白银价格创下历史新高，触及每盎司 89.9965 美元，黄金价格也随之上涨，接近历史最高水平。美国弱于预期的通胀数据支撑降息预期，加之地缘政治紧张局势，推动避险需求。花旗集团分析师将未来三个月黄金和白银价格预测分别上调至每盎司 5000 美元和 100 美元。现货黄金上涨 0.8%，至每盎司 4621.92 美元，白银上涨 3.2%，至 89.7457 美元。

贵金属 “疯牛” 再起！白银冲击 90 美元关口创历史新高，避险情绪升温带动黄金齐步走高

德银预测，今年是 Robotaxi 规模化与人形机器人部署的元年。人形机器人借力汽车供应链加速降本，Mobileye 等厂商将成本目标锁定在 1 万美元；自动驾驶告别测试进入规模化，Waymo 订单激增，英伟达推出 Alpamayo 平台助车企 “即插即用”。物理 AI 正从实验室走向量产。

CES 上的 “物理 AI” 拐点：Robotaxi 走向规模化，人形机器人供应链悄然形成

高盛研究团队指出，全球 AI 数据中心面临电力瓶颈，尤其在美国市场，这为具备技术和交付优势的中国电力供应链企业带来机遇。高盛偏好燃气轮机叶片和变压器等产品，预计 2025-2030 年中国企业销售复合增长率可达 23%。美国电力设备产能仅能满足 40% 本地需求，电力供应短缺问题更为严重。

AI 数据中心电力供应链，高盛最偏好 “燃气轮机叶片和变压器”，对这类中国企业是大机遇

光通信板块集体回暖，华虹半导体涨 5.69%，京信通信涨 5.44%，鸿腾精密涨 5.66%，汇聚科技涨 2.11%。英伟达在 CES2026 发布 Rubin 平台，整合 CPU、GPU 等全栈解决方案，提升 AI 性能与能效。山西证券认为 Rubin Ultra 将成为 Scaleup CPO 大规模产业化的重要里程碑，预计未来 Trainium4、TPUv8 等将推动 CPO/NPO 发展。

理解市场 | 光通信板块集体回暖 英伟达 Rubin 平台完整版发布 机构看好 Scaleup CPO 大规模产业化

美国电力市场因 AI 与数据中心需求激增，电价触及监管上限，特朗普施压科技公司承担成本。与此同时，中国电价因可再生能源扩张显著下跌，核心经济省份电力合约价格回落。美银美林报告显示，2026 年 1 月代理购电价格同比下降 10%。美国电网运营商 PJM 的拍卖价格创历史新高，若无价格管制，电价可能再涨 60%。

冰火两重天：美国电价要爆了，中国电价开跌了

美联储批准五三银行以 109 亿美元收购联信银行，此举被视为大型银行并购交易的积极信号。合并后，五三银行资产将达 2880 亿美元，成为美国第九大银行。此次收购将帮助五三银行扩展至东南部高增长经济带，并增强其在中型企业市场的服务能力。五三银行 CEO 表示，交易完成后将面临更严格的合规要求，但预计不会影响财务表现。

美联储批准五三银行 109 亿美元收购联信，全美第九大银行出炉

德银称，部分降温是由于信息技术商品和无线电话服务出现异常大幅下跌，两者合计拉低核心 CPI 约 6 个基点，剔除异常值后的截尾均值 CPI 达 2.95%，高于核心 CPI 的 2.64%，显示基础通胀压力更为顽固。大摩预警 CPI 与 PCE 形成” 剪刀差”，预测 12 月核心 PCE 物价指数月率将达 0.46%，远超 CPI 表现。

美国 CPI 降温，市场为何无动于衷？数据失真，关键要看下周的 PCE

亚马逊正要求供应商最高 30% 的降价，意图收回去年因应对特朗普关税而作出的让步。在最高法院本周就关税合法性裁决前，亚马逊加快谈判进度，不仅将与部分供应商的谈判提前了数周，在个别情况下甚至试图强加了一个 1 月 1 日的最后期限。

“预见” 关税退税？抢在高院裁决前，亚马逊与供应商谈 “降价”

从特朗普下令购买 2000 亿美元抵押贷款支持证券，到美联储重启资产负债表扩张，再到放松银行资本要求，一系列政策组合正在制造一场流动性盛宴，流动性泛滥将推高估值风险。尽管官方否认 MBS 购买和美联储购买短债是 QE，但实际上这是将一种流动性资产换成另一种。

如何理解 “特朗普版 QE”？投资者：流动性盛世已来，“所有财政/货币紧缩的伪装都已不复存在”

加密货币概念股走强，截至发稿，博雅互动涨 10.81%，报 4.1 港元；蓝港互动涨 10%，报 0.44 港元；新火科技控股涨 7.09%，报 3.17 港元；欧科云链涨 6.9%，报 0.217 港元。消息面上，加密货币市场迎来大涨，比特币涨近 5%，升破 95000 美元创年内新高。以太币则涨超 7%。美国 12 月 CPI 同环比符合预期，核心 CPI 同比涨幅 2.6%，低于预期 2.7%；环比 0.2%，低于预期 0.3%，美国核心通胀较预期放缓，增强美联储 4 月降息预期。此外，近期报道称，华尔街明星基金经理凯茜•伍德预测，特朗普可能在 2026 年中期选举前开始购买比特币作为战略储备，以保持政治势头和加密货币选民的支持。

理解市场 | 比特币突破 9.5 万美元关口 博雅互动涨超 10% 新火科技控股涨超 7%

1 月 14 日消息，市场研究机构 TrendForce 发布报告称，因台积电和三星电子降低 8 英寸晶圆代工产能，预计 2026 年全球 8 英寸晶圆代工总产能将减少 2.4%。同时，AI 驱动的电源管理芯片需求强劲，8 英寸晶圆代工厂今年产能利用率有望提升至 90%，报价将上涨 5% 至 20%。台积电计划逐步退出 6 英寸晶圆制造，三星也将减产 8 英寸晶圆，联电和中芯国际则通过特殊制程技术巩固市场份额。

8 英寸晶圆代工集体涨价！涨幅最高 20%！

摩根大通表示，英伟达在 AI 医疗进行 “全栈式” 布局，英伟达正在构建一个从芯片到工具再到领域模型的闭环，即所谓的 “干实验室 - 湿实验室” 飞轮，同时 AI 正在从 “试点” 走向 “受雇”，美国医疗行业商业 AI 部署速度是整体经济的 3 倍。在物理实验室层面，英伟达正与赛默飞世尔合作，最后药物发现的工业化进程也在加速。

“医药春晚” 上，英伟达详细论述 “AI 医疗怎么干”

阿里巴巴-W 股价再涨超 3%，截至发稿涨 3.44%，报 165.4 港元，成交额 104.51 亿港元。阿里云在 2025 年云栖大会上宣布将大幅增加资本开支预算，重点布局 AI 市场和全球化，目标是 2026 年占据 AI 云市场增量的 80%。中金预测阿里云未来三年收入年均复合增长率可望超过 30%，海外业务前景向好，盈利韧性有望超出预期，利润率可突破 15%。

理解市场 | 阿里巴巴-W 再涨超 3%  集团大幅增加阿里云资本开支预算 机构料盈利韧性有望超出预期

Meta 正与依视路陆逊梯卡 (EssilorLuxottica) 讨论，计划在 2026 年底前将 AI 智能眼镜的产量翻倍，目标达到 2000 万副，甚至可能增至 3000 万副。此举旨在满足可穿戴设备的需求，并在智能眼镜市场上超越谷歌。尽管 Meta 面临库存和需求挑战，并裁减 10% 元宇宙员工，但其对智能眼镜的信心依然强烈。

Meta 拟联手陆逊梯卡 2026 年前将 AI 智能眼镜产能翻倍 与谷歌竞逐 AR 新赛道

港股开盘，恒指开涨 0.46%，科指开涨 0.42%，消费股多数走强，海底捞开涨 5.76%，农夫山泉开涨 3.39%。

特朗普在上周四白宫活动上公开批评联邦检察官” 软弱无能”、不愿起诉其指定目标，称感到” 被背叛”。仅在白宫活动一天后，检察官向美联储发传票调查鲍威尔关于大楼翻修的证词。此举凸显特朗普与司法系统紧张关系，引发政治干预司法独立担忧。

美联储 “收传票” 前夕，特朗普 “大骂” 司法部检察官 “软弱无能”，“不敢起诉目标”

中金公司发布研报指出，美国 12 月 CPI 同比上涨 2.7%，核心 CPI 同比 2.6%。温和的通胀数据不足以推动美联储在 1 月降息，预计下一次降息可能在 3 月。食品价格大幅上涨，服务业仍是主要通胀压力来源。

中金：通胀温和不足以推动美联储 1 月降息 下一次降息或在 3 月

摩根大通 CEO 戴蒙警告称，特朗普政府攻击美联储独立性将适得其反，导致通胀预期升温及利率上行。在全球央行行长声援鲍威尔之际，戴蒙强调政治干预将损害经济稳定。高管还警告称，特朗普提议的信用卡利率上限将限制信贷供应。

摩根大通戴蒙警告：特朗普政府攻击美联储将引发通胀

美联储降息预期发生变化，交易员们开始押注美联储在 2026 年将维持基准利率不变。劳动力市场趋于稳定，通胀率仍高于目标，使得降息预期持续降温。最新数据显示就业人数温和复苏，失业率意外下降，几乎消除了本月降息的可能性。利率期货市场的交易员们将 2026 年降息预期从三次缩减至两次，首次降息时机推迟至 6 月。

美联储降息预期生变！ SOFR 交易风向转鹰 资金押注美联储全年按兵不动

美国放宽了对英伟达 H200 芯片出口中国的监管规定，允许其向中国出售该人工智能芯片。此项销售将由美国商务部负责审批和安全审查，并将收取相关费用。

美国放宽对英伟达 H200 芯片出口中国的管制

华尔街分析师认为，裁决拖延至 2 月下旬后，特朗普胜诉概率将上升，有策略师警告，裁决每推迟一周，特朗普政府胜诉的可能性就增加一分，目前博彩市场显示其胜诉率仅 28-32%。若法院裁定关税非法并要求退款，可能涉及” 数千亿美元”，将对美国财政和债券市场造成重大冲击。

如果今天美国高院的关税裁决 “再度跳票”，这意味着什么？

据新华社，美国总统特朗普 13 日在社交媒体上发文说，他已经取消所有与伊朗官员的会谈。美政府再发安全警告，敦促美国公民立即离开伊朗。伊朗国防部长纳西尔扎德 13 日说，若敌方侵犯伊朗领土，伊朗将以更强力度作出回应。受此影响，WTI 原油期货价格一度迅速拉升。

油价短线拉升！特朗普称已取消所有与伊朗官员的会谈，建议盟友 “撤离” 伊朗

日本 10 年期国债收益率再创新高。隔夜强势上涨推动收益率创下新高。自 11 月下旬以来，日本利率呈现抛物线式增长。 而黄金和日本 10 年期国债收益率继续保持非常接近的同步走势。

飙升的日债收益率 vs 黄金

美国总统特朗普：我无法左右鲍威尔调查的走向。

据报道，随着雷朋 Meta 眼镜销售势头强劲，Meta 已建议 EssilorLuxottica SA 到 2026 年底将年产能提升至 2000 万副或以上。如果需求足够强劲，将进一步建立 3000 万副以上的产能。

Meta 眼镜卖太好了，计划产能翻倍应对需求激增

摩根士丹利策略师警告，美债基差交易规模已膨胀至 1.5 万亿美元，需密切监控以避免重演 2020 年市场剧烈波动。该交易由对冲基金主导，核心在于捕捉现货与期货市场的微小价差。当前交易活跃度虽非史无前例，但在资金紧张或市场动荡时需特别关注。2020 年，该交易导致对冲基金巨额损失，促使美联储介入。全球监管机构已加强对此交易的审查。

藏在美债里的 “定时炸弹”！大摩：基差交易已膨胀至 1.5 万亿美元 警惕 2020 年市场风暴重演

今日重要财经事件包括：中国 12 月进出口和贸易帐、欧洲央行副行长金多斯讲话、英国央行 MPC 成员 Alan Taylor 讲话、OPEC 发布原油市场月报、美国银行、花旗集团、富国银行发布业绩报告、美国最高法院可能对特朗普关税案件做出判决、美国 11 月 PPI、费城联储主席 Paulson 谈论经济前景、美国 12 月成屋销售总数年化及美联储理事米兰谈论监管与货币政策、EIA 发布原油库存周报、英国央行副行长 Dave Ramsden 讲话、明尼阿波利斯联储主席 Kashkari 讲话及亚特兰大联储主席 Bostic 参与讨论、以及美联储发布经济状况 “褐皮书”。

提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）

英特尔涨超 7%，获 KeyBanc 上调评级至增持并称 2026 年服务器 CPU 基本售罄；Strategy 涨近 7%，受比特币行情带动；AMD 涨超 6%，获 KeyBanc 上调评级至增持、目标价 270 美元，服务器与 PC 处理器需求超预期增长。

美股资金活跃榜 | 英特尔涨超 7%，获券商上调评级，服务器 CPU 需求强劲

周二（1 月 13 日），纽约期金跌超 0.4%。现货黄金在美国 CPI 数据发布前一度跌破 4580 美元，随后短暂上涨至 4634.55 美元创历史新高，但最终回落至 4588.82 美元。COMEX 黄金期货也经历类似波动，最高达到 4644 美元，最终报 4595 美元，临近美股收盘时跌破 4577 美元。

纽约期金跌超 0.4%，美国 CPI 数据带来的历史新高没能维持太久

奈飞正在考虑修改对华纳兄弟探索的收购条款，讨论全现金收购方案，以加快交易进程。该交易面临政界人士反对和竞争对手的阻扰，机构投资者意见分歧。原协议规定华纳兄弟探索股东每股获得 23.25 美元现金和 4.5 美元奈飞普通股，奈飞股价若跌破 97.91 美元则有调整条款。自去年 10 月收购行动启动以来，奈飞股价已下跌约 25%。

奈飞考虑修改对华纳兄弟探索的收购条款 已讨论全现金收购方案

周二（1 月 13 日），美国 CPI 通胀数据发布，降息赢家指数上涨 0.53% 至 107.28 点，特朗普关税输家指数上涨 0.42% 至 120.23 点，特朗普金融指数下跌 1.05% 至 174.13 点，散户抱团概念股指数/迷因股指数下跌 1.50% 至 16.44 点。

纳斯达克金龙中国指数初步收跌 1.8%。热门中概股里，小马智行跌 9.6%，拼多多跌超 5%，阿里涨 0.4%。

Meta 周二尾盘下跌 2.2%，据估算，该公司最近签署的核能数据中心协议可能需要超过 140 亿美元投资。

Meta 的核能数据中心协议可能需要超过 140 亿美元投资

周二（1 月 13 日）纽约尾盘，美国国债收益率普遍下跌。10 年期国债收益率跌 0.78 个基点至 4.1674%，在美国 CPI 数据发布时显著跳水。两年期国债收益率跌 1.23 个基点至 3.5220%；30 年期国债收益率持平于 4.8273%。2/10 年期国债收益率利差上涨 0.447 个基点至 +64.326 个基点，CPI 数据发布时一度跳水至 +61.816 个基点，随后反弹至 +65.727 个基点。TIPS 收益率也普遍下跌。

两年期美债收益率跌超 1 个基点，美国 CPI 数据出炉时显著跳水

美联储主席鲍威尔的证词成为司法部高风险调查的焦点。他曾向国会表示，美联储的翻新项目不包含奢侈装修，如养蜂场和高档大理石等。批评人士暗示他可能在项目成本和奢侈升级方面撒谎。总统特朗普在调查前对鲍威尔进行了数月的抨击，但目前尚未对其提出任何指控。

鲍威尔向国会议员提供的证词成为司法部高风险调查的焦点

美国参议院多数党领袖约翰·图恩（John Thune）：还没有看到针对美联储主席鲍威尔递交的刑事调查指控文件，也没有人递交给我。

美国 12 月核心 CPI 增速低于华尔街预期，同比增速为近五年来最低。分析人士认为这表明物价压力降温，但不足以促使美联储本月降息。华尔街日报记者 Nick Timiraos 指出，联储官员需更多证据显示通胀趋稳后才可能降息。摩根士丹利的 Ellen Zentner 表示，当前通胀报告未满足降息条件。数据公布后，股指期货和美国国债收益率初涨后波动减弱，市场预计美联储 1 月底维持利率不变的概率超过 97%。

美 12 月 CPI 什么信号？华尔街对本月降息不报期望，“新美联储通讯社” 称联储观望态度不大可能变

美国总统特朗普：我们有位糟糕的美联储主席。 未来数周将决定美联储主席的人选。

特朗普：未来数周将决定美联储主席的人选

美国总统特朗普：我们有位糟糕的美联储主席。

Meta 与 EssilorLuxottica 正在讨论将 AI 智能眼镜的产能在年底前翻倍，预计年产量可达 2000 万副，以应对日益增长的市场需求并抵御竞争。Meta CEO 扎克伯格已展示 Ray-Ban Meta 智能眼镜，双方还考虑在需求支持下进一步提升年产能至 3000 万副以上。此举显示 Meta 希望在硬件领域掌控 AI 战略，减少对竞争对手的依赖。

Meta 据悉拟将 AI 智能眼镜的产能翻倍 年产量或达 2000 万副

周二（1 月 13 日）欧市尾盘，德国 10 年期国债收益率涨 0.7 个基点，报 2.847%；两年期德债收益率跌 0.2 个基点，报 2.092%；30 年期德债收益率涨 1.6 个基点，报 3.453%。美国 CPI 通胀数据发布后，德国债券市场未出现显著波动，2/10 年期德债收益率利差涨 0.963 个基点，报 +75.365 个基点。

美国 CPI 通胀报告并给德债带来明显影响，30 年期德债收益率涨超 1 个基点

投资机构凯投银行将英特尔股票评级从 “行业标配” 上调至 “增持”，因其制造业务取得进展，且在人工智能数据中心领域的芯片需求旺盛。受此消息影响，英特尔股价上涨超 5%。分析师指出，科技巨头对芯片与服务器的需求推动了英特尔中央处理器销量增长，且数据中心服务器处理器产能几乎售罄，可能上调售价。英特尔的制造业务也在逐步改善。

分析师上调评级称英特尔数据中心人工智能需求旺盛

美国 12 月 CPI 数据显示，基础 CPI 环比上涨 0.3%，核心 CPI 环比上升 0.2%。同比 CPI 上涨 2.7%，核心 CPI 上涨 2.6%。汽车价格对核心通胀产生抑制作用，二手车价格环比下跌 1.1%。尽管住房成本有所回升，但涨幅仍低于近年来的典型水平。

美国 12 月 CPI 通胀数据要点总结：特朗普称鲍威尔有机会降息

美国圣路易斯联邦储备银行行长穆萨勒姆表示，当前几乎没有理由在短期内进一步放松货币政策，因政策利率已接近中性水平。他认为货币政策处于良好位置，具备灵活调整的能力。穆萨勒姆预计美国经济增速将达到或略高于潜在增速，劳动力市场和通胀风险各有不同。他对生产率前景持谨慎乐观态度，并否认美联储已将通胀目标上调至 3% 的猜测。

美联储穆萨勒姆：利率接近中性 暂无理由降息

谷歌母公司 Alphabet 与沃尔玛正在 Gemini 平台上深化合作，推出即时结账和个性化推荐功能。此外，针对零售商的智能商务工具也在开发中，未来将通过 PayPal 提供支付服务。

谷歌与沃尔玛深化人工智能购物合作

美国 12 月 CPI 同环比符合预期，核心 CPI 同比涨幅 2.6%，为 2021 年 3 月以来最低水平，同时低于预期 2.7%；环比 0.2%，低于预期 0.3%。数据有力确认通胀持续放缓。

核心通胀降温！美国 12 月核心 CPI 涨幅 2.6%，持平四年来最低水平，CPI 同比上涨 2.7% 符合预期

Meta Platforms（META）任命这位前高盛公司高管及特朗普政府官员，在其扩展人工智能基础设施之际帮助领导战略及资本合作伙伴关系。

Meta 任命迪娜·鲍威尔·麦考密克为总裁兼副董事长

华尔街分析师最新评级显示，AMD 评级上调至 “增持”，目标价 270 美元，预计 AI 业务营收将达 140 亿至 150 亿美元。英特尔评级上调至 “增持”，目标价 60 美元，受云服务需求推动。慧与科技评级上调至 “买入”，目标价 31 美元，因合并交易增强市场地位。万事达卡评级上调至 “买入”，目标价 735 美元，前景看好。高露洁 - 棕榄评级上调至 “持有”，目标价 86 美元，风险收益比更均衡。