小鹏汇天秘密递表，闯关 IPO

根据芝商所 1 月 12 日发布的通知，将改变黄金、白银、铂、钯合约的保证金设定方式，由此前的按照固定金额收取保证金，改为按照合约名义价值的一定比例计算保证金。部分非高风险组合黄金合约的保证金比例将调整为名义价值的约 5%，白银约为 9%。这一机制转变意味着风险暴露将直接随市场起伏。高价或高波动期可能触发频繁的追加保证金要求，资金占用不再稳定，高杠杆操作者面临的压力尤为显著。

大涨之际，芝商所又出手！贵金属合约保证金由 “固定” 改为 “浮动”！

苹果公司与谷歌达成多年协议，基于谷歌的 Gemini 模型和云技术，支持 Apple Foundation Models，推动 Siri AI 语音助手的 AI 功能升级。此合作使 Alphabet 市值首次突破 4 万亿美元，成为仅次于英伟达的公司。双方未透露协议具体条款，苹果预计每年支付谷歌约 10 亿美元。消息公布后，Alphabet 股价上涨 1%，苹果股价涨幅不足 1%。

Siri 迎来 “Gemini AI 底座”! 苹果牵手谷歌革新端侧 AI Alphabet 市值突破 4 万亿美元大关

美国司法部于去年 11 月启动了针对美联储主席鲍威尔的刑事调查，涉及华盛顿总部翻修项目及鲍威尔是否向国会作伪证。调查未提前通知白宫或财政部。鲍威尔确认司法部已发出传票，并称此举是施压的借口。特朗普否认与调查有关，但批评鲍威尔在美联储的表现。

美司法部被曝去年 11 月启动针对鲍威尔的刑事调查

花旗发布研报称，监管收紧及电子商务增值税，亦影响了中小型商户的盈利能力，将对电商平台的变现能力及利润率构成压力。同时，AI 云服务需求依然强劲，而随着国内芯片供应逐步追赶以及部分高端外国芯片获批，供应限制可望逐步缓解。该行又提到，外卖、即时零售及 AI 聊天机器人领域的竞争格局依然激烈，企业为争取市场份额，以及提升新用户渗透率和采纳度而投入的推广开支，可能进一步对盈利能力及利润率造成压力。而海外市场正成为 Robotaxi、AI 应用及互联网数据中心建设的新焦点。行业中，该行首选为腾讯控股、阿里巴巴、携程、网易及世纪华通。

花旗：料 AI 云服务需求仍强劲 互联网板块首选腾讯控股

黄金股多数走高，截至发稿，中国黄金国际涨 6.1%，报 177.3 港元；灵宝黄金涨 4.4%，报 21.36 港元；紫金黄金国际涨 3.59%，报 158.5 港元；赤峰黄金涨 2.52%，报 30.96 港元。消息面上，避险情绪显著升温， 周一黄金首次升破 4600 美元大关，再创历史新高。鲍威尔突遭调查，引发市场对美联储独立性的担忧。此外，市场继续关注伊朗局势进展。据央视新闻消息，当地时间 12 日，美国国务院已要求美国公民立即离开伊朗。近期，伊朗多地出现抗议活动，其间发生骚乱，造成安全人员和民众伤亡。花旗预测三个月内金价将达到每盎司 5000 美元，银价达到 100 美元。

理解市场 | 避险情绪升温支撑金价  中国黄金国际涨超 6% 灵宝黄金涨超 4%

哥伦比亚特区联邦检察官 Pirro：美国联邦检察官办公室已多次与美联储取得联系。关于成本超支问题与美联储的沟通被无视。期待鲍威尔给予全面配合。

瑞银看到的是 2027 年的短缺，高盛看到的是 2026 年的过剩。瑞银警告矿业资本投入效率骤降，或导致 2026/27 年铜市将现严重短缺，填补 700 万吨缺口需 1750 亿美元；高盛和花旗则认为当前铜价飙升主要受 “美国关税恐慌” 驱动，属于短期过热。花旗甚至表示，1 月恐为全年高点。

铜价分歧加剧！瑞银押注 “供给崩塌”，高盛警惕 “过热回调”，拐点到了吗？

新兴市场资产周一上涨，受美元走弱及 “卖出美国” 交易重启影响。墨西哥比索和南非兰特表现突出，彭博美元现货指数下跌 0.2%，创下自 12 月 23 日以来最大单日跌幅。美联储主席鲍威尔表示，面临刑事诉讼威胁，可能影响美联储独立性，导致美元承压，交易者转向黄金和白银避险。MSCI 新兴市场股票指数上涨 0.9%，阿里巴巴、腾讯和台积电领涨。

“卖出美国” 交易重启：美元走弱，新兴市场货币与股市携手冲高

汽车股早盘普涨，截至发稿，比亚迪股份涨 4.13%，报 99.65 港元；小鹏汽车-W 涨 3.55%，报 83.2 港元；零跑汽车涨 2.91%，报 48.8 港元；理想汽车-W 涨 2.54%，报 66.7 港元。消息面上，商务部 1 月 12 日通报中欧电动汽车案磋商进展：欧方将发布《关于提交价格承诺申请的指导文件》，欧方将秉持非歧视原则，根据世贸组织规则有关规定，对每一项价格承诺申请，适用相同法律标准，并以客观和公正的方式进行评估。中国机电商会认为，妥善解决欧盟对华电动汽车反补贴案，是中欧电动汽车上下游业界的普遍期待，有助于促进中欧相关产业链供应链的安全稳定，维护中欧经贸合作大局及以规则为基础的国际贸易秩序。

理解市场 | 中欧电动汽车案磋商迎重大进展 比亚迪股份涨超 4%  小鹏汽车-W 涨超 3%

小鹏汽车-W 涨近 5%，截至发稿，涨 3.67%，报 83.3 港元，成交额 3.71 亿港元。消息面上，1 月 12 日，据市场援引知情人士消息，小鹏汽车旗下飞行汽车部门——小鹏汇天 (Xpeng Aeroht) 已委聘银行筹备其在香港的首次公开募股 (IPO) 事宜。据悉，这家中国电动汽车制造商选择了摩根大通和摩根士丹利作为联席保荐人，负责推进相关上市工作。消息人士指出，小鹏汇天已秘密提交了股份发售申请，上市时间最早可能定在今年。公开资料显示，小鹏汇天近期已将国际品牌重塑为 “Aridge”。在产能布局方面，公司位于广州的智能制造基地占地面积达 12 万平方米，按照设计规划，该工厂未来有望实现每 30 分钟下线一台飞行汽车的高效生产能力。据悉，其首款量产飞行汽车计划于 2026 年年底正式开启客户交付。

理解市场 | 小鹏汽车-W 涨近 5% 据报小鹏汇天以保密形式提交港股 IPO 申请

为 OpenAI 在得州丹顿建设的数据中心已完成首批芯片交付，从 11 月中旬的几个机架迅速增至 12 月底超 16,000 枚 GPU，单日最高上线超 2,000 枚。消息公布后股价大涨超 12%，今年累涨超 20%。此前丹顿数据中心的延期曾导致其股价暴跌超 60%，并波及博通、甲骨文等公司

还记得去年 “AI 大崩盘” 的导火索吗？Coreweave 有了 “显著进展”，股价应声大涨

阿里巴巴-W 早盘涨超 5%，截至发稿，涨 4.02%，报 160.5 港元，成交额 59.81 亿港元。消息面上，根据全球 AI 开源社区 Hugging Face 的最新统计数据，截至 2026 年 1 月，阿里云旗下的通义千问系列模型累计下载量已超过 7 亿次，成为该平台下载量最高的开源 AI 系列。数据显示，仅在 2025 年 12 月，该系列模型的下载量便超越了排名第二至第八位模型的下载总和。此外，摩根士丹利预计，阿里云的营收增长将保持强劲势头，同比增速有望加速至 35% 以上，不仅高于上一季度的 34%，且未来在 2027 财年甚至有进一步加速至 40% 的潜力。该行认为，这一增长趋势强化了阿里巴巴作为 “中国最佳 AI 赋能者” 的投资逻辑。巴克莱银行则强调，阿里巴巴是中国云厂商中唯一的全栈 AI 领导者，拥有极具竞争力的 LLM（大语言模型）和 AI 基础设施。

理解市场 | 阿里巴巴-W 早盘涨超 5% 阿里千问模型下载量破 7 亿次 阿里云营收增长有望继续加速

2026 年国际消费电子展 (CES 2026) 在拉斯维加斯开幕，汇聚 4100 多家参展商和超过 15 万观众。英伟达、AMD 等核心算力提供商展示了新一代 AI 芯片，推动 AI 技术进步。英伟达发布了提升 3.5 倍训练性能和 5 倍推理性能的 AI 芯片平台 “Rubin”，而 AMD 推出了适配多种基础设施的 MI440X 芯片。AI 应用迅速融入各个领域，用户数量从 100 万增至 10 亿，预计 2030 年将继续增长。

英伟达 AMD 亮相 CES 2026 加速硬件进化 万兴科技引领应用层迭代

阿里健康、阿里巴巴涨近 5%，小鹏汽车涨超 4%，比亚迪股份涨超 3%。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

恒指高开 1.32%，恒生科技指数涨 1.93%

港股开盘，恒指开涨 1.32%，科指开涨 1.93%，AI 应用方向延续强势，智谱开涨 5.76%，MINIMAX-WP 开涨 6.78%。

DWS Americas 认为美国政府不想推高长端收益率，但对美联储独立性的质疑恰恰会导致这一结果。Brown Brothers Harriman 则指出威胁美联储的抗通胀信誉，可能加速美元作为主要储备货币角色的衰落。周一美债收益率走高，但远低于早盘恐慌性高点，10 年期收益率微涨 1 个基点。

债券巨头警告：“起诉鲍威尔” 是特朗普的 “乌龙球”，只会抬高利率

美国纽约联储主席威廉姆斯表示，美联储目前没有面临改变利率的强大压力，市场在央行独立性之争中相对平静，反映出对结果的不确定性。他预计下一任美联储主席将理解这一职位的重要性，并指出当前的经济形势相当不错。

智能投顾平台 Wealthfront 公布季度财报，营收创纪录达 9320 万美元，同比增长 16%，平台资产规模达 928 亿美元。受益于美股牛市，客户从现金账户向投资账户的资金转移创历史新高，反映投资者风险偏好提升。公司上月完成 IPO 成为美股首家上市智能投顾公司。

“智能投顾鼻祖” Wealthfront 资产规模大 928 亿美元，美股牛市下营收创新高

在美联储主席鲍威尔透露特朗普政府试图施压央行后，加拿大央行行长麦克勒姆公开声援鲍威尔，重申央行独立性的重要性。他表示，央行的独立性是货币政策成功的关键，能够帮助抑制通胀并做出有利于经济的决策。麦克勒姆的支持被视为对鲍威尔的最明确表态，强调了央行在面对政治压力时的必要独立性。

罕见力挺！加拿大央行行长公开声援鲍威尔：央行独立性 “神圣不可侵犯”

Timiraos 表示，鲍威尔选择将此事公之于众，意在防止此前私下施加的压力继续被掩盖。对美联储现任主席提起诉讼的潜在威胁，对于投资者以及任何试图理解利率决策背后多重影响因素的人而言，都是至关重要的信息。同时，这一举动也清晰释放出他 “不会退让” 的信号。

“美联储通讯社”：鲍威尔上周五接到传票，思考整个周末后，美联储主席决定 “公开对抗特朗普”

四部门联合印发《关于加强政府投资基金布局规划和投向指导的工作办法 (试行)》，旨在支持新兴产业和未来产业的发展。隔夜中概股指数上涨 4.26%，阿里巴巴涨超 10%，创 8 月 29 日以来最大涨幅。美股方面，纳斯达克综合指数上涨 0.26%。

智通港股早知道 | 四部门印发《关于加强政府投资基金布局规划和投向指导的工作办法 (试行)》隔夜中概股指数涨 4.26%

高盛预计，在美国名义 GDP 稳健增长和美元走软的背景下，美股营收增长将超过 6%，但利润率扩张幅度预计较为温和。大型云服务提供商在人工智能领域的资本支出仍是关键驱动因素。 自 2023 年第一季度以来，标普 500 指数每个季度都超过了市场普遍预期。

美股财报季即将拉开帷幕

美股小盘股迎来七年来相对大盘股的最长连涨周期，罗素 2000 小盘股指数已连续七个交易日跑赢标普 500 指数。分析认为，可能的原因是 “一月效应”，小盘股在年初表现强劲。市场期待这一趋势在 2026 年逆转，受益于利率走低和经济韧性。小公司股票的估值折扣较大，未来仍有上行空间。

小盘股春天来了！连续七天跑赢标普 500 创七年最长纪录

美国纽约联储主席（享有 FOMC 永久投票权、号称美联储三把手）威廉姆斯称，鲍威尔是一位品格无可挑剔的人。

美国纽约联储主席（享有 FOMC 永久投票权、号称美联储三把手）威廉姆斯：劳动力市场没有出现快速恶化的迹象。

今日重要财经事件包括：07:00 美联储威廉姆斯演讲；07:50 日本 11 月贸易帐；待定加拿大总理访华；待定兆易创新香港上市；16:20 欧洲央行 Kocher 讲话；17:00 英国央行贝利讲话；17:40 欧洲央行 Kocher 讲话；美股盘前摩根大通发布业绩；待定美国底特律车展；21:30 美国 12 月 CPI；23:00 美国 10 月新屋销售及圣路易联储主席 Musalem 媒体节目；次日 03:00 美国 12 月政府预算；次日 05:00 美国里士满联储主席 Barkin 讲话。

提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）

美国总统特朗普呼吁设定信用卡利率上限为 10%，引发市场对金融板块的担忧，导致美股金融股普遍下跌。信用卡相关个股如 Bread Financial 和 Synchrony Financial 跌幅显著。分析人士指出，若政策推进，将压缩信用卡利差，影响银行盈利模式。尽管立法风险较低，但特朗普的提议提高了市场关注度。

特朗普放话设信用卡利率上限 金融板块集体承压 分析人士称需国会立法支持

Meta Platforms 计划对 Reality Labs 进行裁员，约占该部门员工总数的 10%。该部门目前有 1.5 万名员工，裁员消息预计本周二公布，主要影响虚拟现实和社交网络开发团队。Reality Labs 是 Meta 的核心战略项目之一，自 2020 年以来已亏损超过 600 亿美元。尽管投入巨资，元宇宙商业化进展缓慢，但该部门在智能眼镜等其他领域已有早期成功迹象。Meta 面临 AI 领域竞争压力，管理层正加快战略调整。

Meta 拟削减元宇宙团队投入 聘请前特朗普政府官员强化政治与 AI 布局

美国参议院 Collins：我上周日深夜已经与美联储主席鲍威尔通电话。

媒体称，贝森特周日晚与特朗普紧急通话，表示对调查 “很不高兴”，警告可能扰动金融市场、且让本可能在提名新美联储主席后卸任的鲍威尔不会提前离开。媒体称联邦住房金融局（FHFA）局长普尔特是推动调查的关键人物，普尔特称他无权过问司法部行动。媒体称特朗普事后才知道司法部传讯鲍威尔，而检察官不会在没有特朗普支持的情况下推进行动。白宫新闻秘书称特朗普周一否认指示调查鲍威尔，但强调总统有权批评美联储主席。

调查鲍威尔引内讧？FHFA 局长被指幕后推手，贝森特警告 “制造混乱”，白宫称特朗普未指示行动

三位前美联储主席以及在民主党和共和党政府中任职过的四位前美国财政部长，强烈谴责美国司法部对现任美联储主席鲍威尔展开调查，称此举将削弱美联储的独立性。声明同样由一批跨党派的前白宫经济顾问签署。耶伦同日表示，对于现任主席鲍威尔的接班人而言，特朗普政府的调查让人 “极度不寒而栗”，市场应当感到忧心忡忡。

美联储所有在世前主席、多位前美国财长联署，谴责刑事调查鲍威尔

周一（1 月 12 日），降息赢家指数跌 0.52% 至 106.72 点，因鲍威尔受到特朗普司法部调查影响，美股早盘跌幅收窄。特朗普关税输家指数涨 0.26% 至 119.72 点，盘后特朗普宣布与伊朗相关的关税。特朗普金融指数跌 1.83% 至 175.98 点，受信用卡利率消息影响。散户抱团概念股指数涨 0.14% 至 16.69 点。

Meta 计划裁减 Reality 实验室约 10% 员工，涉及约 15000 名员工。裁员计划最快将于周二公布，主要影响虚拟 Reality 设备及社交网络研发。自 2020 年以来，该业务已亏损超 600 亿美元。尽管面临市场挑战，Meta 的智能眼镜已初步打开市场。裁员消息发布之际，Meta 正努力在硅谷人工智能竞赛中巩固地位。

Meta 计划裁减 Reality 实验室部门约 10% 员工

纳斯达克金龙中国指数初步收涨 4.3%。热门中概股中，金山云涨 21%，知乎涨 16%，阿里涨超 10%，世纪互联涨 9%，小鹏涨 8.2%，万国数据涨 7.4%，百度涨 6%，蔚来涨 5%，网易涨 4.7%，阿特斯太阳能涨 4.5%。

周一（1 月 12 日），美国国债收益率普遍上涨。10 年期国债收益率上涨 2.17 个基点，报 4.1870%；两年期收益率上涨 0.85 个基点，报 3.5406%；30 年期收益率上涨 2.85 个基点，报 4.8406%。2/10 年期国债收益率利差上涨 1.320 个基点，报 +64.437 个基点。10 年期通胀保值国债（TIPS）收益率上涨 0.81 个基点，至 1.8678%；两年期 TIPS 收益率下跌 1.43 个基点，至 1.0205%；30 年期 TIPS 收益率上涨 2.25 个基点，至 2.6006%。

中长期美债收益率涨超 2 个基点

Meta 任命 Dina Powell McCormick 为总裁兼副董事长，负责 AI 项目与政府及投资者合作，组建高管团队管理数十亿美元的数据中心投资。扎克伯格承诺未来数年投入 6000 亿美元用于基础设施建设，McCormick 将指导整体战略，专注于 AI 基础设施。她的任命得到了特朗普的祝贺，称其为 “出色且极具才华的人士”。

Meta 任命 AI“大管家”：前特朗普顾问任总裁，扎克伯格组建高管团队统领数据中心投资

美国财长贝森特告诉总统特朗普：（司法部）对美联储主席鲍威尔的调查造成 “混乱”。（Axios）

美国众议院共和党成员 French Hill：（特朗普政府）对美联储主席鲍威尔诉诸法律的做法造成不必要的干扰。

美国参议院共和党成员 Cramer：我不相信美联储主席鲍威尔是一个刑事罪犯。

Meta Platforms 任命前特朗普顾问迪娜·鲍威尔·麦考密克为总裁兼副董事长，负责指导公司战略与执行。她将与计算和基础设施团队合作，推动数十亿美元的投资。特朗普对此表示祝贺，称她是优秀的选择。Meta 正在加速开发超人智能，并在路易斯安那州建设 270 亿美元的数据中心，同时加强与现任政府的关系。麦考密克拥有超过 25 年的经验，曾在高盛和美国政府任职。

Meta 任命特朗普前顾问为总裁兼副董事长

美国参议院共和党成员 Murkowski 置评美联储主席鲍威尔、美联储、以及国会山，称：支持 Tillis 对美联储提名人的阻挠做法。

阿里巴巴 ADR 涨幅扩大至 10.5%。其他热门中概股表现良好，金山云涨 20%，知乎涨 18%，万国数据涨 9.4%，世纪互联涨 8%，晶科能源和小鹏至少涨 7.3%，B 站涨 6.5%，百度涨 6%，蔚来涨 5.9%，网易涨 4.4%。纳斯达克金龙中国指数和相关 ETF 如 KWEB 和 CQQQ 也有上涨。

英伟达与礼来共同投资 10 亿美元，在硅谷建立人工智能药物实验室，旨在加速 AI 在制药行业的应用。该联合实验室将提升礼来的实验室能力，并希望通过 AI 加速药物研发流程。英伟达认为医疗健康与制药行业是其技术的重要增量空间，并计划扩展医疗行业的 AI 模型与智能体。

英伟达携手礼来加码 AI 制药 五年投入 10 亿美元共建硅谷联合实验室

前美联储主席格林斯潘、伯南克、耶伦，以及其他曾经担任美联储官员的人士再次发声：美国总统特朗普 “动用司法手段来攻击（现任主席鲍威尔）” 将破坏美联储（的独立性）。

苹果公司与谷歌合作，计划于今年晚些时候推出 AI 版 Siri，依托谷歌的 Gemini 模型和云技术构建苹果的基础模型。苹果表示，谷歌的技术为其基础模型提供了强大的支持，期待这一合作带来创新体验。

【苹果选择谷歌 Gemini 驱动将于今年面世的 AI 版 Siri】
苹果公司正与谷歌联手，为其计划于今年晚些时候推出的 Siri 等产品提供人工智能功能支持。
一份声明显示，这项为期数年的合作伙伴关系将依托谷歌的 Gemini 模型和云技术，来构建苹果未来的基础模型。
苹果在声明中写道：“经过仔细评估，我们认定谷歌的技术为 ‘苹果基础模型（Apple Foundation Models）’ 提供了最强大的基础。我们非常期待这一合作为用户开启的创新体验。”（CNBC）

纳斯达克金龙中国指数盘初涨幅扩大至 3%，热门中概股知乎涨超 23%，金山云涨超 18%，阿里巴巴涨超 7%，小鹏、百胜中国涨约 4%，网易、百度涨超 3%。KWEB 涨 2.9%，CQQQ 涨 2.8%。

美股财报季拉开序幕之前，特朗普政府起诉美联储主席鲍威尔。花旗跌 3.4%，摩根大通、富国银行、美国银行至多跌 1.57%，高盛、摩根士丹利至多跌 0.73%。

美国司法部对美联储主席鲍威尔启动调查，引发市场对央行独立性的严重担忧，导致 “抛售美国” 交易情绪急剧升温。美股指期货、美债与美元同步下跌，美元指数创近三周最大跌幅。避险资金疯狂涌入黄金，现货金价一度飙涨 2.4% 突破 4620 美元/盎司，白银亦暴涨 7% 创新高。机构普遍警告，此事件加剧了美国货币政策的不确定性，可能推动资金持续从美元资产外流。