伯恩斯坦报告指出，闪迪财报的核心焦点并非过去的业绩，而是公司对未来财季的指引能否再次带来惊喜。当前，NAND 闪存市场正处在由 AI 需求爆发与供给紧张共同驱动的强劲上行周期，价格持续攀升，这为闪迪的盈利提供了坚实支撑。市场预期其给出的前瞻指引具备显著上修空间，若未来价格涨幅超预期，公司盈利弹性将十分可观。

AI“吃内存” 停不下来？闪迪财报能否再来一次指引惊喜？

海外 “再造” 一个东方港湾？

但斌最新投资 “家底” 曝光：谷歌仓位超过英伟达，美股体量逼近 100 亿

根据消费者智能研究伙伴公司的市场调研，苹果超薄 iPhone Air 在美国市场的接受度较低，仅有 6% 的 iPhone 购买者选择该机型。相比之下，iPhone 17、17 Pro 和 17 ProMax 的受欢迎程度更高，分别占 22%、25% 和 27%。苹果将在周四发布财报，公布该季度 iPhone 全球营收，但不会透露各机型的具体销量。

调研：苹果超薄 iPhone 豪赌遇冷 消费者不买账

EDU: Resilient Growth, Brand Equity of the Sector Leader Still Rising

据美国纽约联储数据，上个交易日（1 月 27 日，美联储决议声明前一天）担保隔夜融资利率（SOFR）报 3.66%，之前一天报 3.66%。

第一财季营收同比增长 6% 至 99 亿美元，全球同店销售增长 4%，由交易量回升主导，美国市场客流量八个季度来首次转正。国际业务表现突出，中国同店销售增长 7%，交易量与客单价双升。门店网络持续扩张，全球门店总数突破 4.1 万家。公司同时给出全年指引，预计同店销售保持中个位数增长，显示核心业务正逐步走出低谷。

北美、中国市场双双复苏，星巴克同店销售连续两季正增长，成本压力持续，调整后 EPS 同比下降 19% | 财报见闻

光通信业务成为最主要增长引擎，四季度及全年收入均实现双位数增长。基于强劲订单与需求，公司上调 “Springboard” 增长计划，并预计 2026 年一季度核心销售同比增速将进一步加快至约 15%。

光通信业务强劲拉动，康宁 Q4 核心营收同比增 14% 创新高，利润双位数增长，预计一季度加速扩张 | 财报见闻

投资者对人工智能 (AI) 领域的巨额投入回报前景感到疑虑，微软和 Meta 的财报将于周三发布，成为关键风向标。这两家公司是美国 AI 支出排名前四的企业中首个公布业绩的，预计 2026 年四家公司资本支出将达 5050 亿美元。投资者关注这些支出的投资回报率，股价已开始反映出担忧。

AI“烧钱竞赛” 迎来关键检验！微软、Meta 财报成风向标

华尔街正紧盯一个被忽视的财报指标——“剩余履约义务”，它已成衡量 AI 热潮是否过热的新标尺。尽管 OpenAI 等巨头为微软、亚马逊带来了数千亿美元的巨额订单积压，重塑了云市场格局，但 Oracle 股价的下跌警示着巨大风险：这些天价承诺能否真正变现，还是终将成为戳破 AI 泡沫的导火索？

微软、亚马逊财报：比起营收增速，投资者更担心被 AI 透支的订单积压

1 月 COMEX 已有超过 4000 万盎司白银申请交割，而随着 3 月主要交割月临近，交割需求达到 7000 万至 8000 万盎司，可能耗尽 COMEX 目前登记的 1.1 亿至 1.2 亿盎司库存。资深贵金属分析师 Bill Holter 警告，若如果 COMEX 无法履行交割义务，这将彻底摧毁现有定价机制的公信力，并引发蔓延至黄金及信用市场的连锁反应，进而导致整个金融体系崩溃。

白银面临” 交割失败” 危机？3 月或成贵金属” 关键时刻”

马斯克的 “太空光伏梦” 依赖中国供应链。中国光伏企业成为其太空能源蓝图的核心。A 股市场因 “太空光伏” 热潮而升温，光伏板块持续强势。马斯克在达沃斯论坛宣布 SpaceX 与特斯拉将建设 200GW 光伏生产基地，预计三年内投产，推动 “太空光伏” 商业化。市场对太空光伏的高预期引发讨论，是否具备长期产业逻辑支撑仍待观察。

马斯克的 “太空光伏梦”，离不开中国供应链

1 月 28 日美股三大股指期货齐涨，道指期货涨 0.04%，标普 500 指数期货涨 0.37%，纳指期货涨 0.95%。美联储利率决议将于周四凌晨公布，市场普遍预期维持利率不变。鲍威尔将面对政治干预争议及央行独立性问题。里德尔被视为美联储主席热门人选，债市对降息的押注增加。

美股前瞻 | 三大股指期货齐涨 美联储利率决议来袭 微软、Meta、特斯拉盘后公布财报

在燃气轮机和电网设备订单强劲的带动下，GE Vernova 去年总订单积压增加了 312 亿美元，目前积压订单规模已达到 1500 亿美元的历史高位。其中，燃气轮机订单规模从 33 吉瓦大幅提升至 40 吉瓦，设备订单积压和槽位预留协议更是从 62 吉瓦暴增至 83 吉瓦，为公司未来数年的增长奠定了坚实基础。

燃气轮机、电网设备需求爆发，GE Vernova Q4 营收超预期，积压订单达到 1500 亿美元 | 财报见闻

华尔街机构一致认为，阿斯麦已明确进入一个由 AI 算力建设与存储技术升级共同驱动的多年增长周期。财报中订单爆发与业绩指引的 “双重超预期”，被视作确认半导体设备行业景气拐点的关键信号。其中，存储芯片客户需求首次超越逻辑芯片成为主要驱动力，预示着产业投资重心正在向 AI 基础设施倾斜。当前的强劲指引可能仍偏保守，公司已处于新一轮技术周期的起点。

华尔街点评阿斯麦财报：订单量炸裂 + 指引超预期，公司正处新一轮技术周期的起点！

在银行业普遍面临息差收窄、资产荒与风险暴露多重压力的当下，青岛银行披露了一份颇具 “进攻性” 的成绩单：…

归母净利增超 2 成，青岛银行高速 “扩表” ROE 获修复

英国竞争监管机构正在就 Alphabet 旗下谷歌在新数字竞争规则下需实施的措施征求反馈。提议包括谷歌需向出版商提供更多选择和透明度，证明搜索结果的公平排名，并向 Android 用户展示选择屏幕。反馈截止日期为 2 月 25 日。谷歌表示将参与 CMA 流程，并与网站所有者讨论相关事宜。

英国竞争监管机构提出针对谷歌搜索的措施

GE Vernova 在美股盘前上涨超过 7%，四季度营收达到 109.6 亿美元，超出预期的 102.7 亿美元，每股收益为 13.39 美元。

GE Vernova 美股盘前涨超 7%，公司四季度营收超预期

亚马逊计划裁减约 1.6 万名公司层面员工，以应对日益激烈的人工智能竞争。人力体验与技术高级副总裁 Beth Galetti 表示，公司将为美国员工提供 90 天内部岗位寻找时间及遣散费等支持。此次裁员是继之前 1.4 万岗位削减后的又一轮，合计影响约 2.7 万名员工。首席执行官 Andy Jassy 强调将减少管理层级和官僚问题，预计随着自动化的推进，员工规模将进一步缩减。

AI 竞争白热化 亚马逊计划裁减 1.6 万个岗位以瘦身提效

各项业务增速和质量指标都较理想

青岛银行发布业绩快报：21.66% 的净利润增速背后，是什么主导了地方银行的增长？

美日汇率因干预传闻出现波动，日元兑美元汇率自 1 月 23 日以来急升。市场预期美日将联合干预外汇，日财大臣表示将与美国协调应对汇率波动。干预方式包括日本卖美元资产买日元、美国借美元给日本或直接干预。此次干预可能是为了维护美债市场稳定，避免日元贬值对日本财政的影响。

美日汇率合谋开启货币变局： 人民币资产的确定性溢价从何而来？

ASML: Memory orders surge; litho supercycle arrives

印尼股市周三遭遇剧烈抛售，雅加达综合指数下跌 7.4%，创九个多月来最大单日跌幅。MSCI 宣布暂停部分指数调整，因上市公司股权过于集中。若印尼未能在 5 月前改善市场透明度，可能面临降级风险。外资流出加剧，周三净流出约 1.8 亿美元。交易所承诺响应 MSCI 要求，提升市场透明度。

印尼股市崩盘，发生了什么？

亚马逊宣布，在持续进行的组织架构重组过程中，公司将裁掉 16000 个职位。 大多数受影响的员工将有 90 天的时间寻找内部职位，具体时间因国家而异。 亚马逊表示，将为离职员工提供遣散费、再就业安置服务和医疗福利。

亚马逊将裁掉约 16000 个岗位

阿斯麦宣布裁员 1700 个岗位，尽管业绩强劲增长。此次裁员主要影响技术和 IT 部门，涉及荷兰管理层及美国业务，裁员比例约为 4%。CEO 富凯表示，裁员是为了简化组织结构，提高效率。阿斯麦在第四季度创下历史新高的订单，并预测 2026 年销售额将继续增长，股价在阿姆斯特丹和美股均创下新高。公司对未来持乐观态度，计划在技术部门转向新架构。

股价新高之际阿斯麦却挥起 “裁员” 大刀！拟削减 1700 个岗位以提升组织效率

一款国产新冠药 VV116 被证实对致死率高达 70% 的尼帕病毒具有显著抗病毒活性，动物实验显示可提升感染金黄地鼠的存活率至 66.7%。然而，合作方君实生物-U 与旺山旺水对此回应不一，前者未进行相关研究，后者则计划启动临床试验。受此消息影响，旺山旺水股价一度涨近 15%，君实生物-U 也上涨 7.96%。

高致死率尼帕病毒迎克星？国产新冠药 VV116 跨界显效，两家合作方回应现 “温差”

中国人寿财产保险股份有限公司（下称 “国寿财险”）的 2025 年成绩单，是一份关于 “平衡术” 的样本。
刚…

国寿财险 2025：净利翻倍、承保扭亏

近期，白银价格大幅上涨，国投瑞银白银期货（LOF）基金因暂停申购而引发关注。该基金是中国唯一主要投资于白银期货的基金，过去五个月已三次暂停申购。自 2026 年初以来，现货白银价格上涨约 57.4%，该基金的净值增长率在过去三个月约为 62.43%。基金规模从 2024 年末的 21.78 亿元增长至 2025 年四季度末的 189.44 亿元，增长约 7.7 倍。

银价 “狂飙”，为啥白银基金这么少？

恒生科技 ETF 易方达（513010）被认为是港股投资者在美股 AI 行情启动时的良好选择。港股表现强劲，恒生指数创下新高，恒生科技指数涨幅相对较低，市场存在错判机会。随着全球股市风险偏好上升，腾讯和阿里等公司在 AI 应用方面的进展将有助于缩小涨幅差距。AI 应用年初的重大进展，如 Anthropic 推出 Claude for Excel，预示着 AI 将取代更多人工，推动恒生科技指数的估值提升。

恒生科技的 AI 应用大年

在银行业息差收窄、寻求差异化竞争的当下，一家股份制大行管理层的细微变动，往往折射出其战略重心的迁移。…

光大银行管理层再迎变动，“科技干将” 回归总行

美联储本次会议暂停降息已无悬念，真正博弈在于” 鸽派” 还是” 鹰派” 暂停，大摩、美银均预计鲍威尔会释放鸽派信号。若保留 “进一步调整的范围和时机” 的措辞，意味着宽松窗口仍开，属 “鸽派暂停”；若改为 “在考虑对目标区间的任何调整时”，则指向更长时间按兵不动，构成 “鹰派暂停”。

今夜美联储决议，暂停降息已成共识，但鲍威尔拿的是鸽派剧本？

美元微笑理论提出者 Stephen Jen 警告称，美元新一轮下跌周期可能已开启，市场对此毫无准备。特朗普政府寻求有利于出口商的汇率，导致美元贬值。特朗普表示美元疲软对美国企业有利，引发美元大跌，欧元和英镑上涨，黄金价格飙升。分析师指出，市场未做好准备应对美元走弱的局面，可能导致海外投资者抛售美元和美国资产。

“美元微笑曲线” 之父：美元新周期跌势已开启，市场对特朗普默认贬值 “毫无准备”

腾讯搜狗输入法于 1 月 27 日宣布全面 AI 化，发布 20.0 AI 大版本，升级 AI 语音、AI 翻译和 AI 打字三大模型。搜狗输入法在 AI 时代的转型中，致力于解决打字输入的局限性，并与腾讯医典等合作，为专业用户提供定制化服务。语音输入的使用频率也在不断上升，显示出其便捷性。

搜狗要用 AI 重做输入法

Mingming Is Busy soars on IPO debut; ASML orders surge, unveils 10bn buyback｜Daily News Recap

在互联网医疗经历了数年的 “线上问诊” 与 “医药电商” 的流量争夺战后，单纯的线上流量红利似乎已触及天花板…

卖药之外，京东健康的新叙事

投资者对资本开支指引的关注度空前高涨，高盛认为这一轮财报季归根结底将围绕一个核心问题：“谁在减少支出，谁在增加支出。” 大摩预计 Meta 将公布 2026 年资本开支指引约 1200 亿美元，微软、谷歌、亚马逊分别为 1400 亿、1500 亿、1750 亿美元。此外，投资者对 Meta 的情绪明显转差，对于亚马逊与谷歌，云业务增速是关键。

Mag 7 财报季明日启动，市场紧盯一件事——资本开支！

嘉信金融研究中心宏观研究及策略主管 Kevin Gordon 表示，若财政支持扩大、劳动市场保持稳定、消费支出得以维持，2026 年美国通胀将有些上行风险，这可能将美联储的降息次数限制在两至三次。谈及 2026 年经济前景展望，他认为，全球正身处一个持续变动的均衡状态当中，这导致资金于不同投资风格之间的快速转移，以及板块内部出现高度分散。Kevin Gordon 指出，人工智能 (AI) 继续主导资本配置和企业策略，但其投资影响正趋于成熟，股价未来能否持续走高，取决于其估值能否有实质的盈利增长支持，而非单靠投机去推动，故稳健的盈利将是支持股价的关键，尤其是部分板块表现已领先其他。嘉信理财香港理财顾问郭明燊称，即使美联储持续下调短期利率，固定收益资产的收益率虽略低于去年，但仍具吸引力，预计美国综合债券未来十年的年回报率为 4.8%，略低于去年预测的 4.9%。

嘉信金融：2026 年美国通胀将有上行风险 美联储或仅降息两至三次

港股收盘，恒生指数收涨 2.58%，恒生科技指数收涨 2.53%；鸣鸣很忙上市首日收涨 69.06%，云知声全日收涨 73.79%。

高盛在最新报告中指出，尽管将铝价 2026 年上半年目标价上调至 3150 美元/吨，但维持中长期看空判断。报告认为，随着印尼等地新增产能逐步释放，同时光伏与汽车等关键领域的需求增长面临放缓压力，全球铝市场预计将在 2026 年步入结构性过剩阶段，2027 年均价或下探至 2400 美元/吨。报告同时警示，当前铝价已蕴含显著的稀缺性溢价风险。

铝价创 2022 年 4 月以来新高，高盛坚持看跌

纳斯达克 100 指数期货涨超 1%，标普 500 指数期货涨 0.47%。美元兑所有 G10 货币小幅反弹，但仍处于 2022 年 2 月以来的弱势区间。黄金突破 5200 美元/盎司创历史新高，今年以来累计上涨约 20%，白银更是飙升超 50%。铝价触及近四年高位，铜价上涨 1.4%，锌价攀升 1.7%。

特朗普无意干预，美元跌至四年低位，亚洲货币走强，纽约金站上 5300，银、铜、铝集体上涨

SK 海力士全年营业利润 47.2 万亿韩元，全年销售额 97.1 万亿韩元。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

SK 海力士全年营业利润 47.2 万亿韩元，全年销售额 97.1 万亿韩元

伊朗近期骚乱引发全国抗议，经济困境加剧，导致 3117 人死亡。尽管局势趋于缓和，但地缘风险依然存在。伊朗在霍尔木兹海峡的控制力对全球能源贸易至关重要。其主要自然资源包括全球第三大石油储量和第二大天然气储量，但出口能力受限。报告分析了伊朗的经济国情及其对全球市场的潜在影响。

伊朗地缘 “灰犀牛”：哪些价格受影响？

但斌掌舵的东方港湾旗下海外基金在 2025 年四季度的美股持仓数据显示，持股市值达 13.16 亿美元（约 91 亿元人民币），较三季度略有增长。该基金在四季度进行了调仓，清仓了多只股票，包括 Coinbase 和奈飞，谷歌取代英伟达成为第一大重仓股，持股市值约 4.06 亿美元，占其美股持仓的 31%。

但斌 91 亿元的美股持仓出炉 谷歌取代英伟达成第一重仓股

Pinterest 宣布裁员近 15%，并缩减办公场地，将资源重新调配至人工智能 (AI) 领域。预计此次调整将产生 3500 万至 4500 万美元的税前支出，重组计划预计在 2026 年第三季度末完成。此次裁员涉及不超过 780 人，Pinterest 将重点发展 AI 驱动型产品。分析师指出，此次调整可能会对毛利率造成压力，但有望提升广告定价能力。

Meta 之后 Pinterest 也 “动刀”：宣布裁员近 15% 资源全力投向 AI

受利率下调、政府托市政策及库存减少影响，香港私人住宅楼价在 2025 年上涨 3.3%，实现自 2021 年以来的首次年度上涨。随着成交稳步回升及人才流入，市场信心明显改善，分析师预计 2026 年楼价将继续保持 3% 至 10% 的涨幅。

香港楼价 2025 年上涨 3.3%，四年来首次年度回升

德州仪器周二盘后跳涨 8%。公司财报给出乐观指引，预计 Q1 营收环比正增长。这一 “跨年环比增长” 的信号在公司历史上并不常见。分析将这一点视为需求修复的重要信号，认为这支持了市场对公司后续现金创造能力的核心乐观逻辑。

模拟芯片复苏？德州仪器预计 Q1 营收环比增长，为十六年来首次

汽车股午后走高，截至发稿，理想汽车-W 涨 4.44%，报 68.2 港元；比亚迪股份涨 4.17%，报 102.4 港元；蔚来-SW 涨 3.65%，报 38.02 港元；小鹏汽车-W 涨 3.23%，报 75 港元。消息面上，银河证券指出，展望 2026 年，国内市场方面，尽管 2026 年新能源车购置税由免征改为减半征收（5%），“两新” 政策调整为按照车价给予额定比例补贴，政策支持存在边际递减效应，但 2026 年是 “十五五” 开局之年，促销费仍是重点工作之一，预计 “两新” 政策延续仍将为国内车市提供一定的支撑作用；海外市场方面，预计自主品牌新能源产品的国际市场影响力将继续提升，引领海外市场新能源转型，我国汽车出口有望继续向好。国内政策优化延续叠加海外出口向好有望支撑 2026 年车市销量稳中向好。

理解市场 | 汽车股午后走高 理想汽车-W、比亚迪股份均涨超 4%

卖 8 块 8 潮玩的桑尼森迪，讲不好 “平价泡泡玛特” 故事

阿斯麦 CEO 称，2026 年将是阿斯麦公司的又一个增长之年。

阿斯麦 Q4 净销售额和全年营收均创新高，订单激增推动公司上调 2026 年增长预期，股价夜盘大涨 10%

阿斯麦预计 2026 年毛利率在 51% 至 53%，预估 52.9%。阿斯麦宣布将在 2028 年底前回购总额高达 120 亿欧元的股票。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

阿斯麦第四季度净销售额 97.2 亿欧元，预期 95.7 亿欧元

SpaceX 瞄准 6 月中旬上市，届时木星和金星将出现三年多来首次近距离相合，几天后水星也将与这两颗行星形成对角线排列，另一个考量马斯克的生日（6 月 28 日）也在期间。据悉 SpaceX 计划融资规模高达 500 亿美元，估值约 1.5 万亿美元，将打破沙特阿美 2019 年创下的 290 亿美元 IPO 纪录。