AI 竞赛终局：电力说了算？

尽管高市早苗承诺不以赤字发债支持减税，并强调财政纪律，但在高负债、通胀压力和汇率约束并存的背景下，财政与货币回旋余地收窄，任何缺乏资金来源的支出扩张都可能迅速触发债券与汇率市场进行负面反应。

日股日元齐涨，高市早苗让步，市场选择暂时相信！

高市早苗胜选助推日经指数盘中首破 5.7 万点，引领 MSCI 亚太指数盘中一度飙升 2.2% 至历史高位，日经 225 指数大涨 5.7% 创下纪录。作为 AI 投资代表的韩国 Kospi 指数跳涨 3.7%，三星电子一度飙升 6.4%。10 年期美债收益率上涨 2 个基点至 4.22%，黄金和白银延续涨势。日元兑美元走强，远离被视为可能触发干预的水平。

风险偏好回归！美股期货震荡回落，“高市交易” 助推日股大涨 6%，黄金涨至 5040 美元

亚马逊的股价在发布第四季度财报后下跌了约 6%，未能达到华尔街的每股收益预期，并宣布 2026 年资本支出将大幅增加。尽管如此，该公司的收入同比增长了 14%，AWS 的收入激增了 24%。分析师认为此次抛售是市场的过度反应，对亚马逊的长期增长潜力，特别是在 AWS 和广告领域，依然充满信心。预测认为，这一下跌将为 2026 年的大幅反弹奠定基础，因为亚马逊的业务基本面依然强劲

预测：亚马逊的抛售将为 2026 年的强劲反弹做好准备

欧盟竞争监管机构指控 Meta 在 WhatsApp 上排挤人工智能竞争对手，违反反垄断法规，并威胁采取临时监管措施。此举源于 Meta 于 1 月 15 日实施的新规，仅允许自家人工智能助手在 WhatsApp 上运行。欧盟委员会已发出异议声明，表示将考虑采取措施以防止市场受到严重损害，最终决定将基于回应情况及抗辩权利。

欧盟威胁对 Meta 采取临时措施，因其在 WhatsApp 排挤人工智能竞争对手

Meta 批评欧盟监管机构，指控其违反反垄断规则，并威胁停止在 WhatsApp 上封杀人工智能竞争对手。Meta 表示，欧盟无权干预 WhatsApp Business API，并指出用户可以通过多种渠道获取人工智能选项。Meta 认为，欧盟的逻辑错误地假定 WhatsApp Business API 是聊天机器人的主要分销渠道。

Meta 批评欧盟针对 WhatsApp 屏蔽 AI 对手的反垄断举措

法国石油巨头道达尔能源与谷歌签署两项长期协议，将为其位于得克萨斯州的数据中心供应太阳能电力。道达尔能源将从其两处光伏项目提供总计 28 太瓦时的可再生电力，项目总装机容量达 100 万千瓦，预计于今年第二季度开工。此举旨在满足人工智能发展带来的电力需求增长，同时道达尔能源在可再生能源领域持续加码投资。

道达尔能源将为谷歌得克萨斯州数据中心供应太阳能电力

增速掉队、线下难行，HBN 母公司护家科技冲刺港股 IPO

PVC 行业正迎来资产重估的临界点。东方证券报告认为，PVC 出口占比达 18% 成关键转折，需求端有望复刻电解铝逻辑。在双碳政策严格限产与高耗能约束下，供给侧实质收缩。若度电净利修复至电解铝水平，双吨净利将超 1500 元，行业价值面临剧烈重塑。

PVC 能否成为下一个电解铝？

兴业王涵认为，日元日债震荡不仅是市场波动，更是全球秩序由单极向多极演变的缩影。随着美国战略收缩，日本从 “金融杠杆” 被推向地缘博弈的最前沿，避险光环随之褪色。底层定价逻辑已变，短期干预难敌大势，日本资产 “去安全化” 已成不可逆转的长期定局。

日元日债稳住了吗？

阅文春节内部信流出，三大战略重心浮水

道指首破 5 万点大关看似繁荣，实则暗流涌动。尽管美股强劲反弹，但市场对 AI 巨额支出回报率的质疑未消，亚马逊市值单日蒸发 1330 亿美元便是警钟。随着经济数据疲软与 “C-级经济支撑 A+ 级股市” 的担忧加剧，资金正从科技股撤退转向防御板块，投资者需警惕后续剧烈波动。

美股大幅反弹，只会让投资者更加紧张？

Firmus 获得 100 亿美元贷款融资，这是该国规模最大的私募信贷融资交易之一，这笔融资由黑石集团牵头的基金提供，资金将用于 Firmus 数据中心扩张的下一阶段，而项目将采用英伟达的芯片。澳大利亚凭借丰富的资源和战略位置，正在全球 AI 基础设施竞赛中占据越来越重要的地位。

黑石入局、英伟达加持：澳洲 AI 公司获 100 亿美元融资，拟年内 IPO

高盛预计英伟达 2025 财年第四季度营收将达到 673 亿美元，并预测每股收益将超出市场预期。尽管股东期待即将公布的财报，但高盛提醒市场可能已提前消化强劲业绩，未来关注点将转向 2026 年和 2027 年的业绩指引。英伟达的股价能否继续上涨将取决于 2027 年营收的可见性。

高盛预计英伟达 Q4 营收达 673 亿美元 给出 250 美元目标股价

东方证券发布研报指出，全球地缘政治扰动加剧是矿山机械行业景气度持续上升的关键因素。与以往周期不同，本轮景气度上升不仅受益于大宗产品涨价和美联储降息，更因各国对资源品的争夺加剧，强化了对供应链的保供能力需求。国产矿山机械在性价比和定制化设计方面具备竞争优势，预计其全球市场份额将有显著提升。

东方证券：全球地缘政治扰动加剧 看好矿山机械行业高景气度持续

从关税政策到对格陵兰的企图，再到对旧有全球秩序的明显漠视，民调显示全球对美国的好感度正在暴跌。但即便意见恶化，资金仍在以前所未有的速度涌入，去年外国投资者向美国金融资产注入约 1.6 万亿美元，其中近 7000 亿美元流入股市，双双创下历史新高。从新加坡到首尔，投资者熬夜使用美股盘后交易平台已成常态，外国机构持有的美股占比升至创纪录的 15%，较十年前增长一半。

外资口嫌体正直！“白天吐槽，晚上狂买” 美国，这场 “热钱” 繁荣还能撑多久？

港股收盘，恒指上涨 1.76%，科指上涨 1.34%。澜起科技首日上市涨幅 63.7%，信达生物涨超 7%，泡泡玛特和紫金矿业均涨超 5.5%。中国电信下跌近 3%，快手下跌超 2.7%。

AI 将迎来新一轮历史性建设浪潮

贝莱德大中华区陆文杰：中国经济 2026 将保持强劲增长，电力和医疗健康确定性更好

从 “直奔火星” 急转 2027 年登月，马斯克战略大转弯。这位曾称 “月球是分心” 的狂人，终于从浪漫主义转向务实商业。他坦言，SpaceX 已将重心转移至在月球建造城市，这 10 年内有望实现，前往火星则需要 20 年以上。

SpaceX 大转向！马斯克改口：火星太远月球更快，十年内建 “月球城市”

摩根大通发布研报称，AI 应用市场的最终赢家尚不明朗，偏好阿里巴巴等公司。大型互联网平台愿意投入营销资金以加速 AI 采用，推动 Token 消耗快速增长。预计 2025 年至 2030 年间，中国 Token 消耗年复合增长率将达 330%。同时，GPU 计算能力供不应求，AI 基础设施成为投资热点。腾讯控股的 AI 推进较为谨慎，市场已反映相关担忧，建议逢低买入。

小摩： 目前断定 AI 应用市场最终赢家为时过早 偏好阿里巴巴-W 等

总部位于香港的软件开发服务提供商壹号箱店控股公司 BAO Holding 于上周五重新向美国证券交易委员会 (SEC) 递交招股说明书，计划通过首次公开募股 (IPO) 最多募集 1700 万美元。该公司最初于 2025 年 8 月提交了 F-1 文件并设定发行条款，但随后在 2025 年 12 月撤回了 F-1 申请。根据最新文件，BAO Holding 计划以每股 4 至 5 美元的价格发行 380 万股股票，募资规模约为 1700 万美元。按拟议发行规模计算，公司上市后的市值将达到约 9100 万美元，较此前条款高出 12.5%。该公司计划在纳斯达克上市，股票代码为 “BAO”。BAO Holding 成立于 2018 年，是一家 IT 解决方案提供商，专注于利用数据分析和编程能力，提供定制化的软件开发和技术解决方案。公司还提供传感器、控制系统及其他硬件的部署与集成服务，例如智能显示屏、自助终端、智能储物柜和自动售货机，以实现自动化或半自动化解决方案。

香港 IT 服务提供商壹号箱店重新申请美股上市 IPO 定价 4-5 美元/股

高盛指出，2026 年初商品市场的强势，已经很难用单一的供需逻辑来解释。大宗商品的体量极其有限，即便是相对温和的资产配置资金流入，也足以在短期内造成显著的价格冲击。美国金融资产组合中，黄金配置比例每上升 1 个基点，金价将被推高约 1.5%。当前铜价已部分反映配置逻辑，预计 2026 年四季度价格可能回落至 11200 美元/吨。

硬资产轮动！高盛：这轮商品上涨更像 “资产配置冲击”，不再是单纯的供需故事

高市早苗选举大胜，日元危局再起？野村证券示警：虽高市早苗选后表态趋于温和，但市场或重启 “高市交易”，进一步抛售日元。一旦美元兑日元逼近 160 关口，日本财务省干预风险将飙升。投资者需警惕 3 月日银人事变动及日美峰会带来的隐性施压，在政治博弈与干预红线间寻找平衡。

野村：自民党大胜加剧日元短期走弱压力，干预红线仍在 160 关口

木头姐旗下太空探索 ETF（ARKX）首次建仓特斯拉 35766 股，占总资产 1.99%。此举或意在提前卡位 SpaceX 与 xAI 合并后的 “马斯克帝国” 重组预期。目前特斯拉已是 ARKK 等多只基金头号重仓股。

押注特斯拉与 SpaceX 合并？“木头姐” 旗下太空 ETF 首度买入特斯拉

苹果公司在 2026 年第一季度财报中披露，大中华区营收达 255 亿美元，同比增长 38%。其中，iPhone 的 “爱马仕橙” 配色款迅速走红，帮助苹果扭转在中国市场的销量下滑。分析师指出，iPhone 17 系列通过设计革新提升了辨识度，巩固了苹果在中国市场的独特地位。该机型因与爱马仕的橙色相似而受到消费者喜爱，吸引了大量社交媒体分享。

iPhone“爱马仕橙” 走红，苹果凭高辨识度逆转在华销量颓势

紫金矿业上调 2028 年矿产金产量目标近三成，剑指全球前三；同时大幅提升了锂产能规划，2026 年当量碳酸锂产量目标为 12 万吨，2028 年目标 27 至 32 万吨。据公告初步核算数据，公司 2025 年营收预计 3450 亿元，较 2022 年增长约 28%，归母净利润预计 510 至 520 亿元，增长约 155% 至 160%。

上调近三成！紫金矿业规划黄金产量目标：2028 年拟达 130 至 140 吨

欧洲面临清洁能源激增与电网陈旧的 “能源悖论”。由于基础设施老化及跨境互联受限，巨额电力被闲置浪费，经济损失惨重。仅在七个欧盟国家，电网瓶颈在 2024 年就导致了约 72 亿欧元的可再生能源发电被迫削减。欧盟虽推出新规拟投入 1.2 万亿欧元进行现代化改造，但仍需克服资金缺口，将电网视为共享战略资本以保障竞争力。

有电送不出！欧洲绿电年损 72 亿：发电已入 AI 时代，电网为何还留在 “旧世纪”？

公司此前发布公告支持投资者依法解决诉求

白银 LOF 估值风波追踪：跌停被打开，争议在继续

美国财长贝森特称，即使沃什任美联储主席，缩表也不会快速推进，决策或需长达一年评估，并强调若转向 “充裕储备” 机制，反而需要维持较大规模资产负债表现有规模。这表明在特朗普政府希望压低抵押贷款利率的目标下，美联储将保持审慎，优先维护金融稳定，而非激进收紧。

贝森特：美联储可能不会迅速缩表

史上最严重存储芯片短缺来袭！高盛上调供需紧张预期，警告 2026 年 DRAM 将现 15 年最大缺口，NAND 短缺创纪录。AI 服务器需求爆发占据 DRAM 过半供应。分析师警告，即使在智能手机和 PC 需求大幅下滑的极端情景下，强劲的服务器需求仍能吸收冲击，维持市场紧张格局。令人意外的是，高盛在发布这份看多存储器行业的报告同时，却下调了美光评级至中性，目标价 235 美元，理由是” 大部分利好已被价格消化”。

高盛重磅报告：十五年来最严重的存储芯片短缺正在逼近，即便消费端需求崩塌也无法阻止

AI 颠覆软件业已冲击私人信贷市场，导致 Ares、KKR 等机构股价暴跌。其背后是投资组合高度集中于受 AI 威胁的软件公司，引发偿债担忧。瑞银警告，若颠覆加速，私人信贷违约率或飙升至 13%，风险因普遍存在的实物支付贷款（PIK）结构进一步加剧，凸显该市场的脆弱性。

AI 冲击波从软件业蔓延至债市：最大债主 Ares、KKR 股价重挫，违约率恐飙至 13%

高盛分析师指出，全球软件与 IT 服务板块的估值溢价已降至金融危机以来的新低，当前的下跌被视为估值压缩而非周期性出清。尽管市场对 AI 冲击反应激进，但在盈利预期未下修的情况下，调整可能尚未到位。年初以来，欧洲软件板块下跌约 16%，估值溢价仅剩 9%，接近 2009 年金融危机时的低点。

软件股溢价已跌至金融危机以来新低，高盛：别急，还没跌透！

信达生物与礼来达成突破性合作，将联合开发肿瘤及免疫新药。此次交易预付款 3.5 亿美元，总额最高达 85 亿美元。双方摒弃传统授权，采用从零开始的共同研发模式，标志着中国药企创新力获全球顶尖药企深度认可，开启全球战略协作新篇章。

3.5 亿首付款、总额达 85 亿美元！信达生物与礼来合作布局肿瘤免疫新药研发

高盛在最新的宏观研究报告中评估了越南 2026-2030 年间年均 GDP 增长目标为 10% 的挑战。尽管越南经济增长轨迹有望加速，但要实现双位数增长面临结构性约束和执行挑战。高盛指出，越南需通过提升生产率、前置投资和产业升级来转型，但对资源配置效率和外部资金依赖程度高，使得 10% 增长更像是上限情景。

高盛谈越南 “10% 增长目标”：任重而道远，存两大挑战

Lumentum 的业绩大幅增长，确立了光电路交换机（OCS）和共封装光学（CPO）在 AI 基础设施中的重要性。公司第二季度营收同比增长超 65%，并预计下季度将有 85% 的增长。CEO Michael Hurlston 指出，OCS 业务订单积压超过 4 亿美元，CPO 领域也获得了数亿美元的新订单，显示出公司在满足 AI 数据中心对带宽和能效需求的强劲势头。

Lumentum 业绩大涨确立两大产业趋势：CPO 和 OCS 光交换机

高盛认为，德国制造业自 2017 年高点持续下行后，去年已现触底迹象。其模型预计德国 1 月工业产出环比反弹 1.5%，且潜在动能预示 2026 年上半年增长稳健。得注意的是，德国复苏呈现明显的结构性分化，汽车等外向型行业仍承压，但受益于财政扩张和国防开支激增的内需板块正成为新的增长引擎。

德国制造业触底反弹？

英诺赛科涨超 7%，截至发稿，涨 7.13%，报 57.85 港元，成交额 3.22 亿港元。消息面上，近日，英诺赛科发布公告，公司旗下相关产品已完成了在谷歌公司相关 AI 硬件平台的重要设计导入，并签订了合规的供货协议。据了解，公司此次导入谷歌平台的核心产品包括 650V 高压氮化镓器件及 150V 低压器件，主要应用于 AI 服务器电源系统中的图腾柱 PFC 电路和同步整流模块。相较传统硅基功率器件方案，该类氮化镓器件可将电源转换效率提升至 97% 以上，整体能耗降低约 10%–15%，对于高功率密度、长时间运行的 AI 数据中心具有显著优势。值得关注的是，氮化镓在 AI 服务器电源中的应用渗透率有望快速提升。相关预测显示，该比例或将从 2025 年的约 15%，提升至 2027 年的 40% 以上，市场空间持续扩大。围绕头部客户，英诺赛科正联合电源厂商及服务器 ODM 企业，推动氮化镓电源方案在数据中心场景中的规模化落地。

理解市场 | 英诺赛科涨超 7% 公司 GaN 芯片导入谷歌 AI 硬件供应链 器件电源转化效率优势显著

高市早苗大胜取得历史性胜利，市场担忧激进的财政支出使得日元承压，日元一度跌至 157.66 兑 1 美元。日本外汇主管强调” 以高度紧迫感” 监控市场，财务大臣则表示已准备好随时与市场沟通，并与美国财长贝森特保持密切协调以维持汇率稳定。

高市早苗胜选后，日本外汇主管警告 “正密切关注日元走势”

叮咚买菜以 7.17 亿美元被美团收购，标志着前置仓模式的终结。尽管叮咚买菜在生鲜电商市场表现出色，保持盈利并运营超过 1000 个前置仓，但高昂的成本限制了其扩展。此次收购将使叮咚买菜获得美团的资金和流量支持，助力其全国市场的拓展。美团通过收购提升了在华东市场的即时零售影响力。

叮咚卖身，前置仓模式终结

美国财政部长贝森特表示，即便凯文·沃什获得批准并出任下一任美联储主席，他也不预计美联储会迅速采取行动缩减资产负债表规模。贝森特周日在采访中表示，有关资产负债表的决定完全由美联储自行负责，且可能需要时间。他补充称，沃什虽然经常批评美联储的购债计划，但如果他担任该职位，将会独立运作。贝森特表示，“关于他们想如何处理资产负债表，这将由美联储决定，”“我不预计他们会迅速采取任何行动，如果他们转向充足 (准备金) 框架政策，那确实需要一个较大的资产负债表。所以，我认为他们可能会静观其变，至少花一年的时间来决定他们想做什么。” 贝森特的这番言论表明，即便是在新的领导层下，美联储也不太可能对其持有的资产做出突如其来的改变，这释放出了政策方向将保持连续性而非快速转变的信号。

美财长贝森特释放 “稳预期” 信号：美联储缩表至少需一年观察期，沃什接任也难提速

近期英镑遭遇双重利空冲击，对冲基金在期权市场大幅增持英镑看空头寸，令该货币面临进一步下行压力。2 月 5 日，英镑对欧元和美元汇率跌至两周低点，英国央行利率决议未通过降息，首相基尔・斯塔默的幕僚长辞职，执政危机升级。市场对英镑看空情绪高涨，预计未来 12 个月英镑兑欧元将进一步下跌 6%。

双重利空压垮英镑！央行决议与首相危机触发对冲基金疯狂做空

马斯克在 X 上表示 “是时候大规模重返月球了”，这标志着 SpaceX 战略的重大转变，暂时搁置 “火星优先” 计划，专注于 2027 年 3 月的登月任务。SpaceX 已收购 xAI，合并后估值达 1.25 万亿美元，并透露未来太空光伏效率高，成本仅为地面的 1/10。此外，传闻 SpaceX 可能在今年晚些时候进行 IPO，募资或达 500 亿美元。

马斯克：是时候大规模重返月球了

摩根士丹利在最新报告中指出，尽管市场波动加剧，全球周期性前景指标却同步走强，显示出罕见的一致性。铜价上涨 36%，韩国股市飙升 68%，金融股在多个市场表现优异。全球财政、货币政策放松及 AI 投资扩张可能导致周期性增长加速。摩根士丹利看好日本股市、小盘股及新兴市场，特别是拉丁美洲市场，建议投资者关注通胀、债券波动等五大指标。

摩根士丹利：全球所有指标都很乐观，是否 “好得过头”？

太空光伏概念股全线走高，钧达股份涨 167.14%，协鑫科技涨 9.01%，新特能源涨 6.81%，福莱特玻璃涨 6.15%。特斯拉加速推进太阳能制造，评估扩产光伏产能的选项，目标是每年生产 100 吉瓦太阳能电池。中信证券研报指出，太空光伏需求有望迎来指数级增长，相关设备供应链将迎来新成长空间。

理解市场 | 太空光伏概念股全线走高 特斯拉正加速推进太阳能制造 太空光伏需求有望迎来指数级增长

市场误以为量子计算是 “下个十年的事”，但巴克莱预警，2026/27 年行业将迎来 “量子优势” 的决定性瞬间。更关键的逻辑在于：量子计算不会取代经典算力的 CPU 和 GPU，反而因其极高的 “纠错” 需求，每一台量子计算机都需要海量 GPU 作为辅助。量子技术或将为英伟达等芯片巨头创造超 1000 亿美元的新增市场。

市场对 “量子计算” 的最大误解：当前还 “为时过早”

华虹半导体涨超 4%，腾讯音乐、小鹏汽车、百度涨超 3%，中芯国际涨近 3%。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

恒指高开 1.6%，恒生科技指数涨 1.9%

本周市场将迎来关键数据，包括因政府短暂停摆而延迟的 1 月非农就业报告和通胀数据。同时，日本自民党在众议院获得绝对多数，可能影响市场情绪。上周美股经历反转，道琼斯指数首次收于 50000 点以上，但纳斯达克指数仍累计下跌近 3%。加密货币市场波动剧烈，比特币一度失守 7 万美元。

美股大反转过后 本周延迟非农 + 通胀、日本大选结果又将如何搅动全球资产？

港股开盘，恒指上涨 1.59%，科指上涨 1.9%。信达生物高开涨超 4.5%，百度、中国人寿、京东健康高开涨超 3%。

据报道，协议核心内容包括：明确美联储资产负债表规模，配合财政部发债计划；将持仓从长期债券转向短期国库券；财政部长贝森特支持限制量化宽松使用。此举可能影响 30 万亿美元国债市场，但引发市场对央行独立性丧失、通胀预期上升及美元吸引力下降的担忧。

沃什力挺，影响深远！时隔 75 年，美联储又要和美国财政部达成协议了？

美股科技股超额收益，从 10 年通道的顶部一路跌至上周四收盘时的底部，随后在周五反弹。德银表示，周五的反弹或许标志着情绪的逆转，资金流向数据也显示，极其拥挤的非科技板块交易已显露疲态，科技板块的资金流入正在回暖。