为支撑 1850 亿美元 AI 豪赌，Alphabet 掀起史诗级融资攻势：继 200 亿美元美债遭千亿哄抢后，不仅首发瑞郎债，更罕见推出 “百年期” 英镑债！科技巨头借贷狂潮正重塑市场，AI 基建竞赛已正式进阶为残酷的 “拼钱” 时代。

200 亿美元还不够！Alphabet 首发瑞郎债，为 1850 亿美元 AI 雄心借遍全球

引入了时空记忆和物理世界推理两项核心能力。

阿里这次出招具身智能，剑指深度环境理解力

百度打响 “O 计划” ：从搜索到 “智能体调度”

开云集团正陷十年最严峻危机，旗舰品牌 Gucci 营收已连降十季。尽管第四季度销售跌幅收窄且股价反弹，但集团利润率较三年前腰斩，与 LVMH 差距拉大。目前集团正通过关店减债、人事重组及新品研发，寄望于 2026 年实现复苏。

开云集团欧股狂飙 14%，核心品牌 Gucci 销售超预期

港股收盘，恒指上涨 0.58%，科指上涨 0.62%。乐欣户外首日上市涨幅超过 100%，石药集团上涨超过 5.5%，信达生物和泡泡玛特均上涨近 5%。东方甄选下跌近 10%。

当马斯克试图将 SpaceX 与 xAI 合并，并喊出 “3 年内实现太空 AI 算力” 的豪言时，华尔街与硅谷再次沸腾。德银预测 2030 年太空算力成本将追平地面，但物理学家与工程师却在冷眼旁观：太空不是避暑胜地，而是一座 “热力学监狱”。

马斯克的万亿豪赌：把 AI 数据中心送上天，是天才构想还是科幻泡沫？

阿里巴巴于 2 月 10 日推出了机器人 AI 基础模型 RynnBrain，旨在赋予机器人感知、决策与执行能力。该模型在多项评测中超越谷歌和英伟达的主流模型，具备时空记忆与推理能力，能够在多任务中保持工作连续性。RynnBrain 的开源策略将推动机器人技术的标准化与产业落地，展现出阿里巴巴在 AI 领域的持续投入。

测评超谷歌英伟达！阿里发布 RynnBrain 机器人大模型：让机器人具备 “思考大脑”

Morningstar Direct 数据显示，1 月份投资者向国际股票 ETF 净流入 516 亿美元，月度流入规模自 2024 年底以来大幅跃升。但这一轮资金外流与去年春季的 “减持美国” 交易有所不同。分析师认为，现在我们处于全球牛市中，这不再只是美国的故事。

华尔街 “减持美国”：1 月逾 500 亿美元涌入国际 ETF，转向中日欧

亚马逊正效仿微软，计划构建一个出版商与 AI 公司间的数据交易平台，核心是推动按使用量付费，以应对出版商因 AI 流量侵蚀而产生的收入焦虑。平台将与 AWS 云服务打通，形成从数据托管到授权的一体化闭环。

对标微软？亚马逊拟推出 AI 内容交易平台，协助出版商向大模型 “按量计费”

锂电产业链在经历三年价格下行后，正处于关键时间窗口。东吴证券报告指出，当前阶段与 2020 年四季度相似，需求超预期、价格底部试探、企业盈利低位，扩产意愿受抑。预计产业链将进入 “量利双升” 的修复通道。回顾 2020-2022 年，需求超预期推动了系统性涨价，电解液、碳酸锂等价格显著上涨，且中游对上游涨价传导能力强。

复盘锂电产业链涨价：当前时点类似 20Q4，量利双升可期

腾讯混元推出了面向消费级硬件的极小模型 HY-1.8B-2Bit，内存占用仅 600MB，参数量为 0.3B。该模型通过 2 比特量化感知训练，生成速度提升 2-3 倍，适合在边缘设备上部署。HY-1.8B-2Bit 保留了全思考能力，用户可根据需求选择简洁或详细的思维链。该模型已在 Arm 等平台适配，支持高效运行。

腾讯混元开源 0.3B 端侧模型 内存占用仅 600MB

日本首相高市早苗的政党在众议院获得绝对多数，赋予她近乎总统般的权力，影响税收、国防及央行政策。日元汇率跌至低点，国债收益率上升。市场关注其财政政策的平衡，尤其是在增加支出与控制债务之间的关系。此次大选结果将简化立法流程，可能对全球利率及股市产生深远影响。

掌控日本的 “铁娘子” 正牵动着美股与日元的命运？

国联证券指出，泡泡玛特已超越 “盲盒泡沫” 阶段，正通过 Labubu 家族化与星星人等新 IP 矩阵建立可持续的 IP 生态。其核心战略是全球化扩张（尤其北美集群化开店）与产业链延伸（切入烘焙、珠宝等高頻消费场景），推动公司从 “超级 IP” 向迪士尼式的全球长青 IP 集团转型。2026 年收入超 510 亿元，标志其估值逻辑已彻底切换。

当泡泡玛特挤掉 “泡泡”——从 “超级 IP 确立” 走向 “全球长青”

外资巨头 QRT 旗下中国量化基金 Dao 过去一年规模激增 10 倍，突破 20 亿美元。该基金自 2022 年 11 月开始交易至今年 1 月底累计回报率达 98%，显著跑赢大盘。同时，高盛等机构调查显示外资正加速回流中国市场，QRT 亦通过在港大幅扩招及扩充办公空间，深耕中国及亚太市场布局。

外资加速配置中国！QRT 旗下基金一年扩容 10 倍，规模突破 20 亿美元，回报率 98%

台积电 1 月销售额达到 4012.6 亿元台币，同比增长 36.8％，较 2025 年 12 月环比增长 19.8%，超过台积电预期的全年 30% 增长水平，显示全球人工智能支出仍保持强劲势头。

AI 支出热潮持续！台积电 1 月销售额同比飙升 36.8％

台积电 1 月份营收同比增长 37%，达到 4013 亿元台币，显示全球人工智能支出依然强劲。尽管存在 AI 泡沫担忧，台积电在先进 AI 芯片制造领域的主导地位使其成为投资热潮的受益者。公司将 2023 年资本支出计划提高至最高 560 亿美元，反映出数据中心芯片需求的强劲。

台积电 1 月营收猛增 37% 显示全球人工智能支出依然强劲

豆包直通春晚、千问 30 亿免单、元宝 10 亿红包，春节 AI 大战火药味十足！这场战役不仅挤爆服务器、带飞茶饮股，更引来微信生态封锁。高盛预测 2026 年中国科技巨头 AI 开支将超 600 亿美元，烧钱背后，一场争夺 “AI 超级入口” 的生死博弈已全面打响。

豆包下场，春节 AI 大战愈发热闹

桥水达利欧发出重磅警告：美国已深陷 “第五阶段”，处于秩序崩溃与内战边缘。在债务失衡与政治极化下，黄金成为唯一 “非他人负债” 的避险方舟，应占投资组合的 5%-15%。达利欧建议以配置多样化与选择稳定居住地的方式来应对法币贬值与即将到来的动荡周期。

达利欧最新深度访谈：美国处于秩序崩溃与内战边缘，黄金是唯一避险方舟

美国政府计划在下一轮芯片关税政策中，豁免微软、谷歌等大型科技公司的关税，以支持其 AI 数据中心建设。此举与台积电在美国的投资承诺密切相关，预计将对美国经济产生积极影响。AI 数据中心的建设被视为推动美国 GDP 增长的重要因素，摩根大通预测其资本支出将为 GDP 增长贡献 0.1-0.2 个百分点。

下一轮芯片关税即将出炉之际 特朗普欲稳住 AI 投资！ 或将豁免大型科技公司

本文分析了近期地产市场的走势，指出二手房销售、价格和挂牌量均有所改善，但需考虑季节性和基数效应等因素。新房方面，尽管新盘入市推动价格上涨，但销售面积和库存仍面临压力，未见明显好转。二手房销售降幅收窄，价格降幅也有所减小，库存量下降。整体来看，市场仍需谨慎观察。

哪些地产数据在改善？

中国银河证券发布研报指出，预计食饮行业在 2026 年供需关系将改善，CPI 修复趋势愈加明确。该行看好低估值和供给出清的顺周期投资机会，特别是大众品和白酒板块。CPI 在 2025 年 10 月首次增速转正，预计将持续改善，主要受 PPI 传导和内需政策支持影响。白酒市场需求旺盛，飞天茅台批价回暖，显示出消费复苏的潜力。

中国银河证券：食饮行业供需关系有望改善 看好价格修复相关机会

中国 AI 行业的 “百模大战” 正在落幕，真正的玩家已缩减至 10 家。最刺耳的结论是，最大利润池将归掌控分发的腾讯、阿里等大厂，而非模型公司。独立厂商中，智谱靠本地化部署守住 59% 高毛利，MiniMax 则靠 73% 的海外收入和全模态产品突围。当模型不再稀缺，变现才是王道。

中国 AI 大战：“百模大战” 已结束，最大的利润池归属大厂，智谱和 MiniMax 如何突围？

美国要求韩国批准谷歌地图数据出口申请，并对韩国的非关税壁垒表示担忧。美国贸易代表贾米森・格里尔指出，若不解决这些问题，即使韩国加大对美投资，也难以避免加征关税的风险。美国副贸易代表里克・斯威策将访问韩国，讨论非关税壁垒相关事宜。

消息人士：美国要求韩国批准谷歌地图数据相关申请

摩根大通发布研报称，今年中国汽车市场的表现将呈现 2018 年与 2025 年的混合态势：1) 由于整体乘用车市场增速滑落至负区间 (类似 2018 年)，行业全年表现可能相对疲弱；2) 然而，受新车型发布、季节性趋势波动及盈利预期变化 (与 2025 年类似) 驱动，全年市场波动或将加剧。最终能否实现绝对或相对收益，取决于企业盈利能否超预期，而在成本上涨的背景下，这将更具挑战性。综合考虑上述因素，该行的首选标的为吉利汽车与中国重汽；同时，该行认为比亚迪股份、零跑汽车、小鹏汽车-W 及蔚来 (09866，可能在今年 3 月或第二季度出现值得关注的布局机会。反之，该行将理想汽车-W 评级下调至 “减持”。

小摩：降理想汽车-W 评级至 “减持” 首选吉利汽车与中国重汽

摩根士丹利资深投行家 Michael Grimes 本周宣布重返华尔街，将以投资银行业务主席身份主导 SpaceX 的 IPO。Grimes 在摩根士丹利工作近三十年，与马斯克建立了深厚联系。Grimes 曾在 2010 年帮助马斯克将特斯拉上市，并在 2022 年协助完成收购推特的交易。

马斯克 “御用” 投行家 “就位”，为全球最大 IPO 做准备

英诺赛科再涨超 7%，截至发稿，涨 7.05%，报 60.75 港元，成交额 4.51 亿港元。消息面上，英诺赛科近日公告称，公司旗下氮化镓功率芯片已完成谷歌 AI 硬件平台的重要设计导入，并签订合规供货协议。此举标志着英诺赛科正式跻身谷歌 AI 服务器与数据中心供应链，彰显了英诺赛科在技术先进性、产品性能和质量等方面在氮化镓行业的领先地位。根据公告内容，基于当前的项目开发与客户对接进展，英诺赛科将聚焦于 AI 服务器、数据中心等高增长潜力领域，积极与产业链合作伙伴协作，合规地开展相关产品的商业化落地，满足市场及客户需求。

理解市场 | 英诺赛科再涨超 7% 公司正式跻身谷歌 AI 服务器与数据中心供应链

Apollo 再掷 34 亿美元押注 AI 算力，为 xAI 打造 “买芯片再出租” 的融资快车道。xAI 月度现金消耗超 10 亿美元，重资产扩张推高融资需求；本次交易中，投资者基准情景年化回报超过 22%，不利情景约 17%；本次交易属于更大规模融资的一部分，整体拟筹集 200 亿美元资金用于 xAI 数据中心业务。

PE 巨头 Apollo 提供 30 亿美元融资，购买英伟达芯片租赁给 xAI

汇丰表示，“Labubu 带来的超高速增长会褪去，但平台能力会延续”，并将 2026 年定义为 “再定基” 的一年。瑞银认为，销量数据有助于缓解市场对单一爆款依赖的担忧，同时新 IP Twinkle 在 2026 年初开局强劲，为增长接力提供观察窗口。汇丰将泡泡玛特目标价从 392.5 港元下调至 354 港元，瑞银维持 326 港元，两家机构均维持 “买入”。

年销 4 亿件！” 后 Labubu 时代”，泡泡玛特的高增长能否持续？

特斯拉高管拉杰·杰加纳坦宣布离职，任职 13 年。公司面临销量下滑、品牌声誉受损及领导力危机。电动汽车产品线老化，消费者对 CEO 埃隆·马斯克的政治言论反感。最新财报显示，2025 年营收同比下降 3%，为首次年度衰退。特斯拉需重振销量并实现无人驾驶目标。

效力 13 年核心高管离职，特斯拉深陷销量、品牌与领导力三重危机

美国加州的清洁卡车激励计划为特斯拉 Semi 预留了约 1.65 亿美元资金，尽管该电动卡车尚未量产。这一资金分配引发了对市场集中度、认证流程及对其他零排放车辆制造商影响的担忧。该项目旨在加速中型及重型车辆的电动化进程，特斯拉获得的资金份额显著高于其他制造商。

美国加州清洁卡车激励项目据悉为特斯拉 Semi 预留 1.65 亿美元资金

华源证券发布研报指出，IMF 上调全球经济短期预测，但中长期增长仍面临挑战。预计 2026 年全球经济增长为 3.1%，风险偏向下行。关税不确定性影响央行降息路径，尽管大宗商品有望受益。提振中期增长需采取可持续政策，保护主义措施可能抑制投资和生产率。贸易谈判突破或可降低关税，人工智能可能促进经济增长。

华源证券：关税不确定性制约全球央行降息路径 商品超级周期有望到来

人民币兑美元中间价创下 2023 年 5 月以来新低，报 6.9523，显示出人民币升值趋势。尽管春节前结汇需求增加，人民币仍可能面临升值风险，尤其是在关键经济数据公布后。春节假期长达 9 天，可能带来 50pips 的 Carry 收益，短期内波动率有反弹迹象。

中间价创新低，该持汇过节吗

美国总统特朗普在接受福克斯新闻网采访时表示，他在首个任期内对美联储主席人选的决策犯了错误，称现任主席鲍威尔只是个备选。他承认受到财政部长的影响，认为这是一个大错误。特朗普还提到他最近提名的美联储下任主席人选凯文·沃什，并表示对沃什的表现充满信心。

美媒：特朗普称首个任期内在美联储主席人选决策上 “犯了大错”

美国首次公开募股（IPO）预计在 2023 年强劲回升，受益于稳健经济、董事会信心提升和宽松货币政策。高盛预测到 2026 年，IPO 募资规模将达 1600 亿美元，交易数量增至 120 笔，几乎翻倍于去年。尽管 IPO 市场开局不一，但整体趋势显示市场可能延续强劲牛市。

美股长牛关键催化震撼来袭！ SpaceX 与 OpenAI 等巨头蓄势待发 高盛押注 2026 年乃 IPO 大年

瑞银发布研报称，理想汽车-W 目前估值水平具吸引力。理想现交易估值低于上市以来逾 95% 的时间，且净现金占市值约三分之二，反映市场情绪相当悲观。随着 L9 发布在即，该行认为曙光渐现。基于其风险回报吸引力高，瑞银重申予其 “买入” 评级。理想汽车于上周五 (6 日) 发布新一代 L9，计划第二季度上市。旗舰版 L9 Livis 定价 55.98 万元人民币。瑞银相信，从现在至第二季度正式推出，市场情绪有望逐步改善，并有助提升投资者对其他车型更新计划的能见度。旗舰 SUV L9 将于第二季度焕新上市，有望在 2025 年低基数上推动增长重新加速。尽管面临大宗商品成本上涨挑战，但公司凭借高端定位与利润缓冲，预计比多数同业更具韧性。瑞银认为，现时是重新关注该股的合适时机。

瑞银：理想汽车-WL9 焕新在即催化重估 重申 “买入” 评级

韩国 SK 集团会长崔泰源与英伟达 CEO 黄仁勋在加州的一家炸鸡店会面，讨论高带宽内存（HBM）供应及人工智能业务合作。双方重点谈及 HBM4 的供应计划，SK 海力士是英伟达的主要 HBM 供应商，预计在 HBM4 市场占有约 70% 的份额。此次会谈还涉及 SK 集团在人工智能解决方案业务的潜在合作。

韩国 SK 集团会长与英伟达 CEO 黄仁勋举行 “炸鸡会谈”

美国总统特朗普表示，如果凯文·沃什担任美联储主席，经济增速有望达到 15% 以上。尽管这一目标雄心勃勃，但也面临巨大挑战。特朗普认为沃什会表现出色，并强调他希望找到一位能推动利率下行的候选人。特朗普的言论显示出他对通胀问题的淡定态度，尽管经济增速接近 15% 时，通胀通常会飙升。

特朗普：若由沃什执掌美联储，美国经济增速 “可达 15% 以上”

SK 集团会长崔泰元与英伟达 CEO 黄仁勋在硅谷炸鸡店举行” 家族式” 会晤，双方女儿参与。分析认为，讨论内容不只限于 HBM4 供应，还包括在构建下一代 AI 数据中心方面的战略合作。业内认为此次会面可能成为继 2021 年” AI 三角联盟” 后全球半导体产业链的重大重组契机，SK 以 HBM 为杠杆正式进军下一代 AI 基础设施市场。

硅谷 “炸鸡会谈”：SK 海力士会长密晤黄仁勋，锁定 55%HBM4 份额并开启 AI 基建协作

港股开盘情况：恒指上涨 0.65%，科指上涨 0.82%。紫金矿业涨近 3%，泡泡玛特和网易均涨超 2.3%，京东、阿里巴巴和中芯国际均涨超 1.1%。

特朗普将美联储主席提名人沃什与 “15% 经济增长” 这一激进目标挂钩，释放出追求大幅降息、对通胀容忍度提升的信号。若沃什获任，其政策表现将被置于极高的政治与市场预期之下。同时，参议员 Thom Tillis 的阻击威胁为沃什上任时间增添变数。

特朗普：选择沃什能让美国经济获得 15% 增长

AI 连接芯片厂商 Credo 发布强劲业绩预告，预计 2026 财年 Q3 营收为 4.04 亿-4.08 亿美元，远超市场预期的 3.41 亿美元。公司同时上调全年展望，预计本财年营收同比增长将超过 200%，推动股价盘后飙升 15%。受 AI 数据中心对 AEC 及光连接产品需求激增驱动，公司业绩持续爆发。

盘后飙升 15%！“光互联巨头” Credo Q3 营收指引碾压预期，预计全财年增长超 200%

中信证券在研报中表示，近期黄金价格因市场对美联储独立性和伊朗局势的担忧而波动。短期内，市场可能高估了新美联储主席的鹰派立场，且伊朗局势的不确定性仍高。展望 2026 年，中信证券对贵金属和有色金属价格保持乐观预期。

中信证券：维持对贵金属和有色金属价格的乐观预期

华尔街集中反击 “末日论” 叙事，称企业不会轻易放弃现有核心系统，软件巨头仍具不可替代性。D.A. Davidson 分析师上调甲骨文评级，并直言” 软件并未死亡”，企业将继续为甲骨文产品付费。此外，科技巨头激增的资本支出也提振了市场信心，分析认为这部分支出至少部分将流向软件公司。

美国软件股强劲反弹，此前 “腰斩” 的甲骨文大涨近 10%，创 9 月以来最大涨幅

现代汽车计划到 2028 年向谷歌旗下的 Waymo 供应 5 万辆 IONIQ 5 自动驾驶汽车，合同总价值约为 25 亿美元，单车价格预计为 50,000 美元。

现代汽车寻求向谷歌旗下自动驾驶公司供应 5 万辆汽车，价值 25 亿美元

私募出海趋势明显，外资对中国资产的配置需求增加。根据私募排排网的数据，截至 2 月 9 日，持有香港 9 号牌照的内地私募证券投资基金管理人已超过 130 家，较去年同期增加 40 家以上。业内人士指出，私募出海不仅是扩展圈子，更是全球资本重构的顺应之举，中国私募将在全球舞台上进一步增强影响力。

上证报：私募出海趋势已成，外资看好中国资产

黄金（蓝线）与日本 10 年期国债收益率（黄线）一直保持着同步的走势，也就是说日本越是开启印钞机（高市早苗交易），日本长债收益率越高，黄金越高。 而自去年夏天以来，黄金与比特币走势几乎完全相反，背后或许是币圈流出的大量资金转向了真正的避险资产？

黄金 vs 比特币 vs 日本长债收益率

商务部于 2 月 6 日召开汽车企业座谈会，强调我国汽车消费潜力大，政策支持将推动消费扩容。会议讨论了汽车流通消费改革及以旧换新政策。隔夜美股普遍上涨，科技股表现强劲，纳斯达克综合指数上涨 0.9%。COMEX 黄金和白银期货价格也有所上涨。

港股早知道 | 商务部召开汽车企业座谈会 隔夜美股悉数上涨

美联储理事米兰：对中期之内的美国预算赤字问题感到乐观。

在报告较为常规的部分，根据彭博对经济学家的调查中值预测，1 月非农就业人数可能增加 6.9 万人；失业率预计维持在 4.4%。此外，本次报告还将包含备受关注的就业数据修订：此前的初步估计显示，截至 2025 年 3 月的一年中，就业人数可能下调 91.1 万人，

美国劳动力市场放缓到什么程度？紧盯周三非农报告，意义重大，信息量密集

今日重点关注事项包括：爱芯元智半导体将在港交所上市，国际能源周将在伦敦开幕，阿斯利康和英国石油公司发布业绩报告，此外可口可乐和 Datadog 也将发布业绩。美国将公布 12 月零售销售和进口价格指数，纽约联储将发布家庭负债与信贷报告，EIA 将发布短期能源展望报告，达拉斯联储主席将在论坛上讲话。美股盘后，福特汽车、Robinhood、Lyft 和吉利德科学将发布业绩。