随着达美航空与摩根大通发布季度财报，美股四季度财报季正式开启。分析师预计标普 500 指数成分股公司四季度每股收益增速将达 8.3%，若实现将是连续第十个季度增长。科技企业的表现将引领市场，财报季将检验股市广度改善趋势的持续性。投资者关注的财报包括纽约梅隆银行、美国银行、花旗集团、富国银行、高盛与摩根士丹利等。

台积电股价走高 高盛、摩根士丹利发布财报后企稳回升

Qwen: Can BABA stage a comeback in the AI internet era?

德意志银行警告，格陵兰的地缘政治风险正急剧升温，可能成为市场 “黑天鹅”。美国对其战略资源（北极航道、稀土）的意图强烈，德银推演出四种可能路径：从安全协议、长期租赁、自由联合到军事胁迫。若出现军事干预的尾部风险，将严重冲击北约稳定并引发全球市场震荡。

格陵兰会是下一个 “黑天鹅” 吗？德银总结了未来走向的四种情景

美股三大股指期货齐涨，市场动向积极。道指期货涨 0.08%，标普 500 指数期货涨 0.31%，纳指期货涨 0.61%。同时，WTI 原油涨 1.35%，布伦特原油涨 1.30%。全球信贷市场火热，投资公司警告可能引发股债回调。10 年期美债收益率波动性创纪录新低，投资者对市场稳定性产生焦虑。

美股前瞻 | 三大股指期货齐涨 存储芯片股盘前普涨 英伟达大幅下调数据中心铜需求

摩根士丹利在其全球经济简报中指出，全球经济正处于高度分化的阶段，市场对流动性宽松的预期可能偏离现实。美联储的降息预期被推迟至 2024 年中，因美国强劲的消费数据和关税带来的通胀压力。日本央行预计全年将维持利率不变，可能引发日元和日本国债市场的重新定价风险。整体来看，全球资本市场将在高利率和强美元的环境中继续波动。

大摩 2026 全球展望：美国强经济推迟降息，日央行全年按兵不动，中国出口持续扩大...

截至 1 月 14 日当周，全球股票基金录得 15 周以来最大单周净买入额，达到 455.9 亿美元，推动全球股市接近历史高位。美国通胀压力缓解，市场对降息预期增强，助力股市上涨。美国股票基金流入 281.8 亿美元，欧洲和亚洲分别流入 102.2 亿美元和 38.9 亿美元。科技、工业及金属板块受到青睐。新兴市场股票基金吸引 57.3 亿美元，创下新高。

资金涌入股市！全球股票基金单周吸金创 15 周以来新高 新兴市场与科技板块受追捧

智通财经 APP 讯，小米集团-W 公布，2026 年 1 月 16 日耗资约 2.19 亿港元回购 590 万股股份。

小米集团-W1 月 16 日耗资约 2.19 亿港元回购 590 万股

工业金属价格飙升正成为美国通胀新隐忧。德银表示，LMEX 指数数月暴涨近 20%，叠加油价反弹与关税成本，多重压力或推高未来 CPI。最高法院裁决在即，通胀走势变数陡增，市场警报已拉响。

金属价格暴涨，美国 CPI 的下一个上行风险？

NVDA quietly revises data, slashing its copper consumption forecast; Kuaishou to issue a three-tranche notes offering | Daily News Recap

台积电正在加速在美国的扩张计划，已投资 1650 亿美元，并在亚利桑那州购买了 900 英亩土地，计划建设 “超大晶圆厂集群”。预计 2026 年资本支出将达 560 亿美元，营收增长接近 30%。台积电的首座美国工厂已开始量产，进展超出预期，显示出其制造能力可在美国复制。

台积电 CEO：要在美国打造 “超大晶圆厂集群”，原有土地不够用再买 900 英亩

大摩称，受 AI 浪潮推动，预计 2027 年阿斯麦销售额达 468 亿欧元，每股收益同比激增 57% 创历史新高。这主要得益于台积电等逻辑代工的强劲需求及 DRAM 内存产能扩张。大摩将其目标价大幅上调至 1400 欧元，并维持 “首选股” 地位。

阿斯麦的” 巅峰时刻”！大摩：先进制程扩产潮下，2027 年或迎最强盈利增长

国联民生证券发布研报指出，因美国经济前景承压和降息预期，金价上行趋势明显。白银因其工业和金融双重属性，尤其是光伏需求的持续增长，预计将迎来补涨行情。报告强调，全球央行购金持续，地缘冲突和贸易摩擦加剧，推动避险投资，进一步支撑金价和白银市场。

国联民生证券：黄金上行势不可挡 看好工业需求提振带来白银补涨行情

豪华汽车出口企业 Hillhouse Frontier Holdings 上调其美股 IPO 规模，募资额激增 200% 至 1900 万美元。该公司计划以每股 4 至 6 美元的价格发行 380 万股，上市后市值预计将达 1.19 亿美元。Hillhouse Frontier 成立于 2022 年，专注于高端汽车出口业务，计划在纳斯达克挂牌上市，股票代码为"HIFI"。

豪华汽车出口商 Hillhouse Frontier 上调美股 IPO 规模 募资额激增 200% 至 1900 万美元

港股收盘，恒指收跌 0.29%，科指收跌 0.11%，互联网医疗板块延续调整，阿里健康收跌 5.16%。

台积电高管表示，随着人工智能 (AI) 芯片需求的增长，该公司将进一步增加对美国的投资，尤其是在亚利桑那州的扩张计划。台积电已承诺在美国投资 1650 亿美元，并计划在亚利桑那州建设多个晶圆厂。预计 2026 年资本开支将从 2025 年的 409 亿美元增至 520-560 亿美元，显示出对 AI 市场的乐观预期。

AI 需求强劲 + 贸易协议驱动 台积电加码对美投资

高盛认为，台积电已开启 AI 驱动的多年增长周期，并将目标价调升至 2600 元新台币。台积电上修 AI 与整体营收复合增长率，先进封装成为第二增长引擎，预计 2026 年占比突破 10%。毛利率稳定在 60% 以上，资本开支加速上行至 560 亿美元。高盛维持买入评级，强调供需紧张将延续至 2027 年。

台积电新 “黄金周期” 来了？高盛：先进封装成第二增长引擎，60% 毛利率或是 “新常态”

1 月 15 日，阿里旗下千问 App 上线 400 多项办事功能，正式从 “聊天对话” 迈入 “AI 办事时代”。基于 Qwen 最强模型与阿里最丰富生态，千问 App 接入淘宝、支付宝、淘宝闪购、飞猪、高德等阿里生态业务，在全球首次实现点外卖、买东西、订机票、订酒店等 AI 购物功能，向所有用户开放测试。千问 C 端事业群总裁吴嘉表示，“AI 在拥有超强大脑之后，开始长出了能够触达真实世界的手和脚，在生活中实实在在地替用户 ‘干活’。” 千问 App 去年 11 月 17 日公测上线，基于全球第一开源模型通义千问 Qwen 打造。目前，阿里巴巴已成立千问 C 端事业群，并且由集团副总裁吴嘉负责。2025 年 12 月 10 日，阿里巴巴宣布，自 11 月 17 日公测仅 23 天，千问月活跃用户数 (含 APP、Web、PC 端) 已突破 3000 万，成为全球增长最快的 AI 应用。

从 “聊天对话” 迈入 “AI 办事时代” 阿里巴巴千问 App 上线 400 多项办事功能

阿里再造阿里

据报道，特朗普政府将于周五宣布一项紧急干预计划，强制科技巨头参与特别批发拍卖并签订 15 年电力长约，为价值约 150 亿美元的新建电厂提供收入保障。此举旨在通过 “自带发电” 模式遏制因数据中心激增导致的居民电价飙升，缓解中期选举前的政治压力。

特朗普拟紧急干预电力市场：强压 AI 巨头签 15 年长约，为 150 亿美元新电厂买单

据彭博新能源财经数据显示，银浆在光伏组件总成本中的占比，已从 2023 年的 3.4% 飙升至目前的 29%。银浆已经正式取代硅料，成为光伏组件的第一大成本。白银涨价潮下，光伏制造商正提高价格，并加快用铜等更便宜的材料替代白银的计划，预计今年该行业白银的使用量将减少约 17%。

白银暴涨，光伏流泪

韩元在 2026 年初重回贬值轨道，原因是韩国散户投资者疯狂购买海外股票，尤其是美股。仅 2026 年前 10 天，散户净买入 20 亿美元外国股票，导致资金外流严重。美银认为，韩元汇率与散户的跨境投资紧密相关，未来走势不再单纯依赖宏观经济数据。除非政府采取措施或美股回调，否则韩元将持续承压。2026 年初，散户对特斯拉等美股的购买热潮加剧了韩元贬值。

韩元贬值背后：韩国散户狂买海外股票

恒指早盘小幅高开后快速下挫，于水面附近争持，午盘前震荡下行。恒生科技指数今早呈现盘整态势，盘初高开涨逾 1% 后下行震荡。截至午间收盘，恒指收跌 0.27%，报 26851.69 点，科指收跌 0.22%，报 5815.63 点，恒指大市成交额达 1407.9 亿港元。盘面上，电网设备板块集体走强，整体涨幅居前，半导体板块表现亮眼，AI 应用板块延续调整态势，新消费板块跌幅居前。个股方面，东方电气收涨 4.44%，兆易创新收涨 8.07%，阿里健康收跌 5.44%，泡泡玛特收跌 4.76%。

港股午评：恒指冲高回落收跌 0.27% 电力设备板块涨幅居前

港股复盘显示携程大跌，因遭反垄断调查，尽管盈利能力强，但市场对未来盈利影响不确定。携程的主要盈利来自中高星级酒店，若调整协议，利润率可能受压。房地产板块表现良好，因降息周期利好，摩根士丹利上调香港房地产评级，预计住宅、写字楼、零售将实现正增长。

港股复盘：携程大跌

开源证券发布研报指出，海南自贸港的建设将吸引境内外资金和企业，推动跨境资管和理财需求的释放。随着美元降息周期的开启，人民币资产的吸引力增强，跨境资管试点有望迎来发展机遇。海南自贸港将分三阶段推进，致力于构建自由贸易和投资便利化的制度体系，预计 2025 年全岛封关运作将正式启动。

开源证券：海南全岛封关运作 跨境资管空间广阔

大华继显发布研报称，基于更高的研发支出，下调小鹏汽车-W2026 及 2027 年净利润预测 39% 及 6%。维持 “买入” 评级，目标价从 145 港元下调至 125 港元。据报道小鹏汽车为 2026 年设定了 55 万至 60 万辆的交付目标 (同比增长 28-40%)，此目标基于强劲的产品阵容及出口量翻倍，高于该行的预估。该行将 2026 年交付量预估上调 7% 至 53 万辆。由于先进驾驶辅助系统、自动驾驶出租车及人形机器人等新项目投入，2026 年研发支出可能增加至超过 100 亿元人民币。该行维持小鹏 2025 年净亏损预测为 14.81 亿元人民币，这意味着 2025 年第四季净利润预测为 4,200 万元人民币，而市场共识预测为 1 亿元人民币。

大华继显：降小鹏汽车-W 目标价至 125 港元 研发支出激增抵销交付增长动能

西南证券发布研报指出，CXO 行业关注新分子的成长性与国内市场景气度修复。CXO 需求来自下游药企的研究活动及资金支持。预计 2024-2025 年，CXO 板块将受益于全球市场新分子的增长、地缘风险缓解及国内创新药研发需求的提升。美联储降息将改善医药生物投融资环境，推动药企外包服务需求。

西南证券：CXO 行业关注新分子的成长性与国内景气度修复的传导

天岳先进股价上涨超过 17%，盘中创下 70.4 港元的新高，当前报 68.4 港元，成交额达 3.14 亿港元。浙商证券指出，公司积极拓展碳化硅在 AR 眼镜、AIDC 和先进封装等新兴领域的应用，预示着长期增长潜力。同时，台积电 2025 年第四季度业绩超预期，净利润同比增长 35%，并将 2026 年资本开支指引上调至 520 亿-560 亿美元。

理解市场 | 天岳先进涨超 17% 台积电业绩超预期且指引积极 公司积极拓展碳化硅应用

苹果选择 Gemini 是因为谷歌在模型能力上缩小了与 OpenAI 的差距，且苹果需要一个在大规模企业级工作方面有良好记录的合作伙伴。另一方面，在人才流失与投资压力下，与谷歌的交易是 “苹果决定不像竞争对手那样在 AI 投资上大干一场的结果”。

50 亿美元大合同，苹果选了 “老伙计” 谷歌的 Gemini，而不是 “未来竞争对手” OpenAI

以太坊最大持有机构 Bitmine 宣布向 YouTube 顶流 MrBeast 旗下的 Beast Industries 投资 2 亿美元，交易将于 1 月 19 日完成。这被视为加密资本与创作者经济融合的标志性事件，此次投资或为 Bitmine 寻求多元化出路，探索区块链技术在消费端的应用场景。

2 亿美元！Tom Lee 旗下 “以太坊第一财库” 投资 “油管第一网红”

AI 浪潮下，苹果台积电” 第一大客户” 地位面临挑战。英伟达因 GPU 需求激增，已在去年至少一到两个季度取代苹果成为台积电最大收入来源，2026 年全面超越几成定局。苹果不仅遭遇多年来最大幅度大代工价格涨价，更严峻的现实是，这家 iPhone 制造商的芯片设计已不再像过去那样，能理所当然地锁定台积电近二十家晶圆厂的优先排期。

长期的 “台积电第一大客户”，苹果如今也不得不 “抢产能” 了

台积电股价周五涨逾 2%，创下新高。高盛将其目标价上调至 2600 元台币，认为即使在高成本环境下，60% 以上的毛利率可能成为新常态。台积电的资本支出指引超出预期，预计将进入上行周期，先进封装将成为新的增长引擎。

台积电股价再冲高 高盛上调目标价至 2600 元台币

当科技巨头们还在争夺台积电产能时，英伟达 CEO 黄仁勋已提前布局 “抢地”。天风国际郭明錤透露，去年 11 月黄仁勋访问台南时，提出愿付费确保 Fab 18 厂区旁预留的 P10、P11 地块，目标甚至包括 P12 地块。与此同时，英伟达可能已在 2025 年部分季度超越苹果，成为台积电最大客户。

老黄 “领先一步”，当所有人都在争夺台积电产能，英伟达在 “抢地”

中欧国际工商学院教授盛松成认为，降准可直接增强银行资金配置能力，更好配合积极财政政策；而我国银行净息差已降至 1.42% 历史低位，大幅降息将挤压银行盈利空间。虽然低物价环境为降息提供条件，但消费投资的利率弹性较低，应采取渐进式降息。

盛松成：为什么说现在降准比降息更重要？

康耐特光学股价上涨超过 7%，截至发稿时涨幅为 7.23%，报 58.6 港元，成交额为 1420.93 万港元。市场消息称，Meta 与 EssilorLuxottica 正在讨论在年底前将 AI 智能眼镜的产能提高一倍，以满足日益增长的需求。长江证券指出，Meta 的投入将加速智能眼镜产业的发展，预计到 2025 年全球 AI 智能眼镜销量将达 700 万副。

理解市场 | 康耐特光学涨超 7% 机构称 Meta 加大智能眼镜业务投入有望引领产业加速发展

港股开盘，恒指开涨 0.64%，科指开涨 0.94%，科网股多股高开，阿里巴巴开涨 2%，快手开涨 1.63%。

据报道，福特正深入洽谈从比亚迪采购电池，用于其部分混合动力车型。双方探讨的方案包括将电池运往福特美国境外的工厂使用，但交易尚未最终敲定。随着福特缩减纯电动汽车业务并加大混合动力车型的投入，公司亟需高质量的电池供应商，而比亚迪在这一领域具备成熟的制造能力。

福特与比亚迪洽谈购买电池，方案包括 “运往美国以外工厂”

马士基集团宣布正式恢复经苏伊士运河的中东 - 印度至美东航线，成为继达飞海运后又一重返红海航线的航运巨头。此举基于红海地区稳定性改善，将使亚欧航运时间缩短两周。但分析师警告运力增加可能导致运费下降，周四马士基 ADR 股价跌超 5%。

中断两年多后，马士基恢复红海航行，分析称 “如果红海航线恢复，全球 6% 到 8% 集装箱船队将不再需要”

昨日央行推出八项结构性货币政策措施，释放强烈稳增长信号。核心举措包括下调各类结构性货币政策工具利率 0.25 个百分点，并将结构性工具额度扩大总计约 1.1 万亿元。央行明确表示，从今年看降准降息 “还有一定的空间”，法定存款准备金率 6.3% 仍有下调空间，且汇率与净息差约束已减弱。分析认为，这是一次兼顾内外均衡的 “结构性降息”，一季度 50BP 降准有望落地。

解码央行发布会：八项措施落地，全面降准降息还有多远？

美股止跌反弹，芯片股多数上涨，台积电绩后超预期涨超 4%，股价创历史新高，闪迪涨超 5%，高盛绩后涨超 4%，摩根士丹利和贝莱德绩后涨近 6%，贵金属全线回调，现货白银盘中一度重挫 7%

早餐 | 美股止跌反弹，芯片股多数上涨

台积电涨逾 4%，四季度净利润同比增长 35% 创新高；礼来跌近 4%，FDA 延长口服减肥药审评时间；闪迪涨近 6%，多家机构上调目标价

美股资金活跃榜 | 台积电涨逾 4%，四季度净利润同比增长 35% 创新高

花旗认为，白银大概率避免关税，无关税将激励金属从美国流出，缓解全球市场紧张。白银价格可能面临临时性回调压力。不过华尔街看好白银中期前景，认为供应缺口、工业消费以及来自黄金的溢出需求将继续支撑银价。

白银狂欢暂歇，特朗普暂未对关键矿产征关税，现货银价一度跌超 7% 后 V 字反弹

台积电第四季度毛利率首破 60%，净利润超预期，并将 2026 年资本开支指引大幅上调至 520-560 亿美元，远超市场预估。公司同时上调长期毛利率与收入增长目标，明确押注 AI 需求持续爆发。高盛分析师直言 “任何希望回调的人都会失望”，华尔街共识认为，台积电通过远超预期的资本开支与利润率指引，彻底打破了其作为 AI 产能瓶颈的保守形象，展现出对行业长期需求的绝对信心。

华尔街点评台积电财报：资本支出、利润率指引过于 “炸裂”，任何希望回调的人都会失望

堪萨斯城联储主席施密德表示，利率应维持在对经济施加压力的水平，以遏制通胀。他倾向于将货币政策维持在温和限制性区间，尽管劳动力市场降温，但需避免通胀前景恶化。施密德反对去年两轮降息，认为经济强劲增长可能推高通胀。他担忧持续降息可能对通胀产生持久影响，并强调美联储的独立性和结构性因素对就业市场的影响。

美联储 “鹰派” 发声：应维持限制性利率 坚决遏制通胀

方正证券发布研报分析 A 股与美股的 ROE 水平，指出美股处于历史高位，而 A 股正在筑底回升。报告强调净利率和资产周转率的分化是造成两者 ROE 错位的主要原因。长期来看，成熟市场的资产周转率和杠杆率将趋于稳定，净利率是决定市场 ROE 变化的核心因素。当前国内经济环境稳中有进，上市公司盈利效率有望持续改善。

方正证券：A 股与美股 ROE 长期对比分析与启示

“木头姐” 伍德在旗下基金中减持特斯拉股票，同时增持半导体巨头博通。根据交易记录，ARK Next Generation Internet ETF 和 ARK Innovation ETF 分别增持博通股票，显示对半导体与 AI 的长期看好。尽管减持特斯拉 86,139 股，但该股仍是 ARK 基金中重要持仓。特斯拉股价波动大，CEO 马斯克宣布将完全自动驾驶软件改为月度订阅模式后，股价下跌 1.8%。

“木头姐” 伍德继续减持特斯拉增持这只股票押注 AI 与半导体

美联储主席鲍威尔意外成为 “民间英雄”，受到广泛赞誉。费城联储主席保尔森在采访中称赞鲍威尔的领导力，认为他能够促成开放的讨论并做出有利于经济的决策。保尔森支持美联储近期的降息决策，并表示目前没有必要急于再次降息。

“新美联储通讯社”：鲍威尔意外成为 “民间英雄”，今年票委力挺

美国页岩油行业可能迎来大型并购交易，Coterra Energy 正在考虑与 Devon Energy 合并，谈判尚无确定性。若达成协议，将成为近年来最大油气交易之一，合并后将增强与行业巨头的竞争力。Coterra 股价一度涨超 10%，而 Devon 股价则下跌 4%。此交易旨在扩大在二叠纪盆地的规模，提升运营效率。

页岩油超级并购来了？Coterra 考虑联姻 Devon Energy，股价一度涨超 10%

纳斯达克金龙中国指数初步收跌 0.6%。热门中概股里，腾讯音乐跌 4.9%，金山云跌 4.6%，再鼎医药跌 4.1%。ETF 中，KWEB 跌 1.1%，CQQQ 涨 0.22%，ASHR 涨 0.8%。

美联储戴利：美联储的职责是服务于美国民众。