奈飞股价自去年 10 月传出收购华纳兄弟的消息后持续下跌，累计暴跌 28%。尽管当前股价相较于历史估值算 “便宜”，但投资者仍对其吸引力不足，预期市盈率约为 28 倍，高于竞争对手。股东对收购华纳兄弟的疑虑集中在成本、监管审查及奈飞的并购经验不足等方面。

受华纳兄弟收购传闻拖累大跌 奈飞股价依旧偏高

根据密歇根大学的数据，美国 1 月消费者信心指数初值升至 54，高于 12 月的 52.9，显示出消费者对经济前景的看法有所改善。尽管对关税的担忧减弱，但高生活成本和就业机会有限仍使整体情绪低迷。消费者预计未来一年物价年增幅为 4.2%，长期通胀预期上升至 3.4%。美联储预计将维持利率不变，以观察通胀和就业数据的变化。

关税担忧逐步消退 美国消费者信心指数小幅回升

港股未能跟上 A 股的强势，但未出现明显下滑。阿里、快手等大宗股反弹为市场提供支撑。阿里因 Q4 预期不佳及加大投入而面临压力，摩根士丹利和摩根大通下调目标价，认为核心电商受消费疲软影响，但对云业务持乐观态度。阿里 Q3 即时零售亏损约 350 亿，预计 Q4 亏损约 200 亿。市场情绪受到阿里股价稳定的影响，Minimax 新股表现亮眼。

港股复盘：没有拖后腿

国家经济委员会主任哈塞特表示，如果最高法院裁定特朗普总统的全球关税政策违宪，特朗普政府已准备好动用其他授权，以便迅速重新加征关税。哈塞特周五称：“我们的预期是我们会赢，如果我们没赢，我们也知道自己拥有可以达到同样目的的其他工具。” 在福克斯商业频道的另一场采访中，哈塞特表示，政府 “绝对” 已经准备好了一项备选计划，一旦最高法院作出不利裁决，该计划将允许 “几乎立即重新实施” 这些关税。最高法院最早可能于周五就总统动用《国际紧急经济权力法》（IEEPA）实施全面征税（包括所谓的对等关税和与芬太尼相关的收费）的合法性作出裁决，裁决将在稍后日期公布。

白宫称已备好 “B 计划” 若最高法院裁定违宪将立即重启征税

美国 12 月失业率意外回落，导致国债全线下跌，交易员几乎完全抹去了对美联储降息的押注。尽管短期降息预期降温，债券交易员仍预计 2026 年将有两次降息。PGIM Fixed Income 首席投资策略师表示，数据未改变美联储降息方向，政策制定者可能会选择跳过某次会议。市场对未来降息的判断将取决于劳动力市场表现。

美国失业率意外回落动摇短期宽松预期 美债收益率全线走高 交易员仍定价年内两次降息

12 月美国非农就业人数小幅增加 50,000 人，略低于预期，失业率意外降至 4.4%。这些数据表明美国劳动力市场在年末呈现小幅回暖，强化了 “软着陆” 叙事。市场解读为 “低增速但不失控”，预示经济有望软着陆，通胀压力不会被就业重新点燃，对股市与美联储降息预期友好。

这是市场最想看到的非农？ 失业率下行 + 就业略低预期 强化美国经济 “软着陆” 叙事

美国 12 月非农仅增 5 万，低于预期 6.5 万，失业率降至 4.4%。10 月与 11 月数据合计下修 7.6 万，使全年就业仅增加 58.4 万，为疫情以来最弱。尽管薪资同比增长 3.8%，劳动力参与率下滑削弱改善信号。数据公布后，市场预计美联储 2026 年降息约 50 个基点，1 月降息概率归零。

美国 12 月非农增 5 万人不及预期，失业率降至 4.4%，年度增幅创 2020 年以来新低

中国财政部将于 4 月取消光伏等 249 种产品的增值税出口退税，明年起取消电池产品的增值税出口退税。美国 12 月非农就业人数增 5 万，失业率降至 4.4%。格陵兰矿企 Amaroq 透露美国政府正洽谈注资。特朗普取消对委内瑞拉的制裁，国际油价下跌。日本央行可能上调经济增长预测。台积电 12 月营收同比增 20%。Meta 成为科技巨头最大核能买家，Lambda 融资 3.5 亿美元计划 IPO。

周五美股盘前你需要了解的全球要闻

据美国纽约联储数据，上个交易日（1 月 8 日，非农前夜）担保隔夜融资利率（SOFR）报 3.64%，之前一天报 3.65%。

Meta Platforms 宣布与 Vistra 和 Oklo 达成三项协议，计划到 2035 年为其 AI 数据中心锁定 6.6GW 的核电供应。这是美国科技巨头与核电供应商之间最广泛的合作之一，反映出电力资源供给的重要性。Meta 将从现有核电站购买电力，并支持新型小型模块化核反应堆项目的建设。1GW 的电力可供 75-85 万个美国家庭使用。

AI 尽头是电力！ 核电资产迎来狂飙时刻 Meta 锁定创纪录的 6.6GW 核电

美国非农等数据公布后，美股期货短线拉升，纳指期货日内涨 0.43%，标普 500 指数期货涨 0.33%，道指期货 0.28%.

美国 12 月就业增长未达预期，显示劳动力市场在年底持续走软。根据美国劳工统计局周五公布的数据，非农就业人数上月增加 5 万，前两个月的数据则被下调。失业率降至 4.4%，在创纪录的政府停摆后有所回落。

美国非农数据速评

汇丰控股与恒生银行宣布私有化计划，获得法院和股东大会批准，预计于 2026 年 1 月 26 日生效，恒生银行将于 1 月 27 日从港交所退市，结束 53 年的公开交易。私有化方案以每股 155 港元现金收购，需支付约 1061.56 亿港元。恒生银行将被剔除出恒生指数等多个指数。

汇丰出手，恒生银行将私有化退市，市值超 2500 亿元！恒生指数将无恒生银行

美国 12 月失业率 4.4%，预期 4.5%，前值 4.6%。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

美国 12 月非农就业人口增长 5 万人，预期 6.5 万人，前值 6.4 万人

美国 12 月非农就业人口变动 5 万人，预期 6.5 万人，前值 6.4 万人。

索尼宣布投资史努比的母公司花生漫画（Peanuts Holdings LLC）4.75 亿美元，交易完成后持股比例将达到 80%。此次投资使花生漫画的估值达到 11.6 亿美元（约合 81.5 亿元）。史努比作为经典狗狗 IP，自 1950 年诞生以来，深受各代人喜爱，奠定了狗狗在动画中的 “标准模板”。

81.5 亿，史努比被卖了

智谱和 MiniMax 在港交所上市后表现迥异。智谱上市首日股价上涨 13.17%，市值约 578.9 亿港元；而 MiniMax 首日股价上涨超 109%，市值达 1066.93 亿港元。分析认为，两者商业模式和未来变现能力的差异导致市场反应不同。智谱更侧重政企市场，盈利周期较长；MiniMax 则以 C 端订阅为主，收入增长更直观。投资者对两者的估值预期存在明显差异。

上市抢先，估值落后——智谱跟 MiniMax 差在了哪里？

阿里云要给万千硬件 “注入灵魂”

分析认为，特朗普力推的 50 美元油价虽具短期可行性，但其代价是同时触发沙特与美国页岩油的反制风险。委内瑞拉若迅速增产 40 万桶，可压低油价，但 OPEC+ 财政红线将迫使沙特重新评估减产；油价若跌破 55 美元，美国页岩油商或被迫削减投资，削弱未来供应稳定性。

50 美元油价的代价：特朗普的能源宏愿能否避开沙特与页岩油的夹击？

1 月 9 日美股三大股指期货齐涨，市场关注非农就业报告及关税裁决。道指期货涨 0.04%，标普 500 涨 0.11%，纳指涨 0.20%。欧洲主要股指也上涨，WTI 原油涨 0.73%。高盛预计非农就业人数增长约 70000 人，认为数据不会显著改变美联储政策预期，市场已定价年中降息两次。散户资金持续流入，牛市情绪依旧。

美股前瞻 | 三大股指期货齐涨，非农 + 关税裁决 “双核爆点”

散户投资者的强劲购买力信号表明美国股市可能持续上涨。2025 年创纪录的投资收益后，散户交易员在新年延续了买入热潮，1 月前四个交易日的购买量接近八个月来的第二高水平。华尔街分析师认为，散户的强烈看涨信心有助于稳定市场回调，若继续大量买入，牛市行情可能会持续，标普 500 指数有望突破 1 万点。

感受散户们带来的震撼！ 散户资金开年延续 “扫货” 狂潮 美股牛市之音仍在轰鸣

Amaroq 透露，美国正洽谈对其黄金、铜及稀有金属项目注资，以锁定关键资源供应链。潜在合作涵盖承购协议与融资支持。尽管外界质疑极地开采成本，Amaroq 称深水峡湾使物流可行，美国与丹麦的外交博弈或将进一步升级。

格陵兰矿企 Amaroq 透露：美国政府正洽谈注资，锁定金、铜及稀有金属供应

摩根士丹利和巴克莱银行均指出，尽管阿里核心电商增长短期承压，但其战略重心已明确转向云与 AI 驱动的新增长模型。市场低估了其作为 “中国最佳 AI 赋能者” 的长期价值——云业务加速增长、AI 投入持续转化为引擎，同时亏损业务显著收窄，显示公司正以短期利润投入换取坚实的长期科技壁垒。

阿里 Q4 财报前瞻：AI 云保持强劲增长，淘闪大幅减亏

AI Internet: 2026 ByteDance vs. BABA vs. Tencent — Three-Way Showdown

美国最高法院将于 1 月 9 日就关税问题作出裁决，市场预期裁决不利于特朗普，可能短期内提振股市。分析师认为，若关税被推翻但替代措施到位，标普 500 指数可能短暂反弹后回落。特朗普的关税政策维持概率仅 24%，大法官对其权力持怀疑态度。财政部长表示政府有替代法律途径维持贸易议程，市场情景可能从 “解脱式反弹” 转向 “买入事实”。

关税裁决交易指南：如果最高法院说 “不”，特朗普还有什么牌？

汇丰预测金价有望冲击 5000 美元。其核心逻辑在于，金价驱动因素已从降息预期转向财政赤字恶化与地缘政治风险的深层忧虑。更重要的是，市场结构已变：央行等刚性买盘正取代传统需求成为主导力量，这为黄金提供了坚实底部，但短期高波动风险犹存。

地缘政治 + 财政赤字攀升，黄金将在 2026 上半年冲到 5000 美元？

智通财经 APP 讯，腾讯控股发布公告，于 2026 年 1 月 9 日，该公司斥资 6.36 亿港元回购 103.9 万股股份，每股回购价格为 610.5-616 港元。

腾讯控股 1 月 9 日斥资 6.36 亿港元回购 103.9 万股

MiniMax 在港交所上市创全球 AI 公司最快上市纪录，首日股价暴涨 109%，市值突破千亿港元。公开发售 1837 倍超购，募资约 55.4 亿港元，阿里、米哈游、腾讯等早期股东账面收益大幅翻倍。公司海外业务贡献七成收入，Talkie 与海螺 AI 增长强劲。

Minimax 登陆港股首日暴涨 109%，阿里、米哈游们赚翻了！

1 月 9 日，亚太股市多数收涨，欧洲股市小幅走高，美股期货持平，投资者关注非农就业数据和关税裁决。美元指数上涨至 99，基本金属铜铝继续攀升。现货黄金徘徊于 4470 美元，白银小幅上涨。美债收益率上升至 4.18%。市场预期 12 月新增非农就业约 7 万人，失业率微降至 4.5%。

静待非农和关税裁决！美股期货持平，美元指数冲破 99，基本金属铜铝继续攀升

摩根士丹利指出，中国 AI 产业正走出一条以 “开放模型” 策略对抗全球 “封闭” 体系、并在应用层加速变现的独特路径。以阿里巴巴和腾讯为代表的平台巨头正凭借其云计算整合能力、超级应用生态与私有数据优势，率先将 AI 技术转化为高回报的商业价值，引领资本市场从算力炒作转向应用落地的定价逻辑。

大摩：中国在 AI 竞赛中拥有独特优势，阿里是 “最佳赋能者”，腾讯具 “最高 2C 变现潜力”

2026 年，银行开始拒绝客户 “无脑买金”，特别是将个人积存金产品的风险评级提升至 R3，限制稳健型客户的参与。部分银行如宁波银行和中信银行已提前实施类似政策。由于黄金市场波动加剧，银行担心低风险客户的投诉，因此推出黄金挂钩结构性存款产品，以吸引客户并降低风险。

2026 年，银行开始拒绝客户 “无脑买金”

内部文件显示，公司前 9 个月现金支出高达 78 亿美元，日均消耗约 2800 万美元。尽管 Q3 营收翻倍，但净亏损扩大至 14.6 亿美元。面对巨额投入，管理层透露了终极战略：打造名为 “Macrohard” 的软件生态，最终为特斯拉人形机器人 Optimus 打造” 大脑 “。

日均烧掉 2800 万美元！xAI 财务文件流出：9 个月 “烧钱” 78 亿美元押注人形机器人

TSM Q4 rev. seen >NT$1 tn; GOOGL integrates Gemini into Gmail | Daily News Recap

英伟达重仓支持的云服务商 Lambda 正寻求融资至少 3.5 亿美元，阿联酋主权基金 Mubadala 洽谈领投。该轮融资包含苛刻的对赌条款：若一年内未 IPO，需补偿投资者额外股权或现金。

英伟达扶持的云服务商 Lambda 融资 3.5 亿美元，拟今年 IPO

随着人工智能需求压倒全球芯片供应，迫在眉睫的 “硅震荡” 可能在亚洲的科技供应链中引发连锁反应——这不仅带来了通胀风险，也为新加坡等硬件中心带来了潜在的机遇

‘硅震惊’: 当人工智能的需求打破了供应链

特朗普关税案即将宣判，市场反应各异。盈透证券认为失去关税工具将影响产业回流和财政状况，利率上升但企业盈利受益。Crossbridge Capital Group 预测美元可能走弱，国债收益率曲线趋陡。纽约梅隆银行指出股市可能上涨，零售和消费品行业受益。摩根大通警告财政担忧可能重燃，摩根士丹利认为法院可能不会全面取消关税。富国银行预计标普 500 成分股利润增长，KEY Advisors 则警告若裁决不利将影响市场流动性。

金十整理：特朗普关税案可能即将宣判，若关税被判违法，市场会否再起 “血雨腥风”？

高盛将台积电的目标价从 1720 元新台币上调至 2330 元新台币，并维持 “强力买入” 评级。预计 2026 年和 2027 年盈利将上调 15%，受益于 AI 领域的需求增长。台积电计划在 2026 年至 2028 年期间投入超过 1500 亿美元资本支出，以满足需求，预计 2026 年营收增长 30%，2027 年增长 28%。12 月营收为 3350 亿元台币，同比增长 20.4%。

高盛上调台积电盈利预测：3nm/5nm 产能将持续紧张至 2027 年

2025 年，中国主动权益基金市场经历了能力再定价，超九成产品实现正收益，中位数收益接近 30%。行业表现分化显著，有色金属涨幅达 94.73%，而食品饮料下跌 9.69%。基金的年度排名受赛道选择和调仓能力影响，强调了主动管理的价值和赛道择时的重要性。整体来看，2025 年标志着基金评价逻辑的根本性转变，主动权益基金整体赚钱效应显著回暖。

2025 年，基金赢家的三大特点

港股收盘，恒指收涨 0.32%，科指收涨 0.15%。MiniMax 上市首日收涨约 109%，智谱收涨超 20%。

英伟达挖角谷歌云十年老将 Wagonfeld 出任首席营销官，负责市场营销与传播。分析称英伟达此举旨在借助其资深行业经验，提升公司品牌知名度，将 B 端技术转化为全球公众影响力，助力公司开启 AI 驱动的下一阶段增长。

谷歌云副总裁跳槽英伟达出任 CMO，将直接向黄仁勋汇报

今晚 21:30，华尔街屏息以待 12 月非农就业报告。目前市场共识预期新增就业约 7 万人，失业率有望微降至 4.5%。若数据符合 “招聘放缓但无裁员潮” 的温和增长特征，将支撑经济 “软着陆” 预期并强化 1 月暂停降息的定价；若失业率意外上升，降息预期将重燃。定价显示，1 月维持利率不变的概率约为 80%，而到 3 月进一步降息 25 个基点的概率约为 48%。

又到非农夜！就业或 “温和回升”，1 月降息还有戏吗？

随着 1700 亿美元专利悬崖临近，大型制药公司将竞相收购生物技术资产，生物科技行业并购活动显著回升。特朗普政府对药价的打压逐渐解除，加之利率周期的开启，刺激了并购交易。辉瑞和诺和诺德等公司在减肥药物的竞购战中展现出激烈竞争。预计到 2032 年，专利保护期的丧失将造成 1739 亿美元的年销售额损失，制药公司需通过创新产品补充研发管线，以应对收入威胁。

千亿美元 “专利悬崖” 逼近！美股制药巨头瞄准收购新药，中小盘生物科技股迎来 “超级溢价” 投资盛宴？

跨境电商打响 “新战事”

1 月 9 日，首批公募 2025 年四季报出炉，同泰基金披露了两只基金的业绩。陈宗超基金经理指出，人工智能驱动的产业变革是市场核心主线，科技股持续上涨，白马股表现优异。2025 年，AI 行业形成商业闭环，市场对中国在 AI 领域的追赶充满信心。同时，中国半导体和国产 AI 算力行业也在国家政策的支持下迎来发展机遇。

首批公募 4 季报出炉，绩优基金经理认定人工智能驱动产业变革是市场核心主线

摩根大通对阿里巴巴-W 未来 6 至 12 个月的交易前景持乐观态度，建议增持股票，预计股价将克服短期获利压力。尽管短期内因投资增加利润率可能下降，但阿里云收入预计将加速增长，尤其是生成式 AI 的应用。小摩将阿里美股目标价下调至 215 美元，港股目标价下调至 210 港元，认为风险与回报偏向上行。

小摩：对阿里巴巴-W 未来 6 至 12 个月交易前景持建设性看法 建议增持股票

台积电第四季度营收同比激增 20%，达到 1.05 万亿元新台币，超出市场预期的 1.02 万亿元新台币。这一表现增强了对 2026 年全球人工智能支出强劲的乐观预期。尽管市场对行业泡沫的担忧依然存在，台积电作为英伟达和苹果的核心芯片制造商，受益于数据中心芯片需求和 iPhone 17 的强劲销售。台积电将于下周发布完整财报，并公布 2026 年资本开支指引。

台积电 Q4 营收激增 20% 超预期 预示 2026 年 AI 支出韧性

今晚注定是一个不眠之夜。多重重磅事件共振或引发市场剧烈波动：美国非农报告将定调美联储利率路径；最高法院关税裁决或落地，关税存废的 “二选一”；叠加正在进行的大宗商品指数再平衡，债市、股市与商品市场的定价逻辑将在数小时内面临多重重塑。

过山车一夜？全球市场今晚 “好戏连场”

全球最大的专业晶圆代工企业台积电于周五公布其第四季度营收为 1.04608 万亿新台币（约合 330.5 亿美元），超出市场预期。受人工智能应用需求激增的推动，该季度营收同比增长 20.45%。市场此前对台积电第四季度营收的预期为 1.035913 万亿新台币（约合 327.3 亿美元）。台积电是英伟达、苹果等企业的核心芯片供应商。

台积电公布第四季度营收为 1.04608 万亿新台币 超出市场预期

台积电最新数据显示，12 月营收虽环比微降，但同比大增 20.4%，预计助推第四季度总营收达 1.046 万亿新台币，超越市场预期的 1.036 万亿。得益于英伟达 AI 芯片与 iPhone 17 的强劲需求，公司全年营收激增 31.6%，有效缓解了市场对 AI 基建 “泡沫化” 的担忧。