甲骨文拟融资最高 500 亿美元以支持 AI 业务扩张，方案兼顾债务与股权，旨在优化资产负债表并控制稀释。巴克莱认为此举消除了市场对其资金来源的长期疑虑，目前甲骨文股价” 过于便宜”，未反映其超 30% 的增长前景，看好股价重新定价。

融资问题解决了，甲骨文的 AI 故事可以重新定价了？

China ADRs:  Rationale behind Tax Hike Scare?

在港股互联网巨头股价下跌过程当中，一则关于 “中国将调整高新技术企业认定及相关税收新政” 的消息传播很广。光大证券认为，传言中 “游戏税率向白酒靠拢” 属于常识性错误。两者在征税逻辑和法律依据上完全不同，不存在 “靠拢” 的基础。且税率调整需要严谨的立法或行政程序，当前宏观政策重心在于 “稳增长、促创新、支持产业升级”，此时对关键行业进行 “一刀切” 式加税与整体政策导向相悖。

税收传闻 “突袭” 港股！机构解读：过度推演，可信度极低

德银预计，特斯拉计划将资本支出提高一倍以上，可能超过 200 亿美元，其中大部分资金将投向 AI 训练系统、数据中心、定制芯片、机器人工厂和新平台，而非汽车。公司 FSD 订阅业务将产生高达 100 亿美元年收入，Robotaxi 年收入也有望超 150 亿美元。

All in AI！别再把特斯拉看成汽车公司

2 月 1 日，中国移动、中国联通及中国电信宣布增值税税率由 6% 调整为 9%，将影响公司收入和利润。受此消息影响，2 月 2 日三大运营商股价集体下跌，市值合计减少超千亿元。分析指出，税率上调可能压缩税后净利润，进而影响分红，动摇运营商的估值基础。

增值税率上调，移动、联通、电信会涨价吗？

PLTR (Trans): From 'Allaying Skepticism' to 'Faster Deployment' vs. 2 yrs ago

今日，港股两大指数小幅开涨后震荡走低，尾盘回升。截至中午收盘，恒生指数收涨 0.20%，恒生科技指数收跌 1.32%。电力设备股大幅走强，哈尔滨电气涨超 8%；商业航天概念股回升，钧达股份涨近 13%；有色金属板块走强，万国黄金涨超 6%，洛阳钼业涨超 4%；除此以外，光通讯、建材水泥、物流、航空、家电、黄金等概念早盘走强。明星科网股盘中大幅走弱，快手、哔哩哔哩双双跌超 4%；人工智能、中资券商、新能源车企、锂电池、互联网医疗等概念早盘低迷。个股方面，MINIMAX-WP 连日走强，早盘涨近 13%，智谱早盘涨超 9%。

港股午评：恒指触底回升，有色金属板块走强

高盛外汇策略师 Mike Cahill 表示，仅凭沃什此前言论判断其政策取向是错误的，” 愿意降息是他获得这份工作的先决条件”。高盛经济学家 Mericle 指出，不认为沃什会推动资产负债表大幅缩减，因美联储内部对” 充足准备金” 框架有广泛支持。高盛美债交易员 Brown 直言激进缩表对风险资产破坏性太大。

高盛如何看沃什？市场总 “误判” 新美联储主席，沃什 “缩表” 很难，而降息是获提名前提

一句话，就能生成一个可玩的游戏世界？谷歌 Genie 3 引爆恐慌，Unity、Roblox、AppLovin 等公司股价单日跌幅高达 17%–24%，但高盛、德银研判市场严重过度反应：Genie 3 本质是开发提效工具，而非商业模式颠覆者。AI 降低内容门槛后，IP 与用户规模才是真正稀缺资源，头部公司反而强者恒强。

暴跌 24% 是错杀？谷歌 Genie 3 引发游戏股崩盘，高盛、德银都认为市场反应过度了

理论极限在 8400 美元。摩根大通假设，只要央行和投资者的名义购金需求保持在当前的 1000 亿美元水平，金价可能需要升至每盎司约 8400 美元，其实际购买的黄金吨数才会降至无法支撑涨势的水平。黄金的结构性牛市或许还远未触及崩溃点。

黄金涨到多高才算高？

近期黄金暴跌被华尔街视为 “技术性洗盘”，牛市逻辑并未动摇。德银坚定看多至 6000 美元，强调中国买家正疯狂扫货，1 月黄金 ETF 增持 94 万盎司，买入强度或达去年三倍；瑞银指 4500 美元为强力支撑位。巴克莱认为，在法币信用危机与政策动荡下，黄金溢价将长期存在。

黄金牛市还在吗？华尔街坚定看多：别被吓退，中国买家已成黄金市场强劲支柱！

小鹏汽车-W 续跌超 3%，截至发稿，跌 3.07%，报 64.75 港元，成交额 5.28 亿港元。消息面上，根据小鹏汽车 2 月 1 日公告，公司 1 月交付新车 20011 辆，同比下降 34.07%，环比下降 46.65%。交银国际认为，1Q26 车市受季节性淡季与前期消费透支的双重影响，整体表现平淡。尽管以旧换新政策的延续对年初预期形成支撑，但受限于 15 万元以内车型补贴力度退坡，消费者观望情绪加剧，倾向于等待地方补贴细则落地，致使年初部分购车需求延后释放。

理解市场 | 小鹏汽车-W 续跌超 3% 1 月交付新车同比下降 34.07%

巴克莱分析指出，美联储新主席凯文·沃什将于 5 月上任，历史数据显示新任主席上任后六个月内，标普 500 指数平均暴跌 16%。这一变动可能引发美国股市动荡，市场对沃什的鹰派立场感到焦虑。沃什在担任美联储理事期间以鹰派著称，但他也曾主张降低利率，当前市场对美联储的独立性感到不安。

历史魔咒预警！巴克莱：美联储新主席上任半年内，标普 500 平均暴跌 16%

PLTR: Another strong print—can the AI apps leader get back to ATH?

本轮黄金价格大幅下跌主要因前期超涨、资金杠杆高及交易拥挤的正常调整，长期牛市格局未变。短期内，非理性超涨导致获利止盈需求增加，造成剧烈回调。中期关注超跌带来的布局机会，预计黄金价格将逐渐企稳。长期来看，全球货币体系重构及央行购金空间仍将支撑黄金行情。白银短期供给稀缺，但长期供给稳定，金银比将长期上涨。

黄金大跌：后续如何看？

对冲基金疯狂逃离软件股，私募股权板块遭遇抛售潮，Blue Owl 等龙头领跌。巴克莱警告，私募股权 BDC 公司持有 1000 亿美元软件债务面临估值缩水，但因没有公开报价形成” 看不见底的黑洞”。瑞银更预测，若 AI 引发激进颠覆，私募信贷违约率或飙至 13%。阿波罗已率先降低软件敞口并做空多家软件公司债券。

报道称软件股敞口巨大，美国 PE 公司遭遇新一轮抛售

摩根士丹利指出，由凯文·沃什领导的美联储可能因减少对外沟通而加剧美国国债市场的波动性。沃什倾向于让市场自行判断经济和货币政策，而非强化市场观点。分析认为，沃什的政策可能导致长期国债收益率上升，并使收益率曲线陡峭化。同时，沟通方式的变化可能增加投资者的不确定性。

大摩：沃什执掌下美联储或 “少说话” 美债市场波动将加剧

全球最大黄金 ETF GLD 周一成交量较上周五的纪录下降了 50%，高盛大宗商品交易员亚当·吉拉德认为，这在一定程度上解释了金价为何能企稳（系统性抛售减少）。

黄金大幅抛售结束了？

软银子公司 Saimemory 与英特尔签署协议，推进 Z-Angle Memory 的商业化。这种下一代存储技术专为高容量、高带宽和低功耗设计，目标是在 2027 财年创建原型，并在 2029 财年实现商业化。

软银子公司与英特尔签署下一代内存技术协议

周一韩国综指暴跌超 5%，创 4 月以来最大跌幅，三星电子和 SK 海力士等芯片股领跌。投资者避险情绪升温，韩国波动率指数 VKOSPI 飙升至近 10 个月最高，相对全球 VIX 的溢价创历史新高。分析师建议投资者谨慎对冲，等待确认后再入场。

存储超级周期面临考验，韩股波动率 “创新高”，对冲成本急升

目前美光股价处于” 历史性超买” 状态，其相对 200 日移动均线的偏离度已创下历史新高，而过去两次接近当前水平时，美光股价均经历了大幅回调，跌幅最高达 77%。

美光 “高歌猛进”，但 “历史阴霾” 开始笼罩

港股开盘，恒生指数上涨 0.82%，恒生科技指数上涨 0.68%。黄金股、铜矿股及明星科技股出现反弹，网易-S 上涨超过 3%，紫金黄金国际上涨超过 4%，芯片股回暖，兆易创新上涨超过 5%。

金银强势不是短期情绪，而是美元贬值、央行分散配置、降息预期与工业需求等多重风口共振的结果。Coeur Mining CEO 指出，随着贵金属高价格水平的可持续性得到认可，矿业并购潮已至，同时其认为伴随未来强劲的财务表现，滞涨的矿业股有望迎来估值重塑的补涨良机。

矿企 CEO：黄金顺风全开，高价将持续

特朗普及其盟友在去年筹集了创纪录的 4.29 亿美元，远超民主党。资金主要来自寻求监管松绑的硅谷巨头和币圈，包括 Crypto.com、OpenAI 高管及 a16z 创始人。数据显示，巨额捐赠往往伴随着 SEC 调查终止、放宽 AI 监管审查及商业禁令解除等政策利好。

硅谷和币圈砸重金，特朗普中选前募资创纪录

中金发布研报指出，A 股近期出现较大调整，主要受外部不确定性影响，如美联储主席提名及全球大宗商品大跌。尽管如此，资金面充裕、业绩改善等积极因素依然存在，短期波动提供了逢低布局机会。中期来看，国际秩序重构与产业创新趋势将继续支持中国资产表现。今日上证指数下跌 2.5%，成交额为 2.6 万亿元。

中金：A 股出现较大调整 短期波动已开始提供逢低布局机会

欧洲央行和英国央行面临相似挑战：美元走弱导致货币升值，可能压低进口商品价格并削弱出口竞争力；同时廉价进口商品涌入加剧通胀下行压力。欧央行关键利率预计维持不变。英国央行多数决策者倾向年内降息，但对时机存在分歧，4 月降息可能性较大。

面对美元贬值，欧、英央行本周或按兵不动

在贵金属市场经历剧烈波动后，投资者被建议关注长期投资价值的资产。中国宏桥作为铝业核心资产，因供需差异可能吸引资金流入。尽管市场因特朗普提名新美联储主席而受到影响，理性的投资者应专注于铝行业的基本面和成长逻辑。

有色金属巨震下寻找确定性标的：铝业核心资产中国宏桥 “牛回头” 迎布局时刻？

谷歌旗下自动驾驶部门 Waymo 完成了一轮融资，融资额达 160 亿美元，投后估值为 1260 亿美元。此次融资由红杉资本、DST Global 和 Dragoneer Investment Group 领投，其他投资者包括安德森·霍洛维茨基金等。Waymo 计划在保持安全标准的同时，加速全球扩张，已在六个美国城市运营无人驾驶出租车服务，并计划进军英国市场。

Robotaxi 进入规模化竞赛！谷歌旗下 Waymo 获 160 亿美元融资 弹药充足开启 “全球扩张” 模式

美国总统特朗普在白宫表示，针对美联储主席鲍威尔的刑事调查不应停止，要求检察官 Jeanine Pirro 继续调查。这一表态加剧了白宫与美联储的紧张关系，并可能影响特朗普提名的继任者凯文·沃什的顺利上任。参议员 Thom Tillis 警告，若调查未解决，他将反对任何新提名，可能导致提名在委员会阶段被阻碍。特朗普指责美联储总部翻修存在问题，称其可能涉及无能或盗窃。

特朗普：对鲍威尔要 “一查到底”

与德雷肯米勒的工作经历让沃什学会了摒弃对美联储预测或 “点阵图” 的依赖，转而信奉以数据为导向的决策方式。

为德雷肯米勒工作，沃什学到了什么？

日经 225 指数高开 1.3%， 韩国首尔综指高开 3.3%。现货黄金现涨 2.5%，接近 4800 美元关口；现货白银涨 5%，站上 83 美元关口。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

日韩股市反弹，黄金、白银止跌企稳

亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，若凯文·沃什获国会确认为下一任美联储主席，将面临艰巨任务，需说服 FOMC 其他成员支持其货币政策方向。他重申今年不应降息，认为通胀风险尚未消退，降息将使通胀目标更难实现。博斯蒂克的讲话强化了利率维持高位的预期，市场对降息的概率有所下降。分析认为，沃什的任命将影响美联储未来政策走向。

博斯蒂克称今年不应降息 沃什若接掌美联储将面临 “艰巨任务”

中共中央国务院批准《现代化首都都市圈空间协同规划》，旨在构建首都都市圈空间格局，提升北京及周边地区的功能与服务水平。同时，中信证券计划分红 42.98 亿元。美股方面，主要指数普遍上涨，科技股表现强劲，黄金和加密货币普遍下跌。

智通港股早知道 | 现代化首都都市圈空间协同规划获批 中信证券拟分红 42.98 亿元

OpenAI 首席执行官奥特曼在社交平台 X 上表示，他们与英伟达的合作非常愉快，并称赞英伟达生产世界上最好的 AI 芯片。他希望 OpenAI 能在未来成为英伟达的超级大客户，并对有关不满的传言表示不解。

隔空反驳不满传言 OpenAI 首席执行官赞扬英伟达的 AI 芯片

据报道，OpenAI 对英伟达最新的一些人工智能芯片并不满意，自去年以来一直在寻找替代方案，这可能会使这两家 AI 热潮中最受关注的公司之间的关系变得更加复杂。分析称，OpenAI 及其他公司决定在推理芯片市场寻找替代方案，标志着对英伟达 AI 主导地位的重大考验。不过报道出炉后不久，OpenAI CEO Altman 隔空反驳，赞扬英伟达的 AI 芯片。

报道称 OpenAI 对英伟达最新一些 AI 芯片不满意，Altman 隔空反驳

马斯克旗下的 SpaceX 确认将与 xAI 合并。根据彭博社的报道，该交易在一份备忘录中宣布。此外，SpaceX 正在计划进行 IPO，预计筹集高达 500 亿美元，估值约为 1.5 万亿美元。公司还讨论过与特斯拉的合并事宜。

马斯克旗下太空探索公司 SpaceX 在备忘录中确认：与 xAI 合并

Palantir 第四季度营收同比大增 70%，达到 14.1 亿美元，政府和商业业务双双超预期；公司同时给出远高于市场预期的季度及全年营收指引，刺激股价盘后上涨约 8%。不过，围绕政府合同、ICE 合作及高估值的争议仍在发酵。

Palantir 营收同比暴增 70%，全年指引远超市场预期，股价盘后涨约 8% | 财报见闻

国泰海通发布研报指出，贵金属价格因交易拥挤、新任美联储主席的影响及美股科技股下跌而受到压制。新任美联储主席的执政路径将对美元和美债产生重要影响。展望 2026 年，央行购金和黄金 ETF 持仓的上升将支撑黄金价格。铜价因宏观鹰派情绪和美元走强而承压，但供需基本面仍提供支撑。铝价因流动性收紧和开工下滑而承压。

国泰海通：贵金属价格巨震 关注新任美联储主席带来的变化

今日重要财经事件包括：1. 天津 “脑机接口开发者大会”；2. 澳洲联储公布政策利率；3. 澳洲联储主席布洛克召开货币政策新闻发布会；4. 法国 1 月 CPI 初值；5. 美股盘前 Merck、辉瑞制药、PayPal 等发布业绩报告；6. 美国里士满联储主席 Barkin 谈论美国经济；7.《华尔街日报》Invest Live 活动，美联储官员出席；8. 美联储理事鲍曼讲话；9. 美股盘后 AMD 及其他公司发布业绩报告。

提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）

近年来，全球资金对中国资产的兴趣提升，境内 ETF 积极 “出海”，如中证 A500 ETF 等通过互联互通机制进入国际市场，为投资者提供更多中国资产配置工具。同时，海外资金也在持续流入中国市场，尤其是美上市的中国主题 ETF 规模显著增长。国际资管巨头认为，中国股票估值具吸引力，市场有望继续上涨，科技、医药和新能源领域值得关注。

全球资本瞄准中国资产 境内 ETF 出海引 “活水”

恩智浦四季度营收 33.4 亿美元、非 GAAP 每股收益 3.35 美元，均高于市场预期，一季度营收指引中值同样超预期。但汽车业务收入不及分析师预测，引发市场对复苏节奏的担忧，财报公布后公司股价盘后下跌超过 6%。

Q4 营收与指引双双超预期，汽车业务拖后腿，恩智浦股价盘后跌超 6% | 财报见闻

美国总统特朗普谈及司法部对美联储的调查，宣称：坚持到底，看看结果如何。

美国总统特朗普：美联储主席候选人（凯文·沃什）将做得很好。

美国财长贝森特：美联储主席提名人沃什将有一个伟大的开始。

甲骨文盘正式启动最高 500 亿美元的融资计划，其中包含首期约 250 亿美元的债券发行。此次发债将分八个部分进行，由高盛、花旗等顶级投行牵头，且为 2026 年内单次性发行，旨在为其向 AI 云基础设施的 “重资产豪赌” 提供资金。甲骨文盘初曾涨 4%，但此后转跌

甲骨文开启 250 亿美元债发行，拟分八部分募资，全力冲刺云基建

纳斯达克金龙中国指数初步收跌 0.6%。热门中概股中，小鹏跌 8.2%，比亚迪跌 6.7%，小马智行跌 4.2%，文远知行跌 4.1%，阿里跌 0.6%；而拼多多涨 2.3%，百胜中国涨 2.4%，新东方涨 2.8%。

美国总统特朗普宣布与印度达成贸易协议，双方将降低关税。美国对印度的 “对等关税” 将从 25% 降至 18%，印度也将降低对美国的关税和非关税壁垒，直至降至零。此外，印度承诺将大幅增加对美国产品的采购，包括超过 5000 亿美元的能源、技术、农产品和煤炭等。

特朗普：美印达成一项贸易协议，“对等关税” 将从 25% 降至 18%

特朗普称，美国对印度的 “对等关税” 将从 25% 降至 18%，印度将相应降低对美关税和非关税壁垒，直至降至零，并承诺购买价值超过 5000 亿美元的美国能源等产品，还可能买委内瑞拉石油。媒体称，印度官员确认未来五年将购买 5000 亿美元美国商品，美方将撤销 25% 的对印关税。

特朗普：美印达成贸易协议，将降低印度关税，莫迪同意停购俄油

美国亚特兰大联储主席博斯蒂克（2027 年 FOMC 票委）：2026 年经济前景仍然具有韧性。