亚马逊（AMZN）周四早盘上涨 1.5%。该公司首席执行官安迪·贾西表示，随着预先购买的库存耗尽，特朗普的关税已开始 “渗透” 到商品定价中，部分卖家将更高的进口成本转嫁给消费者。

亚马逊称特朗普关税正在推高商品价格

美国三季度实际 GDP 年化季环比终值上修至 4.4%，主要得益于出口走强、库存拖累减弱及消费支出保持韧性。同期核心 PCE 通胀年化率维持在 2.9%，持续高于美联储 2% 的政策目标。在经济增长强劲、就业市场相对稳健且通胀仍高于美联储目标的背景下，市场仍普遍预期美联储将在下周议息会议上维持利率不变。

美国 Q3 实际 GDP 季环比终值小幅上修至 4.4%，创两年来最快增速，核心 PCE 通胀保持在 2.9%

美国 PCE 通胀数据发布后，标普 500 指数维持大约 0.3% 的涨幅，持稳于日低附近。

美联储青睐的通胀指标 PCE 通胀符合预期，美国个人支出在 11 月以稳健速度增长，不过储蓄率进一步下滑。美国 11 月核心 PCE 物价指数同比涨 2.8%，环比涨 0.2%，均符合预期。

美联储最青睐通胀指标符合预期，美 11 月 PCE 物价指数同比 2.8%，环比 0.2%

特朗普撤回对欧关税威胁并排除武力选项，叠加 AI 产业的投资预期，显著提振了全球市场风险偏好，推动全球股市（尤其是芯片股）反弹。韩国综合指数创历史新高，美股期货同步上涨。与此同时，避险情绪大幅降温，导致黄金价格回落，现货黄金在亚太早盘一度下跌近 1%、跌破 4800 美元关口。现货白银则一度下挫 0.8%，而铜等工业金属因风险偏好改善上涨。

特朗普 TACO 助推全球股市反弹，“七巨头” 全线上涨，阿里美股盘前涨超 5%，黄金维持涨势

提醒：北京时间 23:00 将发布，美国 11 月 PCE 物价指数，个人收入、个人消费支出 (PCE)。

中概指数在盘初上涨超过 1.6%，其中理想涨约 6%，阿里涨约 5%。纳斯达克金龙中国指数上涨 1.62%。Rich Sparkle 涨 38.31%，NIVF 涨 12.71%，雷亚电子涨 12.42%。KWEB ETF 上涨 1.07%。富时 A50 夜期涨幅扩大至近 0.4%。

中概指数盘初涨超 1.6%，理想涨约 6%，阿里涨约 5%，KWEB 涨约 1.1%

英特尔将于当地时间 22 日美股盘后发布第四季度财报。财报发布前夕，市场焦点已从短期业绩转向三大核心驱动力：AI Agent 拉动的服务器 CPU 需求、18A 先进制程的量产进展，以及晶圆代工业务能否实现外部客户突破。

年内已经上涨 37%，明早的英特尔财报看什么？

贵金属专家克 Craig Hemke 认为，美国转向通过刺激经济 “过热” 来稀释债务，此举可能导致人为压低利率、引发负实际利率。这一宏观变化，叠加全球央行持续的 “去美元化” 购金潮，预计将共同构成贵金属的最强劲上涨催化剂，推动黄金价格在 2026 年冲击每盎司 6000 美元的历史新高。

当财政部与美联储决定让经济 “过热”，黄金剑指 6000 美元？

美国三季度实际 GDP 年化季环比终值为 4.4%，高于预期的 4.3% 和前值 4.3%，显示经济动能稳健。核心个人消费支出（PCE）物价指数为 2.9%，与预期及前值持平，表明通胀压力未明显升温。

美国三季度实际 GDP 年化季环比终值 4.4%，预期 4.3%，前值 4.3%

美国三季度 GDP 平减指数年化季环比终值 3.8，预期 3.8，初值 3.8。

提醒：北京时间 21:30，将公布美国三季度实际 GDP、美国三季度核心个人消费支出 (PCE) 物价指数、美国 1 月 17 日当周首次申请失业救济人数。

欧洲央行管委会认为，当前货币政策能够在支持经济与抑制通胀之间保持平衡，但同时强调并非一成不变。纪要指出，欧洲央行将继续保持高度灵活性，对利率向上或向下调整都保留充分选择权，以便在经济与通胀前景发生变化时及时作出应对。

欧央行 12 月会议纪要：货币政策 “处于良好状态”，未来将继续保持高度灵活

美国银行业迎来 “抱团取暖” 式并购潮，如 PNC 以 41 亿美元、Fifth-Third 以 109 亿美元收购同业，试图挑战摩根大通与美银的主导地位。此轮热潮由监管松绑与资本充裕驱动，核心悬念在于摆脱束缚的富国银行会否重返战场，从而真正重塑顶级竞争格局。

美国银行业正迎来史上最疯狂 “抱团取暖”，谁能挑战摩根大通与美银？

美股三大股指期货齐涨，市场预计 11 月 PCE 数据将显示通胀压力稳定。道指期货涨 0.35%，标普 500 指数期货涨 0.56%，纳指期货涨 0.83%。投资者预计美联储下周维持利率不变的概率高达 95%。达利欧指出，全球央行正加速去美元化，黄金价格上涨 67% 反映了这一趋势。

美股前瞻 | 三大股指期货齐涨，11 月 PCE 数据今夜出炉

美国能源部长呼吁全球原油产量翻倍，叠加 IEA 维持今年严重供应过剩判断，显著打压市场情绪。美国库存上升、哈萨克斯坦与委内瑞拉供应回归、俄罗斯原油出口恢复，共同放大供给压力；同时地缘风险降温，进一步削弱油价支撑。

布油跌破 65 美元大关！IEA 刚警告 “大过剩”，美能源部长又喊 “增产翻倍”

特朗普政府正推动自 2008 年来最彻底的金融去监管，核心是大幅削减银行资本要求并将压力测试改为 “开卷考试”。此举已直接提振银行股回报（提高股息与回购），但批评者警告这正在系统性恢复危机前的宽松机制，可能为下一次危机埋下隐患。

松资本、弱监管、轻压力测试……特朗普推进华尔街大行步入 “去监管时代”？

ORCL: Picking up scraps, leaning on deep‑pocketed patrons—fighting to survive?

随着 AI 向自主执行任务的智能体演进，算力瓶颈正从 GPU 转向 CPU。智能体 80%-90% 的任务延迟来自 CPU 的沙箱环境与工具调用，IDC 预测智能体五年将增长 70 倍，带来千万片级需求。而供给端英特尔、台积电产能已达极限，交付周期延长至 24 周。供需失衡下，CPU 价格已上涨 10-15%。

算力税第二波，CPU 涨价

苹果公司已向印度法院申请，要求停止反垄断机构调取其全球财务记录的要求。该要求是针对苹果应用商店政策调查的一部分，苹果公司否认了滥用市场地位的指控，并担忧可能面临高达 380 亿美元的罚款。苹果请求法院在案件审理期间暂停调查程序，认为遵守财务数据调取要求将影响其核心诉讼。德里高等法院定于 1 月 27 日开庭审理此案。

苹果请求印度法院叫停反垄断机构调取其财务数据的要求

这款名为” PUCKY 敲敲系列” 的毛绒挂件盲盒于 1 月推出，将传统木鱼改造为电子发声装置，轻拍头部即可触发清脆音效，搭配” 财富 +1”“快乐 +1” 等好运标签，主打情绪解压功能，产品一经推出迅速冲上热搜。

泡泡玛特新品 “电子木鱼” 出圈，隐藏款被炒到超 300 元，溢价超两倍！

兆易创新：预计 2025 年净利润为 16.1 亿元左右，同比增长 46% 左右。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

兆易创新：预计 2025 年净利润为 16.1 亿元左右，同比增长 46% 左右

三星与 SK 海力士将在 1 月 29 日同日发布财报。三星因传统 DRAM 价格反弹，Q4 营业利润预计激增 208%，有望首次突破 20 万亿韩元，迅速缩小与 SK 海力士的利润差距。双方正激烈角逐，力争在 2026 年达到业绩巅峰，巨额资本支出与下一代 HBM4 芯片的供应争夺将成为焦点，直接影响未来市场格局。

三星、SK 海力士财报同日对决，双双冲刺史上最好业绩，HBM4 之争全面升级

日本首相高市早苗宣布的经济刺激计划使政府偏离了 28 年来首次实现财政盈余的目标。最新数据显示，预计在新财年将出现约 8000 亿日元的赤字，占 GDP 的 0.1%。尽管这是自 2001 年以来的最小赤字，但与去年预期的 3.6 万亿日元盈余相去甚远。高市淡化了实现财政平衡的目标，转而关注降低公共债务比例，导致投资者对日本财政状况的担忧加剧。

赤字重现！日本经济刺激计划打破 28 年预算平衡愿景

AI 需求正终结廉价固态硬盘时代。存储巨头铠侠证实，其 2026 年产能已全部售罄，供应紧张预计持续至 2027 年。这导致终端 SSD 价格全线飙升，部分 1TB 型号涨幅超 130%。为应对短缺，铠侠已转向基于长期合作的 “配给制” 分配产能，凸显 AI 基建对全球存储供应链的深刻重塑。

存储太火！铠侠今年产能已全部售罄

小米集团-W 宣布将于 2026 年 1 月 22 日与独立经纪商签订协议，计划在香港联合交易所购回不超过 25 亿港元的 B 类普通股。公司表示，此举显示对业务前景的信心，并符合公司及股东的最佳利益，购回的股份将被注销。

小米集团-W 拟购回不超过 25 亿港元的公司 B 类普通股

SpaceX 计划在 2027 年推出第二代蜂窝星链系统，旨在实现接近地面 5G 体验的卫星直连服务。该计划基于一项价值约 170 亿美元的频谱收购，并需完成终端芯片适配与发射 1.5 万颗新卫星等技术准备。SpaceX 表示，第二代系统容量将比当前提升超 100 倍，数据吞吐能力提高 20 倍以上。

SpaceX 计划于 2027 年发射星链二代卫星，瞄准 5G 级体验

全球股市因格陵兰岛问题紧张局势降温而企稳，港股消息面平淡但资金活跃。恒生科技指数中，理想股价反弹，可能因空头平仓。泡泡玛特的市场分歧仍存，回购限制了跌幅。百度发布文心大模型 5.0，覆盖全产业链，阿里也计划分拆芯片业务。资金配置科技股合理，腾讯在云业务上有潜力，未来可能缩小与阿里的差距。

港股复盘：全球企稳

小米集团-W 于 2026 年 1 月 22 日回购 571.38 万股股份，耗资 2.01 亿港元，回购价格在 34.92-35.24 港元之间。同时，公司根据股份计划发行 42.62 万股股份。

小米集团-W1 月 22 日斥资 2.01 亿港元回购 571.38 万股

美银报告表示，美联储主席人选博弈中，财政部长贝森特或成” 隐藏候选人”。随着甄选过程的延长，市场应更加重视贝森特获任的可能性。公开热门人选两位凯文、里德尔与沃勒均难完全满足特朗普对” 政策忠诚、市场信任、国会通关” 的三重标准，而贝森特作为体制内平衡者优势独特。

美联储主席人选反复生变，特朗普最想要的还是贝森特？

阿里巴巴与中国核电等公司在象山成立核能公司，注册资本 2.5 亿。特朗普声称美国正在大力发展核能。中美核能产业加速 FOMO，阿里系和多家浙江民企入股金七门核电工程。全球核能产业正迎来从 “争议性能源” 向 “战略性基础能源” 的转变，政策、技术、国际共识与能源安全需求共同推动行业复兴。预计到 2050 年全球核能装机将达到 1363GW。

进击的核能！AI 竞赛关键环节，产业全球加速复兴

中国人民银行行长潘功胜表示，2026 年将继续实施适度宽松的货币政策，促进经济稳定增长和物价合理回升。灵活运用降准降息等政策工具，保持流动性充裕，确保社会融资规模与经济增长相匹配。今年降准降息还有空间。此外，人民银行已优化结构性货币政策工具，降低利率并增加再贷款额度，以支持民营企业和科技创新。

潘功胜：灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具 今年降准降息还有一定的空间

瑞银预计半导体设备板块进入新一轮 “超级上行周期”，阿斯麦 (ASML) 股价在经历强劲涨幅后仍有上行空间，目标股价从 1030 欧元上调至 1400 欧元。主要受益于 AI 基础设施建设和存储芯片需求增长，阿斯麦股价自 2026 年以来累计涨幅达 25%。美股 ADR 同样表现强劲，当前市值为 5270 亿美元。

阿斯麦将 “卡脖子” 演绎到极致！ 当 AI 基建狂潮与存储超级周期来袭 “人类科技巅峰” 踏上主升浪

阿里巴巴正计划推动旗下芯片制造部门平头哥独立上市，以吸引投资者对与英伟达竞争的企业的兴趣。该消息使阿里巴巴美股盘前上涨超过 5%。平头哥成立于 2018 年，专注于 AI 处理器等产品线，已在国内大型数据中心部署其 AI 芯片。阿里巴巴计划将平头哥重组为员工持股企业，并探讨首次公开募股（IPO），但具体时间尚未确定。

阿里 AI 再下一城：平头哥或独立上市，资本想象力打开

AppLovin firmly rejects short-seller report; BIDU debuts ERNIE 5.0 | Daily News Recap

摩根大通发布研报指出，随着人工智能 (AI) 支出强劲和周期性复苏加速，预计半导体行业在 2026 年将迎来表现优异的一年，整体将继续跑赢大盘。分析师 Harlan Sur 表示，2025 年第四季度财报季多数公司将交出超预期业绩，推动盈利上调趋势延续。预计今年半导体行业营收将增长 15% 以上，晶圆制造设备支出同比增长 12-15%。

AI 支出 + 周期复苏双引擎驱动！小摩看好半导体再迎 “丰收年” 首推英伟达、美光等

特斯拉柏林工厂减员约 1700 人，降幅达 14%，反映了欧洲电动车需求疲软下公司控本增效的战略。特斯拉正将重心压在现金保全与工厂效率上。尽管传统汽车业务增长承压，但市场正将其长期价值向 Robotaxi 及 AI 领域转移。

欧洲电车需求放缓， 特斯拉柏林工厂裁员 1700 人

大华继显发布研报称，尽管面临宏观逆风及广告支出税的影响，腾讯控股第四季度营收增长仍将保持稳健，达同比 13%，持续受惠于库存释放及 AI 赋能。该行认为，腾讯近至中期的催化因素将包括：1) 2026 年多款旗舰新游戏的推出; 2) AI 驱动的广告投放效率持续改善; 3) 微信上由 AI 驱动的小程序代码开发工具上线。维持 “买入” 评级，目标价保持 800 港元不变。

大华继显：料腾讯控股上季营收同比升 13% 维持 “买入” 评级

巴克莱指出，燃气轮机正成为 AI 电力供应最具约束力的关键环节，从合同签署到满负荷运行，项目周期长达四至五年。大型燃气轮机即便完成设备交付，距离真正形成稳定、可商业化的发电能力，往往仍需要 18 至 24 个月的建设、调试与并网周期。

决定谁能赢得 AI 竞赛？或许是：燃气轮机

港股收盘，恒指收涨 0.17%，科指收涨 0.28%，泡泡玛特涨近 6%，百度、理想汽车涨 4.1%。

瑞银维持对苹果的 “中性” 评级，目标价 280 美元。尽管预计 2025 年 12 月季度财报超出市场预期，iPhone 17 系列销售强劲，但内存成本的上涨和毛利率风险仍是主要担忧。瑞银预计 iPhone 17 季度营收将达 790 亿美元，每股收益可能达到 2.70 美元。内存成本的飙升可能影响未来业绩，风险将转移至 2026 年下半年。

内存成本成 “达摩克利斯之剑” 瑞银维持苹果 “中性” 评级

英伟达 CEO 黄仁勋在播客中表示，英伟达已成为台积电的最大客户，取代了苹果。与此同时，台积电正在调整与苹果的供应关系，可能不再给予苹果优先权，并要求大幅涨价。英伟达在 AI 领域的优势使其在争夺 2 纳米产线资源中占据上风，而苹果则锁定了部分 2 纳米产能用于 A20 系列手机芯片。

黄仁勋称英伟达已取代苹果 成台积电首要客户

贝佐斯的蓝色起源宣布推出名为 TeraWave 的超高速卫星互联网服务，主要面向大型企业、数据中心和政府机构，计划于 2027 年发射首批卫星。此举将与亚马逊的 Amazon Leo 项目和 SpaceX 的星链系统形成竞争。TeraWave 专注于高价值客户，避免了竞争激烈的消费级市场，旨在提供高带宽和稳定性服务。

挑战 SpaceX 星链！贝索斯的蓝色起源推出企业级卫星网络

摩根士丹利认为，特斯拉即将于 29 日公布的财报的焦点已从财务指标转向无监督 FSD、Robotaxi 及 Optimus 机器人等前沿技术。尽管面临 2026 年交付量低于预期及现金流消耗压力，但其 AI5 芯片与 Cybercab 量产进程将决定股价走向。市场正密切关注特斯拉从传统车企向 AI 与机器人公司的战略转型。

别管 Q4 业绩了，特斯拉下周财报的最大看点是机器人和自动驾驶

在严寒天气加剧供需紧张的推动下，美国天然气期货价格一度大涨 13%，报每百万英热单位 5.502 美元，飙升至 2022 年以来的最高水平。此次价格飙升源于极寒天气可能冻结管道、限制供应，同时推高取暖需求。

寒潮来袭，美国天然气价格两天狂飙 50%，本周涨幅势创 34 年纪录

开源证券发布研报指出，英伟达在 CES 2026 上推出 Vera Rubin 机柜，预计将推动 CPO、光模块和液冷需求的增长，进一步加速硅光产业的发展。Vera Rubin 机柜具备强大的性能和创新设计，可能成为 CPO 产业演化的核心，带动相关技术和产品的需求增加。

开源证券：英伟达 Vera Rubin 机柜出货 重视硅光与 CPO 链投资机会

瑞穗证券下调了 Atlassian、Cloudflare 和微软的目标股价，分别从 245 美元降至 225 美元、280 美元降至 255 美元、640 美元降至 620 美元，维持"跑赢大市"评级。分析师指出，尽管市场调研表现稳健，AI 应用需求强劲，但年底预算释放力度减弱，投资者对 AI 引发的行业颠覆担忧影响软件公司估值。当前企业价值销售额倍数较五年峰值低 55%。

AI 浪潮下的估值阵痛？瑞穗 “连砍三刀”：下调 Atlassian、Cloudflare 及微软目标价

摩根士丹利认为，中国供应链凭借成本降幅达 30% 及上市提速 40% 的绝对优势，将成为全球 L4+ 自动驾驶的关键赋能者，尤其在硬件和激光雷达等领域。该行预测，受政策支持与技术竞赛驱动，中国 Robotaxi 销量未来五年复合增长率有望超 70%。

中国供应链，决定全球 Robotaxi 竞赛赢家！

贝佐斯旗下的蓝色起源宣布计划部署 5408 颗卫星，建立名为 “TeraWave” 的通信网络，旨在与 SpaceX 和亚马逊竞争。该网络将提供高达每秒 6 太比特的数据传输速度，主要面向企业、数据中心和政府用户。预计 2027 年第四季度开始部署。蓝色起源的进入使得日益拥挤的卫星互联网市场竞争加剧。

卫星互联网市场厮杀升级！贝佐斯旗下蓝色起源携 “TeraWave” 卫星网络入局 欲挑战 SpaceX 及亚马逊

日本央行持有国债占未偿还总额的比例已跌破 50%，这是八年来首次。除日本央行减持外，海外投资者也在削减日债敞口。40 年期国债价格较 12 月中旬高点一度下跌 8%，分析师警告 “持续的买盘需求仍难以出现”。