阿里巴巴-W 涨超 2%，截至发稿，涨 1.69%，报 168 港元，成交额 30.43 亿港元。消息面上，据阿里云公众号消息，1 月 26 日，阿里巴巴正式发布千问旗舰推理模型 Qwen3-Max-Thinking。该模型总参数量超万亿 (1T)，预训练数据量高达 36T Tokens。目前，开发者可在 QwenChat 上免费体验 Qwen3-Max-Thinking 模型，企业可通过阿里云百炼获取新模型 API 服务，普通用户也可通过千问 PC 端和网页端试用模型。此外，千问 APP 也即将接入新模型，所有用户都可免费体验千问最强模型。

理解市场 | 阿里巴巴-W 涨超 2% 正式发布千问 Qwen3-Max-Thinking 模型总参数量超万亿

存储芯片供需失衡若持续至 2027 年上半年，韩企暴利期或成中国厂商缩小技术差距的机遇窗口。三星、SK 海力士、美光产能无法满足全球需求，这为中国存储厂商提供市场切入机会。若韩企未能将暴利转化为技术壁垒，市场降温后中国竞争对手或侵蚀其优势。

SK 海力士、三星们的巨额利润，就是中国存储企业的机会

Zoom 股价周一大涨，除了 Zoom 收入增长和 AI 业务机会外，市场也应关注其对 Claude AI 模型开发商 Anthropic 的战略投资为其带来的利润增长和潜在的业务协同。目前 Zoom 对 Anthropic 这笔早期投资的账面价值可能已上涨至 20 亿到 40 亿美元。

3 年前投了 5100 万美元，如今值 20-40 亿美元？Anthropic 持股爆赚，Zoom 股价大涨

美光科技即将宣布在新加坡进行一项重大投资，旨在扩大内存芯片的生产，以应对全球内存短缺。预计这项投资将重点关注 NAND 闪存，具体细节将很快公布。美光在新加坡生产 98% 的闪存芯片，同时还在建设一座价值 70 亿美元的先进 AI 芯片封装厂。尽管美光及其竞争对手如三星和 SK 海力士正在努力增加产量，但预计内存供应短缺将持续到 2027 年底

独家消息——消息人士透露，美光科技计划在新加坡宣布一项内存芯片制造投资

英伟达将以每股 87.20 美元的价格认购 CoreWeave 普通股，投资金额达 20 亿美元。Evercore ISI 分析师表示，尽管这一消息可能加剧市场对 AI 循环融资的担忧，但此举有望改善 CoreWeave 的资产负债表。此外，通过提前锁定英伟达 Rubin 产品，CoreWeave 可能在与竞争对手的较量中占据优势。

英伟达给了 “亲儿子” 20 亿美元，CoreWeave 股价大涨

港股开盘，恒生指数开涨 0.36%，恒生科技指数开涨 0.16%；紫金矿业高开 4.31%，此前公告称将收购 Allied Gold Corporation 100% 股权。

金价破 5000 美元，股市繁荣，比特币缺席。在避险资产端，贵金属正吸引资金流入，投资者寻求其作为地缘政治风险和美元走弱的避风港。在风险资产端，AI 需求的驱动下，股票 EPS 提升明显，科技股涨幅持续扩大。相比之下，加密货币在避险属性上不如黄金，在风险属性上逊于 AI，在目前市场阶段对资金引力正在下降。

散户涌向金银，比特币被抛弃

去年 8 月下旬到 10 月高点，黄金价格上涨了约 30%，触及了趋势通道的上轨随后回调。 最近的这波抛售潮带来了类似的约 30% 的涨幅，金价再次触及了同一通道的顶部。动能已然过剩：相对强弱指数（RSI）已接近超买水平，尽管仍略低于 10 月峰值时的极端值。

黄金，还记得去年 10 月吗？

因在金融危机前成功做空美国房地产市场而闻名的投资人迈克尔·伯里披露，自己近期持续买入 GameStop 股票，股周一盘中一度上涨 8.8%，创 5 月以来最大盘中涨幅，并触及 10 月 8 日以来高位，成交量明显放大。伯里表示，此次投资是一项长期价值押注，而非再度押注迷因股投机行情。

“大空头” 持续买入消息引爆 GameStop，股价盘中一度拉升 8.8%

美元指数跌至四个月新低，因市场预期美日将联手干预汇市以提振日元。ICE 美元指数周一下跌 0.6%，触及 96.85，为去年 9 月以来最低点。日元兑美元汇率回升至 153-154 日元，较两周前的 159 有所改善。分析师指出，美元看空情绪持续，日元干预讨论升温，可能导致投资者撤出用日元融资的美股投资。市场对日元的上涨空间持乐观态度。

美日联手干预汇市预期升温 美元指数跌至四个月来新低 股市或迎新一轮波动

周一，美股三大指数收涨，道指涨 313.69 点，纳指涨 100.11 点，标普 500 指数涨 34.62 点。苹果、Meta 和微软等公司股价普遍上涨。特朗普宣布将韩国对等关税从 15% 提高至 25%，因韩国国会未批准与美国达成的协议。

隔夜美股 | 三大指数收涨 特朗普宣布将韩国对等关税从 15% 提高至 25%

Maia 200 采用台积电 3 纳米制程，是微软迄今部署的最高效推理系统、“所有超大规模云服务商中性能最高的自研芯片”，每美元性能比微软当前使用最新硬件提升 30%，在 FP4 精度下的性能是第三代亚马逊 Trainium 芯片的三倍，FP8 性能超过谷歌第七代 TPU，将支持 OpenAI 的 GPT-5.2 模型。微软已向开发者开放该芯片软件工具包预览版，计划未来向更多客户开放芯片的云服务租用，已在设计下一代 Maia 300。

微软升级自研 AI 芯片减少对英伟达依赖，号称吊打亚马逊 Trainium、超越谷歌 TPU

美股在 1 月 27 日收高，道指上涨 313.69 点，纳指和标普 500 指数也有所上涨。市场关注即将公布的苹果、Meta 和微软等公司的财报，以及美联储的利率决议。特朗普威胁提高对加拿商品的关税，加拿大总理回应称无意与中国达成自由贸易协议。投资者对政治和财政风险的担忧上升，黄金价格创历史新高。

1 月 27 日收盘：美股收高道指涨 300 点 市场等待苹果等重磅财报

纳斯达克金龙中国指数初步收跌 0.6%。热门中概股中，小马智行跌 5.9%，再鼎医药跌 3.7%，新东方和百度均跌 3.4%，小鹏跌 2.3%，文远知行跌 1.9%。而携程涨 1.7%，亚朵涨 2.1%，世纪互联涨 2.7%，金山云涨 8.2%，万国数据涨 8.5%。

新兴市场 ETF 连续第 14 周吸引资金流入，上周净流入 68.3 亿美元，累计资金流入达 184 亿美元。股票型 ETF 主导资金流入，净流入 66.7 亿美元。中国相关 ETF 最受欢迎，流入资金达 16.5 亿美元。整体新兴市场 ETF 总资产规模从 4604 亿美元增至 4737 亿美元。部分市场如哈萨克斯坦则出现资金外流。

新兴市场 ETF 连续第 14 周吸金，中国相关 ETF 最受青睐

苹果周一推出升级版 AirTag 配件，新款产品在外观不变的情况下，升级了蓝牙芯片，定位距离相比上一代提升最多 50%，扬声器音量提高约 50%，并加入全新提示音，售价仍为 29 美元。

苹果发布升级版 AirTag：定位距离提升 50%，提示音更响亮

天数智芯于 1 月 26 日发布了四代架构路线图，计划在 2027 年超越英伟达 Rubin 架构。新架构以 “高效率、可预期、可持续” 为核心，旨在提升 AI++ 算力系统的性能。预计 2025 年超越 Hopper，2026 年对标 Blackwell，2027 年超越 Rubin。天数智芯将持续推出新产品，解决行业能效比低、创造力不足等问题。

天数智芯公布芯片四代架构路线图，预计明年超越英伟达 Rubin 架构

英伟达宣布向 CoreWeave 投资 20 亿美元，支持其在 2030 年前新增超过 50 亿瓦的人工智能算力。此次投资以每股 87.20 美元的价格购入 CoreWeave 的 A 类普通股，双方将合作建设搭载英伟达产品的数据中心。CoreWeave 因高额债务受到关注，CEO 为其商业模式辩护，强调企业需合作应对供需变化。

英伟达注资 20 亿美元助力负债高企的 CoreWeave

微软发布了自研的第二代人工智能芯片 “玛雅 200”，并推出配套软件工具，旨在挑战英伟达的竞争优势。新芯片将首先在美国艾奥瓦州的数据中心投入使用，后续将在亚利桑那州增设部署地点。微软的举措反映了云计算企业在自研芯片领域与英伟达的竞争加剧，同时推出的编程软件工具包 Triton 与英伟达的 CUDA 相媲美。

微软推出新一代人工智能芯片 剑指英伟达软件优势

地缘政治风险加剧与区域性原油供应激增，正推动全球油轮运费飙升至近三年高位。波罗的海脏油运价指数自 2025 年下半年以来持续攀升，主要受美国接管委内瑞拉石油销售、中东出口增加及红海航线持续中断等因素共同驱动。与此同时，国际能源署、美国能源信息署和欧佩克对 2026 年石油供需前景预测出现严重分歧。

地缘风险叠加供应激增，全球原油运费飙升至三年来新高

微软发布最新 AI 芯片，希望降低对英伟达的依赖。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

微软发布最新 AI 芯片，希望降低对英伟达的依赖

中国 AI 领域迎来 “Max 时刻”，千问推出旗舰推理模型 Qwen3-Max-Thinking，性能超越 GPT-5.2 和 Gemini 3 Pro，成为接近国际顶尖水平的国产 AI 模型。此次突破源于模型推理机制的代际升级，采用 “测试时扩展” 机制，实现更高效的计算和智能结果。尽管市场对中国科技企业的信心仍需提升，但新产品的推出有望改变投资者的看法。

中国 AI 的 “Max 时刻”！千问最强模型开启第二增长曲线

阿里于 1 月 26 日发布了千问旗舰推理模型 Qwen3-Max-Thinking，该模型在多项权威评测中创下全球新纪录，性能与 GPT-5.2 和 Gemini 3 Pro 相媲美。Qwen3-Max-Thinking 的总参数超过万亿，并通过强化学习和推理技术创新实现了显著性能提升。此外，Qwen 系列模型的衍生模型数量已突破 20 万，下载量超过 10 亿次，稳居全球开源大模型第一。

阿里发布千问旗舰推理模型 Qwen3-Max-Thinking，性能媲美 GPT-5.2、Gemini 3 Pro

谷歌同意支付 6800 万美元和解一起诉讼，指控其声控助手对智能手机用户进行不当监视，侵犯隐私。该和解协议需获得法官批准，涵盖自 2016 年 5 月 18 日以来购买谷歌设备的用户。谷歌否认不当行为，和解旨在避免诉讼风险和成本。原告律师可请求和解金的三分之一作为律师费。

谷歌以 6800 万美元和解谷歌助手隐私诉讼案

苹果股价上涨 1.8% 至 252.61 美元。摩根大通将目标价从 305 美元上调至 315 美元，预计该股较上一交易日收盘价上涨约 27%。分析师预计 2026 年第一季度 iPhone 销量将超出预期，iPhone 营收将增长 16%。摩根大通认为内存成本上升对利润压力有限，长期供应商合同和规模有助于降低组件成本。48 位分析师的平均评级为 “买入”，目标价中位数为 288 美元。

苹果股价上涨 摩根大通上调目标价 预计 iPhone 销售强劲

美国银行分析师 Vivek Arya 及其团队更新了对英特尔股票的看法，指出英特尔在当前 18A 制程上未能实现理想良率，未来 14A 制程也可能难以承诺稳定生产。预计未来三年年销售增长率为 3%–7%，外部晶圆代工收入到 2027 年为 20 亿美元，2028 年为 40 亿美元。Arya 重申对英特尔股票的 “跑输大盘” 评级，目标价 40 美元。

美国银行：英特尔股价领先于其盈利能力

瑞银最新报告指出，近期日本国债收益率飙升和日元疲软，主要源于市场对通胀预期的过度反应，而非财政基本面恶化。报告指出，日本通胀将于年中回落至约 1.5%，届时实际利率将显著上升，从而成为日债和日元走势的关键拐点。该机构判断，日本不会重演英国式债市危机，随着 4 月新财年开始，其国内资金或从海外回流，进一步支撑日本资产。

日本国债与日元何时何故将迎来拐点？

英伟达在美国气象学会年会上发布了全新的 Earth-2 天气预报模型，旨在提高天气预报的速度和准确性。新模型在 70 多个变量上的表现超过了谷歌的 GenCast 模型。英伟达气候模拟负责人表示，这一转变标志着公司从复杂的 AI 架构转向更简单、可扩展的 Transformer 架构。Earth-2 模型套件还包括短期预报模型和全球数据同化模型。

英伟达发布全新 Earth-2 天气预报模型

美国 11 月耐用品订单环比大幅增长 5.3%，创近六个月最大增幅，远超市场预期并逆转前月跌势。增长主要由商用飞机订单激增驱动，剔除运输的核心订单亦连续八个月上升，显示企业设备投资持续回暖。核心资本品订单增长 0.7% 同样优于预期，进一步印证制造业需求改善与企业投资意愿增强。尽管数据因政府停摆有所延迟，但仍为年末经济动能提供了积极信号。

美国 11 月耐用品订单环比 5.3%，逆转前月跌势且远超预期，创六个月最大增幅

英伟达向 CoreWeave 追加 20 亿美元投资，并推出首款独立 CPU 芯片，旨在加快其到 2030 年新增超过 5 GW 人工智能计算能力的计划。CoreWeave 将成为首批部署英伟达新产品的公司之一。此举标志着英伟达首次独立销售 CPU，直接挑战英特尔和 AMD 在数据中心处理器市场的地位。英伟达 CEO 黄仁勋表示，此次投资体现了对 CoreWeave 的信心，并强调整合两家公司的工程技术。

加码 AI 基建！英伟达推出首款独立 CPU 豪掷 20 亿美元追投 CoreWeave

市场普遍预计，美联储将在即将召开的会议上暂停降息。随着就业市场的稳定和内部裂痕的缓解，美联储决策层恢复了共识。多位官员认为当前利率水平适中，能够支撑就业并对通胀施加下行压力。美联储主席鲍威尔将借此机会将公众注意力从政治风暴中转移，重申美联储的核心任务。会议声明将于周三发布，鲍威尔的讲话将受到密切关注。

美联储暂停降息几成定局 鲍威尔仍身陷政治风暴中央

百度发起新一轮冲锋

央行副行长邹澜支持香港将人民币业务资金安排规模由 1000 亿元增至 2000 亿元。美国 11 月耐用品订单环比初值增长 5.3%，创六个月最大增幅。预测显示美国政府停摆可能性接近 80%。日元持续上涨，日本央行未明确干预汇市。欧盟批准俄罗斯天然气禁令。英伟达计划进军 Arm PC 芯片，特朗普政府将入股美国稀土公司。紫金黄金拟 55 亿加元收购 Allied Gold。美股汇齐跌，日经 225 指数收跌 1.8%。

周一美股盘前你需要了解的全球要闻

美国 11 月耐用品订单环比初值 5.3%，预期 3.8%，前值 -2.2%。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

美国 11 月耐用品订单环比初值 5.3%，预期 3.8%，前值 -2.2%

美国 11 月扣除飞机非国防资本耐用品订单环比初值 0.7%，预期 0.3%，前值 0.5%。

SAP 财报是本周欧洲软件股的关键情绪指标。摩根士丹利预计其数据将保持稳健，但市场更关注公司能否通过确认中期增长目标来提振板块信心。巴克莱认为，目前 “AI 颠覆风险” 与 “过高云支出” 的担忧仍在压制整体情绪，资金持续向确定性高的个股集中。

软件股恐慌下，本周 SAP 财报能稳住市场吗？

提醒：北京时间 21:30，将公布美国 11 月耐用品订单环比初值、美国 11 月芝加哥联储全国活动指数。

华尔街顶级策略师认为，美国企业盈利增长将不再局限于大型科技公司，市场涨势正在扩大。摩根大通分析显示，约一半已发布 2026 年展望的标普 500 成分股公司业绩超预期。高盛预计，2026 年上半年经济将强劲增长，支持小型周期性股票表现。尽管市场波动，投资者应保持信心，因宏观经济基本面依然强劲，市场广度显著扩展，生物科技、银行、自然资源及小中盘股均参与反弹。

华尔街大行高喊 “美股牛市有支撑”：盈利增长告别 “科技巨头独舞”，涨势正在扩大

1 月 26 日，京东产发 (京东智能产发股份有限公司；JINGDONG Property, Inc.) 正式向香港联交所递交 A1 申请文件。京东产发是京东集团旗下的现代化基础设施开发及管理平台，也是京东供应链生态系统的基石。截至 2025 年 9 月 30 日，京东产发已在境内 29 个省级行政区及境外 10 个国家和地区，开发、拥有或管理 285 个现代化基础设施资产，总建筑面积约 2710 万平方米，资产管理规模总额为 1215 亿元人民币。京东产发总计开发、持有或管理的现代化基础设施包括 259 个物流园、20 个产业园以及 6 个数据中心基础设施。

新股消息 | 京东产发向港交所递交 A1 招股书 资产管理规模达到 1215 亿元

硅谷投资机构 Altimeter Capital 合伙人 Freda Duan 指出，Excel 约 15 亿月活用户及其作为万亿美元应用软件市场（约占 50%）底层封装层的地位，使其成为 AI 的下一个关键战场。若 AI 原生 Excel 实现可编程，其市场将从办公工具扩展至应用创建。行业巨头正以金融等高价值领域为切入点，竞逐这一十亿级用户场景。

十亿级用户争夺战：除了编程，Excel 才是 AI 真正的 “杀手级” 应用场景

据报道，英伟达向 CoreWeave A 类普通股投资 20 亿美元。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

据报道，英伟达向 CoreWeave A 类普通股投资 20 亿美元

七成营收靠腾讯，毛利却倒数？燧原科技 IPO 背后的 “豪门代价”

韩国国民年金基金 (NPS) 计划今年削减约 200 亿美元的海外股票投资，调整其投资组合以应对韩国股市上涨和韩元贬值。NPS 将海外股票配置比例从 38.9% 下调至 37.2%，同时将国内股票配置比例从 14.4% 上调至 14.9%。此举可能影响美股市场，因为 NPS 是美国股市的重要资金来源。

韩国国民年金拟削减 200 亿美元海外配置 美股或受影响

本周 (1 月 29 日) 美联储议息会议的核心已非利率决策，而是央行独立性面临的政治冲击。特朗普政府对鲍威尔发起调查并意图干预人事，使会议笼罩于政治风暴中。市场关注焦点在于继任者提名及鲍威尔的去留，这将成为判断美联储能否在未来压力下维持政策独立性的关键信号。

美联储议息会议在即：货币政策讨论已退居二线，鲍威尔继任者成焦点

1 月 26 日美股三大股指期货齐跌，道指期货跌 0.00%，标普 500 指数期货跌 0.07%，纳指期货跌 0.18%。与此同时，德国 DAX 指数涨 0.10%，英国富时 100 指数涨 0.17%。本周多家科技巨头将公布财报，市场关注 AI 交易的关键节点。美联储的政策走向也备受关注，市场押注其将维持独立性，不会加速降息。

美股前瞻 | 三大股指期货齐跌 黄金逼近 5100 美元 稀土公司 USA Rare Earth 盘前暴涨

紫金黄金国际与 Allied Gold Corporation 签署《安排协议》，紫金黄金国际拟以 44 加元/股的现金价格，收购联合黄金全部已发行的普通股，收购对价共计约 55 亿加元（约合人民币 280 亿元）。

紫金黄金拟 55 亿加元收购 Allied Gold，加速挺进西非核心金矿区

韩国最大养老基金国民年金公团决定将海外股票投资目标从 38.9% 下调至 37.2%，同时将国内股票配置目标从 14.4% 上调至 14.9%。此举旨在缓解韩元汇率压力，并应对因 Kospi 指数近一年暴涨超 95% 而被动形成的国内持仓超标。通过调整配置和暂停自动再平衡，基金试图在稳定汇市的同时避免冲击本土股市。

为缓解韩元贬值压力，韩国最大养老基金缩减海外投资规模

欧盟委员会 26 日宣布，依据《数字服务法案》对马斯克旗下社交媒体平台 X 启动新一轮正式调查，核心指控是其 AI 聊天机器人 Grok 未能阻止生成深度伪造内容，尤其是针对女性和儿童的非法图像。这是继去年 12 月 X 被处以 1.2 亿欧元罚款后，面临的又一重大监管压力。调查将评估 X 是否对 Grok 部署风险进行了充分评估与缓解，若认定违规，平台可能面临高达全球年营业额 6% 的罚款。

欧盟对马斯克 X 平台展开正式调查：指控 Grok AI 生成 “深伪” 图像

Meta、TikTok 和 YouTube 因被指助长青少年心理健康危机，将于本周在洛杉矶县高等法院面临庭审。原告 K.G.M.称这些平台的设计使她产生依赖，并加剧了抑郁情绪和自杀念头，要求企业承担法律责任。此案是针对社交媒体成瘾问题的首起诉讼，Meta CEO 扎克伯格预计出庭作证。陪审团需裁定企业是否存在过失，以及使用这些应用是否是导致抑郁的主要因素。

Meta、TikTok、YouTube 就青少年成瘾相关指控面临庭审

大摩认为，市场对 2026 年的温和增长叙事已基本消化，10% 的收入增长指引就能让市场满意，真正的投资机会在于 2027 年——阿斯麦业绩爆发的关键年份。大摩预计，阿斯麦 2027 年 EUV 设备需求可能达到 80 台，推动营收达到 467.69 亿欧元，同比增长 28%，这一预期基于台积电 A14 制程产能提前扩张、DRAM 厂商的大规模追赶性投资，以及逻辑芯片厂商（包括英特尔和三星）的需求回升。