苹果在消费电子领域的采购优势正受到侵蚀，人工智能企业大举抢购核心元器件，导致苹果面临供应链压力。CEO 蒂姆·库克在财报电话会议中提到芯片供应受限和存储芯片成本上涨，尽管 iPhone 销量强劲，股价仍受压。英伟达已成为台积电最大客户，显示 AI 需求重塑半导体行业格局。预计到年底，DRAM 和 NAND 价格将大幅上涨，苹果的物料成本将增加约 57 美元。

AI 抢货太疯狂！苹果手握多年的供应链话语权 终究还是被侵蚀

Palantir Technologies Inc.计划于 2026 年 2 月 2 日美股收盘后发布 2025 年第四季度财务报告，预计营收约 13.4 亿美元，同比增长 62%。调整后每股收益预计为 0.23 美元，同比增长 64.3%。市场关注政府及商业部门对人工智能技术的需求，政府收入预期为 7.072 亿美元，商业收入预期为 6.462 亿美元。管理层对 2026 年全年指引将影响股价走势。

财报前瞻 | Palantir 高增长已定，估值与指引成关键变量

国信证券认为，2013 年是金价暴跌后的” 抄底” 行为，导致需求严重透支；而本轮需求建立在金价连创新高背景下，驱动力从投机转向资产配置和财富保值的长期追求。市场韧性更多建立在产品工艺、品牌叙事和消费场景多元化之上，消费者开始为” 工艺” 和” 文化” 买单。行业增长内核已从渠道扩张转变为产品驱动，高附加值产品能有效抵消金价波动冲击。

对比 2013 年，本轮 “抢金潮” 有何不同？

印尼股市周一大跌 6%，成为亚洲表现最差市场，主要因大宗商品价格走弱，矿业和能源股领跌。监管机构刚启动的市场信心修复措施面临挑战，MSCI 警告可能降级印尼市场。尽管推出改革措施，市场仍不确定能否满足 MSCI 要求，野村证券和高盛已下调印尼股票评级。大宗商品持续疲软可能迫使监管机构调整改革策略，强调短期稳定性。

屋漏偏逢连夜雨！商品暴跌拖累，印尼股市重挫 6%

亚马逊将于 2 月 5 日发布 Q4 财报，分析师 Nova Capital 预计业绩将强劲，目标价看涨近 30%。公司销售额和运营收入持续增长，未来 12 个月有超过 28% 的上涨潜力。尽管股价接近历史高点，分析师仍认为该股吸引力十足，预计 2026 财年指引将强劲，为看涨势头提供催化剂。

财报前瞻 | 亚马逊 Q4 业绩料 “再度炸裂”，分析师目标价看涨近 30%

中信建投发布研报指出，汽车板块当前处于淡季，但市场对销量的悲观预期逐渐减弱，可能已见底。特斯拉年报显示，Q4 毛利同比增长，毛利率创近两年新高，主要受 Model YL 和 FSD 订阅提升影响。预计 2026 年资本支出将超 200 亿美元，重点关注自动驾驶和新车型量产。特斯拉 FSD 订阅量持续增长，预计 2026 年将成为无人驾驶商业化元年。

中信建投：汽车板块景气预期或已筑底 特斯拉年报强化物理 AI 拐点

瑞穗金融旗下资产管理公司 AM-One 的首席投资官表示，如果日本央行在 4 月加息，日元可能升至 1 美元兑 150 日元。该公司管理约 5120 亿美元资产，倾向于购买超长期日本国债。市场对日本央行加息的担忧加剧，日元走弱。近期美元兑日元汇率回落至 152.10，日元疲软可能推动加息的必要性。货币市场预计日本央行加息的可能性约为 69%。

瑞穗旗下资管 AM-One：若日本央行于 4 月加息 美元兑日元有望跌破 150 大关

瑞穗金融集团旗下的 Asset Management One 表示，市场低估了日本央行加息的决心，预计日元将在 4 月突破 150 关口。首席投资官 Muramatsu 指出，美国财长 Bessent 的施压可能促使日本央行提前加息，市场对加息的预期从去年底的 40% 上升至 69%。此外，纽约联储的汇率检查也让投资者感到意外，显示出美日之间的协调可能增加日央行加息的可能性。

日元目标 150！瑞穗资管巨头：日本 4 月加息不可避免，看好日债

特斯拉宣布第三代 Optimus 将于 2026 年第一季度亮相，这是特斯拉首款面向量产的人形机器人，目标年产能达到 100 万台。马斯克曾表示，公司计划在 2026 年第二季度停止 Model S 和 Model X 车型的生产，将位于弗里蒙特工厂的生产线改造为 Optimus 生产线。

目标年产百万台！特斯拉三代擎天柱即将亮相，Model S/X 二季度停产为量产机器人让路

全球贵金属市场经历历史性暴跌，白银下跌近 30%，黄金大幅回撤。分析师认为这是一场技术性出清，非基本面逆转。摩根大通重申对黄金的看涨立场，预计到 2026 年底金价将达到每盎司 6300 美元，认为黄金仍是有效的投资组合对冲工具。尽管市场波动，机构分析师未显现恐慌性抛售迹象。

金银大跌，摩根大通分析师：别慌！上涨势头还会持续，年底仍看至 6300

苹果公司面临人工智能热潮的冲击，利润率将受到压力。人工智能公司正在大规模采购核心部件，超越苹果的供应链地位，导致供应商要求更高价格。尽管 iPhone 销量创纪录，苹果 CEO 库克提到芯片供应限制和内存价格上涨，股价因此受到影响。英伟达成为台积电最大客户，苹果的供应链优势正被削弱。内存价格上涨幅度前所未有，影响广泛。

人工智能热潮即将冲击苹果的利润率

受贵金属历史性暴跌及科技股估值质疑驱动，全球市场周一陷入动荡。黄金一度暴跌 6.3% 至 4600 美元下方，白银重挫 12%。英伟达澄清投资传闻触发 AI 板块震荡，MSCI 亚洲科技指数创下自 11 月以来最大跌幅，韩国 Kospi 指数作为 AI 板块风向标暴跌 4%，纳斯达克 100 指数期货下跌超过 1%。

“黑色星期一”！全球股市齐跌，纳指期货 1%，韩国股指跌 5%，英伟达降温 AI 预期，金、银遭遇历史性踩踏

花旗预警，1 万亿美元热钱推升的黄金牛市正面临 “达摩克利斯之剑”！当前市场获利盘高达 20 万亿美元，仅需 5% 抛售即可抵消全球实物需求。随着地缘风险退潮及美联储独立性的确认，花旗看空 2026 年下半年行情，预计到 2027 年金价将下跌 20% 回落至 4000 美元。

黄金最脆弱的时刻？仅需 5% 的获利盘出逃，就足以抵消全球实物需求

千问 30 亿免单上线解析：阿里把 AI 推到春节消费前台

今日，港股两大指数开盘后震荡走低。截至中午收盘，恒生指数收跌 2.40%，恒生科技指数收跌 3.68%。贵金属概念股跌幅居前，山东黄金跌超 10%，赤峰黄金跌超 9%，招金矿业跌超 7%；芯片股连日走低，华虹半导体跌超 10%，兆易创新跌超 7%；建材水泥股大幅走弱，西部水泥跌超 11%；除此以外，光通讯、电讯服务、有色金属、新能源车企、核电、生物医药、纸业、内房等概念股走弱。个股方面，神州控股早盘收涨约 11%，公司附属神州信息预计年度利润实现扭亏为盈；大模型概念股 MINIMAX-WP 涨超 8%，小鹏汽车跌 9%，公司 1 月共交付新车 20011 台。

港股午评：恒指收跌 2.4%，芯片股连日走低

元宝能否成为腾讯的 “新中枢”

苹果公司 2024 财年第一季度的收入激增 16%，达到 1437.6 亿美元，主要得益于 iPhone 销售增长 23%，占总销售额的近 60%。尽管增长强劲，股票的波动却很小，目前的前瞻市盈率约为 31。分析师预计 2026 年第二季度的收入增长将在 13% 到 16% 之间。虽然苹果在关键领域的表现有所改善，但其当前估值可能限制了考虑购买该股票的投资者的进一步上涨潜力

苹果公司收入增长加速，是否是时候购买其股票？

花旗警告黄金估值已达极端区域，全球黄金支出占 GDP 比例飙升至 0.7%，为 55 年来最高。若黄金配置比例回归 0.35%-0.4% 的历史常态，金价将面临 “腰斩” 风险。 随着 2026 年下半年俄乌冲突有望达成协议、美国经济上行及美联储独立性确认，避险情绪的集体消退将撤走金价最后支柱。

黄金估值已达极端水平！下半年避险情绪消退将成最大利空

VIX 指数低于过去一年平均水平，反映出美股波动性减弱，而大宗商品和外汇市场却出现剧烈波动。黄金价格创历史新高后大幅下跌，美元因市场猜测美国将干预汇率而大幅贬值。尽管股市波动性抑制，个股表现却各异，导致整体波动性指标降低。地缘政治风险被认为是当前市场波动加剧的主要驱动因素。

历史性撕裂！VIX 指数 “失灵”，恐慌情绪转向大宗商品与汇率战场

加密货币 ETF 及概念股走低，截至发稿，嘉实以太币跌 16.39%，报 5.46 港元；华夏以太币跌 16.09%，报 5.425 港元；华夏比特币跌 6.87%，报 9.425 港元；迷策略跌 4.95%，报 1.73 港元。消息面上，2 月 2 日早盘，比特币一度跌破 76000 美元/枚，较 2025 年峰值时期下跌约 40%。截至发稿，比特币回升至 77225 美元/枚。据券商中国 1 日报道，过去的 24 小时内，币圈遭遇 “血洗”。其中，比特币大幅下挫，盘中跌幅一度超过 7%，最低下探至 7.6 万美元；第二大加密货币以太坊一度下跌超 11%，最低触及 2256 美元。美国财富管理公司首席经济学家布莱恩·雅各布森认为，未来几天我们可能会看到更多加密货币抛售行为。除了加密货币，此前高涨的包括黄金、白银在内的贵金属也在特朗普宣布提名沃什担任下一任美联储主席后遭猛烈抛售，随即价格暴跌。

理解市场 | 加密货币 ETF 及概念股走低 币圈遭遇 “血洗” 比特币一度跌破 76000 美元

上周五，黄金和白银经历了历史级暴跌，创下四十年单日最大跌幅。黄金价格从 5626 美元跌至 4700 美元，白银则从 121 美元跌至 74 美元，收盘为 82 美元。特朗普提名凯文·沃什为新任美联储主席，市场将暴跌归咎于此。沃什以鹰派立场著称，反对量化宽松，但在竞选期间言论转向鸽派，支持降息。他主张制定中长期货币政策，强调联储独立性。

金银历史级暴跌，沃什不是背锅侠

哈塞特评价沃什是一位” 数据驱动、独立” 的人选，暗示这位候选人将以客观态度制定货币政策，而非受政治因素左右。哈塞特还警告，如果数据大幅变化且通胀突然走高，利率将没有空间降至 1% 那样的低位。

哈塞特：任命沃什是 “正确的时间选了正确的人”，美联储资产负债表应 ““尽可能精简””

汽车股普遍下挫，小鹏汽车-W 跌 9.14%，报 65.1 港元；长城汽车跌 3.47%，报 12.79 港元。1 月销量数据显示，小鹏汽车交付 20011 辆，同比下降 34.07%；理想汽车 27668 辆，同比增长 7.55%；蔚来 2.72 万辆，同比增长 96.1%；赛力斯 4.59 万辆，同比增长 104.85%。市场分析认为，春节前的销售月工作日多于去年，预计市场可实现微增，但购置税补贴退坡导致消费者观望情绪浓厚，终端市场仍存不确定性。

理解市场 | 汽车股普遍下挫 小鹏汽车-W 大跌超 9% 1 月车企销量分化特征明显

九天内四家餐饮企业向港交所申请上市，标志着内地餐饮行业在经历三年空窗期后重返资本市场。包括 COMMUNE、袁记食品、比格披萨等品牌在内的企业纷纷递交申请，显示出港股的相对宽松上市条件吸引了众多企业。尽管市场对餐饮企业的上市热情高涨，但分析师指出港股可能面临收紧趋势，企业需把握窗口期以免错失机会。上市后，市值管理将是长期挑战。

九天四家餐企申请 IPO，港股的窗口期还有多久？

中金公司指出，黄金价格超过 5500 美元是一个重要的分水岭，可能是黄金市场的天花板或新起点。近期黄金价格上涨 25%，创下 1980 年代以来的首次，但随即又出现超过 10% 的跌幅，显示出市场的极大波动性。分析认为，金价已超越基本面因素，传统测算模型失效，地缘政治和货币体系重构的影响难以预测，短期内情绪和资金驱动是主要因素。

中金：黄金超过 5500 美元是一个重要分水岭

黄金股大幅低开，灵宝黄金跌 13.87%，中国黄金国际跌 12.28%。因特朗普提名沃什为美联储主席，市场出现鹰派预期，贵金属遭遇恐慌抛售，伦敦黄金现货大跌 7.8%。国泰海通证券认为此次调整是短期炒作后的反应，天风证券指出市场情绪脆弱，短期内黄金可能宽幅震荡，但年内仍有望回升，全球央行对黄金的需求将持续支撑价格。

理解市场 | 黄金股大幅低开 沃什提名引爆金银创纪录重挫 机构预计黄金短期宽幅震荡

小鹏汽车跌超 5%，阿里巴巴、网易、华虹半导体、哔哩哔哩跌超 2%。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

恒指低开 1.06%，恒生科技指数跌 1.29%

港股开盘，恒生指数开跌 1.06%，恒生科技指数开跌 1.29%；黄金股跌幅居前，中国黄金国际跌超 12%，新能源车企股走弱，小鹏汽车跌超 5%。

美联储新任主席沃什的务实作风获得华尔街认可，美元持续弱势，黄金上涨势头受限。地产市场回暖，恒指月尾走出震荡。地缘政治紧张，伊朗局势严峻。CME 大幅调升黄金白银保证金，需警惕流动性风险。电力设备市场高景气，变压器需求旺盛，交付周期延长。汽车交付量同比增长但环比下滑，海南免税概念受益。

智通决策参考︱电力设备维持高景气 免税概念或受追捧

甲骨文计划 2026 年通过债券和股权融资筹集最多 500 亿美元，用于扩建云基础设施以服务 OpenAI、英伟达、Meta 等大客户。公司目前已背负 950 亿美元债务，是非金融板块最大企业债券发行人之一。此前，做空者 Michael Burry 批评其” 不必要的重资产扩张”，认为一旦 AI 需求不及预期，其财务结构容错率极低。

云业务投资不能停！甲骨文今年将融资 500 亿美元

摩根士丹利表示，FOMC 投票机制将限制美联储政策急转，虽然沃什曾公开表示应该缩减，但任何改变都需要在 FOMC 会内部建立支持和共识，这将把相关决定推迟至明年。

摩根士丹利：美联储政策短期内难转向，缩表至少要等到明年

贝莱德、Pimco、桥水等巨头正集体防范通胀重燃。受大宗商品价格上涨、AI 基建热潮及美联储潜在的政治压力驱动，10 年期通胀掉期已创下一年来最大涨幅。有顶级机构甚至预警年底通胀可能重回 4% 以上。而美联储主席提名人沃什或将陷入 “极限两难”：他既要面对特朗普的降息重压，又要应对物价压力。

用脚投票！三大顶级投资巨头开始防范 “通胀风险”

未来一周，投资者将关注美国 1 月非农就业报告及谷歌、亚马逊财报。上周五，美股三大股指全线收跌，科技股波动剧烈。Meta 财报超预期，股价上涨，而微软因资本支出激增及 Azure 增速放缓遭遇市场压力。特朗普提名沃什为美联储主席也影响市场情绪。

美股迎来高风险窗口期？动荡一周过后 美国 1 月非农及谷歌、亚马逊财报成市场焦点

数据显示，2025 年北京、广东等地海外游客激增约 40%，前三季度带来 382 亿美元资本流入创纪录。游客将外汇兑换成人民币消费，直接推高人民币需求。叠加美元走弱、贸易顺差扩大等因素，人民币已升至两年多最高水平。分析认为，入境旅游未来可能会更加火爆，或导致人民币进一步走强。

海外游客激增 40%！“中国入境游” 火爆，或推动人民币继续走强

周末比特币跌破 76000 美元，月线创下 2018 年以来最长连跌纪录。比特币市场深度持续下跌，价格下行并未引发市场抄底热情，监管利好难掩需求疲软。AI 与贵金属的行情使得资金竞争加剧，削弱了比特币作为风险对冲工具和投机标的的吸引力。

跌破 80000 美元，比特币迎来新一轮 “信任危机”

在沃什被提名美联储主席、美元急升的冲击下，金银上周五遭遇历史性暴跌。此前由中国资金主导的上涨行情迅速反转，市场焦点随之回到中国。由于国内交易所设有涨跌幅限制，周一上海开盘后的价格反应，被视为判断贵金属能否企稳、需求是否恢复的关键观察点。

金银暴跌之后，所有目光都盯着周一中国开盘

汽车国家队背水一战

MicroStrategy 与 11 只现货 ETF 合计持有 10% 流通量、平均成本高达 85360 美元，目前整体浮亏约 70 亿美元。MicroStrategy 平均成本约为 76000 美元，安全垫收窄至不足 3%，却仍将优先股股息提至 11.25% 以吸引资金继续购币。Jim Bianco 警告称，” 老钱进场” 叙事已失效，在缺乏新买盘的情况下，高位被套的机构持仓可能转化为持续抛压。

比特币持续暴跌，MSTR 是否被迫抛售成焦点

中金发布研究报告称，特朗普提名凯文·沃什为下一任美联储主席。沃什主张通过 “缩表 + 降息” 来降低利率，并进行美联储的 “体制性调整”。短期内，沃什的提名对降息路径影响有限，但可能导致美元流动性预期修正，美元贬值压力阶段性缓和。中期来看，沃什的主张面临多重约束，成功与否尚难判断。投资者应对此潜在变化做好准备。

中金：沃什的政策主张及其潜在影响

宏观变盘已至，白银和 BTC 面临波动率陷阱。白银现货价格的隐含波动率达到历史最高，市场不稳定，普通投资者倾向于投机。白银上周崩跌超过 30%，但持仓数据表明机构投资者并不青睐高波市场。建议投资者远离高波市场，寻找更稳健的交易策略。

宏观变盘已至！从白银血洗到 BTC 破位，警惕资产价格的 “波动率陷阱”【洞察君课代表加餐】

本周全球市场将面对 “非农数据、央行决议、大厂财报” 的直接冲击； 2 月 6 日美国 1 月非农就业数据公布，2 月 5 日欧英央行利率决议揭晓，市场聚焦其对通胀下行风险及春季降息的定调。中国方面，1 月 RatingDog 制造业 PMI 及外汇储备数据亦将出炉。重大事件：CME 大幅调升黄金白银保证金，上期所同步跟进，需警惕贵金属市场强力去杠杆引发的流动性风险。2 月 8 日，日本及泰国将同日举行众议院大选。IPO 方面，牧原股份、澜起科技及东鹏饮料 H 股下周密集定价交易。

本周重磅日程：美非农、欧英央行决议来袭，谷歌、亚马逊、AMD 等巨头发布财报

沙特阿拉伯经济在 2025 年以 4.5% 的增速实现三年来最佳增长，主要受益于石油供应增加。石油行业增长率达 5.6%，尽管非石油经济活动放缓，但仍是经济扩张的主要贡献者。沙特阿美增加原油产量，推动整体经济增长。尽管油价上涨可能提升石油收入，但地缘政治紧张局势可能影响经济增长。国际货币基金组织上调 2026 年经济增长预期至 4.5%。

石油扩产拉动经济增长 沙特去年 GDP 增速创三年来新高

周五 (1 月 30 日)，国际贵金属市场遭遇恐慌性抛售，现货白银一度跌超 36%，黄金最高跌超 12%。这一剧烈下跌受特朗普提名凯文·沃什为美联储主席的消息影响，市场对美联储独立性的担忧缓解，推动美元走高，打压金银价格。美元升值使得美国以外投资者购买黄金和白银的成本上升。纳斯达克中国金龙指数跌 2.36%，美股主要指数普遍下跌。

智通港股早知道 | 恐慌性抛售席卷贵金属市场 赛力斯 1 月新能源汽车产销量同比大幅增长

沃什回归美联储的讨论引发了对其缩减 6.6 万亿美元资产负债表的担忧。市场猜测沃什可能会迅速采取行动缩减资产规模，导致长期美国国债收益率上升，美元走强，黄金和白银价格下跌。沃什对美联储资产负债表扩张持批评态度，可能影响长期利率和全球金融市场。特朗普曾指示政府控制房利美和房地美购买抵押贷款支持证券，以帮助控制购房者成本。

若沃什当选主席，美联储将 “以降息换缩表”？

今日重要经济数据和事件包括：07:50 日本央行审议委员意见摘要；09:45 中国 1 月制造业 PMI；15:00 英国 1 月房价指数及德国 12 月零售销售；16:45 意大利、16:50 法国、16:55 德国、17:00 欧元区、17:30 英国的 1 月制造业 PMI；22:45 美国 1 月标普全球制造业 PMI；23:00 美国 1 月 ISM 制造业指数及 12 月营建支出；次日 01:30 美国 FOMC 票委博斯蒂克讲话。

提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）

稳定币巨头 Tether 披露 2025 年利润为 100 亿美元，同比下降 23%，正值其开展高估值融资之际。尽管 CEO 强调 USDT 在非传统金融区的扩张，但受加密市场下行及储备金投资波动影响，盈利能力面临考验。

“稳定币老大” Tether 去年赚了 100 亿美元，同比下降 23%

中美最新财报显示，A 股将迎来春季躁动阶段，年报预告压力较大。反转策略包括关注 AI 和储能行业的复苏，计算机细分行业的盈利拐点，以及美制造业出口链的需求改善。高增赛道中，海外算力和国产算力等方向值得关注。整体来看，A 股年报预告落地后，市场将进入财报季。

中美最新财报中的行业配置线索

黄仁勋周日澄清，公司此前提出的对 OpenAI 高达 1000 亿美元的投资计划” 从来不是承诺”，将逐轮评估投资决策。媒体此前报道，这项投资计划已陷入停滞。英伟达内部对交易条款产生疑虑，黄仁勋私下强调该协议不具约束力，并批评 OpenAI 在商业上缺乏纪律性，同时对其面临的竞争压力表示担忧。

黄仁勋澄清：对 OpenAI 的千亿投资” 从未承诺”，英伟达将逐步评估

理想汽车-W 在 2026 年 1 月交付新车 27,668 辆，同比下降 7.5%。截至 1 月 31 日，累计交付量为 156.79 万辆。1 月还推出 OTA8.2 版本系统更新，新增 40 项功能和 25 项优化，提升了辅助驾驶和智能电动体验。理想汽车在全国设有 547 家零售中心和 3966 座超充站，覆盖多个城市。

理想汽车-W1 月交付新车 27668 辆，同比下降 7.5%

Andrej Karpathy 认为，AI 社交网络 Moltbook 虽处于 “垃圾场” 般的混乱状态，充斥诈骗与安全攻击，但其连接 15 万个自主 Agent 的规模史无前例。该平台利用 OpenClaw 插件实现 Agent 自动互联，已涌现出私密合谋与恶意对抗行为。Karpathy 警告，这种大规模 Agent 网络的二阶效应极难预测，虽是技术进化的重要样本，却也是一场实时的计算机安全噩梦。