高盛报告指出，DRAM 现货价格相对合约价出现巨额溢价（DDR4 高达 172%），预示合约价格将被迫大幅上涨。AI 服务器需求持续强劲、主要厂商营收暴涨及客户接受更激进涨价等信号共同表明，存储芯片 “超级周期” 正在加速。

存储狂潮！高盛 1 月渠道调查：DRAM 价格近期面临强劲上涨

DeepMind CEO Demis Hassabis 警告 AI 投资已显现 “泡沫化”，部分初创企业估值严重脱离产品与商业基本面，市场可能面临修正。然而，他坚信谷歌凭借强大的业务基础与技术护城河足以抵御潜在动荡，并透露其最新模型 Gemini 3 需求强劲，同时强调公司将继续专注于 AI 的安全与负责任开发。

谷歌 DeepMind CEO：AI 投资越来越像 “泡沫”，但 “即使泡沫破裂，我们也不会有事”

“超级财报周”，科技巨头微软、苹果、特斯拉、存储巨头三星、SK 海力士等密集发布财报，AI 技术与半导体周期成为核心看点。宏观层面，美联储利率决议预计按兵不动，市场关注降息窗口会否推迟；中美将公布关键经济数据。同时，地缘政治风险、美联储主席人选和美政府可能再关门等政治事件，将持续扰动全球避险情绪。中国太空算力研讨会召开。

美联储决议 + 中美数据 + 科技巨头财报！全球市场进入 “风暴眼”

摩根士丹利认为，美联储将于下周会议维持利率不变，同时释放 “鸽派” 信号，体现在声明将保留 “考虑对目标区间进行进一步调整的范围和时机时” 这一措辞，以暗示宽松倾向仍在。即在承认经济稳健的同时保留未来降息选项。

下周美联储决议前瞻：“暂停” 是确定，不确定的是 “鹰派还是鸽派暂停”

全球矿业股正成为基金经理配置新宠，AI 繁荣与关键矿产供应紧张推动行业进入新一轮 “超级周期”，金属与矿业指数大幅跑赢科技巨头。随着投资逻辑从周期驱动转向结构性需求，矿业股估值虽大幅上涨但仍处于历史低位，行业并购活跃，机构对价格前景存在分歧但长期看涨情绪占主导。

涨幅远超芯片和 Mag 7，全球矿业股成为基金经理 “头号配置目标”

英伟达在 CES 上发布 “推理上下文内存平台”（ICMS），将 AI 硬件重心转向高效存储。 它通过 DPU 管理大容量 SSD，解决了 AI 推理中激增的 “KV 缓存” 需求，使 NAND 闪存/SSD 成为核心计算部件。这直接激活了企业级存储市场，为三星、SK 海力士等头部厂商带来巨大新订单，开启行业新周期。

开启存储下一个大机会！韩媒详解黄仁勋 “神秘推理上下文内存平台”

闪迪公司股价因 AI 瓶颈转移至存储而飙涨近 1000%。核心逻辑是 AI 交互激增使存储成为新瓶颈，引发 NAND 价格飙升超 300%，这为闪迪带来巨大 “经营杠杆”——价格涨幅直接转化为利润。市场预期，由 AI 驱动的存储需求具备持续性，2026 年供不应求的格局将延续，其稀缺性价值正被系统性重估。

5 个月 10 倍！闪迪从 “U 盘牛夫人” 变身 “AI 小甜甜”

一个国际原告团体对 Meta Platforms 公司提起诉讼，指控该公司就 WhatsApp 的隐私与安全性能作出虚假宣传。原告称 Meta 的 “端到端” 加密技术并未如宣传所述保护用户隐私，反而存储和分析用户通讯内容，指控其对全球数十亿 WhatsApp 用户实施欺诈。

国际团体起诉 Meta 指控 WhatsApp 隐私宣传虚假

据韩国媒体报道，三星电子已于去年年底完成了与主要客户的供应合同谈判，在今年第一季度将 NAND 闪存的供应价格上调了 100% 以上，这一涨幅远超市场此前预期。报道称，三星电子目前已着手与客户就第二季度的 NAND 价格进行新一轮谈判，市场普遍预计价格上涨的势头将在第二季度延续。

存储疯狂紧缺！韩媒：三星电子将一季度 NAND 价格上调 100%，而此前 DRAM 上调了 70%

日本首相高市早苗警告称，政府 “将采取一切必要措施应对投机性和极度异常的波动”，未具体指明是针对债券收益率还是汇率。上周五纽约联储罕见” 询价” 引爆市场，华尔街热议美日或联手干预。不过高盛认为，单纯的市场干预无法解决根本问题，除非日本央行采取更鹰派的立场或进行 QE 以稳定债市，否则日元和日债仍将面临压力。

高市早苗 “发出信号”，美日联合干预市场 “箭在弦上”？

随着 Claude Code 的火爆出圈，“AI 编程” 的突破加剧了市场对于软件股的忧虑。 欧洲软件 巨头 SAP 的估值比率（企业价值/经常性收入）目前已跌破全球金融危机时期的低点，远低于此前市场 “SaaS 恐慌极限” 时期。 市场最害怕的时候，会是机会最大的时候吗？

被市场抛弃，也是软件股的最佳投资机会？

美银称，青山集团正依托印尼成熟的园区模式，将业务版图迅速扩展至铝业与新能源电池领域。集团不仅与信发集团合作推进百万吨级铝产能建设，其子公司瑞浦兰钧也已跻身全球电池装机前十。同时，青山通过收购浦项资产等举措，持续巩固其在镍与不锈钢核心领域的霸主地位，打造全产业链帝国。

青山集团：全球 “镍矿和不锈钢老大” 进军铝业和电池

美国信贷市场自 2025 年以来持续升温，信用利差压缩至历史低位，企业发债规模创同期新高。2024-2025 年企业年发债额预计达 2 万亿美元，2025 年 IG 债券发行额将创纪录。尽管市场风险溢价低，信用回报结构转向以票息为主导，投资者面临低风险补偿的困境。地缘政治风险和其他不确定性未能显著影响市场情绪，但信贷市场的潜在风险正在积累。

美国信贷市场盛宴还能持续多久？

特斯拉计划于下月在奥斯汀工厂开始训练擎天柱机器人，逐步将其投入工厂使用。公司在员工大会上透露，将收集数据以训练人形机器人，预计于 2 月开始这项工作。

特斯拉据悉下月开始在奥斯汀工厂训练擎天柱机器人

科技企业家 Entrata 创始人 David Bateman 于 2025 年初在社交媒体平台 X 上透露，他在过去半年内购入了接近 10 亿美元的贵金属，其中包括 1269 万盎司的白银，据推算目前浮盈或已超 250%。他认为，全球货币体系即将崩溃、信贷泡沫破裂及美国债务危机加剧，实物金银是唯一的 “救生筏”。

10 亿美元、1269 万盎司白银，这个男人提前一年押注贵金属赚翻了！

英特尔有望成为苹果芯片的主要代工厂商，分析师 Jeff Pu 重申了这一预测，认为英特尔的 14A 工艺是获得苹果订单的关键。预计 2026 年至 2027 年间，苹果将正式采用该技术。英特尔的执行能力提升为潜在订单奠定基础，尽管目前台积电是苹果的唯一芯片制造商，但苹果正在寻求供应链多元化以降低风险。

英特尔，有望拿下苹果芯片订单

“木头姐” 团队判断，以人工智能为中枢的五大创新平台正在加速融合，将在本十年末引发全球经济增长的阶跃式变化。预计 2030 年全球实际 GDP 增长率达 7.3%，创新类资产市值从 5 万亿美元扩张至 28 万亿美元。AI 基础设施投资将从 5000 亿美元增至 1.4 万亿美元，自动驾驶、AI 药物开发、人形机器人等领域进入规模化部署。

“木头姐” 年度重磅：ARK 2026 Big Idea

摩根大通估算 “平头哥” 潜在估值为 250-620 亿美元，但强调这仅是粗略对标测算。分析师认为，在缺乏财务数据、外部客户等关键信息前，当前市场应聚焦阿里云与 AI 业务的实际变现能力，而非” 价值释放” 叙事。

“平头哥” 单独上市？摩根大通：对 “报道时机” 惊讶，估值或占阿里市值 6-14%

从平安银行早期的探索，到如今招商银行、浦发银行的组网建制，中国银行业对航天技术的应用逻辑，正在经历一场静水流深的改变。这场竞赛的背后，是金融机构面对供应链风控瓶颈、数据主权焦虑以及业务连续性压力时，一次技术维度的突围。

太空基建中的银行竞速：从 “买图派” 到 “发射派” 的路径进阶

Claude Code 随着最新模型 Claude Opus 4.5 上线迎来爆发，多位开发者称，AI 编程能力出现阶跃式提升，从辅助补全迈向真正的代理式开发。该产品发布不足一年 ARR 已达 10 亿美元，成为 Anthropic 增长最快的业务之一，并深度改变公司内部的工程协作方式，同时向更广泛的知识工作领域扩展。

“AI 编程” 里程碑：Claude Code“整顿” 全球软件业

苹果八周连跌，创 2022 年 5 月以来最长的连跌纪录。自去年 7 月份以来，苹果相比于科技七巨头其他成分股，资金流出情况尤为明显。AI 硬件需求推高存储芯片价格 40%-50%，威胁苹果利润率。但高盛预计苹果 1 月 29 日公布的一财季营收增长 11%，看好 AI 功能落地和换机周期，目标价 320 美元。

苹果连跌八周！存储阴霾笼罩，高盛逆市喊 “1 月 29 日前抄底”

谷歌已收购位于马萨诸塞州剑桥市的初创企业 Common Sense Machines，该公司专注于生成式人工智能模型，能够将二维图像转化为三维数字资产。此次交易已于本周完成，具体金额未透露。Common Sense Machines 在获得 1000 万美元融资后，最新估值为 1500 万美元。该公司的联合首席执行官曾在 Google DeepMind 任职。

谷歌收购 3D 图像生成初创企业 Common Sense Machines

周五美国股市主要股指涨跌不一，道琼斯工业平均指数下跌近 0.6%，标准普尔 500 指数持平，纳斯达克综合指数上涨近 0.3%。市场经历剧烈波动，特朗普对欧洲盟友的关税威胁导致股指震荡。英特尔股价暴跌 17%，因其季度营收及利润预期低于市场预期。投资者关注下周美联储政策会议，预计利率将维持不变。

英特尔业绩展望压制风险偏好，美股收盘涨跌不一

特朗普关于格陵兰岛的言论及关税威胁引发抛售，日本债市崩盘加剧恐慌，随后特朗普安抚市场（TACO 模式）令情绪反转。最终市场分化显著：股市动荡微跌，美元重挫，日元飙升，贵金属创新高。股债相关性破裂使传统对冲失效，投资者面临对冲风险还是忽略噪音的两难选择。

格陵兰岛开启，随后是日债崩盘、特朗普 TACO，日元干预收尾–“头条主宰市场” 的一周结束了

富国银行对英特尔的评级为"持股观望"，目标股价为 45 美元。英特尔的外部代工收入在 2025 年达到 45.1 亿美元，第四季度收入为 2.22 亿美元，较去年同期显著增长，部分得益于阿尔特拉业务的出售。尽管服务器 CPU 出货量同比增长 9%，但平均售价下降 4%。分析师指出，市场需求在 2025 年下半年仍然强劲。

英特尔代工收入靠出售业务撑场，富国银行看好 AMD 借机收割市场

Meta 与 EssilorLuxottica 因涉嫌侵犯 Solos Technology 的智能眼镜专利而遭起诉。Solos Technology 指控两家公司侵犯多项专利，包括多模态感知和音频处理等功能，要求数十亿美元赔偿及禁令。该公司声称 Meta 员工通过查阅技术资料掌握相关技术，而 EssilorLuxottica 员工则在行业展会上测试其技术。Meta 与 EssilorLuxottica 曾合作推出多款智能眼镜，销量已突破两百万副。

Meta 与 EssilorLuxottica 因智能眼镜涉嫌专利侵权遭起诉

预测网站显示贝莱德高管里德尔胜率从 6% 飙升至 49% 跃居首位，与此同时，特朗普政府征询对候选人简短名单的看法时，里德尔获得了债券市场参与者的积极反馈，从未在美联储任职被视为优势。他认为通胀已非主要威胁，更应关注疲软的劳动力市场。此外里德尔反对继续缩表以避免资金市场动荡。

胜率升至首位！美联储新主席人选 “公布在即”，里德尔 “异军突起”

贵金属已经起飞，其他 “硬资产” 呢？

黄金 vs 大宗商品

图 1 显示，大宗商品指数的飙升开始引发人们的疑问：我们是否正处于通胀复苏的早期阶段？正如高盛的普里沃罗茨基几周前指出的那样，此类走势通常预示着美元全面贬值或全球经济增长迅速复苏。 图 2 显示，美股通胀板块（白线）的走高与通胀连接债券（蓝线）形成了鲜明的差异； 图 3 的历史对比显示，当前的美国通胀周期与 1970 年代的对比。

商品飙升，美国 “第二波通胀” 会来吗？

谷歌已对日本人工智能初创企业 Sakana AI 进行投资，估值达 25 亿美元。Sakana AI 与谷歌达成战略合作，将使用谷歌的顶尖人工智能模型，推动技术与产品研发。此次合作有助于谷歌扩大在日本人工智能市场的影响力。Sakana AI 由两位前谷歌研究员创立，致力于自动化科学发现与智能体人工智能的技术突破。

谷歌投资日本人工智能初创企业 Sakana AI

亚马逊计划下周进行新一轮裁员，可能波及数千名员工，此次裁员与 10 月宣布的 1.4 万人裁员规模相当，累计裁员人数将达 3 万人。受影响部门包括 AWS、Prime Video、零售和人力资源。CEO 安迪・贾西表示，裁员旨在改善因大规模扩招产生的企业文化问题，而非因人工智能取代人力。

亚马逊计划下周进行数千人规模的企业裁员

隔夜，日元大幅走高，疑是美日联合干预汇市。 法兴银行的统计显示： 自 2024 年夏季股市抛售（日元套利交易平仓）以来……日元与美国短期股票波动表现之间一直存在着一种奇特的关系：日元越强（红线），美股波动率越高（灰线）。

日元越强，美股越慌？

周五欧股时段，日元兑美元跌破 159、跌向 160 这一 2024 年日本政府干预的 “红线” 后，突然反弹转涨，美股时段涨幅一度扩大到 1.75%，抹平圣诞以来跌幅。市场怀疑日本财务省进行了汇率检查，这通常被视为政府向交易员发出的警告信号。此后媒体援引一些交易员称，日元跳涨恰逢纽约联储致电金融机构询问日元汇率，华尔街将此视为联储准备协助日本官员直接干预市场支撑日元的迹象。

去年 8 月以来最大涨幅！日元一天两波拉涨，日美联合干预汇市要来了？

本周美股三大指数表现不一，道指累计下跌 0.53%，收盘报 49098.71 点，跌 285.30 点；纳指上涨 0.28%，收 23501.24 点；标普 500 指数微涨 0.03%，报 6915.61 点。黄金和白银价格创历史新高，现货黄金涨 1.05% 至 4988 美元/盎司，白银突破 103 美元/盎司，涨幅超 7.4%。

隔夜美股 | 三大指数本周下跌 黄金、白银强势刷新历史新高

当前，美国投资级企业债的借贷成本目前仅比同期限美国国债高 0.73 个百分点，这是自 1998 年 6 月以来的最低信用利差水平。分析称，这反映出一些投资者的看法：在特朗普政府政策反复无常的背景下，美国政府债务本身正在变得更具风险；在政治不确定性加剧的环境下，一些蓝筹企业长期稳定盈利的记录，反而为投资者提供了安全感。

美债没有的安全感蓝筹公司债能给？美国投资级债信用利差创本世纪新低

盘中期银涨超 7%、黄金涨超 1%、铂金和钯金期货分别涨约 7% 和超 7%、伦铜涨超 3%，伦镍和伦锡分别收涨超 4% 和 9.5%。特朗普称美国正调集重兵前往伊朗，许多舰艇向伊行进，这被视为金属周五走高的推手。“害怕错过”（FOMO）心理也助推金银价格。此外，白银得到工业需求与中国买盘支持，黄金成为对冲特朗普不确定性工具。智利 Mantoverde 铜金矿供应中断与美元走弱都推动伦铜反弹。

金属狂欢掀高潮！白银首次破百、黄金逼近 5000 美元，齐创 2020 年来最大周涨

美联储：美国上周银行存款 18.623 万亿美元，之前一周 18.611 万亿美元。

纳斯达克金龙中国指数初步收跌 0.2%，本周累涨 2.1%。热门中概股表现不一，小鹏跌 3.3%，蔚来、文远知行、阿里跌超 2%，理想、拼多多、腾讯涨幅不超过 0.5%，美团、小麦、新东方涨幅不超过 2%。ETF 方面，ASHR 跌 0.1%，KWEB 持平，CQQQ 涨 0.8%。

特斯拉（TSLA）周五尾盘下跌 0.5%。据报道，该公司的 Robotaxi 自动驾驶技术面临审查。

特斯拉 Robotaxi 自动驾驶技术面临审查

瑞银分析师指出，英特尔预计在今年年底推出 14A 制程工艺设计套件，并可能与多家大型科技企业达成合作，包括英伟达、苹果和亚马逊等。分析师认为，这一合作可能成为股价上涨的催化剂，但对业务盈利能力仍存疑。同时，英特尔的目标股价已从 49 美元上调至 52 美元。

瑞银：英特尔或于 14A 落地之际与大型科技企业达成合作

韦德布什证券公司分析师指出，英特尔推出 18A 工艺及 Panther Lake 处理器是积极的一步，但盈利前景仍不明确。他们表示，难以评估该技术的长期收益，因此未调整对英特尔每股收益及利润率的预测，维持 “中性” 评级及 30 美元目标股价。

分析师：英特尔 18A 工艺的长期收益前景尚不明确

Meta 今日宣布暂停青少年用户对人工智能角色功能的访问，计划为其开发专属版本。此举发生在一桩诉讼案即将开庭，Meta 被指控未能有效保护儿童免受性剥削，并试图限制与社交媒体对青少年心理健康影响相关的证据披露。

Meta 暂停青少年使用人工智能角色功能并开发专属版本

日本央行维持利率不变并上调增长预期，释放 “鹰派按兵不动” 信号，却因行长同时承诺维护债市稳定而加剧日元贬值压力。美元兑日元一度逼近 160 关键心理关口，盘中剧烈反弹引发市场对官方干预的猜测。分析指出，若央行继续回避 “保债市” 与 “稳汇率” 之间的根本抉择，仅靠技术性干预难以扭转日元长期弱势，汇率恐将持续扮演政策困局的 “泄压阀”。

日本央行 “鹰派按兵不动”，不想要债市崩，那就只能牺牲日元了？

苹果股价周五下跌 1.1%，本周累计跌幅达 3.8%。如果本周收跌，将是连续第八周下跌，创下自 2022 年 5 月以来最长连跌纪录，累计下挫近 12%。若跌势延续至第九周，将创下 1993 年 7 月以来最长周度连跌纪录。下一个关键时间点是 1 月 29 日，公司将公布第一财季业绩。

苹果股价下跌 势创 2022 年以来最长周度连跌纪录

美国 1 月标普全球制造业和服务业 PMI 均有所扩张，但均低于市场预期。制造业 PMI 初值为 51.9，服务业 PMI 初值为 52.5，综合 PMI 初值为 52.8。首席经济学家 Chris Williamson 指出，新业务增长率低迷，第一季度增长可能令人失望，就业增长也显得疲软。市场风险提示，投资需谨慎。

美国 1 月标普全球制造业、服务业 PMI 均扩张，但小幅低于预期

英特尔股价暴跌 15.9%，因公司发布疲软业绩指引并警告产品供应短缺。CEO 陈立武表示，无法满足市场需求，生产良率未达预期。预计一季度营收 117 亿至 127 亿美元，低于分析师预期。尽管过去一年因投资者信心回升，股价曾大幅反弹，但代工业务仍落后于竞争对手，投资者期待代工客户进展以推动股价上涨。

生产问题盖过业绩超预期利好，英特尔股价暴跌 15.9%

纳斯达克金龙中国指数盘初大致持平，热门中概股晶科能源涨 10.35%，大全新能源涨 8.87%，阿特斯太阳能涨 6.76%，金山云涨 5.10%，阿里巴巴跌 1.57%，小鹏跌 1.98%。

巴西法院暂停了反垄断机构 CADE 对 Meta 公司 WhatsApp Business 的限制措施，该措施禁止 Meta 限制第三方人工智能工具的使用。此举是在 CADE 调查 Meta 涉嫌反竞争行为的背景下进行的。Meta 对此表示欢迎，认为法院的决定是合理的。

巴西法院暂停对 Meta 公司 WhatsApp 业务的反垄断裁决

芯片制造商英伟达盘前上涨 1.2%，此前有媒体报道称，该公司首席执行官黄仁勋计划在 2 月中旬农历新年前访华。该报道发布之际，市场正围绕这家美国芯片巨头在中国市场的销售能力存有疑问。

英伟达盘前上涨 1.2%

苹果公司扩大了硬件负责人约翰·特努斯的职责，将设计事务纳入其管辖范围，巩固了他作为 CEO 蒂姆·库克的接班人选地位。特努斯现为设计团队的 “执行负责人”，负责协调设计与管理层的沟通。尽管这一调整重要，但目前并无迹象显示库克即将卸任。