美光副总裁表示，AI 数据中心需求已占据 DRAM 市场的 50%-60%，彻底重塑了供需结构，是当前短缺的核心原因。尽管行业投入巨大，但产能扩张面临制造复杂度和产品规格碎片化的系统性瓶颈，新产线从投产到稳定供应仍需数年。内存市场的紧张局面预计将持续至 2028 年前后，难以快速改善。

美光高管解读：为何投入巨大，内存短缺在 2028 年前难以改善？

在特朗普呼吁将信用卡利率上限设定为 10% 后，美股盘前信用卡及发卡机构相关股票普遍下跌。Synchrony Financial、Bread Financial 跌近 10%，第一资本信贷跌超 9%，美国运通、花旗集团跌超 4%。特朗普表示，若到 2026 年 1 月 20 日利率未降至 10%，将视为违法。此举可能影响信用卡发卡机构的盈利，遭到主要银行业团体的反对。

特朗普呼吁信用卡利率 10% 封顶！信用卡及发卡机构相关美股盘前普跌

高盛报告指出，AI 基础设施、消费电子形态创新与半导体本土化将成为核心主线。报告预测，ASIC 服务器渗透率提升与折叠 iPhone 推出是两大关键增长动力，将带动 AI 服务器（光模块、散热）、高端手机供应链及半导体设备材料等细分领域。同时，行业将呈结构性分化，传统 PC 等部分环节增长承压，投资机会将更多来自龙头企业的技术壁垒与供需错配。

高盛展望 2026 大中华区科技趋势：ASIC 成 AI 服务器增量核心，光模块迈向 1.6T，果链领跑智能手机…….

智通财经 APP 讯，腾讯控股公布，2026 年 1 月 12 日耗资约 6.36 亿港元回购 102.4 万股股份。

腾讯控股 1 月 12 日耗资约 6.36 亿港元回购 102.4 万股

美股即将迎来 Q4 财报季，汇丰与花旗对标普 500 指数的盈利情况进行了前瞻分析。汇丰预计，尽管每股收益增长将放缓至 8%，但仍有超预期的可能，尤其是科技板块。花旗则预测 2025 年每股收益将超出预期 4%，并预计 2026 年每股收益为 320 美元。整体来看，花旗看好标普 500 指数，认为强劲的基本面趋势将推动盈利预期上调。

美股 Q4 财报季启幕：汇丰与花旗一致看好 “超预期”，IT 板块仍是增长引擎

国泰海通证券表示，AI 眼镜正从手机配件向独立智能终端关键跃迁。黄仁勋 “物理 AI” 概念定调，雷鸟创新等中国厂商领跑 CES，eSIM 技术让眼镜摆脱手机束缚。全球出货量激增 110%，叠加 “以旧换新” 国补红利，字节、阿里等巨头加速入局，2026 年这一赛道或将迎来规模化爆发。

AI 眼镜迈入独立智能终端时代，开始接管手机核心功能

黄金白银涨幅扩大再创新高，布伦特原油小幅回调至 63 美元/桶。据央视与新华社消息，特朗普将于 13 日商讨包括军事打击、派遣航母及网络攻击在内的多种干预方案。伊朗确认在近期动荡中数百人丧生。同时，美国司法部对鲍威尔启动刑事调查，鲍威尔回应称这是 “美联储不听话的后果”，美股指期货集体下挫，美元承压。

伊朗局势微妙、鲍威尔被诉，美股债汇三杀，金银新高后涨幅扩大，铜逼近新高，油价回调

台积电将于本周四公布 2025 年第四季度业绩，摩根大通预计将给出强劲的 2026 年第一季度及全年业绩指引。小摩维持对台积电的 “增持” 评级，目标价为 2100 新台币，较上周五收盘价有 25% 的上行空间。预计 2025 年第四季度营收为 1.046 万亿新台币，毛利率将超过指引。2026 年第一季度营收预计环比持平，毛利率指引为 61%-63%。

25% 上行空间可期！台积电绩前小摩唱多：2026 年 Q1 及全年指引料强劲 基本面驱动估值重塑

对冲基金亿万富翁比尔·阿克曼表示，在 2026 年中期选举前，负担能力是美国政府最大的政治脆弱点，因为许多美国人尽管市场强劲却感到被抛在了后面。他表示，唐纳德·特朗普总统提议将信用卡利率上限设定为 10% 反映了对缓解家庭成本压力的关注，特别是在住房和消费债务方面。阿克曼还提出了降低抵押贷款成本和扩大退休储蓄的想法，同时评论了美国在伊朗、委内瑞拉和格林兰的行动，作为保护美国战略和经济利益的更广泛努力的一部分

在美国中期选举前，特朗普面临的 “最大威胁” 是可负担性

特朗普政府对美联储的攻击加剧，引发市场对央行独立性的担忧，导致"抛售美国"情绪蔓延。美联储主席鲍威尔表示，刑事起诉威胁是货币政策分歧的结果，美元、美债及美股期货在亚洲交易中全线下跌。投资者对美国资产和美元的信心受到挑战，可能导致美元多元化趋势加剧，黄金等传统对冲工具的兴趣上升。

政治风险压顶！美联储传票风波引爆信任危机 “抛售美国” 潮再起

XPEV's Aeroht files for IPO confidentially; AI theme takes off｜Daily News Recap

共和党参议员 Thom Tillis 周日发表声明，明确表态将反对任何特朗普提名的联储人选，包括即将空缺的联储主席职位，直至司法部调查一事得到彻底解决。Tillis 同时任职司法委员会，对司法部具有监督权。Tillis 的反对票很可能导致任何联储提名人选在委员会层面陷入僵局。民主党议员迅速跟进谴责，银行委员会资深民主党议员 Elizabeth Warren 称特朗普 “像独裁者一样滥用法律”。

鲍威尔被诉，共和党关键议员翻脸：我就投反对票，特朗普别想提名新联储主席！

As political pressure mounts ahead of the 2026 midterm elections, the White House is increasingly seeking to influence financial conditions without relying on the Federal Reserve. From legal and institutional pressure on Fed leadership to measures aimed at lowering mortgage and credit card borrowing costs, the administration is testing the boundaries of central bank independence—raising broader questions about who ultimately controls the pricing of money in the United States.

特色分析｜为什么输不起中期选举的特朗必须掌控美联储

港股收盘，恒指收涨 1.44%，科指收涨 3.1%，AI 应用板块集体爆发，智谱收涨 31.4%，MINIMAX-WP 收涨 15.36%。

脑机海河实验室成功完成了人类首次 “太空脑机接口实验”，标志着脑机接口技术在新型工业化中的重要应用。该技术通过采集大脑神经电信号，实现人脑与外部设备的直接交流，推动智能化、数字化和网络化的发展。脑机接口在医疗、消费电子和军事等领域展现出巨大市场潜力，未来将成为新质生产力的核心要素。

脑机海河实验室：完成人类首次 “太空脑机接口实验”

存储芯片涨价潮蔓延至封测环节，力成、华东、南茂等大厂因产能利用率逼近极限，已将报价上调 30% 并酝酿二次提价。核心驱动来自三星、SK 海力士等巨头全力冲刺 HBM 产能，挤压标准型 DRAM 与 NAND 供给，叠加云端、工控需求回暖，封测厂订单爆满。

“订单真的太满！” 存储封测报价急涨 30%，厂商酝酿第二轮提价

Featured Analysis｜Why a Trump Who Cannot Afford to Lose the Midterms Is Determined to Take Control of the Federal Reserve

杭州 “六小龙” 之一的强脑科技已秘密提交港股 IPO 申请，募资规模可能达数亿美元。该公司与中金公司和瑞银合作，近期完成约 20 亿元人民币融资，创下全球第二大融资纪录。强脑科技专注于非侵入式脑机接口技术，其上市进程被视为该技术商业化的关键标志。随着多家科技初创企业推进上市，市场估值与流动性前景将成为投资者关注的焦点。

杭州 “六小龙” 加速资本化！强脑科技秘密提交港股 IPO 申请

美国总统特朗普遭遇两党反击，因美联储主席鲍威尔指责司法部启动调查是施压美联储的借口。共和党参议员蒂利斯誓言在此事解决前反对特朗普提名的任何美联储人选，质疑司法部的独立性。鲍威尔表示，此事关乎美联储是否能独立设定利率，特朗普则否认知情。蒂利斯的反对可能导致美联储提名在参议院陷入僵局。

特朗普对战美联储遇 “反击”！共和党要员严斥司法调查威胁央行独立性

美国政府正加紧与西方石油公司谈判，试图吸引至少 1000 亿美元的私营部门投资，以帮助重建委内瑞拉遭受重创的石油部门。尽管白宫极力游说，全球大型能源集团在缺乏具体保障的情况下，对进入该国仍持保留意见。

埃克森美孚 CEO 直言委内瑞拉 “不可投资”，特朗普怒怼：那就别来了！

财政部、国家税务总局调整光伏和电池产品出口退税政策，旨在减少贸易摩擦和促进产业升级，预计将对 2026 年一季度相关商品出口增速产生支撑。短期内，企业可通过调整电池价格来应对退税政策影响，长期看，中国头部电池企业有望提升全球竞争力。墨西哥加征关税主要影响中国和韩国，约占中国对墨西哥出口的 45%。

光伏、电池产品出口退税政策调整，影响几何？

全球最大的人工智能芯片制造商台积电预计第四季度净利润将增长 27%，创历史新高，原因是对人工智能基础设施的需求强劲。根据分析师数据，台积电预计在截至 12 月 31 日的三个月内实现净利润 4,752 亿新台币。台积电市值约 1.38 万亿美元，是三星电子的两倍多，定于周四发布财报，并提供第一季度和全年业绩指引。

人工智能需求推动台积电第四季度利润有望飙升 27%

今日需关注的主要经济事件包括：日本市场因假日休市，瑞士 12 月消费者信心指数将在 16:00 发布，欧洲央行副行长 Luis de Guindos 将在 16:50 讲话，17:30 将公布欧元区 1 月 Sentix 投资者信心指数。此外，二十届中央纪委五次全会将于 1 月 12 日至 14 日召开，七国集团财长会议时间待定，可能发布中国 1 至 12 月社会融资规模增量及新增人民币贷款等数据。次日 01:00，欧洲央行管委 Villeroy 讲话，01:30 美国亚特兰大联储主席 Bostic 讲话，01:45 美国里士满联储主席 Barkin 讲话。

提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）

韦德布什证券公司分析师丹·艾夫斯上调苹果目标价至 350 美元，预计 2026 年将有关键催化剂推动股价上涨 35%。他指出，苹果在人工智能领域的缺乏可见路线图是主要问题，但预计改版 Siri 和 iPhone 销量将超出预期。他还驳斥了库克离职的传言，认为库克至少会在 2027 年底前继续担任 CEO。

韦德布什上调苹果目标价至 350 美元，预计库克 2027 年底前将继续担任 CEO

Piper Sandler 维持对 Arrowhead Pharmaceuticals, Inc.的 “增持” 评级，并将目标价格从 70 美元上调至 100 美元，预示着股价有潜在 55% 的涨幅。Arrowhead Pharmaceuticals 在 2025 年累计涨幅达 253%，是美股市场表现最好的 20 只股票之一，尽管今年以来股价下跌近 3%。该公司专注于基于 RNA 干扰技术的创新药物研发。

创新药板块的强心剂！ Piper Sandler 押注 “基因沉默” 领军者 Arrowhead 预言股价将狂飙 55%

恒指早盘高开逾百点后一度表现反复转跌，随后伴随科技股造好，大盘震荡走强，恒生科技指数今早表现优于大盘，午盘前涨超 2%。截至午间收盘，恒指收涨 0.86%，报 26456.75 点，科指收涨 2.08%，报 5805.57 点，恒指大市成交额达 1683.75 亿港元。盘面上，AI 应用板块集体爆发，科网股、纸业股、传媒股涨幅居前，锂电板块、内房股跌幅居前。个股方面，智谱收涨 31.9%，微盟集团收涨 22.89%，阿里巴巴收涨 5.32%，玖龙纸业收涨 6.66%，宁德时代收跌 2.94%。

港股午评：恒指单边上扬收涨 0.86% AI 应用方向集体爆发

阿里巴巴-W 再涨超 4%，截至发稿，涨 4.3%，报 152.8 港元，成交额 129.3 亿港元。消息面上，1 月 9 日，国务院反垄断反不正当竞争委员会办公室宣布，对外卖平台服务行业市场竞争状况开展调查、评估。同日，淘宝闪购发布公告称，将积极配合此次行业市场竞争状况调查、评估工作，严格落实合规主体责任。中信证券发布研报称，维持阿里巴巴 “买入” 评级。公司短期围绕 “消费 +AI” 加大投入，云业务加速发展，AI+ 出海及 3,800 亿基础设施投入强化全栈全球竞争力；电商基本盘稳固但增速放缓，闪购亏损收窄、目标份额第一。长期双核驱动逻辑清晰，投入节奏可控，看好其长期价值。

理解市场 | 阿里巴巴-W 再涨超 4% 淘宝闪购声明坚决维护行业公平有序竞争

2025 年 12 月份非农就业数据低于预期，新增非农就业 5 万，失业率意外回落至 4.4%。劳动参与率小幅下降，时薪增速符合预期但周工时下滑。市场降息预期降温，预计首次降息在 6 月。2025 年就业增长疲软，主要受联邦政府裁员和移民政策收紧影响。

10W！或是美国降息的就业分水岭

AI 宠物玩具狂潮来了

交银国际发布研报称，小鹏汽车-W 近日不仅推出四款车型，更明确了 AI 产品落地时间表。其中，第二代视觉智能驾驶系统 (VLA 2.0) 预计于今年首季实现量产、Robotaxi 将于今年开启运营。另外，人形机器人及飞行汽车亦有望于今年下半年实现规模量产。该行认为，随着新车迭代升级、一车双能平台的规模化量产及智驾功能的全面普及，小鹏汽车有望延续高增长趋势。同时，集团亦正加速海外扩张步伐。随着对 AI 芯片、自主智驾等的持续投入，有望为其长期增长注入动力。

交银国际：随着小鹏汽车-W 对 AI 芯片等持续投入 有望为其增长注动力

分析预计，尽管重振委内瑞拉破败的石油工业需要巨额投资和大量时间，但即使是短期内的小幅增产以及长期内的更大幅度增长，也可能加剧全球供需失衡，进一步压低油价。据摩根大通分析师估算，圭亚那、委内瑞拉和美国生产商的石油储量合计可能使美国掌控全球约 30% 的总储量。

委内瑞拉变局对 OPEC 是 “大麻烦”，美国有望控制 “全球 30% 储量”

科技内部的 “老登”“小登” 之争反映了增量资金在 “共识增长” 的 “老登” 与 “非共识增长” 的 “小登” 之间的再平衡。基本面来看，地产政策的新增量与 PPI 降幅收窄，春季躁动有望延续。当前行情过半，市场仍有空间，关注非共识热门主题如有色、脑机接口、半导体等，以及业绩预期改善的非银和顺周期行业。

科技内部的 “老登”“小登” 之争

法国巴黎银行指出，机器人技术已成为科技领域的关键新兴市场，预计将迎来爆发式增长。人工智能技术持续渗透各行业，增强现实眼镜技术水平显著提升。分析师认为，机器人领域已接近规模化商用临界点，英伟达在 AI 浪潮中再度成为赢家，AMD 也将受益于 CPU 需求上升。AI 服务器的算力存储需求扩容将推动英伟达市场份额增长，同时与 Groq 的合作将进一步扩大其市场规模。

法巴 CES 洞察：机器人站上规模化商用临界点 AI 浪潮英伟达再成赢家

美联储主席鲍威尔面临美国司法部的刑事调查，威胁其在国会作证时的言论。鲍威尔坚称此举与其证词无关，并强调美联储的货币政策应独立于政治压力。此消息导致美元指数下跌，黄金价格因地缘政治风险和美联储独立性受到威胁而创下历史新高，现货黄金涨至 4592 美元/盎司，纽约期金首次突破 4600 美元/盎司。

美元急跌、黄金再创新高！ 美联储独立性危局：鲍威尔遭刑事调查，特朗普 “降息拉锯战” 升级

近期沐曦、壁仞、天数智芯、MiniMax 等上海 AI 企业轮番上市，背后都闪现上海国资身影。这是上海国资千亿基金过去两年在行业寒冬逆势注资的结果，也是其 “投早投硬” 的战略兑现。上海国资对被投企业的支持不仅局限于资金注入，更以产业赋能者的身份为 AI 企业搭建完备的生态网络。

这波 AI 企业上市潮背后，真正要关注的是上海国资

苹果计划在 iOS 26.4 中全面革新 “健康” 应用，引入 AI 代理、膳食追踪及视频服务，直接挑战 MyFitnessPal 和 Noom 等现有市场玩家。 此前，OpenAI 推出 ChatGPT Health，打造整合医疗记录的 “个人超级助手”。Anthropic 则推出符合 HIPAA 标准的医疗 AI 工具。

兵家必争之地！OpenAI 和 Anthropic 之后，苹果也进军 “医疗健康”

美团-W 涨超 4%，截至发稿，涨 4.57%，报 102.9 港元，成交额 24.33 亿港元。消息面上，1 月 9 日，国务院反垄断反不正当竞争委员会办公室宣布，对外卖平台服务行业市场竞争状况开展调查、评估。美团方面表示，坚决拥护国家开展外卖市场竞争调查评估。近一段时间以来，外卖市场 “拼价格、拼补贴、控流量” 等非理性竞争问题突出。美团多次呼吁行业回归理性，坚决反对 “内卷式” 竞争。财通证券此前指，美团作为国内领先的本地商业平台，核心业务涵盖餐饮外卖、闪购及到店酒旅业务，并积极开发小象超市、快驴等新业务以及拓展海外市场。整体来看，宏观经济是最大的贝塔，下游服务业相较商品零售更高的增速和相对更强的可选属性决定平台成长性及弹性亦更大；线上化率提升的背景下，外卖相对刚性、构筑稳健基本盘，到店及闪购业务加速渗透带来高成长。

理解市场 | 美团-W 涨超 4% 监管部门启动外卖行业反垄断调查评估

在当前牛市中，以贵金属为首的资源品成为投资者关注的焦点。自去年 11 月以来，白银、铜、黄金等金属的收益率和夏普比率均领先全球资产，行情在过去几周加速。市场对中长期供需失衡和美元走弱的预期正在定价，而短期内货币和财政政策的宽松预期则是催化剂。流动性宽松使得资源品受益明显，主要由于其他资产面临隐忧，以及资源品处于利好的共振周期中。

这轮牛市中最锋利的矛：以贵金属为首的资源品

中金报告探讨了存款搬家的趋势与市场误读，指出 “天量” 存款到期并不等同于居民储蓄的全部，强调需考虑理财产品的影响。报告分析了 2022-2023 年居民存款的高增长及其原因，认为超额储蓄的概念更为重要，并预测 2025 年居民储蓄倾向仍高，显示风险偏好未显著变化。

中金：存款搬家的 “叙事” 与现实

2025 年： -比亚迪：225 万辆电动汽车 -特斯拉：164 万辆电动汽车 特斯拉的销量同比下降了 9%，而比亚迪的销量增长了 28%。 电车史上第一次，比亚迪超越了特斯拉。

全球电车老大：比亚迪超越特斯拉

银行财报季即将开始，摩根大通和纽约梅隆银行率先发布业绩，花旗、富国银行和美国银行紧随其后。预计 2025 年全球投行业务收入将增长 15% 至 1030 亿美元，并购交易额同比增长 42% 至 5.1 万亿美元。花旗和纽约梅隆银行的盈利预期分别增长 21% 和 15%。分析师指出，业绩指引和资本市场复苏的确认将更为重要。

银行股打响美股财报季揭幕战：并购额激增提振投行营收，花旗、纽约梅隆银行盈利预期领跑

港股开盘，恒指开涨 0.55%，科指开涨 0.88%，贵金属板块多股高开，赤峰黄金开涨 4%，紫金矿业开涨 2.72%。

广告主将能够向通过谷歌 AI 模式准备购买商品的消费者提供专属优惠，谷歌还推出了” 通用商务协议”，使购物代理能够在其平台内研究产品并完成购买。该协议与沃尔玛、Target 和 Shopify 等大型零售商和市场共同开发。

备受关注的 “AI 商业模式”：谷歌率先在 Gemini 中引入广告

Anthropic 宣布推出符合 HIPAA 标准的 Claude 医疗服务，可供医院、医疗机构和消费者处理受保护的健康数据，此次推出的医疗功能包括整合科学数据库、增强生物研究能力，并允许用户从 Apple Health 和 Function Health 等应用导出健康数据。

AI 医疗火爆，Anthropic 也 “插一脚”

港股的 IPO 高峰和解禁高峰对市场走势的影响分析。2025 年港交所预计将有 117 家 IPO，募资总额达 2859 亿港元，市场预期 2026 年将继续强势。尽管一级市场抽水对港股走势影响有限，但解禁潮可能导致市场波动。解禁并不意味着必须卖出，经营超预期可能吸引新的资金买入，抵消基石投资者的卖盘。