三星与 SK 海力士一季度向苹果供应的低功耗 DRAM 价格较上季度翻倍，涨幅分别超 80% 和约 100%。这标志着作为最大客户的苹果被迫让步，打破了其低价采购惯例。因供应紧张，双方今年仅完成上半年谈判，随着下半年 iPhone 新机发布，价格或将进一步攀升。

“最大客户” 都让步了！韩媒称三星、海力士一季度向苹果供 DRAM 价格较上季度翻倍

在春节期间，互联网公司纷纷推出红包活动以吸引用户，但阿里通义千问选择低调发布其旗舰模型 Qwen3-Max-Thinking。行业专家指出，AI 时代的竞争逻辑已不同于移动互联网，用户留存不再依赖补贴，而是依赖模型的智能水平。Qwen3-Max-Thinking 的发布标志着中国大模型进入了更深层次的竞争，强调了智力密度的重要性。

红包大战的 “局外人”

随着 2026 年春节临近，中国互联网巨头围绕 AI 助手的流量争夺正在升温。腾讯、百度等公司已宣布大规模现金红包补贴，阿里和字节跳动也被预期将加入。这场以春节红包为引爆点的 AI 入口之争，标志着中国 AI 助手迈向全民级应用的重要时刻。花旗指出，2026 年将是 AI 聊天机器人流量争夺战全面升级的一年，AI 助手的使用习惯将被验证。各大公司已采取不同策略以吸引用户。

红包大战打响！2026 春节后，中国 AI 助手将迎来"iPhone 时刻"？

特朗普在当地时间 26 日宣布将对韩国汽车、药品和木材的关税税率从 15% 上调至 25%。此举导致今日韩国汽车股开盘大幅下挫；现代汽车股价盘中一度暴跌 4.77%，随后跌幅收窄，该公司是美国最大的韩国新车进口商。

特朗普威胁关税，韩股开盘下跌，现代汽车一度大跌近 5%

创业板指早盘探底回升涨 0.44%，全市场下跌个股超 4400 只。 恒生指数早盘涨 1.07% 重回 27000 点上方，恒生科技指数涨 0.20%。 据新华社，中国将出台应对人工智能影响促就业文件。 万亿城区来了！深圳南山成为我国首个万亿 GDP 地市辖区。 中国科学院武汉病毒研究所：发现口服核苷药物 VV116 对尼帕病毒的高效抑制活性。 斥资 15 亿欧元收购 29% 股权，安踏将成彪马最大股东！

早间要闻汇总

瑞银警告称，车企面临成本上涨的 “完美风暴”，预计利润将被完全吞噬。随着大宗商品（铜、铝、锂）和存储芯片价格反弹，典型中型电动车成本将增加 4000 至 7000 元。铝、铜、锂的价格上涨直接影响单车成本，尤其是锂的涨幅高达 109%。此外，DRAM 价格也飙升 180%。

金属和内存涨价 “双杀”！瑞银：车企利润将完全被吞噬

小鹏汽车副董事长顾宏地预计公司今年将实现 “非常强劲” 的增长，尤其是在海外市场的销售增长速度可能超过国内。他对低空经济表示 “非常兴奋”，但未对小鹏飞行汽车业务在香港上市的传闻作出评论。

小鹏汽车副董事长顾宏地预计今年公司将实现 “非常强劲” 的增长

巴克莱分析师在研究报告中指出，昆仑芯即将进行的 IPO 可能为其母公司百度带来增量价值。尽管百度的核心广告业务面临压力，但投资者对其 AI 芯片业务的热情可能抵消这些挑战。预计昆仑芯在 2027 年将产生 15 亿-20 亿美元的收入，百度持有 60% 股份，可能获得 150 亿-180 亿美元的增量价值。

巴克莱：昆仑芯的 IPO 或将为百度带来增量价值

中国人寿集团 2024 年人均工资 17.75 万元，创四年新高。

中国人寿集团披露年度人均工资，刷新四年新高

苹果公司可能已选定谷歌协助运营下一代 Siri 语音助手，因与 Anthropic 的谈判破裂。苹果在 2025 年下半年调整了 Apple Intelligence 战略，并与谷歌达成多年合作协议，Gemini 模型将驱动新一代 Siri。谷歌的年化报价约 10 亿美元更具成本效益，而 Anthropic 希望获得数十亿美元的报酬，苹果最终选择了谷歌。尽管失去苹果订单，Anthropic 仍在企业市场保持信心，计划于 2026 年进行首次公开募股，估值传闻已达 3500 亿美元。

传 Anthropic 因要价过高出局，苹果拟敲定谷歌 Gemini 驱动 Siri

周二现货黄金上涨 1.26% 至每盎司 5071.19 美元，白银反弹至每盎司 110 美元上方。分析认为，交易员正在逢低买入而非做空反弹。只要这种心态持续存在，就很难反对短期内价格走高，即使基本面与现实之间存在短期脱节。

短暂回调后强势企稳，黄金逼近 5100，白银重回 110

让 AI 的投资回报率看得见、摸得着。

对话腾讯云副总裁吴永坚：AI Agent 的 “生产力之战” 已打响

OpenAI 为其首批广告设定了每千次展示约 60 美元的定价目标，相比之下 Meta 平台的成本通常低于 20 美元。业内人士认为，如此高昂的广告定价在缺乏效果验证的情况下，可能会让部分潜在广告主持谨慎态度。这一策略将考验市场对 ChatGPT 广告价值的认可程度，以及广告主对新兴 AI 平台的投资意愿。

没有转化率数据，要价堪比 “美国春晚”，OpenAI 对 ChatGPT 广告要价惊人

巴克莱此次上调百度目标价，并非对搜索业务转乐观，而是首次承认：百度已经拥有一个可以脱离广告周期、独立定价的 AI 硬科技资产。昆仑芯的 “入模”，标志着百度估值逻辑从互联网平台，迈向 “平台 +AI 基础设施” 的拐点时刻。

巴克莱重估百度：首次将昆仑芯纳入估值体系，大幅上调目标价 47%

英伟达 CEO 黄仁勋宣布推出代号” Vera” 的服务器 CPU，首次作为独立产品销售，旨在解决 AI 供应链中 CPU 瓶颈问题。该芯片基于 Arm 架构，配备 88 核心、1.5TB 内存，性能较上代大幅提升。英伟达向 CoreWeave 追加 20 亿美元投资，后者将首批部署 Vera CPU。

英伟达重磅布局 “服务器 CPU”，黄仁勋：将推出 Vera CPU

Minimax and Zhipu: The Ultimate Test for Large Models, Computing Power Intensity, and Funding Endurance?

美国银行全球研究团队指出，美股财报季第二周表现稳健，但未见显著改善。标普 500 指数中已有 64 家公司发布业绩，约 70% 超预期，低于上一季度 79%。企业盈利超预期幅度均值为 7%，略低于 8%。市场对四季度每股收益预期同比增长约 7%，美国银行预计增幅接近 11%。本周财报披露将加速，科技板块如微软、Meta、特斯拉和苹果将成为焦点。

美银点评美股财报季：第二周平稳无惊喜 超预期比例环比下滑

阿里巴巴-W 涨超 2%，截至发稿，涨 1.69%，报 168 港元，成交额 30.43 亿港元。消息面上，据阿里云公众号消息，1 月 26 日，阿里巴巴正式发布千问旗舰推理模型 Qwen3-Max-Thinking。该模型总参数量超万亿 (1T)，预训练数据量高达 36T Tokens。目前，开发者可在 QwenChat 上免费体验 Qwen3-Max-Thinking 模型，企业可通过阿里云百炼获取新模型 API 服务，普通用户也可通过千问 PC 端和网页端试用模型。此外，千问 APP 也即将接入新模型，所有用户都可免费体验千问最强模型。

理解市场 | 阿里巴巴-W 涨超 2% 正式发布千问 Qwen3-Max-Thinking 模型总参数量超万亿

存储芯片供需失衡若持续至 2027 年上半年，韩企暴利期或成中国厂商缩小技术差距的机遇窗口。三星、SK 海力士、美光产能无法满足全球需求，这为中国存储厂商提供市场切入机会。若韩企未能将暴利转化为技术壁垒，市场降温后中国竞争对手或侵蚀其优势。

SK 海力士、三星们的巨额利润，就是中国存储企业的机会

Zoom 股价周一大涨，除了 Zoom 收入增长和 AI 业务机会外，市场也应关注其对 Claude AI 模型开发商 Anthropic 的战略投资为其带来的利润增长和潜在的业务协同。目前 Zoom 对 Anthropic 这笔早期投资的账面价值可能已上涨至 20 亿到 40 亿美元。

3 年前投了 5100 万美元，如今值 20-40 亿美元？Anthropic 持股爆赚，Zoom 股价大涨

美光科技即将宣布在新加坡进行一项重大投资，旨在扩大内存芯片的生产，以应对全球内存短缺。预计这项投资将重点关注 NAND 闪存，具体细节将很快公布。美光在新加坡生产 98% 的闪存芯片，同时还在建设一座价值 70 亿美元的先进 AI 芯片封装厂。尽管美光及其竞争对手如三星和 SK 海力士正在努力增加产量，但预计内存供应短缺将持续到 2027 年底

独家消息——消息人士透露，美光科技计划在新加坡宣布一项内存芯片制造投资

英伟达将以每股 87.20 美元的价格认购 CoreWeave 普通股，投资金额达 20 亿美元。Evercore ISI 分析师表示，尽管这一消息可能加剧市场对 AI 循环融资的担忧，但此举有望改善 CoreWeave 的资产负债表。此外，通过提前锁定英伟达 Rubin 产品，CoreWeave 可能在与竞争对手的较量中占据优势。

英伟达给了 “亲儿子” 20 亿美元，CoreWeave 股价大涨

港股开盘，恒生指数开涨 0.36%，恒生科技指数开涨 0.16%；紫金矿业高开 4.31%，此前公告称将收购 Allied Gold Corporation 100% 股权。

金价破 5000 美元，股市繁荣，比特币缺席。在避险资产端，贵金属正吸引资金流入，投资者寻求其作为地缘政治风险和美元走弱的避风港。在风险资产端，AI 需求的驱动下，股票 EPS 提升明显，科技股涨幅持续扩大。相比之下，加密货币在避险属性上不如黄金，在风险属性上逊于 AI，在目前市场阶段对资金引力正在下降。

散户涌向金银，比特币被抛弃

去年 8 月下旬到 10 月高点，黄金价格上涨了约 30%，触及了趋势通道的上轨随后回调。 最近的这波抛售潮带来了类似的约 30% 的涨幅，金价再次触及了同一通道的顶部。动能已然过剩：相对强弱指数（RSI）已接近超买水平，尽管仍略低于 10 月峰值时的极端值。

黄金，还记得去年 10 月吗？

因在金融危机前成功做空美国房地产市场而闻名的投资人迈克尔·伯里披露，自己近期持续买入 GameStop 股票，股周一盘中一度上涨 8.8%，创 5 月以来最大盘中涨幅，并触及 10 月 8 日以来高位，成交量明显放大。伯里表示，此次投资是一项长期价值押注，而非再度押注迷因股投机行情。

“大空头” 持续买入消息引爆 GameStop，股价盘中一度拉升 8.8%

美元指数跌至四个月新低，因市场预期美日将联手干预汇市以提振日元。ICE 美元指数周一下跌 0.6%，触及 96.85，为去年 9 月以来最低点。日元兑美元汇率回升至 153-154 日元，较两周前的 159 有所改善。分析师指出，美元看空情绪持续，日元干预讨论升温，可能导致投资者撤出用日元融资的美股投资。市场对日元的上涨空间持乐观态度。

美日联手干预汇市预期升温 美元指数跌至四个月来新低 股市或迎新一轮波动

周一，美股三大指数收涨，道指涨 313.69 点，纳指涨 100.11 点，标普 500 指数涨 34.62 点。苹果、Meta 和微软等公司股价普遍上涨。特朗普宣布将韩国对等关税从 15% 提高至 25%，因韩国国会未批准与美国达成的协议。

隔夜美股 | 三大指数收涨 特朗普宣布将韩国对等关税从 15% 提高至 25%

Maia 200 采用台积电 3 纳米制程，是微软迄今部署的最高效推理系统、“所有超大规模云服务商中性能最高的自研芯片”，每美元性能比微软当前使用最新硬件提升 30%，在 FP4 精度下的性能是第三代亚马逊 Trainium 芯片的三倍，FP8 性能超过谷歌第七代 TPU，将支持 OpenAI 的 GPT-5.2 模型。微软已向开发者开放该芯片软件工具包预览版，计划未来向更多客户开放芯片的云服务租用，已在设计下一代 Maia 300。

微软升级自研 AI 芯片减少对英伟达依赖，号称吊打亚马逊 Trainium、超越谷歌 TPU

美股在 1 月 27 日收高，道指上涨 313.69 点，纳指和标普 500 指数也有所上涨。市场关注即将公布的苹果、Meta 和微软等公司的财报，以及美联储的利率决议。特朗普威胁提高对加拿商品的关税，加拿大总理回应称无意与中国达成自由贸易协议。投资者对政治和财政风险的担忧上升，黄金价格创历史新高。

1 月 27 日收盘：美股收高道指涨 300 点 市场等待苹果等重磅财报

纳斯达克金龙中国指数初步收跌 0.6%。热门中概股中，小马智行跌 5.9%，再鼎医药跌 3.7%，新东方和百度均跌 3.4%，小鹏跌 2.3%，文远知行跌 1.9%。而携程涨 1.7%，亚朵涨 2.1%，世纪互联涨 2.7%，金山云涨 8.2%，万国数据涨 8.5%。

新兴市场 ETF 连续第 14 周吸引资金流入，上周净流入 68.3 亿美元，累计资金流入达 184 亿美元。股票型 ETF 主导资金流入，净流入 66.7 亿美元。中国相关 ETF 最受欢迎，流入资金达 16.5 亿美元。整体新兴市场 ETF 总资产规模从 4604 亿美元增至 4737 亿美元。部分市场如哈萨克斯坦则出现资金外流。

新兴市场 ETF 连续第 14 周吸金，中国相关 ETF 最受青睐

苹果周一推出升级版 AirTag 配件，新款产品在外观不变的情况下，升级了蓝牙芯片，定位距离相比上一代提升最多 50%，扬声器音量提高约 50%，并加入全新提示音，售价仍为 29 美元。

苹果发布升级版 AirTag：定位距离提升 50%，提示音更响亮

天数智芯于 1 月 26 日发布了四代架构路线图，计划在 2027 年超越英伟达 Rubin 架构。新架构以 “高效率、可预期、可持续” 为核心，旨在提升 AI++ 算力系统的性能。预计 2025 年超越 Hopper，2026 年对标 Blackwell，2027 年超越 Rubin。天数智芯将持续推出新产品，解决行业能效比低、创造力不足等问题。

天数智芯公布芯片四代架构路线图，预计明年超越英伟达 Rubin 架构

英伟达宣布向 CoreWeave 投资 20 亿美元，支持其在 2030 年前新增超过 50 亿瓦的人工智能算力。此次投资以每股 87.20 美元的价格购入 CoreWeave 的 A 类普通股，双方将合作建设搭载英伟达产品的数据中心。CoreWeave 因高额债务受到关注，CEO 为其商业模式辩护，强调企业需合作应对供需变化。

英伟达注资 20 亿美元助力负债高企的 CoreWeave

微软发布了自研的第二代人工智能芯片 “玛雅 200”，并推出配套软件工具，旨在挑战英伟达的竞争优势。新芯片将首先在美国艾奥瓦州的数据中心投入使用，后续将在亚利桑那州增设部署地点。微软的举措反映了云计算企业在自研芯片领域与英伟达的竞争加剧，同时推出的编程软件工具包 Triton 与英伟达的 CUDA 相媲美。

微软推出新一代人工智能芯片 剑指英伟达软件优势

地缘政治风险加剧与区域性原油供应激增，正推动全球油轮运费飙升至近三年高位。波罗的海脏油运价指数自 2025 年下半年以来持续攀升，主要受美国接管委内瑞拉石油销售、中东出口增加及红海航线持续中断等因素共同驱动。与此同时，国际能源署、美国能源信息署和欧佩克对 2026 年石油供需前景预测出现严重分歧。

地缘风险叠加供应激增，全球原油运费飙升至三年来新高

微软发布最新 AI 芯片，希望降低对英伟达的依赖。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

微软发布最新 AI 芯片，希望降低对英伟达的依赖

中国 AI 领域迎来 “Max 时刻”，千问推出旗舰推理模型 Qwen3-Max-Thinking，性能超越 GPT-5.2 和 Gemini 3 Pro，成为接近国际顶尖水平的国产 AI 模型。此次突破源于模型推理机制的代际升级，采用 “测试时扩展” 机制，实现更高效的计算和智能结果。尽管市场对中国科技企业的信心仍需提升，但新产品的推出有望改变投资者的看法。

中国 AI 的 “Max 时刻”！千问最强模型开启第二增长曲线

阿里于 1 月 26 日发布了千问旗舰推理模型 Qwen3-Max-Thinking，该模型在多项权威评测中创下全球新纪录，性能与 GPT-5.2 和 Gemini 3 Pro 相媲美。Qwen3-Max-Thinking 的总参数超过万亿，并通过强化学习和推理技术创新实现了显著性能提升。此外，Qwen 系列模型的衍生模型数量已突破 20 万，下载量超过 10 亿次，稳居全球开源大模型第一。

阿里发布千问旗舰推理模型 Qwen3-Max-Thinking，性能媲美 GPT-5.2、Gemini 3 Pro

谷歌同意支付 6800 万美元和解一起诉讼，指控其声控助手对智能手机用户进行不当监视，侵犯隐私。该和解协议需获得法官批准，涵盖自 2016 年 5 月 18 日以来购买谷歌设备的用户。谷歌否认不当行为，和解旨在避免诉讼风险和成本。原告律师可请求和解金的三分之一作为律师费。

谷歌以 6800 万美元和解谷歌助手隐私诉讼案

苹果股价上涨 1.8% 至 252.61 美元。摩根大通将目标价从 305 美元上调至 315 美元，预计该股较上一交易日收盘价上涨约 27%。分析师预计 2026 年第一季度 iPhone 销量将超出预期，iPhone 营收将增长 16%。摩根大通认为内存成本上升对利润压力有限，长期供应商合同和规模有助于降低组件成本。48 位分析师的平均评级为 “买入”，目标价中位数为 288 美元。

苹果股价上涨 摩根大通上调目标价 预计 iPhone 销售强劲

美国银行分析师 Vivek Arya 及其团队更新了对英特尔股票的看法，指出英特尔在当前 18A 制程上未能实现理想良率，未来 14A 制程也可能难以承诺稳定生产。预计未来三年年销售增长率为 3%–7%，外部晶圆代工收入到 2027 年为 20 亿美元，2028 年为 40 亿美元。Arya 重申对英特尔股票的 “跑输大盘” 评级，目标价 40 美元。

美国银行：英特尔股价领先于其盈利能力

瑞银最新报告指出，近期日本国债收益率飙升和日元疲软，主要源于市场对通胀预期的过度反应，而非财政基本面恶化。报告指出，日本通胀将于年中回落至约 1.5%，届时实际利率将显著上升，从而成为日债和日元走势的关键拐点。该机构判断，日本不会重演英国式债市危机，随着 4 月新财年开始，其国内资金或从海外回流，进一步支撑日本资产。

日本国债与日元何时何故将迎来拐点？

英伟达在美国气象学会年会上发布了全新的 Earth-2 天气预报模型，旨在提高天气预报的速度和准确性。新模型在 70 多个变量上的表现超过了谷歌的 GenCast 模型。英伟达气候模拟负责人表示，这一转变标志着公司从复杂的 AI 架构转向更简单、可扩展的 Transformer 架构。Earth-2 模型套件还包括短期预报模型和全球数据同化模型。

英伟达发布全新 Earth-2 天气预报模型

美国 11 月耐用品订单环比大幅增长 5.3%，创近六个月最大增幅，远超市场预期并逆转前月跌势。增长主要由商用飞机订单激增驱动，剔除运输的核心订单亦连续八个月上升，显示企业设备投资持续回暖。核心资本品订单增长 0.7% 同样优于预期，进一步印证制造业需求改善与企业投资意愿增强。尽管数据因政府停摆有所延迟，但仍为年末经济动能提供了积极信号。

美国 11 月耐用品订单环比 5.3%，逆转前月跌势且远超预期，创六个月最大增幅

英伟达向 CoreWeave 追加 20 亿美元投资，并推出首款独立 CPU 芯片，旨在加快其到 2030 年新增超过 5 GW 人工智能计算能力的计划。CoreWeave 将成为首批部署英伟达新产品的公司之一。此举标志着英伟达首次独立销售 CPU，直接挑战英特尔和 AMD 在数据中心处理器市场的地位。英伟达 CEO 黄仁勋表示，此次投资体现了对 CoreWeave 的信心，并强调整合两家公司的工程技术。

加码 AI 基建！英伟达推出首款独立 CPU 豪掷 20 亿美元追投 CoreWeave

市场普遍预计，美联储将在即将召开的会议上暂停降息。随着就业市场的稳定和内部裂痕的缓解，美联储决策层恢复了共识。多位官员认为当前利率水平适中，能够支撑就业并对通胀施加下行压力。美联储主席鲍威尔将借此机会将公众注意力从政治风暴中转移，重申美联储的核心任务。会议声明将于周三发布，鲍威尔的讲话将受到密切关注。

美联储暂停降息几成定局 鲍威尔仍身陷政治风暴中央

百度发起新一轮冲锋

央行副行长邹澜支持香港将人民币业务资金安排规模由 1000 亿元增至 2000 亿元。美国 11 月耐用品订单环比初值增长 5.3%，创六个月最大增幅。预测显示美国政府停摆可能性接近 80%。日元持续上涨，日本央行未明确干预汇市。欧盟批准俄罗斯天然气禁令。英伟达计划进军 Arm PC 芯片，特朗普政府将入股美国稀土公司。紫金黄金拟 55 亿加元收购 Allied Gold。美股汇齐跌，日经 225 指数收跌 1.8%。