 19.55 亿港元，成为最大受益股。小米集团-W 和盈富基金也分别获净买入 16.32 亿和 14.65 亿港元。港股通 (沪) 和 (深) 分别净买入 34.9 亿和 56.88 亿港元。花旗研报指出，2026 年内地互联网行业将聚焦云端基础设施、AI 聊天机器人和自训练 AI 代理。

北水动向 | 北水成交净买入 91.78 亿 北水加仓科网股及港股 ETF 抢筹腾讯超 19 亿港元

中国车企 CES 秀肌肉

岁末年初的金融市场，两件看似无关的事件，勾勒出郑州银行的战略迁徙轨迹：
一边是西棠项目的 11 亿元房地…

地产旧账围城中的郑州银行，想去县域寻新机

Jensen Huang unveils Rubin, fueling AI storage.

高盛看多 2026 年中国股市，预计 MSCI 中国与沪深 300 将分别上涨 20% 和 12%。市场由估值修复转向盈利驱动，企业利润在 AI 商业化、出海和反内卷政策带动下有望从 4% 提速至 14%，TMT 盈利增速约 20%。资金面强劲，南向资金或达 2000 亿美元，国内再配置或带来 3 万亿元增量。

高盛坚定看好中国股市：AI 与出海支撑盈利，MSCI 中国今年有望上涨 20%

花旗在其最新的展望中，展现了比野村证券更为激进的看涨姿态。分析师认为，受 AI Agent 普及和 AI CPU 内存需求激增的驱动，存储芯片价格将在 2026 年出现失控式上涨。2026 年 DRAM 的平均售价（ASP）涨幅预期从原本的 53% 暴力上调至 88%，NAND 的涨幅预期从 44% 上调至 74%。

存储芯片价格失控！华尔街再调预期：2026 年 DRAM 或暴涨 88%，NAND 涨 74%

亚马逊经过三年研发推出自有大语言模型，作为竞品的高性价比替代方案，但尚无法完全替代。亚马逊购物助手 Rufus 和情感化编程工具 Kiro 仍依赖外部模型，管理层对此表示担忧，认为缺乏差异化优势。为提升 Nova 模型性能，亚马逊网络服务领导层已要求员工加大后期训练投入，以实现技术自主与财务审慎的平衡。

亚马逊试图突破人工智能基础应用领域

小米确立 2026 年首要重点为提升手机售价，通过高端化与涨价应对内存成本上涨。公司设定电动车年交付目标 55 万辆。同时，小米计划五年投入 2000 亿研发，主攻 AI、智驾与自研芯片，以打通 “人×车×家” 生态，海外 AIoT 业务被视为未来增长引擎。高盛维持” 买入” 评级，目标价 53.5 港元。

手机业务如何应对内存风险、AIot、电车、研发布局…..一文读懂小米高管在高盛电话会发言

富达国际看好中美股市 2026 年表现，认为中国市场估值具吸引力，对欧洲股市保持观望。预计 2025 年全球市场表现理想，富达将继续选择性偏重股票以把握市场机遇。尽管劳动市场放缓，企业活动与盈利仍保持韧性，短期财政刺激有望延续经济动能。富达对美国股票维持超配，认为科技板块盈利动能强劲。

富达国际：看好中美股市 2026 年表现 对欧洲股市保持观望态度

中电信人工智能科技（北京）有限公司成为首家央企 AI 独角兽，完成首轮增资并引入四家国家级战略投资方，标志着其在 AI 领域的技术和市场认可。该公司坚持自研大模型，响应国家发展方向，致力于基础能力建设。此次融资不仅增强了其市场地位，也预示着全球 AI 竞争的加剧。

首家央企 AI 独角兽浮出水面！背靠自研大模型，4 家国家队资本背书

花旗表示，GLP-1 适应症从减重外溢至心血管和神经系统，并将迎来 Medicare 支付扩容与礼来口服药 orforglipron 上市；AI 在研发、生产和临床环节全面兑现成本与效率收益；加之 DTP（直面患者）模式对分销渠道的重塑，行业整体盈利质量和创新转化效率正得到显著提升。

GLP-1 外溢、AI 赋能……生物医药会是 2026 年科技股的 “平替” 吗？

摩根士丹利大幅上调金价预期，预计 2026 年将冲刺每盎司 4800 美元的历史新高，主要受美联储宽松周期、地缘政治风险及央行持续购金等多重因素推动。黄金作为核心避险资产，其配置价值在全球宏观经济不确定性加剧与美元走弱的背景下显著提升，市场看涨共识已全面形成。

无视短期波动？大摩看多金价：今年将冲刺 4800 美元，避险与降息仍是主线

马斯克认同台积电对芯片产能过剩的担忧。他指出，AI 发展的核心瓶颈正在从芯片制造转向 “芯片启动” 能力，即电力、变压器与冷却系统的部署进度。目前，这些基础设施的线性扩张速度，已严重落后于芯片产能的指数级增长。

台积电担忧芯片过剩？马斯克：他们是对的，电力液冷都跟不上

伯克希尔哈撒韦 (BRK.宣布新任首席执行官格雷格·阿贝尔的年薪为 2500 万美元，远超前任沃伦·巴菲特的象征性薪酬 10 万美元。阿贝尔在担任副主席期间的薪酬逐年上升，从 2022 年的 1600 万美元加 300 万美元奖金，到 2023 年的 2000 万美元，再到 2024 年的 2100 万美元。巴菲特仍为董事会主席，阿贝尔持有价值约 1.71 亿美元的公司股票。

伯克希尔哈撒韦 (BRK.新 CEO 年薪曝光 2500 万美元远超巴菲特象征性薪酬

港股收盘，恒指收跌 0.94%，科指收跌 1.49%。腾讯音乐跌超 5%，比亚迪股份跌近 4%，蔚来汽车跌超 3%。

中国央行：中国 12 月末黄金储备报 7415 万盎司（约 2306.323 吨），环比增加 3 万盎司（约 0.93 吨），为连续第 14 个月增持黄金。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

中国央行连续第 14 个月增持黄金

由于市场普遍猜测现代汽车可能进一步深化与英伟达的合作，现代汽车周三股价一度暴涨 14.9%，创下历史新高，最终收涨 13.8%。分析师指出，尽管现代汽车在 CES 上宣布计划部署 Atlas 人形机器人，但股价大涨的原因在于投资者对双方合作的期待，可能包括对现代旗下子公司的投资，这将为股价带来进一步上涨空间。

深度绑定英伟达传闻引爆股价！现代汽车单日暴涨近 15% 创历史新高

Meta Platforms 因美国市场需求强劲，推迟了其 “Ray-Ban Display” AI 智能眼镜的国际扩张计划。公司表示，由于库存限制和前所未有的需求，决定暂缓全球扩张。扎克伯格强调，智能眼镜将成为 “后智能时代” 的 AI 入口，Meta 计划将先进 AI 大模型与可穿戴设备结合，挑战苹果在消费电子领域的主导地位。

“后智能时代的 AI 入口” 爆单！ Meta 智能眼镜美国需求火爆 紧急叫停全球扩张计划

英伟达在 CES 2026 大会上推出推理上下文内存存储平台，旨在创建一个专为推理优化的新型内存层，以支撑 AI 长期运行。该平台通过协同设计，提升数据管理与访问效率，满足 AI 大模型推理对存储的高需求。东方证券指出，当前存储供不应求，国内存储厂商面临历史性扩产机遇。

东方证券：英伟达推出推理上下文内存存储平台 AI 存储需求持续扩张

中国三江化工涨超 7%，截至发稿，涨 7.06%，报 3.64 港元，成交额 3920.25 万港元。消息面上，兴业证券研报指出，2026 年化工行业将迎来周期复苏与产业升级的双重机遇。化工品底部区间运行已达三年，行业在建工程增速持续下滑，新产能投放接近尾声。展望 2026，“十五五” 开局之年国内稳增长政策有望发力，美联储进入降息周期，化工品传统需求有望温和复苏；“反内卷” 浪潮的助推下，周期拐点有望加速来临，具备全球竞争优势的化工核心资产有望迎来盈利与估值修复。公开资料显示，中国三江化工是一家主要从事生产及供应环氧乙烷、乙二醇、聚丙烯及表面活性剂的投资控股公司。该公司的主要产品包括环氧乙烷、乙二醇、聚丙烯 (PP)、表面活性剂及减水剂、甲基叔丁基醚╱碳四 (MTBE/C4)、粗戊烯等其他产品。

理解市场 | 中国三江化工涨超 7% 机构看好化工行业周期拐点加速来临

东吴证券表示，发射成本骤降推动卫星部署爆发，2025 年发射量超 4300 颗，备案数量突破 10 万。大规模部署推升太空光伏需求，Starlink V3 太阳翼面积扩大逾 10 倍，假设年发射 1 万颗卫星可形成约 2000 亿元市场。随着太空算力兴起，若构建 10GW 级系统，太阳翼空间或上看数万亿元。

太空光伏：地外可靠能源，剑指万亿市场

光通信行业正经历从量变到质变的革命，硅光技术不再是备胎，而是 AI 时代算力互联的关键。国盛证券指出，硅光的核心在于价值链重构，利润从上游光电芯片转向中游 PIC 设计。硅光模块市场预计将从 2023 年的 14 亿美元增至 2029 年的 103 亿美元，CAGR 达 45%。硅光技术通过高集成度降低功耗和体积，改变了产业链价值分配规则，提升了中国厂商的话语权。

“易中天” 持续狂飙背后的算力革命：硅光不再是替补，而是新王当立

马斯克在与彼得·迪亚曼迪斯和戴夫·布伦丁的访谈中提到，特斯拉可能会进入半导体制造领域。他批评了当前芯片制造厂的洁净室设计，并预言特斯拉将建成一座 2 纳米工厂，技术先进到可以在其中吃汉堡抽雪茄而不造成环境损害。

马斯克谈特斯拉芯片工厂：可以在里面吃汉堡抽雪茄

百事公司在国际消费电子展上宣布与西门子和英伟达达成一项为期多年的合作协议，旨在通过人工智能和数字孪生技术改造制造工厂和供应链。该合作将从美国试点工厂开始，逐步推广至全球，预计将提高吞吐量并减少资本支出。百事 CEO 阿西娜·卡尼乌拉表示，此次合作将重新构想供应链的设计与扩展，构建一个智能生态系统。

百事打造行业首个智能生态系统，联手英伟达定义 “未来工厂”

中金发布研报称，英伟达在 CES 展会上宣布扩展全球 DRIVE Hyperion 生态系统，吸纳多家一级供应商及传感器合作伙伴。国内智驾供应商在中国市场积累了研发和生产经验，有望借助英伟达生态圈加速进入全球市场。英伟达的 DRIVE Hyperion 平台集成计算、传感器及安全功能，旨在推动汽车制造商与自动驾驶软件生态的量产。

中金：英伟达扩大智驾软硬件生态圈 国内头部智驾供应商迎来出海机遇

在 “唐罗主义” 框架下，美国通过直接干预加速委内瑞拉能源利益变现。船舶动态显示，雪佛龙租用的 11 艘油轮中有一艘已完成装载，另有两艘目前停靠在码头。受此影响，国际油价因供应风险降低而下跌。分析师预测，委产量若回升至 130 万桶/日将持续承压油价，但基础设施修复仍需巨额投入与长期建设。

“唐罗主义” 变现？雪佛龙急调 11 艘油轮，正将委内瑞拉原油掠回美国

英伟达 CEO 黄仁勋在采访中称赞特斯拉全自动驾驶（FSD）系统的进步，认为其代表了自动驾驶机器人领域最先进的技术。他指出，英伟达的自动驾驶 AI 平台 Alpamayo 与特斯拉 FSD 的差异在于传感器的结合，但两者技术相似。黄仁勋表示将鼓励特斯拉在自动驾驶领域的探索，并提到马斯克对英伟达硬件的投资和未来竞争的看法。

黄仁勋称特斯拉 FSD 代表自动驾驶机器人领域最先进的技术

印度陷入地缘经济博弈：一方面游说特朗普政府取消贸易关税，声称已减购俄油；另一方面国有炼油商仍通过非受制裁渠道持续采购，甚至推动 1 月进口量回升。这与 Reliance 等私营巨头为规避制裁而撤退的策略形成鲜明对比。美国则发出警告，若不遏制对俄采购将加征更多关税。

既要又要？印度一边进口俄油，一边寻求美国 “减关税”

花旗银行分析员预计强劲的企业盈利将支撑美股整体估值高企，维持对美股的 “增持” 观点。分析师对大多数行业的盈利增长预测高于市场共识，尤其是价值股、周期股和中小型股。预计 2026 年美股波动性接近 2025 年，人工智能发展将继续推动需求。美企盈利能力广泛复苏，标普 500 指数每股盈利预测料见 16.3%。

花旗：企业盈利强劲将支撑美股整体估值高企 2026 年维持 “增持” 美股

百度旗下 AI 芯片企业昆仑芯已启动赴港 IPO，据知情人士向媒体透露，计划募资最高达 20 亿美元。该公司在互联网、金融等领域已实现规模化部署，并获得中国移动等大额订单，2025 年预期营收达约 50 亿元量级，跻身国产芯片头部阵营，其上市标志着国产 AI 算力自主化进入加速阶段。

昆仑芯冲刺港股 IPO，最高募资 20 亿美元

全球最大存储芯片商三星电子总裁警告，半导体供应问题将影响所有人，组件成本正在上涨。尽管三星试图避免转嫁成本，但不得不考虑对全线产品重新定价。这表明，从智能手机、笔记本电脑到联网家用电器，广泛的电子消费品或将迎来一轮涨价潮。

三星警告：内存成本飙升，所有电子产品面临涨价

现货黄金一度失守 4450 美元/盎司关口，现货白银日内跌幅超过 3%。现货铂金下跌逾 7%，现货钯金跌幅超过 5%。彭博商品指数将于 1 月 8 日至 14 日进行年度权重再平衡，被动基金 “技术性抛售” 引发流动性冲击。白银面临总持仓 9% 的巨额卖压，黄金技术面现看跌反转信号，大宗商品狂欢后正遭遇严峻的流动性大考。

贵金属集体跳水！关键大宗商品指数再平衡明日开启

大摩认为存储成本压力将导致大多数 OEM 厂商在 2026 年上半年大幅提价，可能导致安卓手机和 Windows PC 全年出货量下滑。然而苹果因提前锁定较优惠的内存价格，产品定价不变有望在 2026 年实现 iPhone 和 Mac 市场份额增长。此外硬盘供应短缺加剧，未来 12 个月供需缺口扩大至 200EB。服务器厂商如戴尔和惠普可能即将启动大规模裁员以保护运营利润率。