美团-W 涨超 4%，截至发稿，涨 4.57%，报 102.9 港元，成交额 24.33 亿港元。消息面上，1 月 9 日，国务院反垄断反不正当竞争委员会办公室宣布，对外卖平台服务行业市场竞争状况开展调查、评估。美团方面表示，坚决拥护国家开展外卖市场竞争调查评估。近一段时间以来，外卖市场 “拼价格、拼补贴、控流量” 等非理性竞争问题突出。美团多次呼吁行业回归理性，坚决反对 “内卷式” 竞争。财通证券此前指，美团作为国内领先的本地商业平台，核心业务涵盖餐饮外卖、闪购及到店酒旅业务，并积极开发小象超市、快驴等新业务以及拓展海外市场。整体来看，宏观经济是最大的贝塔，下游服务业相较商品零售更高的增速和相对更强的可选属性决定平台成长性及弹性亦更大；线上化率提升的背景下，外卖相对刚性、构筑稳健基本盘，到店及闪购业务加速渗透带来高成长。

理解市场 | 美团-W 涨超 4% 监管部门启动外卖行业反垄断调查评估

在当前牛市中，以贵金属为首的资源品成为投资者关注的焦点。自去年 11 月以来，白银、铜、黄金等金属的收益率和夏普比率均领先全球资产，行情在过去几周加速。市场对中长期供需失衡和美元走弱的预期正在定价，而短期内货币和财政政策的宽松预期则是催化剂。流动性宽松使得资源品受益明显，主要由于其他资产面临隐忧，以及资源品处于利好的共振周期中。

这轮牛市中最锋利的矛：以贵金属为首的资源品

中金报告探讨了存款搬家的趋势与市场误读，指出 “天量” 存款到期并不等同于居民储蓄的全部，强调需考虑理财产品的影响。报告分析了 2022-2023 年居民存款的高增长及其原因，认为超额储蓄的概念更为重要，并预测 2025 年居民储蓄倾向仍高，显示风险偏好未显著变化。

中金：存款搬家的 “叙事” 与现实

2025 年： -比亚迪：225 万辆电动汽车 -特斯拉：164 万辆电动汽车 特斯拉的销量同比下降了 9%，而比亚迪的销量增长了 28%。 电车史上第一次，比亚迪超越了特斯拉。

全球电车老大：比亚迪超越特斯拉

银行财报季即将开始，摩根大通和纽约梅隆银行率先发布业绩，花旗、富国银行和美国银行紧随其后。预计 2025 年全球投行业务收入将增长 15% 至 1030 亿美元，并购交易额同比增长 42% 至 5.1 万亿美元。花旗和纽约梅隆银行的盈利预期分别增长 21% 和 15%。分析师指出，业绩指引和资本市场复苏的确认将更为重要。

银行股打响美股财报季揭幕战：并购额激增提振投行营收，花旗、纽约梅隆银行盈利预期领跑

港股开盘，恒指开涨 0.55%，科指开涨 0.88%，贵金属板块多股高开，赤峰黄金开涨 4%，紫金矿业开涨 2.72%。

广告主将能够向通过谷歌 AI 模式准备购买商品的消费者提供专属优惠，谷歌还推出了” 通用商务协议”，使购物代理能够在其平台内研究产品并完成购买。该协议与沃尔玛、Target 和 Shopify 等大型零售商和市场共同开发。

备受关注的 “AI 商业模式”：谷歌率先在 Gemini 中引入广告

Anthropic 宣布推出符合 HIPAA 标准的 Claude 医疗服务，可供医院、医疗机构和消费者处理受保护的健康数据，此次推出的医疗功能包括整合科学数据库、增强生物研究能力，并允许用户从 Apple Health 和 Function Health 等应用导出健康数据。

AI 医疗火爆，Anthropic 也 “插一脚”

地缘政治风险压过供应过剩担忧，成为市场新主导逻辑。黄金再创新高，白银涨近 3%，布伦特原油涨超 1% 逼近 64 美元/桶，同时市场正通过期权市场大举押注油价上涨。据央视与新华社消息，特朗普将于 13 日商讨包括军事打击、派遣航母及网络攻击在内的多种干预方案。伊朗确认在近期动荡中数百人丧生。

伊朗局势微妙，鲍威尔被诉，金银加速上涨，油价连续走高、美股期货下跌

港股的 IPO 高峰和解禁高峰对市场走势的影响分析。2025 年港交所预计将有 117 家 IPO，募资总额达 2859 亿港元，市场预期 2026 年将继续强势。尽管一级市场抽水对港股走势影响有限，但解禁潮可能导致市场波动。解禁并不意味着必须卖出，经营超预期可能吸引新的资金买入，抵消基石投资者的卖盘。

港股的悬头之剑：IPO 高峰和解禁高峰

美国非农就业数据疲软与伊朗紧张局势推动避险需求，黄金和白银价格创历史新高。国际金价突破每盎司 4580 美元，现货黄金上涨 1.7% 至 4585.26 美元，白银上涨 3.80% 至 83.025 美元。市场预期美联储将继续降息以支撑经济，降息对黄金有利。同时，伊朗抗议活动加剧，增加了贵金属的避险吸引力。多家资产管理机构看好黄金长期投资价值，选择继续持有仓位。

美国非农疲软与伊朗紧张局势推升避险需求 金银继续狂飙刷新历史新高

美国司法部对美联储主席鲍威尔启动刑事调查，聚焦 25 亿美元总部翻修工程超支及其是否就项目细节对国会撒谎。调查由特朗普盟友批准，恰逢鲍威尔 5 月任期届满、特朗普已内定继任者之际。对此，鲍威尔回应称，美国司法部向美联储发出传票，威胁起诉。鲍威尔表示，将继续履行参议院确认我担任的职务。

白宫与美联储对峙升级！美国联邦检察官已对鲍威尔展开刑事调查

大模型竞争已从 “Chat” 转向 “Agent” 阶段，重心从榜单分数位移至真实环境的复杂任务执行。行业预判 2026 年为商业价值落地元年，技术路径正向可验证强化学习（RLVR）演进。面对 “中国反超” 议题，领军者持冷静态度，将领先概率评估为 20% 以内，认为中美在算力投入结构、新范式引领及 toB 生态上的本质差距。

中国 “AI 四巨头” 罕见同台，阿里、腾讯、Kimi 与智谱 “论剑”：大模型的下一步与中国反超的可能性

沃尔玛与谷歌旗下 Wing 公司合作，计划在未来一年内在全美 150 多家门店推出无人机配送服务，预计到 2027 年底将覆盖超过 270 个网点，惠及超 4000 万消费者。该服务主要针对食品杂货和药品等小型商品，能够在数分钟内送达。尽管无人机配送面临监管和技术挑战，但新航空法规有望促进其发展。

沃尔玛携手谷歌旗下 Wing 公司 大举扩张无人机配送业务

美 CPI、PPI，中国进出口数据出炉，美联储将发布最新褐皮书。财报方面，台积电业绩将直接验证全球 AI 需求，美股财报季开启，摩根大通领衔金融股。事件方面，下周三美最高法或公布关税裁决，同时美国政府停摆风险再起，需紧盯下周进展；而 G7 会议将讨论稀土、中国核聚变与 AIGC 大会召开。

本周重磅日程：美国通胀、中国外贸数据，财报季正式开启，美高院关税裁决将出

就业数据支持降息信心，债券投资者对 2026 年美联储政策及国债市场的押注仍有获利空间。上周五的就业报告显示新增就业人数低于预期，增强了市场对降息的预期，推动短期债券跑赢长期债券的信心。Pimco 等投资巨头参与了这一策略，收益率利差扩大至近九个月最大水平。市场关注即将公布的消费者物价指数，预计将显示通胀高企，为美联储的政策提供依据。

就业数据支撑降息信心，Pimco 等巨头押注：2026 短债将持续跑赢长债

随着科技巨头盈利增速放缓，华尔街专业人士预计美股七巨头的抱团策略将在 2026 年失效。尽管七巨头指数在 2025 年上涨 25%，但主要依赖谷歌和英伟达的强劲表现。投资者需精挑细选个股，因整体买入可能导致亏损抵消收益。市场热情降温，资金流向标普 500 其他成分股。

闭眼买入的时代结束了！美股七巨头抱团策略失灵 华尔街喊话：2026 年得 “拆开来买”

沃尔玛与谷歌宣布合作，消费者将通过谷歌 AI 助手 Gemini 更便捷地选购沃尔玛及山姆会员店商品。两位首席执行官在全美零售联合会大展上共同发布消息，未透露上线时间和财务条款。该服务将首先在美国推出，随后扩展至全球。沃尔玛希望借助 AI 技术引领零售变革，提升消费者购物体验。

沃尔玛与谷歌 Gemini 合作 助力消费者便捷查找及购买商品

近日，三位重量级人物就 AI 革命与全球经济的关系展开激辩。Michael Burry、Jack Clark 和 Dwarkesh Patel 讨论了 AI 投资的未来及其对经济的影响。重点包括：AI 的真正爆发源于大规模预训练模型，ChatGPT 引发基础设施投资的异常模式，以及 AI 领域竞争的快速变化，领先者地位不再稳固。

AI 真的来了，经济扛得住吗？——“大空头”、“AI 巨头” 与 “顶尖科技博主” 的一场激辩

兴业证券首席经济学家王涵在 2026 年中国首席经济学家论坛年会上表示，中国股市市值占比尚未达到顶峰，尽管可能存在泡沫。他指出，美国股市市值占全球的 48%，而中国股市（包括港股）仅占 14%，显示出中国股市市值未能完全反映其经济在全球的地位。

兴业证券王涵：中国股市市值占比还未到顶，不必担心有泡沫

加盟店大增的老乡鸡，何以在外卖大战中吃到甜头

随着中美在卫星频轨资源的发力，800km 轨道已成为稀缺生产要素。东吴证券指出，由于高空具备 5 倍于地面的光照强度与天然零能耗散热环境，这里正成为 AI 算力突围的 “轨道数据中心”。单星功率激增与 GW 级太空数据中心规划，正催生出万亿级能源市场，并推动技术从高价砷化镓向高性价比的 HJT 与钙钛矿叠层演进，重塑光伏产业链的价值边界。

太空光伏与 “轨道数据中心”：为什么下一代能源与算力的战场，会在 800km 的高空？

美银认为，特朗普政府为了赢得中期选举，正全力以赴压低通胀并降低资金成本，这迫使投资者采取 “做多经济繁荣（Long Boom）、做空资产泡沫（Short Bubble）” 的策略。一季度的正确策略是 “轮动而非撤退”。投资者应减少对 2025 年过热的 AI 概念（尤其是 AI 衍生品和高资本开支相关的债券）的敞口，转而增持价值周期股。

美银 Hartnett 谈 “一季度策略”：特朗普为中选 “压通胀、降利率”，投资者 “做多经济繁荣、做空 AI 泡沫”

亚洲科技股指标今年以来已上涨约 6%，远超纳斯达克 100 指数 2% 的涨幅。得益于半导体供应链核心地位、极具吸引力的 “估值洼地” 及超预期的盈利增长，全球资金正加速从美向亚轮动。高盛、花旗等机构维持超配评级，三星、台积电业绩亮眼，中国 AI 公司上市潮更添火力，亚洲正成为全球科技投资的新高地。

2026 开年，亚洲科技股远远跑赢美国纳指

在 AI 服务器需求爆发与原厂产能倾斜的双重驱动下，存储市场进入极度缺货的卖方周期。据报道，闪迪近期不仅计划在 3 月份将企业级 NAND 价格环比上调超 100%，更打破行业惯例，要求客户支付 100% 现金预付款以锁定长约。谷歌、Meta 等科技巨头正被迫重组采购团队以抢夺货源。

闪迪：涨价，且必须全款！

受地缘政治紧张和供应链安全焦虑驱动，各国加速囤积战略物资，钨、钴等军工关键金属因 “强安全” 需求价格飙升。同时，央行 “去美元化” 推动黄金定价逻辑重构。随着大宗商品与防务资产跑赢科技股，“硬资产” 时代或即将来临。

囤积商品的时代来临了

青民数科大幅上调募资额，计划以 4 至 6 美元的价格发行 625 万股普通股，募资规模 2500 万-3750 万美元，较之前的 150 万股发行规模增长 316.67%。此次调整主要因纳斯达克新规要求，流通股份比例将从 9.1% 上升至 29.41%。尽管客户增长推动收入持续增长，但流通筹码增加可能对公司基本面构成挑战。

美股新股解读 | 收入高增难掩利润放缓，AI 与多元化成青民数科突围关键

历史数据显示美元的大幅下跌往往发生在连续的年份。2025 年美元已跌超 9%，量化模型显示 2026 年或再跌约 8%。在众多历史参照中，1995 年因其 “科技驱动软着陆 + 美联储降息” 的宏观背景，被视为 2026 年的最佳对照，暗示美元指数将跌至 95 一线。除非美联储意外加息且海外经济遭受冲击，否则美元难改颓势。

美元 “连跌两年” 是 “历史规律”，1995 年是今年的最佳对照

穿越 “首店狂欢”：达美乐中国的扩张与隐忧

Eikon Therapeutics 已提交美股 IPO 申请，计划在纳斯达克上市，股票代码为 “EIKN”。该公司专注于癌症药物研发，尤其是一款针对晚期黑色素瘤的药物，已进入三期临床试验。Eikon 由默沙东前高管领导，已获得 3.507 亿美元 D 轮融资，当前现金及短期投资总计 3.759 亿美元。

默沙东前功勋高管坐镇，癌症药研发新星 Eikon Therapeutics 冲刺美股 IPO

白宫正绕过美联储，直接用行政权力干预 “选民最痛感的利率”。这一系列操作不仅是对金融定价体系的破坏，更标志着利率定价权正从市场向政治判断转移，这种 “定价权转移” 带来的系统性风险，远比单纯的降息更值得警惕。

从 “房贷 QE” 到信用卡限价：当特朗普开始亲自定价利率

生物科技公司 Veradermics 已提交美股 IPO 申请，旨在为其口服生发药的商业化提供资金支持。该药物针对男性和女性的雄激素性脱发，影响约 8000 万美国人。公司计划在纽约证券交易所上市，股票代码为 “MANE”。此次 IPO 预计最快于本月下旬启动，承销商包括杰富瑞金融集团和花旗集团等。

Veradermics 提交美股 IPO 申请 拟为口服生发药商业化铺路

特朗普呼吁从 2026 年 1 月 20 日起将信用卡利率上限设为 10%，为期一年，旨在保护消费者免受 “敲诈”。然而，该计划缺乏执行细节，且面临法律障碍。知名投资人 Bill Ackman 警告此举是 “错误”，可能导致银行取消信用卡服务，迫使消费者转向高利贷。

全面代替美联储？房贷 QE 后，特朗普要给信用卡利率设 “10% 上限”

知名投资者 Michael Burry 通过 Substack 披露，他持有甲骨文的看跌期权，并在过去六个月内做空该公司。他批评甲骨文的战略定位和激进投资，认为其正在进行不必要的重资产扩张，试图与云巨头竞争。Burry 指出，甲骨文缺乏其他科技巨头的安全垫，是一个脆弱的 “纯粹 AI 泡沫载体”。他认为，甲骨文的股价高度依赖于单一的 “AI 云服务需求激增” 叙事。

大空头 Burry 做空甲骨文：不喜欢其定位和融资

特朗普要求石油巨头在委内瑞拉投资至少 1000 亿美元，却明确表示政府不出钱也不赔偿过往损失。埃克森美孚 CEO 直言该国” 不可投资”，强调需先进行重大法律改革。雪佛龙等已有业务的企业表现出扩张意愿，但市场反应冷淡——分析称委国基础设施破败不堪，特朗普 50 美元/桶的油价目标更可能让投资无利可图。

石油巨头齐聚白宫探讨委内瑞拉原油，特朗普 “你们投千亿、政府不出钱”，美孚 “没改革就没投资”

上证指数突破 4100 点，私募市场迎来 “秒光” 现象。本周，一家主观私募在招商银行私人银行渠道单日募资 10 亿元，创下 2026 年首个私募日光案例。该产品由复胜资产管理，管理层大比例持有自家产品，显示出强大的市场吸引力。年初是银行渠道的重点营销时段，复胜的成功发行得益于其强大的代销能力和市场策略。

4000 点之上，私募又迎 “秒光”

特朗普 2000 亿美元 “准 QE” 震撼华尔街，高盛直言 “信号远比规模致命”：这是行政权力绕过美联储、直接干预利率的范式巨变。随着再融资风险被 “主动触发”，MBS 估值逻辑面临重构。高盛建议抛售高票息资产，警示市场必须为 “行政之手” 的介入重新定价。

信号比规模重要–高盛解读 “特朗普版 QE”

2026 年首个完整交易周，华尔街的风险情绪持续高涨，跨资产同步上涨行情未见放缓。美股创纪录高点，周期性板块、大宗商品及投机性资产全线走高，经济动能、生产率提升及温和通胀前景共同推动市场。尽管政策信号不明，投资者从避险选择转向早期经济复苏阶段的市场风险领域。美国政府的新支持措施为房地产市场注入动力，市场乐观情绪引发部分人士的警惕。

新年首周风险情绪持续 “沸腾”，华尔街跨资产狂欢毫无降温迹象

全球市场上演 “风险狂欢”：美股标普 500 创新高，罗素 2000 大涨超 4%，A 股创下历史性 “16 连阳”，冲上 4100 点，成交额突破 3 万亿。地缘风险下白银暴涨 10%，黄金逼近历史高位，原油创三个月最大涨幅。投资者疯狂撤离防御性资产，涌入高风险板块，垃圾债、Meme 股齐飞。市场的乐观已超越风险占据上风。

2026 年的第一周，全球风险资产齐涨，投资者 “情绪高涨”

特朗普政府下令房利美和房地美购买 2000 亿美元抵押贷款支持证券（MBS），财政部长贝森特明确此举旨在对冲美联储每月约 150 亿美元的缩表规模。受此影响，MBS 利差收窄，市场预计房贷利率或下降 0.25%。然而，这一 “影子 QE” 引发了投资者对行政权力干预市场定价及削弱美联储独立性的担忧。

特朗普要代美联储 “管房贷利率”？贝森特表态：“特朗普 QE” 目标是匹配美联储 “缩表”

美元指数（DXY）突破了大幅下降趋势线。没错，97/100 区间仍然支撑着价格，但突破 200 日均线（在本轮美元熊市中实属罕见）将使风险倍增。这或许比表面看起来更重要……美银 Hartnett 谈美元：“美国从例外主义转向扩张主义，是逆向做多美元的最佳时机”。

美元在 “悄悄” 突破

全球市场在年初出现 “躁动”，主要受流动性和市场情绪影响。尽管国际局势变化，股市仍持续上涨，多个国家股市创历史新高。短期内，流动性风险事件和美联储的流动性操作影响市场活跃度。财政扩张和美联储的货币政策微调也为市场带来宽松的流动性。整体来看，市场情绪积极，但中期信号和宏观路径仍需关注。

全球市场 “年初躁动”，一切都是流动性

知名投资人迈克尔·伯里披露他持有甲骨文公司的看跌期权，并表示他正在做空该公司。伯里对甲骨文的业务布局和投资方向表示不看好，认为其高额债务和资本开支问题将影响公司表现。尽管甲骨文曾因云计算业务展望乐观而股价大涨，但目前股价已较高峰下跌约 40%。

“大空头” 迈克尔・伯里披露持有甲骨文看跌期权 称不会做空 Meta、谷歌和微软

美国财长贝森特：几乎没有看到关税以更高价格的形式转嫁给美国消费者。

美国总统特朗普再次就格陵兰问题发表强硬言论，称美国将对格陵兰采取行动，增加了地缘政治紧张情绪，推动金价上涨至 4500 美元。特朗普强调格陵兰的战略重要性，尽管丹麦重申格陵兰不会出售。美国最新就业数据也显示非农就业增长放缓，为美联储降息提供政策空间，进一步支撑了市场的避险情绪。

特朗普一再对格陵兰口出狂言 地缘政治不确定性升温叠加降息预期 金价站上 4500 美元关口

周五美股三大指数收高，标普 500 指数创历史新高，收盘报 6966.28 点，涨幅 0.65%。道指上涨 237.96 点，纳指上涨 191.33 点。美国 12 月非农就业人数增加 5 万，失业率降至 4.4%。芯片股普涨，英特尔上涨 10.8%。欧股也普遍上涨，德国 DAX30 指数涨 0.55%。

隔夜美股 | 标普 500 指数创历史新高 英特尔涨 10.8%

周五（1 月 9 日），美国 10 年期国债收益率跌 0.19 个基点，报 4.1653%，在非农就业报告发布时刷新日高至 4.2028%。本周累计下跌 2.53 个基点，交投于 4.2028%-4.1221% 区间。两年期美债收益率涨 4.39 个基点，报 3.5321%，在非农报告发布时拉升至 3.5342%，本周累涨 5.88 个基点。

两年期美债收益率在非农日涨约 4.4 个基点，本周累涨约 5.9 个基点

英特尔股价周五大涨 10%，此前其首席执行官陈立武与特朗普会面。美国政府去年 8 月投资 89 亿美元，以每股 20.47 美元的价格购入 4.333 亿股英特尔股票。英特尔股价周五收于每股 45.55 美元，使得这笔持股市值达到约 197.4 亿美元。

英特尔 CEO 会见特朗普，股价大涨超 10%，美政府持仓市值翻倍

周五（1 月 9 日）纽约尾盘，离岸人民币（CNH）兑美元报 6.9760 元，较周四上涨 62 点，日内交投区间为 6.9843-6.9717 元。美国非农就业报告发布时，人民币汇率刷新日低后迅速反弹并创下日高。

1 月 10 日美股成交额前 20 中，特斯拉成交 296.3 亿美元，收高 2.11%，但面临 2025 年销量下滑的挑战。英伟达成交 241.97 亿美元，收跌 0.10%，即将任命谷歌云高管 Alison Wagonfeld 为首席营销官。美光科技成交 112.76 亿美元，收高 5.53%，但仅能满足关键客户中期需求的 50% 至三分之二。